杠杆原理在财务管理中的运用新格式

三 江 学 院

本科生毕业设计（论文）

题 目 杠杆原理在财务管理中的运用

—以HY房地产公司为例

院（系） 专业 学生姓名 学号 指导教师 职称 指导教师工作单位 起讫日期

摘 要

随着经济全球化的不断发展和资本市场的日趋完善，我国的经济发展也进入了一个新的历史时期。随着企业的数量不断增加、规模日益扩大，企业面临的市场竞争也日益严峻。要在竞争中寻求发展，资金是必不可少的，财务杠杆在企业财务管理特别是筹资负债中的合理运用十分重要。本文在国内外研究的基础上，首先对财务杠杆的理论进行了浅要分析，又在结合理论研究，选取具体案例，对具体一家公司在十多年间财务杠杆的运用进行分析，并指出其中的效果和不足，提出相应的解决方法。

关键词：财务杠杆；财务分析；财务杠杆系数；财务杠杆效应

ABSTRACT

With the continuous development of economic globalization and the improvement of the capital market, the economic development of our country has entered a new historical period. As the scale of and number of companies are increasing, the market competition which each company is facing is increasingly serious. To seek to develop in the competition, money is without doubt indispensable. Financial leverage using in the reasonable utilization of enterprise financial management, especially the financing liabilities is very important. In this paper, on the basis of the research at home and abroad, I first analyze to the theory of financial leverage. Then in combination with theoretical research, specific case, of a specific company in ten years the use of financial leverage is analyzed, and pointed out the effect and the insufficiency, proposed the corresponding solution.

Key words: Financial leverage; Financial analysis; Financial leverage coefficient

目 录

第一章 财务杠杆原理相关理论 ............................. 1

1.1财务杠杆的概念............................................... 1

1.2杠杆效应产生的根源.......................... 错误！未定义书签。 1.3财务杠杆及其作用程度的计量................................... 2

第二章 财务杠杆影响因素分析 ............................. 3

2.1内部因素..................................................... 3 2.2外部因素..................................................... 5

第三章 HY公司财务杠杆运用情况分析 ....................... 6

3.1 HY公司情况介绍 .............................................. 6 3.2 HY公司财务杠杆运用情况 ...................................... 6 3.3 HY公司财务杠杆应用效果 ..................... 错误！未定义书签。 3.4 HY公司财务杠杆应用存在的问题 ............... 错误！未定义书签。

第四章 HY公司合理运用财务杠杆的措施 .................... 12

4.1构建财务杠杆使用的评价指标体系，依据指标体系的变动适时调整债务规模和债务结构 ................................................. 12 4.2针对不同的目标市场采用不同的财务杠杆，实现公司内部财务杠杆的差异化运用 ............................................................... 13 4.3建立股权融资机制，实现公司股权变动与财务杠杆规模、结构的动态匹配 ............................................................. 13 4.4拓宽公司融资渠道，降低公司对银行信贷的依赖，规避较高的财务风险 ..... 14

结束语 .................................................. 14 致 谢 .................................................. 15 参考文献 ................................................ 16

学院2015届本科毕业设计（论文）

第一章 财务杠杆原理相关理论

1.1财务杠杆的概念

财务杠杆是指企业的负债程度，通常用企业债务资本与资本总额或权益资本的比例来表示。企业的财务杠杆来自于固定的筹资成本。在企业负债经营且资本结构一定的条件下，不论利润多少，债务利息是不变的，从而使得息税前利润发生增减变动时，每1元息税前利润所负担的固定资本成本就会相应地减少或增加，从而给普通股股东带来一定的利益或损失。这种由于固定资本成本的存在而导致的普通股每股收益变动率大于或小于息税前利润变动率的情况，称作财务杠杆效应。

1.2 杠杆效应产生的根源 1.2.1财务费用的固定性

如果公司的资本结构只是单一由权益资本组成而不存在债务资本，那么息税前利润的变动幅度与每股收益的变动幅度应该是一致的，也就是说在这种情况下不会产生财务杠杆效应。但是，在公司有负债筹资的情况下，公司的资本由债务资本和权益资本两部分组成。由于债务资本的存在（如发行债券、银行借款、融资租赁等），必然会产生相应的财务费用，而不论是发行债券、银行借款还是融资租赁，其所产生的财务费用都是固定的。所以，当息税前利润增大时，每股盈余所负担的财务费用就会相应变小。反之，当息税前利润减小时，每股盈余所负担的财务费用就会增加。

可见，由于固定财务费用的存在，而使每股盈余对息税前利润的变化更加敏感。财务杠杆作用正是以固定的财务费用为支点，通过息税前利润的小幅度变动而引起每股盈余的较大变动。可以说，公司以发行债券、银行借款、融资租赁、发行优先股等方式筹集的债务资本所产生的固定财务费用，正是财务杠杆发挥其效应的前提条件。

1.2.2财务费用的税收屏蔽性

根据税法相关规定，公司由于债务资本产生的相关费用作为财务费用，准予在计算应纳税所得额时扣除。这种对财务费用税前扣除的规定直接减少了企业的应纳税所得额，进而在计算所得税的时候相应减少了应纳所得税额。也就是国家通过减少税收的方式，负担了企业债务利息的一部分。而作为企业的听有者来讲，由于国家分担了部分债务利息，使得所有者取得了额外收益，户业的价值也得到了增加。这就是财务费用的税收屏蔽作用。公式表示为：

利息抵税作用＝债务总额x债务利率x企业所得税税率，

即利息抵税作用＝债务利息X企业所得税税率。

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本文来源：https://www.bwwdw.com/article/reqt.html