财务管理 练习题目

第一章 财务管理导论

(分)第一节 财务管理概述

1、√ 2、× 3、× 4、√ 5、√6、 × 7、 ×

? 8、【例·多选题】下列有关增加股东财富的表述中，不正确的有（ ）。

A.发放现金股利，股价下跌，股东财富减少 B.回购股票，股价提高，股东财富增加 C.多余现金用于再投资有利于增加股东财富 D.提高股利支付率，有助于增加股东财富 ? 『正确答案』ABCD

? 『答案解析』企业与股东之间的交易，也影响股价，但不影响股东财富。例如分派

股利时股价下跌，回购股票时股价上升等，所以选项A、B的表述不正确。多余现金只有投资于盈利项目才能增加股东财富，所以选项C的表述不正确。如果企业有较好的项目，则将资金留存于企业之后投资于有成长潜力的项目比发放给股东更有利于增加股东财富，所以选项D的表述不正确。 ? ? 9、【例·多选题】下列关于财务目标的说法不正确的有（ ）。

A.主张股东财富最大化意思是说只考虑股东的利益 B.股东财富最大化就是股价最大化或者企业价值最大化 C.股东财富的增加可以用股东权益的市场价值来衡量 D.权益的市场增加值是企业为股东创造的价值 ? 『正确答案』ABC

『答案解析』主张股东财富最大化，并非不考虑其他利益相关者的利益，所以，选项A的说法不正确。股东财富最大化与股价最大化以及企业价值最大化的含义并不完全相同，因此，选项B的说法不正确。股东财富可以用股东权益的市场价值来衡量，股东财富的增加可以用股东权益的市场价值与股东投资资本的差额来衡量，它被称为“权益的市场增加额。权益的市场增加值是企业为股东创造的价值。由此可知，选项C的说法不正确，选项D的说法正确。 ? 10、【例·多选题】下列关于财务目标的表述，不正确的有（ ）。

A.如果假设投入资本相同、利润取得的时间相同，利润最大化是一个可以接受的观念

B.假设股东投资资本不变，股价最大化与增加股东财富具有相同的意义 C.假设股东投资资本不变，企业价值最大化与增加股东财富具有相同的意义 D.企业的财务目标是利润最大化 ? 『正确答案』ACD

『答案解析』如果假设投入资本相同、利润取得的时间相同、相关的风险相同，利润最大化是一个可以接受的观念，所以选项A的表述不正确。假设股东投资资本不变，股价最大化与增加股东财富具有相同的意义，所以选项B的表述正确。假设股东投资资本和债务价值不变，企业价值最大化与增加股东财富具有相同的意义，所以选项C的表述不正确。利润最大化是企业的财务目标之一，并不是企业所有的财务目标，所以选项D的表述不正确。 ? 11、【例·单选题】股东协调自己和经营者目标的最佳办法是（ ）。

A.采取监督方式 B.采取激励方式

C.同时采取监督和激励方式

D.使监督成本、激励成本和偏离股东目标的损失三者之和最小的办法 ? 『正确答案』D

? 『答案解析』通常，股东同时采取监督和激励两种方式来协调自己和经营者的目标。

尽管如此仍不可能使经营者完全按照股东的意愿行动，经营者仍然可能采取一些对自己有利而不符合股东最大利益的决策，并由此给股东带来一定的损失。监督成本、激励成本和偏离股东目标的损失之间此消彼长，相互制约。股东要权衡轻重，力求找出能使监督成本、激励成本和偏离股东目标的损失三者之和最小的解决办法。它就是最佳的解决办法。 ? ? 12、【例·单选题】经营者对股东目标的背离表现在道德风险和逆向选择两个方面，

下列属于道德风险的是（ ）。 A.不愿为提高股价而冒险 B.装修豪华的办公室

C.借口工作需要乱花股东的钱

D.蓄意压低股票价格，以自己的名义借款买回

『正确答案』A 『答案解析』所谓的道德风险指的是经营者为了自己的目标，不是尽最大努力去实现企业财务管理的目标。逆向选择是指经营者为了自己的目标而背离股东的目标。选项A属于道德风险，选项B、C、D均属于逆向选择。

? 13、【例·多选题】下列各项中，能够用于协调企业所有者与企业债权人矛盾的方法

是（ ）。

A.监督和激励 B.规定资金的用途 C.限制发行新债数额 D.提前收回借款

『正确答案』BCD

? 『答案解析』监督和激励是协调股东与经营者矛盾的方法，所以选项A不是本题答

案。能够用于协调企业所有者与债权人矛盾的方法有寻求立法保护、在合同中加入限制性条款、不再提供新借款或提前收回借款。

14、【例·单选题】下列各项中，会降低债权人债权价值的是（ ）。 A.优化企业资本结构 B.优化产品结构 C.举借新债 D.发行新股 正确答案』C

? 『答案解析』举借新债，会增加债务的偿债风险，损害了现有债权人的利益，会降

低债权人的债权价值。 ? 15、【例·多选题】以下属于狭义利益相关者的是（ ）。

A.经营者 B.债权人 C.供应商 D.工会组织

『正确答案』CD

? 『答案解析』狭义的利益相关者是指除股东、债权人和经营者之外的，对企业现金

流量有潜在索偿权的人。 ? 16、【例·单选题】（2010考题）下列关于企业履行社会责任的说法中，正确的是（ ）。

A.履行社会责任主要是指满足合同利益相关者的基本利益要求 B.提供劳动合同规定的职工福利是企业应尽的社会责任 C.企业只要依法经营就是履行了社会责任

D.履行社会责任有利于企业的长期生存与发展

『正确答案』D

『答案解析』社会责任是道德范畴的事情，财务道德与企业的生存和发展是相关的，所以，履行社会责任有利于企业的长期生存与发展。 17、

1、经济环境一般包括（ ）

A、经济体制 B、经济周期 C、通货膨胀 D、经济政策和市场的发达程度 3、承担有限责任的有（ ）

A、独资企业 B、合伙企业 C、股份有限公司 D、有限责任公司 4、以下税种属于流转税的有（ ）

A、增值税 B、印花税 C、消费税 D、关税 5、税收会对以下哪些项目产生影响（ ） A、企业融资决策 B、企业投资决策 C、企业现金流量 D、企业利润分配 1、ABCD 2、ABCD 3、CD 4、ACD 5、ABCD

18、【例·单选题】按交易证券是初次发行还是已经发行可以把金融市场划分为（ ）。 A.场内交易市场和场外交易市场 B.一级市场和二级市场 C.债券市场和股权市场 D.货币市场和资本市场 『正确答案』B 『答案解析』按交易证券是初次发行还是已经发行可以把金融市场划分为一级市场和二级市场。 19、例·多选题】金融市场的基本功能包括（ ）。

A.风险分配功能 B.价格发现功能 C.调节经济功能 D.资金融通功能 『正确答案』AD

『答案解析』金融市场的基本功能包括风险分配功能和资金融通功能。

（分）第三四节 财务管理价值观

1、某公司现持有太平洋保险股份和精准实业股份。两种股份的报酬率及概率分布如下表所示。请计算确定该公司持有哪一 种股份的风险较低？

经济情况 太平洋保险股份 精准实业股份 报酬率 概率 报酬率 衰退 正常 繁荣 20% 30% 40% 0.20 0.60 0.20 0 40% 50%

2、现有AB两种股票投资，投资金额比重分别为60%和40%，其收益率和概率如下表，试计算它们的相关系数及投资组合标准差。

概率P A股票收益Ri B股票收益R0.2 0.6 0.2 －10% 10% 30% 0% 10% 15% 3、假设某公司持有100万元的投资组合，包含10种股票，每种股票的价值均为10万元，且β系数均为0.8。问：（1）该投资组合的β系数为多少？（2）现假设该公司出售其中一种股票，同时购进一种β系数为2的股票，求该组合的β系数。（3）若购进β系数为0.2的股票，则该投资组合的β系数为多少？

4、某公司拟进行股票投资，计划购买A、B、C三种股票，并分别设计了甲、乙两种资产组合。已知三种股票的β系数分别为1.5、1.0和0.5，它们在甲种组合下的投资比重为50%、30%和20%；乙种组合的风险收益率为3.4%。同期市场上所有股票的平均收益率为12%，无风险收益率为8%。 要求：

（1）根据A、B、C股票的β系数，分别评价这三种股票相对于市场组合而言的投资风险大小

（2）按照资本资产定价模型计算A股票的必要收益率。 （3）计算甲种组合的β系数和风险收益率。 （4）计算乙种组合的β系数和必要收益率。

（5）比较甲、乙两种组合的β系数，评价它们的投资风险大小。

5、某企业现有A、B、C三个投资项目，可能的组合投资为A与B、A与C、B与C。项目投资的比例分别为7：3、4：6、5：5。三个投资项目的可能投资报酬率如下表。试衡量上述三种组合投资的风险，并作出合理选择。 经济状况 概率 可能的投资报酬率 A B

好 一般 差

0.4 0.35 0.25 14% 12% 8% 15% 8% 2% 6、某企业拟采用融资租赁方式于某年1月1日从租赁公司租入一台设备，设备价款为50000元，租期为5年，到期后设备归企业所有。双方商定，如果采取后付等额租金方式付款，则折现率为16%；如果采取先付等额租金方式付款，则折现率为14%。企业的资金成本率为10%。要求：

（1）计算后付等额租金方式下的每年等额租金额。 （2）计算后付等额租金方式下的5年租金终值。 （3）计算先付等额租金方式下的每年等额租金额。 （4）计算先付等额租金方式下的5年租金终值。 （5）比较上述两种租金支付方式下的终值大小， 说明哪种租金支付方式对企业更为有利。

（1）后付等额租金方式下的每年等额租金额＝50000/（P/A,16%,5）≈15270（元） （2）后付等额租金方式下的5年租金终值＝15270×（F/A,10%,5）≈93225（元） （3）先付等额租金方式下的每年等额租金额＝50000/[（P/A,14%,4）+1] ≈12776（元） 或者：先付等额租金方式下的每年等额租金额＝50000/[（P/A,14%,5）×（1+14%）] ≈12776（元） （4）先付等额租金方式下的5年租金终值＝12776×（F/A,10%,5）×（1+10%）≈85799（元） 或者：先付等额租金方式下的5年租金终值＝12776×[（F/A，10%，5+1）－1] ≈85799（元）

（5）因为先付等额租金方式下的5年租金终值小于后付等

额租金方式下的5年租金终值，应选择先付等额租金方式。

7、例：某人将1000元存入银行，存款利率5%，存期三年。单利法下，其到期可得本利和是多少？

本利和=本金+本金×利率×计息期数=1000+1000 ×5% ×3 =1150元

单利终值的计算公式：F=P+P×i×n=P×（1+i×n）

8、企业为了在约定的未来某一时点清偿某笔债务或积累一定数额的资本而必须分次等额提取的准备金。每年分次等额提取的准备金是什么？

——将企业为了在约定的未来某一时点清偿某笔债务或积累一定数额的资本而必须分次等额提取的准备金，称为偿债基金。偿债基金的计算实际上是普通年金终值的逆运算。

9、假设以10%的年利率借得500000元，投资于某个寿命为10年的项目，为使该投资项目成为有利的项目，每年应至少收回的现金数额是多少？

10、某企业欲投资100万元购置一台生产设备，预计可使用3年，社会平均利润率为8%，问该设备每年至少给公司带来多少收益才是可行的？

实际上，这是年金现值的逆运算。年金现值为100万元，求年金。

——这种为使年金现值达到既定金额，每年年末应收付的年金数额，称之为资金回收额。

11、有一项年金，前3年无流入，后5年每年年初流入500万元，假设年利率为10%，其现值为多少？

12、例；本金1000元，年利率8%，在一年内计息期分别为一年（m=1）、半年（m=2） 、一季（m=4） 。则其实际利率计算如表所示：表：名义利率8%时1000元投资的实际利率表 本金 计息期 第1年年末的终值 1000 1000 1000 1年 半年 1季度 1080.00 1081.60 1082.43 计算结果表明，年内计息次数越多，实际利率越高

13、某人退休时有现金10万，拟选择一项回报比较稳定的投资，希望每个季度都能收入2000元补贴生活。那么该项投资的实际报酬率应是多少？

14、例：有一笔现金流量如下表所示，贴现率为8%，求这笔不等额现金流量的现值。 年（t） 现金流量（元） 0 2000 0 P=2000*（P/F，8%，0）+3000*（P/F，8%，1）+4000*（P/F，8%，2）+5000*（P/F，8%，3）+6000*（P/F，8%，4）

=2000*1+3000*0.9259+4000*0.8573+5000*0.7938+6000*0.7350 =16585.9元

15、1、某企业向银行贷款200万元，年利率为12%，按季复利计算，还款期为3年，到期应还本息为多少？

2、设银行存款年复利率为8%，要在4年末得本利和40000元，求现在应存入

1 3002 4000 0 3 500的金额为多少元？

3、某单位准备以出包的方式建造一个大的工程项目，承包商的要求是，签订合同时先付500万元，第4年初续付200万元，第5年末完工验收时再付500万元。为确保资金落实，该单位于签订合同之日起就把全部资金准备好，并将未付部分存入银行，若银行年复利率为10%。求建造该工程需要筹集的资金多少元？

4、某企业有一建设项目需5年建成，每年年末投资80万元，项目建成后估计每年可回收净利和折旧25万元。项目使用寿命为20年。若此项投资款项全部是从银行以年复利率8%借来的。项目建成后还本付息。问此项投资方案是否可行？

5、某公司需用一台设备，买价4万元，可用10年。如果租赁，每年年初需付租金5000元，如果年复利率为10%，问购买与租赁哪个划算？

第二章 筹资管理

第一节 筹资概述

1、例：某企业向银行贷款100万元，一年期，年利率为8％，分别求该项贷款在利随本清法、贴现法、补偿性余额法（20％补偿率）、定期等额偿还法下的实际利率？

A、利随本清法：实际利率＝名义利息／借款额 ＝8／100＝8％（＝名义利率8％） B、贴现法：

实际利率＝名义利息/（借款额－名义利息 ＝8/（100－8）＝8.7％（＞名义利率8％）

C、补偿性余额法（20％补偿率）：

实际利率＝名义利息/（借款额－补偿性余额）

＝8/（100－20）＝10％（＞名义利率8％） D、定期等额偿还法：

实际利率＝名义利息/（借款额÷2） ＝8/（100÷2）＝16％（＞名义利率8％）（≈2倍名义利率8％）

2、某公司向银行贷款100万元，期限5年，年复利率10%。银行要求按年度定期等额偿还本息。请编制出该公司的还款计划表。 年序号 （1） 年偿 还额 （2） 利息支付额 （3）=上年末 （5）×年利率 本金偿还额 （4）=当年（2）-当年（3） 0 1 2 3 4 5 合计 —— 263800 263800 263800 263800 263784 1318984 —— 100000 83620 65602 45782 23980 318984 —— 163800 180180 198198 218018 239804 1000000 年偿还额（2）=1000000/年金现值系数（I=10%，N=5）=1000000/3.791=263800

3、某企业2001年1月向租赁公司租入设备一套价值为200万元，租期为8年，预计净残值为6万元，归租赁公司，租期年利率为8%，租赁手续费率为设备价值的2%。租金每年末支付一次，则该设备每年支付的金额为：租期内利息=200×(1+8%)8-200=170.18(万元)租期内手续费=200×2%=4(万元) 每年支付的租金=

200?6?170.18?48

=46.0225(万元)

4、例3.7：假设某公司按“2/10，n/30”条件购进一批材料，价款为50万元。 A、享有现金折扣：即10天内付款，企业可获得最长为现金折扣期（10天）的免费资金，并取得相应的折扣（1万元），其免费信用额度为扣除现金折扣后的净购价（即免费筹资49万元）。

结论：

利：享受2%折扣；

弊：少占用20天（信用期-折扣期）资金。

B、放弃现金折扣，在信用期内（第30天）付款。在这种情况下，企业可获得最长为信用期（30天）的免费资金，其信用额度为商品总购价（50万元）；但由于放弃现金折扣，推迟付款20天，需多支付1万元，从而增加相应的机会成本。（可视作一笔为期20天，金额为49万元的借款，利息为1万元。）

其借款的实际利率为：

20天的实际利率=1万/49万×100%＝2.0408% 把20天的利率折算为360天的利率（单利），则实际年利率为2.0408%/20 ×360=36.73%

C、逾期支付（30天后付款）。在这种情况下，企业实际上是拖欠卖方的货款，但是企业会因此而信誉下降，未来失去的机会收益更多。

5、ABC公司正在着手编制明年的财务计划，公司财务主管请你协助计算其加权平均资本成本。有关信息如下：

（1）公司银行借款利率当前是9%，明年将下降为8.93%；

（2）公司债券面值为1元，票面利率为8%，期限为10年，分期付息，当前市价为0.85元；如果按公司债券当前市价发行新的债券，发行费用为市价的4%；

（3）公司普通股面值为1元，当前每股市价为5.5元，本年派发现金股利0.35元，预计每股收益增长率为维持7%，并保持25%的股利支付率；

（4）公司当前（本年）的资本结构为：银行借款 150万元长期债券 650万元

普通股 400万元（400万股） 留存收益 420万元 （5）公司所得税税率为40%； （6）公司普通股的β值为1.1；

（7）当前国债的收益率为5.5%，市场上普通股平均收益率为13.5%。 （1）计算银行借款的税后资本成本。 （2）计算债券的税后资本成本。

（3）分别使用股利折现模型和资本资产定价模型估计权益资本成本，并计算两种结果的平均值作为权益资本成本。

（4）如果仅靠内部融资，明年不增加外部融资规模，计算该公司的加权平均资金成本（权数按账面价值权数）。

（1）银行借款成本=8.93%×（1-40%）=5.36% （2）债券成本=

=5.88%

（3）股利折现模型： 普通股成本=

1?8%?(1?40%)0.85?(1?4%)

D1P0

+g=

=6.81%+7%=13.81%

资本资产定价模型：

普通股成本=5.5%+1.1×（13.5%-5.5%） =5.5%+8.8%=14.3% 普通股平均资金成本=（13.81%+14.3%）÷2 =14.06%

留存收益成本与普通股成本相同。

0.35(1?7%)?7%5.5

（4）预计明年留存收益数额：

明年每股收益=（0.35÷25%）×（1+7%）

=1.4×1.07=1.498（元/股） 留存收益数额=1.498×400×（1-25%）+420

=449.4+420=869.40（万元） 计算加权平均成本：

明年企业资本总额=150+650+400+869.40

=2069.40（万元）

1502069.4

? 【提示】做题时并不需要判断敏感资产和敏感负债，题中一般会明确说明。具体地说，如果题中说明了某项资产或负债占销售收入的比例，则意味着该资产或负债为敏感资产或敏感负债。

（2）

【例·计算题】已知：某公司2009年销售收入为20000

万元，2009年12月31日的资产负债表（简表）如下：

资产负债表（简表）2009年12月31日 单位：万元负债及所有者权益 资产 货币资金 应收账款 存货 固定资产 无形资产 资产总计 期末余额 1000 3000 6000 7000 1000 18000 ? 该公司2010年计划销售收入比上年增长20%，为实现这一目标，公司需新增设备一台，需要320万元资金。据历年财务数据分析，公司流动资产与流

动负债随销售额同比率增减。假定该公司2010年的销售净利率可达到10%，净利润的60%分配给投资者。

? 要求：（1）计算2010年流动资产增加额；（2）计算2010年流动负债增加额；（3）计算2010年公司需增加的营运资金；（4）计算2010年的留存收益；（5）预测2010年需要对外筹集的资金量。

?

第二节 长期筹资方式

1、

2、

3、

4、

【例·单选题】某企业为了取得银行借款，将其持有的公司债券移交给银行占有，该贷款属于（ ）。

A.信用贷款B.保证贷款 C.抵押贷款D.质押贷款 『正确答案』D 5、【例·单选题】长期借款的保护性条款一般有例行性保护条款、一般性保护条款和特殊性保护条款，其中应用于大多数借款合同的条款是（ ）。 A.例行性保护条款和特殊性保护条款 B.例行性保护条款和一般性保护条款 C.一般性保护条款和特殊性保护条款 D.特殊性保护条款 『正确答案』B

6、 【例·多选题】下列属于银行借款的一般性保护条款的有（ ）。 A.保持企业的资产流动性 B.限制企业非经营性支出 C.限制公司再举债规模 D.借款的用途不得改变 『正确答案』ABC ? 7、【例·单选题】按照有无特定的财产担保，可将债券分为（ ）。

? A.记名债券和无记名债券 ? B.可转换债券和不可转换债券 ? C.信用债券和担保债券

? D.不动产抵押债券、动产抵押债券和证券信托抵押债券 『正确答案』C

『答案解析』按照有无特定的财产担保，可将债券分为信用债券和担保债券。选项A是按照债券是否记名进行的分类；选项B是按照债券能否转换为公司股票进行的分类；选项D是抵押债券的进一步分类。

? 【例·判断题】（2008年）如果企业在发行债券的契约中规定了允许提前偿还的条款，则当预测年利息率下降时，一般应提前赎回债券。（ ）

? 『正确答案』√ 8、【例】从出租人的角度看，杠杆租赁与直接租赁并无区别。（ ）

? 『正确答案』×

? 『答案解析』杠杆租赁要涉及承租人、出租人和资金出借者三方当事人，从承租人的角度看，这种租赁与直接租赁并无区别，但对出租人却不同。杠杆租赁中，出租人只出购买资产所需的部分资金，它既是出租人又是借款人，同时拥有对资产的所有权，既收取租金又偿还债务。 ? 9、【例3－7】某企业取得5年期长期借款200万元，年利率为10%，每年付息一次，

到期一次还本，借款费用率0.2%，企业所得税税率20%，要求计算该借款的资本成本率

? 【按照一般模式计算】 银行借款资本成本率＝[10%×（1－20%）]/（1－0.2%）＝8.02% 10、【例】某企业以1100元的价格，溢价发行面值为1000元、期限为5年、票面利率为7%的公司债券一批。每年付息一次，到期一次还本，发行费用率3%，所得税税率20%。要求计算该债券的资本成本率。

【按照一般模式计算】 公司债券资本成本率＝[1000×7%×（1－20%）]/[1100×（1－3%）]＝5.25%

11、【例】租赁设备原值60万元，租期6年，租赁期满预计残值5万元，归租

赁公司。每年租金131283元，要求计算融资租赁资本成本率。

『正确答案』

现金流入现值＝租赁设备原值＝600 000元 现金流出现值＝各期租金现值＋残值现值＝131283×（PA，Kb，6）＋50000×（P，Kb，6）

600 000＝131283×（PA，Kb，6）＋50000×（P，Kb，6） 得：融资租赁资本成本Kb＝10%

【总结】融资租赁资本成本的计算 （1）残值归出租人

设备价值－残值现值＝年租金×年金现值系数 （2）残值归承租人

设备价值＝年租金×年金现值系数

【提示】当租金在年末支付时，年金现值系数为普通年金现值系数；当租金在年初支付时，年金现值系数为即付年金现值系数（普通年金现值系数乘以（1＋i））

【分析】关于融资租赁资本成本的计算，实际上是一种简化计算，因为未来的现金流出（租金）虽然不能直接抵税，但按照税法的要求，其中包含的利息是可以抵税的。 ? 12、【例】某公司普通股市价30元，筹资费用率为2%，本年发放现金股利每股0.6

元，预期股利年增长率10%。要求计算该普通股资本成本。

?

? 第二种方法--资本资产定价模型法

13、 【例】某公司普通股β系数为1.5，此时一年期国债利率5%，市场平均报酬率15%，要求计算该普通股资本成本。

? 普通股资本成本＝5%＋1.5×（15%－5%）＝20%

? 14、【例·单选题】某公司普通股目前的股价为10元/股，筹资费率为6%，刚刚支付

的每股股利为2元，股利固定增长率2%，则该企业利用留存收益的资本成本为（ ）。 A.22.40% B.22.00% C.23.70% D.23.28%

『正确答案』A 『

答案解析』留存收益资本成本＝2×（1＋2%）/10×100%＋2%＝22.40%

? 15、【例】万达公司2005年期末的长期资本账面总额为1000万元，其中：银行长期

贷款400万元，占40%；长期债券150万元，占15%；普通股450万元，占45%。长期贷款、长期债券和普通股的个别资本成本分别为：5%、6%、9%。普通股市场价值为1600万元。该公司的平均资本成本为：

? 『正确答案』 ? 按账面价值计算： ? KW＝5%×40%＋6%×15%＋9%×45%＝6.95% ? 按市场价值计算：

第三章 投资管理

第一节 投资概述

（分）1、【例】某企业拟投资新建一个项目，在建设起点开始投资，历经两年后投产，试产期为1年，主要固定资产的预计使用寿命为10年。 ? 据此，可以估算出该项目的如下指标：（1）建设期；（2）运营期；（3）达产期；（4）项目计算期。

『正确答案』 建设期＝2年 运营期＝10年 达产期＝10－1＝9（年） 项目计算期＝2＋10＝12（年）

2、【例·多选题】关于项目投资，下列说法不正确的是（ ）。 ? A.投资内容独特，投资数额大，投资风险小 B.项目计算期＝建设期＋达产期 C.达产期＝运营期－试产期 D.达产期指的是投产日至达产日的期间

『正确答案』ABD 『答案解析』项目投资的风险大，因此，A不正确；项目计算期＝建设期＋运营期，其中：运营期＝投产期＋达产期，所以，B不正确，C正确；投产期指的是投产日至达产日的期间，达产期指的是达产日至项目终结点的期间，所以，D不正确。

3、 【例】B企业拟新建一条生产线项目，建设期2年，运营期20年。全部建设投资分别安排在建设起点、建设期第2年年初和建设期末分三次投入，投资额分别为100万元、300万元和68万元；全部流动资金投资安排在投产后第一年和第二年年末分两次投入，投资额分别为15万元和5万元。根据项目筹资方案的安排，建设期资本化利息22万元。 要求：计算下列指标（1）建设投资；（2）流动资金投资；（3）原始投资； （4）项目总投资。

『正确答案』（1）建设投资合计＝100＋300＋68＝468（万元）（2）流动资金投资合计＝15＋5＝20（万元）（3）原始投资＝468＋20＝488（万元）（4）项目总投资＝488＋22＝510（万元）

【提示】有关投资指标的计算，是不考虑时间价值的。

? 4、【例·单选题】在财务管理中，将企业为使项目完全达到设计生产能力、开展正常

经营而投入的全部现实资金称为（ ）。

? A.项目总投资B.现金流量C.建设投资D.原始投资 ? 『正确答案』D 『答案解析』原始投资等于企业为使项目完全达到设计生产能力、

开展正常经营而投入的全部现实资金，包括建设投资和流动资金投资两部分。

第四章 营运资金管理

? （分）1、【例·计算题】B公司目前采用30天按发票金额付款的信用政策。为了扩大

销售，公司拟改变现有的信用政策，有关情况如下：

? ? 当前信用政策 ? （n/30） ? 72 000 ? 5 ? 0.8 ? 3 000 ? 6 000 ? 10 000 ? 新信用政策 ? （2/10，1/20，n/? 79 200 ? 5 ? 0.8 ? 2 850 ? 5 400 ? 11 000 ? 年销售量（件） ? 销售单价（元） ? 变动成本率 ? 可能发生的收账费用（元） ? 可能发生的坏账损失（元） ? 平均存货水平（件） ?

? 在新的信用政策下，估计会有20%的顾客（按销售量计算，下同）在10天内付款、

30%的顾客在20天内付款，其余的顾客在30天内付款。

? 假设等风险投资的必要报酬率为10%，每件存货按变动成本计算，一年按360天计

算。 要求：

（1）计算收益的增加

? 『正确答案』收益的增加＝增加的销售量×单位边际贡献＝（79 200－72 000）×

（5－5×0.8）＝7 200（元）

（2）计算应收账款占用资金应计利息的增加

当前信用政策下： 应收账款占用资金的应计利息＝（72 000×5）/360×30×0.8×10%＝2 400（元）

? 新信用政策下： 平均收现期＝10×20%＋20×30%＋30×50%＝23（天） ? 应收账款占用资金应计利息＝（79 200×5）/360×23×0.8×10%＝2 024（元） 应收账款占用资金应计利息增加＝2 024－2 400＝－376（元）

? （3）计算存货占用资金应计利息的增加

? 『正确答案』存货占用资金应计利息增加＝（11 000－10 000）×5×0.8×10%

＝400（元）

? （4）计算现金折扣成本的增加

? 『正确答案』现金折扣成本增加＝（79 200×5）×20%×2%＋（79 200×5）

×30%×1%－0＝2 772（元）

（5）计算采用新信用政策后税前损益的增加，并对是否改变信用政策作出决策。

? 『正确答案』税前损益的增加＝7 200－（－376）－400－（2 850－3 000）－（5

400－6 000）－2 772＝5 154（元）

? 由于改变信用政策能够增加税前损益，因此，应当采用新的信用政策。 ? 例4-6（P225），例4-7(P226)

第六章 分析与评价

1、【例·计算题】已知某企业20×1年和20×2年的有关资料如下： 20×1年 20×2年 权益净利率 10% 18% 资产净利率 5% 6% 权益乘数 2 3 要求：根据以上资料，依次计算资产净利率和权益乘数变动对20×2年权益净利率变动的影响。

权益净利率＝资产净利率×权益乘数

20×2年权益净利率－20×1年权益净利率＝18%－10%＝8% 20×1年：5%×2＝10%……………………（1） 替代资产净利率：6%×2＝12%……………（2） 替代权益乘数：6%×3＝18%………………（3） 资产净利率变动影响：（2）－（1）＝12%－10%＝2%

权益乘数变动影响：（3）－（2）＝18%－12%＝6% 各因素影响合计数为：2%＋6%＝8%

2、【例·单选题】某公司年末的流动比率为2，则年末的营运资本配置比率为（ ）。 A.0.3 B.0.5 C.2 D.1.5 『正确答案』B

营运资本配置比率＝营运资本/流动资产＝（流动资产－流动负债）/流动资产＝1－1/流动比率＝1－1/2＝0.5。 3、【注意】计算题中，有时可能假定企业的流动资产由速动资产和存货构成。在这种情况下，指标之间的相互推算，需要注意特定的假设。 比如，已知某企业存货为18万元，流动负债为20万元，速动比率为1.5，假设该企业的流动资产由速动资产和存货构成，要求：计算该企业的流动比率。

速动资产＝20×1.5＝30万元 流动资产＝30＋18＝48万元 流动比率＝48/20＝2.4

4、【例·单选题】已知某企业20×1年平均产权比率为1，平均资产为10000万元，负债的平均利率为10%，则该企业的年利息为（ ）万元。 A.1000 B.500 C.100 D.600

『正确答案』B 『答案解析』因为产权比率为1，说明负债和权益相等都是10000/2＝5000（万元），则年利息＝5000×10%＝500（万元）

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