2008年11月版《个人理财考试辅导习题集》答案解释

2008年11月版《个人理财考试辅导习题集》答案解释

第1 章 个人理财概述

说明：在每道练习题答案解释之后的括号内，标有中国银行业从业人员资格认证办公室编写、 2008 年8 月出版的银行业从业人员资格认证考试辅导材料《个人理财》中对应内容所 在页码，以下各章同。从以往的考试经验来看，考题范围以考试大纲为准，不完全拘 泥于教材内容，所以本习题集中也有部分内容在教材中没有直接的解释。

（一）单选题

1. 答案 A

在经济增长放缓、处于收缩阶段时，个人和家庭应考虑增持防御性资产如储蓄产品、固 定收益类产品等。故A 选项符合题意，B、C、D 选项不符合题意。（第13 页）

2. 答案 D

在经济增长放缓、处于收缩阶段时，个人和家庭应考虑增持防御性资产如储蓄产品、固 定收益类产品等，特别是买入对周期波动不敏感的行业的资产。（第13 页）。房地产、 建材、汽车等行业对经济周期很敏感，而像电力、公用事业等行业对经济周期的反应小 得多。故D 选项符合题意，A、B、C 选项不符合题意。

3. 答案 C

当预期未来有通货膨胀时，为应付通货膨胀风险，个人和家庭应回避固定利率债券和其 他固定收益产品，持有一些浮动利率资产、黄金、股票和外汇，以对自己的资产进行保 值。故C 选项符合题意，A、B、D 选项不符合题意。（第13 页）

4. 答案 C

一般来说，市场利率下降会引起债券类固定收益产品价格上升，股票价格上涨，房地产 市场走高，外汇利率可能相对较高。因此，若预期市场利率下降，应增加固定收益证券、 股票、外汇配置，减少银行存款。故C 选项符合题意，A、B、D 选项不符合题意。（第 19~20 页）

5. 答案 B

根据《商业银行个人理财业务管理暂行办法》规定，个人理财业务是建立在委托—代理 关系基础之上的银行业务。故B 选项符合题意，A、C、D 选项不符合题意。（第2 页）

6. 答案 C

如果就业率比较高，社会人才供不应求，预期未来家庭收入可通过努力劳动获得明显增 加，那么个人理财策略可以偏于积极，更多地配置收益比较好的股票、房产等风险资产。 若就业率不断走低，则应配置更多的国债、定期存款和活期存款等防御性资产。故C 选项符合题意，A、B、D 选项不符合题意。（第14 页）

7. 答案 C

当一个经济体出现持续的国际收支顺差时，将会导致本币汇率升值，此时应增加储蓄、 债券、股票、基金、房产的配置，减少外汇的配置。故C 选项符合题意，A、B、D 选 项不符合题意。（第14~15 页）

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8. 答案 B

在经济增长比较快、处于扩张阶段时，个人和家庭应考虑增持成长性好的股票、房地产 等资产，同时降低防御性低收益资产如储蓄产品等，以分享经济增长成果。故B 选项 符合题意，A、C、D 选项不符合题意。（第13 页）

9. 答案 D

综合理财服务可分为理财计划和私人银行业务两类，其中理财计划是商业银行针对特定 目标客户群体进行的个人理财服务，而私人银行业务的服务对象主要是高净值客户，涉 及的业务范围更加广泛，与理财计划相比，个性化服务的特色相对强一些。故D 选项 符合题意，A、B、C 选项不符合题意。（第3 页）

10. 答案 A

保证收益理财计划是指商业银行按照约定条件向客户承诺支付固定收益，银行承担由此 产生的投资风险；或银行按照约定条件向客户承诺最低收益并承担相关风险，其他投资 收益由银行和客户按照合同约定分配，并共同承担相关投资风险的理财计划。该理财计 划将向投资者支付5.25%的固定收益。因此，它是典型的保证收益理财计划，故A 选项 符合题意。保本浮动收益理财计划和非保本浮动收益理财计划都属于非保证收益理财计 划，它们不保证未来收益的大小。故B、C、D 选项不符合题意。（第3~4 页）

11. 答案 B

国家政府通常根据当前宏观经济形势，采取税收、预算、国债、财政补贴、转移支付等 手段来调整财政收入与支出的规模与结构，以达到预期的财政政策目标，并对整个经济 运行产生影响。税收、预算、财政补贴都属于财政政策工具，故A、C、D 选项不符合 题意。再贴现率属于货币政策工具，故B 选项符合题意。（第10 页）

12. 答案 A

下调法定存款准备金率是宽松的货币政策，有助于刺激投资需求增长、支持资产价格上 升。故A 选项说法正确。收入分配政策除了影响总体收入水平之外，还会直接影响经 济体的收入分配结构。不同社会群体之间的收入差距加大时，私人银行业务的发展空间 凸显。故B 选项说法不正确。国家减少预算是消极的财政政策，消极的财政政策会抑 制投资需求，降低资产价格。故C 选项说法不正确。在股市低迷时期，通过降低（而 非提高）印花税可以减少交易成本，从而刺激股市反弹。故D 选项说法不正确。（第 10 页）

13. 答案 C

保本浮动收益理财计划是指商业银行按照约定条件向客户保证本金支付，本金以外的投 资风险由客户承担，并依据实际投资收益情况确定客户实际收益的理财计划。保证收益 理财计划向客户承诺支付固定收益，非保本浮动收益理财计划不保证本金安全。该理财 计划保证支付本金，但不保证收益，是典型的保本浮动收益理财计划。故C 选项符合 题意，A、B、D 选项不符合题意。（第4 页）

（二）多选题

1. 答案 ACD

理财顾问服务是指商业银行向客户提供的财务分析与规划、投资建议、个人投资产品推

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介等专业化服务。故A、C、D 选项符合题意。商业银行个人理财业务分为理财顾问服 务和综合理财服务两大类，私人银行业务和理财计划属于综合理财服务。故B、E 选项 不符合题意。（第2~3 页）

2. 答案 CD

目前，我国利率尚未完全市场化，同时我国有关法律（《商业银行法》）明确规定商业 银行不得从事证券经营和信托投资业务。故C、D 选项符合题意。（第2 页）。而资金 业务、个人理财业务和贸易融资业务都是我国《商业银行法》明确规定商业银行可以从 事的业务。故A、B、E 选项不符合题意。（第173~174 页）

3. 答案 ABCDE

对于个人而言，利率水平的变动会影响人们对投资收益的预期，从而影响其消费支出和 投资决策的意愿。如，是把钱存入银行还是增加消费支出，是购买股票还是购买债券， 是现在购买住宅还是将来攒够钱了再买等。利率水平的变动还会影响个人从银行获取的 各种信贷的融资成本，投资机会成本的变化对投资决策往往也会产生非常重要的影响。 故A、B、C、D、E 选项均符合题意。（第19 页）

4. 答案 ABD

影响投资理财的宏观经济政策包括财政政策、货币政策、收入分配政策和税收政策。加 大国债发行量是财政政策，降低印花税是税收政策，提高法定存款准备金率是货币政策。 故A、B、D 选项符合题意。（第10 页）。养老保险制度和推行货币化分房是制度环 境方面的内容，不属于宏观经济政策。故C、E 选项不符合题意。（第16 页）

5. 答案 ACDE

私人银行业务是一种向高净值客户提供的综合理财业务，故A 选项说法正确。其不仅 为客户提供投资理财产品，还包括为客户进行个人理财，利用信托、保险、基金等金融 工具维护客户资产在风险、流动和盈利三者之间的精准平衡，同时也包括与个人理财相 关的一系列法律、财务、税务、财产继承、子女教育等专业顾问服务。故B 选项说法 不正确。私人银行业务的目的是通过全球性的财务咨询及投资顾问，达到财富保值、增 值、继承、捐赠等目标。故C 选项说法正确。其核心是理财规划服务，和一般的理财 业务相比，私人银行业务中产品和服务的比例小一些。故D、E 选项说法正确。（第5 页）

（三）判断题

1. 答案 F

在经济增长放缓、处于收缩阶段时，个人和家庭应考虑增持防御性资产如储蓄产品、固 定收益类产品等，特别是买入对周期波动不敏感的行业的资产，同时降低股票、房产等 资产的配置，以规避经济波动带来的损失。（第13 页）

2. 答案 F

商业银行个人理财业务按照管理运作方式不同，分为理财顾问服务和综合理财服务两大 类。综合理财服务可进一步划分为理财计划和私人银行业务两类。（第2~3 页）

3. 答案 F

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如果物价水平是处在变动之中的状态，则名义利率不能够真实地反映资产的投资收益 率。名义利率减去通货膨胀率得到的实际利率才能够反映理财产品的真实收益水平。（第 13 页）

4. 答案 F

如果预期未来家庭收入可通过努力劳动获得明显增加，那么个人理财策略可以偏于积 极，更多地配置收益比较好的股票、房产等风险资产。但如果就业率不断走低，社会人 才供过于求、失业人数不断增加，预期未来家庭收入存在不确定性，那么个人理财策略 可以偏于保守，更多配置防御性资产如储蓄产品等，以避免投资损失使家庭本来已经不 佳的经济状况雪上加霜。（第14 页）

5. 答案 F

在综合理财服务活动中，客户授权银行代表客户按照合同约定的投资方向和方式进行投 资和资产管理，投资收益与风险由客户或客户与银行按照约定方式获取或承担。（第3 页）

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第2 章 个人理财基础

（一）单选题

1. 答案 A

系统性风险也称宏观风险，是指由于某种全局的因素而对所有投资产品收益都有产生作 用的风险。市场风险属于系统性风险，它不会因为资产数量的增加而降低。故A 选项 符合题意。（第40 页）。独特风险、特定公司风险都是非系统性风险，可以通过分散 化投资来降低，故B、C、D 选项不符合题意。

2. 答案 B

一定金额的本金按照复利计算若干期后的本利和称为复利终值。

复利终值FVt＝PV（1＋r/m）mt。

式中，PV 为货币当前的价值，即现值；r 表示影响金钱时间价值程度的波动要素，即 利率；m 表示一年内复利次数；t 表示投资年数。

本题中：

复利终值FV2 ＝10,000×(1＋12%/4）4×2＝12,668（元），故B 选项正确。（第34~36 页）

3. 答案 C

李女士每年年末存入定额现金属于期末现金，求两年后的本利和是计算其终值。期末年 金终值计算的公式为：

FV＝（C/r）×[（1＋r）t－1]。式中，C 表示年金额，r 表示影响金钱时间价值程度的 波动要素，即利率，t 表示投资期数。

故该笔投资2 年后的本利和＝（10,000/10%）×[（1＋10%）2－1]＝21,000（元），故

C 选项正确。（第37 页）（注：《个人理财》教材第37 页③年金终值的公式FV＝（C/r） ×[（1＋r）t-1]印刷错误，应为FV＝（C/r）×[（1＋r）t－1]。④期初年金终值的公 式FV 期初＝（C/r）×[（1＋r）t-1]（1+r）印刷错误，应为FV 期初＝（C/r）×[（1＋r） t-1]（1+r）。）

4. 答案 B

张先生每年末存入的款项可以看作一笔年金，3 年后还清债务所需的100 万元是其终值。 根据期末年金的计算公式：FV＝（C/r）×[（1＋r）t－1]，

他每年存入的款项C＝FV×r/[（1＋r）t－1]＝1,000,000×10%/[（1＋10%）3－__________1]＝302,115

（元），故B 选项正确。

5. 答案 B

张先生以后5 年每年末至少要收回的款项可以看作一笔年金，500,000 元是其现值。根 据期末年金计算公式，他每年末至少要收回的款项＝PV×r/[1－(1＋r)－t]＝500,000× 10%/[1－(1＋10%)-5]＝131,899（元），故B 选项正确。（第37 页）

6. 答案 C

一定金额的本金按照单利计算若干期后的本利和称为单利终值。

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FVt＝PV×(1＋t×r)，r＝(FVt/PV－1)/t。

本题中，年利率r＝(FVt/PV－1)/t＝(130,000/100,000－1)/6＝5%，故C 选项正确。（第 34~35 页）

7. 答案 C

同样的年名义利率，不同的复利频率，将会得出不同的有效年利率。随着复利次数的增 加，同一个年名义利率算出的有效年利率也会不断增加，但增加的速度会越来越慢。 有效年利率EAR = 1+ (r/m) m 1。式中，m表示一年内复利次数。

本题中，有效年利率( ) m EAR = 1+ r/m 1＝[1＋(10%／2)]2－1＝10.25%，故C 选 项正确。（第36 页）（注：《个人理财》教材中第36 页( ) m-1 EAR = 1+ r/m 印刷错

误，应为( ) m EAR = 1+ r/m 1。）

8. 答案 B

多期中现值的计算公式为：PV＝FVt/(1＋r)t。

本题计算过程如下：

PV＝FVt/(1＋r)t＝133,100/(1＋10%)3＝100,000（元），故B 选项正确。（第35~36 页）

9. 答案 A

一定金额的本金按照复利计算若干期后的本利和称为复利终值。（第34 页）。多期中 复利终值的计算公式为：

FVt＝PV×(1＋r)t，r＝(FVt/PV)1/t－1。式中，PV 表示现值；r 表示影响金钱时间价值 程度的波动要素，即利率；t 表示投资期数。

本题计算过程如下：

年收益率r＝(100/82.64)1/2－1＝10%，故A 选项正确。（第36 页）

10. 答案 C

一定金额的本金按照复利计算若干期后的本利和称为复利终值。（第34 页）。多期中 复利终值的计算公式为：

FVt＝PV×(1＋r)t，t＝log(1＋r) (FVt/PV)。式中，PV 表示现值；r 表示影响金钱时间价值程

度的波动要素，即利率；t 表示投资期数。

本题计算过程如下：

时间t＝log(1+10%) (100/75.13)＝3（年），故C 选项正确。（第36 页）

11. 答案 C

年金现值的计算公式为：

PVA0＝ ( )

n

t=1

1

1 t A

+ i Σ 。式中，PVA0 为年金现值，A 为每次收付出款项的金额，i 为利率，

t 为每笔收付额的计息期数，n 为全部年金的计息期数。公式中的( )

n

t=1

1

1 t + i Σ 称为年金

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现值系数，简记为PVIFAi, n，同样根据等比数列求和的计算原理，年金现值的计算公式 为：

PVIFAi, n＝[1－1/（1＋i）n]/i。

本题计算过程如下：

A＝PVA0/PVIFAi, n＝｛[100,000＋50,000/(1＋10%)]×10%｝/[1－1/(1＋10%)3]＝

58,489（元），故C 选项正确，A、B、D 选项不正确。

12. 答案 C

预期收益率（期望收益率）是指投资对象未来可能获得的各种收益率的平均值。

预期收益率E（Ri）＝（P1R1＋P2R2＋ ＋PnRn）×100%＝ΣPRii ×100%。式中，Pi

为投资可能的投资收益率，Ri 为投资收益率可能发生的概率。

本题计算过程如下：

该理财产品的预期收益率＝－20%×25%＋10%×10%＋30%×35%＋50%×30%＝

21.5%，故C 选项正确。（第38~39 页）

13. 答案 B

预期收益率（期望收益率）是指投资对象未来可能获得的各种收益率的平均值。

投资组合的预期收益率计算公式为：

p A A B B R =W R +W R

—— —— ——

。式中，WA 表示理财产品A 在投资组合中的比例；WB 表示理

财产品B 在投资组合中的比例； A R

——

表示理财产品A 的预期收益率； B R

——

表示理财产品

B 的预期收益率。

该投资组合的预期收益率＝10%×8/(8＋5)＋15%×5/(8＋5)＝11.9%，故B 选项正确。

14. 答案 C

投资组合理论用收益率的方差来度量投资的风险。故A 选项说法正确。预期收益率（期 望收益率）是指投资对象未来可能获得的各种收益率的平均值。故组合的期望收益率 = 0.5×10% + 0.5×12% = 11%，故B 选项说法正确。协方差就是投资组合中每种金融资 产的可能收益与其期望收益之间的离差之积再乘以相应情况出现的概率后再进行相加， 所得总和就是该投资组合的协方差，反映两种资产的相互关联程度，故D 选项说法正 确。

投资组合的方差计算公式为：

Var（组合）=W1

2σ1

2+2W1W2σ12+W2

2σ2

2。式中，W1 表示1 号理财产品在整个投资组合

中的权重；W2 表示2 号理财产品在整个投资组合中的权重；σ1 表示1 号理财产品的方 差；σ2 表示2 号理财产品的方差。

本题计算过程如下：

该投资组合的方差＝0.52×0.0772＋2×0.5×0.5×(－0.0032)＋0.52×0.0118＝0.02065， 故C 选项说法不正确。

15. 答案 A

有效年利率即投资期间内能带来回报的年收益率。随着复利次数的增加，同一个年名义 利率算出的有效年利率也会不断增加，但增加的速度会越来越慢。故A 选项符合题意，

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B、C、D 选项不符合题意。（第36 页）

16. 答案 C

预期收益率（期望收益率）是指投资对象未来可能获得的各种收益率的平均值。

资产组合的预期收益率＝15%×1,000/（1,000＋2,000＋5,000）＋20%×2000/（1,000＋ 2,000＋5,000）＋10%×5000/（1,000＋2,000＋5,000）＝13.125%，故C 选项正确。

17. 答案 D

预期收益率（期望收益率）是指投资对象未来可能获得的各种收益率的平均值。

预期收益率（期望收益率）E（Ri）＝（P1R1＋P2R2＋ ＋PnRn）×100%＝ PiRi 100%

＝20%×(－0.15)＋5%×0.20＋40%×0.30×35%×0.45＝0.2575。

方差＝ ( ) 2

i i i Σ × ΣP × R E R ＝ 20%×( － 0.15 － 0.2575)2 ＋ 5%×(0.20 － 0.2575)2 ＋

40%×(0.30－0.2575)2＋35%×(0.45－0.2575)2＝0.047069。

式中，Ri 为投资可能的投资收益率；Pi 为投资收益率可能发生的概率。故D 选项正确。 （第39 页）

18. 答案 B

协方差就是投资组合中每种金融资产的可能收益与其期望收益之间的离差之积再乘以 相应情况出现的概率后再进行相加，所得总和就是该投资组合的协方差。协方差计算公 式为：

( ) 12 ,AB A A B B σ = Cov R R = P R R R R

Σ —— ——

。式中，P 表示投资收益率可能发生

的概率；RA 为理财产品A 投资可能的投资收益率；RB 为理财产品B 投资可能的投资 收益率； A R

——

为理财产品A 的期望收益率； B R

——

为理财产品B 的期望收益率。

本题计算过程如下：

A 的期望收益率0.2575，B 的期望收益率0.0475，协方差＝20%×(－0.15－0.2575)× (0.05－0.0475)＋5%×(0.20－0.2575)×(0.10－0.0475)＋40%×(0.30－0.2575)×

(－0.05－0.0475)＋35%×(0.45－0.2575)×(0.15－0.0475)＝0.004894，故B 选项正确。

19. 答案 A

相关系数等于两种金融资产的协方差除以两种金融资产的标准差的乘积。相关系数的计 算公式为：

( ) ( )

12

ov ,

rr , A B

A B

A B

C R R

ρ Co R R

σ σ

= =

×

。式中， ov( , ) A B C R R 为理财产品A 和B 的收益

率的协方差； A σ 为理财产品A 的标准差； B σ 为理财产品B 的标准差。

本题计算过程如下：

协方差＝0.004894，第17 题已经算出A 产品的方差，则A 产品的标准差＝ 0.047069 ＝ 0.216953。理财产品A 和B 的相关系数＝0.004894÷(0.216953×0.087285)

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＝0.2584，故A 选项正确。

20. 答案 C

多期中终值的计算公式为：

FVt＝PV×（1＋r）t。

FV5＝100,000×（1＋10%）5＝161,051 元，故C 选项正确。（第35 页）

21. 答案 D

就投资而言，风险是指资产收益率的不确定性，通常可以用标准差和方差进行衡量。投 资组合理论用收益率的方差来度量投资的风险。故D 选项符合题意。（第39 页）。算 术平均收益率、几何平均收益率和期望收益率都是对收益率大小的衡量，不能用来衡量 投资的风险。故A、B、C 选项不符合题意。

22. 答案 A

目前领取并进行投资的话，3 年后的终值FVt＝PV（1＋r）t＝10,000×（1＋20%）3＝ 17,280 元，大于15,000 元，所以目前领取并进行投资更有利，故A 选项说法正确，B、

C、D 选项说法不正确。（第35 页）

23. 答案 C

投资组合理论用预期收益率（期望收益率）来度量投资的预期收益水平。故C 选项符 合题意。（第38 页）。收益率的方差和标准差是用来衡量投资的风险，不能描述投资 人对投资回报的预期。故A、B 选项不符合题意。收益率的算术平均是对历史收益率的 平均，不能描述投资人对投资回报的预期。故D 选项不符合题意。

24. 答案 B

组合的收益Σ=

=

n

i

p i i

1 R W R

，（p 表示组合，i 表示单个资产），与各资产收益的相关性ij ρ

无关；组合的风险ΣΣ Σ ΣΣ

= = = ≠

= = +

n

i

n

j

n

i i j i

p i j ij i i i j ij i j

1 1 1 WW W WW

σ 2 σ 2σ 2 ρ σ σ ，与各资产收益

的相关性ij ρ 有关，故B 选项符合题意，A、C、D 选项不符合题意。

25. 答案 B

年金是在某个特定的时段内一组时间间隔相同、金额相等、方向相同的现金流。年金现 值的公式为：

PV＝（C/r）×[1－1/（1＋r）t]。

本题中，PV＝（10,000/10%）×[1－1／（1＋10%）3]＝24,868.52 元，故B 选项正确。 （第37 页）

26. 答案 B

温和进取型的投资者一般是有一定的资产基础、一定的知识水平、风险承受能力较高的 家庭，他们愿意承受一定的风险，追求较高的投资收益，但是又不会像非常进取型的人 士过度冒险投资那些具有高度风险的投资工具。因此，他们往往选择开放式股票基金、

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大型蓝筹股票等适合长期持有，既可以有较高收益、风险也较低的产品。故A 选项说 法正确。非常保守型的投资者通常来说以步入退休阶段的老年人群，低收入家庭，家庭 成员较多、社会负担较重的大家庭以及性格保守的客户为主，往往对于投资风险的承受 能力很低，选择一项产品或投资工具首要考虑的是否能够保本，然后才考虑追求收益。 因此，这类投资者往往选择国债、存款、保本型理财产品、投资连结保险、货币与债券 基金等低风险、低收益的产品。故B 选项说法不正确。温和保守型的投资者总体来说 已经偏向保守，对风险的关注更甚于对收益的关心，更愿意选择风险较低而不是收益较 高的产品，喜欢选择既保本又有较高收益机会的结构性理财产品，往往以临近退休的中 老年人士为主。故C 选项说法正确。非常进取型的客户一般是相对比较年轻、有专业 知识技能、敢于冒险、社会负担较轻的人士，他们敢于投资股票、期权、期货、外汇、 股权、艺术品等高风险、高收益的产品与投资工具。故D 选项说法正确。（第31~32 页）

27. 答案 D

生命周期理论指出，个人是在相当长的时间内计划他的消费和储蓄行为的，在整个生命 周期内实现消费的最佳配置。也就是说，一个人将综合考虑其即期收入、未来收入、以 及可预期的开支、工作时间、退休时间等诸因素来决定目前的消费和储蓄，以使其消费 水平在一生内保持相对平稳的水平，而不至于出现消费水平的大幅波动。故D 选项符 合题意，A、B、C 选项不符合题意。（第22 页）

28. 答案 C

家庭生命周期各阶段特征及财务状况：1）家庭形成期，储蓄随成员增加而下降，家庭 支出负担大。2）家庭成长期，收入增加而支出稳定，在子女上大学前储蓄逐步增加。3） 家庭成熟期，收入达到巅峰，支出可望降低，为准备退休金的黄金时期。4）家庭衰老 期，大部分情况下支出大于收入，为耗用退休准备金阶段。故C 选项符合题意，A、B、

D 选项不符合题意。（第22 页）

29. 答案 B

家庭生命周期各阶段的理财重点：

家庭形成期 家庭成长期 家庭成熟期 家庭衰老期

核心资产

配置

股票70%、债券

10%、货币20%

股票60%、债券

30%、货币10%

股票50%、债券

40%、货币10%

股票20%、债券

60%、货币20%

信贷运用

信用卡、小额信

贷

房屋贷款、汽车

贷款

还清贷款

无贷款或者反

按揭

家庭形成期至家庭衰老期，随户主年龄的增加，投资股票等风险资产的比重应逐步降低。 故B 选项符合题意。流动性需求在客户子女很小和客户年龄很大时较大，在这些阶段， 流动性较好的存款和货币基金的比重可以高一些。故C 选项不符合题意。由上表可以 看出：家庭成长期应利用房屋贷款、汽车贷款等，故D 选项不符合题意。家庭衰老期 应无贷款或者反按揭，故A 选项不符合题意。（第23 页）

30. 答案 D

货币之所以具有时间价值，是因为：1）货币可以满足当前消费或用于投资而产生回报， 货币占用具有机会成本；2）通货膨胀可能造成货币贬值；3）投资可能产生投资风险， 需要提供风险补偿。故D 选项符合题意，A、B、C 选项不符合题意。（第34 页）

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31. 答案 D

投资的时间区间为投资持有期，而这期间的收益是持有期收益（HPR）。

面值收益＝红利＋市值变化

李先生期初投资：18×100＝1,800（元）

年底股票市值：24×100＝2,400（元）

现金红利：0.30×100＝30（元）

则持有期收益：30＋（2,400－1,800）＝630（元），故D 选项正确。（第38 页）

32. 答案 C

投资的时间区间为投资持有期，而这期间的收益是持有期收益（HPR）。

面值收益＝红利＋市值变化

持有期收益率（HPY），是指投资者在持有投资对象的一段时间内所获得的收益率，它 等于这段时间内所获得的收益额与初始投资之间的比率。

李先生期初投资：18×100＝1,800（元）

年底股票市值为：21×100＝2,100（元）

现金红利：0.30×100＝30（元）

持有期收益：30＋（2,100－1,800）＝330（元）

持有期收益率：330／1800＝18.3%，故C 选项正确。（第38 页）

33. 答案 C

投资的时间区间为投资持有期，而这期间的收益是持有期收益（HPR）。

面值收益=红利+市值变化

持有期收益率（HPY），是指投资者在持有投资对象的一段时间内所获得的收益率，它 等于这段时间内所获得的收益额与初始投资之间的比率。

李先生期初投资：18×100＝1,800（元）

现金红利：0.30×100＝30（元）

持有期收益：1,800×35%＝630（元）

股票的市值变化：630－30＝600（元）

年底股票价格：18＋（600／100）＝24（元），故C 选项正确。（第38 页）

34. 答案 D

用于保障家庭基本开支的费用一般可以选择银行活期、七天通知存款或半年以内定期存 款方式，或者购买货币基金等流动性、安全性好的产品，绝不可用于进行股票或股票型

基金的投资，否则，一旦出现投资亏损或被套，将极大地影响到家庭的正常生活。故D 选项符合题意，A、B、C 选项不符合题意。（第44 页）

35. 答案 D

在金字塔型资产结构的客户资产中，存款、债券、货币基金、房产等低风险、低收益资 产占50%左右，基金、理财产品、房产等中风险、中收益资产占30%左右，而高风险

的股票、外汇、权证等资产比例最低，这种根据资产的风险度由低到高、占比越来越小 的金字塔型结构的安全性、稳定性无疑是最佳的。故A 选项说法正确。在哑铃型的资 产结构中，低风险、低收益的储蓄债券资产与高风险、高收益的股票基金资产比例相当， 占主导地位，而中风险、中收益的资产占比最低。这种结构两端大，中间弱，比较平衡， 可以充分享受黄金投资周期的收益。故B 选项说法正确。在纺锤型结构中，中风险、

第13 页 / 共118 页

中收益的资产占主体地位，而高风险与低风险的资产两端占比较低，这种资产结构的安 全性很高，很适合成熟市场。故C 选项说法正确。梭镖型资产结构几乎没有什么低风 险的保障资产与中风险的理性投资资产，几乎将所有的资产全部放在了高风险、高收益 的投资市场与工具上，属于赌徒型的资产配置。毫无疑问，这种资产结构的稳定性差， 风险度高，但是投资力度强，冲击力大，如果遇到黄金投资机遇，更能集中资源在短时 间内博取很高的收益。故D 选项说法不正确。（第45~46 页）

36. 答案 A

一般说来，股票的收益率高于定期存款，流动性也高于定期存款。故A 选项符合题意，

B、C、D 选项不符合题意。

（二）多选题

1. 答案 ABC

年金是在某个特定的时段内一组时间间隔相同、金额相等、方向相同的现金流。故A、

B 选项说法正确。（第36 页）。年金额是指每次发生收支的金额。故C 选项说法正确。 年金期间是指相邻两次年金额间隔时间，年金时期是指整个年金收支的持续期，一般有 若干个期间。故D、E 选项说法不正确。

2. 答案 ABCDE

一个人将综合考虑其即期收入、未来收入，以及可预期的开支、工作时间、退休时间等 诸因素来决定目前的消费和储蓄，以使其消费水平在一生内保持相对平稳的水平，而不 至于出现消费水平的大幅波动。故A、B、C、D、E 选项均符合题意。（第22 页）

3. 答案 AD

如果某项投资是为了子女的教育或者父母的赡养，那么这笔资金就必须在保证安全性的 前提下在特定时间内获得理想的收益，这样的理财目标既缺乏金额弹性又没有时间弹 性，对理财工具的风险偏好较低。故A、D 选项符合题意。相反，如果个人计划一笔资 金用于未来购车、房产投资或出国旅游，则可以有较大的理财目标弹性，可根据收益状 况来决定该笔资金的投资期限和投资的时机及档次。故B、C、E 选项不符合题意。（第 30 页）

4. 答案 ABCDE

影响客户投资风险承受能力的因素包括：（1）年龄；（2）资金的投资期限；（3）理 财目标的弹性；（4）投资者主观的风险偏好；（5）学历与知识水平；（6）财富。故

A、B、C、D、E 选项均符合题意。（第29~30 页）

5. 答案 ACDE

不同理财价值观的理财特点及投资建议如下表：

后享受型 先享受型 购房型

以子女为中心

型

理财特点 储蓄率高 储蓄率低

理财目标 退休规划 目前消费 购房规划 教育金规划

投资建议 投资：平衡型基投资：单一指数投资：中短期比投资：中长期表

第14 页 / 共118 页

金投资组合；保

险：养老险或投

资型保单

型基金；保险：

基本需求养老

险

较看好的基金；

保险：短期储蓄

险或房贷寿险

现稳定基金；保

险：子女教育基

金

由上表可以看出：后享受型投资者的理财目标是退休规划，故A 选项说法正确。先享 受型投资者的储蓄率较低，故B 选项说法不正确。购房型投资者适合投资于中短期比 较看好的基金，故C 选项说法正确。以子女为中心型投资者适合投资于中长期表现稳 定的基金，购买的保险产品应为子女教育基金，故D 选项说法正确。先享受型投资者 适合购买的保险产品为基本需求养老险，故E 选项说法正确。（第28 页）

6. 答案 ABCD

就投资而言，风险是指资产收益率的不确定性，通常可以用标准差和方差进行衡量。故

A 选项说法正确。方差是一组数据偏离其均值的程度，方差越大，这组数据就越离散， 数据的波动也就越大。故B 选项说法正确。方差的开平方为标准差，即一组数据偏离 其均值的平均距离。故C 选项说法正确。变异系数描述的是获得单位的预期收益须承 担的风险。变异系数越小，投资项目越优。故E 选项说法不正确。变异系数＝标准差 ／预期收益率。故D 选项说法正确。（第39 页）

7. 答案 ACD

真实收益率（货币的纯时间价值）、通货膨胀率和风险报酬三部分构成了投资者的必要 收益率，它是进行一项投资可能接受的最低收益率。故A、C、D 选项符合题意。（第 40 页）。持有期收益率（HPY），是指投资者在持有投资对象的一段时间内所获得的 收益率，它等于这段时间内所获得的收益额与初始投资之间的比率。故B 选项不符合 题意。预期收益率是指投资对象未来可能获得的各种收益率的平均值，用来描述投资人 对投资回报的预期。故E 选项不符合题意。（第38 页）

8. 答案 ABCDE

维持最佳资产投资组合，必须经过完整缜密的资产配置流程，内容包含投资目标规划、 资产类别的选择、资产配置策略与比例配置、定期检视与动态分析调整等。故A、B、

C、D、E 选项均符合题意。（第43 页）

9. 答案 ABCD

家庭投资前的现金储备包括以下几个方面：一是家庭基本生活支出储备金，通常占6~12 个月的家庭生活费；二是用于不时之需和意外损失的家庭意外支出储备金，通常是家庭 净资产的5%~10%；三是家庭短期债务储备金，主要包括用于偿还信用卡透支额、短期 个人借款、3~6 个月的个人消费贷款月供款等；四是家庭短期必须支出，主要是短期内 可能需要动用的买房买车款、结婚生子款、装修款、医疗住院款、旅游款等。故A、B、

C、D 选项符合题意。（第43 页）。家庭可以用大额长期闲置资金来购买理财产品， 故E 选项不符合题意。（第44 页）

（三）判断题

1. 答案 F

当两种金融资产的收益没有线性相关性时，它们之间的协方差为零。

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2. 答案 F

投资组合的方差取决于组合中各种金融资产的方差以及金融资产之间的协方差。

3. 答案 T

“不要把所有的鸡蛋放在一个篮子里”这句话的依据是多元化对于组合风险的作用的原 理。

4. 答案 F

同一种投资工具的风险，可通过延长投资时间来降低，因此投资期限越长越可选择短期 内风险较高的投资工具。（第30 页）

5. 答案 T

评估个人风险承受能力时，可以采用定量分析方法中概率和收益的权衡法进行评估。其 中，确定／不确定性偏好法是指，向客户展示两项选择，其一是确定收益，其二是可能 收益，让客户二选一，如：（A）1,000 元的确定收益，（B）50%的概率得到2,000 元。 风险厌恶者会选择（A），风险追求者倾向于选择（B）。（第33 页）

6. 答案 F

风险承受能力的评估不是为了让金融理财师将自己的意见强加给客户，可接受的风险水 平应该由客户自己来确定，金融理财师的角色是帮助客户认识自我，以作出客观的评估 和明智的决策。（第32 页）

7. 答案 F

如果客户最关心本金的安全性和流动性，则该客户很可能是风险厌恶者；如果客户的主 要目标是高收益，则该客户很可能是风险追求者。（第32~33 页）

8. 答案 T

绝对风险承受能力由一个人投入到风险资产的财富金额来衡量，而相对风险承受能力由 一个人投入到风险资产的财富比例来衡量。（第30~31 页）

9. 答案 F

定性评估方法主要通过面对面的交谈来搜集客户的必要信息，但没有对所搜集的信息给 予量化。这类信息的收集方式是不固定的，对这些信息的评估基于直觉和印象。定量评 估方法通常采用有组织的形式（如调查问卷）来收集信息，进而可以将观察结果转化为 某种形式的数值，用以判断客户的风险承受能力。（第32 页）

10. 答案 T

一个人越是有着复杂的家庭结构，其所承担的社会责任也就越重，在收入来源单一的情 况下，比如单亲家庭，就不会有高风险的理财偏好，也不宜从事高风险的投资，否则一 旦失败将给家庭带来巨大的冲击。相反，对于家庭结构相对简单的人来说，其所承担的

社会责任与压力较小，可以尝试从事高风险的投资。（第30 页）

11. 答案 F

退休终老期的财务支出除了日常养老费用外，最大的一块就是医疗保健支出，除了在中

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青年时期购买的健康保险能提供部分保障外，社会医疗保障与个人储备的积蓄也能为医 疗提供部分费用。为了使老年有充足的健康保障，除了社保与商业保险外，还要为自己 准备一个充足的医疗保障基金。（第27 页）

12. 答案 T

每年的年金现金的利息也具有时间价值，因此，年金终值和现值的计算通常采用复利的 形式。（第37 页）

13. 答案 T

预期收益率（期望收益率）是指投资对象未来可能获得的各种收益率的平均值。任何投 资活动都是面向未来的，而投资收益是不确定的、有风险的。为了对这种不确定性进行 衡量，便于比较和决策，我们用期望收益或期望收益率来描述投资人对投资回报的预期。 （第38 页）

14. 答案 T

在半强型有效市场中，证券价格充分反映了所有公开信息，包括公司公布的财务报表和 历史上的价格信息，基本面分析不能为投资者带来超额利润。（第41 页）

15. 答案 F

投资者的投资策略的制定与市场是否有效有密切的关系。一般来说，如果相信市场无效， 投资者将采取主动投资策略；如果相信市场有效，投资者将采取被动投资策略。（第 41~42 页）

16. 答案 F

技术分析是对股票历史信息如股价和交易量等进行研究，希望找出其波动周期的运动规 律以期形成预测模型。基本面分析是利用公司的公开信息如盈利和红利前景、未来利率 的预期及公司风险的评估来决定适当的股票价格。（第42 页）

17. 答案 T

资产配置是指依据所要达到的理财目标，按资产的风险最低与报酬最佳的原则，将资金 有效地分配在不同类型的资产上，构建达到增强投资组合报酬与控制风险的资产投资组 合。（第42 页）

18. 答案 F

在纺锤型资产结构中，中风险、中收益的资产占主体地位，而高风险与低风险的资产两 端占比较低，这种资产结构的安全性很高，很适合成熟市场，而非赌徒型的资产配置。 梭镖型资产结构几乎没有什么低风险的保障资产与中风险的理性投资资产，几乎将所有 的资产全部放在了高风险、高收益的投资市场与工具上，属于赌徒型的资产配置。（第 46 页）

19. 答案 T

不同投资产品与工具在税收属性上还具有不同的特点，也会对个人投资的选择产生重要 的影响。（第46 页）

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第3 章 金融市场

（一）单选题

回购是指在出售证券时，与证券的购买商签订协议，约定在一定期限后按原价或约定价 格购回所卖证券，从而获得即时可用资金的一种交易行为。从本质上说，回购协议是一 种以证券为质押品的质押贷款。故A 选项符合题意，B、C、D 选项不符合题意。（第 55 页）

2. 答案 A

I＝P×R×A/D，I 为同业拆借利息，P 为拆借利率，A 为拆借期限的生息天数，D 为一 年的天数。题中， 拆入利率＝ 9.9275% ＋ 0.0725% ＝ 10% ， 拆入到期利息＝ 1,000,000×10%×2/365＝548（元），故A 选项正确。

3. 答案 C

货币市场是短期资金融通市场，资金融通期限通常在一年以内，故A 选项说法正确。 货币市场具有交易量大的特点。相对于居民和中小机构的借款和储蓄的零售市场而言， 货币市场交易量很大，在某种意义上可以称为资金批发市场。故B 选项说法正确。货 币市场工具可以随时在市场上出售变现，从这个意义上说，它们常常作为机构和企业的 流动性二级准备，故被称为准货币。故D 选项说法正确。（第54 页）。回购价格不仅 与回购期限有关，还与回购证券的种类、交易对手的信用等有关，故C 选项说法不正 确。

4. 答案 C

实付贴现金额＝汇票面额－汇票面额×实际贴现天数×月贴现利率÷30。题中，银行实付 贴现金额＝10,000－10,000×15×0.2%÷30＝9,990 元，故C 选项正确。

5. 答案 C

短期政府债券采用贴现方式发行，即投资者以低于面值的价格购买短期政府债券，到期 时按面额偿还，面额和购买价之间的差额就是投资者的收益。故C 选项符合题意。溢 价方式发行的债券的发行价格高于面值，按面值发行是平价方式，故A、B、D 选项不 符合题意。

6. 答案 B

期货交易的主要制度：（1）保证金制度。在期货交易中，任何交易者必须按照其所买 卖期货合约价值的一定比例（通常为5%～10%）缴纳资金，用于结算和保证履约。故

A 选项不符合题意。（2）每日结算制度。又称“逐日盯市”制度。每日（而非每周）交 易结束，交易所按当日结算价结算所有合约的盈亏、交易保证金及手续费、税金等费用， 对应收应付的款项同时划转，相应增加或减少会员的结算准备金。故B 选项符合题意。

（3）持仓限额制度。交易所规定会员或客户可以持有的，按单边计算的某一合约投机 头寸的最大数额。故D 选项不符合题意。（4）大户报告制度。（5）强行平仓制度。 当会员、客户违规时，交易所会对有关持仓实行强制平仓。强制平仓的几种情形：会员 结算准备金余额小于零，并未能在规定时限内补足；持仓量超出其限仓规定；因违规受

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到交易所强行平仓处罚；根据交易所的紧急措施应予以强行平仓。故C 选项不符合题 意。（第64～65 页）

7. 答案 A

看涨期权买方收益的公式：买方的收益＝P－X－C（如果P≥X）；买方的收益＝－C（如 果P＜X）。C 代表期权费，X 代表执行价格，P 代表行权时的市场价格。当P≥X 时， P－X≥0，则买方收益≥0－C；当P＜X 时，卖方收益＝－C。可见，不论标的价格如何， 买方最大损失都不会超过期权费。故A 选项符合题意，B、C、D 选项不符合题意。（第

8. 答案 B

看跌期权买方收益的公式：买方的收益＝－C（如果P＞X）；买方的收益＝X－P－C （如果P≤X）。C 代表期权费，X 代表执行价格，P 代表行权时的市场价格。若投资者 不赔不赚，即买方的收益为零：0＝X－P－C，则P＝X－C，故B 选项符合题意，A、

C、D 选项不符合题意。（第67 页）

9. 答案 D

直接标价法是以一定单位（如1 或100）外国货币作为标准，折算成一定数额本国货币。 在直接标价法下，外汇汇率下降，说明固定数额的外国货币能换取的本国货币数额比以 前减少，外国货币币值下降，本国货币币值上升，间接标价法下的汇率上升。故A、B、

C 选项不符合题意。汇率是两国货币价值的比率，是一国货币单位兑换另一国货币单位 的比率，也可以说是以一种货币来表示另一种货币的买卖价格，是两种货币的比价。汇 率下降，外国货币与本国货币的比价下降。故D 选项符合题意。

10. 答案 C

买入看涨期权，买方的收益＝P－X－C（如果P≥X），买方的收益＝－C（如果P＜X）， 其中，C 代表期权费，X 代表执行价格，P 代表行权时的市场价格。根据收益计算公式， 其潜在利润最大为无穷大，潜在损失最大为期权费，故A、B、D 选项不符合题意。当 P=X+C 时，收益为0，达到盈亏平衡。故C 选项符合题意。（第66 页）

11. 答案 A

当市场利率等于息票率时，附息债券价格等于其面值，故A 选项正确。

12. 答案 B

货币市场又称短期资金市场，是指专门融通短期资金和交易期限在一年以内（包括一年） 的有价证券市场。（第53 页）。它包括同业拆借市场、商业票据市场、银行承兑汇票 市场、回购市场、短期政府债券市场和大额可转让定期存单市场。故B 选项符合题意。 （第54~55 页）。资本市场是指提供长期（一年以上）资本融通和交易的市场，包括股 票市场、中长期债券市场和证券投资基金市场。故A、C 选项不符合题意。银行中长期 信贷市场提供的交易期限在一年以上，属于资本市场。故D 选项不符合题意。（第53 页）

13. 答案 B

LIBOR（London Interbank Offered Rate）指伦敦银行同业拆借利率。美联邦基准利率是

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U.S. Federal Benchmark Interest Rate；香港银行同业拆借利率是HIBOR（Hong Kong Interbank Offered Rate）；上海银行间同业拆放利率是SHIBOR（Shanghai Interbank Offered Rate）。故B 选项符合题意，A、C、D 选项不符合题意。

14. 答案 D

金融期货合约是指协议双方同意在约定的将来某个日期，按约定的条件买入或卖出一定 标准数量的金融工具的标准化协议。故D 选项符合题意。（第64 页）。金融期权合约 实际上是一种契约，它赋予了持有人在未来某一特定的时间内按买卖双方约定的价格， 购买或出售一定数量的某种金融资产权利的合约。故A 选项不符合题意。（第65 页）。 互换是两个或两个以上当事人，按照商定条件，在约定的时间内，相互交换等值现金流 的合约，是通过银行进行的场外交易。故B 选项不符合题意。（第68 页）。金融远期 合约是指双方约定在未来的某一确定时间，按确定的价格买卖一定数量某种金融工具的 合约。它是非标准化合约，在柜台交易。故C 选项不符合题意。（第63~64 页）

15. 答案 B

金融期货交易市场是专门进行金融期货合约交易的场所，是有组织、有严格规章制度的 金融期货交易所。（第64 页）。芝加哥国际货币市场、伦敦国际金融期货交易所、新 加坡国际货币期货交易所等是金融期货交易所。故A、C、D 选项不符合题意。纽约股 票交易所是股票交易所，而不是金融期货交易所。故B 选项符合题意。

16. 答案 B

货币市场工具包括政府发行的短期政府债券、商业票据、大额可转让定期存单以及货币 市场共同基金等。故A、C、D 选项不符合题意。（第54 页）。资本市场是筹集长期 资金的场所，交易对象主要包括股票、债券和证券投资基金。故B 选项符合题意。（第 56 页）

17. 答案 C

利率期货的基础资产是价格随市场利率波动的债券产品。利率期货交易利用了利率下降 和上升导致债券类产品价格上升和下降这一原理，采取与其现货市场相反的方向买卖利 率期货。故A 选项说法正确。当预期利率要上扬时，持有金融债券的投资者应该进行 利率期货合约的空头套期保值。故D 选项说法正确。货币互换是将一种货币的本金和 利息与另一种货币的等价本金和利息进行交换的金融互换。故B 选项说法正确。股票 指数期权是一种现货期权，故C 选项说法不正确。

18. 答案 C

互换是两个或两个以上当事人，按照商定条件，在约定的时间内，相互交换等值现金流 的合约。故A 选项说法正确。金融互换是通过银行进行的场外（而非场内）交易，故C 选项说法不正确。（第68 页）。利率互换是指不包含本金交换的两组利息现金流之间 的交换，货币互换是将一种货币的本金和利息与另一种货币的等价本金和利息进行交 换。故B 选项说法正确。货币互换中需要事先敲定汇率。故D 选项说法正确。

19. 答案 C

投资者以价格P 购买了债券， 1

*

(1 ) (1 )

T

t T

t

p B C B

= r r

= +

+ + Σ

。当P<B 时，r>C；当P=B 时，

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r=C，当P＞B 时，r<C，故C 选项符合题意，A、B、D 选项不符合题意。

20. 答案 A

在资金融通过程中，中介在资金供给者与资金需求者之间起着媒介或桥梁的作用。金融 市场的中介大体分为两类：交易中介和服务中介。交易中介通过市场为买卖双方成交撮 合，并从中收取佣金。包括银行、有价证券承销人、证券交易经纪人、证券交易所和证

券结算公司等。服务中介，本身不是金融机构，但却是金融市场上不可或缺的，如会计 师事务所、律师事务所、投资顾问咨询公司和证券评级机构等。深圳证券交易所属于交 易中介，美国标准普尔公司、普华永道会计师事务所、天元律师事务所属于服务中介。 故A 选项符合题意。（第52 页）

21. 答案 C

证券投资基金按收益凭证是否可赎回，分为开放式基金和封闭式基金。按法律地位的不 同，可分为公司型基金和契约型基金。依据投资目标的不同，可划分为成长型基金、收 入型（收益型）基金和平衡型基金。故A 选项说法不正确。证券投资基金的特点：（1） 规模经营。（2）分散投资。证券投资基金将巨额资金分散投到多种证券、资产和市场 上，有效的资产组合最大限度地降低非系统风险（而非系统风险），故B 选项说法不 正确。（3）专业化管理。（4）费用低。故C 选项说法正确。证券投资基金在运作机 制上，一般是通过设置信托的方式进行投资运作，委托管理人（而非托管人）管理和运 用资产，委托基金托管人保管基金资产。故D 选项说法不正确。（第59~61 页）

22. 答案 D

房地产的投资方式包括：房地产购买、房地产租赁和房地产信托。故A、B、C 选项不 符合题意。（第76 页）。申请房地产抵押贷款是一种融资方式，不属于房地产投资方 式。故D 选项符合题意

23. 答案 D

附息债券的定价公式为： (1 )

T

r T

P C A M

r

= × +

+ 。

式中，C 为每年支付的利息额，

T

A 为年金的现值系数， r 为到期收益率，T 为付息期

数。则 r

Σ

4

1 = × × + + × + =

100 8% (1 ) 100 (1 ) 4 95

t

r t r

，解得r = 9.56%，故D 选项正

确。

24. 答案 D

可转换债券兼有债权和股权的双重性质，持有人有权在规定的条件下将债券转换为股 票。持有人享有是否行使转换的选择权。其承担的风险水平介于债券和股票之间。在可

转换债券转换为股票之前，可转换债券持有人只享有利息，与债券类似。当转换成股票 后，持有人才能成为公司股东，与其他股东一起分享公司的分红派息。故D 选项符合 题意，A、B、C 选项不符合题意。

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25. 答案 B

如果保证金比例为10%，杠杆比率就是10 倍，则当价格变动1%时，投资者的盈亏就 变动10%。故B 选项符合题意，A、C、D 选项不符合题意。

26. 答案 C

债券的收益主要来源于利息收益和价差收益，即收益=利息收益+价差收益。利息收益 是债券投资者长期持有债券，按照债券票面利率定期获得的利息收入。价差收益是债券 投资者买卖债券形成的价差收入或价差亏损，或在二级市场买入债券后一直持有到期， 兑付实现的损益。故绝对收益＝3.2＋4＝7.2（元），故C 选项正确。（第114 页）

27. 答案 C

投资者A 在整个过程中得到的现金流如下（以1 份债券为单位）

时间 现金流（元）

第1 年 100×8%＝8

第2 年 100×8%＝8

第3 年 100＋100×8%＝108

设投资者A 以价格P 购买债券，则有

2 3 3

8 8 8 100

1 10% (1 10%) (1 10%) (1 10%)

P = + + +

+ + + +

＝95.03 元，故C 选项正确。

28. 答案 D

保险的相关要素：（1）保险合同。保险合同是投保人与保险人约定保险权利义务关系 的协议。故A 选项说法正确。（2）投保人。投保人是指与保险人订立保险合同，并按 照保险合同负有支付保险费义务的人。故B 选项说法正确。（3）保险人。保险人是指 与投保人订立保险合同，并承担赔偿或者给付保险金责任的保险公司。故C 选项说法 正确。（4）保险费。（5）保险标的。（6）被保险人。被保险人是指其财产或者人身 受保险合同保障，享有保险金请求权的人，投保人可以为被保险人。故D 选项说法不 正确。（第71 页）

29. 答案 C

房地产租赁，是指投资者通过分期付款的方式获得住房，然后将它们租赁出去以获得收 益。故A 选项不符合题意。（第76 页）。房地产投资信托基金（REITs）是在交易所 上市、专门从事房地产经营活动的投资信托公司或集合信托投资计划。故C 选项符合 题意。房地产抵押贷款，是指银行向借款人发放的、以借款人自有房产作抵押的贷款。 房地产按揭，是指由于购房者购房资金不足，向银行提出以房产抵押的方式提前支付房 款，购房者再每月返还银行本金及利息。故B、D 选项不符合题意。

30. 答案 A

艺术品投资是一种中长期投资，其价值随着时间而提升。艺术品投资具有较大的风险， 主要体现在：流通性差、保管难、价格波动较大。故A 选项说法不正确，B、C、D 选

项说法正确。（第78 页）

31. 答案 D

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一般而言，古玩包括玉器、陶瓷、古籍和古典家具、竹刻牙雕、文房四宝、钱币，有时 也可外延至根雕、徽章、邮品、电话卡及一些民俗收藏品。古玩投资的特点是：（1） 交易成本高、流动性低；（2）投资古玩要有鉴别能力；（3）价值一般较高，投资人要 具有相当的经济实力。邮票的收藏和投资同收藏艺术品、古玩相比较，其特点是较为平 民化，每个人都可以根据自己的财力进行投资。故D 选项符合题意，A、B、C 选项不 符合题意。（第78~79 页）

32. 答案 A

房地产投资的特点：（1）价值升值效应。很多情况下，房地产升值对房地产回报率的 影响要大大高于年度净现金流的影响，故A 选项说法不正确。（2）财务杠杆效应。房 地产投资的吸引力还来自于高财务杠杆率的使用。故B 选项说法正确。（3）变现性相 对较差。房地产投资品单位价值高，且无法转移，其流动性较弱，特别是在市场不景气 时期变现难度更大。故D 选项说法正确。（4）政策风险。房地产价值受政策环境、市 场环境和法律环境等因素的影响较大。故C 选项说法正确。（第77 页）

33. 答案 C

公司型基金依据公司法组建，并依据公司章程经营基金资产。故A 选项不符合题意。 公司型基金本身是具有法人资格的股份有限公司。故B 选项不符合题意。公司型基金 的投资者作为公司的股东有权对公司的重大经营决策发表自己的意见。故C 选项符合 题意。公司型基金具有法人资格，在需要扩大规模、增加资产时，可以向银行申请借款。 故D 选项不符合题意。（第60~61 页）

34. 答案 A

外汇期权交易，又称为货币期权交易，实际上是一种期权合约交易，故C 选项说法正 确。卖方卖出的是期权合约，而不是外汇。故A 选项说法不正确。买方有权在期权合 约期内或到期日按商定的汇率买进或卖出商定数额的外汇，也可以选择不执行合约。按 期权合约的执行日期的不同，货币期权又可分为美式期权和欧式期权。故B、D 选项说 法正确。

35. 答案 B

一般说来，在稳定的宏观环境下，股价和公司经营状况在长期呈正相关关系。故A 选 项说法正确。但在短期，股价和公司基本面情况的关系却极其复杂，呈现“随机游走” 状态。故B 选项说法不正确。在宏观环境变动的情况下，股票的风险性增强。故C 选 项说法正确。社会投机因素常常使股价过分增长，出现股市泡沫，一旦泡沫破灭，将对 整个经济和投资者利益带来破坏性影响。故D 选项说法正确。

36. 答案 A

短期政府债券收益率的计算方法：

Y V P 365

P M

= ×

。

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