论电子货币及其对银行业的影响

论电子货币及其对银行业的影响

——浅析电子货币及其对央行货币政策的影响

提纲：本文在解析电子货币相关概念和我国电子货币发展中存在的问题的基础上，从政策独立性、政策工具、政策目标三个方面，分析了电子货币对央行货币政策的影响，并就如何应对电子货币对央行货币政策的影响提出了建议。具体安排如下： 一、电子货币概述

（一）电子货币的概念

（二）电子货币的主要形式

（三）电子货币与传统货币职能比较分析

1.价值尺度职能 2.流通手段职能 3.支付手段职能 4.储存手段职能 （四）电子货币的特征 1.网络性 2.数字性 3.高效性 4.安全性 5.广泛性

二、我国电子货币发展中存在的问题 （一）电子货币的法律框架尚未建立

（二）电子货币发行人缺乏严格的资本管制 （三）电子货币的负面作用同益凸现

（四）电子货币的使用减少了中央银行铸币锐 （五）电子货币给反洗钱工作带来新的挑战 三、电子货币对央行货币政策的影响

(一) 电子货币对央行货币政策独立性的影响 1.对央行货币政策制定独立性的影响 2.对央行货币政策实施独立性的影响 （二）电子货币对央行货币政策工具的影响 1.对央行法定准备金的影响 2.对央行再贴现率的影响 3.对央行公开市场业务的影响

（三）电子货币对央行货币政策目标的影响 1.对央行货币政策终极目标的影响 2.对央行货币中介目标的影响

四、央行应对电子货币影响的政策建议 （一）央行应对电子货币影响的基本原则 （二）央行应对电子货币影响的政策措施建议 1.建立完善的电子货币发行准备金制度 2.建立完备的电子货币监控体系

3.建立完善的电子货币运行分析评价制度 4.建立完善电子货币系统风险防范机制

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论电子货币及其对银行业的影响

——浅析电子货币及其对央行货币政策的影响

【摘要】：随着电子货币的普遍应用和结算方式计算机化，央行发行的基础货币(现金和商业银行在央行的存款)正在退出人们的日常经济活动，交易媒介日益失去其可触摸的形体，电子货币的发展减少了公众对央行基础货币的需求，这就势必削弱以往货币政策的效果，甚至可能使其失去作用，对央行的货币政策形成严峻的挑战。本文在解析电子货币相关概念和我国电子货币发展中存在的问题的基础上，从政策独立性、政策工具、政策目标三个方面，分析了电子货币对央行货币政策的影响，并就如何应对电子货币对央行货币政策的影响提出了建议。 【关键词】：电子货币、中央银行、货币政策、对策

【正文】：电子货币取代传统的通货作为主要的交易和支付工具已经成为一种不可逆转的世界性发展趋势。电子货币除了具有货币的一些一般属性外，还具有其自身从发行到流通这一过程中的一些特有的属性。正是这些特有的属性使得电子货币对中央银行的货币政策产生一系列的影响。

一、电子货币概述 （一）电子货币的概念

电子货币作为当代最新的货币形式，从20世纪70年代产生以来，其应用形式越来越广泛。电子货币是一种在网上电子信用发展起来的，以商用电子机和各类交易卡为媒介，以电子计算机技术和现代通信技术为手段，以电子脉冲进行资金传输和存储的信用货币。通过网上银行进行的金融电子信息交换，电子货币与纸币等其他货币形式相比，具有保存成本低，流通费用低，标准化成本低，使用成本低等优势。电子货币技术解决了无形货币的存储、流通、使用等方面的技术问题，具有很大的发展潜力。

（二）电子货币的主要形式

电子货币有两种主要形式：智能卡形式的支付卡(如Mondex)和数字方式的货币文件(如E-Cash和Cyber—Coin)。前者主要用于网下的支付，后者用于网上的支付。

Mondex即是E—Mondex(电子现金)，它的主要用途在于取代日常小额消费的钞票及硬币。Mondex卡除了拥有现金的特性以外，同时还具有一个比现金更优良的特点，即是它能安全地通过电子管道(如电话、因特网等)来作为人对人、人对商家、人对银行的远距转值。Mondex是目前最接近于现金的电子货币。

E—Cash是由Digicash开发的在线交易用的数字货币。它是一种数据形式流通的货币。把现金数值转换成为一系列的加密序列数，通过这些序列数来表示现实中各种金额的币值。用户在开展电子现金业务的银行开设账户并在账户内存钱后，就可以在接受电子现金的商店进行购物。

（三）电子货币与传统货币职能比较分析

电子货币是在传统货币的基础上发展起来的，与传统货币在本质、职能及作用等方面存在着许多共同之处，但二者产生的背景不同，如社会背景、经济条件和科技水平等，导致了他们在执行货币职能时又产生了差异。

1.价值尺度职能。电子货币与商品货币、信用货币一样，价值尺度依然存在于电子货币之中。商品货币本身兼具商品的属性，具有价值，以其自身的价值作为货币的价值尺度。纸币是政府印制并标明价值数学符号的纸质证书，发挥价值尺度。电子货币是建立在纸币或存款帐户基础上，作为更抽象的数字化货币发挥价值尺度职能。马克思曾经对货币的流通职能作过精辟的论述，指出：“货币在它的价值尺度功能上，本来也只做观念或想象的货币。”所以电子货币具有可以计量商品价格的价格标准的功能，用以实现价值尺度职能。

2.流通手段职能。为了解决物物交易的困难，出现了金属货币。随着交易次数日益频繁，交易额日益增大，造成了金属货币的称量、鉴定的不便。由于货币发挥流通手段职能，只起一种交换媒

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介作用，是转瞬即逝的事情，因此可以用本身完全没有价值的货币符号来替代，此时由国家发行而强制流通的价值符号纸币应运而生。随着高科技对金融领域的影响，作为一种数字化的价值符号电子货币代替纸币已成为一种必然，完成了货币第二次飞跃。金属货币、纸币和电子货币在发挥流通手段职能时具有一些不同点：一是金属货币是本身具有价值的商品，而纸币和电子货币是本身没有价值的货币符号。二是金属货币和纸币在发挥流通手段职能时，使交换买卖双方钱货两讫，实现从商品到货币的实物让渡或再从货币到商品的实物让渡，而电子货币是无形的，完成的交换表现为买卖双方银行帐款上存款余额数字的增减变化。三是金属货币和纸币在发挥流通手段职能时，有交换行为的买卖双方即可完成，而电子货币发挥流通手段职能时必须依靠银行等中介机构的参与才能完成。电子数字化现金没有明确的物理形式，付款行为就是通过银行从买方的数字化现金中扣除并传输到卖方，交换完成可以使买卖双方不在同一空间，不是当场的钱货两讫。另外，电子货币与传统货币所占有空间、传递渠道交易速度、匿名程度也不同。

3.支付手段职能。货币和商品在买卖过程中不同时出现，即采用预付款或延期支付的方式进行交易，则货币发挥着支付手段的职能。电子货币比商品货币、纸币更具有支付中介优势，电子货币发挥支付手段职能的一个特点是将消费者信用、商业信用和银行信用三者有效地结合起来。当消费者购买商品时，因存款不足，由银行履行付款责任，同时消费者和银行形成贷款关系。电子货币发挥支付职能实质就是通过信用进行交易，形成可以相互抵销的债权债务关系，在最终结算时大部分债权债务关系冲销掉，大大加快了交易的速度，提高了运作效率，同时也减少了货币的需求量。

4.储存手段职能。货币的储存手段职能是与货币自然形态关系最为密切的职能。金属货币同时具有实物要素和货币要素，它作为储存职能具有被历史和文化接受的特点，但大量金属如黄金的储存需要支付费用，且收益很低。纸币代表一个债务符号，是发行国家与纸币本身的法律契约，是发钞国家对持有者的负债，国家信誉是有限信誉，尽管国家会努力承担其法律责任，但持有者无法控制发行国增加纸币发行的行为。电子货币的储存是以数字化形式存在的，所有者依赖密码掌握其支配权。金属货币和纸币的储存可以独立完成，但电子货币的储存是所有者无法独立完成的，必须依赖中介结构。

（四）电子货币的特征

电子货币是现代信息技术的必然产物。因此，电子货币与现代电子信息技术(尤其是网络技术)有着密切的联系。电子货币的基本特征即是体现其实现货币职能的多功能化、纯粹的工具化、信息化、网络化、以及信息技术的安全性和高效化。这些特征主要是：

1.网络性。电子货币是在电子信息技术(IT)和网络技术的基础上产生和发展起来的。因此，电子货币的特征与信息技术和网络有着非常密切的联系。可以说电子货币就是一种网络信息资源，就像传统货币是从商品中分离出来的特殊商品一样，电子货币是从货币中分离出来的、同时也是从信息中分离出来的一种特殊的货币和特殊的信息。

（1）网络是电子货币产生和发展的基础：狭义的电子货币(数字化电子货币)是随着网络的发展而产生的，随着电子信息技术和网络技术的迅速发展和普及，电子货币将会得到广泛应用和发展，当人类进入一个高度发达的网络经济时代之后，电子货币将会完全取代传统货币(纸币)。

（2）网络是电子货币实现其货币职能的基础：在网络经济时代，从投资到生产组织、分配、交换和消费的各种经济行为都将在网上进行，进行这些经济行为的货币支付也同时在网上进行。

（3）网络是电子货币体系的基础：从货币管理方面看，中央银行可以利用信息技术和网络实现全方位货币管理，传统货币管理中的现金发行方式、传统金库制度、假币问题和传统银行将不复存在。从中央银行货币政策方面看，央行扩张或收缩货币都可以在网络上进行操作，传统的货币政策工具(如货币供应量、公开市场业务、窗口指导、利率等)都可以在网上得到灵活运用，并且，由于信息成本降低和信息完全化，央行实施货币政策的效率将会得到极大的提高。从金融体系方面看，传统金融机构将被网络金融机构完全取代，央行金融监管和货币政策、银行(包括政策性银行和商业银行)业务(包括存贷款、支付结算、金融咨询服务等)、非银行金融机构业务(包括邮政储蓄、信用合作、保险等)的开发均可以在网络上得以实现。

2.数字性。电子货币实际上是存储于各网络银行账户上的一组数字。从微观上看，这组数字表

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示单个经济主体(自然人、法人或非法人机构)拥有其所有权、能够自由运用于投资、交易或财富积累(贮藏)价值的工具。这组数字象征着拥有其所有权者拥有这组数字(电子货币)所代表的一定量的财富或价值；运用这组数字(电子货币)的全部或部分进行网上投资；运用这组数字的全部或部分进行网上交易。并且，经济主体还可以利用实际的或观念的电子货币进行核算和标价。

3.高效性。电子货币的产生使得货币履行其职能的效率几乎达到了一个十分完美的境界。一是从现金的发行与管理方面看，货币管理当局从发行现金到回笼现金都不必要采用传统的设计、印刷和运输工具进行，而是直接在网络上实现现金的发行和回笼。这样可以完全避免在纸币本位制度下存在的诸如高成本问题、假币问题、安全问题和现金供应量难以确定的问题。二是电子货币使得央行实施金融监管变得方便、快捷。三是电子货币使得央行实施货币政策更加有效。四是电子货币提高了整个金融体系的工作效率。五是电子货币使得市场运作效率得到全面实现。

4.安全性。一方面，电子货币克服了纸币可以伪造、运输和保存难以保障其安全的缺陷；另一方面，电子货币可以通过安全论证体系(CA、DES、SSL、SET和数字签名等)和安全支付体系(支付网关)实现其支付过程的全部安全保障。

5.广泛性。电子货币广泛运用于投资、生产、交换、分配和消费的每一个环节。从运用领域方面看，电子货币广泛运用于：

（1）网上银行：人们可以利用电子货币进行储蓄、资金融通和其他各种银行业务活动；

（2）网上投资：个人、企业和政府都可以利用电子货币进行网上投资(包括实业投资、证券投资等)；

（3）网上保险：自然人和法人都可以利用电子货币进行网上保险；

（4）网上消费：利用电子货币支付实现网上消费是电子货币实现其职能的一个基本方面，随着网络经济的发展，电子货币在网上消费方面将会发挥越来越重要的作用；

（5）其它网上支付：电子货币可广泛运用于网上纳税、网上代发工资、网上委托收款、托收承付和其它各种支付程序，方便、快捷地完成交易结算。

二、我国电子货币发展中存在的问题 （一）电子货币的法律框架尚未建立

在我国，电子货币的监督管理尚处于空白。目前除了2004年颁布的《电子签名法》外，几乎没有其他关于电子货币的法律、法规、规章和规范性文件。而《电子签名法》主要规定了电子签名及其认证，只是为电子签名技术应用于电子货币，从而保证电子货币支付中交易信息和交易对象的真实性，提供了法律保障，没有涉及电子货币概念、电子货币发行主体等相关问题。2005年颁布的《电子支付指引(第一号)》旨在规范从银行结算账户发起的电子支付业务，即规范银行及其客户在电子支付中的权利、义务关系，不包括非银行机构发行电子货币或不经由银行账户的电子货币支付的规定。1999年颁发的《银行卡业务管理办法》虽然规定了储值卡属于银行卡，但对于非银行是否可以发行储值卡却没有明确规定。

由此看来，电子货币的法律框架在我国尚属空白，法律的空白，使得电子货币业务没有相应的监督管理机构，因此容易出现没有监督或监督不到位的情形，纵容违法行为的发生，这与电子货币业务的蓬勃发展极不相称。

（二）电子货币发行人缺乏严格的资本管制, 容易滋生信用风险

当前我国电子货币的发行主体潜藏着较大的信用风险。一旦信用风险爆发，消费者的货币请求权将无法实现，预付资金和办卡押金可能全部或部分不能得到追偿，从而引发消费者“挤兑”，甚至会引起社会问题。这种风险隐患形成的原因有二，一是由于发行主体的非银行特性，电子货币业务尚处于监督管理真空，其业务没有实行准入管理，部分多用途储值卡业务的开办，虽然由政府审批，但其业务开展缺乏统一的资本金要求和审慎的后续管理，容易产生经营不善的问题。二是当前我国的社会信用程度整体上还有待进一步提高，信用约束还有待进一步加强。在这种情况下，发行主体吸存了社会公众大量的预付资金，这种“先接收付款，后提供商品”的经营模式，容易形成违约收益大于违约成本的情形，激发发行主体的道德风险，引发信用风险。

（三）电子货币的负面作用日益凸现

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近年来网络电子货币大量涌现，而且部分网基电子货币已经开始走出虚拟的网络世界，进入现实的应用，给不法分子带来可乘之机：一是网上“倒卖”虚拟货币冲击正常的金融体系。二是利用虚拟货币经营网上赌场，逃避监管。

（四）电子货币的使用减少了中央银行铸币税

就我国目前来看，电子货币是非银行机构发行的一种债务，代表非银行机构的信用，其主要功能是替代流通中的现金即硬币和纸币。而现金是国家发行的一种债务，代表国家的信用；现金发行是中央银行的法定职责和垄断职权，现金发行收入(即铸币税)是中央银行的收入之一。一般情况下，铸币税用于抵缴中央银行运营费用；若有剩余，再上缴国库。从理论上看，电子货币的发行和流通，会引起货币流通速度的加快和现金需求量的减少，从而减少中央银行发行现金的数量，因此引起中央银行铸币税和上缴财政收入的降低。

（五）电子货币给反洗钱工作带来新的挑战

电子货币的出现突破了时空限制，其交易具有明显的匿名性、数字化等特征。电子货币的应用给社会经济生活带来便利的同时，也给洗钱犯罪提供了便利，藏匿和转移赃款变得更加容易，识别和发现洗钱活动变得更加困难，因此反洗钱工作面临新的挑战。

三、电子货币对央行货币政策的影响

(一) 电子货币对央行货币政策独立性的影响 1.对央行货币政策制定独立性的影响

货币政策制定独立性的保障很大程度上取决于中央银行是否拥有独立的收入，其中铸币税收入是其收入的一个重要来源。对于中央银行来说，铸币税收入是维持其独立性的重要保证。因为如果没有铸币税作为其经营费用的收入。中央银行将不得不寻找其他的收入来源。尽管中央银行可以有多种收入来源，但一些中央银行的经费可能会变得越来越直接依赖于由政府提供，这对中央银行的独立性可能会有影响。电子货币的发行和流通，将在相当程度上取代实体现金，导致流通中现金量的减少。

在国际清算银行的一份研究报告中认为：这种新型支付工具的采用最可能受到影响的是小面额的现金。而在目前发行使用电子货币的大多数国家，并没有对电子货币的发行征收与商业银行活期存款相同的准备金。因此，在电子货币取代活期存款的过程中，会导致商业银行在中央银行准备金的减少。这样一种新的支付工具将在相当程度上影响流通中的现金及中央银行准备金，也就会对中央银行的铸币税收入产生一定的影响。虽然在既有的研究中有人对中央银行是否应该获得铸币税收入提出了质疑，但客观存在的现实是，在中央银行铸币税收入大幅度下降并导致其收入利润大量减少的情况下，中央银行将不得不在资金方面更多地依赖政府，中央银行的独立性将受到极大的影响。

2.对央行货币政策实施独立性的影响

电子货币的跨国使用要远较传统货币方便，消费者既可能使用由本国机构发行的电子货币进行国外产品的购买支付，也可能接受国外电子货币发行机构以外币或本币发行的电子货币直接用于消费，还可能出现居民利用Internet网络为国外厂商提供智力服务，并将其所得或收益直接转成电子货币在国内外使用。随着网络技术的发展，这种情况很难限制。另外，许多国家的电子货币都是在国外已有的先进技术和软件基础上开发的。对这些技术与软件的标准、规范和应用情况的了解，将是未来中央银行的一项不可或缺的任务。另外，电子商务交易平台和电子金融市场的开放性，全天候和无疆界限制，使网络经济自然带有全球化的色彩。因此，一国的货币政策很难不受到其它国家货币政策的影响。中央银行在发行电子货币数量和施行货币政策时，就必须与其它有关国家进行协调。协调内容包括：电子货币产品和系统文档的交换方式，电子货币流动性管理、电子货币报告系统和互换协议说明等。

（二）电子货币对央行货币政策工具的影响

中央银行的货币政策工具有法定准备金、再贴现率和公开市场操作。电子货币的发展使得央行的货币政策工具发展到今天显得有些手足失措。

1.对央行法定准备金的影响

在传统金融领域中，中央银行通过提高或降低法定存款准备率来增加或减少法定存款准备金，

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从而控制流通的货币总量。这在电子货币尚未出现以前，是中央银行乐于使用且行之有效的一种手段。然而电子货币的出现，使得其作用力度大大下降。这是因为电子货币取代了一部分有准备金要求的储蓄，使得网络银行中的存款准备金所占比重下降。在激烈的国际竞争中，各国不断改革准备金制度，以求获得金融创新的先发优势。网络银行即使是经营场所发生了转移，其费用也相对较低，而且由于网络的特性并不会使原有客户发生流失，从而使网络银行规避一国或地区较苛刻的准备金要求提供了条件。

2.对央行再贴现率的影响

再贴现率在传统金融业务中是央行调节商业银行借贷能力的一种有效手段。央行通过提高或降低再贴现率，增加或减少商业银行向央行的借贷成本，从而控制商业银行贷款能力和规模。然而，当电子货币能够被商业银行自由发行时，即使央行提高了再贴现率，商业银行仍可扩大电子货币的发行，来缓冲由于再贴现率提高而带来的贷款规模缩小的压力。不过，由于电子货币仍需依赖传统货币来保证其货币价值，当发行者面临赎回电子货币的压力而需要向央行借款时，再贴现率仍能显示出调整其借款成本的能力。

3.对央行公开市场业务的影响

在传统金融领域中，中央银行参与公开市场业务，通过增加或减少流通中的货币量，使货币的总供给和总需求趋于平衡。但是，对于电子货币，其发行较为分散，中央银行不再是唯一的发行人，使得中央银行可能因为缺乏足够的资产负债而不能及时地进行大规模的货币吞吐操作，减弱了央行公开市场操作的时效性和灵活性。

（三）电子货币对央行货币政策目标的影响

货币目标是指中央银行通过采取一系列调节货币和信贷的措施以达到的目标。货币目标可以分为终极目标和中介目标。

1.对央行货币政策终极目标的影响

电子货币对实施特殊货币政策目标具有潜在影响。电子货币对货币总供给的影响使得货币定义和流转速度产生变化，从而导致了对货币总需求和总供给控制的影响。因此，电子货币成为央行追求货币目标的—个难点。

价格稳定是央行为实施货币政策应该达到的目标之一。电子货币不是央行垄断发行这一事实会影响到价格的稳定。电子货币的发行类似于吸收存款或扩大信贷的行为。电子货币发行者只要投入产出高于发行成本就会不断地发行电子货币。结果，电子货币的发行量就会越来越大。其结果就会像央行发行货币一样导致通货膨胀，影响价格的稳定。由于电子货币发行的非垄断性，必然会导致电子货币发行的竞争性。消费者对不同的电子货币有不同的评价，某些电子货币有较高的信誉，另一些确是较低的信誉，从而导致不同的电子货币在不同的交易中产生不同的价格。换句话说，相同票面价值的电子货币有不同的真实价值，有些电子货币升值，另一些贬值，这会影响到电子货币作为货币价值衡量的功能。

2.对央行货币中介目标的影响

利率作为货币政策中介目标，从理论上讲，所受的影响可能不会很大，只是利率的形成机制更加复杂化而已。货币供应量作为货币政策中介目标，在可测性、可控性和与最终目标相关性等三个方面都会受到较大的影响。

在可测性方面，由于电子货币发行的分散，过程连续，加之电子货币使得通货与活期、定期储蓄甚至证券买卖之间的资金转移能够便捷、迅速地进行。金融资产之问的替代性加大，各层次货币的定义和计量变得十分困难和复杂。要准

确测量某一层次的货币总量几乎不再可能。即使可能，其所需成本也足以使其丧失任何现实意义。

在可控性方面，货币理论一般认为，货币的流通速度基本稳定或有规律的变化，即是可预测的。在此基础上，才能确定一个与最终目标相一致的中介目标的控制规模和程度。电子货币将使这一理论前提不再成立。它对货币流通速度的影响是随机游走的，导致短期货币流通速度难以预测或预测的准确性受到严重影响。从而很难在事前，甚至事中对货币总量进行适当的控制。

在与最终目标相关性上，不仅货币构成的复杂性和流动速度的变动使中央银行无法确切地解释

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货币量变化的真正含义，而且，电子商务的国际性使得总需求和总供给的统计和计量也存在一些问题。

四、央行应对电子货币影响的政策建议 （一）央行应对电子货币影响的基本原则

在电子货币环境下，金融活动的最终目的仍然是确保资金融通的效率性和安全性。因此，中央银行应对电子货币影响仍然需要以维护金融活动的安全性和效率性为核心。但由于中央银行对金融活动安全性与效率性的影响力并不完全一致，因此从金融活动的最终目的和中央银行的“角色”或“定位”出发，中央银行在应对电子货币影响时必须峰持“安全至上，兼顾效率”的基本原则。具体分析如下：

第一，在现代银行体制下，中央银行通常是整个金融体系安全稳定的最终维护者。一般情况下，中央银行都肩负着维护金融稳定、维护支付清算系统正常运行的职能。在我国金融体系中，中国人民银行就扮演着这样的“角色”。

第二，在现代银行体制下，整个金融体系的效率更大程度上取决于商业银行、金融市场等金融主体微观活动的效率。从我国的情况来看也是这样。相比商业银行、金融市场等金融主体对金融体系效率的影响，中央银行是通过维护整个金融体系安全稳定来为金融活动的效率“保驾护航”。从某种意义上说，金融体系的安全稳定是金融体系最大的效率，缺乏安全稳定保障的效率是危险的效率，是金融发展过程中应当尽可能避免出现的局面。

第三，电子货币环境下，中央银行的上述“角色”或“定位”并未发生改变。 通过上述分析，可以清楚地看到中央银行和商业银行应对电子货币发展的立足点是不尽相同的。中央银行应对电子货币发展影响的立足点是“安全第一、效率第二”，而商业银行应对电子货币发展影响的立足点则是“效率第一，安全第二”。必须强调的是，这种立足点的划分并不是绝对的，只是相对于中央银行和商业银行在整个金融体系中的功能而言的。只有在中央银行应对电子货币影响的基本原则或政策立足点确定后，才能有针对性地制定和实施相应的政策措施。

（二）央行应对电子货币影响的政策措施建议

从中央银行应对电子货币影响的基本原则出发，结合电子货币对中央银行的影响，中央银行应当有针对性地采取以下措施来应对电子货币对货币发行、货币政策以及金融支付清算体系的影晌。

1.建立完善的电子货币发行准备金制度

建立完善的电子货币发行准备金制度的目的是加强中央银行控制货币供给的能力，削弱电子货币竞争性发行机制减少中央银行铸币税收入的不利影响。该项政策的核心内容是对电子货币发行机构发行的电子货币余额要求在中央银行存有相应规模的准备金。尽管目前世界上发行电子货币的大多数国家对电子货币的发行机构没有额外的准备金要求，但从风险控制的角度来看，如果能够将电子货币和传统货币区分开来，分别制定各自的准备金率，更有利于中央银行货币政策的稳定和有效性，有利于增强中央银行在铸币税收入减少后开展具体货币政策操作的能力。

该项政策措施应当在电子货币发展对中央银行货币政策有效性和铸币税收入产生重大影响的情况下出台。随着电子货币的发展和影响力的不断扩大，该项政策得以实施的可能性就越大。因此，该项政策在电子货币发展初期通常不会实施。

2.建立完备的电子货币监控体系

建立完备的电子货币监控体系的主要目的是实现对电子货币信用创造功能的有效监控与测度，增加对货币供求以及货币流通速度的定量测度，以便控制货币供求，使货币政策得以有效实施和贯彻。此外，电子货币监控体系对于及时了解、掌握电子货币机制的运行情况也是十分重要的。

从严格意义上来说，该项政策措施应当尽可能地与电子货币的推广进程配套，即电子货币在推广使用之前便应当建立相应的电子货币统计监测体系，对电予货币使用的情况进行详细地记录和反应。但从实际操作上来看，电子货币监控体系通常都滞后于电子货币机制的发展，而且必须随着电子货币机制的不断发展而得到进一步的补充和完善。

一个比较完备的电子货币监控体系至少应当包括电子货币监控主体、电子货币监控内容(客体)、电子货币监控配套制度等三方面的内容。电子货币监控主体应当由管理货币发行与流通的政府部门

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承担，通常是一国的中央银行。电子货币监控的主要内容包括电子货币发行数量、电子货币流通速度、电子货币交易数量等内容。电子货币监控的配套制度主要包括电子货币交易信息报告制度、电子货币统计监测制度等等。

3.建立完善的电子货币运行分析评价制度

由于良好的电子货币运行分析评价制度可以为中央银行决定何时介入某种电子货币机制的管理以及介入到何种程度提供重要依据。因此，建立完善的电子货币机制运行分析评价制度的主要目的是帮助中央银行通过及时了解、掌握各种电子货币机制的运行状况，来履行电子货币环境下维护金融稳定、维护金融支付清算体系稳定等职能。

电子货币运行分析评价制度的核心是对各类电子货币机制运行风险的分析评价。其评价分析的运行风险主要包括电子货币发行数量风险、电子货币系统和技术风险、电子货币机制竞争风险等等。例如，储值卡电子货币机制下，电子货币发行数量风险主要包括两种情况：一种是电子货币发行数量超过电子货币发行者的注册资本或资产所可能引发的货币发行者“携款潜逃”的风险；一种是电子货币发行数量过少不足以弥补电子货币机制运行成本所可能引发的电子货币发行者“破产”或“崩盘”的风险。

对电子货币机制运行风险的分析评价是中央银行决定采取相应措施以维护金融稳定和支付清算体系稳定的重要政策措施。与电子货币监控体系相比，两者的最大差异在于着眼点不同，前者着眼于货币政策的制定和执行，后者则着眼于维护整体金融稳定。这两项政策措施无疑从不同方面贯彻了上述的中央银行应对电子货币影响的基本原则。

由于电子货币是最新的货币形态，目前存在的各类电子货币机制只不过是传统货币向电子货币不断发展前进的最初阶段。在这一时期，我们对电子货币的理解和认识仍然十分有限。因此，继续加强对电子货币各方面的研究和认识对于发挥其积极作用，限制其消极作用是十分必要的。所以，结合我国电子货币发展的实际情况，我国中央银行除了尽快建立研究、实施上述三项政策措施外，还必须加强对电子货币与货币政策、货币政策中介指标、货币政策工具等理论问题的研究，还必须加强对电子货币机制运行规律的研究。

4.建立完善电子货币系统风险防范机制

首先，必须建立防范和控制电子伪币及欺诈行为的安全计划和措施。应制定明确的电子货币系统安全计划，并定期检查，而且电子货币系统至少应具备监控发行和赎回电子货币余额的能力。为防范和控制电子伪币及欺诈行为，还可以限制电子货币的最高储蓄金额，以减少欺诈；也可以通过分析客户的资信和交易行为，了解其是否存在异常的交易。其次，为维护消费者和商家利益，同时建立起对电子货币的信心，应建立起电子货币的担保、保险和损失负担机制。如目前，美国、德国、日本等国已将电子货币纳入存款保险或担保体系中，这对于减少电子货币的风险起到了较好的作用。

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