财务管理考试复习之计算选择

习题一 一、单项选择题 1．财务管理理论的前提是（ ）。 A．财务管理概念 B．财务管理目标 C．财务管理环境 D．财务管理假设 2．公司与政府间的财务关系体现为（ ）。 A．债权债务关系 B．强制和无偿的分配关系 C．资金结算关系 D．风险收益对等关系 3．在资本市场上向投资者出售金融资产，比如发行股票和债券等等，从而取得资金的活动，属于（ ）。 A．筹资活动 B．投资活动 C．收益分配活动 D．扩大再生产活动 4．下列项目中，与财务管理机构的设置无关的因素是（ ）。 A．公司规模大小 B．经济发展水平 C．经济管理体 D．市场竞争状况 5．下列项目中，不属于财务部门基本职能的是（ ）。 A．筹资管理 B．投资管理 C．会计核算 D．股利分配管理 6．财务关系是企业在组织财务活动过程中与有关各方所发生的（ ）。 A．经济往来关系 B．经济协作关系 C．经济责任关系 D．经济利益关系 7．公司价值是指全部资产的（ ）。 A．评估价值 B．账面价值 C．潜在价值 D．市场价值 8．作为财务管理的目标，每股收益最大化目标与利润最大化目标相比，其优点在于( )。 A．能够避免企业的短期行为 B．考虑了资金时间价值因素 C．反映了创造利润与投入资本之间的关系 D．考虑了风险价值因素 9．反映公司价值最大化目标实现程度的指标是（ ）。 A．销售收入 B．市盈率 C．每股市价 D．净资产收益率 10．公司价值的量化方式可以是（ ）。 A．未来现金流量按照资本成本率的折现 B．未来现金流量按照现金利润率的折现 C．未来股票市场的价值 D．未来利润额的合计 11．一般而言，长期利率会高于短期利率，但有时也会出现相反的情况，原因是短期投资有（ A．变现力风险 B．再投资风险 C．违约风险 D．到期风险 12．没有风险和通货膨胀情况下的利率指（ ）。 A．固定利率 B．浮动利率 C．纯利率 D．名义利率 13．不属于风险报酬率的组成部分是（ ）。 A．通货膨胀溢酬 B．变现力溢酬 C．违约风险溢酬 D．到期风险溢酬 14．在无风险报酬的情况下，某证券的利率为3.2%，纯利率为4%，则通货膨胀率为（ ）。 A．0.8% B．-0.8% C．-0.08% D．8% 15．违约风险的大小与债务人信用等级的高低成（ ）。 A．反比 B．正比 C．无关 D．A或B 16．若某公司债券利率为4%，其违约风险溢酬为1.2%，则同期国库券利率为（ ）。 A．无法计算 B．5.2% C．4% D．2.8% 17．一般而言，下列证券由大到小的风险程度的顺序是（ ）。 A．金融证券、政府证券、公司证券 B．政府证券、金融证券、公司证券 C．公司证券、金融证券、政府证券 D．公司证券、政府证券、金融证券 18．各类银行、证券交易公司、保险公司等均可称为（ ）。 A．金融市场 B．金融机构 C．金融工具 D．金融对象 19．将金融市场划分为初级市场和二级市场的划分标准是（ ）。 A．金融市场活动的目的 B．金融交易的过程 C．金融工具的组织方式 D．金融工具的种类 20．辅助性证券市场指的是（ ）。 A．期货市场 B．股票市场 C．债券市场 D．货币市场 21．在金融市场上，利率的组成因素包括（ ）。 A．纯利率 B．通货膨胀溢酬 1 。 ）C．违约风险溢酬 D．变现力溢酬 E．到期风险溢酬 22．金融市场的构成要素包括（ ）。 A．金融市场的参加者 B．金融市场工具 C．金融市场的价值决定 D．金融市场的组织方式 E．资金的转移方式 23．金融工具的基本属性包括（ ）。 A．流动性 B．收益性 C．风险性 D．投机性 E．投资性 24．按金融工具的种类划分，金融市场可分为股票市场、债券市场（ ）。 A．货币市场 B．外汇市场 C．期权市场 D．商品期货市场 E．地方性市场 25．金融市场的参加者包括（ ）。 A．经济实体 B．金融机构 C．中央银行 D．政府及其有关行政机构 E．个人 26．金融市场参加者为保值、投机目的而创造的金融工具包括（ ）。 A．期货合同 B．期权合同 C．互换交易 D．抵押契约 E．借款合同 二、多项选择题 1．公司的财务活动包括（ ）。 A．筹资活动 B．投资活动 C．股利分配活动 D．清产核资活动 E．财务清查活动 2．以下各项活动属于筹资活动的有（ ）。 A．确定资金需求规模 B．合理使用筹集资金C．选择资金取得方式 D．发行公司股票 E．确定最佳资本结构 3．公司的财务关系有（ ）。 A．公司与政府之间的财务关系 B．公司与投资者、受资者之间的财务关系 C．公司与债权人、债务人之间的财务关系 D．公司内部各单位之间的财务关系 E．公司与职工之间的财务关系 4．公司财务人员的基本职能是以提高公司价值为目标进行（ ）。 A．财务分析 B．投资决策 C．会计核算 D．筹资决策 E．股利分配决策 5．公司可以从两方面筹资并形成两种性质的资金来源，这两种性质的资金分别是（ ）。 A．发行债券取得的资金 B．发行股票取得的资金 C．公司的自有资金 D．公司的债务资金 E．取得银行借款 6．公司的财务活动包括（ ）。 A．筹资活动 B．投资活动 C．股利分配活动 D．清产核资活动 E．财务清查活动 7．利率的期限结构是指债务期限不同时的利率之间的关系，此命题的前提条件是（ ）。 A．收益相同 B．资本结构相同 C．风险相同 D．税收相同 E．变现力相同 8．利润最大化作为财务管理目标的缺点是（ ）。 A．片面追求利润最大化，可能导致公司的短期行为 B．没有反映投入与产出之间的关系 C．没有考虑风险因素 D．没有反映剩余产品的价值量 E．没有考虑货币的时间价值 9．公司价值最大化作为财务管理目标的优点有（ ）。 A．有利于克服企业在追求利润上的短期行为 B．考虑了风险与收益的关系 C．考虑了货币的时间价值 D．便于客观标准地计量 E．有利于社会资源的合理配置 10．关于财务管理的目标观点各异，具有代表性的观点一般有（ ）。 A．公司价值最大化 B．每股收益最大化 C．利润最大化 D．投资额最大化 E．资本结构最优化 11．公司价值一般用未来现金流量的现值表示，其折现率可借助于（ ）。 A．同行业现金的投资报酬率 B．负债利率 C．资产负债率 D．资本成本率 E．投资的机会成本率 2 12．解决股东与管理当局之间代理问题的方法有（ ）。 A．建立监督机制 B．股票选择权 C．在有关合同中加入限制性条款 D．绩效股 E．拒绝进一步合作 13．现代公司制下，代理关系主要表现为（ ）。 A．股东与监事会的代理关系 B．股东与经纪人的代理关系 C．公司的高层管理者与中层、基层管理者的代理关系 D．股东与债权人的代理关系 E．股东与管理当局的代理关系 14．企业管理的基本目标是提高经济效益，经济效益通常衡量的指标有（ ）。 A．价值量指标 B．实物量指标 C．效率指标 D．时间量指标 E．比率指标 四、名词解释 财务管理环境 金融市场 利率 习题二 一、单选题 1．如果流动比率大于1，则下列结论成立的是（ ）。 A．速动比率大于1 B．现金比率大于1 C．营运资金大于零 D．短期偿债能力绝对有保障 2．在计算速动资产时，之所以要扣除存货等项目，是由于（ ）。 A．这些项目价值变动较大 B．这些项目质量难以保证 C．这些项目数量不易确定 D．这些项目变现能力较差 3．某企业库存现金5万元，银行存款78万元，短期投资95万元，待摊费用10万元，应收账款40万元，存货110万元，流动负债400万元。据此，计算该企业的速动比率为（ ）。 A．0.245 B．0.845 C．0.545 D．0.57 4．杜邦财务分析体系的核心指标是（ ）。 A．总资产报酬率 B．总资产周转率 C．净资产收益率 D．销售利润率 5．权益乘数是指 （ ）。 A．1/(1－产权比率) B．1/(1－资产负债率) C．产权比率/（1－产权比率） D．资产负债率/（1－资产负债率） 6．在企业总资产周转率为1．6时，会引起该指标下降的经济业务是（ ）。 A．销售商品取得收入 B．借入一笔短期借款 C．用银行存款购入一台设备 D．用银行存款支付一年的电话费 三、计算题 1．从DV公司2003年的财务报表可以获得以下信息：2003年资产总额期初值、期末值分别为240万元、256万元，负债总额期初值、期末值分别为98万元、128万元；2003年度实现销售收入10000万元，净利润为600万元。 要求：分别计算销售净利率、资产周转率、权益乘数和净资产收益率。 2．A企业年末流动负债60万元，速动比率2．5，流动比率3．0，销货成本81万元。已知年初和年末的存货相同。要求：计算存货周转率。 3．B企业流动负债200万元，流动资产400万元，其中：应收票据50万元，存货90万元，待摊费用2万元，预付账款7万元，应收账款200万元(坏账损失率5％o)。 要求：分别计算该企业的流动比率和速动比率。 4．已知C企业2006年财务报表的有关数据如下： 资产负债表：资产总额为2000万元，其中流动资产为700万元，而流动资产中，存货为119万元(其期初数为326万元)；应收账款为400万元(其期初数为200万元)。负债总额为1060万元，其中：流动负债为300万元。所有者权益期初数为880万元。 利润表：产品销售收入为3 000万元，产品销售成本为2 644万元，产品销售利润为306万元，净利润为136万元。 此外，该企业不存在折让、折扣和退回，无优先股，普通股股数为400万元，市价为6．8元。 根据以上数据，分别计算如下指标：流动比率、速动比率、资产负债率、股东权益比率、权益乘数、销售净利率、净资产收益率、应收账款周转率、存货周转率、每股收益、市盈率。 习题三～五 一、单项选择题 1．货币时间价值是（ ）。 3 A．货币经过投资后所增加的价值 B．没有通货膨胀情况下的社会平均资金利润率 C．没有通货膨胀和风险的条件下的社会平均资金利润率 D．没有通货膨胀条件下的利率 2．复利现值的计算公式为（ ）。 A．P=F（1+i）￣? B．P=F(1+i) ? C．P=A[(1+i) ?-1]÷i D．P=A[1-(1+i) ￣?]÷i 3．年偿债基金是（ ）。 A．复利终值的逆运算 B．年金现值的逆运算 C．年金终值的逆运算 D．复利现值的逆运算 4．年资本回收额是（ ）。 A．复利终值的逆运算 B．年金现值的逆运算 C．年金终值的逆运算 D．复利现值的逆运算 5．普通年金是（ ）。 A．永续年金 B．预付年金 C．每期期末等额支付的年金 D．每期期初等额支付的年金 6．以下关于经营风险的论述正确的是（ ）。 A．只与企业的内部因素有关，与外部因素无关 B．是因借款而带来的风险 C．通过企业经营者的努力，可以完全避免 D．是生产经营上的不确定性带来的风险 7．比较不同方案的风险程度应用的指标是（ ）。 A．期望值 B．平方差 C．标准差 D．标准离差率 8．投资者把确定收入变为未来不确定收入而要求的风险因素补偿称为（ ）。 A．风险价值 B．通货膨胀价值 C．变现力价值 D．货币时间价值 9．以下关于风险的论述，错误的是（ ）。 A．风险越大，投资者要求的收益率越高 B．风险程度只能用标准差或方差来表示 C．标准差不能用于比较不同方案之间的风险程度 D．预期利润率由无风险利润率和风险补偿率组成 10．某投资者的投资组合中包含两种证券A和B，其中30%的资金投入A，期望收益率为12%；70%的资金投入B，期望收益率为8%，则投资组合期望收益率为（ ）。 A．10% B．9.2% C．10.8% D．9.8% 11．当两种证券完全正相关时，它们的相关系数是（ ）。 A．0 B．1 C．-1 D．不确定 12．下列关于风险分散的论述正确的是（ ）。 A．当两种证券为负相关时，相关系数越大，分散风险的效应就越小 B．当两种证券为正相关时，相关系数越大，分散风险的效应就越大 C．证券组合的风险低于各个证券风险的平均值 D．证券组合的风险高于单个证券的最高风险 13. 当某项证券的β系数等于1时,说明该证券的风险( )。 A.大于证券市场的平均风险 B.小于证券市场的平均风 C.等于证券市场的平均风险 D.与证券市场的平均风险无关 14．通过投资多样化可分散的风险是（ ）。 A．系统风险 B．总风险 C．非系统风险 D．市场风险 15．以下有关β系数描述正确的是（ ）。 A．既可为正数，也可为负数 B．是用来衡量可分散风险的 C．用于反映个别证券收益变动相对于市场收益变动的灵敏程度 D．当其等于1时，某证券的风险情况与整个证券市场的风险无关 16. 某企业于年初存入银行10000元，假定年利息率为12%，每年复利两次。 已知(FVIF6%，5）=1.3382，（FVIF6%，10）= 1.7908，（FVIF12%，5）=1.7623， （FVIF12%，10）=3.1058，第5年末的本利和（ ）。 A.13382 B.17623 C.17908 D.31058 17.在下列各种观点中，既能够考虑资金的时间价值和投资风险，又有利于克服管理上的片面性 和短期行为的财务管理目标是（ ）。 A.利润最大化 B.企业价值最大化 C.每股收益最大化 D.资本利润率最大化 4 18.如果某单项资产的系统风险大于整个市场投资组合的风险，则可以判定该项资产的β值（ ）。 A.等于1 B.小于1 C.大于1 D.等于0 19.下列财务比率中综合性最强，最具代表性的指标是（ ）。 A.投资报酬率 B.净资产收益率 C.资产负债率 D.总资产周转率 20.以下几类影响财务管理的环境因素中，哪一类起决定性作用（ ）。 A.政治法律环境 B.经济环境 C.社会文化环境 D.企业组织和内部环 21.当债券的票面利率大于市场利率时，债券应（ ）发行。 A.溢价发行 B.按面值发行 C.折价发行 D.向外部发行 二、多项选择题 1．公司计划购置一台设备，付款条件是从第二年开始，每年年末支付5万元，连续支付10年，其折现的模式为（金成本率为10%） A．5[（PVIFA10%，11）-（PVIFA10%，2）] B．5[（PVIFA10%，13）-（PVIFA10%，3）] C．5[（PVIFA10%，11）-（PVIFA10%，1）] D．5[（PVIFA10%，10）（PVIF10%，2）] E．5[（PVIFA10%，10）（PVIF10%，1）] 2．在财务管理中，衡量风险大小的指标有（ ）。 A．期望值 B.标准离差 C．标准离差率 D．概率分布 E．其他 3．在下列关于投资方案风险的论述中正确的有（ ）。 A．预期报酬率的标准差越大，投资风险越大 B．预期报酬率的标准离差率越大，投资风险越小 C．预期报酬率的概率分布越窄，投资风险越小 D．预期报酬率的概率分布越宽，投资风险越小 E．预期报酬率的期望值越大，投资风险越大 4．下列表述中，正确的是（ ）。 A．年金现值系数与年金终值系数互为倒数 B．偿债基金系数是年金终值系数的倒数 C．偿债基金系数是年金现值系数的倒数 D．资本回收系数是年金现值系数的倒数 E．资本回收系数是年金终值系数的倒数 5．风险按其成因一般可分为（ ）。 A．系统风险 B．非系统风险 C．经营风险 D．财务风险 E．投资风险 6．财务风险的来源包括（ ）。 A．企业资金利润率与借入资金利息率差额的不确定性 B．借入资金对自有资金比例的大小 C．生产经营上的不确定性 D．投资的预期收益率 E．企业的加权资金成本 7．资金的利率是由（ ）部分构成的。 A.纯利率 B.通货膨胀附加率 C.违约风险附加率 D.到期风险附加率 E.变现风险附加率 8．货币时间价值是（ ）。 A．货币随着时间自行增值 B．货币经过一段时间的投资和再投资所增加的价值 C．在的一元钱与几年前的一元钱的经济效用不同 D．有考虑通货膨胀条件下的社会平均资金利润率 E．有考虑通货膨胀和风险条件下的社会平均资金利润率 9．两个投资项目期望投资回报率相同时，下列说法正确的有（ ）。 A．两个项目的风险程度不一定相同 B．两个项目的风险程度一定相同 C．平方差大的项目风险大 D．平方差小的项目风险大 E．标准差大的项目风险大 10．企业降低经营风险的途径有（ ）。 A．增加销售量 B．提高产品售价 C．加大固定成本 D．提高变动成本 E．增加借入资金 11．下面关于投资组合的论述正确的是（ ）。 A．投资组合的收益率为组合中各个单项资产预期收益率的加权平均数 B．投资组合的风险是各个单项资产风险的加权平均 C．两种证券完全相同时可以消除风险 D．两种证券相关的程度越小，其组合产生的风险分散效应就越大 E．两种证券相关系数为零时，其组合可以完全消除风险 5 ）。（资

11、股份有限公司增资发行新股的条件之一是，与前一次发行股份的时间间隔必须在（ ）。 A、6个月以上 Ｂ、12个月以上 Ｃ、24个月以上 Ｄ、 36个月以上 12、根据《公司法》的规定，累计发行债券总额不得超过公司净资产总额的（ ）。 A、60% Ｂ、50% Ｃ、40% Ｄ、30% 13、下列各项中，不属于长期借款合同保护性条款的是（ ）。 A、限制企业其他长期债务的发行 Ｂ、限制企业向股东分派现金股利 Ｃ、限制贷款的用途 Ｄ、限制企业赊销 14、某公司以10%的年利率借得款项20000元，银行要求公司在一年内逐月均衡偿还。则该项借款的实际利率为（ ）。 A、10% Ｂ、16% Ｃ、 20% Ｄ、8% 15、某企业需要借入资金200000元，由于贷款银行要求将贷款数额的20%作为补偿性余额，故企业需要向银行申请的贷款额度为（ ）。 A、200000 Ｂ、240000 Ｃ、250000 Ｄ、236000 16、企业与银行签定的长期借款合同中的例行性保护条款通常不包括（ ）。 Ａ、限制租赁固定资产的规模 Ｂ、不准在正常情况下出售较多资产 Ｃ、规定借款的补偿性余额 Ｄ、定期向银行提交财务报表 17、与债券信用等级有关的利率因素是（ ）。 Ａ、通货膨胀附加率 Ｂ、到期风险附加率 Ｃ、违约风险率 Ｄ、纯粹利率 18、影响债券发行价格的主要因素是（ ）。 Ａ、票面利率与市场利率的一致程度 Ｂ、票面利率水平高低 Ｃ、市场利率水平高低 Ｄ、债券的面值与债券期限 19.现代财务管理的最优目标是（ ）。 A.每股收益最大化 B.利润最大化 C.净资产值最大化 D.公司价值最大化 一、单项选择题 1.公司经营杠杆系数用以衡量公司的（ ）。 A、经营风险 B、财务风险 C、汇率风险 D、应收账款风险 2.由于商品经营上的原因给公司的利润或利润率带来的不确定性而形成的风险称为（ ）。 A、经营风险 B、财务风险 C、汇率风险 D、应收账款风险 3.经营风险与经营杠杆中涉及的利润指的是（ ）。 A、营业利润 B、息税前利润 C、利润总额 D、净利润 4.如果单价为10元，单位变动成本为5元，固定成本总额为40000元，经营杠杆系数为2，则此时的销售量是（ ）件。A、50 B、100 C、8000 D、80000 5.如果公司存在固定成本，在单价、单位变动成本、固定成本不变，只有销售量变动的情况下，则（ ）。 A、息税前利润变动率一定大于销售量变动率 B、息税前利润变动率一定小于销售量变动率 C、边际贡献变动率一定大于销售量变动率 D、边际贡献变动率一定小于销售量变动率 6.如果公司存在财务风险，它将影响（ ）。 A、营业利润 B、息税前利润 C、利润总额 D、净利润 7.形成财务风险的原因是因为公司（ ）。 A、举债经营 B、存在变动资本 C、存在固定成本 D、拥有普通股 8.每股收益变动率相当于产销量变动率的倍数是指（ ）。 A、经营杠杆系数 B、财务杠杆系数 C、总杠杆系数 D、生产杠杆系数 9.如果经营杠杆系数为2，总杠杆系数为1．5，息税前利润变动率为20%，则普通股每股收益变动率为 （ ）。 A、40% B、30% C、15% D、26．67% 10、以下哪个公式不能用于计算总杠杆系数（ ）。 A、普通股每股收益变动率/ 销售量变动率 B、边际贡献/[息税前利润-利息-（优先股股利/（1-所得税税率）） 杠杆系数×财务杠杆系数 D、经营杠杆系数/ 财务杠杆系数 11、用来衡量销售量变动对每股收益变动的影响程度的指标是指（ ）。 11 C、经营 A、经营杠杆系数 B、财务杠杆系数 C、总杠杆系数 D、筹资杠杆系数 12、经营杠杆产生的原因是由于企业存在（ ）。 A、固定经营成本 B、销售成本 C、财务费用 D、管理费用 13、如果将整个资产负债表的右方考虑进去所形成的全部资产的融资结构称为（ ）。 A、资本结构 B、资产结构 C、财务结构 D、资金结构 14、在不考虑所得税和财务危机成本的条件下，公司价值不受资本结构的影响，即经营风险相同但资本结构不同的企业，其（ ）。 A、总价值相等 B、总价值不等 C、获利能力相同 D、获利能力不相同 15、如果资本结构的变化对公司的资本成本不产生影响，其存在的前提条件是（ ）。 A、不考虑经营风险 B、不考虑税收 C、不考虑资本成本 D、不考虑企业价值 16、在考虑所得税的情况下，公司价值会随着负债比率的提高而增加，原因是（ ）。 A、财务杠杆的作用 B、总杠杆的作用 C、利息可以抵税 D、不考虑财务危机成本 17、如果某公司无负债时的股权资本成本为20%，息税前利润为2000万元，所得税税率为30%，则该公司的公司价值是（ ）万元。 A、10 000 B、66 667 C、7 000 D、3 000 18、如果考虑公司所得税，利息减税的现值为（ ）。 A、负债总额×所得税税率 B、负债总额×利率×所得税税率 C、负债总额×利率 D、负债总额×所得税税率/利率 19、按照哈佛大学高登．唐纳森教授的排序理论观点，企业最先考虑的筹资方式应该是（ ）。 A、负债筹资 B、普通股筹资 C、优先股筹资 D、内部筹资 20、股东—经营者可以通过先许诺选择风险较小的项目以出售债券，而后却选择风险较大的项目，将财富从债权人手里转移到股权持有者手中，这种现象称为（ ）。 A、负债替代效应 B、权益替代效应 C、资产替代效应 D、所有者权益替代效应 21、一般来说，企业的负债率不应超过（ ）。 A、20% B、30% C、40% D、50% 22、不对称信息条件下，更了解企业内部经营情况的人是（ ）。 A、股东 B、 经营者 C、债权人 D、债务人 23.无差别点是指不同资本结构的每股收益相等时的（ ）. A、销售收入 B、变动成本 C、固定成本 D、息税前利润 24、与经营杠杆系数同方向变化的是（ ）。 A、产品价格 B、单位变动成本 C、销售量 D、企业的利息费用 25.假定某企业的权益资金与负债资金的比例为60：40，据此可断定该企业（ ）。 A.只存在经营风险 B．经营风险大于财务风险 C.经营风险小于财务风险 D．同时存在经营风险和财务风险 26.在计算优先股成本时，下列各因素中，不需要考虑的是（ ）。 A.发行优先股总额 B.优先股筹资费率 C.优先股的优先权 D.优先股每年的股利 27.某企业某年的财务杠杆系数为2.5，息税前利润（EBIT）的计划增长率为10%，假定其他因素不变，则该年普通股每股收益（EPS）的增长率为（ ）。 A.4% B.5% C.20% D.25% 28.下列各项中，运用普通股每股利润（每股收益）无差别点确定最佳资金结构时，需计算的指标是（ ）。 A.息税前利润 B.营业利润 C.净利润 D.利润总额 29.资本成本是企业为了筹集和使用资本而付出的代价，它包括资本的筹资费和使用费。下列费用中属于使用费用的是( )。 A.代理费 B.广告费 C.股利 D.公证费 30、权益乘数是指 （ ）。 A．1/(1－产权比率) B．1/(1－资产负债率) C．产权比率/（1－产权比率） 31．金融体系的构成要素有（ ）。 A．银行与非银行金融机构 B．金融市场与金融机构 12 C．金融市场、金融机构以及资金的供应者与需求者 D．货币市场与资本市场 二、多项选择题 1.关于公司债券筹资与普通股筹资相比较，表述正确的有（ ）。 Ａ、普通股筹资的风险相对较低 Ｂ、公司债券筹资的资本成本相对较低 Ｃ、公司债券利息可以税前列支，而普通股股利必须于税后支付 Ｄ、公司债券可利用财务杠杆作用 E、普通股股东在公司清算时的求偿权要滞后于债券投资者 2.企业申请长期借款，一般应具备的条件是（ ）。 Ａ、独立核算、自负盈亏、有法人资格 Ｂ、在银行开立账户，办理结算 Ｃ、借款用途属于银行贷款办法规定的范围 Ｄ、财务管理和经济核算制度健全 E、具有偿还贷款的能力 3.我国公司法规定，向（ ）发行的股票应为无记名股。 Ａ、企业法人 Ｂ、发起人 Ｃ、社会公众 Ｄ、外国投资者 E、国家授予投资的机构 4..长期借款筹资的特点有（ ）。 Ａ、筹资风险高 Ｂ、与发行股票、债券相比，融资速度快 Ｃ、借 款弹性大 Ｄ、限制条件较多，筹资数量有限 E、借款成本较低 5..关于债券的特征，下列说法中正确的是（ ）。 Ａ、债券代表着一种债券债务关系 Ｂ、债券不能折价发行 Ｃ、债券持有人无权参与企业决策 Ｄ、债券具有分配上的优先权 E、债券必须溢价发行 6.对企业而言，发行股票筹资的缺点有（ ）。 Ａ、筹资成本较高 Ｂ、加大了公司被收购的风险 Ｃ、股利负担沉重 Ｄ、增发新股会稀释原来股东的控制权 E、公司的经营决策受到外部的影响 7.股份公司申请股票上市，一般出于（ ）。 Ａ、使资本增大化，分散风险 Ｂ、便于确定公司市场价值 Ｃ、提高公司知名度 Ｄ、便于筹措资金 E、提高股票的变现力 8、下列做法中，符合股份有限公司发行股票条件的有（ ）。 Ａ、对社会公众发行记名股票 Ｂ、股票发行价格高于股票面值 Ｃ、增发A股，与前次发行股份间隔至少半年 Ｄ、增发新股，其预期利润率应可以达到同期银行存款利率 E、原国有企业改组设立股份有限公司，采用募集设立方式发行股票，发行前一年末净资产在总资产中所占比例一般不低于30%。 9、与债券调换相关的现金流出量包括（ ）。 Ａ、旧债券赎回溢价 Ｂ、旧债券利息支出 Ｃ、新债券的发行费用 Ｄ、旧债券末摊销发行费的节税 E、新债券的利息支出 10、股票上市给企业带来的不利影响是（ ）。 Ａ、股价有可能歪曲公司的实际状况 Ｂ、可能分散公司的控制权 Ｃ、不利于公司筹措新资金 Ｄ、会暴露公司的商业机密 E、必须负担较高的信息成本 11、企业在负债筹资决策时，除了考虑资本成本因素外，还需要考虑的因素有（ ）。 Ａ、限制条件 Ｂ、偿还期限 Ｃ、财务风险 Ｄ、偿还方式 E、经营风险 12、企业发行普通股筹措资金，其优点有（ ）。 Ａ、不必考虑偿还本金 Ｂ、发行企业无固定的股利支付负担 Ｃ、普通股筹资能增强公司信誉 Ｄ、可为今后举债奠定基础 E、不需要办理特别手续，筹资迅速 13、下述有关优先股的说法中，错误的是（ ）。 Ａ、尽管优先股的股利标准是固定的，但支付却有一定的灵活性 Ｂ、发行优先股能提高企业的举债能力 Ｃ、优先股的发行会改变普通股股东对公司的控制权 Ｄ、发行优先股有时会影响普通股股东的利益 E、优先股筹资的成本较高 14、债券发行单位偿还或收回债券的方法有（ ）。 13 Ａ、建立偿债基金，以偿还债务本息 Ｂ、转换成普通股 Ｃ、债券随时赎回或推迟赎回 Ｄ、分批偿还债券 E、发行新债券替换旧债券 15、企业为发行抵押债券而用以抵押的财产可以是（ ）。 Ａ、企业持有的有价证券等金融资产 Ｂ、企业拥有的存货 Ｃ、机器设备 Ｄ、应收账款、应收票据 E、房屋、建筑物等不动产 16、股份有限公司发行股票采取的方式有（ ）。 Ａ、公开直接发行 Ｂ、公开间接发行 Ｃ、不公开直接发行 Ｄ、不公开间接发行 E、计划发行 17、在我国，对公司发行债券规定的条件有（ ）。 Ａ、累计债券总额不超过公司净资产的40% Ｂ、前一次发行的债券已经全部募足 Ｃ、公募发行 Ｄ、债券发行方案由公司股东大会通过即可实施 E、企业也可以小范围私募发行 18、债券发行价格的高低，取决于（ ）。 Ａ、债券面值 Ｂ、债券票面利率 Ｃ、发行时的市场利率 Ｄ、债券期限 E、发行费用 19.长期资金主要通过何种筹集方式（ ）。 A.预收账款 B.吸收直接投资 C.发行股票 D.发行长期债券 二、多项选择题 1、杠杆分析包括（ ）。 A、经营杠杆分析 B、财务杠杆分析 C、总杠杆分析 D、经济杠杆分析 E、产品杠杆分析 2、影响经营风险的因素有（ ）。 A、销售量 B、单价 C、单位变动成本 D、固定成本 E、经营杠杆 3、公司与杠杆相连的风险主要有（ ）。 A、经营风险 B、财务风险 C、销售风险 D、应收账款风险 E、汇率风险 4、产生财务杠杆是由于企业存在（ ）。 A、财务费用 B、优先股股利 C、普通股股利 D、债务利息 E、股票股利 5、能够使得经营杠杆系数呈反方向变化的影响因素是（ ）。 A、销售量 B、单价 C、单位变动成本 D、变动成本 E、固定成本 6、影响财务风险的主要因素有（ ）。 A、资本供求变化 B、利率水平变化 C、获利能力变化 D、资本结构变化 E、产销需求变化 7、下列各项中，可以用于计算财务杠杆系数的计算公式有（ ）。 A、单位边际贡献/息税前利润 B、息税前利润/[息税前利润-利息-[优先股股利/（1-所得税税率）] C、每股收益变动率/息税前利润变动率 D、每股收益变动率/产销量变动率 E、总杠杆系数/经营杠杆系数 8、如果某公司正在考虑一项资本支出，为了抵消较高经营杠杆率的影响以确保一个适宜的总杠杆系数，公司可以采取的措施是（ ）。 A、降低债务资本的比重 B、降低优先股的比重 C、降低销售量 D、降低财务杠杆系数 E、降低单价 9、资本结构分析中所指的资本包括（ ）。 A、长期债务 B、优先股 C、普通股 D、短期借款 E、应付账款 10、在无公司所得税的条件下，资本结构的变化不影响（ ）。 A、每股收益 B、公司价值 C、资本成本 D、税前利润 E、负债比率 11、在委托代理关系下，股东可能侵害债权人利益的行为主要表现在（ ）。 A、资产替代问题 B、债券侵蚀问题 C、股权置换问题 D、债券置换问题 E、负债替代问题 12、以下各项中，会使财务风险增大的情况有（ ）。 A、借入资本增多 B、增发优先股 C、发行债券 D、发行普通股 E、融资租赁 13、计算经营杠杆系数可以采用的公式有（ ）。 A、息税前利润变动率/销售量变动率 B、销售量（单价－单位变动成本）/息税前利润 C、边际贡献/销售量（单价－单位变动成本）－固定成本 D、息税前利润/（息税前利润－固定成本） 14 E、单位贡献边际/销售量（单价－ 单位变动成本） 14、如果没有优先股，在这种情况下，计算财务杠杆系数可以采用的公式有（ ）。 A、每股收益变动率/息税前利润变动率 B、[销售量×（单价－单位变动成本）－固定成本]/[销售量×（单价－单位变动成本）－固定成本－利息] C、（贡献边际－固定成本）/（贡献边际－固定成本－利息） D、息税前利润/（息税前利润－利息） E、息税前利润/[销售量×（单价－单位变动成本）－固定成本－利息] 15、企业要想降低经营风险，可以采取的措施有（ ）。 A、增加销售量 B、降低单位变动成本 C、提高产品销售价格 D、增加固定成本 E、降低变动成本 16、确定负债公司的公司价值计算模型中，属于主观臆断的项目是（ ）。 A、无负债公司的公司价值 B、赋税节余 C、财务危机成本现值 D、代理成本现值 E、不对称信息成本现值 17、在股票市场低估公司投资机会价值时，先选择内部筹资，外部筹资可采用的方式有（ ）。 A、增发普通股 B、发行可转换债券 C、发行可转换优先股 D、举债筹资 E、发行可赎回证券 18、如果公司持有较多的流动资产，则公司（ ）。 A、盈利能力强 B、 盈利能力弱 C、风险大 D、风险小 E、债务的偿付能力强 19、如果一个公司拥有较多的无形资产，一般更倾向于（ ）。 A、自有资本筹资 B、内部筹资 C、普通股筹资 D、负债筹资 E、 债券筹资 四、计算题 1、某公司发行面值为1000元的债券，票面利率为8%，债券发行期限为5年。试分别计算市场利率为6%，8%和10%时的债券发行价格。假设发行时的实际市场利率为10%，若某投资者购买该债券后保持到到期日，则到期收益率为多少？ 2、某企业只生产和销售A产品，其总成本习性模型为y=10 000+3x，假定该企业2009年销售额为10 000件，每件售价5元。 要求：（1）计算2009年该企业的边际贡献总额 （2）计算2009年该企业的息税前利润 （3）计算该企业2010年的经营杠杆系数 （4）假定企业2009年发生负债利息5000元，计算该企业2007年的财务杠杆系数和复合杠杆系数。 3、某投资者拟准备投资于一个投资额为20000元的A项目，项目期限4年，期望投资报酬率为10%，每年能获取现金流量7000元。要求：计算该项目的净现值。 4、已知目前国库券的收益率为６％，整个股票市场上的平均收益率为１０％。 要求：（１）计算市场的平均风险收益率。 （２）若已知某一股票的报酬率为9.5%，其?系数为０.８,可否投资。 （３）若该股票的必要报酬率为１１％，计算该股票的?系数。 5、假设某公司目前的资本结构较为理想，即债务资本占40%，股权资本占60%( 通过发行普通股取得)，根据测算，在不同的筹资规模条件下，有关资本成本的资料如下表所示，据此测算不同筹资规模条件下的边际资本成本。 筹资规模与资本成本预测 资本来源 资本结构 筹资规模（元） 资本成本 40% 5% 债券 100 000以内（含100 000元） 6% 100 000～200 000 8% 200 000～300 000 10% 300 000以上 60% 12% 普通股 150 000以内（含150 000元） 14% 150 000～600 000 17% 600 000～900 000 20% 900 000以上 15

E．条件不足，无法判断 10．短期负债融资具有的特点是( )。 A．融资速度快，容易取得 B．短期负债的借款利率随市场利率的变化而变化，财务风险加大 C．短期负债筹资所发生的利息支出低于长期负债筹资的利息支出 D．对于季节性生产企业，短期借款比长期借款灵活性更强 E．短期负债筹资数额小 11．商业信用筹资的具体形式有( )。 A．应付账款 B．应付票据 C．预收账款 D．商业银行信用贷款 E．应收账款让售借款 12．短期担保借款的担保品一般包括( )。 A．应收账款 B．存货 C．应收票据 D．固定资产 E．长期投资 13．短期担保借款的安全程度主要取决于( )。 A．担保品的价值大小 B．担保品的变现能力 C．借款企业的经营风险 D．借款企业的筹资政策 E．借款企业的信誉 14．下列说法中正确的有( )。 A．以应收账款担保取得借款时，借款人仍然保留应收账款的所有权 B．应收账款担保借款的贷款数额通常小于抵押的应收账款总额 C．以应收账款让售方式取得借款时，当购货方无力支付账款时，贷款银行不能对借款人行使迫索权 D收账款担保借款风险比应收账款让售借款风险要低 E．存货担保借款的利率要高于应收账款担保借款的利率 15．在存货担保借款中，贷款入主要考虑的因素有( )。 A．存货的清理价值 B．企业的现金流动状况 C．存货的变现能力 D．存货市场价格的稳定性 E．存货的耐久性 16．延期付款可降低资金使用成本，但由此却可能带来一定的风险或增加潜在的筹资成本，如( )。 A．若企业过度延期支付，则企业的信用将大幅下降 B．企业可能遭致延期付款的利息罚金 C．供应商可能将停止供货 D．供应商可能利用法律手段进行追索 E．可能影响企业与其他供应商和金融机构的关系 17．下列关于应收票据贴现借款的陈述中，不正确的是( )。 A．应收票据产生于商业信用，在贴现时又转化为银行信用 B．企业使用应收票据向银行取得贴现借款，实际上是将其应收票据转让给银行 C．应收票据贴现后，因票据已转移给银行，故企业无须承担应收票据违约风险 D．当应收票据到期，票据的付款人无法付款时，贴现银行对贴现企业具有追索权 E．应收票据属于一项流动资产，应收票据贴现不属于短期银行借款的一种形式 18．商业信用筹资的优点有( )。 A．商业信用与商品买卖同时进行，不用做非常正规的安排，筹资便利 B．如果没有现金折扣，或企业不放弃现金折扣，则利用商业信用筹资没有实际成本 C．利用商业信用筹集的资金的使用期限较短 D．商业信用筹资的限制条件少于银行借款筹资的限制条件 E．商业信用筹资不存在风险 19．补偿性余额的约束使借款企业所受的影响有( )。 A．减少了可用资金 B．提高了筹资成本 C．减少了应付利息 D．增加了应付利息 E．降低了筹资成本 20．可以作为借款抵押品的有( )。 A．存货 B．不动产 C．有价证券 D．应收账款 E．应收票据 21.赊销在企业生产经营中所发挥的作用有（ ）。 A.增加现金 B.减少存货 C.促进销售 D.减少借款 二、多选题 1.在下列各项中，属于企业进行收益分配应遵循的原则有（ ）。 A.依法分配原则 B.资本保全原则 C.分配与积累并重原则 D.投资与收益对等原则 2.在下列各项中，属于企业进行收益分配应遵循的原则有（ ）。 21 ．对借款企业而言，应 A.依法分配原则 B.资本保全原则 C.分配与积累并重原则 D.投资与收益对等原则 3．影响股利政策的法律因素是指《公司法》《证券法》对公司股利的分配进行的一定的限制，这些因素是（ ）。 A.资本保全 B.公司积累与净收益 C.债券契约 D.偿债能力 E.超额累计利润 4．公司在制定股利政策时，与公司本身有关因素主要有（ ）。 A.资产变现能力 B.公司举债能力 C.盈利能力与投资机会 D.资本成本 E.契约性约束 5．公司每年只支付数额较低的正常股利，只有在公司繁荣时期向股东发放额外股利的股利政策（ ）。 A.通常用于建立一个长期的目标股利支付率 B.能够使公司保持固定股利的稳定记录 C.能够使股东分享公司繁荣的好处 D.可引起公司的股利支付极不稳定 E.只有在收益稳定情况下，这一政策才可行 6．公司发放股票股利和进行股票分割的动机和目的在于（ ）。 A.降低股票价格 B.为发行新股做准备 C.留存现金流量用于投资 D.为实施公司兼并或合并做准备 E.改变公司资本结构 7．到目前为止，不论在理论上，还是在实践上，有关股利支付率的选择，均没有统一的答案，有关公司发放现金股利对公司的影响一般是从（ ）。 A.公司股票价格 B.不对称信息 C.代理问题 D.投资收益 E.税收 8．股票回购实际上是现金股利的一种形式，股票回购的目的和动机在于（ ）。 A.用于公司兼并或收购 B.库藏股有助于可转换条款和认股权证的行使 C.为发行新股做准备 D.改善公司的资本结构 E.公司缺少投资好的投资机会 9.采用低正常股利加额外股利政策的理由是（ ）。 A.向市场传递公司正常发展的信息 B.使公司财务具有较大的灵活性 C.保持理想的资本结构，使综合成本最低 D.对股东而言，既可以得到最低收益，又可以分享企业盈利 E.公司可以连续支付额外股利 10.下列关于固定或稳定增长股利政策说法中，正确的说法有（ ）。 A.在长期通货膨胀的年代里应提高股利发放额 B.主要目的是为了避免因经营不善而消减股利的现象 C.有利于树立公司良好形象，增强投资者对公司的信心，稳定股票的价格 D.可能导致资金短缺，财务状况恶化 三、计算题 1．某企业每年需耗用A材料45 000件，单位材料年存储成本20元，平均每次进货费用为180元，A材料全年平均单价为240元。假定不存在数量折扣，不会出现陆续到货和缺货的现象。 要求：（1）计算A材料的经济进货批量。 （2）计算A材料年度最佳进货批数。 （3）计算A材料的相关进货成本。 （4）计算A材料的相关存储成本。 （5）计算A材料经济进货批量平均占用资金 2．某企业拟筹资200万元建立一条生产线，其中发行债券70万元，票面利率10%，筹资费率2%，所得税率35%，发行优先股筹资为30万元，股息率为14%， 筹资费率为3%，发行普通股筹资100万元，筹资费率为5%，预计第一年股利为12%，以后每年按6%递增， 要求：（1）计算债券成本率 （2）优先股成本率 （3）普通股成本率 （4）计算企业综合资金成本率 3．金鹏房屋租赁公司投资了一个新项目，新项目投产后每年获得的现金流入量如下表所示，贴现率为9%，求这一系列现金流入量的现值PV0。 金鹏房屋租赁公司各年现金流量表 单位：万元 年 1 2 3 4 5 现金流量 2000 2000 2000 2000 3000 年 6 7 8 9 10 现金流量 3000 3000 3000 3000 4000 4.大明公司准备购入一台设备，生产新产品以增加收益，预计使用年限为5年，假设资金成本为10%（贴现率）。现有甲、乙两个方案可 22 供选择： 甲方案：初始投资额为20 000元，在第1年年初一次性投入，各年的净现金流量均为6000元，即NCF1～5 =6000元。 乙方案：初始投资额为18 000元，在第1年年初一次性投入，各年的净现金流量分别为：NCF1 = 2000元、NCF2 = 3000元、NCF3 = 4000元、NCF4 = 5000元、NCF5 = 9000元。 要求：分别计算甲、乙两个方案的获利指数PI，并请你帮助大明公司做出投资决策。 5.大明公司准备购入一台设备，生产新产品以增加收益，预计使用年限为5年，假设资金成本为10%（贴现率）。现有甲、乙两个方案可供选择： 甲方案：初始投资额为20 000元，在第1年年初一次性投入，各年的净现金流量均为6000元，即NCF1～5 =6000元。 乙方案：初始投资额为18 000元，在第1年年初一次性投入，各年的净现金流量分别为：NCF1 =2000元、NCF2 =3000元、NCF3 =4000元、NCF4 =5000元、NCF5 =9000元。 要求：分别计算甲、乙两个方案的净现值NPV，并请你帮助大明公司做出投资决策。 6.荣威企业集团公司准备对外投资，现有甲、乙、丙三家公司可供选择，这三家公司的期望报酬率及其概率的资料见下表： 经济情况 繁 荣 一 般 衰 退 概 率 0.4 0.5 0.1 期望报酬率 % 甲公司 50 30 10 乙公司 60 40 -30 丙公司 90 -10 -20 要求：(1) 计算这三家公司的期望报酬率。 (2)计算各公司期望报酬率的标准离差。 (3)计算各公司期望报酬率的标准离差率。 (4)假设你是该企业集团公司的稳健型决策者，请依据风险与收益原则做出投资选择。 7.教材P 227 例题 比较资本成本法（初始资本结构决策） 简答题： 1. 货币时间价值 2. 股票、债券筹资的优缺点 3. 杠杆利益与风险 4. 股东财富最大化 5. 财务管理的内容、目标 6. 杜邦分析体系 7. 资本资产定价模型 8. 证券估价 9. 风险报酬 10. 现金流量、及其指标 11. 营运资金 12. 流动资产持有政策 13. 应收账款管理、存货管理、商业信用 14. 股利分配政策、支付方式、股利分配及其影响因素 23 《财务管理》第3～5章 习题参考答案 四、计算题 1．分期付款的现值=50000×（A/P，5%，20）（即资本回收额系数）=50000×12．4622＝623110（元） 注：（A/P，5%，20）=1/（P / A，5%，20） 因为分期付款的现值大于50万元，所以最好现在一次性支付。 2．A=P×（A/P，10%，10）=50÷6．1446＝8．1372（万元） 每年至少回收投资8．1372万元，才能确保该项目可行。 3． 106700=20000×（PVIFA10%，n） （PVIFA10%，n）=5．335 将i=10%代入年金现值系数，查表求得：n=8年 1?（1?10%）4． 30000??（1?10%）?9o346?5315（元）10%?8?6 = 30000（PVIFA10%，8）（PVIF10%，6）=90346.5315 5. 教材上的各章例题（老师上课讲的例题）必须会做！ 《财务管理》第6-7章 习题参考答 四、计算题 1、初始现金流量：NCF0=－1100 万元 NCF1=0 万元 NCF2=－200 万元 经营现金流量：NCF12=200+100+200=500 万元 2、（1）投资项目的回收期计算 首先，要分析计算投资项目各年的净现金流量 该投资项目的回收期计算表 单位：元 t 原始投资 净利 折旧 残值 净现金流量 累计净现金流量 0 （100） （100） （100） 1 20 15 35 （65） 2 25 15 40 （25） 3 35 15 50 25 4 30 15 45 70 5 25 15 40 110 6 20 15 10 45 155 投资项目的回收期 =2+（25÷50）=2.5年 （2）投资项目净现值的计算 NPV= －100+35×PVIF10%，1+40×PVIF10%，2+50×PVIF10%，3+45×PVIF10%，4 +40×PVIF10%，5+45×PVIF10%，6 =－100+35×0.909+40×0.826+50×0.751+45×0.683+40×0.621+45×0.565 = 83.405（万元） 3、（1）项目各年的净现金流量：固定资产折旧=（210－10）÷5=40 万元 建设起点投资的净现金流量：NCF0=－210 万元 建设期的净现金流量：NCF1=0 万元 建设期末投入流动资金的净现金流量：NCF2=－30 万元 经营期的净现金流量：NCF3～6=60+40= 100万元 项目终结点的净现金流量：NCF7=60+40+10+30= 140万元 （2）项目的净现值 NPV= NCF0+ NCF1×PVIF10%，1+ NCF2×PVIF10%，2 + NCF3～6×[PVIFA10%，6－PVIFA10%，2]+ NCF7×PVIF10%，7所以，项目可行。 （3）由于项目的NPV大于零，投资该项目可以增加企业价值，因此，项目具有财务可行性。 4. 固定资产原值 = 固定资产投资 + 建设期资本化利息 = 100+10 =110 万元 24 =－210+0－30×0.826+100×（4.355－1.736）+140×0.513= 98.94（万元）＞0 固定资产年折旧=（固定资产原值-净残值或余值）/固定资产使用年限 =（110-10）/10 =10 万元 项目计算期 = 建设期 + 经营期 = 1+10 = 11 年 终结点年回收额 = 回收固定资产残值 + 回收流动资金 = 10 + 0 = 10 万元 各年现金净流量： 建设期某年现金净流量 = - 该年发生的原始投资额 NCF0 = -100 万元 NCF1 = 0 万元 经营期某年现金净流量 = 该年利润+ 该年折旧 + 该年摊销额 + 该年利息费用+该年回收额 NCF2-4 = 10 +10 +0 +11 +0 = 31 万元 NCF5-10 = 10 +10 +0 +0 +0 = 20 万元 NCF11 = 10 +10 +0 +0 +10 = 30 万元 5. 项目计算期 n = 建设期 + 经营期 = 1+10 = 11 年 固定资产原值 = 固定资产投资 + 建设期资本化利息 = 100+10 = 110 万元 固定资产折旧额 =（固定资产原值-净残值）/固定资产使用年限 =（110-10）/10 = 10 万元 终结点年回收额= 回收固定资产残值 + 回收流动资金 = 10 + 20 = 30 万元 各年现金净流量： 建设期某年现金净流量 = - 该年发生的原始投资额 NCF0 = - 100 万元 NCF1 = - 20 万元 经营期某年现金净流量 = 该年净润 +该年折旧 +该年摊销额 +该年利息费用 +该年回收额 NCF2 = 5 +10 + 0 +11 + 0 = 26 万元 NCF3 = 10 +10 + 0 +11 + 0 = 31 万元 NCF4 = 15 +10 + 0 +11 + 0 = 36 万元 NCF5 = 20 +10 + 0 +11 + 0 = 41 万元 NCF6 = 25 +10 + 0 + 0 + 0 = 35 万元 NCF7 = 30 +10 + 0 + 0 + 0 = 40 万元 NCF8 = 35 +10 + 0 + 0 + 0 = 45 万元 NCF9 = 40 +10 + 0 + 0 + 0 = 50 万元 NCF10 = 45 +10 + 0 + 0 + 0 = 55 万元 NCF11 = 50 +10 + 0 + 0 + 30 = 90 万元 6. 项目计算期 n = 建设期 + 经营期 = 1+10 = 11 年 固定资产原值 = 固定资产投资 + 建设期资本化利息 = 100 +10 = 110 万元 固定资产折旧额 =（110-10）/10 = 10 万元（直线法 共10年） 终结点回收额 = 回收固定资产残值 + 回收流动资金 = 10 + 0 = 10 万元 净利润 =（销售收入-总成本费用）（1-所得税税率） 总成本费用 = 经营成本（即付现成本） + 折旧额 + 摊销费用+ 利息费用（即非付现成本） 25

经营期 1-7年 的总成本费用 = 37 +10 +0 +11 = 58 万元 经营期 8-10年 的总成本费用 = 37 +10 +0 +0 = 47 万元 经营期 1-7年 的税前利润 = 80.39 - 58 = 22.39 万元 经营期 8-10年 的税前利润 = 69.39 - 47 = 22.39 万元 每年净利润 = 22.39 ×（1-33%）= 15 万元 各年现金净流量： 建设期某年净现金流量= -该年发生的原始投资额 NCF0 = - 100 万元 NCF1 = 0 万元 经营期某年净现金流量 = 该年净利+该年折旧 +该年摊销额+该年利息费用+该年回收额 NCF2-8 = 15+10+0+11+0 = 36 万元 NCF9-10 = 15+10+0+0 +0 = 25 万元 NCF11 = 15+10+0+0+10 = 35 万元 《财务管理》第10-11-12章 习题参考答案 四、计算题 1.（1）A材料的经济进货批量＝2×45 000×180/20 ＝900（件) （2）A材料年度最佳进货批数＝45 000/900 ＝50（次） （3）A材料的相关进货成本＝50×180＝9 000（元） （4）A材料的相关存储成本＝900/2 ×20＝9 000（元） （5）A材料经济进货批量平均占用资金＝240×900/2 ＝108 000 2. （1）债券成本率=10%×（1-35%）/（1-2%）×100%=6.63% （2）优先股成本率=14%/（1-3%）×100%=14.43% （3）普通股成本率=12%/（1-5%）×100%+6%=18.63% （4）综合资金成本=6.63%×35%+18.63%×50%+14.43%×15%=13.8% 3.PV0 = 2000× PVIFA9%,4 + 3000× PVIFA9%,5～9 + 4000× PVIF9%,10 = 2000×PVIFA9%,4+3000×（PVIFA9%,9-PVIFA9%,4）+4000×PVIF9%,10 = 2000×3.240 + 3000×2.755 +4000×0.422 = 16433 (万元) 4. PI甲= 未来现金流量的总现值/初始投资额 = 22746 / 20000 = 1.1373 PI乙 = 未来现金流量的总现值/初始投资额 = 16304 / 18000 = 0.9058 ∵ PI甲＞1 ∴ 应选择甲方案 5. NPV甲 = 未来现金流量的总现值-初始投资额 = NCF×PVIFA10%，5 –20 000 = 6000× 3.791 –20 000 = 22746 - 20000 = 2746 元 NPV乙 = 未来现金流量的总现值-初始投资额 = ∑NCFt × PVIF10%，t –18 000 = 2000×PVIF10%，1+ 3000×PVIF10%，2+ 4000×PVIF10%，3 + 5000×PVIF10%，4+ 9000×PVIF10%，5– 18 000 = 2000×0.909+ 3000×0.826+ 4000×0.751 + 5000×0.683+ 9000×0.621– 18 000 = 16304 – 18 000 = - 1696元 ∵ NPV甲＞0 ∴ 应选择甲方案 6.（1）计算三家公司的收益期望值： 26 K?0.4?50%?0.5?30%?0.1?10%?36% K?0.4?60%?0.5?40%?0.1?30%?41%K?0.4?90%?0.5?10%?0.1?20%?29% （2）计算各公司收益期望值的标准离差： 222?甲?（50%?36%）?0.4?（30%?36%）?0.5?（10%?36%）?0.1?12.81"?乙?（60%?41%）?0.4?(40%?41%)2?0.5?（?30%?41%）?0.1?25.48"2?丙?（90%?29%）?0.4?（?10%?29%）?0.5?（?20%?29%）?0.1?49.89% （3）计算各公司收益期望值的标准离差率： CV甲?CV乙CV丙 12.81%?35.58% 36%.48%??62.15AI.89%??172.03)% （4）通过上述计算可知，作为稳健型的决策者，应选择甲公司进行投资。 《财务管理》第2章 习题参考答案 三、计算题：（考核财务比率计算） (1)从DV公司2005年的财务报表可以获得以下信息：2005年资产总额期初值、期末值分别为2400万元、2560万元，负债总额期初值、期末值分别为980万元、1280万元；2005年度实现销售收入10000万元，净利润为600万元。 要求：分别计算销售净利率、资产周转率、权益乘数和净资产收益率。 [解析]： ①销售净利率=净利润/销售收入净额×100%=600/10000×100%=6% ②资产周转率=销售净收入/总资产平均占用额×100%=销售净收入/(期初+期末)÷2×100% =10000/(2400+2560)÷2×100%=4.03 ③年末资产负债率=1280/2560×100%=50% ④权益乘数=1/(1－50%)=2 ⑤净资产收益率=主营业务净利率×总资产周转率×权益乘数=总资产净利率× 权益乘数=净利润/平均资产×100%=6%×4.03×2=48.36% (2)A企业年末流动负债60万元，速动比率2.5，流动比率3.0，销货成本81万元。已知年初和年末的存货相同。要求：计算存货周转率。 [解析]： ① 流动比率－速动比率=平均存货/流动负债 即:3－2.5=平均存货/60 则:平均存货=30(万元) ②存货周转率=主营业务成本/平均存货成本×100%=81/30×100%=2.7 (3)B企业流动负债200万元，流动资产400万元，其中：应收票据50万元，存货90万元，待摊费用2万元，预付账款7万元，应收账款200万元(坏账损失率5‰)。 要求：分别计算该企业的流动比率和速动比率。 [解析]： ①流动比率=400/200=2 ②速动比率=流动资产－存货－预付账款－待摊费用－待处理流动资产损失 =[400－(90+2+7+200×0.005)]/200=(400－100)/200=1.5 (4)已知C企业2006年财务报表的有关数据如下： 资产负债表：资产总额为2000万元，其中流动资产为700万元，而流动资产中，存货为119万元(其期初数为326万元)；应收账款为400万元(其期初数为200万元)。负债总额为1060万元，其中流动负债为300万元。所有者权益期初数为880万元。 利润表：主营业务销售收入为3000万元，主营业务销售成本为2644万元，主营业务销售利润为306万元，净利润为136万元。 此外，该企业不存在折让、折扣和退回，无优先股，普通股股数为400万元，市价为6.8元。 根据以上数据，分别计算如下指标：流动比率、速动比率、资产负债率、股东权益比率、权益乘数、销售利润率、净资产收益率、 27 应收账款周转率、存货周转率、每股收益、市盈率。 [解析]： 流动比率=700/300=2.33 速动比率=(700－119)/300=1.94 资产负债率=1060/2000×100%=53% 股东权益比率=(2000－1060)/2000×100%=47% 权益乘数=2000/(2000－1060) ×100%=1/47%=2.13 销售利润率=306/3000×100%=10.2% 净资产收益率=136/(880+940)÷×100%=14.95% 应收账款周转率=3000/(400+200)÷2=10 存货周转率=2644/(326+119)÷2=11.88 每股收益=136/400=0.34 市盈率=6.8÷0.34=20 《财务管理》第8-9章 习题参考答案 四、计算题 1.（1）当市场利率为6%时，债券发行价格为1000×（P/F，6%，5）+80×（P/A，6%，5）=1084（元） （2）当市场利率为8%时，债券发行价格为1000×（P/F，8%，5）+80×（P/A，8%，5）=1000（元） （3）当市场利率为10%时，债券发行价格为1000×（P/F，10%，5）+80×（P/A，10%，5）=924（元） （4）到期收益率为[1000×8%+（1000－924）/5]/[（1000+924）/2]=9.9% 2. （1）边际贡献=10 000×（5-3）=20 000 （2）息税前利润=20 000-10 000=10 000 （3）经营杠杆系数=20 000/10 000=2 （4）财务杠杆系数=10 000/（10 000-5 000）=2 复合杠杆系数=财务杠杆系数×经营杠杆系数=2×2=4 3、净现值＝7000×PVIFA10%，4－20000=2189.30 4、（１）市场的平均风险收益率=10%－6%=4% （２）投资该股票要求的报酬率=6%+0.8×(10%－6%) = 9.2%＜ 9.5% ∴可以投资 （３）11%=6%+?×(10%－6%) ∴?=1.25 5、按照边际资本成本的计算步骤求解： （1）确定追加筹资的资本结构：从本题得知追加筹资的资本构成是：债券占40%，普通股占60%。 （2）确定不同筹资规模条件下不同筹资方式的资本成本：本题作为已知条件已告诉我们。 （3）确定筹资总额分界点，即特定筹资方式成本变化的分界点；追加筹资时，在分界点前筹资的成本水平不变，超过分界点筹资，其资本成本将发生变化。筹资总额分界点的计算公式是： 资本来源 债券 筹资总额分界点及资本成本 筹资总额分界点（元） 总筹资规模（元） 100 000/0.4=250 000 250 000以内（含250 000） 200 000/0.4=500 000 250 001～500 000 300 000/0.4=750 000 500 001～750 000 750 000以上 150 000/0.6=250 000 600 000/0.6=1 000 000 900 000/0.6=1 500 000 250 000以内（含250 000） 250 001～1 000 000 1 000 001～1 500 000 1 500 000以上 资本成本 5% 6% 8% 10% 12% 14% 17% 20% 普通股 （4）计算不同筹资规模的边际资本成本 28 我们用直角示追加筹资成本： 总筹资规模（元） 250 000以内（含250 000） 250 001～500 000 500 001～750 000 750 001～1 000 000 1 000 001～1 500 000 1 500 000以上 边际资本成本 40%×5% + 60%×12% = 9.2% 40%×6% + 60%×14% = 10.8% 40%×8%+60%×14%=11.6% 40%×10%+60%×14%=12.4% 40%×10%+60%×17%=14.2% 40%×10%+60%×20=16% 坐标图来表的边际资金 6、（1） 无差别点的计算 每股收益的计算 （2）如果息税前利润为180万元，大于息税前利润无差别点120万元，应采用负债筹资，可以取得负债筹资优势。 （3）如果息税前利润为100万元，小于息税前利润无差别点120万元，应采用股票筹资，可以取得股权筹资优势。 29

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