人民币国际化的路径选择

人民币国际化的路径选择

[摘 要]随着中国整体经济实力的提升，人民币国际化既是大势所趋，也是中国的必然选择。但是，对中国这样一个发展中大国来说，通过怎样的路径实现人民币国际化，不仅没有现成的国际经验可以借鉴，而且还存在着贸易顺差、资本账户未完全开放等短期较难破解的障碍，因此，中国应该根据本国实际发展需要和新的国际环境，借鉴货币国际化的一般规律，选择一条有中国特色的人民币国际化发展道路，采取有效的风险防范措施，稳步推进。

[关键词]人民币国际化；面临的困境；发展路径

1 人民币国际化的现状与困境

1.1 人民币国际化发展的逻辑框架

2009年7月，《跨境贸易人民币结算试点管理办法》公布后，人民币国际化发展的逻辑框架逐渐清晰。简而言之，人民币国际化的逻辑框架即为境内、境外两个市场、两大循环和六个部分。第一个循环是跨境循环，可以分为经常项目、资本项目、银行间合作和政府间合作；第二个循环是境外循环，主要有海外人民币市场和香港离岸中心建设。具体分析如下：

（1）经常项目。作为当前人民币跨境使用的主渠道，经常项下的人民币流出和回流渠道基本打通。根据人民银行2013年1月发布的《2012年金融统计数据报告》，2012年跨境贸易人民币结算业务累计发生2.94万亿元人民币，是2011年的1.4倍，是2010年的5倍，是2009年试点初期36亿元人民币的806倍。

（2）资本项目。和经常项目相比，资本项目的整体开放度还不算高。2010年8月，央行发布了《关于境外人民币清算行等三类机构运用人民币投资银行间债券市场试点有关事宜的通知》，允许相关境外机构进入银行间债券市场投资试点，此举是跨境贸易人民币结算试点的必要配套措施，意味着境外人民币新的回流和投资渠道的诞生，也是中国资本项目改革进程中一项重要举措。2011年1月，《境外直接投资人民币结算试点管理办法》（公告〔2011〕第1号）以及《外商直接投资人民币结算试点管理办法》先后出台，将人民币结算试点范围由贸易等经常项目领域拓展到直接投资等资本项目领域。根据人民银行2013年1月发布的《2012年金融统计数据报告》，2012年以人民币进行结算的对外直接投资和外商直接投资分别累计发生292亿元和2510亿元，分别是2011年的1.4倍和2.8倍。

（3）银行间合作。作为推动人民币国际化的重要环节，银行间合作最重要的就是清算体系建设。高效安全的清算体系是货币国际化过程中的“高速公路”，由于这一通道既要保障人民币的规范高效流动，又要保障我国的金融安全，是人民银行必须完全掌控的重要基础设施和国家安全设施。目前中国银行（香港）、中国银行澳门分行、中国银行台湾分行和工行新加坡分行是海外人民币的清算

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