注会财管(2015)第20章 营运资本筹资

第二十章 营运资本筹资

一、单项选择题

1.在适中型筹资策略下，波动性流动资产是由（ ）补偿的。 A.临时性负债 B.自发性负债 C.长期负债 D.股东权益

2.某企业在生产经营淡季，流动资产为300万元，长期资产为500万元，在生产经营旺季，流动资产为500万元，长期资产为500万元。假设企业没有自发性流动负债，长期负债和股东权益可提供的资金为800万元。则在经营淡季的易变现率是（ ）。 A.40% B.50% C.60% D.100%

3. 某企业在生产经营淡季，流动资产为300万元，长期资产为500万元，在生产经营旺季会增加200万元的流动资产，企业会增加100万元的短期借款。则在经营淡季的易变现率是（ ）。 A.40% B.60% C.80% D.133%

4.在激进型筹资策略下，临时性负债的资金来源用来满足（ ）。 A.全部资产的资金需要

B.部分波动性流动资产的资金需要

C.部分长期性资产和全部波动性流动资产的资金需要 D.全部稳定性流动资产和长期资产的资金需要

5.营运资本筹资策略中，临时性负债占全部资金来源比例最小的是（ ）。 A.激进型筹资策略 B.紧缩型筹资策略 C.适中型筹资策略 D.保守型筹资策略

6.与长期负债筹资相比，下列各项中属于短期负债筹资的优点的是（ ）。 A.筹资的限制大 B.筹资风险低 C.筹资成本低 D.筹资金额大

7.A企业按2/10、n/30的条件购入货物15万元。如果在第30天付款，那么该企业放弃现金折扣的成本是（ ）。 A.18.4% B.24.5% C.36.7% D.73.5%

8.假设其他条件不变，下列各项中，会使放弃现金折扣成本提高的是（ ）。

A.折扣百分比降低 B.信用期延长 C.坏账率增加 D.折扣期延长

9.A公司打算从银行获得贷款，该银行要求的补偿性余额为15%，贷款的年利率为12%，且银行要求采用贴现法付息，那么贷款的有效年利率为（ ）。 A.16.04% B.16.44% C.16.34% D.15.38%

10.某企业2014年为期一年的周转信贷额为1000万元，承诺费率为0.5%。2014年4月1日借入200万元，借款年利率为6%，则企业2014年借款的实际利率为（ ）。 A.6.25% B.4.08% C.6.63% D.4.53%

11.某企业向银行借款600万元，期限为1年，报价利率为12%，按照贴现法付息，银行要求的补偿性余额比例是10%（银行按年利率2%付息），该项借款的有效年利率为（ ）。 A.15.13% B.15.38% C.14.13% D.14.38%

12.某企业需借入资金50万元。由于贷款银行要求将贷款数额的20%作为补偿性余额，故企业需向银行申请的贷款数额为（ ）万元。 A.62.5 B.72 C.75 D.67.2

二、多项选择题

1.在适中型筹资策略下，下列结论成立的有（ ）。

A.长期资产+稳定性流动资产=股东权益+长期债务+自发性流动负债 B.长期资产+稳定性流动资产＜股东权益+长期债务+自发性流动负债 C.波动性流动资产=短期金融负债 D.波动性流动资产＞短期金融负债

2.A公司在生产经营的淡季流动资产为800万元，长期资产为1200万元，在生产经营的旺季会额外增加300万元的季节性存货需求。公司的长期负债、自发性负债和股东权益资本可提供的资金为2200万元。则下列表述正确的有（ ）。 A.在经营旺季的易变现率为90.91% B.该公司采取的是激进型筹资策略 C.该公司采取的是保守型筹资策略 D.在经营旺季的易变现率为57.14%

3.下列关于各种营运资本筹资策略的易变现率的说法正确的有（ ）。 A.适中型筹资策略在营业低谷时其易变现率为1

B.激进型筹资策略易变现率较低，在营业低谷时其易变现率小于1 C.保守型筹资策略易变现率较高，在营业低谷时其易变现率大于1 D.在营业高峰，易变现率均小于1

4.与采用保守型营运资本筹资策略相比，企业采用激进型营运资本筹资策略的特点有（ ）。 A.举债还债的频率较高

B.蒙受短期利率变动损失的风险较高 C.短期金融负债所占比例较小 D.资本成本较高

5.某企业在经营淡季，需占用200万元流动资产和500万元的长期资产，在经营旺季，会额外增加200万元的流动资产。已知长期负债、自发性负债和权益资本可提供的资金为800万元。下列关于该企业营运资本筹资策略说法中正确的有（ ）。 A.该企业适用的是保守型筹资策略 B.该企业在经营旺季的易变现率为75% C.该企业在经营旺季的易变现率为150%

D.该企业在经营淡季，可将100万元闲置资金投资于短期有价证券

6.甲公司按1/10、N/40的信用条件购入货物，下列说法正确的是（ ）。 A.若银行短期贷款利率为12%，则应选择享受现金折扣 B.若银行短期贷款利率为12%，则应选择放弃现金折扣 C.若银行短期贷款利率为15%，则应选择享受现金折扣 D.若银行短期贷款利率为15%，则应选择放弃现金折扣

7.按照国际通行做法，银行发放短期借款会带有一些信用条件，主要包括（ ）。 A.信贷限额 B.周转信贷协定 C.补偿性余额 D.借款抵押

8.下列各种借款情况中，有效年利率大于报价利率的有（ ）。 A.收款法付息 B.补偿性余额 C.贴现法付息 D.加息法付息

三、计算分析题

A企业在生产经营淡季，需占用950万元的流动资产和1465万元的长期资产；在生产经营的旺季，会额外增加350万元的季节性存货需求。以下为A企业的两种营运资本筹资方案。 方案1：股东权益资本、长期债务和自发性负债始终保持在2600万元，其余靠短期借款提供资金来源；

方案2：股东权益资本、长期债务和自发性负债始终保持在2100万元，其余靠短期借款提供资金来源。 要求：

（1）如果采用方案1，分别计算A企业在营业高峰和低谷时的易变现率，并判断其采取的是哪种营运资本筹资策略；

（2）如果采用方案2，分别计算A企业在营业高峰和低谷时的易变现率，并判断其采取的是哪种营运资本筹资策略；

（3）比较分析方案1和方案2的优缺点。

参考答案及解析

一、单项选择题 1.

【答案】A

【解析】在适中型筹资策略下，波动性流动资产是完全由临时性负债补偿的，波动性流动资产=临时性负债。 2.

【答案】D

【解析】在经营淡季的易变现率=[（股东权益+长期负债+经营性流动负债）-长期资产]/经营性流动资产=（800-500）/300=100%。 3.

【答案】D 【解析】由经营旺季增加200万元的流动资产需要增加100万元的短期借款可以得到，在经营淡季，长期资金来源提供给长期性资产（包括稳定性流动资产）后仍剩余100万元，所以长期资金来源=300+500+100=900。在经营淡季的易变现率=[（股东权益+长期负债+经营性流动负债）-长期资产]/经营性流动资产=（900-500）/300=133% 4.

【答案】C 【解析】激进型筹资策略的特点是：临时性流动负债不但融通全部波动性流动资产的资金需要，还解决部分长期性资产（稳定性流动资产和长期资产）的资金需要。 5.

【答案】D

【解析】相对于适中型筹资策略和激进型筹资策略，在保守型筹资策略下，临时性负债占全部资金来源比例最小。 6.

【答案】C

【解析】短期负债筹资的特点有：1.筹资速度快，容易取得；2.筹资富有弹性；3.筹资成本较低；4.筹资风险高。 7.

【答案】C

360折扣百分比【解析】放弃现金折扣的成本=1?折扣百分比×信用期?折扣期

=[2%/（1-2%）]×[360/（30-10）]=36.7% 8.

【答案】D

折扣百分比360【解析】放弃现金折扣的成本=1?折扣百分比×信用期?折扣期

根据公式可以看出，折扣百分比、折扣期与放弃现金折扣的成本同向变动，信用期与放弃现金折扣的成本反向变动，坏账率与放弃现金折扣成本无关。 9.

【答案】B

【解析】有效年利率=12%/（1-12%-15%）=16.44%。 10.

【答案】C

9【解析】年均贷款额=200×12=150（万元），利息=150×6%=9（万元），承诺费=（1000-150）

×0.5%=4.25（万元），利息和承诺费=9+4.25=13.25（万元）。实际利率=13.25/200=6.63%。 11.

【答案】A 【解析】利息=600×12%-600×10%×2%=70.8（万元），实际可利用的贷款额=600×（1-10%-12%）=468（万元），有效年利率=70.8/468=15.13%。 12.

【答案】A

【解析】贷款数额=50/（1-20%）=62.5（万元）。

二、多项选择题 1.

【答案】AC 【解析】适中型筹资策略的特点是长期投资由长期资金来源支持，短期投资由短期资金支持，遵循的是匹配原则，所以选项A和选项C正确。选项B和选项D是保守型筹资策略下的结论。 2.

【答案】AC

【解析】生产经营旺季的易变现率=（2200-1200）/（800+300）=90.91%，所以选项A正确，选项D错误；该公司长期性资产为2000万元，长期负债、自发性负债和股东权益资本可提供的资金为2200万元，说明有200万元的长期资金来源可以满足部分波动性流动资产的需求，所以该公司采取的是保守型筹资策略，选项C正确，选项B错误。 3.

【答案】ABCD

【解析】根据营运资本筹资策略易变现率的计算，可以知道A、B、C、D都是正确的。 4.

【答案】AB

【解析】激进型营运资本筹资策略下，短期金融负债所占比例大，为了满足长期性资产的资金需要，企业必然要在短期金融负债到期后重新举债或申请债务展期，所以企业会频繁举债和借债，而且还会面临由于短期负债利率的变动而增加资本成本的风险，所以选项AB正确；激进型筹资策略下短期金融负债所占比例较大，资本成本也较低，所以选项CD不正确。 5.

【答案】ABD 【解析】长期资金来源800万元大于长期性资产700万元，所以长期资金来源可以支持一部分波动性流动资产，是保守型筹资策略，选项A正确；经营旺季的易变现率=[（股东权益+长期债务+经营性流动负债）-长期资产]/经营流动资产=（800-500）/（200+200）=75%，选项B正确；在经营淡季，长期资金只需要支持长期性资产，所以会有100万的闲置资金可以用来投资短期有价证券，选项D正确。 6.

【答案】AD

【解析】放弃现金折扣成本=[1%/（1-1%）]×[360/（40-10）]=12.12%，当放弃现金折扣成本大于短期贷款利率时，应选择享受折扣，当放弃现金折扣成本小于短期贷款利率时，应选择放弃现金折扣，所以选项A、D正确。 7.

【答案】ABCD

【解析】银行发放短期贷款时往往会带有一些信用条件，主要有信贷限额、周转信贷协定、补偿性余额、借款抵押、偿还条件、其他承诺等。 8.

【答案】BCD

【解析】收款法的有效年利率等于报价利率，所以选项A错误。

三、计算分析题 【答案】

（1）营业高峰时的易变现率=2600?1465=87.31%

950?350营业低谷时的易变现率=2600?1465=119.47%

950公司在营业低谷时易变现率大于1，所以公司采取的是保守型的营运资本筹资策略。 （2）营业高峰时的易变现率=2100?1465=48.85%

950?350 营业低谷时的易变现率=2100?1465=66.84%

950 公司在营业低谷时易变现率小于1，所以公司采取的是激进型的营运资本筹资策略。 （3）方案1，筹资风险小，但收益低，资本成本高。

方案2，筹资风险大，但收益高，资本成本低。

【答案】AD

【解析】放弃现金折扣成本=[1%/（1-1%）]×[360/（40-10）]=12.12%，当放弃现金折扣成本大于短期贷款利率时，应选择享受折扣，当放弃现金折扣成本小于短期贷款利率时，应选择放弃现金折扣，所以选项A、D正确。 7.

【答案】ABCD

【解析】银行发放短期贷款时往往会带有一些信用条件，主要有信贷限额、周转信贷协定、补偿性余额、借款抵押、偿还条件、其他承诺等。 8.

【答案】BCD

【解析】收款法的有效年利率等于报价利率，所以选项A错误。

三、计算分析题 【答案】

（1）营业高峰时的易变现率=2600?1465=87.31%

950?350营业低谷时的易变现率=2600?1465=119.47%

950公司在营业低谷时易变现率大于1，所以公司采取的是保守型的营运资本筹资策略。 （2）营业高峰时的易变现率=2100?1465=48.85%

950?350 营业低谷时的易变现率=2100?1465=66.84%

950 公司在营业低谷时易变现率小于1，所以公司采取的是激进型的营运资本筹资策略。 （3）方案1，筹资风险小，但收益低，资本成本高。

方案2，筹资风险大，但收益高，资本成本低。

本文来源：https://www.bwwdw.com/article/qze.html