货币经济学—开放经济的宏观经济学ppt

第十九章、开放经济的 宏观经济学

谭余夏

结构与概览

这一章主要讲两个部分。 第一部分在IS—LM框架下分析开放经济。 第一节。要构造IS—LM模型，首先要分析几个市场的均衡。分别分析四个市场的均衡。 第二节在前面分析了几个市场后建立IS—LM模型。 第三、四节运用IS—LM模型分析总需求管理。 第五节将总需求与总供给结合在一起。 第六、七节在两个极端情况下分析这个模型。(充分就业与利率平价、充分 就业与购 买力平价) 第八节讨论经济失衡时运用财政货币政策使之均衡。 第九节讨论一国对实行固定汇率还是弹性汇率的选择。 第二部分利用开放经济的紧型模型进行分析。 这部分分别讲汇率的货币方法(MAER)和多恩布什模型。两个模型建立在不同的假 设条件下。 MAER假定持续的购买力平价，从而如果一国货币供给增加，将引起本国价格水平即 刻且按比例提高。(所以有时又称之为汇率的弹性价格模型) 多恩布什则认为PPP在短期内不成立，所以他在短期摒弃了这一假定，而代之以假定， 价格是逐渐调整的(有时称之为黏性价格模型),从而汇率的短期可能会超过长期均 衡所需的程度。(超调模型)

第一节、开放经济的宏观经济模 型

开放经济的外汇部门和国际收支 开放经济的商品部门(IS曲线) 开放经济的货币部门 开放经济的劳动部门和生产函数

一、开放经济的外汇部门和国际收支假定外汇当局期望国际收支均衡，因而 R f 0 。于是有：

说明，国际收支的改变量是产品和服务的净出口 、资本净出口、净利息 和股息流入与国外对本国经济的净单边转移的代数和。 为了简化，假定进出口的价格弹性都大于1。由此我们的名义出口随实际 p ) 的下降()而增加，因为它们与外国物品相比变得更便 汇率 ( p 宜。 名义出口也随外国收入的增加而增加。我们的名义进口随实际汇率和 本国收入的增加而增加。 资本流动取决于一系列因素，其中，本国和外国资产的收益率可能是最重 要的。可以假定，当本国利率上升与外国利率下降时，资本出口减少，资 本进口增加。(这儿不考虑收入、价格和汇率这样的内生变量对资本流动 的影响)。r f

一、开放经济的外汇部门和国际收支

把这些考虑纳入(19.1)式，外汇市场的均衡条件变成：

解释。 根据前面的假设，即本国经济相对于整个世界来说很小：也就是 说，变量 不受我国商品和资本进出口变化的影响， 在分析中可视为外生变量。把外国收入与利率去掉并用实际利率 替代得到如下方程：

这个方程有三个内生变量。如果国际收支保持均衡

且在上面方程 中任意第三个内生变量不变，那么得到如下三个描述两变量关系 的曲线(这儿假定是线性的):

一、开放经济的外汇部门和国际收支

国际收支均衡曲线(BB)解释： 本国收入的提高增加了进口，出口则不变。通过提高本国利率，增加净资本流 入，这样在国际收支中就抵消了进口的增加。也就是说，如果实际汇率保持 不变，则在y与r之间有一条正斜率的替换关系曲线BB。 第二图讲的是，本国收入的提高增加进口，出口不变。通过降低国内价格， (使得实际汇率降低，本国价格相对于国外价格也降低),增加出口，从而在国 际收支中就抵消了收入引致的进口增加。这样在p于y之间就有一条负斜率的 曲线。

一、开放经济的外汇部门和国际收支

图三的解释。 价格提高使本国进口增加，出口减少，外汇收支减少；这时需要提高利 率，引致资本流入，从而抵消国内价格上升引起的外汇收支减少。所以在 p与r之间形成一条正斜率的曲线。 曲线位移的解释。 如果不在坐标轴上的第三个变量变化，这些曲线会发生位移。在图a中， 如果价格p上升，实际汇率将提高，在y既定的情况下，引起净出口下降。 为保持均衡，就需要提高利率，以便引致更大的净资本流入。因此，曲线 BB将向上位移。

如果…

二、开放经济的商品部门(IS曲线)

从商品的去向角度(也是所有企业的收入)来看有： 从居民收入的花费去向看有： 用实际汇率替代得到更紧形式：

商品市场的均衡要求： e=y 也就是： 1、三个缺口：储蓄缺口、财政缺口和外贸缺口。 由(19.6)式有： 上面给出了三缺口之间的关系，但要考虑之间的因果关系还需要给定 一个外生缺口。重写上面方程为：

二、开放经济的商品部门(IS曲线)2、开放经济的IS关系 延续前面对c、i和g的假定：

其中政府支出g是外生给定。同时假定小型开放经济中的进出口函数 是线性的：

把(19.8)式~(19.12)式代入(19.6)式，得到IS关系为：

二、开放经济的商品部门(IS曲线)3、开放经济的IS曲线 曲线的斜率由下式给出： (解释) IS曲线与汇率变化之间的关系分固定汇率和弹性汇率两种情况。由开 放经济的一般表述： 在固定汇率情况下，名义汇率是外生给定我的，如果它改变了，实际 汇率就会变。实际汇率对支出的影响会使在(y,r)空间画出的IS曲线 位移。 在弹性汇率情况下，名义汇率由国际收支均衡条件(19.2)决定，于 是： 分别考虑这四个因素。

二、开放经济的商品部门(IS曲线)

由于IS—LM图中r在纵轴上，r变化的影响将产生沿着IS曲线的移动。

分析：r上升引致资本流入，于是名义汇率上升以恢复国际收支均衡， 但名义汇率上升会减少净出口，通过乘数作用而减少经济中的收入y。 这种由r上升引起的名义汇率上升再导致y减少，表现为在现有IS曲线 上移动到新的利率水平。 P上升将提高实际利率并引起净出口的下降，从而导致名义汇率下降。 这种名义汇率下降的贬值会减轻方程(19.13)中净出口的减少，但 仍然使y低于其初始水平。(除非在购买力平价条件下，使名义利率 按P上升的比例贬值，使得实际汇率不变，从而净出口不变，y不变)。 由于价格P不是在IS—LM图的纵轴上，y(收入)因P(价格)上涨而 出现的减少，表现为IS曲线向左位移，而不是沿着IS曲线的移动。 国外价格或国外利率的外生上升引致的y增加，会导致IS曲线向右位 移。

三、开放经济的货币部门1、积极与消极的货币政策：开放经济中的外汇流动和货币供给 假定本国的国际收支有顺差，外汇经过中央银行换为本币，从而将以相应 的数量增加基础货币。 在这种情况下，央行有两种选择： (1)、积极的货币政策。通过出售适当的债券冲抵增加的基础货币。这 样不会产生流通中的货币供给增加。 (2)、消极的货币政策。央行允许由国际收支顺差引起的基础货币增加， 从而增加货币供给。 2、开放经济的货币需求和通货替代 在开放经济下，人们持有的与本币相对应的资产还有外币和外国债券。 这种本币与外币间的替代称作通货替代。由于这种替代在理论上是显著的， 但经验研究显示这种替代率很低。由此，可以假定，本币的需求在开放经 济与在封闭经济下一样，受相同变量的影响，于是货币需求函数仍有如下 形式：

三、开放经济的货币部门3、积极货币政策下的LM关系 积极货币政策意味着货币供给是外生的，而不受经济发展过程或国际 收支的影响。这样就与封闭经济宏观经济模型的假定一样。货币供给 为： 其中M是由中央银行确定的。因此，积极货币政策下的LM方程是： 4、消极货币政策下的LM关系 在消极货币政策情况下，本国货币供给随国际收支顺差而扩张，随国 际收支逆差而减少。这样，货币供给变成国际收支不平衡规模B的函数， 因而也是本国收入y、本国利率r和实际汇率等的函数。Y和实际汇率的 增加、r的下降都会减少B,所以，如果B最初是零，货币供给将减少。 也就是说，对于消极货币政策，

三、开放经济的货币部门

三、开放经济的货币部门讨论斜率。 从直观上看，如果最初 ，y增加将增加进口并使 。 随着国际收支储备下降，货币供给减少。但是，y的增加也能增加货 币需求。因此

货币的超额需求 随着y的增加而增长，并且 比在封闭经济下的速度更快。 另一方面，r的上升增加了资本的净流入，而且还减少了货币的投机 性需求。所以，货币的超额需求随着r的上升而下降，并且比在封闭 经济下的速度更快。 因此，y增加的效应被r的适当上升所抵消，因此，当货币的超额需求 为零时，LM曲线的斜率是正的。

四、开放经济中的劳动部门和生产函数生产函数为：

其中，n为就业量， K 为既定的资本存量。 解释。 假定在短期，开放经济仅包括商品和金融资本的流动，不包括能够立即运用 于生产的资源(劳动或设备)的流动。另外，假定短期内资本存量和技术不 变。因此，封闭经济和开放经济的生产函数相同。 取新古典主义模型中的劳动供给，劳动供给取决于实际工资率和劳动力。他 的函数为： 其中， L 是外生给定的劳动力。 假定(解释),在短期，开放经济模型的劳动力也是外生的。由此有：所以，对开放经济的劳动部门和生产函数的分析与对封闭经济的分析相同。

第二节、开放经济的一般均衡IS—LM模型

弹性汇率情况下的IS——LM图解 固定汇率情况下的IS——LM图解

两点说明。 第一：如果名义汇率是固定的，就会存在一条BB曲线，表明国际收 支均衡的(y,r)组合。 但是，如果汇率是弹性的，并通过调整汇率达到持续的国际收支均衡， 那么，任何(y,r)组合都存在国际收支均衡，也就没有单独的BB曲 线。 所以，IS—LM有两种十分不同的变体，一种是有BB曲线，适用于固 定汇率情况；另一种是没有BB曲线，适用于弹性汇率情况。 第二：固定汇率的任何外生变化都将使IS曲线位移。 但是，在弹性汇率情况下，本国利率变化引起的汇率变化不会移动IS 曲线，因为IS曲线的斜率包含这种对净出口从而对收入的影响。

一、弹性汇率情况下的IS—LM图解这里的模型共有三条曲线，即IS曲线、LM曲线和(y-n)曲线。 依据假定， LM曲线和(y-n)曲线与封闭经济下的相同，但IS曲线包 含了y和r的变化对名义利率的影响并通过它产生对进出口的影响。此 时IS曲线的斜率比封闭经济下的陡。

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