国航财务报表分xi

中国国际

航空公司财务报告

组长：王宗辉

组员：罗翔、尚思思、 韩倩婷、赵倩 孙雪琳

目 录

1、公司简介…………………………… 3 2、报表分析

2.1、资产负债表分析……………… 2.2、利润表分析…………………… 2.3、现金流量表分析……………… 3、能力分析

3.1、偿债能力分析…………………… 3.2、盈利能力分析…………………… 3.3、营运能力分析…………………… 3.4、发展能力分析…………………… 4、意见和建议…………………………… 5、总结……………………………

1、公司简介

中国国际航空股份有限公司简称“国航”，英文名称为“Air China Limited，”简称“Air China”，其前身中国国际航空公司成立于1988年。根据国务院批准通过的《民航体制改革方案》，2002年10月，中国国际航空公司联合中国航空总公司和中国西南航空公司，成立了中国航空集团公司，并以联合三方的航空运输资源为基础，组建新的中国国际航空公司。2004年9月30日，经国务院国有资产监督管理委员会批准，作为中国航空集团控股的航空运输主业公司，国航股份在北京正式成立。2004年12月15日，中国国际航空股份有限公司在香港（股票代码0753）和伦敦（交易代码AIRC）成功上市。

国航的企业标识由一只艺术化的凤凰和中国改革开放的总设计师邓小平同志书写的“中国国际航空公司”以及英文“AIR CHINA”构成。国航标志是凤凰，同时又是英文“VIP”（尊贵客人）的艺术变形，颜色为中国传统的大红，具有吉祥、圆满、祥和、幸福的寓意，寄寓着国航人服务社会的真挚情怀和对安全事业的永恒追求。国航远景和定位是“具有国际知名度的航空公司”，其内涵是实现“竞争实力世界前列、发展能力持续增强、客户体验美好独特、相关利益稳步提升”的四大战略目标；企业精神强调“爱心服务世界、创新导航未来”，企业使命是“满足顾客需求，创造共有价值”；企业价值观是“服务至高境界、公众普遍认同”；服务理念是“放心、顺心、舒心、动心”。

国航是中国唯一载国旗飞行的民用航空公司以及世界最大的航空联盟——星空联盟成员、2008年北京奥运会航空客运合作伙伴，具有国内航空公司第一的品牌价值(世界品牌实验室2012年评测为618.85亿元)，在航空客运、货运及相关服务诸方面，均处于国内领先地位。 国航承担着中国国家领导人出国访问的专机任务，也承担许多外国元首和政府首脑在国内的专包机任务，这是国航独有的国家载旗航的尊贵地位。国航总部设在北京，辖有西南、浙江、重庆、内蒙古、天津、上海、湖北和贵州、西藏分公司，华南基地以及工程技术分公司等，国航主要控股子公司有中国国际货运航空有限公司、澳门航空有限公司、深圳航空有限责任公司、大连航空有限责任公司、北京航空有限责任公司等，合营公司主要有北京飞机维修工程有限公司（Ameco），另外，国航还参股国泰航空、山东航空等公司，是山东航空集团有限公司的最大股东。曾为国航控股、现中航有限旗下的北京航空食品有限公司于1980年5月1日在北京成立，是我国《中外合资经营企业法》颁布后的第一家中外合资企业。

截至2011年12月31日，国航（含控股公司）共拥有以波音、空中客车

为主的各型飞机432架，平均机龄6.77年；经营客运航线已达282条，其中国际航线71条，地区航线14条，国内航线197条，通航国家（地区）30个，通航城市143个，其中国际43个，地区4个，国内96个；通过与星空联盟成员等航空公司的合作，将服务进一步拓展到181个国家的1160个目的地。 国航致力于为旅客提供放心、顺心、舒心、动心的“四心”服务，拥有中国历史最长的常旅客计划——“凤凰知音”。国航在中国民航业内首家推出了以“平躺式座椅”和“全流程尊贵服务”为核心内容的中远程国际航线两舱服务，为旅客提供尊贵、舒适、便捷的出行空间和全程服务。国航具有很强的国内国际联程运输能力和销售网络，拥有广泛的高品质客户群体，已经成为众多中国政府机构及公司商务客户首选的航空公司。2011年6月28日，国航获得国际权威服务评级机构Skytrax的四星级认证，并于2012年6月12日荣获国际航协第68届年会暨全球航空运输峰会自助服务“便捷旅行”项目金奖。截止至2011年底，国航常旅客会员总数已达1744万人。

国航拥有一支业务技术精湛、作风严谨、服务良好的飞行员和乘务员队伍。飞行队伍曾获得 “国际民航组织荣誉奖章”、“全国安全生产先进集体”、“安全飞行标兵单位”等诸多荣誉，创造了堪称世界一流的安全飞行纪录，成功进行极地飞行，在飞行难度举世公认、曾经被国际民航界视为“空中禁区”的成都—拉萨航线上创造了安全飞行45年（1965年开始）的奇迹，2008年又成功实现夜航。空中乘务队伍显示了国际化水准，日籍、韩籍、德籍乘务员陆续加盟，具有良好的职业素质和敬业精神，是旅客在蓝天上最好的朋友。他们持续推进让旅客“放心、顺心、舒心、动心”的“四心服务”工程，服务品质一直受到广大旅客的赞赏。 国航的飞机拥有专业化、规范化的技术保障。国航下设工程技术分公司，总部设在北京，下辖成都、重庆、杭州、天津、呼和浩特、上海、贵阳、武汉、广州9个维修基地和4家关联企业，拥有88个国内维修站点和73个国际维修站点，形成了辐射国内外的维修网络。其中，我国民航合资最早、规模最大的航空器维修企业——北京飞机维修工程有限公司（Ameco）1989年5月2日成立，为维修能力的提升注入了活力。国航机务系统持有中国民航局（CAAC）、美国联邦航空局（FAA）及欧洲航空安全局（EASA）以及其它18个国家颁发的维修许可证，拥有7座大型机库和先进的设施设备，具备强大的维修能力，赢得了全球80多家航空公司的选择和信赖。从80年代末至今，国航机务共取得了近20项国内维修项目的突破，获得了国家及省部委授予的50多项科技进步奖项。

国航推行一体化运营，具有强大的运行控制能力。遍布全球的国航航班皆在运行组织指挥和协调中枢的控制之下，计算机飞行计划系统从飞机性能数据库、全球导航数据库、全球机场数据库和高空气象数据库中提取信

息，优选航路，制定飞行计划，把握飞机性能，确认飞行资格，严格把关放行。国航自行研制开发了运行管理系统，集成了卫星电话系统、空地数据通讯系统和短波无线电系统等，成为国内第一家具有超远程监控能力的航空公司。

国航在北京首都机场为国内外航空公司提供包括旅客进出港、中转服务，特殊旅客服务，要客、“两舱”旅客服务，旅客行李服务，航班载重平衡服务，航班离港系统服务，站坪装卸服务，客舱清洁服务，特种设备维修等方面的地面服务业务，同时是国内首家使用旅客自助办理乘机手续、旅客自助办理托运行李手续及自主分配航站楼部分机位的航空公司。现已在国内67个航站开通了国航中心配载业务，使国航成为国内第一家采用中心配载工作模式的航空公司。目前国航地面服务部在北京日保障进出港航班量近940余架次，日保障航班高峰达1026架次，高峰小时保障能力达到79架次，拥有各种地面服务设备设施、特种车辆2300余台套，相关资产超过9亿元人民币（原值），是国内民航规模最大、保障能力最强的航空地面运输保障服务机构。

国航高度重视人才培训，拥有的飞行训练中心具有世界一流的训练设备、训练能力和训练规模，师资力量雄厚，教学经验丰富，训练设备一流。基地设在天津滨海国际机场的飞行训练大队采用当前中国民航最先进的实机训练模式，一架B737-300飞机专用于实施本场训练，承担国航新雇飞机驾驶员的培养和管理工作。乘务训练中心是中国首家培训空中乘务员的大型多功能训练基地，中心教员具备高级乘务员职称，具有国际航协教学资格，以及国际航协CRM训练认可的教员资格，已为国内外近40家航空公司培训学员8万多人次，还为慕名而来的其他行业提供培训服务。目前，国航大学正在建设中，未来将成为具有学历教育的大型现代化航空人才培训基地。

国航管理水平明显提升，实现2001年至2007年连续7年盈利，在中国民航居于领先地位，品牌价值不断扩大。2007至2011年国航连续五年入选世界品牌500强，成为中国民航唯一一家进入“世界品牌500强”的企业。2012年6月，国航被世界品牌实验室评为中国500最具价值品牌第24名，位列国内航空服务业第一名；2004至2008年国航连续五年在“旅客话民航”活动中分别获得“用户满意优质奖”、“用户满意优质服务金奖”等；国航品牌曾被英国《金融时报》和美国麦肯锡管理咨询公司联合评定为“中国十大世界级品牌”；在品牌中国总评榜系列评选活动中，荣膺“品牌中国华谱奖——中国年度25大典范品牌”称号；2011年12月，国航同时连续六年获得了“2011中国品牌年度大奖NO.1（航空），并获得一项特别奖——“2011中国文化品牌”大奖”；在各类社会评选中多次获得“最佳中国航空公司”“年度最佳航空公司

奖”、“极度开拓奖”、“最佳企业公众形象奖”和“中国经济十大领军企业”等称号。

国航自觉履行社会责任，始终视承担公共责任为己任。通过自身的持续发展，稳定为国家创造税收，提供就业机会；积极参与社会公益实践，投身赈灾救灾，为国家和社会做出了贡献。国航领导班子曾被中组部、国资委党委评为“全国国有企业创建‘四好班子’先进集体”。国航与中国儿童少年基金会等联合发起设立了中国儿童基金会“儿童保险专项基金”，为我国儿童少年的健康成长贡献力量。国航出色完成了奥运会、残奥会的服务保障任务，创下中国民航史上诸多之最，2008年9月29日，党中央、国务院在人民大会堂隆重召开北京奥运会、残奥会总结表彰大会，国航被授予“北京奥运会、残奥会先进集体”荣誉称号。在国内外各种重大自然灾害和承担紧急运输飞行任务中，国航都不计得失，快速行动，组织运输，力尽中央企业的职责。如2003年抗击“非典”疫情、2008年初抗击冰雪灾害、2008年和2009年汶川、玉树抗震救灾，2010年海地救援、2011年日本海啸救灾和完成利比亚局势动荡紧急撤离中方人员的包机任务等，国航无不彰显了中国央企的风范。

2、报表分析

2.1、资产负债债表分析

资产负债表告诉我们，企业的资金从哪里来的？到哪里去了？企业

的财务实力怎样？企业的资本结构怎样？对企业适合吗？企业的资产结构？企业的资产质量好吗？企业的偿债能力怎样？企业的营运能力强吗？

从总体上看，公司的资产总额在从10年的15522000万元增加到11年的17332400万元，同比增长了11.663%，从资产来看，公司非流动资产增加13.135%，是由于固定资产减值准备、递延所得税资产较10年增加了63.784%、44.288%，公司流动资产增加2.257%，时由于公司其他应收款增加45.964%，从负债及股东权益来看，主要是少数股东权益增加了5818.193%，但对总资产影响仅为1.594%，表面股东投资时资产增加主要资金来源，另盈余公积与未分配利润分别增长了59.382%与36.910%，对总资产影响分别为2.003%与9.886%。这些也意味着，投资者看好公司，且公司盈利能力较强，投资者投入可得到升值。

12年公司总资产为1857.1100亿，与11年相比增长了7.147%，从资产来看，公司非流动资产增加了8.759%，是由于公司长期待摊费用较11年增加57.863%，公司累计折旧较11年增加18.555%，而公司流动资

产减少了4.256%，说明公司货币资金都用于扩大再生产，资金利用充分；从负债及股东权益来看，主要是未分配利润增长了13.566%，对总资产影响为10.478%，说明公司盈利是资产增加的主要资金来源，意味着12年公司盈利能力良好，投资者投入得以升值。

从10年到12年，公司12年总资产增长率小于11年，但公司是由于11年有大笔资金投入公司，而只看未分配利润可看出10年其增长对总资产影响大于08、09年，说明10年到12年公司盈利水平还是在逐步提高，公司形势良好。

2.1.1资产负债表个项目分析

（1）货币资金──在公司的总资产大幅度增长的同时，货币资金比去年增长了2.73%，而其所占总资产的比例也由2010期末的9.67%下降到2011年期中的8.90%，根据公司财务报告所披露的信息，货币资金比例的相对减少主要因为公司正在对于新项目进行投资，提高企业的获利水平。于2011年12月31日，本集团的子公司深圳航空的银行存款计美元12,262,700(折合人民币77,266,046元)暂挂于某国内银行账户中，专门用于支付飞机采购款。

（2）交易性金融资产──交易性金融资产同比下降了55.64%，在权益总额中的占比也由年初的0.02%下降到年末的0.01%。从绝对额来看，交易性金融资产减少了15，235千元，资料显示公司交易性金融资产近年来收益稳定，在同行业中也处于中等水平。

（3）应收及预付款项──应收款项包括应收票据和应收账款，其中，中国国航公司的应收票据同比减少了88.80%，2011年12月31日应收票据净额为人民币1,601千元，较上年减少89%，主要是由上年国航西南分公司针对四川航空公司的应收票据已于本年收讫所致。 应收账款同比减少了

16.61%，应收款项的比重由期初的2.05%下降到了期末的1.53%。于2011年12月31日，本集团没有用于质押的应收票据、有追索权的票据背书、已背书但尚未到期及出票人无力履约而将票据转为应收账款的应收票据。 于2011年12月31日，无已贴现的应收票据。

公司的应收款项之所以下降，其原因在于：存在部分代理人倒闭/ 拖欠情况；航空售票由代理人销售，存在部分购票人拒付情况。本集团应收合营公司款、应收联营公司款、应收其他关联公司款及应收股东款均为正常的业务往来款项，其中应收股东款主要为中航集团提供包机服务所产生

的款项。

预付账款同比下降了14.45%，在权益总额中的占比也由年初的0.44%下降到年末的0.34%。从绝对额来看，预收账款减少了98，798千元，资料显示公司预付账款近年来不太稳定，在同行业中也处于较低的水平。其他应收款同比增长了45.96%，在权益总额中的占比也由年初的0.73%上升到年末的0.96%。从绝对额来看，其他应收款增加了523，392千元，本集团于2011年12月31日的其他应收款余额中，其项目性质主要包括定金、押金、保证金及深圳航空的债等。

（4）存货──公司2011年12月31日的存货基本与2010年12月31日的存货相比增长较大，增加了195，847千元，同比增长了21.01%，今年年末存货占总资产的比重基本保持不变，分别为0.65%和0.60%，表明公司在存货上并没有大的变动，同时也表明公司盈利稳定，业绩稳定。

（5）固定资产相关项目──公司2011年12月31日的固定资产与2010年12月31日的固定资产相比增幅较大，增加了13，512，502千元，同比增长了15.32%，今年和去年年末的固定资产占总资产的比重也略有增长，分别为58.70%和56.84%，表明公司在固定资产的购建上并有大额支出，同时也表明公司的产品盈利能力强。

（6）在建工程──公司2011年12月31日的在建工程与2010年12月31日的 在建 工程相比增幅较大，增加了4，048，107千元，同比增长了17.21%，今年和去年年末的在建工程占总资产的比重也略有增长，分别为15.90%和15.15%，表明公司在在建工程的购建上有较大支出，同时也表明公司规模一直在扩大，这从侧面也可以反映出公司本期的生产活动显著，有可能是市场导向，也有可能是政策导向。

（7）负债项目── 与 2010年 12月 31日的短期借款余额相比，本公司 2011年 12月 31日的短期借款减少了4，195，837元(约 26.72%)，主要是由于本公司借款业务减少所致。表明公司有很强的实力，自有资金较充足，可以用于公司发展，同时公司的借款的数量也不是很多，是合理的，不会影响公司债权的保障程度，短期偿债压力并不大，短期偿债的风险也不是太大。

与 2010年 12月 31日的应付票据余额相比，本公司 2011年 12月 31日的应付票据余额没有增加，主要是由于本公司开具给供应商的银行承兑汇票减少所致。但同时，商业承兑汇票也有所减少，说明企业支付能力

上升，在与供应企业结算方式的谈判方面具有较强的商务谈判能力，从而避免了采用商业票据结算所可能引起的财务费用。2011年12月31日应付票据为零，较上年减少387,327 千元，主要是由2010年的应付票据余额在2011年已经全部承兑所致。

截止 2011年 12月 31日，应付账款余额为12，081，912千元，比去年同期增加了28.17%，主要是本公司应付原材料款和外购零部件款，说明企业支付能力上升，在与供应企业结算方式的谈判方面具有较强的商务谈判能力，使之可以成功利用其商业信用来支持自己的经营活动，从而避免了采用商业票据结算所可能引起的财务费用。

工资、奖金和基本养老保险支出增加。要警惕企业利用不合理的预提方式提前确认费用和负债，从而达到隐瞒利润、少缴税款的目的。若企业的应付职工薪酬余额越大，尤其是期末比期初过大，则可能意味着企业存在拖欠职工工资的行为，这可能是企业资金紧张、经营陷入困境的表现。中国国航公司应付职工薪酬该期比上年不仅绝对数增加，相对数也是只增不减，不知是否存在上述情况。另一方面，据披露，本年本集团将住房补贴与工资、奖金、津贴和补贴合并后进行核算。 本年本集团已行权的股票增值权并入工资、奖金、津贴和补贴，与工资、奖金、津贴和补贴一并发放。2011年12月31日应付职工薪酬为人民币2,703,428千元，较上年增加70%，主要是由本年继续计提企业年金及年底计提奖金尚未发放所致。

其他应付款同比增长了32.26%，在权益总额中的占比也由年初的2.98%上升到年末的3.64%。从绝对额来看，其他应付款增加了1，679，043千元，资料显示公司其他应付款近年来持续上升，表示公司业绩发展良好，盈利能力强，在同行业中也处于领先地位。

（8）所有者权益变动──可以看出，股本没有增加，股本是保证企业持续经营的最稳定的资金来源，是企业抵御风险的调节器，股本规模越大，企业抵御风险的能力才可能越强。由此可见，该公司抵御风险的能力没有得到进一步提高。但对比来看，中国国航在同行业中，股本实力比较雄厚，处于同行业较高水平。

资本公积比去年增加了0.27%，绝对额增加了43,054千元，从报表来看，股 本没有增加，说明不是由于各股东增加投资所造成的资本公积增加，可能是资本本身升值或其他原因而产生的投资者的共同的权益。包括资本(或股本)溢价、接受捐赠资产、外币资本折算差额等。

未分配利润反映了企业以往的留存收益，比去年同比增长了36.91%，在权益总额中的占比也由年初的8.06%上升到年末的9.89%。从绝对额来看，未分配利润增加了4,619,471千元，资料显示公司未分配利润近年来持续上

升，表示公司业绩发展良好，盈利能力强。同时，也可能是为了弥补亏损。

2.1.2资产负债表的总体评价

综上所述，公司的资产总体上质量较好，能够维持公司的正常运转，而且资产的流动性较强，而且安全性较高，因为公司对于新产品开发的投入，和在建工程的增加，说明公司的经营规模在不断扩大，但也应注意是否能为企业带来预期收益。

从资产结构来看，公司年末的资产总额中，流动资产占12.38%，固定资产占58.70%，在建工程占15.90%，其中，固定资产和在建工程较上年相比有所增加，流动资产较上年相比略有减少。从负债与所有者权益的结构来看，短期借款较上年下降了一半左右，为6.64%，应付账款较上年略有增加，为6.97%。占比重较大的分别为：长期借款、应付融资租赁款。资本公积所占结构较去年有所下降，为9.40%，未分配利润较去年结构有所上升，占9.89%。其中短期借款结构的下降对公司总资产影响最大。 从资产分布来看，非流动资产所占比例较大，从负债和所有者权益来看，资产负债率属于比较良好的状态。对企业的负债而言，较高代价的长、短期借款却呈现持平、下降趋势，说明公司面临的短期偿债压力不大，同时大量的借款合体他应付款，亦充分发挥了财务杠杆的作用。 2.2

利润表分析

2.2.1利润表总体状况初步分析

（1） 2010年，公司实现营业收入80962700000元，同比增长58.45%，营业利润14264300000元同比增长58.4%，实现净利润12454800000元，同比增长68.95%；每股收益1.05同比增长150% （2）2011年，公司实现营业收入97139100000元，同比增长19.98%，营业利润9150180000元，同比降低35.85%，实现净利7897610000元，同比降低36.59%，每股收益0.61，同比降低41.9%。 （3）2012年，公司实现营业收入99840500000元，同比增长2.781%，营业利润5694880000元同比长降低37.8%，实现净利润5434440000元，同比增长37.1%；每股收益0.41，同比降低32.79%

（4）上述中可知，公司从2010年到2011年利润上升稳定，但是利润增长 率逐渐下滑，，每股收益也在逐年下滑，呈下降趋势；

主营业务收入比前期逐年在增长，但是增长速度较为缓慢，增长比例较为平缓；

营业外收入比前期逐年增长，而且增长速度较快，发展良好，增长比例较为平缓；

营业成本花费比前期逐年增长，但速度较为缓慢；

2.3、现金流量表分析

现金流量表是一份显示于指定时期(一般为一个月，一季。主要是一年的年报)的现金流入和流出的财政报告。这份报告显示资产负债表及损益表如何影响现金和等同现金，以及根据公司的经营，投资和融资角度作出分析。作为一个分析的工具，现金流量表的主要作用是决定公司短期生存能力，特别是缴付帐单的能力。

现金流量表是反映一家公司在一定时期现金流入和现金流出动态状况的报表。其组成内容与资产负债表和损益表相一致。通过现金流量表, 可以概括反映经营活动、投资活动和筹资活动对企业现金流入流出的影响, 对于评价企业的实现利润、财务状况及财务管理, 要比传统的损益表提供更好的基础。

从总体上看，国航的现金流量状况如下：

（1）销售现金比率指企业经营活动现金流量净额与企业销售额的比值，反映每元销售收入得到的现金流量净额，其数值越大越好，表明企业的收入质量越好，资金利用效果越好。2010—2012年销售现金比率逐年降低，说明企业的收入质量逐年降低，资金利用效果越来越差。

（2）资产的经营现金流量回报率是体现企业收现能力的指标，2010年—2012年企业回报率逐年降低，企业收现能力降低。

（3）经营活动现金流与净利润的比率是评价企业盈利质量的一个指标，可以反映企业创造自由现金流量的能力。这个比率高，说明企业盈利质量好，现金流充足。这个比率低，说明企业盈利质量不好，虽然有利润，但是没有收到现金。2011年相比2010年和2012年企业盈利质量好，现金流量充足。

（4）现金流动负债比率，一般该指标大于1，表示企业流动负债的偿还有可靠保证。该指标越大，表明企业经营活动产生的现金净流量越多，越

能保障企业按期偿还到期债务，但也并不是越大越好，该指标过大则表明企业流动资金利用不充分，盈利能力不强。2010年—2012年企业经营活动产生的现金流量逐年降低，企业到期的债务偿还能力减弱。

（5）现金流量比率该比率用于衡量企业经营活动所产生的现金流量可以抵偿流动负债的程度。比率越高，说明企业的财务弹性越好。2010年—2012年企业财务弹性越来越差。

2.3.1现金流量及结构分析

（一）经营活动产生的现金流量分析

（1）将销售商品、提供劳务收到的现金与购进商品和接受劳务付出的现金进行比较。比率大，说明企业的销售利润大，销售回款良好，创现能力强。 2010年到2012年企业销售利润逐年减少，回款能力减弱。 （2）将销售商品、提供劳务收到的现金与经营活动流入的现金总额比较，比重大，说明企业主营业务突出，营销状况良好。 2010年到2012年企业主营业务能力逐年减弱，营销状况每况愈下。

（3）将本期经营活动现金净流量与上期比较，增长率越高，说明企业成长性越好。2011年相对2010年的现金流量增加，但是2012年比2011年的现金流量减少。

（二）投资活动产生的现金流量分析

（1）3年的现金净流量都为负数，说明投资活动产生的现金流入量补偿不了流出量。2011年的现金净流量相比2010年低，2012年相比2011年的高。

（2）当企业扩大规模或开发新的利润增长点时，需要大量的现金投入，投资活动产生的现金流入量补偿不了流出量，投资活动现金净流量为负数，但如果企业投资有效，将会在未来产生现金净流入用于偿还债务，创造收益，企业不会有偿债困难。所以应结合企业目前的投资项目进行，不能简单地以现金净流入还是净流出来论优劣。

(三)筹资活动产生的现金流量分析

（1）筹资活动产生的现金净流量越大，企业面临的偿债压力也越大，但

如果现金净流入量主要来自于企业吸收的权益性资本，则不仅不会面临偿债压力，资金实力反而增强。因此，在分析时，可将吸收权益性资本收到的现金与筹资活动现金总流入比较，所占比重大，说明企业资金实力增强，财务风险降低。 （2）2010年——2012年的筹资活动产生的现金净流量逐年降低，说明企业面临的偿债压力逐年降低，企业的资金实力增强，财务风险降低。

3、能力分析

3.1、偿债能力分析

3.1.1短期偿债能力分析

流动比率即每一元流动负债有多少流动资产作为保障。一般来说流动比率保持在200%最为适当。从相关指标中看出，流动比率由年初的41.45%降低到年末的37.10%，但还没达到公认标准200%， 说明公司以流动资产抵偿流动负债的能力一般。

速动比率表示每一元流动负债有多少速动资产作为保障，速动比率越高短期偿债能力越强，100%最为适当。速动比率由年初的0.3961降低到年末的0.3510，未达到公认标准1，说明公司短期偿债能力较弱。

现金比率由年初29.646%，而年末达到29.648%，已超过公认标准20%，在这一水平上，公司直接偿付流动负债的能力不会有太大问题。结合应收账款周转,33.306和存货周转率5，公司偿债能力处于行业较高水平。

以上指标说明公司当年的短期偿债能力在增强，处于同行业较高水平。

3.1.2长期偿债能力分析

从相关指标中看出，资产负债率由年初的73.15%略下降到年末的71.44%。从指标本身来看，资产负债率比较高，表明公司通过借款融资的空间较少。公司的这一指标已超过了普遍的适宜水平40%-60%，且与同行业相比可以看出，公司的资产负债率仍处于较高水平，债券的保证程度相对比较低，长期偿债能力不足。

3.2、盈利能力分析

3.2.1与销售收入相关的盈利能力分析

（1）销售毛利率反映了毛利和销售收入净额的对比关系，是反映获利能力的主要指标，这一指标越高，说明去也获利能力越强。2010年—2012年企业销售毛利率逐年降低，企业获利能力越来越弱。

（2）销售净利率反映了净利率与销售收入净额之间的对比关系，这一指标越高，说明企业通过扩大销售获取利润的能力越强。2010年—2012年企业销售净利率逐年降低，企业通过扩大销售获取利润的能力越来越弱。

3.2.2与资金相关的盈利能力分析

（1）投资报酬率反映的是企业投入的全部资金的获利能力，这一指标越高，说明企业获利能力越强。2010年—2012年企业投资报酬率越来越低，企业的获利能力越来越弱。

（2）净资产收益率反映所有者投入资金的获利能力，指标越高，说明获利能力越强。2010年—2012年企业净资产收益率越来越低，企业的获利能力越来越弱。

3.2.3与股票价格与股票数量相关的盈利能力分析

（1）普通股每股盈余反映股份公司的获利能力大小，每股利润越高，一般说明获利能力越强.。2010年—2012年普通股每股盈余逐年降低，说明企业的获利能力降低。

（2）每股净资产是指股东权益与总股数的比率。每股净资产越高，股东拥有的资产现值越多；每股净资产越少，股东拥有的资产现值越少。通常每股净资产越高越好。2010年—2012年每股净资产逐年增加，说明股东拥有的资产现值越来越多。

3.3营运能力分析：

3.3.1、应收账款周转率

应收账款周转率是一定时期商品赊销收入与应收账款平均余额的比率，或称应收账款周转次数，用时间表示的应收账款周转率就是应收账款周转天数，也称平均收现期。其计算公式为： 应收账款周转率=营业收入÷平均应收账款 应收账款周转天数=360/应收帐款周转率

由表知企业2011年周转天数比2010年增加两天，2012年比02011年增加2天，营运能力有点下降，但是无太大影响； 3.3.2、存货周转率

存货周转率是一定时期营业成本与存货平均余额的比率，或称存活的周转次数。其计算公式为：

存货周转率=营业成本÷平均存货 存货周转天数=360/存货周转天数

由表知，企业存货周转天数三年来不断减少，但2012年减少量小于2011年，应在加强这方面的管理。

3.3.3、总结

虽然企业固定资产在逐年增加，但企业营业收入增加额大于固定资产增加额，企业固定资产周转天数也在不断减少，说明企业固定资产利用率高；

企业总资产周转速度三年来逐年下降，虽也2010年总资产的增加有关，但固定资产周转速度是加快的，说明企业利用流动资产进行经营的效率低，造成资金浪费，影响企业盈利能力。

总的来说，企业营运能力较好，但有部分资金浪费，应注意流动资产的经营。

3.4、发展能力分析

报告日期 主营业务收入增长率（%） 净利润增长率（%） 净资产增长率（%） 总资产增长率（%）

10年 58.454 150.1826 74.0267 46.2085 11年 19.9801 -36.5896 18.7106 11.6634 12年 2.781 -31.1888 8.9795 7.1469 3.4.1、主营业务增长率

主营业务增长率=（本年主营业务收入-上年主营业务收入）/上年主营业

务收入

利用主营业务收入增长率这一指标可以较好的考察公司的成长性，通常其在几年内保持30%以上，即可说明公司具有一定成长性。 该公司10年的主要业务增长率为58.454%，说明该公司在10年迅猛发展，11年为19.9801%，成长能力减弱，到12已经减为2.781%，成长性呈减缓趋势。

3.4.2、净利润增长率

净利润增长率=本期净利润增加额/上期净利润

净利增长率是公司成长性的基本指标，净利率增长较大说明公司成长性好。

该公司10年的净利润增长率为150.1826%，发展较快，到11为-36.5896%，到12年为-31.1888%.净利润增长率呈现负增长。

3.4.3、净资产增长率

净资产增长率=本年净资产增长额/上年净资产

10年11年12年 三年对比净资产增长率呈下降趋势

3.4.4、总资产增长率

总资产增长率=本年资产增加额/上年资产

10年11年12年 三年对比总资产增长率呈下降趋势

综上所述，该公司10年的发展速度十分迅猛，11年明显减慢，到12年的时候发展相对稳定，但发展速度还是十分缓慢。

就10年11年12年的发展趋势来看，国航的发展状况不是很好，又极大的波动。

4、综合分析

4.1、杜邦分析

杜邦分析法（DuPont Analysis）是利用几种主要的财务比率之间的关系来综合地分析企业的财务状况。具体来说，它是一种用来评价公司赢利能力和股东权益回报水平，从财务角度评价企业绩效的一种经典方法。其基本思想是将企业净资产收益率逐级分解为多项财务比率乘积，这样有助于深入分析比较企业经营业绩。由于这种分析方法最早由美国杜邦公司使用，故名杜邦分析法。

净资产收益率是综合性最强的比率，也是杜邦财务分析体系的核心，因为它反映了企业所有者投入资本的获利能力，所以，不论是所有者还是经营者都十分关注影响它高低的因素。销售净利率，总资产周转率和权益乘数是影响净资产收益率高低的主要因素。

首先，销售净利率反映了企业净利润与销售收入的关系，它的高低取决于销售收入与成本费用的高低，要想提高销售净利率，一是要扩大销售收入，二是要降低成本费用。

其次，总资产周转率反映了企业运用资产以产生销售收入的能力，影响总资产周转率的一个重要因素是资产总额，它是由流动资产和飞流动资产组成，它们结构合理与否直接影响资产的周转速度。一般来说，流动资产直接体现企业的偿债能力和变现能力，而非流动资产则体现该企业的经营规模、发展潜力，两者之间应保持一种合理的比率关系。

最后，权益乘数反映了企业的筹资情况，即企业的资金来源结构如何，它主要受资产负债率指标的影响，10年权益乘数为3.704到11年降为3.448，到12年保持3.448值不变。说明从10年开始，企业降低了财务杠杆的利用力度，开始减少负债，增加了闲置资金，但债权人的权益却能得到较大的保证。11年到12年结构未作调整。

综上所述，11年总资产报酬率和权益乘数都下降，导致了净资产收益率也下降了13.31%。到12年仍处于下降趋势，净资产收益率又下降了6.22%。导致下降的原因是在销售净利率基本不变的前提下，总资产周转率下降了，即资产的使用效率变低。

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