证券投资部分练习1

1．投资者考虑投资于一传统的一年期政府债券，利率为7%，或者投资于一年期与通货膨胀挂钩的政府债券，你收益率为3.5%+通货膨胀率。 a.哪一种投资的风险更小？ b.哪一种投资的期望收益率更高？

c.如果投资者预期来年的通货膨胀率为3%，哪一种投资更好？为什么？

d.如果我们观察到无风险名义利率为每年7%，无风险真实利率为3.5%，市场预期的通货膨胀率是多少？

2．假设你购买了1000元的20年期到期一次还本付息政府债券（零息票债券），购买价格为103.67元，

a.该债券的名义收益率是多少？ b.该债券是不是一种无风险的投资？

c.如果通货膨胀率为13%，这个债券20年的实际年收益率是多少？

3．经济状况的概率分布于某一特定股票在每种状况下的手一个概率分布如下表所示：

经济状况 经济状况的概率 股票业绩 好 好 0.3 中等 差 好 中 0.5 中等 差 好 差 0.2 中等 差 经济情况差而股票收益好的概率是多少？该股票的收益和风险各是多少？

4．考虑以风险资产组合，一年后来自该资产的现金流可能是900或1100元，概率均

给定经济状况下股票业绩概率 0.6 0.3 0.1 0.4 0.3 0.3 0.2 0.3 0.5 为0.5。可供选择的五风险国库券投资年利率为10%。

a. 假定投资者愿意以880元购买此组合，则投资者是风险爱好者还是风险厌恶者？为什么？

b. 假定投资者要求5%的风险溢价，则投资者愿意支付的价格是多少？

5．某一风险投资对象在年末可带来的现金流量可能为70000元或者200000，两者的概率相等，均为0.5；可供选择的无风险国库券投资年利率为6%。

a. 如果投资者要求的风险溢价为8%，则投资者愿意支付多少钱去购买该资产？ b. 如果投资者要求的风险溢价为12%，则投资者愿意支付多少钱去购买该资产？ d. 比较a和b的答案，关于投资者所要求的风险溢价与有风险资产售价之间的关系，投资者有什么结论？

6. 下表是某做市商收到的交易指令，股票最后一笔交易的价格为50元。

限价买入指令 价格 49.75 49.5 49.25 49.00 48.50 股数 500 800 500 200 600 价格 50.25 51.50 54.75 58.25 限价卖出指令 股数 100 100 300 100 a． 如果有一市价委托指令要求买入100股，在什么价位执行？ b． 下一份市价买入委托价格是多少？

c． 如果你是做市商，知道了以上的信息之后是想增加还是减少该股票的持有量？ d． 如果你在50元的价格上做了一个卖空交易，为了将你的损失控制在5%以内，你

必须发出一个什么样的交易指令，该指令的价格为多少？

e． 如果是竞价交易制度，上述的做市商是竞价交易的撮合中心，a和b的答案又是怎

样的？

7．Crazy在一家证券公司开设了账户，并以每股40元的价格购入300股Daydream

公司股票。为购买这些股票，他从经纪人处贷款4000元，贷款利率是8%。 a．当Crazy购入股票时，他账户的保证金是多少？

b．如果当年年末股价跌至每股30元，他账户的保证金比率是多少？如果需要维持30%的保证金比率，他是否将被告知需要增补保证金？ c．他投资的收益率是多少？

8．公司的优先股经常以低于其债券的收益率出售，这是因为：

a．优先股持有人对公司的收入有优先要求权

b．优先股持有人在公司清算时对公司的资产有优先要求权 c．拥有股票的公司可以将其所得红利收入免征所得税。

根据你的回答，你认为影响证券收益的因素除了风险之外，还有什么？

9．你的经纪人打电话告诉你，你可以按报价购买200股新时代公司首次公开发行的股票，你该如何做？

10．考虑下表中三种股票。Pt表示t时刻的价格，Qt表示t时刻的在外流通股，股票C在最后一期1股拆为2股。

A B C P0 90 50 100 Q0 100 200 200 P1 95 45 110 Q1 100 200 200 P2 95 45 60 Q2 100 200 400 a．计算第一期（从t=0到t=1）三种股票价格平均数的收益率 b．对于第二期的价格加权指数，发生拆股的股票应该如何处理？ c．计算第二期的指数收益率。

11．预计某ABC公司年末的每股收益为￥11.4，每股股息为￥2.28，公司的每股收益将以每年14%的速度增长10年，然后增长速度降为4%。股息支付率在每股收益高速增长的10年期间保持不变，增长速度下降后股息支付率提高为60%。在证券市场上无风险收益率为5%，市场组合收益率为11%，公司的β值为1.5。

（1）投资者投资于该股票期望获得的收益率是多少？ （2）股东在第11年的时候能够获得的每股股息是多少？ （3）在第10年的时候该公司股票的均衡价格是多少？ （4）目前公司股票的均衡价格是多少？

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