! 页岩气产业化起航 掘金能源革命的中国机会 11-07-08

！ 页岩气产业化起航 掘金能源革命的\中国机会\

报道指，中石化将获得渝黔南川页岩气区块，而2020年中国天然气消费量将达到3,000亿立方米，届时页岩气的产能将占消费量的5%到10%，相关概念的公司有望迎来井喷。

中国石化拿下首批页岩气矿业权

记者从国土资源部7日获悉，我国首批页岩气招标结果出炉，中国石油化工股份有限公司（下称中国石化）中标渝黔南川页岩气勘查区块，渝黔湘秀山页岩气勘查区块矿业权则“花落”河南省煤层气开发利用有限公司（下称河南煤层气）。

值得关注的是，国家发改委副主任、国家能源局局长刘铁男今年3月曾表示，要加快中国页岩气勘探开发步伐，而国土部实施了页岩气探矿权首次公开招标，这说明页岩气产业化在我国已经启航。

6月27日，国土资源部举办油气探矿权公开招标，招标的区块为湘黔南川页岩气勘查区块和渝黔湘秀山页岩气勘查区块。受邀竞标的有中石油、中石化、延长石油以及中联煤层气、河南煤层气。这是中国首次在油气领域公开招标。安信证券认为，这标志着中国页岩气开采大幕正式拉开。

招标结果显示，中国石化勘探总投入为5.9亿元，参数井和和预探井11口；河南省煤层气开发利用有限公司勘查总投入2.5亿元；参数井和预探井10口，其中，参数井2口，预探井8口。

据透露，目前国家能源局正在抓紧组织编制页岩气专项发展规划，研究制订相关政策，建立页岩气开发先导试验区，早日实现我国页岩气产业化，以改善我国能源结构。

记者注意到，国土资源部日前正式印发《国土资源“十二五”规划纲要》，确定未来五年国土资源管理的总体目标，明确要求在“十二五”期间新增煤层气探明储量8500亿立方米、页岩气6000亿立方米、油页岩1000亿吨。整个产业轮廓日渐清晰。

需要指出的是，非常规天然气主要包括页岩气、致密气、煤层气等。页岩气等非常规天然气的储量预计比常规天然气更大，但是目前我国的页岩气开发尚处于起步阶段。为此，我国已经成立了“国家页岩气开发研究中心”，推动页岩气的开发。

可以肯定是，一旦页岩气产业化启航，未来无疑会对于我国能源产业将形成有益的补充。

公开资料显示，2010年，中国天然气表观消费量达到1072亿立方米，同比增长22.73%；其中，全年产量约950亿立方米，净进口为122亿立方米。据预测，预计未来五年天然气产量将保持在13%-15%的增长水平，但我国天然气消费量年均增幅则将高达17.5%，缺口巨大。

中国页岩气产业化起航 两企业中标探矿权 中国终于下定决心开始大规模开采页岩气。

国土资源部昨天宣布，中石化（600028.SH；00386.HK）中标渝黔南川页岩气勘查区块探矿权，河南省煤层气开发利用有限公司（下称“河南煤层气公司”）中标渝黔湘秀山页岩气勘查区块探矿权。

“目前国内页岩气开发技术还不成熟，这次投资也是公司在页岩气方面的探索。”河南煤层气公司一位负责人昨天告诉《第一财经日报》。

6月27日，国土资源部举办首次油气探矿权公开招标，此次招标出让的页岩气探矿权区块共计4个，主要位于贵州、重庆等省市，分别为渝黔南川页岩气勘查、贵州绥阳页岩气勘查、贵州凤冈页岩气勘查、渝黔湘秀山页岩气勘查，面积共约1.1万平方公里。这次招标共有6家企业参与，包括国内三大石油公司。

招标结果显示，中石化计划勘探总投入为5.9亿元，参数井和预探井11口；河南煤层气公司勘查总投入2.5亿元，参数井和预探井10口。

关键技术尚未突破

国土资源部一位官员昨天告诉本报，“由于美国的页岩气发展非常迅猛，中国也希望推动这个产业的发展，目前国土资源部等相关部门都非常重视页岩气产业的发展。”

页岩气是指赋存于富含有机质页岩或高碳泥页岩中，主要以吸附或游离状态存在的非常规天然气资源，成分以甲烷为主。原本天然气依赖进口的美国，因为页岩气的开采，在几年间逆转成为潜在的天然气出口国。

“美国页岩气开采已有80多年历史，已形成完善的产业体系。”中信证券援引美国能源信息署2007年估算的数据显示，美国技术可采的天然气储量超过49.38万亿立方米，已探明的天然气可采储量达到5.97万亿立方米，其中页岩气、致密型砂岩气和煤层气等非常规天然气占60%。2007年，美国的天然气产量为5470亿立方米，在此之前的10年间，其非常规天然气产量增长近65%，从1998年的1530亿立方米增长到2007年的2520亿立方米。美国非常规天然气增长的一个重要原因是页岩气的迅速发展。

中国从2005年才开始关注页岩气，并进行了初步的资源潜力研究，但页岩气开发尚未起步，尚无规模开采，仅有松辽、伊通盆地的几口井开始试气，初产在1000立方米左右，总体上处于前期的探索和准备阶段。

“主要是（规模化开采的）关键技术还没有突破。”国土资源部上述官员介绍，页岩气藏分布与页岩烃源岩关系密切，常呈区域性、连续性分布；页岩气藏具有自生自储特点，页岩既是烃源岩，又是储层，不受构造控制，且埋藏深度范围大，埋深从200米到深于3000米。页岩气单井产量低，但产量递减速度慢，稳产时间长，生产周期长，一般超过30年。

为了获取油气资源和页岩气开发技术，去年10月，中海油（00883.HK）宣布斥资21.6亿美元，购买美国第二大天然气生产商切萨皮克公司（Chesapeake）位于得克萨斯的页岩油气项目股权。切萨皮克公司在页岩气开采方面拥有成熟的技术和经验。

储量为30万~100万亿立方米

各家企业对页岩气探矿权首次招标的重视，主要缘于中国对天然气需求巨大。2010年，中国天然气表观消费量达到1072亿立方米，同比增长22.73%；其中，全年产量约950亿立方米，净进口122亿立方米。据专家预测，预计未来5年天然气产量将保持在13%~15%的增长水平，而我国天然气消费量年均增幅更高达17.5%。

中国的页岩气资源也比较大。根据中信证券援引的数据，据初步评价，全球页岩气资源量达456.2万亿立方米，相当于煤层气与致密砂岩气的总和，占全球非常规天然气资源量的50%，其中北美地区108.7万亿立方米，占全球的23.8%；中亚和中国为99.8万亿立方米，占全球的21.9%。目前，中国尚未开展全国性的页岩气资源调查评价工作，根据中石油和国外专家学者的初步估算，中国页岩气资源量为30万~100万亿立方米。

“这些数字都不准确，因为现在国内还没有对页岩气资源进行普查，公布的数据都是大概估算的，而资源量、储量以及可开采量差别又非常大，所以现在还无法给出具体的数据。”国土资源部上述官员说，“这次吸引企业投资就是希望将页岩气形成产业化。”

（第一财经日报）

六国企角逐油气探矿权招标 垄断局面难破

国土资源部首次针对油气探矿权开展的公开招标结果即将公布。国土资源部油气资源战略研究中心研究员潘继平近日对《第一财经日报》记者表示：“招标活动现在已进入专家评标阶段，招标结果预计于7月份公布。”

潘继平说，油气探矿权第二轮招标工作预计将于9月份开启，届时或许会引进更多企业，不排除民营企业和外资企业，这是国土部对垄断行业探索改革的一次新的尝试。

此次招标的页岩气探矿权区块为湘黔南川页岩气勘查区块和渝黔湘秀山页岩气勘查区块。南川区块面积为2197.942平方公里，秀山区块面积为2038.869平方公里。

国土资源部油气资源战略研究中心副主任张大伟此前表示，此次出让的探矿权勘查期为3年。

潘继平介绍说，2006年的时候国土资源部就希望针对油气探矿权做一次公开招标，但由于时机不成熟就并未举行。张大伟还透露说，国土资源部去年10月也曾计划就页岩气展开矿业权竞争性出让，可是也未成行。

我国《矿产资源法》规定，勘查、开采矿产资源，必须依法分别申请、经批准取得探矿权、采矿权，并办理登记；开采石油、天然气、放射性矿产等特定矿种的，由国务院授权的有关主管部门审批，并颁发采矿许可证。

业内人士表示，国家对探矿权的管理一向比较严格，而且各种矿产资源几乎都有各自不同的出让方式。此前，大型国有企业几乎垄断了矿产资源行业的上游市场，竞争机制名存实亡，此次招标是为垄断行业的开放做试点，是破冰之举，国土部未来将引入更

多的市场竞争机制。

安信证券发布报告指出，本次页岩气探矿权出让招标，不仅有利于加快我国页岩气勘探开发的步伐形成新的能源供应，还有利于建立页岩气探矿权竞争性出让制度。随着竞争机制的引入，将提高页岩气的社会化利用效益。

另据潘继平透露，我国“十二五页岩气规划”已上报国务院，将加强对页岩气等非常规天然气的开发。页岩气等非常规天然气的储量预计比常规天然气更大，但是目前我国的页岩气开发尚处于起步阶段。

受国土部邀请参与此次投标的有中国石油(601857,股吧)天然气股份有限公司、中国石油化工股份有限公司、中海石油(中国)有限公司、中联煤层气有限责任公司、延长油矿管理局、河南省煤层气开发利用有限责任公司等六家企业。

一位不愿透露姓名的能源行业资深分析师对记者表示，国土部举办的首次油气探矿权公开招标，或许只是“换汤不换药”的举动，油气探矿权未来有可能仍然只是掌握在中石油等大型国企手中。而且，页岩气等非常规天然气的开发技术难度很大，资金要求也高，民企要进入该行业还有很长的路要走。（第一财经日报）

掘金页岩气：中国的机会？

如果不是美国在页岩气开采上的巨大技术进步并有大量页岩气被投入到美国消费市场上，那么也不可能使得今天的美国成为天然气产量第一大国了。短短5年，美国的气体供应格局发生了翻天覆地的变化。

而对中国来说，现在天然气的比重还仅仅占一次能源消费的4%而已，而放眼全球，天然气能源消耗已经占一次能源消耗的20%左右，中国天然气还大有可为。在这种情形之下，作为天然气的补充能源——页岩气，显然也蕴藏着不容错失的发展机遇。

中国页岩气战略启动

储存于页岩中的非常规气被称之为“页岩气”。由于页岩也属致密的岩石，故也可归入致密气层气。目前，取得工业开发成功的仅为北美洲（以美国为主）。

尽管页岩气的研究早在数十年前就开展了，但是如果不是2004年我国启动西气东输项目、天然气需求大幅提升，那么页岩气的开发利用也很难被提到议事日程上。

2010年，中国天然气表观消费量达到1072亿立方米，同比增长22.73%；其中，全年产量约950亿立方米，净进口122亿立方米。据专家预测，预计未来五年天然气产量将保持在13%~15%的增长水平，而我国天然气消费量年均增幅更高达17.5%。到2015年，国产天然气和进口气供应量将在2220亿~2400亿立方米，页岩气的开发利用也将为天然气的国内供应带来好处。

页岩气的大发展要从美国市场说起。

据俄罗斯《欧亚油气新闻》的近期报道，国际货币基金组织（IMF）日前在一份工作文件中说，因页岩气的额外供应已中止了美国大规模进口液化天然气的计划，IMF预

计美国将成为一个天然气出口国。

IMF在文件中说，油价和气价之间正在逐步脱钩，这种发展在美国尤为明显。这种脱钩将随着非常规天然气产量、尤其是世界最大油气进口国和消费国美国的页岩气产量的大幅增加而扩大。有人也认为，美国在今后的一段时期可能变成一个“重要的天然气出口国”。

2009年，美国的天然气产量大约有6200亿立方米，已超越了俄罗斯成为第一大天然气产出国，当年俄罗斯只有5800亿立方米左右。美国天然气产量的迅速提升，与页岩气的大幅增产有直接联系。

对天然气及非常规气需求量很大的中国，也不可能对页岩气的前景忽略不计。 今年6月底，中国工程院在北京启动了2011年重大咨询项目“我国非常规天然气开发利用战略”，26位院士在内的150余位国内相关单位专家将参加该项目的研究。该项目将通过对我国非常规天然气形成地质条件、资源分布、富集规律的调查研究,提出我国非常规天然气勘探开发关键技术、发展战略与政策建议,为今后10年至15年国家能源战略决策和规划提供科学依据。

6月27日，国土资源部再度抛出了页岩气探矿权的出让招标。这是国土资源部首次针对油气探矿权开展公开招标。该轮招标的页岩气探矿权区块为湘黔南川页岩气勘查区块和渝黔湘秀山页岩气勘查区块。参与招标的不仅有中石油、中石化、中联煤层气，而且延长油矿管理局、河南省煤层气开发利用有限责任公司等也都竞相加入，共收到合格投标书9套，目前招标工作已转入专家评标阶段。

其实国内石油巨擘参与页岩气的真正节点，应该看做是去年4月以后。当时中石化勘探南方分公司成立了一个新的页岩气勘探项目部，而中石油的川庆物探209队也在四川盆地完成了嘉陵江、侏罗系等3个试验点的资料采集。虽然中石化之前与个别外资能源公司联合开采页岩气，但是自己公司的大规模介入显然是趋势，“如果外资企业没有可以使用的成熟技术，中国也没有必要选择与外企合作。”一位不愿透露姓名的石油行业分析师向记者说道。

国土资源部油气资源中心副主任张大伟曾撰文指出,到2020年我国应在全国优选出20到30个页岩气勘探开发区，力争2020年实现150亿到300亿立方米的年产能。据中国石油_总裁周吉平的预测，2020年我国天然气消费量将达到3000亿立方米，届时页岩气的产能将占消费量的5%到10%。

还有哪些障碍需要逾越？

大面积开发国内页岩气的一个基础在于，国内公司必须要有好的人才与技术力量。 中国主要盆地和地区页岩气资源量为15万亿~30万亿立方米，与美国28.3万亿立方米大致相当。

中石化南方勘探公司现阶段的工作还主要集中在地质评价方面，要了解哪些地区有

丰富的页岩气。中石化江苏油田一位内部人士告诉记者，实际上页岩气的大致分布是可以通过仪器和以往国内开采天然气的经验来判定，但是具体方位下有多少页岩气还是需要经过缜密的调研和取证。此外，中国和美国的地理构造也不太一样，完全照搬海外的页岩气勘测技术未必是合适的。

俄罗斯有关专家也指出，页岩气分为几种类型，有的会在不太深的岩层里找到，有的页岩气则隐藏在3000米甚至更深的岩层中。江苏油田那位人士也指出，中国目前对于深层岩层的打井技术还不够了解，必要时引入或者学习国外先进的页岩气技术也是很重要的。

他说到，假设页岩气埋藏深度达到5000米到6000米，那么钻井的作业将会存在很大障碍，这就需要高超的钻井技术和工艺，以防止漏气或爆炸，“钻得越深,地层的温度越高,岩石较软,打井会很困难。”

在美国，有公司将水平井、断层技术相结合，粉碎了坚硬的岩石层，此外水力压裂技术也能很快获取页岩气，这大大降低了其生产成本，提高了产量。

目前，中国企业已经展开与国外公司在页岩气（或致密气）的合作。今年6月21日，壳牌和中石油签署了《中国石油天然气集团公司和壳牌海外投资公司全球战略合作协议》。同时，双方还签署了加拿大油砂资源、非常规天然气及工程技术等相关合作协议文件。据了解，双方计划成立的合资公司将开发一种“高度自动化钻井生产系统”，而设备则可能由中国企业来提供，如钻机、服务及钻井设备等。这种钻井生产技术已在壳牌北美的页岩气开采作业中应用。

而在半年多前，中海油也收购了美国切萨皮克能源公司，根据交易条款，中海油将购入后者60万英亩的鹰滩页岩油气项目33%的权益，首期支付现金10.8亿美元，此外中海油也会支付部分钻井及其它费用。

“政府对于页岩气的开采，也可考虑提供一定的政策保障。”国金证券研究员刘波指出，在海外有政府对页岩气开发商提供税收优惠、能源基金支持等措施，中国目前对于页岩气的开发显然还是要有相对宽松的政策，比如拨出款项来鼓励各类企业的积极参与，对于页岩气的定价一开始也可以定得高一点，因为页岩气在开发时需要有大量资金投入，而且其对外输送也不太可能直接走西气东输的一线和二线，有可能需要单独建立一些支线管道。

当然，中国页岩气一开始的开发速度可能未必会如美国那么快。美国是一个能源竞争比较充分的地区，光是天然气（包括页岩气）的开发商就有60多家。而中国的天然气有80%的产量来自于中石油，不管是供应还是开采，都可能先由中石油牵头。如果中石油在页岩气开采上未能有一个比较明确的态度，那么很多区块其它公司也未必能进得去。当然目前国土资源部对部分页岩气区块进行公开招标，来选择页岩气的投资方，可以看作是一种打破垄断、给予各大型企业充分竞争的机会。

“十二五页岩气规划”已上报 非常规天然气开发或逐步放开

国土资源部油气资源战略研究中心研究员潘继平6月30日在“中国国际液化天然气大会”上透露，我国“十二五页岩气规划”已上报国务院，我国将加大页岩气等非常规天然气的开发，同时引进更多的市场竞争机制参与开发。

非常规天然气主要包括页岩气、致密气、煤层气和天然气水合物等。潘继平对《第一财经日报》记者表示，页岩气等非常规天然气的储量预计比常规天然气更大，但是目前我国的页岩气开发尚处于起步阶段。我国已经成立了“国家页岩气开发研究中心”，推动页岩气的开发。

目前，“由于缺乏核心技术，我国的页岩气勘探、开发和后期利用都受到了制约。”潘继平说，页岩气的开发利用急需加强技术攻关，同时加大政策支持力度。他说，我国将来还会逐步开放市场，引入更多的市场竞争机制，让更多的市场主体加入到非常规天然气的开发中。

但是研究机构对开发非常规天然气的盈利前景并不看好。一位不愿透露姓名的能源行业资深分析师对记者表示，页岩气等非常规天然气的开发技术难度很大，而且开发出来的成本远大于常规天然气，盈利能力不强。他说，就算国家开放市场，一般企业参与页岩气等非常规天然气开发，在短期内也难以获取经济效益。（第一财经日报）

中国计划2020年页岩气开采储量达1万亿立方米

国土资源部油气资源战略研究中心副主任张大伟在2011中国非常规天然气峰会上透露，中国计划到2020年，国内页岩气可开采储量稳定增长，达到1万亿立方米，页岩气产量快速增长，达到常规天然气产量的8%-12%，页岩气将成为中国重要的清洁能源资源。

张大伟说，到2020年，在全国优先出50-80个有利目标区和20-30个勘探开发区。国家能源战略已将页岩气摆到重要位置，正在研究和制定加快页岩气开发鼓励政策。

他说，页岩气先导试验区暂设川渝黔鄂、苏晥浙和北方重地区，在川渝黔鄂地区，设置川南、川东南、黔北、渝东南、渝东北、川东、渝东鄂西地区7个项目。

他称，据专家估算，中国页岩气可采资源量约为26万亿立方米，与美国大致相当。 他表示，春节之后，国土资源部将启动国内首轮页岩气探矿权区块招标出让，共有8个区块对外招标，中石油、中石化、中海油等4家公司参入招标。

他说，未来国家在页岩气的政策措施上将加大投入，鼓励社会资金投入；减免探矿权和采矿权使用费；免征关键设备进口环节增值税和关税；开采给予定额补贴；对关键技术研发和推广应用给予优惠等。

美国页岩气面临新一轮能源之争

在美国宾夕法尼亚布莱福德县州马塞勒斯（Marcellus Shale）小镇，农民们通过页岩开采权而迅速致富，但与此同时，生产商使用化学物质提取碳氢化合物对环境产生

影响，企业与居民之间的摩擦暗中产生。

据路透社报道，越来越多人对页岩压裂产业表示反对，但能源供应商却极力要确保建设足够的管道来将天然气倾销到美国东北部市场。然而，修建150公里以上的新管道必须获取土地使用权和审批许可，人们的反对增加了项目实施难度。

即便如此，页岩气开发的投资并未减缓。北美燃气市场主管和IHS-CERA顾问塞姆.安德勒斯（Sam Andrus）表示：“管道线路一直是个问题，人口密集地区难度尤为巨大。”

虽然冬季需求高峰时，问题才会出现，因为生产商并不总是能够将燃气输往市场，但是目前基础设施不足已然体现在价格上。在过去两年半时间里，纽约的威廉姆斯公司6号大陆线的价格已从每百万BTU20美元提高到38美元，而平均价格约为6.5美元/mmBTU。（1美元约合6.47元人民币，1 BTU约等于1055焦耳）

现在页岩气释放技术主要以生产成本较低的液压破碎法或压裂法为主。但有报道称，该方法会使水源供应遭到污染，但生产商们却对此反应平淡。纽约巴克莱银行（Barclays Capital）的天然气分析师比列那?佩里凡诺瓦（Biliana Pehlivanova）说：“市场显示，随着开采的进行，人们对管道线运输能力信心十足。”

路透社称，宾州布莱福德县的周边将拟建三条主要的管道线——威廉姆斯公司的大陆线，厄尔巴索公司的田纳西燃气管道，以及NiSource公司、国家电网和DTE 能源所拥有的北部千禧年管线——三条线均扩大工程来满足预期生产的增长。

管道线和储存公司Inergy希望，美国联邦政府在7月到9月之间能够就是否建设管线做出决定。然而，目前铺设管线的用地似乎存在较大争议。分析师表示，如果将燃气输往市场，公众将获得更多利益，联邦能源协调委员会完全可以雇佣该领域知名专家来布设管线。

宾斯法尼亚州环保部秘书长迈克?克兰瑟（Michael Krancer）建议，禁止对违反联邦油气法规的燃气公司更新许可。

佩里凡诺瓦表示：“总体而言，我们正朝更严格控制页岩气产业的方向推进，因为我们已经在页岩气生产和运营中给予了更多的关注和宣传。当然，管道线和生产设备的事故让我们有了更大的改进。”（韦林娜）

“页岩气革命”：或将改变世界天然气市场格局

一场悄然降临的“页岩气革命”开始对全球天然气供需关系变化和价格走势产生重大影响，并引起天然气生产和消费大国关注。页岩气的开发，特别是美国页岩气产量的急剧增加，使这个大多数人还十分陌生的能源话题浮出水面。我国蕴藏着丰富的页岩气资源，俄罗斯媒体认为，页岩气开采将使中国能源供应版图发生巨变??

页岩气开采正获得全球范围的认同

页岩气是保留在生油岩层中的天然气，是“非常规天然气”的一种，与“煤层气”、“致密气”同属一类。

全球页岩油气资源非常丰富。据美国《油气》杂志援引专家们预测，全世界页岩油储蓄约11万亿吨-13万亿吨，远远超过4000多亿吨的世界常规石油储量。美国专家兴奋地认为，有了页岩气，美国100年无后顾之忧。IHS剑桥能源研究机构最近公布的一项研究报告指出，按美国目前对天然气的需求计算，北美洲以外地区的可开采页岩气储量，可供美国用上211年甚至可用690年。

未来美国天然气可采储量的增长将主要来自非常规天然气储量。

据美国能源信息署(EIA)估算，美国拥有技术可开采天然气储量超过49.38万亿立方米，其中页岩气、致密型砂岩气和煤层气等非常规天然气储量占60%。在非常规天然气储量中，有机页岩储量巨大，广泛分布于美国48个州。美国能源信息署认为，未来美国天然气可采储量的增长将主要来自非常规天然气储量，预计页岩气产量占天然气总产量的比重，将从2007年的12%上升到2013年的35%，到2030年这一比重将上升到55%。

《中国石油石化》杂志2010年第18期刊登赵旭题为《页岩气催化全球油气格局》的文章介绍：得益于非常规天然气尤其是页岩气开发技术的突破，2009年美国以6240亿立方米的产量首次超过俄罗斯成为世界第一天然气生产国，而俄罗斯天然气产量将至5820亿立方米。产量地位的更替使美国天然气消费长期依赖进口的局面发生逆转。这是低碳经济迎来战略发展机遇的推动力，也是世界油气地缘政治格局发生结构性调整的催化剂。能源跨国公司相继参与美国页岩气资源开发，2009年12月，埃克森美孚以410亿美元收购了美国XTO能源公司，正式拉开了石油巨头角逐页岩气资源开采的序幕。2010年1月，法国的道达尔石油公司以八亿美元购买了美国切萨皮克能源公司在巴尼特页岩区25%的资产，还将为切萨皮克能源公司的钻井、完井及设备改造提供60%的资金支持。同年5月，英国天然气公司以9.5亿美元收购了美国EXCO公司在阿巴拉契亚盆地26.5万公顷区域内50%的页岩气资产。5月底，英荷壳牌公司以47亿美元收购了

EastResources，并收购了德克萨斯州南部伊格尔福德页岩气地区10.1万公顷的开采权。7月，波兰宣布参加美国页岩气的开采项目。

2009年11月，美国《华尔街日报》刊登剑桥能源研究公司主席丹尼尔·耶金和该公司负责全球天然气部门总经理罗伯特·伊尼森合写题为《美国天然气革命》的文章指出，10年来最大的能源创新是天然气更具体地说是“非常规”天然气的开发，有些人称其为一场革命。文章介绍，1990年，非常规天然气来自页岩、煤床甲烷以及所谓的“密集”储层约占美国天然气总产量的10%，今天约占40%，而且这个数字还在迅速增长，而页岩气所占比例最大。在除阿拉斯加以外的美国本土，被认为将会下降的天然气产量从2007年初到2008年中期惊人地激增了15%。这对美国的能源储备也将产生深远影响。2008年，美国探明矿藏量从2002年的177万亿立方英尺增加到245万亿立方英尺，其中还不包括这些年已开采的天然气165万亿立方英尺。随着开采经验越来越丰富，美国对天然气储量的估计在今后几年有可能大幅增加。以目前的需求量计算，美国已探明以

及潜在的天然气供应量还可以使用90年随着开采出越来越多的页岩气，这个数字将会继续增长。

美国开始兴起的“页岩风”势头可能越来越强劲，最后席卷全球经济。

页岩气资源勘探和开采已引起越来越多国家和企业的关注。2010年春季在美国休斯顿举行的剑桥能源周的议题就是“页岩气”。剑桥能源主讲人以“页岩气革命”为题较多系统地讲述了北美页岩气发现、技术应用和现状及前瞻。数字显示，页岩气产量占北美天然气产量的比重，已从2006年的1%升至现在的17%，预计到2030年这一比重将升至50%。与此同时，能源公司也在研究开发欧洲的页岩气资源。据英国《金融时报》报道，来自世界各地的石油公司正汇聚欧洲，准备大规模开采欧洲页岩气资源。2010年3月，俄罗斯联邦国家杜马能源委员会举行了“页岩气资源开发前景”的圆桌会议，主题是如何应对“美国依靠开发页岩气新技术，使其天然气产量超过俄罗斯，成为世界第一天然气生产大国并改变世界天然气市场的现状”。俄专家认为，世界页岩气储量丰富，但开采确有一定难度。美国掌握了开采页岩气的技术并一跃成为世界第一产气大国，对俄罗斯构成了挑战。对于美欧大规模开发页岩气等“非常规天然气资源”的动向，俄罗斯总统梅德韦杰夫呼吁国内经济加快转型，早日改变依靠石油和天然气出口的现状。

俄罗斯到处都有页岩气资源。2010年4月，俄罗斯《观点报》刊登玛利亚·舒瓦洛娃题为《页岩气到处都有》的文章援引俄罗斯国家杜马副主席、天然气协会会长瓦列里·亚泽夫介绍的情况：俄罗斯到处都有页岩气资源，只不过有的地方多些，有的地方少些。因为油井和气井附近都会生成页岩气，俄罗斯的页岩气储量不次于其它国家。估计俄罗斯的天然气储量在40万亿立方米以上，煤层的甲烷超过80万亿立方米，与之相比，页岩气储量会多几倍。如有必要，在非常规情况下俄罗斯也可以开采页岩气。

印度尼西亚页岩气储量达1000万亿立方英尺，在11个陆上盆地拥有煤层气资源450万亿立方英尺。印度尼西亚从2010年起开始开发页岩气资源。印度尼西亚政府在评估国内页岩气资源潜力并正在寻求从美国获得有关资料和技术。

剑桥能源研究公司主席耶金等预计“这次崭新的革命需要一些时间在全球范围赢得认同。美国实际上也刚刚开始认识到它的重要意义。或许人们要在五年之后才能对北美洲以外的这种非常规天然气革命力量做出恰当评估。美国开始兴起的\页岩风\势头可能越来越强劲，最后席卷全球经济。”

页岩气：一种重要的非常规天然气

页岩气，是从页岩层中开采出来的天然气，是一种重要的非常规天然气资源。页岩气的形成和富集有着自身独特的特点，往往分布在盆地内厚度较大、分布广的页岩烃源岩地层中。较常规天然气相比，页岩气开发具有开采寿命长和生产周期长的优点，大部分产气页岩分布范围广、厚度大，且普遍含气，这使得页岩气井能够长期地以稳定的速率产气。

页岩气发育具有广泛的地质意义，存在于几乎所有的盆地中，只是由于埋藏深度、含气饱和度等差别较大分别具有不同的工业价值。中国传统意义上的泥页岩裂隙气、泥页岩油气藏、泥岩裂缝油气藏、裂缝性油气藏等大致与此相当，但其中没有考虑吸附作用机理也不考虑其中天然气的原生属性，并在主体上理解为聚集于泥页岩裂缝中的游离相油气。因此，属于不完整意义上的页岩气。因此，中国的泥页岩裂缝性油气藏概念与美国现今的页岩气内涵并不完全相同，分别在烃类的物质内容、储存相态、来源特点及成分组成等方面存在较大差异。

中国主要盆地和地区页岩气资源量约为15万亿—30万亿立方米，与美国28.3万亿立方米大致相当，经济价值巨大。另一方面，生产周期长也是页岩气的显着特点。页岩气田开采寿命一般可达30—50年，甚至更长。美国联邦地质调查局的数据显示，美国沃思堡盆地Barnett页岩气田开采寿命可达80—100年。开采寿命长，就意味着可开发利用的价值大，这也决定了页岩气的发展潜力。

（中新网）

中信证券：油页岩前景怡人,但国内技术有待突破

油页岩:人造石油。油页岩是一种含有机质的高灰分致密薄层状可燃有机沉积岩,在隔绝空气条件下加热分解(干馏)后可获得页岩油,作为燃杆油或进一步加工制成汽油、柴油和下游石化产品,被称为“人造石油”。油页岩的开发和利用是世界石油资源的有益补充和替代。

资源丰富,意义重大。世界油页岩资源主要分布于美国、俄罗斯、中国、爱沙尼亚等国。据EIA统计,目前全球33个国家页岩油可达4100亿吨。

2004-2006年新一轮油气资源评价结果显示,我国埋深1000m以浅的油页岩资源量为7199.4亿吨,探明储量300多亿吨,位列世界第四。

油页岩发展几度兴衰。我国开发利用油页岩已有70多年历史,辽宁抚顺于1928年兴建油页岩制厂,是当时世界上最大的页岩油生产基地;20世纪60年代至90年代,山于常规石油工业的快速发展,油页岩开发规模逐渐萎缩;2000年来,油价持续走高令油页岩产业复苏,吉林桦甸、罗子沟、辽宁抚顺等项目相继投入开发。2008年国内页岩油产量40万吨,中国石油大学专家预测2015年产量有望达到80万吨。

国内正在探索技术突破。据爱沙尼亚2000年的数据,每桶油页岩开发与炼制成木约40美元(不考虑刀_率因素),根据辽宁成大经验,国内完全成木约60美元/桶。国内目前主要采用的抚顺干馏工艺,其它工艺大多处于试验阶段。技术水平整体较低,跟行业内技术研究多山公司、地方政府支持、研究周期和规模不大有关。07年国家发改委公布《产业结构调整指导目录(2007年木)》,表示在今后几年将从信贷、税收等方而大力支持油页岩、油砂等非常规能源的发展,产业技术发展有望突破。

风险因素。常规原油价格持续低迷的风险;油页岩矿开发环境保护成木大幅上升的风险;国内技术发展迟缓的风险。

相关企业。目前,国内油页岩开发主体主要是下}有油公司、煤炭及矿类企业,以及政府组织的电厂等。2008年,我国页岩油年产量约40万吨,其中抚顺矿业集团油页岩炼厂产量达35万吨;辽宁成大吉林桦甸2007年生产2万吨,吉林江清生产3万吨,中国石油黑龙江页岩油完成3万吨中试准备。

辽宁成大:油业务拐点将现

桦甸项目技术风险排除,投产预期明确,推动油业务价值显现。预期今年第3季度正式投产,明年将达产20-25万吨页岩油。2012-2013年对公司业绩的贡献可分别达到0.13元和0.23元。完全达产后,在完全成本之上,油价每升10美元,则对应EPS增量贡献0.06元。

新疆项目规模巨大、弹性十足,推动公司实现由券商向油商跨越。新疆一期2013-2014年页岩油产量分别达到24万吨和48万吨,对应业绩分别为0.25元和0.59元。这也意味着新疆项目一期达产后,油业务的业绩贡献将可望超过广发和生物疫苗,真正成为公司的第一大主业,这对公司而言是革命性的。

油页岩业务将增厚每股价值21元。按照以上的净利润预期,油页岩业务对应净现值为193亿元,合每股21元。一旦油页岩桦甸项目达产以及新疆项目正式投产,则油页岩的价值将逐步在股价中体现出来。

估值:安全边际高,尚未开始反映油业务预期。悲观预期,成大所含广发和生物市值分别为136亿元和105亿元。两块合计市值约为241亿元,与当前辽宁成大的市值相当,这也意味着,即便是按照悲观预期来看,辽宁成大的股价并未包含对油页岩业务的预期,这也意味着辽宁成大目前已经具备很高的安全边际。

仍维持增持评级,根据分部估值法,将目标价调整为38.56元。油页岩项目正式投产、新疆项目开始启动,以及生物成功上市,都将是公司的催化剂。而因市场不佳以及广发增发可能带来的来自广发证券的投资收益的下降、是公司面临的最大风险。

（国泰君安）

杰瑞股份:进军径向钻井服务,油服产业链拓展翻开新的一页 1．事件

(1)公司发布公告,其全资子公司杰瑞能源服务公司与美国径向钻井公司(Radial Drilling Services)各持股50%合资设立艾迪士径向钻井(烟台)有限公司,第一期投资150万美元,并于5月17日取得营业执照。

(2)公司以超募资金约1.38亿元增资的德州联合机械公司完成工商变更登记。 2．我们的分析与判断

(一)、联手美国径向钻井服务龙头,拓展油服产业链翻开新的一页美国径向钻井有限公司(RadialDrillingServicesInc.)是美国径向钻井服务龙头,主营小半径钻井技术服务和小半径技术咨询。小半径钻井技术服务是一种水平井钻井技术,可用在低渗透、天然裂缝性、碳酸盐岩油藏等致密油藏开发,可以开发薄层、裂缝性油藏、水气锥进、注水油藏、稠油油藏和气藏;和压裂酸化一起,是油田增产的2大重要手段。公司设立的合资公司经营范围是在中国提供小半径钻井技术服务和小半径技术咨询及相关的其它油田服务,在油田增产、稳产意义重大的我国,空间很大。

公司之前收购35%股份的德州联合机械是国内知名的螺杆钻具制造商,其前身是地质部第一普查勘探大队修配厂,自2007年连续三年被评为中国石油石化装备制造业“五十强企业”,短期内将增厚公司2011年EPS约0.11元,我们认为更重要的是公司开始涉足钻具子行业;从水平钻井技术国外的发展来看,随钻测井(LWD)、随钻测量(MWD)和地质导向工具等是非常重要的,因此从合资径向钻井和参股钻具2个行为来看,我们认为公司进军水平井钻测井领域的思路是清晰的、步伐是扎实的。

(二)、公司服务板块开始全面开花,增长将提速2年来,公司油田工程服务板块的服务项目已经从单一的岩屑回注拓展到固井服务、压裂服务、酸化服务、陆地环保服务、径向钻井服务。

(1)海上岩屑回注尽管近期没有大量的新增钻井平台,但考虑到每个平台是4-5年的长期协议,其存量业务量仍然很可观,预计将超过1.5亿;接下去有望拓展到印度尼西亚等海外地区。

(2)陆地环保服务则是岩屑回注上岸和深化,是包括固液分离、调剖堵水等油田综合环保处理,目前已经开始试验。

(3)固井服务是公司最成熟的固井设备的孵化项目,起步于哈萨克斯坦,已拓展到巴布亚新几内亚,接下去将主要拓展中东地区,今年将实现盈利。

(4)压裂服务目前主要开拓煤层气,未来将在页岩气开发的大舞台中发挥重要作用。 (5)酸化服务也将于今年启动,主要开拓中东地区。

(6)此次公告的径向钻井服务则是公司又一新的油服进军项目。

我们预计公司今年服务板块收入规模将突破2.5亿元,该板块的增长开始进入快车

道。

(三)、公司专用设备板块高增长得益于产品系列化和新产品推出加快公司第一类设备固井设备从推出到成熟用了近3年,第二类设备压裂设备的成熟则晚了2年,但近2年公司产品系列化和新产品推出的节奏明显加快。短短2年间,公司不但系列化了固井水泥车、压裂车,新推出并系列化了连续油管车和液氮泵车,还推出了不压井设备、抓管器、热油车等新设备;并在一系列关键部件上获得了突破。

公司在2010年年报中披露截至2010年底的在手订单为8.6亿元(我们预计设备板块订单超过5亿元),再加上公司3月底披露的4亿元的重大合同,我们认为公司管理层预计的今年收入规模达到13.7亿元略显保守;我们预计公司2011年收入规模将达到15亿左右,其中设备板块收入预计将达到8亿元。

3．投资建议

由于受金融危机的滞后影响,2010年上半年公司业绩增长略低于历史同期,而2010年下半年则叠加了恢复性增长;因此我们预计公司今年增长将前高后低,上半年同比增长或达70%左右,全年同比增长50%以上。

我们预计公司2011-2013年EPS分别为1.91元、2.75和3.85元,我们长期看好公司成长,给予公司2012年30倍PE,维持“买入”评级,目标区间80-85元。

（银河证券）

海油工程:业务量有望在下半年回升 投资要点

公司业务处于“十一五”以来最低潮时期。公司业务开展多依靠于中海油的勘探开发计划,去年以来国内海工作业量出现明显下降。对于国家“十二五”新增5000万吨油气产量的目标已经非常明确,目前海洋勘探工作正在铺开,但是公司所覆盖的海洋油气开发下游业务的具体的投资规划还没有出台,预计2012-2013年业务量将有大幅增长。

综合毛利率下滑已经基本见底。一季报毛利率已经降至-9%,原因主要是公司工程量的减少以及成本费用的增加。未来5年之内中海油资本开支的增加将使得公司业务量随之增长,我们判断今年之后最坏的经营环境即将过去,毛利率从2012年开始有望回升。

资本开支投入致使费用上升。由于公司对生产能力的扩张经营使管理费用同比增长20%左右,而加息导致借款利息增加,公司财务费用压力也在上升,加之公司营业收入大幅下滑,相关费用占营收比例大幅提高,预计今、明两年公司费用占营收比例仍将有所上升。

公司正在为下轮海洋油气开发高潮作好准备。目前公司船舶总数增加至24艘,单吊起重能力由3800吨提升至7500吨。青岛制造场地逐步投产,使建造产能增长超过一倍,珠海高栏港的扩张为进军深水领域做了有利铺垫。深水业务是我们长期看好公司的重要理由之一,公司依托于自身作业能力的提升和国家海洋石油战略,有希望在未来5年之内

复制02-07年的高速增长。预计公司2011-2013年,0.13、0.27、0.34元,“增持”评级。

（民族证券）

江钻股份:业绩符合预期

实现每股收益0.08元,符合预期。2011年1季度情况,实现营业收入3.77亿元,同比增长66.5%;实现归属母公司净利润3186万元,同比大幅增长61.9%;实现每股收益0.08元,符合我们预期。

费用控制成效显现。1季度,公司三项费用率为17.3%,同比下降了3.83个百分点,环比下降11.89个百分点,费用控制明显好转。其中管理费用率下降最为明显,环比下降8.5个百分点;销售费用率和财务费用率也有一定的下降。费用率偏高一直是制约公司业绩的重要因素,我们认为这一影响将有望得到改善。

非钻头业务占比提升,影响毛利率表现。报告期内,公司毛利率为28.75%,同比下降了3.75个百分点,环比下降了6.74个百分点。主要是公司毛利率水平偏低的非钻头业务发展较快,收入占比大幅提升,导致了整体毛利率水平下降。随着非钻头业务的发展成熟,公司毛利率水平将趋于稳定。

高油价背景下,继续看好公司钻头业务。受2010年下半年国际原油价格持续回升以及国内原油需求持续增加两大积极因素影响,全球钻机开工率出现回升,国内石油公司也逐步加大了钻采设备的投资支出。作为亚洲最大、世界大三的石油钻头制造商,江钻股份将充分受益高油价带来的钻头需求提升。

维持“谨慎推荐”的投资评级。我们维持公司2011-2013年每股收益分别为0.32元、0.37元和0.44元的盈利预测,当前股价对应2012年PE为41倍,估值偏高,但考虑到行业景气度向好和资产注入预期,维持谨慎推荐评级,建议关注。

（东莞证券）

中海油服2011年一季报点评:业绩符合预期,行业景气向好

业绩基本符合预期。2011年1季度,公司实现营业收入38.09亿元(同比一3.1%),归属于上市公司股东的净利润9.66亿元(同比一1.2%),基本每股收益0.21元,公司业绩基本符合我们的预期。

钻井板块:钻井船作业天数稳中有增。报告期内,公司钻井船队作业2225天,同比增加110天,增幅5.2%。其中,自升式钻井船作业1997天,同比增加86天,主要因COSL921、COSL922及COSL936、COSL937四条钻井船本期带来增量102天。公司在2月底暂停了在利比亚的陆地钻井业务,陆地钻机作业天数相应有所减少。

物探板块:作业量明显提升。报告期内,公司二维采集业务和三维采集业务作业量均有明显提升。其中二维采集业务同比增444.2%,主要是公司利用渤海不适作业时间窗口,合理调配船只到海外及南海作业,另一个原因是船只修理时间减少。三维采集业务同比增11.2%,主要是由于新增的海底电缆业务带来增量101平方公里。

新投产设备将支撑今年业绩增长。2010年下半年,公司已投产设备包括2艘自升式钻井船、1艘半潜式钻井船CoslPioneer及1艘修井支持船;2011年,预期公司将有2艘自升式钻并船、1艘半潜钻井船及2艘大马力深水工作船、1艘12缆深水物探船陆续投产(集中在下半年)。新设备的投产,配以中海油快速增长的资本支出计划(2011年预计增长超过50%)将支撑公司工作量,我们认为公司将2011年将继续稳步增长。

高油价明显改善油服公司经营环境。受中东地缘局势及逐步恢复的全球经济支撑,国际油价高位运行已成共识。当前的油价环境利好油田服务行业景气度的回升。根据历史经验,油价处于上行通道时,油田服务企业盈利及股价表现都值得期待。

风险因素:油价下跌的风险;海上油服市场复苏速度低于预期的风险。

盈利预测、估值及投资评级:我们预计今年WTI原油期货均价会有20-26%的同比涨幅,公司将直接受益于石油公司勘探开发投资的增长,业绩有望实现稳步增长。我们维持公司2011-2013年1.09/1.26/1.53元的EPS预测不变,维持“买入”评级与27.25元的目标价。

（中信证券）

中国石化:11年下半年下游业务有望复苏 股价已从最高点回落15%

中国石化A股股价已从其2月份所创9.5元的最高点回落约14%,较其12个月低点仅高2%。我们将其2011-2013年每股收益预估上调7-11%,分别由0.78元、0.86元和0.94元调至0.84元、0.95元和1.02元。但我们将其目标价由13.3元下调至10.3元,因为我们下调了预期企业价值/息税折旧摊销前利润倍数以反映我们对公司下游业务的估值。

预计11年下半年和2012年下游业务将复苏

我们认为,中国石化A股股价最近下跌是因为市场预期其11年2季度业绩低迷,原因是油价上涨将对其炼油业务产生影响以及石化产品价差呈现季节性疲弱。我们预计11年下半年和2012年业务将复苏。我们还认为,中国石化的石化业务正处于一个将持续多年的周期性复苏的初期。

炼油业务历史数据稳定且盈利较高

我们认为,中国石化A股当前股价对地区同业存在折让是因为政府对炼油业务利润率进行干预令市场有所担忧。但历史数据表明,中国石化的综合性炼油业务属本地区盈利最高也最稳定之列。

估值:目标价从13.3元/股下调至10.3元/股

我们用部分加总法进行估值。我们认为中国石化A股当前估值具吸引力,我们估算2011年预期企业价值/息税折旧摊销前利润倍数4.8倍、市盈率9.5倍、市净率1.4倍、企业价值/动用资本1.3倍,而2006-2010年这些倍数的平均值分别为8.6倍、21.4倍、

2.8倍和2.5倍。

（中国石化）

中国石油:增持和调价利好石油石化

中国石油发布公告,中国石油集团5月25日通过上海证券交易所交易系统买入方式增持公司股份3108万股。约占公司已发行总股份的0.017%。同时公布了后续增持计划,中国石油集团拟在未来12个月内(自本次增持之日起算)以自身名义或通过一致行动人继续在二级市场增持公司股份,累计增持比例不超过公司已发行总股份的2%(含本次已增持部分股份)。

发改委已于昨日上调国内航煤价格800元每吨。

我们预期中国石油2011-2012年EPS为0.86元和0.92元,维持14-15元的目标价,同时我们也推荐中国石化,今明两年的业绩分别为0.95、1.05元,随着傅成玉上台,对公司市值比较重视,预计也会出台积极的措施来推进公司股价的上扬。

（银河证券）

本文来源：https://www.bwwdw.com/article/qf93.html