第四编 财务管理实验（投资决策习题及答案）

第四编：财务管理实验题（含答案）

一、实验目的

1.长期投资决策是财务管理的主要内容之一，具有大量复杂的财务运算，通过该实验使学生掌握主要的财务决策指标，进行投资项目可行性分析； 2．检测财务管理有关知识点的运用；

3．熟悉会计信息在财务管理中的作用，即利用会计提供的数据信息，来进行财务预测和决策，将会计与财务管理有机的结合起来； 4．借助案例的方式，提高学生分析问题、解决问题的能力。

二、实验材料

1、某公司拟投资30万元引进生产线，引进后当年即可投入使用，估计每年可以增加税后利润和折旧4.5万元，该生产线的使用期限是10年。引进项目所需资金需要全部借款，年利率为10%。要求：在不考虑资金的时间价值和考虑资金时间价值两种情况下项目是否可行？

解：若不考虑货币的时间价值，该生产线10年内可以为企业带来45万元的效益，显然，收益大于投资，项目可行； 如果考虑货币的时间价值，结果如下：

4.5*（PA/A,I,N）=4.5*6.145=27.66，由此可见，在考虑了资金的时间价值之后，结果刚好相反，项目不可行。

2、某企业拟购买一台机器设备，价值300000元，其有效使用期限为6年，预计净残值为30000元，企业采用直线法计提折旧，资金成本为10%，所得税税率为33%。要求：（1）计算机器设备残值的现值。（2）计算折旧的抵税额。 解：（1）P=30000*（P/F,I,N）=30000*0.565=16950 (2)每年的折旧额是（300000-30000）/6=45000，折旧的抵税额=45000*0.33=14850

3、某公司原有设备一台，目前出售可得收入7.5万元（设与旧设备的折余价值一致）预计使用10年，已使用5年，预计残值为0.75万，该公司用直线法提取折旧，现该公司拟购买新设备替换原设备，以提高生产效率，降低成本。新设

1

备购置成本为40万，使用年限为5年，同样用直线法提取折旧，预计残值与使用旧设备的残值一致；使用新设备后公司每年的销售额可从150万元上升到165万元，每年的付现成本将要从110万元上升到115万元。该企业的所得税率为33%，资金成本率为10%。要求：通过计算数字说明该设备是否应当更新? 1、答案:初始现金流量增加额=-40-7.5=-32.5万元 营业现金流量增加额:

旧设备折旧=(7.5-0.75)/5=1.35万元 新设备折旧=(40-0.75)/5=7.85万元 项目 销售收入 经营付现成本 折旧费 税前利润 所得税 税后利润 营业现金流量 更新前 150 110 1.35 38.65 12.75 25.9 27.25 更新后 165 115 7.85 42.15 13.91 28.24 36.09 差额 15 5 6.5 3.5 1.16 2.34 8.84 终结现金流量增加额=0

差额净现值ΔNPV=8.84*（P/A，10%，5）-32.5=1.01 差额内部收益率:

-32.5+8.84(P/A，ΔIRR，5)=0 (P/A，ΔIRR，5)=3.676

(ΔIRR-10%)/(12%-10%)=(3.676-3.7908)/(3.6048-3.7908) ΔIRR=11.23%

因为差额内部收益率高于资金成本率，所以应选择更新.

4、某公司拟有用新设备取代已使用3年的旧设备。旧设备原价170000元，当前估计尚可使用5年，目前的折余价值为110000元，每年销售收入30000元，每年经营成本12000元，预计最终残值10000元，目前变现价值为80000元，购置新设备需花费150000元，预计可使用5年，每年年销售收入60000元，每年

2

经营成本24000元，预计最终残值10000元。该公司预期报酬率12%，所得税率30%。税法规定该类设备应采用直线法折旧。

要求:利用差额内部收益率法，进行是否应该更换设备的分析决策，并列出计算分析过程。

更新设备比继续使用旧设备增加的投资额=150000-80000=70000元 更新设备增加的折旧=70000/5=14000元

更新后经营期1-5年的销售收入增加额=60000-30000=30000元 更新后经营期1-5年的总成本增加额=(24000-12000)+14000=26000元 更新后经营期1-5年的净利润增加额=(30000-26000)*(1-30%)=2800元 因旧设备提前报废发生的处理固定资产净损失=110000-80000=30000元 处理固定资产净损失抵减所得税=30000*30%=9000元 ΔNCF0= -70000元

ΔNCF1=2800+14000+9000=25800元 ΔNCF2-5=2800+14000=16800元

-70000+25800*(P/F， ΔIRR，1)+16800*(P/A， ΔIRR，4)* (P/F， ΔIRR，1)=0 设ΔIRR=10%

-70000+25800*(P/F， 10%，1)+16800*(P/A， 10%，4)* (P/F，10%，1)=1868.28元

设ΔIRR=12%，则结果为-1401.49

(ΔIRR-10%)/(12%-10%)=(0-1868.28)/(-1401.49-1868.28) ΔIRR=11.14%

因为差额内部收益率小于投资人期望的报酬率12%，所以不应更新。

5、某公司有一投资项目，原始投资250万元，其中设备投资220万元，开办费6万元，垫支流动资金24万元。该项目建设期为1年，建设期资本化利息10万元。设备投资和开办费于建设起点投入，流动资金于设备投产日垫支。该项目寿命期为5年，按直线法折旧，预计残值为10万元；开办费于投产后分3年摊销。预计项目投产后第1年可获净利60万元，以后每年递增5万元。该公司要求的最低报酬率为10%。要求：(1)计算该项目各年现金净流量

3

(2)计算该项目回收期 (3)计算该项目净现值 解：

(1)各年现金净流量:

设备年折旧=[(220+10)-10]/5=44万元 列表计算各年现金净流量(NCF): 项目 设备投资 开办费投资 0 -220 -6 1 -24 2 3 4 5 6 垫支流动资 金 税后利润 年折旧 开办费摊销 残值收入 60 44 2 65 44 2 70 44 2 75 44 80 44 10 24 收回流动资 金 现金净流量 -226 -24 106 111 116 119 158 (2)回收期=3+(226+24-106-111)/116=3.28年 (3)净现值(NPV)

=106*(P/F，10%，2)+111*(P/F，10%，3)+116*(P/F，10%，4)+119*(P/F，10%，5)+158*(P/F，10%，6) -24*(P/F，10%，1)-224

=106*0.826+111*0.751+116*0.683+119*0.624+158*0.565-24*0.909-224=165.50 该项目净现值大于零，为可行方案.

6、某企业现有资金100000元，可用于以下投资方案1或2：方案1，购入国库券，五年期，年利率14%，不计复利，到期一次支付本息；方案2，购买新设

4

备，使用期五年，预计残值收入为设备总额的10%，按直线法计提折旧；设备交付使用后每年可实现12000元的税前利润。已知，该企业的资金成本率为10%，适用所得税率为30%.要求: (1)计算投资方案1的净现值 (2)计算投资方案2的各年的现金流量及净现值 (3)运用净现值法对上述投资方案进行选择 (1)方法1:

购买国库券于到期日所获的本利和为: 100000*(1+14%*5)=170000元 按10%折算的现值为: 170000*0.621=105570元 该方案的净现值为 105570-100000=5570元 方法2:

投资方案1的净现值为:

[100000*(1+14%*5)]*0.621-100000=5570元 (2)投资方案2的净现值计算 ①计算各年现金流量 方法1:

初始投资现金流量(第1年年初)=-100000元 设备年折旧=100000*(1-10%)/5=18000元 税后净利润=12000*(1-30%)=8400元

营业过程现金流量(第1—5年)=18000+8400=26400元 终结现金流量(第5年年末)=100000*10%=10000元 方法2:

初始投资现金流量(第1年年初)=-100000元

营业过程现金流量(第1—5年)=12000*(1-30%)+100000*(1-10%)/5=26400元终结现金流量(第5年年末)=100000*10%=10000元 方法3:

初始投资现金流量(第1年年初)=-100000元

5

本文来源：https://www.bwwdw.com/article/roft.html