中国证券市场存在的问题及解决的方法

目 录

摘 要…………………………………………………………………… 第1章 我国证券市场的现状…………………………………………… 第2章 现阶段中国证券市场中存在的问题……………………………

2.1董事会、监事会质量不高???????????????????? 2.2证券市场制度不健全????????????????????? 2.3法律、诚信环境及监管体系有待完善，执法效率有待进一步提高??? 2.4上市公司内部管理不规范??????????????????? 2.5证券市场结构紊乱，市场效率低下???????????????? 2.6财务报表弄虚作假、内幕交易等影响股民的投资信心???????? 2.7CPA审计的失败????????????????????????

第3章 发展与完善中国证券市场应采取的对策………………………

3.1优化股权结构,规范董事会、监事会等法人治理结构???????? 3.2加强市场监管,规范政府行为,充分发挥市场机制的作用?????? 3.3完善市场法律法规,真正做到有法必依、执法必严????????? 3.4完善企业内部监控系统,加强动态跟踪监管???????????? 3.5优化证券市场结构,提高市场效率???????????????? 3.6当局适当的进行调整，为股市立法、为股民作保证????????? 3.7CPA 审计失败的对策??????????????????????

致谢……………………………………………………………………… 参考文献…………………………………………………………………

摘 要

解决我国证券市场面临的困境。我认为必须认清我国当前经济的主要矛盾，

在制度层面和体制层面制定出切实可行的理论指导，基于这样的理论指导建立一套与之适应的金融架构，并且保持针对金融的根本政策的一贯性和基于突发问题的可变性。我国目前还没有摆脱，精英统治和集团统治的影响，政策的决定仍然是利益集团中的精英代表们自上而下的推行。各个精英代表，在以保护所在集团利益为目标的基础上，不能够制定出适合广大群众的政策来。之所以偶尔有利于人民大众政策的出现，只是为了不把矛盾进一步激化影响其利益而已。建立一种由人民大众参与的政治体制，制定一项能够稳定推行的政策，在此基础上制定适合股市运行的规则。我认为股市的基本框架是：一是主干行业的企业退市完全由国家控制，例如军工、能源、高端技术企业等；二是垄断行业企业国家绝对控股，仍然实行股权分置，由国家控股部分退出市场流动，但是增加流通股的董事会席位，保证利润的发放；三是竞争性行业企业全部流通，完善监管制度，引进做市商平衡流通过程资金对比。基于这样较为稳定的股票市场框架，才能够有合理的股票股价方法，投资者才能够从投机转向投资，保证股票市场的融资畅通。 关键词：证券市场 矛盾 融资 国家控制

第1章 我国证券市场的现状

最近两年，中国金融市场乃至世界金融市场的剧烈波动，给我们带来了看清很多经济问题的好机会。中国的股票融资市场一直是老百姓最为关心的金融市场之一。自从2006年底股票交易价格开始飙升一直到2008年初，无论是城市中的原有股民还是农村富裕户的新型股民都对股票市场充满了一种期待——希望能在股票交易市场猛赚一笔或者至少能够保证盈利跟上物价上涨。可是好景不长，2008年的春天开始股市一步一个台阶的下滑，一个接着又一个的失望敲碎了几千万投资者的心，几万亿的股票市值灰飞烟灭。这不得不让我们去思考，中国股票市场到底出了什么问题？我们又该如何解决这些问题呢？

第2章 现阶段中国证券市场中存在的问题

2.1董事会、监事会质量不高

(1)证券公司在公司治理结构方面存在缺陷。董事会、监事会质量不高，在监督管理公司运行和治理方面没有发挥有效作用。

(2)信息披露不规范，从招股说明书、定期报告、业绩报表都存在水分。不但拖延信息披露时间，还隐瞒重大信息，甚至伪造数据。而上市公司违规操作、内幕交易、市场操纵等行为更是不断发生，使得中小投资者成为最后的买单人。

(3)筹资者圈钱多于融资，不注意回报股民。

(4)上市公司炒作股票，干扰了正常的市场秩序，误导了投资者，侵害了投资者的权益。另外，我国上市公司虚假重组、恶意重组现象越来越多，一些投资者不是为了盘活优质资产、改善公司经营效率，而是为了操作股价才进行的重组，利用内幕交易、市场操纵等方法来获取巨额股票差价收益。

2.2证券市场制度不健全

(1)证券市场制度不健全。证券市场制度是支撑证券市场高效、公平运转的基础，包括信息披露制度和利益保障与实现制度等。我国证券市场的信息披露制度无论从制度本身还是从执行上看都存在信息公开不够的问题，表现在一些重大信息披露带有很大的随意性和主观性，极大挫伤了股民、债券投资者的信心。利益保障与实现制度是指证券投资者在获取有关信息后，给予证券投资期收益以必要的保障和实现的制度。我国证券市场的利益保障与实现制度很不健全，使投资者面临的市场风险过大，严重挫伤了股民的投资积极性。

(2)从退出机制来看，我国尚未建立起相对完善的、与市场经济发展相对应的证券公司退出机制。今年几家证券公司的退出主要以政府主导的被动退出方式为主，退出成本较高，对公司治理的外部约束有限。

(3)国际化程度低、缺乏适应市场需求的多层次市场体系，作为资本市场基石的上市公司存在结构性缺陷，证券市场投机盛行，中小股东的利益得不到有效保护，上市公司整体质量不高、监管体系之间仍缺乏整体有效的协调等等。

2.3法律、诚信环境及监管体系有待完善，执法效率有待进一步提高

近几年，中国股票市场上发行、交易、结算活动，市场各类经营主体、服务主体的市场准入、治理结构和内部控制、业务规范，以及监督管理等各个方面基本上做到了有法可依、有章可循。但是由于中国证券市场发展历史短，仍然处于新兴加转轨阶段，还存在很多薄弱环节，市场的一些体制性、机制性和结构性问题并未完全解决。另一方面，由于市场自身的迅速发展，内部和外部环境处于也

不断发展变化之中，既有的法律体系和法律制度需要不断进行调整、补充和完善（见表20.5）。

中国证券市场建立和发展以来，逐步建立了与其相适应的监管体系。但是，与海外成熟市场相比，中国证券市场在一开始就由中央和地方政府主导设立，并在1999年前后基本处于中央政府为主控制的状态之下，具有较浓的行政色彩，投资者对政府和政策的依赖程度较高，创新主体受到较多制约，创新机制不够灵活。同时，由于历史的原因，目前中国证券市场若干领域内仍然存在比较严重的多头监管、监管缺位以及监管标准不一等情况，整体监管架构尚不完善。尤其是多层次市场、债券市场、金融衍生品市场的交易体制和监管制度有待建立或完善，非上市公众公司的监管及交易体制也有待进一步规范（见表20.6和表20.7）。

2.4上市公司内部管理不规范

上市公司作为证券市场的重要主体，其发行股票的根本目的在于筹集资金、扩大规模，加快企业发展，而投资者购买股票是在支持企业发展的同时，从企业获利，以分享企业的发展成果。因此，上市公司应当以对投资者负责的态度，切实规范资金运作。但是中国上市公司规范运作水平还不高，法人治理结构尚不健全；市场中介机构诚信观念、法制意识还较薄弱；弄虚作假、操纵市场、内幕交易等违法行为时有发生；投资者结构不尽合理；保护投资者合法权益的机制还不完善；资本市场建立较晚，规模较小，企业通过发行股票、债券等直接融资比重过低，特别是近两年来受资本市场持续低迷的影响，这个问题更加突出；市场的结构、功能、品种以及服务等方面还存在缺陷和不足等 。（1）很多上市公司没有把从投资者募集的资金，用于加强企业管理，提升企业管理水平、提高经济效益、增强竞争力、加快企业后续发展，仅把发行股票作仅把股票作为融资的一种手段，对于股票有“工具主义”思想，存在很大的投机性，而没有本着对投资者负责的态度，切实规范资金运作。股票投资是投资上市公司的未来，有一定的投机性，但不能过度投机，否则就会破坏股市的正常健康发展。我国股市建立的时间很短，容易出现过度投机的现象。2005~2007年股市过热，股指出现超常暴涨，经常是全线飘红。成千上万基本不懂股票的普通百姓，抱着赚大钱的想法盲目涌入股市。当时面临奥运会召开和“十七大”的召开，大家都普遍认为政府不会让股市下跌，即使下跌，政府也会托市。这也为企业的“投机主义”创造了契机。（2）目前我国已经由有关机构发布实施了一系列股票交易法律、规则,并规定了公司信息披露的原则要求和内容体系,但是,由于种种原因,我国上市公司信息披露中还存在不少不规范的现象,损害了我国证券市场和上市公司的健康发展,也使广大投资者蒙受了许多不应有的损失和风险,上市公司信息披露行为是企业人员收集、整理、加工会计数据并进行检验后,向利益相关方披露信息过程的总称。上市公司行为的不规范,造成了其披露的信息的质量不高。

2.5证券市场结构紊乱，市场效率低下

2.6财务报表弄虚作假、内幕交易等影响股民的投资信心

我们得先了解一下股市的基本构成。债券是直接融资工具，是一定公司所有权的凭证。股东通过股票代表的所有权获得收益，以自己购买股票的价格作为最大亏损额。在我国，股票市场分为第一次发行的IPO市场，也就是通常所说的首次公开募集资金的初级市场。股票发行后，按照相关规定在上海或者深圳交易所进行交易。公司之所以能够公开发行股票，需要公司有规范的企业治理结构、良好的盈利能力，按照上市要求企业必须有一定的规模、连续三年的盈利表现。当股票首次发行后，在二级市场上股民们可以自由的买卖可上市流通的股票。二级市场的存在是为了满足股票的流动性，这样可以满足可流通股票变现的需要。股票作为一种有价证券在变现能力增强后，可以作为一种抵押资产，这种便利性吸引了更多的人进入股市投资。

我国股市除了具有上述的一般性规范以外，在历史的发展过程中还产生了一些特殊的规定。我国股市的建立是伴随国有企业股份制改造而产生的。在股份制改造初期设立了不同权限的股票，习惯根据所有者主体划分为国家股、法人股、个人股，又根据是否可以在二级市场交易区分为流通股和非流通股。由于上市企业大部分是国有企业，国家股占到整个股市的80%以上。由于国有股所占比重较大不符合西方的公司治理结构，二十世纪末开始的理论一致的呼声要求国有股减持。但是，百姓手中闲散资金较少并且观念较为落后，股票交易市场上流动资金很少，国有股减持要想成功就得贱卖，于是不适当的理论造成了国有资产的大量流失。在这个阶段上市的民营企业股权比较分散，并且上市灵活能够利用现代的营销术销售股份，股价相对于盈利能力一般较高。然而这个时段的监管几乎不存在，利益驱使一些企业不正当上市，一系列的股市丑闻——财务报表弄虚作假、内幕交易等影响了股民的投资信心。

2.7CPA审计的失败

（1）注册会计师或会计师事务所丧失独立性 （2）会计师事务所质量控制体系不严

（3）被审计单位发生经营失败，企业管理层串通舞弊 （4）职业环境不良，监管方出现监管失灵

第3章 发展与完善中国证券市场应采取的对策

3.1优化股权结构,规范董事会、监事会等法人治理结构

要建立和完善公司的法人治理结构,首先要解决股权结构不合理这一深层问题,即逐渐消除国有股一股独大的问题。国务院已停止在二级市场减持国有股,但不等于停止国有股减持,可以通过境外上市,协议转让等途径,减少国有股的比重,优化股权结构。弱化政府行政部门在公司治理中的地位与作用,强化市场规律的作用。政府应尽快出台有关国有股转让实施管理办法,加快这一进程的发展。其次就是要建立起股东大会、董事会和监事会三者之间的权利制衡关系。切实建立起独立董事制度。独立董事应具有丰富的专业理论知识和较强的经营管理能力,独立懂事应包括研究机构的学者、大学教授、与上市公司没有业务关系的职业经理。独立董事并不仅仅是检讨和评估董事会和执行董事的表现及业绩,作为董事会成员,独立董事还必须就制定公司战略、公司政策进行独立判断,以确定公司的使命和前景。第三,加强对关联交易主体行为的制约,在采取投票回避制同时,应加强对交易行为效果的评估,进一步规范关联交易活动,防止大股东滥用权力,侵害小股东的利益。

3.2加强市场监管,规范政府行为,充分发挥市场机制的作用

无论是地方政府、企业主管部门,还是证券监督管理机构,都要充分认识到自己的职能,减少对市场的行政干预行为。地方政府要抛弃地方保护主义的狭隘观念,企业主管部门要贯彻所有者和经营者职能分离的原则,只要上市公司的生产经营行为符合法律法规和市场运行规律,就应当予以支持而不能过多干涉。证券监督管理机构要按照“三公”原则,做好裁判员,寓监管于服务之中,进一步完善市场运行规则,使证券市场的规模、结构与其发挥的功能保持平衡。加强证券业协会的自律功能。尤其需要重视的是必须强化对中介机构的监管力度。为了杜绝各种虚假信息的制作、传播,需要进一步完善相关法律法规,强化对各种中介机构,如证券公司、会计师事务所、法律事务所、资产评估机构等的监督和审查,实行中介机构退出机制。政府不宜以带有短期“时效性”的政策手段来调控市场的方向和力度,而要充分发挥市场机制的作用,以维护市场的长期稳定和正常运行。

3.3完善市场法律法规,真正做到有法必依、执法必严

中国证券市场的制度缺陷很大程度上是由于法律法规不完善引起的。虽然证券市场按照《证券法》的要求在规范方面作了很大努力,市场秩序有了一定改观,但是《, 证券法》存在的先天不足毕竟给市场带来了难言的困惑。《证券法》重点放在刑事责任和行政责任上,对民事责任的规定较为薄弱,不利于保护投资者权益;对企业收购过程中的关联交易问题没有做出明确规定,存在较大漏洞;关于炒作股票问题,《证券法》的针对性不强,对有些问题的认识模糊不清;对国有股和法人股的交易没有制定具体的法规,无法保证交易行为的合法性和定价的合理性,容易导致场外交易冲击证券市场,甚至可能引发部分国有资产流失等等。针对这些法律缺陷的问题,建议尽快出台《证券法》修改方案。同时,对市场不适应新的交易品种和交易方式的有关法规,要及时完善和补充。在执法过程中,有关部门应秉公执法,执法必严,违法必纠。

3.4完善企业内部监控系统,加强动态跟踪监管

规范市场运作为了及时打击证券犯罪,在加强对证券交易所实时行情监控的同时,有必要建立独立于证券交易所、隶属于中国证监会稽核部的实时行情监控系统,由专业技术人员实时监控,一旦发现违法犯罪行为,可及时采取风险防范和警示措施,并立即介入调查处理,防止违法犯罪行为的进一步扩散。将证券市场中内幕交易、操纵股市、弄虚造假等违法违规行为,将保护投资者利益,营造公开、公平、有序的市场环境和市场秩序列为工作的重点,最大限度地维护市场的效率与公平。对市场的操纵行为,给予及时的纠正和制止,对恶意行为,要坚决查处。信息披露不真实、不及时是证券市场存在的一个比较普遍的问题。现有的监管机制满足于对上市公司信息披露进行静态监管,即对上市公司初次或第一时间披露的信息进行审核确认,而对上市公司就同一事件先后发布的前后不一致的具有误导、欺诈、恶意影响股价行情的信息没有采取有效的跟踪和随机监管措施。建议在信息披露方面建立动态跟踪监管机制,对信息披露进行动态监控,对违反信息披露制度的行为进行严惩。

3.5优化证券市场结构,提高市场效率

一是要理顺股票、国债与企业债券之间的关系,实现权益类工具和债务类工具的均衡发展。事实上,企业债券对于维护企业控制权和建立稳健的财务结构具

有无法替代的重要意义,必须从动态和结构的观点看待股票、国债与企业债券三个子市场之间的相互补充、相互促进关系,使之保持恰当比例,从而增强证券市场的稳定性和抗冲击能力。在目前情况下,应加快发展企业债券市场,为企业融资提供更多的渠道。二是要建立多层次的市场体系。在全面规范主板市场的同时,应在适当时机推出二板市场,并考虑设立地方性证券市场,健全场外市场,以满足中小企业及新兴高科技企业融资发展需要,同时有效增强我国证券市场的流动性和资源配置能力。三是要积极、稳妥处理好投资主体的深化问题。中国证券市场最终要过渡到以机构投资者作为市场主要投资主体的时期,“超常规”发展机构投资者并非不可取,而是确有必要,关键是要以能提供有效监管为前提,要审慎选定可入市的机构投资。同时要加强对广大散户投资者的教育,帮助其树立正确的投资理念,掌握合理的投资方法.

3.6当局适当的进行调整，为股市立法、为股民作保证

为了贯彻“不让中小股东受损”原则，利用国家资金购买或注资的简单方式改善问题上市公司。从几个改造的例子看，几乎相当于利用财政为问题帮助企业解决后续问题。尽管国有股大量减持，仍然满足不了所谓的现代公司治理结构，当局考虑到需要股权分置改革。股权分置改革的第一步就是让所有的股票都进入二级市场流通。

3.7CPA 审计失败的对策

(1) 保持审计的独立性和应有的职业谨慎，提高注册会计师的专业胜任能力。(2) 建立健全会计师事务所的全面控制质量。这是保证独立审计准则得以遵守和落实的重要手段,是会计师事务所内部控制体系的核心。如果一个会计师事务所质量控制不严,很可能因某一个人或一个部门的原因而导致整个会计师事务所破产,甚至危及到整个注册会计师职业的存亡。因此,会计师事务所应根据《中国注册会计师质量控制基本准则》的要求,建立、健全一套严密、科学的内部质量控制制度,在事务所创造出一种文化氛围来激励事务所中的每个成员保持一定水平的执业质量。(3) 谨慎选择被审计单位。(4) 优化审计职业环境。

致谢

在本次论文设计过程中，刘静芬老师对该论文从选题，构思到最后定稿的各个环节给予细心指引与教导,使我得以最终完成毕业论文设计。在学习中,老师严谨的治学态度、丰富渊博的知识、敏锐的学术思维、精益求精的工作态度以及侮人不倦的师者风范是我终生学习的楷模，导师们的高深精湛的造诣与严谨求实的治学精神，将永远激励着我。这两年中还得到众多老师的关心支持和帮助。在此，谨向老师们致以衷心的感谢和崇高的敬意！

最后，我要向百忙之中抽时间对本文进行审阅，评议和参与本人论文答辩的各位老师表示感谢。

参考文献

[1] 王 辉 著.证券市场机构投资者发展趋势研究。统计与决策，200707 [2] 赵 赵 著：审计失败的相关问题研究。会计与审计，200808 [3] 王伟中 著.注册会计师失败的原因及对策。管理研究学，2009

[4] 韩 聪、胡淑娟 著.审计失败的成因分析与防范措施。《会计之友》，200804 [5] 韩瑞红 著.论审计失败的成因及对策。《山东广播电视大学学报》，200901 [6] 张春玲、陈燕 著.审计失败的原因及规避。当代经济,200903 [7] 胡如月 著.审计失败的原因与防范、决策与信息(下旬刊)。200904 [8] 张海文 著.中国上市公司管理舞弊审计—失败的原因及对策。200801 [9] 孙妙娟 著.浅析财务审计失败的原因.财经学,200805

[10] 胡清华 著.试论CPA审计失败的成因及对策。中国经贸,200910 [11] 杨巧玲 著.我国审计失败中审计独立性缺失的研究。时代经贸,201005 [12] 韦洪玉 著.注册会计师独立性问题研究。西南政法大学硕士学位论文,2009 [13] 郑美玉 著.浅议企业审计失败成因及对策。企业文化,2010 [14] 谢芳琪 著.审计失败的影响因素分析。《管理与财富》,201001

本文来源：https://www.bwwdw.com/article/r6y6.html