学位论文-—新希望六和股份有限公司的盈利能力分析

西南财经大学天府学院

2012 届

本科毕业论文（设计）

论文题目：新希望六和股份有限公司的盈利能力分析 所在学院： 西南财经大学天府学院 专 业： 财 务 管 理

西南财经大学天府学院 新希望集团盈利能力分析

西南财经大学天府学院本科学生毕业论文（设计）开题报告表

论文（设计）名称 论文（设计）来源 学生姓名 新希望六和股份有限公司的盈利能力分析 论文（设计）类型 学 号 导 师 专 业 财务管理 一、设计要求：仔细阅读新希望历年的财务报表，重点分析近五年利润表与其他两大报表的联系，并运用相关财务管理和财务分析的指标衡量该公司的盈利能力，并提出合理的改进意见。 二、选题背景及目的： 在企业经营发展过程中，企业是否盈利以及盈利的多少一直我们长期关注的问题。企业的利润是股东权益的源泉，是企业偿还债务的基本保障，是衡量一个企业有效管理的主要指标。因此，企业的盈利能力是我们判断一个企业良好发展的一个重要方面。我们也应当客观公正地评价企业的盈利能力，这为各方使用者提供有效的决策和信息。 三、预期成果：通过对新希望六合股份有限公司的盈利能力的分析，具体分析新希望的财务状况，将所学知识与实践相结合，提高自己发现问题、解决问题的能力。 四、设计思路： 1、分析上市公司盈利能力分析的重要性 2、介绍新希望所处的行业背景、基本情况以及发展概况。 3、新希望盈利能力的影响因素 4、综合多个盈利能力指标和比率对新希望进行案例分析 5、总结，新希望的不足及提高盈利能力的建议。 五、任务完成的阶段内容及时间安排： 2011年11月6日：文献阅读开始 2011年11月18日前：完成开题报告（毕业设计的需求分析） 2011年12月18日前：完成文献综述（毕业设计的可行性报告） 2012年1月24日前： 完成论文的粗钢（设计的框架） 2012年3月21日前：完成论文终稿（设计成果） 2012年3月25日—5月30日：进行毕业论文（设计）答辩 六、调研资料的准备： 互联网(中国知网、新浪财经、巨潮网、和讯网等)、图书馆（报纸、期刊）、论文导师意见、上市公司的数据及存在情况以及目前公司的现实状况结合。 七、完成论文所具备的条件因素： 1、大学期间所学习的财务专业课程以及相关课外知识等。 2、资料来源的准确性和权威性认证；资料的全面搜集以及用心整理，合理筛选运用资料 3、论文导师陈真子的合理建议及意见； 指导教师签名： 日期： 论文（设计）类型：A—理论研究；B—应用研究；C—软件设计等；

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摘要

盈利能力是指一个公司在一定时期内赚取利润的能力。企业进行盈利能力分析的目的是通过相关盈利能力指标，了解、分析企业的经营业绩，并及时发现企业经营管理中的问题，为改进管理方法提供决策，增强企业的核心竞争力，促使企业可持续盈利。本文首先站在盈利能力的影响因素的基础上，通过运用销售毛利率、销售净利润率、总资产报酬率、资本金报酬率、每股收益和净资产收益率等财务指标，实证分析了新希望上市公司的盈利能力状况。最后对怎样提高上市公司的盈利能力，提供了一些可行性的建议。

关键词：盈利能力 影响因素 财务指标

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Abstract

Earning power is refers to a company in a certain period of the ability

to make profits. The purpose of the company\'s earning power analysis is through the related earning power index, to know and analysis the management performance of the company, find some problems in enterprise management and improve the management methods with providing decisions. In order to enhance the company\'s core competitiveness，and promote the company sustainable profitability. This paper is based on the influence factors of earning power, through some financial index to analysis the profitability situation of the New Hope Group . At last, about how to improve the earning power of the listed company, I provide some useful suggestions. Key words: Earning Power Influence Factors Financial Index

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目 录

摘要 ........................................................................................................................................................... 3 Abstract ...................................................................................................................................................... 4 一、绪论 ................................................................................................................................................... 6

（一）、研究的背景和目的 .......................................................................................................... 6 （二）、研究的方法和意义 .......................................................................................................... 6 二、新希望的简介 ................................................................................................................................... 7 三、新希望盈利能力影响因素分析 ....................................................................................................... 8 （一）、影响企业盈利能力的内部因素 ...................................................................................... 8 1、企业的规模 ............................................................................................................................. 8 2、企业营销能力 ......................................................................................................................... 9 3、企业创新 ................................................................................................................................. 9 （二）、影响企业盈利能力的外部因素 .................................................................................... 10 1、行业发展 ............................................................................................................................... 10 2、税收政策 ............................................................................................................................... 10 3、产品的竞争能力 ................................................................................................................... 11 四、新希望盈利能力指标分析 ............................................................................................................. 12

（一）、从利润形成结构分析 .................................................................................................... 12 1、销售毛利率 ........................................................................................................................... 12 2、销售净利润率 ....................................................................................................................... 14

（二）、从投资报酬率分析 ........................................................................................................ 15 1、总资产报酬率 ....................................................................................................................... 15 2、资本金报酬率 ....................................................................................................................... 17

（三）、其他指标分析 ................................................................................................................ 18 1、每股收益 ............................................................................................................................... 18 2、净资产收益率 ....................................................................................................................... 19 五、新希望提高盈利能力的建议 ......................................................................................................... 21

（一）、提高主营业务净利润 .................................................................................................... 21 （二）、控制成本费用，提高成本费用利润率 ........................................................................ 22 （三）、开拓海外新市场，力争新的利润增长点 .................................................................... 22 六、总结 ................................................................................................................................................. 23 文献综述 ................................................................................................................................................. 29 参考文献 ................................................................................................................................................. 38 致谢 ......................................................................................................................................................... 40

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一、绪论

（一）、研究的背景和目的

随着经济的发展、改革开放水平的提高和市场经济的发展规模不断扩大，上市公司数量日趋增多，上市公司的财务报表受人们关注程度可想而知。作为三大财务报表之一的利润表更受到大家的关注和青睐。它的性质和特征必然使其成为投资决策的核心依据。

与利润表有关的财务分析主要有盈利能力分析、偿债能力分析以及资本结构比率分析等三个方面。其中企业的盈利能力分析是投资人、债权人、企业管理者都十分重视和关心的话题，是我们探讨、分析的重点。

（二）、研究的方法和意义

公司的盈利能力分析，主要是研究利润表项目之间的关系，以及利润表和资产负债表相关项目之间的关系等，来综合评价公司目前的各项经营状况和未来的获利能力。公司的盈利能力可以从不同的角度进行分析，最基本的有两种角度，即从利润形成结构来分析盈利能力和从投资报酬率来分析盈利能力。从利润形成结构分析，主要是通过利润表有关项目之间的对比关系来分析公司盈利能力分析，这是最传统的盈利能力分析的基本方法。包括的指标主要有毛利率、营业利润率、净利润率等等。但在某些情况下，传统的这些比率分析并不能真实地反应企业真正的盈利能力和利润增长情况。要正确考核企业的盈利能力，还必须

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计算企业的投资报酬率指标。从投资报酬率分析，是指投入资本与所取得的利润额之间的比率关系。一般包括资产报酬率、资本金报酬率和所有者权益报酬率等等。

进行企业盈利能力分析的根本目的是通过分析及时发现问题，改善企业的财务结构，提高企业的偿债能力、经营能力，最终提高企业的盈利能力，促使企业健康、持续、快速地发展。1

二、新希望的简介

“新希望”集团创业于1982年，前身是南方希望集团，是刘永言、

刘永行、刘永美、刘永好四兄弟创建的大型民营企业——“希望集团”的四个分支之一。1988年3月11日，新希望在深圳证券交易所上市，股票代码为000876。注册资本为140020000元，向社会公众发行4000万股，占总股本的28.57%,其中向本公司职工配售400万股，占总股本的2.86%，发行后公司总股本为14002万股。1990年，希望集团初具规模，四兄弟不断调整产业结构，优化产品结构，将重心放在饲料产品的研发和生产上。1992年，希望集团注册成立。1995年到1997年，在南方希望资产的基础上，刘永好组建了四川新希望集团公司。在以后的十年时间里，新希望进行了大量的整改和创新，成为农业产业化国家重点龙头企业，拥有中国最大的农牧产业集群，是中国最大的民营农牧与食品制造企业集团之一。

新希望在创业初期，产品较单一，在以饲料为唯一且核心的产业，逐渐地向上、下游发展。在农牧领域不断做大做强，以猪、禽、奶牛为

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主的产业链建设，同时抓住机遇，投资金融、房地产、化工等行业，取得了很好的回报，成为集农、工、贸、科一体化发展的大型农牧业民营集团企业，再反哺农牧业。现阶段，新希望四大产业集群为农牧与食品、金融与投资、化工与资源、地产与基础设施。新希望的海外事业起步于1996年，目前，在越南、菲律宾、孟加拉、印尼等国家建成或正在建设的工厂已达12家。

截至2010年底，新希望集团注册资本8亿元，总资产361亿元，集团资信评等级为AAA级，已连续6年名列中国企业500强之一。其拥有400余家法人实体，8万余名员工，其中近4万人从事农业相关的工作，专业大专以上员工近2万人，同时带动超过450万农民朋友走上致富道路。

三、新希望盈利能力影响因素分析

影响企业盈利能力的因素是十分多的，大致可以从内部因素和外部因素两方面归类讨论。

（一）、影响企业盈利能力的内部因素 1、企业的规模

目前，新希望联合山东六和集团、北京千喜鹤集团、河北兴达集团，共同形成强大的新希望农牧体系。2010年销售净收入已达到559.58亿元；年屠宰和加工鸡鸭数量达到8.5亿只，规模领跑整个行业；年饲料生产能

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力达2660万吨，销售量超过1200万吨，排名中国第一、世界第三；此外，在乳业、养殖业和肉食加工业等其他领域都有重大突破；拥有8个国家级农业产业化重点龙头企业，6个中国名牌，5个中国驰名商标和2个奥运品牌。公司总市值298亿元，在同行业规模内排名第一，紧接着企业规模具有竞争力的公司包括獐子岛和北大荒。 2、企业营销能力

企业营销能力即企业有效开展市场营销活动的能力，其内涵体现为企业通过合理统筹、利用国内外优势资源满足目标市场消费者的需求以实现自身生存和持续发展的能力。新希望是具有多元化业务能力的公司，通过建立大量产业群，资本大量的积累，具备了规模经济的优势，再加上丰富的资本运作经验，通过并购而迅速扩张，形成了良好的团队协作营销能力。 3、企业创新

在一个行业中，企业创新是一个企业的核心竞争力，决定着这个企业的发展前景和盈利能力，是企业生存发展攸关的重大问题，并且涉及到企业系统的每一个层面。在当今市场经济环境中，企业只有不断保持创新的动力，才能立于不败之地。

长期以来，新希望坚持走科技创新路线，每年科技投入保持50%的递增速度，技术创新体系领跑行业内各先进企业。公司技术中心拥有一支专业素质良好的技术创新团队，其中博士、硕士、高级职称等专业人才

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约600余人，建立了4个专业研发部和8个成果转化基地。与众多农业科研院校建立了产学研技术创新联盟，先后承担和开展了国家火炬计划、国家“十一五”重大科技支撑项目、省部级重点技术创新、科技攻关等重大科研项目。“十一五”期间，荣获中国家级科技进步奖2项，省级新技术、新产品或科学进步奖10余项，另外还取得了多项发明专利和实用新型等专利成果。2008年新希望技术中心被授予“国家认定企业技术中心”称号，2011年正式成为国家“创新型企业”。 （二）、影响企业盈利能力的外部因素 1、行业发展

我国的饲料的行业起步于

70年代末期，80年代进入快速发展时期，

经过这20多年的发展，我国饲料总产量位居世界第二，次于美国。1《饲料工业十二五发展规划》明确提出，未来5年，我国饲料总产量达2亿吨，年产50万吨以上的饲料企业集团要由2010年的30家增加至50家，其饲料产量占全国总产量的比例达到50%以上。加大政策扶持力度，继续执行饲料产品免征增值税等税收扶持政策；加强信贷扶持和金融服务，积极引导社会资本投资饲料工业，支持饲料生产企业兼并重组和推进产业化经营。这表明我国饲料行业将保持高速，良好的发展。新希望旨在“打造世界级农牧企业”的道路上，发展前景良好。 2、税收政策

税收政策的有效制定和实施，有助于优化产业结构，实现市场资源的

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优化合理配置。另外，税率的变化也会对企业盈利的多少产生重大的影响。所以，税收政策对于企业的盈利能力有举足轻重的作用：如果企业符合国家制定的税收政策，能够享受多项税收减免优惠，有利于企业的盈利能力的提高；如果企业不符合国家制定的税收政策，高额的税收不利于企业盈利水平的增强。

我国是一个农业大国，政府近年来一直在加大对农业的资金投入和扶持。中共中央在1982年至1986年连续五年发布以农业、农村和农民为主题的中央一号文件， 2004年至2009年又连续六年发布以“三农”为主题的中央一号文件，强调了“三农”问题在中国的社会主义现代化时期“重中之重”的地位。

新希望是以农牧业为主的国家重点龙头企业，享受了国家对农业发展的税收减免政策支持。并在创业之初，享受了西部大开发10年的税收优惠政策，这都有助于企业健康发展和可持续的盈利能力。 3、产品的竞争能力

由于原材料成本的上涨，我国饲料行业的利润趋薄。2005年新希望与山东六和集团强强联合，整合重组产业，形成了中国最大的农牧企业，提高了产业的综合能力，产品的竞争能力明显加强。

以新希望乳制品为例，2001年新希望与四川阳坪签约进入乳制品行业。但是，国内目前乳制品企业的竞争已由完全竞争过渡到垄断竞争的产业形态，未来的竞争主要靠品牌营销、新产品的推出。蒙牛、伊利、光明等一线品牌牢牢占据着一定的市场份额，而新希望乳制品在产品竞

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争力上略显不足，面临困境。

四、新希望集团盈利能力指标分析

（一）、从利润形成结构分析 1、销售毛利率

毛利率反映每一元钱的营业收入中包含着多少的毛利，用来评价企业营业收入的获利能力。该指标越高，表明企业为社会新创价值越多,贡献越大,表示取得同样销售收入的销售成本越低，销售利润越高。用公式表示：

销售毛利率＝销售毛利/销售净收入×100％； 销售毛利＝销售净收入－销售成本

例：销售毛利率（2010）=（7785165151.96-7122540954.82）/7785165151.96×100％=8.51% 表1 -1

销售毛利率计算表 单位：元

营业收入 2006 3,512,764,836.40 2007 4,791,772,948.02 2008 7,263,061,503.14 2009 6,797,469,166.01 2010 7785165151.96 营业成本 3,027,305,408.25 4,357,278,558.91 6,639,844,489.20 6,087,535,423.14 7122540954.82 毛利润 485,459,428.15 434,494,389.11 623,217,013.94 709,933,742.87 662624197.14 毛利润率% 13.82 9.07 8.58 10.44 8.51 数据来源：和讯新希望2006-2010年年度财务报告

表1-2

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8,000,000,000.007,000,000,000.006,000,000,000.005,000,000,000.004,000,000,000.003,000,000,000.002,000,000,000.001,000,000,000.000.00营业收入营业成本毛利润2006年2007年2008年2009年2010年 2006年-2010年销售毛利率增减变化依次为：-4.75%，-0.49%，1.86%，-1.93%。可以看出销售毛利率在不断地波动中逐年递减，这表示用于各期间的费用和盈利水平的能力有所降低，饲料行业的毛利润趋薄。

特别是07年相对于06年，销售毛利率降低4.75%，大幅降低其主要原因是公司饲料和乳业经营情况发生较大变化。07年饲料行业主要大宗原料如豆粕、棉粕、玉米等价格一直保持高位，部分地区还爆发了禽流感、猪蓝耳病等疫情，造成国内养殖效益下降，国内生猪存栏不足，给饲料的生产经营带来了一定的困难。我国乳品行业面临原奶和进口奶粉大幅涨价，而终端产品价格受限的影响。优势企业利用强大的资本、规模、品牌等优势继续占据国内较大的市场份额，而中小企业由于成本费用的增加，经营状况不佳。

2010年公司乳品行业经营状况仍然没有得到改善。全球经济的复苏，拉动了消费者对奶制品的需求，导致乳品价格持续上涨。公司的乳制品面临严峻的挑战，销量、毛利率都有较大幅度下降。

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2、销售净利润率

销售净利润率，又称销售净利率，是净利润占销售收入的百分比，表示销售收入的收益水平。企业在增加销售收入的同时，必须相应地获得更多的净利润，才能使销售净利率保持不变或有所提高。1该指标越高，表明企业的获利能力越强，但它受行业特点的影响较大。表示用公式表示：

销售利润率=净利润/销售收入净额×100％；

例：销售净利润（2010）=797399701.57/7785165151.96×100％=10.24% 表2-1 销售净利润计算表 单位：元

营业收入 2006 3,512,764,836.40 2007 4,791,772,948.02 2008 7,263,061,503.14 2009 6,797,469,166.01 2010 7785165151.96 净利润 298036191.82 381959263.39 288872282.75 530875525.66 797399701.57 净利润率% 8.48 7.91 3.98 7.81 10.24 数据来源：和讯新希望2006-2010年年度财务报告

表2-2

8,000,000,000.07,000,000,000.006,000,000,000.005,000,000,000.004,000,000,000.003,000,000,000.002,000,000,000.001,000,000,000.0000.00营业收入净利润2006年2007年2008年2009年2010年

2006年-2010年销售净利润率增减变化依次为：-0.57%，-3.93%，

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3.83%，2.43%。可以看出销售净利润率在经历08年金融危机的重创下，有了稳定持续的增长。2008年，国际、国内经济形势和市场环境发生了巨大变化，先后发生了雪灾、四川汶川“5.12”大地震、“三聚氰胺”、国际金融危机等诸多不利因素。屠宰和肉制品是公司08年唯一的亏损产业。北京千喜鹤食品有限公司虽经过整改，但没有完全走出困境，产品毛利率仍然偏低，各项费用较高，08年经营出现巨大亏损，影响了公司整体的盈利状况。

09年销售利润率有较大幅度的回升主要原因是公司加强了主要原材料的集中采购，降低原材料成本；密切关注国际原料市场变化和国际经济形势，因地制宜地制定各种经营策略，越南、菲律宾、孟加拉等国外市场销量大幅度提高，国外饲料已成为公司最大的利润增长点。三聚氰胺事件后，国家出台了一系列奶业优惠政策。09年，公司乳业取得了很大进步，销量、利润同比都有较大增长。 （二）、从投资报酬率分析 1、总资产报酬率

总资产报酬率，也叫总资产收益率，是企业一定时期内利用全部经济资源的获利能力。该指标取决于总资产的周转速度和销售利润率的大小。指标越高，表明企业的资产利用效益越好，经营管理水平越高，盈利的持久性越强。用公式表示： 总资产收益率=净利润/平均资产总额 表3-1

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