论我国中小企业筹资风险的成因及防范
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现代商贸工业论我国中小企业筹资风险的成因及防范
姚江红 田亚平 刘晓燕
(西安翻译学院,陕西西安710105)
摘 要:筹资风险是指筹资后因资金结构科学合理程度不同而可能造成财务危机和财务失败的风险。重点分析了我国中小企业筹资风险的成因及在此基础上形成的防范措施。
关键词:中小企业;筹资风险;成因;防范
中图分类号:F2 文献标识码:A 文章编号:1672-3198(2011)13-0007-02
中小企业在我国国民经济中占据着举足轻重的地位,
改革开放以来,中小企业在分散风险、深化经济体制改革、
完善市场体系和市场竞争机制方面,都发挥了十分明显的
作用。但和大企业相比,中小企业由于规模相对较小、经营
风险大、资信等级低,它们的筹资能力处于明显的劣势,筹
资成本也较高,在竞争中面临的风险不断增多,如何防范筹
资风险是中小企业当前面临的紧迫问题。目前我国的风险
管理尚处于起步阶段,随着经济建设的不断发展,市场经济
体制的建立和完善,中小企业风险管理理论与实务的研究
也得到重视。失当,从而使得筹集资金的使用效益具有很大的不确定性,由此产生了筹资风险。2 我国中小企业筹资风险的成因(1)企业经营者缺乏财务管理意识。我国的中小企业因为经营规模小,并以家族式经营为主,经营者与所有者往往合为一体,很少存在代理问题。中小企业组织结构简单,信息传递在过程和速度上比较迅速,企业的经营决策权集中在业主个人手里,再加上经营透明度偏低,因此,中小企业的发展更多地依赖企业家的个人素质。再加上中小企业经营者一般将企业发展目标定位在维持现有市场占有率和
保持生产经营规模的前提下尽可能加快发展,往往忽视财
务风险管理。对财务风险预警信息关注不够,加大了财务
风险发生的概率。相关研究表明,企业经营者缺乏财务管
理意识是近几年中小企业财务风险频发的主要原因之一。
(2)财务风险预测决策体系不完善。规范的财务风险
信息能够帮助经营者清晰地了解和准确地判断财务风险及
其程度。首先,一般中小企业都没有建立健全有效的风险
管理组织机构,开展有效的财务风险预测,也就不可能及时
地为决策者提供准确的财务风险信息。其次,中小企业忽
视财务风险信息的规范化管理,没有制定规范的、实用的财
务风险信息指标,致使经营者不能准确地了解财务风险信
息,以至于做出错误的风险管理决策,造成财务风险损失。
(3)投资决策失误。一些中小企业一味的为了增加利
润,将生产经营活动以外的闲置资金或者举债进行各种投
资活动,如跨行业投资、涉足证券市场等。因为金融市场的
不确定性因素的存在及投资者缺乏一定的理财意识,投资
往往未必能够达到预期的结果。如资金预期收益低于筹资
成本,不仅直接影响企业营运资金的正常周转,而且造成财
务状况严重恶化,甚至威胁企业正常生产经营。
(4)资本结构不合理。对财务风险研究的关键问题是
要研究资本结构,而资本结构的研究重点是权益资本和负
债资本的比重,以及负债资本内部和权益资本内部的比例
关系问题。在一定的偿债能力情况下,债务资本的筹资成
本比权益资本的筹资成本要低,而且支付负债的利息可作
为成本从应纳税所得额中扣除。这样,公司的实际收益就1 企业筹资及筹资风险的含义企业筹资,是指企业根据生产经营、对外投资以及调整资本结构的需要,通过一定的筹资渠道和资金市场,运用筹资方式,经济有效地为企业筹集所需资金的一种财务行为。资金是企业进行生产经营活动的必要条件。企业创建,开展日常生产经营业务,购置设备、材料等生产要素,不能没有一定数量的生产经营资金;扩大生产规模,开发新产品,提高技术水平,更要追加投资。企业的生存和发展都以筹集足够的资金并灵活地运用这些资金为前提,筹资是整个资金运动的起点,是决定资金运动规模和生产经营发展程度的重要环节。通过一定的资金渠道,采取一定的筹资方式,组织资金的供应,保证企业生产经营活动的需要,是企业财务管理的一项重要内容。企业筹资风险,又称财务风险,是指筹资后因资金结构科学合理程度不同而可能造成财务危机和财务失败的风险。它是由于借款或筹资而增加的风险,以及资金结构变化而产生的风险。这里的财务风险是狭义的,即指企业由于举债经营而带来的风险。从广义上讲,亦即从财务活动全过程来考察,财务风险分布于筹资、投资、用资、耗资和资金收回、资金分配等各环节。因而财务风险包括筹资风险、投资风险、汇兑风险、收益风险、结算风险和存贷风险。都具有不确定性,从而使企业资金利润率可能高于或低于借款利息率。如果企业决策正确,管理有效,就可以实现其经营目标。但在市场经济条件下,由于市场行情的瞬息万变,企业之间的竞争日益激烈,都可能导致决策失误,管理措施
作者简介:姚江红(1979-),女,西安翻译学院教师,讲师,研究方向:财务与会计;田亚平(1974-),女,西安翻译学院教师,助
教,研究方向:财务与会计;刘晓燕(1975-),女,西安翻译学院教师,讲师,研究方向:旅游管理。
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现代商贸工业会增加,资产的市场价值就会上升。但是,如果债务资本的
筹资超过一定的偿还能力,公司的财务风险也会增加,债权
人收不回借款的风险增大,公司为补偿风险而支付给债权
人的利息就会增加,就会导致公司的筹资成本上升,实际收
益减少,资产的市场价值又会下降。经过上述分析可以看
出,要使企业的财务风险恰当,必须合理组织安排资本结
构,资本结构的变化将会在很大程度上影响企业的财务风
险。目前,中小企业发展的长远目标是迅速扩大生产经营
规模,尽快加入大型企业行列,争夺市场。因此,经营者往
往会采用财务负债的经营策略,债务比例较高,资本结构失
衡。最终导致财务负担过重和债务风险增大,造成企业重
大损失甚至破产。所以,在企业资本结构中,合理地安排好权益资本和债务资本的比例关系,对企业具有重要意义,是决定中小企业收益最大化和财务风险最小化的重要因素。具体表现在:(1)有利于降低企业的资本成本。由于债务资本需定期支付利息和按时还本,且企业清算时债权人的受偿权优先于股东,所以债权人的投资风险一般小于股东,企业因此支付给债权人的报酬通常会低于股东。另外,债务利息在税前支付,企业使用债务资本可以获得利息减税的利益,从而使得债务资本成本低于权益资本成本。因此,企业在一定限度内合理提高债务资本的比例,可以降低企业综合的资本成本。(2)有利于发挥财务杠杆作用。由于债务利息是固定不变的,当息税前利润增加时每元经营利润所负担的固定利息
费用就会随之降低,从而使股东获得的收益提高,所以,在
一定限度内合理利用债务资本,特别是在公司经营利润预
计有较大幅度增长时,适当增加负债,有利于发挥财务杠杆
作用,获取财务杠杆利益。(3)有利于提高公司价值。公司
价值的计量与资本结构相关联,因为资本结构的安排会直
接影响到权益资本和债务资本的市场价值,进而影响公司
总价值。优化企业资本结构的原则有: 风险收益相均衡
原则。即要全面综合权衡风险与收益的成正比的对应关
系,系统分析其风险性和收益性,寻找适合本企业的筹资风
险收益,保证企业的有效安全经营。 风险规模适度原则。
财务风险是一个普遍存在、不可回避的经济事项,然而,每
个中小企业要根据自身的风险承受能力,明确可接受的风
险限度,并且能够及时有效地识别风险,以便采取相应的应
对措施。 举债规模适度和筹资成本最小化原则。首先,
中小企业要能够准确的预测未来的资金需用量,适度控制
举债规模,避免资金闲置浪费或增大到期债务偿还风险。
同时多渠道组合筹集资金,最大限度降低筹资成本,减轻企
业的财务负担。
总之,中小企业要正确对待筹资风险形成的原因,充分
重视筹资风险的影响,掌握筹资风险的防范措施,使企业既
获得筹资经营带来的收益,又能将筹资风险降低到最低限
度,以便更好地提高企业的经济效益和增强企业的市场竞
争能力。
参考文献
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界,2010,(11).
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(3).
[3]李德魁.浅谈中小企业财务风险防范[J].中国内部审计,2010,
(7).3 我国中小企业筹资风险的防范3.1 树立正确的风险观念,建立筹资风险管理制度在社会主义市场经济体制下,中小企业必须具备独立承担风险,正确承认风险,科学估测风险,预防发生风险,有效应付风险等方面的风险管理能力。财务风险管理,作为筹资管理一项新的职能和内容,有一个完整的过程,包括识别风险、控制风险和处理风险三个环节。这就要求中小企业应该建立一套适应社会主义市场经济的筹资风险管理制度。将筹资风险管理与筹资预测、控制、分析等手段结合起来,推行科学的全面预算管理,保证中小企业营运资金的合理流通。因此,中小企业筹资改革的目标之一就是增强企业筹资风险观念,提高企业应付风险的能力,并直接承担筹资风险所造成的后果,也是市场经济发展的必然要求。3.2 完善财务风险预警系统科学、完善的财务风险预警系统,可以有效的帮助中小企业的经营者做出合理的风险管理预测和决策。(1)主动创造条件,建立健全财务风险管理预警组织机构,建立长效财务风险预警机制,为中小企业及时提供科学、有效的财务风险信息。设立相应的专职机构及工作人员,对中小企业日常经营活动的财务数据、宏观和微观数据等影响风险的相关因素进行收集、整理与分析,并及时提供给中小企业的经营决策者。(2)建立一套适合企业的规范财务指标评价体系,进而提高中小企业应对财务风险的能力。每个中小企业应当根据企业性质、经营规模以及行业发展的特点与趋势,选择最适合本企业财务管理目标的风险信息指标,保证能够及时地获取识别风险的重要信息,如偿债能力、营运能力、获利能力、发展能力的财务指标等。3.3 合理安排企业的资本结构企业资本结构的决策,是指合理地利用债务资本,科学地安排债务资本的比例,它是企业筹资管理的核心问题。
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