中国货币政策效应区域非对称性研究

中国并不是一个最优货币区,这使得货币政策效应存在区域非对称性成为可能。实证证明：中国存在货币政策效应东部地区、东北地区、西部地区和中部地区的非对称性;四地区对货币政策冲击新息的响应不同,货币政策冲击新息对四地区预测误差的贡献度也不同,其中东部地区和东北地区相似、西部地区和中部地区相似。货币政策效应区域非对称性的原因主要是与企业结构、货币市场发展程度

第2 3卷第 5期21 0 0年 l 0月

江西金融职工大学学报J u a fJa g iFn n e C l g o r lo in x i a c o l e n e

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中国货币政策效应区域非对称性研究张细松(山东经济学院经济研究所，山东济南 201 ) 5 0 4

摘要：中国并不是一个最优货币区，这使得货币政策效应存在区域非对称性成为可能。实证证明：中国存在货币政策效应东部地区、东北地区、西部地区和中部地区的非对称性；四地区对货币政策冲击新息的响应不同，币货 政策冲击新息对四地区预测误差的贡献度也不同，中东部地区和东北地区相似、其西部地区和中部地区相似。货币政策效应区域非对称性的原因主要是与企业结构、币市场发展程度、融结构以及信贷结构和动力的区域差货金

异有关。因此，采取以加强中央银行区域金融调控为重点的一系列措施。要关键词：币政策效应；货区域非对称性；区域金融调控中图分类号：8 2 F2文献标识码： A文章编号：6 2— 5 7 2 1 ) 5— 0 3— 6 17 5 5 ( 0 0 0 0 0 0

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研究问题的提出

根据最优货币区理论，一个国家或地区具备以下这些特质和条件才适宜组成或加人最优货币区：一是生产要素自由流动。不论是用劳动力的流动性，还是用资本的流动性来衡量，中国离最优货币区都有很大的差距；产品多样化。区域产业结构的不平衡性必然影响到区域产品多样化程度，二是因此中国尚不符合产品多样化标准；三是经济开放度。改革开放以来，中国沿海地区和内地实行了不同的对外开放政策，这也间接反映了中国地区经济开放度的差异性；四是通货膨胀率相似。中国通货膨胀率在地区间相似性较强，但个别省份的差距相对较大。参差不齐的物价水平，给宏观政策的单一调控带来相当大的困难。从以上最优货币区的标准看，国并不具备条件，中还不是一个最优货币区¨。 J对统一货币政策是否会在不同地区或国家间产生非对称性效应，内外学者们进行了大量研究。在国国外，比较典型的是： ea G rl D f a 19 ) d和 en (9 9对美国 4 i 8个州 15 9 8—19 92年间的货币

政策效应的区域表现进行研究。Io. A l E et .rg( 02对荷兰 17 vJM. mod和 vrB vut20 ) 93—19 93年各地区和行业货币政策效应以及德国 17 20 90— 00年利率冲击产生的地区影响进行了研究。Io. A od 20 )取欧盟 5个最大成员国的 5 vJM. r l(04选 n 8个地区进行实证研究。在国内，比较典型的是丁文丽 (05—20 )耿识博等人 (05、晶 (06、瑾 20 06、 20 )张 20 )焦璞等人 (06、旺和钟正生 (06以及曹永琴和李泽祥 (0 7等运用不同模型与方法对中国货币政策效 20 )宋 20 ) 20 )应的区域非对称性情况进行了实证研究。 中国货币政策效应区域非对称性具有动态累积效应，长期会拉大地区间的经济差距。本文就是运用 V R( ) A P向量自回归模型、冲响应函数和方差分解分析方法对改革开放以来中国货币政策效应的区域非脉对称性情况进行研究，析其主要原因并提出相应的改善建议。分二、实证分析

( )证数据的选取与处理一实按照国家区域统筹发展战略对区域的划分，国可划分为东部地区、部地区、部地区和东北地区。中中西 东部地区包括北京、天津、北、海、河上江苏、江、建、浙福山东、东和海南。中部地区包括山西、徽、西、广安江

河南、湖北和湖南。西部地区包括内蒙古、广西、重庆、四川、贵州、云南、西藏、陕西、甘肃、青海、宁夏和新疆。 东北地区包括辽宁、吉林和黑龙江根据实证研究模型设定，选取 17— 0 8 98 20年的年度时间序列数据，包括实际货币供应量一 B以广义货 H(作者简介：张细松 (94一)男， 17,湖北黄冈人，金融学博士，讲师，究方向为货币政策.研

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