第8章 长期投资决策(下)

第八章 长期投资决策(下)第一节 长期投资决策评价指标概述 第二节 静态评价指标的计算

第三节 动态评价指标的计算 第四节 长期投资决策评价指标的运用 第六节 风险投资决策 本章重点问题

第一节 长期投资决策评价指标概述

长期投资决策评价指标的概念

可以分为两类：一类是静态评价法。不考虑货币的时间价值，而直接根据投资项目形成 的现金流量计算指标。主要包括投资报酬率法、回收期法等。 另一类是动态评价法。对投资项目形成的现金流量，按货币的时间价值 统一换算的基础上计算指标，进行投资决策的一种方法。主要包括动态 回收期法、净现值法、现值指数法和内含报酬率法等。

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第二节 静态评价指标的计算

总投资收益率及其计算 静态投资回收期及其计算

一、总投资收益率及其计算

年息税前利润或年均息 税前利润 总投资收益率( ROI) 100% 项目总投资

例 某公司准备投资12万元建一个分厂,预计投产后第一年 的净现金流量为18000元,以后每年比前一年增加4000元， 求投资收益率。

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假定这个分厂的寿命期为10年，企业采用直线法计提折旧，假设无残值。求 平均投资报筹率。 年平均净现金流量=

(18000+22000+26000+30000+34000+38000+42000+46000+50000+54000)÷10=36000(元) 年平均投资报酬率=(36000 — 12000)÷120000=20%

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投资项目的年平均投资报酬率越高越好，低于无风险投资报酬率 的方案为不可行方案。

年平均报酬率法的优点是易懂易算，且反映了各投资方案的收益 水平。缺点是没有考虑货币的时间价值，不能完整的反映现金流 量。

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二、静态投资回收期及其计算

静态投资回收期简称回收期，是指以投资项目 经营净现金流量抵偿原始投资所需要的全部时间。 该指标以年为单位。 指标表 □包括建设期的投资回收期，记作PP □不包括建设期的投资回收期，记作PP’

现形式

静态投资回收期及其计算--方法

公式法——特殊法 列表法——一般方法

静态投资回收期及其计算---公式法

如果一项长期投资决策方案满足以下特殊条件：▲投资均集中发生在建设期内 ▲投产后前若干年(前M年)每年经营净现金流量相等， 且以下关系成立： M· 投产后前M年每年相等的NCF≥原始投资合计

不包括建设期 原始投资合计 , (PP) 投产后前若干年每年相 等的净现金流量 的投资回收期

包括建设期的PP=PP’+s

【例8—4】【例8—5】12

静态投资回收期及其计算---列表法

列表法是指通过列表计算“累计净现 金流量”的方式，来确定投资回收期的 方法 。

按照回收期的定义，包括建设期

的投资回收 期PP恰好是累计净现金流量为零时的年限。最后一项为负值的尚未 最后一项为负值 包括建设期 回收投资额的绝对值 (PP) 的尚未回收投资额 下年净现金流量 的回收期 对应的年数

投资总额 C tt 1

n

例2 某公司准备投资 12万元建一个分厂 , 预计投产后第一年的 净现金流量为 18000 元,以后每年比前一年增加 4000 元, 求回收期.

Ct 1 5

4

t

18000 22000 26000 30000 96000 12万元 96000 34000 130000 12万元

Ct 1

t

15 15

年度 0 1 2 3 4 5

每年净现金流量 -120 000 18 000 22 000 26 000 30 000 34 000

年末尚未回收的投资额 -102 000 - 80 000 - 54 000 - 24 000 +10 000

回收期= 4

24000 4.71 34000

用回收期法作决策时，回收期越短越好。

17 17

投资回收期法的评价

优点：易于计算和理解，并且以现金流量作为计算的基础，能够 比较准确地反映方案的回收时期，在实际工作中得到广泛地应用。 缺点：1. 忽略了计划方案的经济寿命时间。

2. 没有考虑货币的时间价值，把不同年限的现金流入量等同 起来，实际上人为缩短了投资方案的回收期间。3.不能提供获利性的指标

4.计算方案没有考虑投资的所有收益, 包括还本期后的收入和 投资的残值。

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第三节 动态评价指标的计算动态投资回收期及其计算 净现值及其计算 获利指数及其计算 内部收益率及其计算 动态评价指标之间的关系

(一)动态投资回收期——以折现的现金流量为基础进行计算

初始投资额 动态回收期= 每年现金流量现值

20 20

年度 1

每年净现金 10%、n年复 流量 利现值指数 18 000 0.909

现金流量 现值 16 362

累计现金流 年末尚未收 量现值 回投资额 16362

23 4 5

22 00026 000 30 000 34 000

0.8260.751 0.683 0.621

18 17219 526 20 490 21 114

3535454 060 74550 95664

67

38 00042 000

0.5640.513

21 43221 546

117 096138 642

2904--

21 21

本文来源：https://www.bwwdw.com/article/pub1.html