欧元介绍

壹．欧元入门篇

您不可不知，有关欧元的缩写字各代表什么意思： 一．EURO欧元

二．ECU(European Currency Unit)欧洲货币单位 三．EU(European Union)欧洲联盟

四．EMS (European Monetary System)欧洲货币制度 五．EEC(European Economic Community)欧洲经济共同体， 简称欧体；欧盟； 欧市

六．EMU(Economic Monetary Union)欧洲经济暨货币联盟 七．EMI(European Monetary Institute)欧洲货币机构 八．ECB(European Central Bank)欧洲中央银行

九．ESCB(European System of Central Banks)欧洲中央银行体系 十．ERM(Exchange Rate Mechanism)汇率机制

十一．RTGS(The Real Time Gross Settlement system)实时总额清算系统 十二．TARGET(Trans-European Automated Real Time Gross settlement Express Transfer system)泛欧自动实时总额清算快速汇款系统 十三．欧元(EURO)与欧洲货币单位(ECU)之差异为何？ 定义 EURO ECU 指欧洲经济暨货币联盟为指一种由欧体所创设的通EMS乃以ECU作为该因应欧洲单一货币制度之货，实施，所推出的共同货币 制度之中心货币，将各国通货连结起来，并经由汇率及干预机能和信用机能，进而使欧市各国汇率关系能保持一定程度的稳定，对外则采联合稳定 性质 1999~2001计价单位： 2002~真正的货币(7种纸钞，8种硬币) 对内汇率 可撤换 每五年检讨修正 对外汇率 十四．何谓IN货币？

所谓IN货币系指欧洲单一货币制度会员国之货币，包括德国马克(DEM)、 比利时/卢森堡法郎 (BEF)、西班牙比塞塔(ESP)、法国法郎(FRF)、爱尔 兰镑(IEP)、意大利里拉(ITL)、荷兰盾(NLG)、奥地利先令(ATS)、葡萄 牙埃斯库多(PTE)及芬兰马卡(FIN)等。 十五．欧洲中央银行首任总裁为何人？

杜森博格(Willem Frederik Duisenberg)，荷兰藉，曾任荷兰财政部长及央行总裁 十六．欧元的创始国包括那些国家？

欧元的创始国有十一个国家，包括德国、法国、意大利、西班牙、荷兰、 比利时、卢森堡、奥地利、葡萄牙、芬兰及爱尔兰。

由市场供需决定 12种货币汇价的加权平均 1979~1998/12/31 计价单位，无实体 固定(1998年底)，永久不中心汇率上下2.25%浮动: 贰．欧元简介

一．

币别名称：EURO(欧元)

符号图形：币别代号：EUR

最小计价单位：每一欧元划分为100单位，最小单位称为「cent」(分) 非交割日：12月25日及1月1日 报价方式：间接报价法

钱币种类：纸钞500、200、100、50、20、10、5元 硬币2元、1元、50分、20分、10分、5分、2分、1分

二．

欧盟已于1998/5/2依马斯楚克条约(Maastricht Treaty)所订之单一货币

转换条件，选择了11个符合条件的会员国得以参加欧洲单一货币制度。这 项史无前例的货币大整合，吸引了媒体的焦体，世人的眼光，无论欧元是 强是弱，利率是高是低，是否将成美元的劲敌，欧元就在 1999月1日1日正 式登场－其实是1月4日，因为1月1日至3日是周末，首先，我们来展望1999 后，欧元之转换过程。 1999年后欧元之转换过程：

(一) 1999/1/1－金融体系之BIG BANG

1. ECU=1EURO

原欧洲货币记账单位：EUC由EURO取代，兑价为一比一。原各国货币成为 EURO之记账货币单位及过渡货币，但仍维持其法偿地位。

2. 固定兑换率：

EUM -11个国家与EURO之兑换率将在1998/12/31确定，一经决定即不再更 改；以及EUM -11个国家币别彼此间的双边汇率，是以永久固定汇率转换。 参加欧元国家货币汇率(兑德国马克) 法国法郎 意大利里拉 比利时法郎 卢森堡法郎 西班牙比塞塔 爱尔兰镑 荷兰盾 奥地利先令 葡萄牙埃斯库多 3.35386 990.002 20.6255 20.6255 85.0722 0.402676 1.12674 7.03552 102.505 芬兰马克 3.04001 欧盟11国间双边汇率已于5月2日决定，表中由德国马克和其他11国的兑换 汇率，明年初欧元将成为欧盟11国非现金交易的货币单位。

3. 外汇市场：

在外汇市场，EURO将以固定之兑换率取代各参加国原货币，各参加国原 货币兑其他币别之SPOT，FORWARD，SWAP报价不复存在，而代之以 USD/EURO，或YEN/EURO等，但是银行仍可对其客户继续其原欧洲货 币兑美金之外汇交易，如USD/FRF，DEM/FRF等，直至2002年7月1日止 。银行会将此交易转换为欧元处理，再兑换为法郎入账或扣帐。至于在 1999/1/1以前成交，而在1999年以后到期之契约，一般方式是继续保有至 到期日以欧元交割，亦有经由双方同意提前解约者。

4. 债券市场：

债券市场中，各国政府公债仍由其政府发行，但改以EURO计价，因此市 场之发行量及交易量将随之大增，流动亦相对提高。但因各参加国仍保有 其发行公债之主权，因此各国政府公债之价格极有可能因发行者之债信及 流动性之高低而有不同。

5. 契约有效性：

契约不受欧元实施之影响，将持续有效，契约中订定之相关固定利率亦不受 影响，至于浮动利率则因相关之参考利率不复存在而有下列解决方案：契约 中订有其参考利率是由一公认机构发布，或是契约中已有一适用之利率并订

有替代之计算方式。否则，契约双方则可另议性质类似之利率代之。

(二) 1999~2002：过渡时期，可自由选择转换时机

欧元转换期间有一个最高的原则「不强迫、不禁止」( No Compulsion , NoProhibition)，也就是说，不会强迫也不会禁止任何人对欧元的使用。 主要用意是想藉由经济体系的市场机能来达成转换的顺畅。然而这个使用 权是操之在一般民众和公司企业手中。至于欧洲中央银行以及其他银行间 的付款交易，从1999/1/1开始，便完全由欧元取代，而EMU-11个国家之 间的清算系统也只能以欧元做单位，同时各国政府新发行的债券、以及股 票市场也都以欧元计价。即从1999/1/1起，只有一个以欧元为主的货币市 场。

(三) 2002/1/1~6/30：欧元八种硬币及七种纸钞开始 流通，并收回各国原有货币同年七月一日起，各会 员国原有货币停止流通，欧元成为唯一法定货币。

欧洲经济暨货币联盟发展时间表 时间 1998/6/30 发展进程 欧洲货币机构EMI完成清算，且欧洲中央银行(ECB)&欧洲中央银行体系(ESCB)正式成立，奥地利接掌欧盟轮值主席 1998/9/27 1998下半年 德国大选，柯尔寻求第五次任期 ECB运作相关的决议议定及ESCB系统的测试 1998/12/31~1999/1/3 称为转换周(Conversion weekend)，欧洲货币联盟从1999/1/1正式开始，但于1999/1/4开市，这期间市场变动的重点： 根据12月底市场的汇率，不可撤销的锁定各成员国通货与欧元的汇率 欧元正式成为独立的通货，欧洲统一的货币政策正式运作 欧洲央行开始运作，新发行的政府债券以欧元计值，流通中的政府债券改以欧元计值 各国通货以欧元计值 批发金融交易快速转以欧元为标的 1999/1/1~2001/12/31 2002/1/1 2002/1/1~6/30 2002/6/30 各成员国纸币与铸币仍为法偿货币，且采「不强迫、不禁止」原则来使用欧元 欧元纸币与铸币正式在市面流通，且结束法定过渡时期 各国双轨法偿通货期间 各成员国收回其本国法偿通货的最后期限 数据源：中央银行

参．欧洲民众欲迎还拒

欧洲联盟即将在1999/1/1推出欧元，这是政治领袖做成的决定，但重头戏 还在后头，如何说服一般消费大众接受及使用欧元，才是最大的挑战。 尽管理论上单一货币有助加速商务流通、加剧竞争、协调各国经济成长， 并可平抑欧洲各国物价，但不少欧盟民众仍对欧元心存疑虑。

据欧洲华尔街日报的调查，欧盟民众有69%原则上赞成推行欧元，但问及 是否愿意在日常生活中使用的人却不到半数。此外，调查凸显若干欧盟民 众心中的焦虑。23%受访者表示，他们认为欧元对个人财务不利；只有12% 认为有利，其余受访者表示欧元不会有影响，或者不晓得将有什么影响。

1.德国人特别抗拒

德国市场研究公司，总共调查了欧盟12国的11753位消费者，误差率约为3 个百分点。调查显示，德国民众对欧元有特别的恐惧，约52%的德国受访 者认为欧元对他们个人不利，只有7%认为欧元有利，另外41%认为没有影 响。同样，52%的德国受访者认为，不应在公元2002年逐步停用德国马克 。照现有计划，欧元应在2002年成为够格加入欧洲经济货币联盟11个国家 的唯一合法通货。相形之下，紧邻德国的比利时及荷兰，民众支持欧元的 比利时却较高，62%的比利时受访者表示，他们计划开设以欧元为单位的银 行户头。调查证实，11个EMU国家的政府，多数计划在未来四年推行倡导欧 元的大型公关活动，以确保欧元广获民众接受。调查还发现一个重要事实， 就是不同民众欧元的看法有重大差异，有人把欧元视为凝聚团结的政治呼声 ，有人把欧元视为个人财务事件。到底欧洲民众会在多短时间内热烈拥抱欧 元? 数以千计的企业急欲知道这问题的答案，以便有效调整因应新金融版图 的营销策略。

二．法国人勉强接受

法国政府把欧元倡议为带领欧洲对抗美元强势的凭借，因此尽管法国民众 不喜欢变动，但为了维持世界地位，只好勉强接受。调查显示，约72%的

法国民众同意法国应采用欧元，但表示自己不愿使用欧元的民众比率高达 44%，还有35%认为逐步停用法国法郎是错误的。

三．意大利人殷切期待

德国政府虽是欧元计划最主要的建构者，却有48%的德国受访者表示不愿 意使用欧元，更有一半以上的德国民众不愿停用马克。与德国情况形成对 比，意大利民众殷切欢迎欧元，63%受访者认为停用里拉改用欧元是个好 主意，对意大利民众而言，欧元代表稳定的政治、便宜的银行贷款及较低 的投资风险。

愿意使用欧元的民众为什么不到半数?除了担心新货币不够稳定，民众对旧 货币有深刻的心理倚赖，也是不容忽视的因素。毕竟，欧洲是个混杂多种 语言、文化、种族特色、风俗建筑的地域，更别说欧洲还有15个各自独立 的主权国家。欧洲要达到类似美国东西两岸的高同构型，还有相当长的路要 走。尽管如此，大企业已积极迎接即将到来的EMU世界，在欧洲各地开设有 统一标帜的零售店面，并在店中销售全球闻名的产品。银行与超级市场已开 始提供欧元账户，并把欧元标价和各国货币标价并列，以提早教育消费者， 让公元2002年全面停用11个EMU国家货币的过程能更顺利无碍。

肆．欧元问世对全球经贸的可能冲击

欧元的问世对于全球金融业的参与者而言，是一个创造利润的机会，但同时 也存有危机。首先，就欧元11个参与国的外汇市场，将因欧元的流通而丧 失原来11个通货兑换业务。根据荷商ING银行的研究，如果以欧盟15国的

外汇交易计算，欧元问世可能立刻减少全球外汇日交易量的8%~10%，约 1000亿美元，影响可谓不小。欧元问世最大的好处在于欧元的国际地位必将 远远高出各个欧元成员国通货原始的地位。此说系基于欧洲中央银行体系必 将采取较保守的货币政策之外，在「稳定协议(The Stability Pact)」的约束 下，财政政策必将较为稳健。如此，可增强投资者对欧元的信心，进而提高 欧元的流动性，此外，欧元成员国内原始评等较低的金融机构将因而获益。

一． 欧元对欧洲金融市场的影响 (一)货币市场

据统计欧盟流通在外的货币市场总值仅次于美国，为世界第二货币市场。 在欧元问世之后，欧盟的货币市场可能会有如下的变化：欧元货币市场终将 继续扩大：欧元问世的初期，不同欧元成员国间的货币市场工具仍将存有国 家别的差异，但是，其后因竞争、业者间流动性的需求、汇率风险的消失及 发行成本的下跌，将使不同的货币市场工具间的差异，渐渐消失，且这将有 助于欧元货币市场的扩大。

1.反中介（disintermdiation）现象形成：大型公司将倾向于自货币市

场直接融资，而造成反中介的现象，这将使银行由贷放者转变为顾问的角色 ；但是，小型企业仍将透过传统银行体系进行融资。

2.国库券市场将萎缩：在「稳定协议」的约束下，政府财政政策将趋于

稳健，预期国库券市场将变小。

3.增加对信用评等的依赖：由于欧元区内汇率风险的消失且市场透明度

的提高，不同欧元成员国间的货币工具的流通渐趋频繁，结果，市场上投资 者将更依赖信用评等机构的评等报告，来了解货币工具发行者的信用。 附买回（repos）市场地位大幅提升：主要原因有三，其一、虽然有信用评 等为依据，但仍有赖抵押品的提供；其二、基于欧洲资本市足指令 （European Capital Adequacy Directive）对证券商要求提供担保品的 规定；其三、附买回为欧洲中央银行的重要货币政策工具之一。

(二)债券市场

在债券市场方面，按市场估计，将德国和意大利两国(欧元最大两债券发 行国)所发行之欧洲债券(Eurobond)加在一起，市场规模将高达四兆美元 ，超越美国债券市场现有规模 (US $3,100bn)。在单一货币政策下，市场 也预期将有一能被共同接受的单一孳息曲线(Yield Curve)，欧洲债券的流 动性(Liquidity) 和透明度(Transprancy)将因此大为提高。 而欧盟债券市场于欧元问世后，可能有如下变化：

1.明年初以后新发行的欧元区政府债券，将一律以欧元计价，而过去发行的 债券将重新改以欧元计价(redenominate)或赎回后重新以欧元发行。 2.欧元区成员国间预算政策与租税规定的差异必将消除，否则可能造成债券 投资者资金单向的移动，有损某些成员国的税基。

3.因欧元债券市场带来的高透明与高流动等特性，预期将可吸引更多的债券 投资者进入此一市场，对信用评等较低之企业所发行较高孳息率的债券需求 ，预计也将跟着增加，有助于较小企业，进入此一广大的资本市场筹集资金。

4.欧元债券将成为国际机构投资者(诸如养老基金、保险业者、投资银行等) 进行资产配置组合的对象之一，此将促使欧盟进一步放宽机构投资人投资欧 洲债市的限制，有利其债市的扩大。

5.预期欧洲央行为控制欧元区内通货膨账于目标区内，将采较紧缩的货币政 策，且在「稳定政策」的约束下，各成员国财政政策不致宽松，这均将使欧 元长期殖利率维持较低水平。

(三)股票市场

1.短期而言：

自1999年开始，欧元国内现有发行之股票也将得以转换为欧元。由于股票 之发行和交易，主要受各国股票交易所之监管，对上市公司之财务上之稽察 ，法律上对外资投资之规定，投资利润课税等皆有不同的规定，而各国股票 投资人，也因对自己国家内之上市股票较为了解，较喜欢也较习惯于投资自 己国家内之上市公司股票。因此，欧元的实施，虽将取消许多股票地域上之 限制和不便，但因涉及范围太大，尤以投资人的投资习惯不易改变，短期内 所产生之冲击，较银行业或保险业为小。

2.长期发展而言：

1. 欧元的实施，上市公司将可选择欧元国境内之其他证券交易所办理登记上 市，所筹集之资金全为欧元，再无汇率风险之顾虑，股票上市公司届时不但 可以选择费用较低之证券交易所办理登记上市，更会考虑证券交易所的经营 能力，与该交易所之市场之胃纳量情形和市场流动性。

(2)而比较之下，大型证券交易所势将占有优势，长期言，将对规模较小之证 券交易所产生很大之排挤压力，在优胜劣败的淘汰下，市场上预测，最后将 仅剩一或二家证券交易所存在，届时的股票行情信息，挂牌价格将更为一目 了然，对股票交易所而言，将更为方便。

(3)就投资人而言，因欧元的实施，各国原有的汇率风险将不再存在，将增加 投资者对欧元区内的股票需求，欧盟理事会所订定之经济发展政策将适用于 欧元境内之所有国家，位于德国法兰克福的欧洲中央银行订定的货币政策， 其他欧元国也都必需遵守。对投资人言，全欧元境内之公司将可在一致的经 济基础上加以考虑，其投资之范围势将扩大到其他欧元国家之公司。 (4)对经济规模较小之国家之股票上市公司而言，将更有利于他们在其他欧元 国内上市其股票，筹集所需资金。在竞争压力和股票市场的流动性相对提高 下，其筹集资金之成本也应更低。

(四)外汇市场

明年欧元问世后，因外汇市场交易萎缩,资金可能向包括台湾在内的新兴市场 扩散,引起国外投机客的炒作。根据国际清算银行的统计，1995年4月全球外 汇交易中,平均日交易额为1兆1369亿美元，其中所有欧盟通货间的交易额约 939亿美元,这隐含因欧元问世而消失的所 有欧盟通货间的交易，将使国际间 的外汇交易减少约8%。 如果考虑到这些欧盟通货间的部份交易是透过美元当 媒介通货,欧元问世造成外汇市场交易业务减幅还不止8%可见欧元问世对外汇 市场的影响可观。

同样地，在欧元问世初期，由于11个成员国通货与欧元汇 率固定，且利率一

致,将使国际间衍生性金融商品市场也面临萎缩。因欧元区内11个参加国货币 间的外汇兑换业务消失，区域内交易员无法在原有舞台操作，势必加强并扩大 对新兴市场货币与衍生性金融商品的炒作，因此，我国必须强化金融纪律，避 免金融市场被外国投机客炒作，及因炒作而带来的大幅金融波动。

(五)给欧元区内所带来的经济利益

1.降低欧元区内之交易成本：

欧联的跨境交易不需要转换币别，成本将可降低。

2.提高欧元区内的对外竞争力：

长期间单一货币实施后，可消除欧盟内部会员国间汇率波动的因素，有助 于区内财货、资金的流动，资源分配效率提高，区域的对外竞争又也将随 之提高。

3.提高欧元金融资产在国际间的吸引力：

欧盟货币统合，可提高金融资产的流动性及欧盟金融市场的效率，将可 提高欧元金融资产在国际间的吸引力。

4.有较低的利率水平：

受到欧洲中央银行强制的货币规范，会员国会维持较低的利率水平。

5.区内物价稳定：

欧洲央行紧缩的货币政策及稳定协议对欧元区内成员国财政预算的限制，

将有利维持欧元区内物价稳定。

二． 欧元对台湾贸易及金融的影响 (一)国际贸易：

欧元诞生对我国而言可能是商机，但欧盟也可能因此形成新的贸易壁垒。 如果我国未能实时采取有效对欧盟促销手段，如提供合乎欧盟需求的高级 产品，我对欧盟贸易逆差恐将加大！欧盟为我国第三大进出口区，我国对欧 盟贸易在1994年至1997年间持续逆差，今年上半年因新台币大幅走贬致出口 比重大增。欧元问世， 欧盟成为真正单一市场，固然有利我电子等较具国际 竞争力商品出口，并减少商务旅行的汇兑损失。但欧盟也极可能以区域内贸 易取代区域外贸易，规避汇率风险，进而排挤我对欧出口。因此，我国须加 速产业升级，提供合乎欧盟需求的高档商品，机械及运输产品列为我对欧拓 销重点，我对欧盟出口可考虑改用欧元报价，厂商宜及早从事风险及理财规划。

(二)金融方面：

在金融方面，欧元登场后，在欧洲央行紧缩性货币政策管理下，欧元长 期利率将较美元长期利率低，国内企业及金融业，可在欧元区取得便宜资 金，长期间也可增加我汇兑收入及外汇资产组合的选择。同时，也使台湾 （包括亚洲）成为金融业者（尤其是银行业）的新战场！欧元引起全新变局 ，也带来商机，这块欧元商机的大饼，引起跨国银行的注目，这些外商银行 积极出招，瞄准台湾的银行、企业和个别投资人，希望抢夺先机。对欧洲的

银行来说，欧元的确是一个商机。欧元商机背后的强力磁场，是正蓬勃起飞 的整个欧洲市场。去年开始，从北欧到南欧，都呈现本世纪以来所未见的繁 荣。

欧洲的经济经过长期的谷底，开始爬高，欧元的长期走势也被多数的经济学 家看好，欧元的登场就像是观众引颈期待的庆典烟花，即将绽放迷人的魅力 。但欧元也是痛苦的转机。研究报告指出，欧洲的传统业务，包括：外汇交 易、企业金融和政府公债的业务，在欧元一开始实施后，收入都将急剧下降 ，这些业务占欧洲银行营收的四到八成等，而明年以后这些营收就都不存在 了。

首先面对欧元冲击的金融业，目前的工作就是将自己全副武装，确保在清算 系统、计算机系统、存汇系统和金融周边系统，都可以实时提供客户「欧元服 务」。法国的银行、德国的银行、荷兰的银行，甚至美国的银行，都宣称自 己是最好的「欧元银行」，信誓旦旦要打一场欧元的仗。

台湾消费金融龙头的花旗银行，抢先对个别投资人进行欧元教育。花旗银行 代销的所有欧洲基金，都必须确保可以在今年年底以前，合法转呈欧元计价， 弱势无法转换的基金，花旗银行将停止代销。而为预防二OO二年以后万一还 有客户拿着马克等欧洲必别的旅行支票到花旗银行兑换的情况，花旗副总裁认 为银行眼前最具讨战性的工作就是和「客户的沟通」，把欧元的讯息实时、 准确地告知客户，减少困扰。花旗银行虽是美国的银行，但其进入欧洲时的 态度：「把欧洲当作一个市场」，是欧洲银行现在才开始学习的，因此也是 一个强劲的对手。

荷兰银行是国内外商银行当中，第一家针对本地银行推出欧元单一账户的服

务。荷兰银行积极征 取本地银行的生意，投入大量的成本，希望本国银行淘 旧换新之际，荷兰银行可以趁机争取更多客户。荷兰银行是目前所有欧洲大 型银行中，唯一在欧盟个国都有设分行的银行，自认为在价格及服务上最有 竞争优势，国内已有大型行库决定在荷兰银行开设欧元账户。

活跃于国际外汇市场的法国国家巴黎银行，是国内银行法郎账户往来的主要 银行，也是宣示参战的决心。其在台湾专注的是企业金融的业务，庞大的客 户群被认为是最大的优势，深耕原有这些客户，提供他们欧元相关服务，是 目前最重要的任务，且法国国家巴黎银行在一九九O年的时候，就和德国德 利银行策略联盟，加强在欧盟的实力，在欧元的业务上，两家银行也是相辅 相成，结合两家欧洲主角的银行位客户服务，也是他们很重要的趋势。 外商银行各自运用不同的策略，争夺欧元商机，扩展国际网络。相对下，内 银行显得步调缓慢。国内银行目前积极展开动作的银行，也是积极走出国门 的银行，像是中国国际商银、中国信托商业银行，都在七月份先后成立欧元 小组。

中国国际商银副总经理陈季筑表示，对台湾来说，欧洲这块大陆一直都很陌 生。国内银行对欧洲的了解很少，在欧洲设的分行也大多不赚钱，但是现在 面对这个全新的机会对银行业来说是时机到了。

眼看外商银行不分欧系、美系，都摩拳擦掌地准备在欧元时代打一场漂亮的 仗。相形之下，国内的银行安静许多，一位外商银行的资深副总裁长期观察 表示：「台湾的企业会比台湾的银行先搞懂来龙去脉」。

(三)因应对策：

为避免单一货币冲击带来的损失，我国厂商应未雨绸缪，尽早谋求对策， 可分下列几点讨论：

1.加强商情搜集

EMU成立后，国际市场产生重新洗牌的效应，许多具竞争力的企业将因此而 获利，但也有为数不少的企业将面临被淘汰的命运。我国厂商在生产规模或 营销方面均难与当地大企业相抗衡，为避免在EU市场重新洗牌后，沦为被淘 汰的对象，应加紧搜集与作市场调查，以便尽早提出对策。

2.加强开发适合欧洲人的产品

若要加强对欧出口，则须事先了解欧洲人的消费习性，一般而言，他们十分 重视产品的质量。因此对我国的厂商而言，价格的竞争力固然是重要的考虑 依据，不过产品的质量是否符合其要求更是重要。如果我国的生产技术水准 仍无法与美、日或 EU若干国家相抗衡，应可以考虑开发中上价位的产品， 一来可避免与美、日高质量以及开发中国家低价位产品直接竞争，二来在 消费市场中，愿意付中等价格的消费者还是居最多数。

3.加强本国厂商的合作关系

我国出口厂商均以中、小企业为主，在无法建立自己的营销管道情况下， 往往变成他国贸易商剥削的对象，为避免本国企业因情势转变而被淘汰出局 ，我国厂商应尝试筹设大贸易商，以较雄厚的资金与谈判资本替本国产品建 立营销管道，经由横向或纵向合作关系的加强，才有余力开发出具竞争力的

新产品。

4.改变投资策略

EMU成立后，会引起另一股欧洲投资热潮，为了避免类似一九九二年建立 单一市场时一窝蜂的情形重演，在投资前应仔细评估未来发展情势。应把投 资重点移转至EMU之参与国、加强中、东欧国家之投资及加强对非、加、 太(ACP)国家之直接投资

5.健全企业组织与管理

迄今，我国对欧的出口，中、小企业仍扮演一个举足轻重的地位，在今日瞬 息万变的商业战场中，中、小企业虽深具弹性与自适应的适应力，不过， 在EMU成立后，日后所面临的可能是订单一下子暴增或是面临更严重的挑战 。因此，为未雨绸缪，我国企业一方面应健全公司财务的管理与调度、会计 业务等，以降低不必要的营运成本；另一方面则应尝试分散市场，以便分散 风险。

(四)国人赴欧洲旅行的好处

当欧洲单一货币制度最后一个阶段(2002年1月至7月)欧元实体货币正式流 通之后，凡是在EMU区域旅游或购买商品，只要兑换成欧元后，便可行遍 EMU各国，不仅可节省兑换成本，也减少兑换所花费的时间与精力；同时， 由于商品皆以欧元标价，消费者更易于比较不同国家的价钱，市场将更为 透明化，使竞争加剧，可促使价格下降。

三．欧元对亚洲主要国家的影响 (一)日本持有欧元 态度谨慎

日本是仅次于美国的经济强权国家，为是国际金融经济重要的一环，而且日 本外存底为世界第一高，有2,057.58亿美元，其中90%为美元，其余则为马 克和英镑等欧洲货币，虽然日本政府表示短期不会将外汇存底分配改变，将 来视欧元的稳定性在决定是否改变，但欧元的出现仍会仍会造成下列影响：

1.对贸易出口的影响：

短期而言，欧洲各国为了符合加入欧洲单一货币的标准，将会严格控制政府 预算赤字，此举会使各国经济更加低迷，区内需求会降低，致使日本产业对 欧出口贸易额下降。长期来说，由于欧洲市场的整合，使欧联企业逐渐扩大 市场规模和消除汇兑风险，进而降低营运成本并可提升产品竞争力，再加上 货币单一化使欧元区内价格透明，使产品无论在区内或区外，都会比亚洲制 产品更具有竞争力，所以造成日本出口到欧元区内的获利率压缩，贸易出口 量下降。

2.对汇率的影响：

一但欧洲明年初发行单一货币：欧元，并可以保持稳定且强势，那么由于亚 洲会是正和过去的欧洲汇市一样，充满了各式各样的交易币别，而且各国各 有其货币政策，正好提供外汇交易员以及投机客一展身手的空间，而且日圆 是亚洲的领导货币，就目前日本经济情势，则日圆将必成为国际间最弱的国 际货币，更会成为投机客攻击的对象，再加上因为随着欧元整合，欧洲的外

汇交易员工作受到威胁，为求生存将寻找与日圆有相关的交易商品作为谋利 工具，此举不仅加大日本财金当局管理日圆的困难度，且扩大了日圆波动幅 度与时间。

3.对投资资金的影响：

如上所述欧元区内将来的低交易成本，及对外的高竞争力和经济的稳定，相 对于日本目前的经济衰退，致使国际的投资资金及其国内的资金大幅移出日 本市场，而转投资于欧元内国家或资产，此举亦会造成日本股市因缺乏资金 呈现下跌的趋势。

综合上述欧元的推出，短期内会使日本支持其国内经济的贸易出口量下降， 日币波动幅度增大，国际及国内资金外流，而导致加重日本经济的衰退，但 长期而言，如国欧元整合成功，会带来新一波世界的经济成长，日本亦能受 益。

(二)中国大陆

欧元的上市，对中国大陆而言，究竟是福是祸？一些财经专家认为，可能提 高中共外债水平，北京应采取消弭风险的步骤。中共约6﹪的外债是以欧洲 货币计价，向欧洲联盟国家的贷款，占所有贷款的41﹪。中国银行国际业 务部副总经理表示，就长期而言，欧元会走稳且成强势，对美元及日圆具有 升值潜力。

中国银行国际金融研究所主管则指出，中共可引入外汇的远期交易和结算， 来纾解短期风险。至于长期债务，中共企业可尝试于欧元推出前，以欧元货

币清偿债务，或使用换汇降低利率的风险，新欧元的诞生也将使中共在发行 欧元债券上更为审慎。

(三)韩国

韩国银行(南韩央行)表示，欧元正式发行，短期内预料将对南韩出口造成负 面影响，主要是因为欧洲将减少进口需求。去年南韩对欧盟出口占总出口的 12.4%，从欧盟进口则占总进口的13.1%。然而未来将有利于南韩对欧盟的 直接投资，去年即达14.85亿美元。南韩央行将考虑长期将开放韩元兑欧元 市场，以因应日增的欧元商业交易

(四)香港

对香港而言，欧盟是香港的第三大贸易伙伴，欧元的出现不但影响其经济层 面，尤其所带来行政及运作的改变，亦直接影响港商，如会计及发票制度、 培训和人力资源安排及法律问题。香港贸易发展局在一篇题为「欧元的诞生 及对香港的影响」的报告中指出，欧元区的出现，将带动其就业率及消费开 支上升，刺激该区进口需求增加，有利香港产品出口。该报告也预期欧元区 的经济增长蓬勃发展，更有全面性可为香港带来大量直接投资。

(五)新加坡

新加坡金融管理局也针对即将登场的欧元发表声明表示，欧元将是新加坡外 汇存底的重要部分！ 11个欧盟会员国国内生产毛额(GDP)达6.3兆美元左右 ，低于美国的8.1兆美元，高于日本的4.2兆美元，而且欧元债券市场将是全

球规模最大的市场之一，经由单一货币统合众多发展成熟的债券市场，新加 坡金融管理局已投资其中几个市场。

四．亚洲单一货币？另一个新的焦点

延续一年多的亚洲金融风暴，不但使美元成为世界超强货币， 也使亚洲国 家、拉丁美洲国家和俄罗斯的货币严重贬值， 而使得即将上市的欧元格外受 到瞩目！甚至已有经济体开始研究， 能否仿效欧元成立区内流动的单一货币 ，例如一再呼吁「大家不要使用美元」的马来西亚总理马哈地，早就提倡实 施亚元。也有人认为，在此次金融风暴中，受害最轻的大中华经济圈干脆舍弃 成见，实施单一货币！然而，这是否表示「亚洲单一货币」有实现的可能呢？ 在正式谈这这个问题前，我们必须先了解一个名词---「东协货币」，「东协 货币」是东协组织讨论多年的议题，目的在于降低货币被当成商品交易，并 从中获利的期待，由于东协成员国涵盖九成的东南亚国家，若能推动组织内 通用的单一货币，应能适度发挥不同钱币交换所造成的会计成本问题。 而以强人姿态出头的马哈地，为何在金融风暴之后，不干脆实施此制度， 摆脱美元束缚？「我只是在谈论一个可能性」，可见得本身东南亚复杂诡讦 的政经情势，是一个关键。

事实上，为与美元市场(US dollar)和欧元市场(Eurodollar)互别苗头，新加 坡政府自一九六八年立法推动亚元市场(Asiandollar)，并与东京外汇市场同 步交易。亚元市场多年来虽然没有在价、量上开创新的局势，但至少已站稳 脚步。

亚元市场交易的各种亚洲国家货币，基本上仍以美元为计算基准，为避免类 似东亚金融危机的剧烈震荡，对区域单一货币的构想持欢迎的态度。无奈最 早倡议的东协组织，却因向心力薄弱而久久无法让「东协货币」上路。 东协组织在经济危机的脚色扮演，令所有亚洲人感到汗颜。根据远东经济评 论周刊所做的问卷调查，九五．三%的亚洲人认为东协根本没有为区域经济 危机尽一丝丝力气，更遑论顺势推出单一货币了。如今欧元依进度逐步实现 ，「一旦亚洲贸易伙伴因欧元制度而获利，很快就会习惯，成为业务活动的 一环」，欧盟货币事务委员会的语意，说穿了还蛮乐见东协货币的不争气。 其实，统一货币本来就是一个相当棘手的政治问题，即使是欧元，也是克服 重重的困难才正式诞生。但可以预见的是，只要欧元成功，即可能会催生其 他经济体的单一货币，届时也是各国一吐怨气，不再受制于美元的时候。

伍． 结语

不论各方看法为何，欧元可能成为国际金融交易的重要货币，甚至挑战美元 的地位，俨然已为共识，而且将在欧洲经济实力的支撑与国际金融市场日趋 整合的趋势中，扮演吃重的角色。依据美国国际经济研究院(IE)的最新估测 ，一旦欧元问世，现有全球投资之资金将有三分之一，也就是一兆美元，将 由美元转换为欧元。美元与欧元在全球金融版图将各占百分之四十。 美国知名经济学家、华盛顿国际经济研究所所长博格斯坦6月稍早预测，欧 元1999年登场后，将在五年内取得与美元同等重要的地位。他说，国际货 币「将从美元支配的体系转向两极体系，(由美元和欧元)共享市场领导地位

。欧元将不会取代美元,但我们预测两者会有约略平等的地位。」博格斯坦 估计，美元和欧洲货币目前各占全球金融交易60%和20%，但五年后美元和 欧元将各占40%。欧元取得与美元同等地位的速度，将取决于欧洲中央银行 能多快建立信誉，他预期约需三到五年的时间。

波提斯(Richard Portes)和蕾伊(Helene Rey) 两位英国经济学家日前发表 报告，以一套经济分析为基础，预测欧元将成为国际金融交易的重要货币， 甚至超越美元的地位。

这套分析把世界分成欧盟(包括全部15个会员国)、美国和日本三大集团，目 前美元是所有双边货币交易的主要选择，约83%的交易使用美元，使用德国 马克的交易只占37%。美国也是交叉汇率交易的主要工具，意即扮演所有非 主要货币间交易的主要媒介货币。波特斯和蕾伊设想三种情况，在第一种欧 元影响较小的情况下，美元仍将成为交叉汇率交易的主要工具，和任何牵涉 美元的交易的主要选择。欧元在币值高过日圆的情况下，将只存在于欧盟与 日本的双边交易中，使用率虽可望比德国马克普及，但仍难以挑战美元的支 配地位。其他两种假设情况可使欧元占有较重要的国际角色，欧元都将在牵 涉欧洲的交易中成为主要选择，而美元则仍占美日交易的支配地位。两种情 况不同的是，在第三种「大欧元」的状况中，欧元可望也在交叉汇率交易中 扮演重要角色，挑战美元的支配地位。两位经济学家说，大欧元的地位能否 建立，主要将取决于集团贸易关系整合的程度。从交易成本的结构看来，欧 洲与亚洲整合程度较低，将使美元更容易取得主要工具货币的地位。 然而，欧元问世后对国际经济的影响究竟有多大这个议题，迄今却是众说纷 纭。曾经担任中央银行驻英国伦敦代表办事处主任的央行外汇局长周阿定指

出，欧元若是成功，可能改写世界经济版图，但若是失败，却可能带来前所 未见的大灾难，因而对欧盟而言，欧元若是顺利诞生，可以说是完成了一项 「不可能的任务」，但也是一项「只许成功，不能失败」的任务，因为一旦 失败，后果将非常可怕。

欧元仍存在很多不可预告的变量，但无论如何，欧元的影响力已在发酵，包 括政府机关、贸易投资厂商，乃至一般国人，都应该开始了解与重视欧元。

数据源：

工商时报87.6.17第7版 中国国际商业银行 中央日报87.6.12第14版 中国时报87.6.7第24版

经济日报87.7.2欧元特刊第1版至第8版

出，欧元若是成功，可能改写世界经济版图，但若是失败，却可能带来前所 未见的大灾难，因而对欧盟而言，欧元若是顺利诞生，可以说是完成了一项 「不可能的任务」，但也是一项「只许成功，不能失败」的任务，因为一旦 失败，后果将非常可怕。

欧元仍存在很多不可预告的变量，但无论如何，欧元的影响力已在发酵，包 括政府机关、贸易投资厂商，乃至一般国人，都应该开始了解与重视欧元。

数据源：

工商时报87.6.17第7版 中国国际商业银行 中央日报87.6.12第14版 中国时报87.6.7第24版

经济日报87.7.2欧元特刊第1版至第8版

本文来源：https://www.bwwdw.com/article/s1o5.html