万科集团财务风险分析与防范 - 图文

摘 要

在市场经济活动中，财务风险是现代企业面对市场竞争的必然产物，它贯穿于企业生产经营的整个过程中，它的存在会对企业生产经营产生重大影响，经济活动的高风险迫使企业必须识别所面临的财务风险，了解风险的性质以及风险事故发生可能造成的损失后果，并在此基础上制定与实施对自己最有效的风险防范措施，减少可能的损失，维持企业正常的经营活动。因此，企业除了要了解财务风险的内特征与成因外，更重要的是要掌握财务风险的防范对策，把财务风险控制在一个合理的、可接受的范围之内，对加强企业财务管理工作、最大限度地降低企业生产经营各环节的财务风险、努力提高财务经营效益，具有十分重要的意义。而且企业财务风险防范与控制是现代企业财务管理的重要内容，在市场经济环境下，企业的经营者及财务人员必须提高财务风险的防范意识，对可能发生的财务风险提高警惕，并加强管理，才能减少各种不利因素造成的财务风险，使企业财务管理有序有效，保障企业实现利润最大化和长期可持续发展的目标。

本文主要是从企业财务风险相关理论入手，通过分析财务风险的内外部成因，利用财务风险分析方法，从偿债能力和营运能力等方面对万科集团可能存在的财务风险进行了分析，并提出解决财务风险的有效方法。

关键词：万科集团财务风险 分析 防范

I

China Vanke Co. Ltd Financial Risk Analysis and Prevention

Abstract：Economic activity in the market , the financial risk is a modern enterprises face the inevitable product market competition , particularly in the development of China's market economy is unsound condition inevitable , it runs through the entire process of production and operation , and its presence is undoubtedly production and operation will have a significant impact , high-risk economic activity forced the enterprises to identify financial risks faced by the understanding of the nature and risk of the occurrence of the risk of accidents caused by the loss of the possible consequences , and the formulation and implementation on the basis of their most effective risk prevention measures to avoid the adverse consequences that may arise, reduce potential losses, maintain normal business operations . Therefore, enterprises in addition to understanding the characteristics and causes of financial risk , the more important thing is to grasp the preventive measures of financial risk , the financial risk control in a reasonable , within the acceptable range , to strengthen financial management , minimize financial risk all aspects of production and operation , efforts to improve financial and operational efficiency, has very important significance. This paper starts from the theory of corporate financial risk, through internal and external causes of financial risk, financial risk analysis method based on the Vanke Co. Ltd, there may be from the debt paying ability and operation ability and other aspects of the financial risk are analyzed, and some effective methods to solve the financial risk.

Keywords：Vanke Co. Ltd Financial risk，Analysis，prevention

II

目 录

引言 ................................................................... 1 一、财务风险分析概述 ................................................... 1 （一）财务风险的含义及特征 ............................................. 1 （二）财务风险的表现 ................................................... 2 （三）财务风险分析的意义 ............................................... 3 二、财务风险的形成原因 ................................................. 3 （一）内部原因 ......................................................... 3 （二）外部原因 ......................................................... 4 三、财务风险分析的方法 ................................................. 5 （一）层次分析法 ....................................................... 5 （二）杠杆分析法 ....................................................... 5 四、万科集团财务风险分析 ............................................... 7 （一）万科集团简介 ..................................................... 7 （二）财务风险分析 ..................................................... 8 （三）启示及存在的问题 ................................................ 13 五、万科集团财务风险的防范措施 ........................................ 13 （一）提高偿债能力 .................................................... 13 （二）提升存货周转率 .................................................. 15 （三）充分发挥财务杠杆作用 ............................................ 15 结束语 ................................................................ 19 参考文献 .............................................................. 20 附录（A）：万科集团2010-2012资产负债表 附录（B）：万科集团2010-2012年度利润表 附录（C）：万科集团2010-2012现金流量表

III

引言

近年来，随着我国经济发展水平的不断提高，房地产业兴起并得到了快速发展，成为国民经济命脉的支柱产业，在我国的经济发展当中具有十分重要的作用，对推动我国经济发展和社会稳定具有非常重要的现实意义。然而，在目前国际经济反复变动的情况下我国房地产业面临着更加激烈的市场竞争，同时财务风险意识的淡薄和财务风险防范水平低，更加剧了我国房地产企业面临财务的风险，因此企业经营者如何进行经常性财务分析、树立风险意识、建立有效的风险防范处理机制、加强企业财务风险控制，防范财务危机，建立预警分析指标体系，成为我国很多房地产企业需要迫切解决的问题。

一、财务风险分析概述

在市场经济活动中，财务风险是现代企业面对市场竞争的必然产物，尤其在我国市场经济发育不健全的条件下更是不可避免，它贯穿于企业生产经营的整个过程中，它的存在无疑会对企业生产经营产生重大影响，因此，企业除了要了解财务风险的内特征与成因外，更重要的是要掌握财务风险的防范对策，把财务风险控制在一个合理的、可接受的范围之内，对加强企业财务管理工作、最大限度地降低企业生产经营各环节的财务风险、努力提高财务经营效益，具有十分重要的意义。

（一）财务风险的含义及特征

含义：财务风险是指在各项财务活动过程中，由于各种难以预料或控制的因素影响，使企业的财务收益与预期收益发生偏离，从而使企业有蒙受损失的可能性。 主要特征表现在：

1.客观性。即财务风险是不以人的意志为转移而客观存在的。也就是说，风险处处存在，时时存在，人们无法回避它、消除它，只能通过各种技术手段来应对风险，从而避免费用、损失的发生。企业财务活动存在着两种可能结果，即实现预期目标和无法实现预期目标，这就意味着无法实现预期目标的风险是客观存在的。

2.全面性。即财务风险存在于企业财务管理的全过程，并体现在多种财务关系上。资金筹集、资金运用、资金积累、分配等财务活动，均会产生财务风险。

3.不确定性。财务风险具有一定的可变性，即在一定条件下、一定时期内有可能发生，也有可能不发生。这就意味着企业的财务状况具有不确定性，从而使企业时时都具有蒙受损失的可能性。

4.收益性或损失性。风险与收益是成正比的，即风险越大收益越高，风险越小收益越低。财务风险的存在促使企业改善管理，提高资金利用效率。因而可以说，收益

1

性与损失性是共存的。在我国企业里，由于种种因素的作用和条件限制，财务风险也会影响企业生产经营活动的连续性、经济效益的稳定性和生存的安全性，最终可能会威胁企业的收益，也就会影响企业收益。

5.激励性。即财务风险的客观存在会促使企业采取措施防范财务风险，加强财务管理，提高经济效益。

（二）财务风险的表现

资本运动包括资本的筹集、运用、耗费、收回及分配等几个环节，概括而言就是筹资、投资和利润分配三个环节，这三个环节构成了企业的财务结构。根据资本运动的过程企业财务风险产生于一下几个环节：

1.筹资环节

资金的不同来源和不同的筹资方式，会有不同的资金成本和相应的风险，公司在筹集资金时，必须在风险与成本之间权衡，以选用最佳的筹资方式。负债对权益比率反映财务杠杆程度，财务杠杆越大，股本的收益率越高，但相应的财务风险也越大，最优的资本结构是在对收益和风险进行权衡之后得到的适合公司特点的资本结构。另外，加强对流动负债的管理，可以提高短期资金的使用效益，降低成本，保证日常的生产经营需要。随着金融市场发展复杂化，企业在进行筹资决策时，筹资决策环境的不断变化，以及金融衍生工具的越来越广泛的应用，都会给企业带来财务风险。 2.投资环节

公司可投资的流动资产包括现金、可交易性金融资产、应收账款和存货等，必须在流动性和获利性之间权衡做出最佳选择。对流动资产投资过多，虽然可以提高资金的流动性，从而增加公司的变现能力和偿债能力，但是会降低公司的获利能力，影响资金的周转。公司也可投资于长期资产，如固定资产和长期证券。较大的资本投资项目一般需要数年甚至几十年的时间实行计划和实施，由于资金数额大，时间跨度长，投资项目未来报酬是不确定的，存在较大风险和不确定性。 3.资金运营环节

目前我国企业流动资产中，存货所占比重相对较大，且很多表现为超储积压存货。存货流动性差，一方面占用了企业大量资金，另一方面企业必须为保管这些存货支付大量的保管费用，导致企业费用上升，利润下降。长期库存存货，企业还要承担市价下跌所产生的存货跌价损失及保管不善造成的损失，由此产生财务风险。在应收账款管理中，企业普遍存在只注重销售业绩，忽视应收账款的控制状况。一些企业为了增加销量，扩大市场占有率，大量采用赊销方式销售产品，导致企业应收账款大量增加。同时，由于企业在赊销过程中，对客户的信用等级了解不够，盲目赊销，造成应收账款失控，相当比例的应收账款长期无法收回，直至成为坏账。资产长期被债务人无偿

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附录(A):万科集团2010-2012资产负债表

会计年度 货币资金 应收账款 预付款项 其他应收款 存货 流动资产合计 可供出售金融资产 长期股权投资 投资性房地产 固定资产 在建工程 无形资产 商誉 长期待摊费用 递延所得税资产 其他非流动资产 非流动资产合计 资产总计 短期借款 交易性金融负债 应付票据 应付账款 预收款项 应付职工薪酬 应交税费 应付利息 应付股利 其他应付款 一年内到期的非流动负债

2010-12-31 37,816,932,911.84 1,594,024,561.07 17,838,003,464.71 14,938,313,217.77 133,333,458,045.93 205,520,732,201.32 404,763,600.00 4,493,751,631.16 129,176,195.26 1,219,581,927.47 764,282,140.58 373,951,887.29 -- 32,161,415.85 1,643,158,028.39 1,055,992,714.51 10,116,819,540.51 215,637,551,741.83 1,478,000,000.00 15,054,493.43 -- 16,923,777,818.98 74,405,197,318.78 1,415,758,826.87 3,165,476,401.56 127,806,502.79 -- 16,814,029,349.10 15,305,690,786.918

2011-12-31 34,239,514,295.08 1,514,813,781.10 20,116,219,043.31 18,440,614,166.54 208,335,493,569.16 282,646,654,855.19 441,261,570.00 6,426,494,499.65 1,126,105,451.00 1,595,862,733.95 705,552,593.56 435,474,310.08 -- 40,999,359.45 2,326,241,907.17 463,792,750.00 13,561,785,174.86 296,208,440,030.05 1,724,446,469.54 17,041,784.19 31,250,000.41 29,745,813,416.12 111,101,718,105.82 1,690,351,691.72 4,078,618,156.81 272,298,785.58 -- 30,216,792,566.99 21,845,829,338.02012-12-31 52,291,542,055.49 1,886,548,523.49 33,373,611,935.08 20,057,921,836.24 255,164,112,985.07 362,773,737,335.37 4,763,600.00 7,040,306,464.29 2,375,228,355.79 1,612,257,202.22 1,051,118,825.93 426,846,899.52 201,689,835.80 42,316,652.03 3,054,857,904.42 218,492,000.00 16,027,877,740.00 378,801,615,075.37 9,932,400,240.50 25,761,017.27 4,977,131,435.22 44,860,995,716.97 131,023,977,530.61 2,177,748,944.37 4,515,588,914.24 649,687,938.74 -- 36,045,315,768.94 25,624,959,204.2

流动负债合计 长期借款 应付债券 预计负债 递延所得税负债 其他非流动负债 非流动负债合计 负债合计 实收资本（或股本） 资本公积 续表一 盈余公积 减：库存股 未分配利润 少数股东权益 外币报表折算价差 归属母公司所有者权益（或股东权益） 8 129,650,791,498.49 24,790,499,290.50 5,821,144,507.03 41,107,323.15 738,993,358.99 8,816,121.26 31,400,560,600.93 161,051,352,099.42 10,995,210,218.00 8,789,344,008.84 10,587,706,328.79 -- 13,470,284,310.05 10,353,522,851.30 390,131,925.43 8 200,724,160,315.26 20,971,961,953.04 5,850,397,011.20 38,677,896.70 778,906,118.75 11,798,188.07 27,651,741,167.76 228,375,901,483.02 10,995,210,218.00 8,843,464,118.19 13,648,727,454.84 -- 18,934,617,430.43 14,864,743,536.62 545,775,788.95 3 259,833,566,711.09 36,036,070,366.26 -- 44,292,267.15 733,812,757.71 15,677,985.06 36,829,853,376.18 296,663,420,087.27 10,995,553,118.00 8,683,860,667.82 17,017,051,382.39 -- 26,688,098,566.77 18,312,641,062.80 440,990,190.32 44,232,676,791.152,967,795,010.463,825,553,925.31 1 0 所有者权益（或股东权益）54,586,199,642.467,832,538,547.082,138,194,988.1合计 1 3 0 负债和所有者（或股东权益）合计

215,637,551,741.296,208,440,030.378,801,615,075.83 05 37 19

附录（B）：万科集团2010-2012年度利润表

会计年度 2011-12-31 71,782,749,80一、营业收入 0.68 43,228,163,60 减：营业成本 2.13 7,778,786,086 营业税金及附加 .49 2,556,775,062 销售费用 .26 2,578,214,642 管理费用 .30 勘探费用 -- 509,812,978.6 财务费用 504,227,742.57 2 -545,451,004.0 资产减值损失 64,627,174.84 3 加：公允价值变动净收益 -15,054,493.43 -2,868,565.33 699,715,008.4 投资收益 777,931,240.02 8 其中：对联营企业和合营企业643,987,754.6291,703,045.44 的投资收益 2 11,894,885,30815,763,216,69二、营业利润 .23 7.19 加：补贴收入 -- -- 营业外收入 71,727,162.82 76,186,678.42 减：营业外支出 25,859,892.03 33,520,955.29 其中：非流动资产处置净损失 1,211,776.17 1,144,283.45 11,940,752,57915,805,882,42三、利润总额 .02 0.32 3,101,142,073.4,206,276,208 减：所得税 98 .55 8,839,610,505.11,599,606,21四、净利润 04 1.77 7,283,127,039.9,624,875,268归属于母公司所有者的净利润 15 .23 1,556,483,465.1,974,730,943少数股东损益 89 .54 五、每股收益 -- -- 稀释每股收益 0.66 0.88

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2010-12-31 50,713,851,442.63 30,073,495,231.18 5,624,108,804.74 2,079,092,848.94 1,846,369,257.59 -- 2012-12-31 103,116,245,136.42 65,421,614,348.00 10,916,297,537.10 3,056,377,656.90 2,780,308,041.10 -- 764,757,191.68 83,818,288.19 -8,719,233.08 928,687,953.69 889,787,588.26 21,013,040,794.06 -- 144,645,173.12 87,500,829.07 6,068,873.87 21,070,185,138.11 5,407,596,715.05 15,662,588,423.06 12,551,182,392.23 3,111,406,030.83 -- 1.14

附录（C）：万科集团2010-2012现金流量表

报告年度 一、经营活动产生的现金流量 销售商品、提供劳务收到的现金 收到其他与经营活动有关的现金 经营活动现金流入小计 购买商品、接受劳务支付的现金 支付给职工以及为职工支付的现金 支付的各项税费 支付其他与经营活动有关的现金 经营活动现金流出小计 经营活动产生的现金流量净额 二、投资活动产生的现金流量 收回投资收到的现金 取得投资收益收到的现金 处置固定资产、无形资产和其他长期资产收回的现金净额 处置子公司及其他营业单位收到的现金净额 收到其他与投资活动有关的现金 投资活动现金流入小计 购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金 投资支付的现金 取得子公司及其他营业单位支付的现金净额 支付其他与投资活动有关的现金

2010 88,119,694,493.30 2,976,047,156.82 91,095,741,650.12 66,645,895,259.85 1,848,827,752.37 9,381,585,316.90 10,982,177,869.55 88,858,486,198.67 2,237,255,451.45 282,454,288.12 367,769,277.76 462,241.52 2011 103,648,873,001.82 6,894,667,980.25 110,543,540,982.07 84,918,243,555.06 2,480,848,005.23 14,698,127,348.02 5,056,897,501.84 107,154,116,410.15 3,389,424,571.92 207,894,484.10 18,757,998.26 1,115,844.63 2012 116,108,839,572.92 5,480,586,284.38 121,589,425,857.30 87,323,652,346.54 2,908,876,944.25 18,081,567,694.26 9,549,370,399.73 117,863,467,384.78 3,725,958,472.52 12,000,000.00 167,175,850.82 1,533,466.00 -- 17,179,172.33 -- 2,032,857,298.637,601,626.55 998,799,552.09 14 2,700,722,277.1,179,508,868.865,369,953.54 87 91 261,938,551.22 261,560,892.00 150,667,636.63 2,183,848,057.1,195,068,075.500,450,000.00 74 60 1,364,056,191.4,075,842,283.2,860,842,969.97 38 57 1,082,538,787.985,466,442.61 121,000,000.00 40 21

4,892,381,588.6,517,937,693.33 59 -2,191,659,310-5,652,567,740投资活动产生的现金流量净额 .46 .05 三、筹资活动产生的现金流量 1,979,021,435.3,904,944,000.吸收投资收到的现金 08 00 27,070,090,55123,574,576,259取得借款收到的现金 .02 .94 29,049,111,98627,479,520,259筹资活动现金流入小计 .10 .94 11,985,374,65119,974,613,437偿还债务支付的现金 .54 .08 分配股利、利润或偿付利息支4,039,207,571.6,698,048,516.付的现金 75 13 16,024,582,22326,672,661,953筹资活动现金流出小计 .29 .21 13,024,529,762筹资活动产生的现金流量净额 806,858,306.73 .81 四、汇率变动对现金的影响 四(2)、其他原因对现金的影响 五、现金及现金等价物净增加额 22,002,774,93735,096,935,415期初现金及现金等价物余额 .38 .75 35,096,935,41533,614,111,523期末现金及现金等价物余额 .75 .31 附注：1、将净利润调节为经营活动现金流量 8,839,610,505.11,599,606,211净利润 04 .77 -545,451,004.0加：资产减值准备 64,627,174.84 3 固定资产折旧、油气资产折耗、-- -- 生产性生物资产折旧 无形资产摊销 20,817,653.19 23,879,038.30 长期待摊费用摊销 -- -- 处置固定资产、无形资产和其190,379.16 -2,900,631.43 他长期资产的损失 固定资产报废损失 -- -- 公允价值变动损失 15,054,493.43 2,868,565.33 财务费用 504,227,742.57 509,812,978.62 -777,931,240.0-699,715,008.4投资损失 2 8 递延所得税资产减少 -367,647,073.9-675,434,048.6投资活动现金流出小计

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3,632,960,606.20 -2,453,451,737.29 2,991,123,519.76 47,477,333,220.87 50,468,456,740.63 26,864,417,454.25 7,318,530,197.43 34,182,947,651.68 16,285,509,088.95 33,614,111,523.31 51,120,223,950.88 15,662,588,423.06 83,818,288.19 154,565,126.74 28,055,898.43 -- 4,670,558.15 -- 8,719,233.08 764,757,191.68 -928,687,953.69 -713,981,571.3

递延所得税负债增加 存货的减少 经营性应收项目的减少

6 -102,599,672.2-35,168,088.98 35,383,126.90 7 -35,529,232,74-64,093,766,13-38,870,391,689.19 2.86 9.38 -20,484,611,05-3,636,173,971-14,806,593,470.22 .49 0.79 6 9 23

递延所得税负债增加 存货的减少 经营性应收项目的减少

6 -102,599,672.2-35,168,088.98 35,383,126.90 7 -35,529,232,74-64,093,766,13-38,870,391,689.19 2.86 9.38 -20,484,611,05-3,636,173,971-14,806,593,470.22 .49 0.79 6 9 23

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