我国中小企业融资中存在的问题及原因探析

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摘 要

我国是一个发展中的大国，经济转轨和社会转型正处在关键时期，中小企业的发展不仅对经济稳定增长具有重大作用，而且对缓解日益增长的就业问题，保持社会稳定更具有重要的战略意义。我国中小企业量大面广，覆盖国民经济各个领域，是最富活力的经济群体。德国、美国、日本等国家都把中小企业视为其社会进步的稳定器和经济发动机。改革开放30多年来，我国中小企业从小到大、数量增多、迅速成长、素质提高，已成为推动国民经济和社会发展的重要力量。企业的延续和发展，除了要拥有维持简单再生产的资金外，还需要一定的资金在设备、技术和好的项目上进行投资以扩大再生产能力，而这些资金光靠企业自身的积累，是远远不够的，企业需要从企业外部融资。因而几乎每个企业都要做出融资决策，以尽可能低的融资成本融通资金。由美国次贷危机而引发的金融危机，对中小企业来说是把双刃剑。在给中小企业造成严重打击的同时，也给其带来了发展的曙光。它使我们重新审视中小企业对国民经济发展的贡献及与其贡献不像匹配的政策支持；它使我们更清楚的看到金融中介机构对中小企业的不对称服务及其自身框架的缺陷。中小企业在我国国民经济中占有重要的地位，在促进经济增长和扩大就业等方面发挥了极为重要的作用。由于各种因素的影响，其主要采用债务融资筹集资金，进行负债经营，易面临较大经营风险。鉴于此种风险危害较大，本文在对我国中小企业融资风险的来源和衡量方法分析基础上，提出防范风险的措施，提醒中小企业更加注重债务融资风险的防范和控制，充分发挥中小企业在国民经济中的积极作用。

【关键词】中小企业；债务融资；风险；防范

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ABSTRACT

Our country is a developing country, economic transition and social transformation is in the key period, the development of small and medium-sized enterprises not only to steady economic growth has an important effect, but also to ease the growing problem of employment, maintain social stability is more important strategic significance. Small and medium-sized enterprise enormous quantity wide, cover all areas of national economy, is the most rich robust economic groups. Germany, the United States, Japan and other countries, small and medium-sized enterprises as the social progress and economic engines stabilizer. Reform and opening up to 30 DuoNian, the medium and small enterprises in China has grown from a small and increasing number, rapid growth, to improve the quality, has become a promote national economic and social development important strength. The extension and development of the enterprise, besides should have simple reproduction of the funds to maintain, also need a certain amount of money in the equipment, technology and good projects for investment to expand production ability, and these funds by the accumulation of enterprise's light, is far from enough, the enterprise needs to from enterprise external financing. So almost every enterprise make financing decision, as low as possible to financing cost of financing. The us subprime mortgage crisis caused by the financial crisis to small and medium-sized enterprises, is a double-edged sword. In the small and medium-sized enterprises to cause serious blow, but also give its brought the dawn of the development. It enables us to re-examine the small and medium-sized enterprise development of national economy and its contribution to the contribution of the policy support is not like matching; It makes us more clearly see the financial intermediary agencies for small and medium-sized enterprise asymmetric services and its own frame defects. Small and medium-sized enterprises in China's national economy, occupies an important position in promoting economic growth and expand employment has played an extremely

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important role. By various factors, the main using debt financing to raise money for debt management, easy, with the great business risk. In view of the risk of harm is greater, in this paper, our country small and medium-sized enterprise financing risk sources and measuring method based on the analysis, proposed measures to prevent risks, to remind the small and medium-sized enterprises pay more attention to the debt financing risk prevention and control, give full play to the role of SMEs in the national economy plays an active role in.

[ Key words ] small and medium-sized enterprises; debt financing; risk; guard against.

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目 录

摘 要...........................................................................................................................................................................1 第一章 导 论.........................................................................................................................................................5 第一节 中小企业对我国经济的重要性 ........................................................................................................5 第二章 中小企业的融资理论及其基础 ............................................................................................................6 第一节 在中国中小企业的含义 .....................................................................................................................6 第二节 企业融资的含义...................................................................................................................................8 第三节 中小企业融资 .......................................................................................................................................9 第四节 企业融资模式 .......................................................................................................................................9 第三章 中小企业融资难问题解析 ...................................................................................................................11 第一节 我国中小企业融资的现状 ...............................................................................................................11 第二节 中小企业融资难的内部成因分析..................................................................................................11 第三节 中小企业融资难的外部成因分析..................................................................................................13 第四章 我国中小企业融资存在的问题及原因分析....................................................................................15 第一节 我国中小企业在国内融资存在的问题.........................................................................................15 第二节 我国中小企业在国际贸易融资中存在的问题 ...........................................................................17 第三节 我国中小企业融资存在问题的原因分析 ....................................................................................18 第一节 完善我国中小企业在国内融资存在问题的对策 .......................................................................21 第二节 完善我国中小企业在国际融资存在问题的对策 .......................................................................23 结束语 ......................................................................................................................................................................25 致 谢 ......................................................................................................................................................................26 参考文献..................................................................................................................................................................27

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第一章 导 论

第一节 中小企业对我国经济的重要性

随着我国市场经济体制的建立和完善,中小企业得到了迅速发展,已经成为推动我国国民经济持续、稳定、快速增长的重要力量。中小企业在国民经济中占据着十分重要的地位。现在，我国中小企业占全部企业数的99%，创造的最终产品和服务价值约占国内生产总值的85%，工业总产值和上缴税收分别占60%和75%，商品出口额占全部商品出口额的75%以上，提供了80%的城镇就业机会。但近些年来由于企业竞争的激烈，使许多企业面临较大的困难，影响和制约中小企业进一步发展的因素很多，其中主要的就是中小企业融资难的问题，我们必须解决这些问题，多给中小企业融资创造条件。党的十七届五中全会通过的《关于制定国民经济和社会发展第十二个五年规划的建议》指出，“实施更加积极的扶持政策，大力发展劳动密集型产业服务业和小型微型企业，鼓励自主创业”，明确指出，促进我国经济发展的一项重要措施就是大力发展中小型企业。但是，目前我国金融体制、融资结构、政策体制等方面存在诸多问题，中小型企业融资难问题长期得不到解决，影响了企业发展 。为了生存和持续发展，渴望疏通融资管道，解决困局。如何做好融资决策，选择融资方式，成为中小企业的当务之急。因此，进一步研究采取政策措施，改善中小型企业融资环境，促进中小型企业发展是今后一个时期促进我国经济发展，巩固我国经济发展成果的应有之义。

在世界一些发达国家和地区,中小企业在其国民经济中的比重都相当高,如美国、英国、日本的国民经济中中小企业的比重都超过90%。它们在发展中都或多或少的也遇到了融资方面的困难。但是,其政府为其提供了各种各样的支持,帮助其消除这些障碍，使中小企业融资问题得到解决。我们也完全有理由相信，通过具体的研究、分析，在政策上进行调整和中小企业自身的完善，同样会使中小企业的融资问题得到很好解决的，从而推动国民经济的快速、稳定的发展。

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第三章 中小企业融资难问题解析

第一节 我国中小企业融资的现状

1.中小企业获得外部融资支持较少

中小企业融资难是一个世界性难题，即使是在美、英、日等经济发达国家，中小企业在发展中或多或少也遇到了融资方面的困难。当前，融资难已经成为制约我国中小企业发展的瓶颈。银行贷款是中小企业最重要外部融资渠道，即使这样，银行信贷所占中小企业资金来源的比重也非常低。2003年国际金融公司对四川省成都、绵阳、乐山市中小企业的资金来源结构状况做过一项典型调查，就平均而言，银行信贷仅占中小企业固定资产投资资金来源的6.63%，占中小企业流动资金来源的9.65%。从期限结构分析，银行主要提供的是流动资金以及固定资产更新资金贷款，而提供长期信贷较少；从组织机构看，我国目前尚缺乏专门定位为中小企业提供融资服务的金融机构。

2. 中小企业直接融资渠道狭窄

我国证券市场发展的定位目标偏向国有大中型企业，中小企业发展就只能主要依靠自身内部积累。而且，我国目前尚缺乏相应完善的风险投资基金及其运行机制，对中小企业上市融资的条件又要求很高，一般中小企业很难达到上市融资的标准。受整体社会信用状况不佳以及管理体制的影响，中小企业利用票据融资范围有限，发行公司债券尚难以开展和为市场所接受，利用国际金融市场融资，对大多数中小企业而言更是可望不可及。

第二节 中小企业融资难的内部成因分析

1.中小企业自身实际状况决定了融资难似乎不可避免

由于我国中小企业发展的时间短，权益性资金来源缺乏，依靠自身的积累获得大量的资金来源难度很大。在实践中，往往资产规模是决定企业能否获得银行信贷以及长期债务资金的决定性因素,中小企业受自身发展水平的客观因素限制，很难获得银行信贷和长期债务支持。考察我国各商业银行的信贷期限结构，不难发现其信贷资金70%以上是短期贷款。中小企业长期资金来源缺乏，影响了资本的形成，进而会进一步限制其发展水平，形成融资难与发展难循环。

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从风险管理的理念出发，中小企业的经营管理水平与机制、产品质量与技术水平、市场空间以及竞争能力等方面均与国有大中型企业有很大差距，其融资难也在情理之中。

2.中小企业对经营资金需求的特点，使商业银行贷款成本过高而造成信用配给

中小企业由于受到自身资金实力限制，决定了其贷款需求以“急、频、少、繁”为主要特点。根据调查研究，中小企业贷款频率是大企业的5倍，而平均贷款数量仅仅是大企业的0.5%，银行对中小企业贷款的信息成本和管理成本是大企业的5～8倍(徐洪水，2001）。商业银行出于效益性和规模经济的考虑，往往通过提高利率来弥补对中小企业融资交易费用的增加，这种信用配给方式必然在一定程度上造成道德风险和逆向选择，从而在整体上使中小企业获得银行的信贷支持愈加困难。

3.中小企业信用状况难以控制和把握，制约了其参与信贷市场能力 经济理论表明信息不对称具有普遍的社会问题，当前在我国，中小企业的财务状况以及财务制度尚存在混乱和不完善的地方，财务核算和信息不规范，信息透明度比较差，整个社会的征信制度还没有完全建立，这样对中小企业的信用状况就难以准确的把握。从而使商业银行针对中小企业的信贷产品，在开展信用分析时就缺乏相应坚实可行的基础，商业银行出于风险管理的理性选择必然是过渡信用配给，造成对中小企业的“恐贷”和“惜贷”。

4.中小企业本身的实力、发展的脆弱性与我国资本市场定位和监管体制有冲突

一是从股票市场上看，我国对于新股的发行一直实行严格的计划管理、总量控制的办法。1997年以后，证券主管部门不再向各地、各部分分配股票发行的数额，而是分配新上市公司的数量。而且股份有限公司审批程序复杂，需要中小企业有一定的规模和效益，审批时间比较长。为筹得更多资金，各地、各部委都竞相推荐大公司上市，中小企业进入证券市场融资非常困难；二是从企业债券市场看，为培育市场和保障投资者合法权益，我国企业债券的发行受到政府严格控制，国家每年根据宏观经济运行情况，确定当年企业债券的发行规模，并具体分配到各地、各部门。中国人民银行负责批准债券发行的期限、品

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种和利率；中国证监会审查债券是否符合上市交易的资格，做出是否允许其在交易所上市交易的审批决定，一般中小企业很难取得发行债券融资的资格。

第三节 中小企业融资难的外部成因分析

1.中小企业外部融资渠道狭窄

一是从国有商业银行角度而言，信贷政策定位与中小企业自身情况不相对应。在现行经营管理体制下，为防范金融风险和提高效益，国有商业银行普遍实施“大城市、大企业、大项目”信贷战略，大规模撤并基层网点，上收贷款权限，使那些与中小企业资金供应相匹配的基层金融机构有责无权、有心无力，中小企业难以获得贷款支持；二是从资本市场角度而言，对企业上市和发行公司债券要求条件较高，一般中小企业很难满足。目前在我国主板市场上市的企业有1400多家，大都是国有企业，仅有那些产品成熟、效益好、市场前景广阔的高科技产业和基础产业类的少数中小企业可以争取到直接上市筹资、或者通过资产置换借“壳”买“壳”上市的机会；三是缺少为中小企业发展服务的专门金融机构，多层次的金融机构体系还没有形成；四是仅有的一些区域性中小金融机构也存在发展不规范，市场定位模糊，业务发展与国有商业银行趋同化，对中小企业的支持力度不够；五是一些所谓为中小企业提供融资服务的中小金融机构要么在发展中逐步偏离了方向，要么在发展中继承了原有的信用歧视传统，信贷条件苛刻，例如新组建的各城市商业银行；六是我国目前开展针对中小企业的融资创新还受到抑制，尚缺乏完善的风险投资基金运行以及退出机制，限制了风险投资的发展；七是在当前形势下，通过国际资本市场融资对绝大多数中小企业而言，可以说更是难以企及。

2.缺乏有效的为中小企业贷款提供担保的信用服务体系

一是贷款抵押难。中小企业可提供的抵押物少，抵押物的折扣率高，并且手续繁琐，办理以及申请期限长，收费昂贵，中小企业普遍难以承受，只能是望而止步；二是中小企业很难找到合适的担保人。一些效益好的企业不愿意给其他企业作担保，效益一般的企业，银行又不允许其作担保人，而中小企业相互之间的担保常常变得有名无实；三是一些基层银行授权有限，办事程序复杂繁琐，层层报批，周期较长，即使贷款申请到手，可能已经错过商机；四是在实际执行中，商业银行有时候所要求担保对象超出了中小企业的能力范围，例

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如主要限于固定资产等；五是基于银企双方的信息不对称，在相关保障机制不健全的情况下，贷款的交易成本较高，由抵押而产生的问题也较多。这就要求建立为中小企业贷款提供担保的信用服务体系，专门解决中小企业发展中的融资担保问题。从发达国家的情况来看，政府承担和发挥了相应的职能。如美国的小企业管理局，日本的中小企业综合事业团以及地方信用保证协会两级机构，在为中小企业担保方面发挥的积极作用值得很好借鉴。

3.满足中小企业交易需要的结算工具还比较少

通过票据业务方式融通经营管理中所需要的资金，本应该是中小企业获得资金支持的重要渠道，但由于受整体社会信用状况不佳的影响，满足中小企业交易需要的结算工具还比较少，商业票据流通的范围与接受程度还受到很大的制约。在实践中，国有商业银行很少开展针对中小企业办理托收承付和汇票承兑业务及票据承兑，资金结算不通畅，一些中小企业只能通过现金结算，拉长了生产经营周期，加大了交易成本，从而也削弱了中小企业竞争的实力。

4.长期以来对中小企业自身认识偏差造成信用歧视

在我国，非公有制中小企业的发展可以说充满了艰辛的历程，长期以来在夹缝中顽强生存，在体制之外不断发展壮大，由此造成的信贷歧视可谓根深蒂固。党的十五大以后，尽管其地位获得确立，作为一个整体在国民经济中占据着重要地位，但是作为单个中小企业而言，实力还比较弱小，抵御风险的能力还比较差。国有企业改制过程中形成的“抓大放小”方针政策，要求国有商业银行部门要重点支持大企业，确保大企业的信贷，在确保大企业的基础上才予以考虑中小企业的融资需求，对中小企业融资又形成了新的信用歧视，使银行在对大企业和中小企业融资问题上的不平等，缺乏对中小企业信贷需求的重视。

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第四章 我国中小企业融资存在的问题及原因分析

第一节 我国中小企业在国内融资存在的问题

企业融资

1.融资管道单一

我国中小民营企业的资金来源主要通过三个方面：银行贷款、政府扶持和企业自身。从银行方面看，虽然中小企业对银行较为依赖，但其从银行得到贷款份额较少，很多中小民营企业即使有好的项目也难以获得银行贷款。上海中小民营企业的长期资金来源中银行贷款比重仅占6%。金融机构的信贷资金主要投向是大型国有企业，较多的中小民营企业由于很难得到银行贷款，有时不得不求助于民间高利借贷，由此引起了众多的债务纠纷。从企业方面看，中小民营企业的融资成本较高。贷款加息等体现了中小民营企业在融资方面存在着体制性的障碍，另一方面也说明了中小民营企业经营业绩总体不佳与融资信用度低。另外，虽然各地都出台了《关于中小民营企业贷款信用担保管理的若干规定》，并安排了中小民营企业贷款信用担保资金。但是由于担保人资产抵押及企业自身信用担保的苛刻条件，使较多的中小民营企业难以享受到政策的优惠。据调查，目前按中小民营企业贷款信用担保现行的规定办理贷款的户数与金额，与中小民营企业贷款的实际需求差距甚远。

2.企业自身融资能力低下

中小企业以自身为核心的融资可以分为内源融资和外源融资两部分，内源

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致 谢

毕业论文暂告收尾，这也意味着我大学的学习生活即将结束。回首既往，自己一生最宝贵的时光能于这样的校园致中，能在众多学富五年、才华横溢的老师们的熏陶下度过，实是荣幸之极。在这几年的时间里，我在学习上和思想上都受益匪浅。这除了自身努力外，于各位老师、同学和朋友的关心、支持和鼓励是分不开的。

论文的写作是枯燥艰辛而又富有挑战的。老师的谆谆诱导、同学的出谋划策及家长的支持鼓励，是我坚持完成论文的动力源泉。在此，我特别要感谢我的导师罗金华老师。从论文的选题、文献的采集、框架的设计、结构的布局到最终的论文定稿，从内容到格式，从标题到标点，他都费尽心思。没有罗金华老师的辛勤栽培、孜孜教诲，就没有我论文的顺利完成。最后要感谢我的家人以及我的朋友们对我的理解、支持、鼓励和帮助，正是因为有了他们，我所做的一切才更有意义；也正是因为有了他们，我才有了追求进步的勇气和信心。

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参考文献

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【23】See Eugene F. Brigham & Louis C. Gapenski. Financial Management:Theory and Practice[M].Seventh Edition, The Dryden Press, 1997.

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