2017年环保风暴影响专题调研分析报告 - 图文

2017年环保风暴影响专题调研分析报告

目录

第一节 先污染后治理是大国经济发展过程中很难避免的路径 ................................ 8

一、英国、美国和日本都走过先污染后治理的道路 .......................................... 8 二、我国高耗能行业占比高环境污染严重，强化“环保风暴”非常迫切 ........... 9 三、新常态下，环境质量受重视，加强“环保风暴”成为去产能的重要手段 . 11 第二节 “十三五”环保顶层构建，环保风暴来临 .................................................. 11

一、“十三五”环保顶层构建，形成事前、事中、事后全方位政策监管 .... 11 二、主要政策、方案解读 .................................................................................... 13 三、环保督查力度不减，有序推进，“环保风暴”来临 ..................................... 17 第三节 环保强化，高耗能、高污染行业受冲击，经济一定程度上受影响 .......... 19

一、高耗能、高污染行业受冲击 ........................................................................ 19 二、环境保护助力产业结构提升，高耗能行业褪去，新兴产业胜出 ............ 23 三、高耗能、高污染行业供给减少，PPI可能超预期，价格中枢抬升 .......... 26 四、高耗能、高污染行业去产能，信贷和债券违约增加，金融风险上升 .... 26 第四节 策略：环保压力升级，资本市场迎来投资机遇 .......................................... 27

一、环保治理重点领域 ........................................................................................ 27 二、环保风暴下，资本市场投资机会 ................................................................ 29 第五节 环保：节能减排唱响“十三五” ....................................................................... 31

一、节能环保主旋律唱响“十三五” ..................................................................... 31 二、大气污染防治与节能减排 ............................................................................ 33 三、水污染防治与节能减排 ................................................................................ 36 四、固废危废处理与节能减排 ............................................................................ 38 五、土壤污染防治与节能减排 ............................................................................ 41 六、环境评价和环境监测服务及设备 ................................................................ 42 七、重点公司分析 ................................................................................................ 46 第六节 化工：成本上涨小产能关停，龙头规模优势增大 ...................................... 48

一、化工污染视角：工业三废排放量较高 ........................................................ 48 二、成本端影响：小产能关停，龙头享受环保红利 ........................................ 51 三、收入端影响：龙头规模优势增大 ................................................................ 52

四、环保是化工行业供给侧改革的重要推力 .................................................... 53 五、小产能出清，化工行业投资机会显现 ........................................................ 55 第七节 轻工：造纸行业整合升级，大型纸企充分受益 .......................................... 56

一、造纸行业占我国工业废水排放量比重居首 ................................................ 56 二、环保政策推进行业整合升级，大型纸企充分受益 .................................... 57 三、太阳纸业：兼具产能规模与先进生产技术，环保指标全部优于标准 .... 60 第八节 机械：战略新兴产业政策导向，节能环保装备将快速增长 ...................... 62

一、节能环保装备是环保产业基础之一 ............................................................ 62 二、机械行业环保装备标的梳理 ........................................................................ 64 第九节 钢铁：避免劣币驱逐良币，竞争环境改善 .................................................. 65

一、钢铁行业污染来源 ........................................................................................ 65 二、钢铁行业环保治理的措施 ............................................................................ 66 三、环保对钢铁行业带来的影响 ........................................................................ 70 第十节 有色：行业格局稳定，锌、铅、新材料引关注 .......................................... 72

一、有色金属工业带来的环境污染 .................................................................... 72 二、中国有色金属工业的环保之路 .................................................................... 74 三、行业机会 ........................................................................................................ 75

图表目录

图表 1：各国单位GDP二氧化碳排放量（公吨/百万Int. GK$） ............................. 8 图表 2：六大高耗能行业在工业中占比高 .................................................................. 9 图表 3：我国单位GDP能源消耗过高 ......................................................................... 9 图表 4：我国能源消费结构以煤炭为主 .................................................................... 10 图表 5：我国环境污染依然严重 ................................................................................ 10 图表 6：“十三五”与“十二五”环保规划变化 ............................................................. 11 图表 7：2016年以来，环保政策频发 ....................................................................... 12 图表 8：2020年部分主要排放物控制指标(万吨) .................................................... 14 图表 9：环保税施行后税收测算 ................................................................................ 15 图表 10：2015-16年环保督查进展情况.................................................................... 17 图表 11：第一批环保督查情况 .................................................................................. 18 图表 12：2006年以后，我国环境污染治理进入新阶段. ........................................ 20 图表 13：2006年以后原煤、粗钢产量增速下滑 ..................................................... 20 图表 14：2006年以后水泥、平板玻璃产量增速下滑 ............................................. 21 图表 15：粗钢产量下滑带动工业经济下滑 .............................................................. 21 图表 16：2006和2007年，我国经济依然高速增长 ............................................... 22 图表 17：1971和1972，美国经济依然高速增长 .................................................... 23 图表 18：粗钢产能利用率较低 .................................................................................. 24 图表 19：水泥企业产能利用率较低 .......................................................................... 24 图表 20：四大水污染行业环保税估计 ...................................................................... 25 图表 21：三大大气污染行业环保税估计 .................................................................. 25 图表 22：行业供给降低，螺纹钢、焦煤价格上涨 .................................................. 26 图表 23：2004年以来，六大高耗能行业资产负债率高企 ..................................... 27 图表 24：2014年以来，银行不良贷款比例持续攀升 ............................................. 27 图表 25：“河长制”政策 ............................................................................................... 28 图表 26：危废行业政策梳理 ...................................................................................... 28 图表 27：近期清洁能源及节能减排相关政策 .......................................................... 29

图表 28：重污染行业二氧化硫污染贡献率 .............................................................. 29 图表 29：重点行业化学需氧量污染贡献率 .............................................................. 30 图表 30：PPP在生态环境领域投资额 ....................................................................... 30 图表 31：财政部环保类项目分布情况(%) ................................................................. 32 图表 32：“十三五”PPP落地项目投资额预计(万亿). ................................................ 32 图表 33：电力“十三五”规划部分指标1.................................................................... 34 图表 34：电力“十三五”规划部分指标2.................................................................... 34 图表 35：VOCs防治政策、法规建设情况. ............................................................... 35 图表 36：2014年工业废水来源分布 ......................................................................... 37 图表 37：“十三五”水污染防治节能减排部分内容汇总 ........................................... 37 图表 38：“十三五”固、危废处理与节能减排部分内容汇总 ................................... 39 图表 39：部分环境监测规划内容总结1 ................................................................... 42 图表 40：部分环境监测规划内容总结2 ................................................................... 43 图表 41：近年环保监测重要法规、政策文件 .......................................................... 44 图表 42：全国2014年环境监测点位情况 ................................................................ 45 图表 43：化工生产过程的废水、废气、废渣污染 .................................................. 48 图表 44：化工废水排放量占17% .............................................................................. 49 图表 45：化工废气排放量占7% ................................................................................ 49 图表 46：化工一般固废产生量占全国9% ................................................................ 50 图表 47：化工危废产生量占全国25% ...................................................................... 50 图表 48：环保投资占比梳理 ...................................................................................... 51 图表 49：化工板块（SW）剔除石油化工的净利润率............................................. 51 图表 50：2016年H1龙头开工率远高于行业平均开工率 ...................................... 52 图表 51：营收前30上市公司中民企占比 ................................................................ 53 图表 52：营收前30上市公司中分省收入CR3. ....................................................... 53 图表 53：部分省份化工类项目投资额门槛 .............................................................. 54 图表 54：全国化工园区分布 ...................................................................................... 54 图表 55：江苏省化工企业“四个一批”专项行动 ....................................................... 54 图表 56：拜耳及巴斯夫占德国化工行业营业额比例逐步上升 .............................. 55

图表 57：制浆造纸生产过程中会产生大量工业废水 .............................................. 56 图表 58：我国重点行业废水排放占比情况 .............................................................. 57 图表 59：我国重点行业化学需氧量排放占比情况 .................................................. 57 图表 60：造纸行业废水排放量排放强度与占全国工业废水总排放量比例 .......... 58 图表 61：造纸行业万元工业产值化学需氧量排放强度（千克/万元） ................ 58 图表 62：1996年以来我国造纸行业相关环保政策 ................................................. 59 图表 63：大型纸企化学需氧量（千克/吨纸）排放明显低于中小微型企业 ........ 59 图表 64：去年以来多数纸品价格（元/吨）出现显著上涨 .................................... 60 图表 65：“四三三”战略对盈利能力提振作用显著 ................................................... 61 图表 66：公司净资产收益率显著优于同业（%） ................................................... 62 图表 67：公司基本情况与盈利预测 .......................................................................... 62 图表 68：环保装备按应用领域分类 .......................................................................... 62 图表 69：部分重大环保技术装备与产品产业化应用方向 ...................................... 63 图表 70：机械行业环保装备标的梳理 ...................................................................... 64 图表 71：高炉炼铁工艺流程及产污环节示意图 ...................................................... 65 图表 72：二氧化硫污染行业贡献率 .......................................................................... 66 图表 73：氮氧化物污染行业贡献率 .......................................................................... 66 图表 74：钢铁行业相关的大气环保法律、法规文件和现行排放标准 .................. 67 图表 75：钢铁烧结、炼铁、炼钢等工序工业大气污染物排放标准比较 .............. 67 图表 76：钢铁淘汰产能逐渐加大 .............................................................................. 69 图表 77：钢铁淘汰产能逐渐加大 .............................................................................. 69 图表 78：二氧化硫及粉尘吨钢排放下降 .................................................................. 70 图表 79：固废及废水吨钢排放也下降 ...................................................................... 70 图表 80：产能利用率不断提升 .................................................................................. 71 图表 81：产能利用率与ROE一致 ............................................................................. 71 图表 82：不同类型钢铁企业环保成本比较 .............................................................. 72 图表 83：有色金属工业中的三废：废水、废气、废渣 .......................................... 73 图表 84：主要重金属污染危害及来源 ...................................................................... 73 图表 85：有色金属矿采选业企业数量持续减少至1796家 .................................... 74

图表 86：有色金属冶炼及压延业企业数量维持在7162家 .................................... 74 图表 87：有色金属工业环保相关法律、法规、政策、标准、行业准入 .............. 75 图表 88：2016年中国锌矿产量为465万吨，同比减少2% ................................... 76 图表 89：2016年锌价上涨57%至21500元/吨 ....................................................... 76 图表 90：国内锌矿平均成本约8000元/吨 .............................................................. 77 图表 91：2016年精炼铅预计产量为431万吨 ......................................................... 78 图表 92：2016年再生铅“三无”企业开工率约10%.................................................. 78 图表 93：2015年，全国重点监控企业的排污费征收额在96.5亿 ........................ 79 图表 94：磨球业务增速持续下滑 .............................................................................. 80 图表 95：衬板业务收入持续负增长 .......................................................................... 80 图表 96：PIP技术是在黑色金属基体表面形成一层非金属保护层 ........................ 80 图表 97：PIP技术可用于销轴、发动机、军工、活塞杆、模具等领域（左上至右

下） ........................................................................................................................ 81 图表 98：公司现有2条PIP生产线，对应产能5000吨 ......................................... 82

2017年，称之为“环保年”毫不为过，中央环保巡视检查力度进一步加大，这场持久的“环保风暴”将对经济增长、物价、相关行业和市场形成较大影响，也蕴含着较多的投资机遇。2017年是“大气十条”第一阶段的收官之年，我国将对大气污染防治行动计划实施情况进行终期考核。与此同时，《“十三五”生态环境保护规划》、《环境保护税法》、《“十三五”节能减排综合工作方案》相继出台，延续着加大环境综合治理力度、调整能源结构和产业结构的环境保护路线，我国环境保护的力度必将加强。

第一节 先污染后治理是大国经济发展过程中很难避免的路径

一、英国、美国和日本都走过先污染后治理的道路

各国在经济起步阶段往往会选择一条粗放式的发展道路。粗放式发展道路往往以牺牲环境为代价，推动经济发展。19世纪70年代到90年代，英国建立起了以蒸汽机为动力的工业生产体系。蒸汽机的动力主要来自于煤炭燃烧。煤炭在开采和燃烧过程中释放大量污染物质，例如烟尘、二氧化硫、二氧化碳等。英国这段时间污染最为严重。在此期间，英国出现两次毒雾事件。20世纪初期至30年代，美国进入内燃机时代，柴油和汽油燃烧，排放大量的碳氢化合物和氮氧化合物，美国在这段时间污染最为严重。20世纪50年代至70年代初期，日本大力发展重化工业，水污染严重。在此期间，日本出现水俣病事件、米糠油事件。

图表 1：各国单位GDP二氧化碳排放量（公吨/百万Int. GK$）

来源：World Resource Institute，Maddison，北京欧立信调研中心

随着环境污染公害事件不断发生以及民众对环境保护意识提升，政府逐渐加强环境保护力度，开始追求一条能源利用效率更高，生产方式更加清洁的发展道路。1952

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