九阳股份有限公司财务报表分析-盈利能力分析-张丽蓉综述

西南财经大学天府学院 九阳股份有限公司财务报表分析——盈利能力分析

西南财经大学天府学院

2010 届

本科毕业论文（设计）

论文题目：九阳股份有限公司财务报表分析

——盈利能力分析

学生姓名： 张 丽 蓉 所在学院： 西南财经大学天府学院 专 业： 财务管理 学 号： 40603145 指导教师： 柳 玉 寿

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2010 年 月

西南财经大学天府学院

本科毕业论文（设计）原创性及知识产权声明

本人郑重声明：所呈交的毕业论文（设计）是本人在导师的指导下取得的成果。对本论文（设计）的研究做出重要贡献的个人和集体，均已在文中以明确方式标明。因本毕业论文（设计）引起的法律结果完全由本人承担。

本毕业论文（设计）成果归西南财经大学所有。

特此声明。

毕业论文（设计）作者签名： 作者专业： 作者学号：

________年____月____日

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西南财经大学天府学院本科学生毕业论文（设计）开题报告表

论文（设计）名称 论文（设计）来源 学生姓名 一、 设计目的 九阳股份有限公司财务报表分析-盈利能力分析 自选题目 张丽蓉 论文（设计）类型 学 号 应用研究 40603145 导 师 专 业 柳玉寿 财务管理 通过对上市公司财务报表的分析,了解企业的盈利能力，合理评价经营者的经营业绩，可以促进管理水平的提高，也可以帮助投资者进一步预测投资后的收益水平和风险程度，以做出正确的投资决策。 二、 要求 以所学的财务管理的有关知识为基础，通过从书籍，报章杂志，网络等渠道大量资料的阅读，用清楚明了的语言来阐述所要论证的问题，用案例来证明论据的真实可信性。 三、 预期成果 通过对九阳股份有限公司财务报表分析,帮助报表使用者掌握九阳股份有限公司真实的财务状况,使其九阳股份有限公司真实的财务状况有个清晰的认识,从而做出科学决策。 四、 内容 第一部分：上市公司财务报表分析的背景,意义及现状。 第二部分：盈利能力分析的理论性分析。 第三部分：九阳股份有限公司的盈利能力分析。 第四部分: 通过分析九阳股份有限公司的盈利能力，提出建议。 五、 任务完成时间安排 2010年1月5日前：完成开题报告 2010年1月20日前：完成文献综述 2010年2月20日前：完成论文的粗纲 2010年3月20日前：完成论文终稿 六、 完成论文（设计）所具备的条件因素 首先阅读大量报刊,杂志,书籍等相关资料，再相对应的查阅文献资料和收集网上数据、信息，最后运用大学所学的专业知识分析、整合。 指导教师签名： 日期： 论文（设计）类型：A—理论研究；B—应用研究；C—软件设计等；

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摘要

财务报表分析是指以财务报表和其他资料（报表附注、财务情况说明、审计）为依据和起点，采用专门方法，系统分析和评价企业的过去和现在的财务状况、经营成果及其变动，目的是了解过去、评价现在、预测未来、帮助各利益关系人改善决策。然而盈利能力分析则是财务报表分析的核心。企业的盈利水平，是衡量企业经营业绩的重要指标；也是投资人正确决定其投资去向，判断企业能否保全其资本的依据；债权人也要通过盈利状况的分析以准确评价企业债务的偿还能力，控制信贷风险。所以不论是投资人、债权人还是企业经营管理人员、都日益重视企业盈利能力的分析。本文主要对九阳股份有限公司的盈利水平进行盈利能力的一般分析，税后利润分析和同行业比较分析，并针对性的提出建议。

关键词：财务报表、九阳股份有限公司、盈利能力

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Abstract

The level of corporate earnings is an important indicator of business performance; It also can help investors make the right decision to invest and ensure the corporate preserving their capital; Creditors have to analysis the level of corporate earnings in order to accurately evaluating repayment capacity of the corporate, controlling credit risk. So, the investors, the creditors and the business management are increasing emphasis on the level of corporate earnings. So, the thesis apply some special method to analysis the level of corporate earnings of JiuYang Co.Ltd Keywords: Financial Statements Financial Analysis

Profitability Analysis

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目录

一、导言 .......................................................................................................................................... 1

（一）、研究背景和目的 ......................................................................................................... 1 （二）、研究思路和方法 ......................................................................................................... 2 二、盈利能力分析基本理论........................................................................................................... 2

（一）、盈利能力分析的含义及内容 ..................................................................................... 2

（二）、盈利能力分析的方法 ................................................................................................. 3

1、企业盈利能力一般分析 ............................................................................................. 3 2、股份公司税后利润分析 ............................................................................................. 5 （三）、盈利能力分析的作用 ................................................................................................. 6

1、有助于保障投资人的所有者权益 ............................................................................. 7 2、有利于债权人衡量投人资金的安全性 ..................................................................... 7

3、有利于政府部门行使社会管理职能 ......................................................................... 8

4、有利于保障企业职工的劳动者权益 ......................................................................... 8

三、九阳股份有限公司盈利能力分析 ........................................................................................... 9

（一）、公司简介..................................................................................................................... 9

1、公司介绍..................................................................................................................... 9 2、股票发行和上市情况 ............................................................................................... 10 （二）、九阳股份有限公司盈利能力分析 ........................................................................... 11

1、企业盈利能力的一般分析 ....................................................................................... 11

2、股份公司税后利润分析 ........................................................................................... 15 3、同行业比较分析 ....................................................................................................... 16

四、存在问题和意见 .................................................................................................................... 17 （一）、指出分析存在的问题 ............................................................................................... 17 （二）、对存在的问题提出意见，进行改善 ....................................................................... 17 五、结论 ........................................................................................................................................ 18 文献综述 ........................................................................................................................................ 19 参考文献 ........................................................................................................................................ 29 致谢 ................................................................................................................................................ 30

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一、导言

（一）、研究背景和目的

财务报表分析是指以财务报表和其他资料（报表附注、财务情况说明、审计）为依据和起点，采用专门方法，系统分析和评价企业的过去和现在的财务状况、经营成果及其变动。随着我国改革开放的深入，越来越多的公司企业走上的上市之路，而财务报表也被越来越多的人关注。上市公司的财务报表向各种报表使用者提供了反映公司经营情况及财务状况的各种不同数据及相关信息，但对于不同的报表使用者阅读报表时有着不同的侧重点。社会的不断进步和经济高速发展的今天，上市公司也越来越接近人们的生活,通过对资产负债表,利润表和现金流量表的分析,可以帮助广大的投资者：税务机关、政法、企业管理者等做出重要决策。在这种情况下，所有权和经营权分离已经成为企业发展的必然趋势，而上市公司就是这两权分离的代表。上市公司的股东、债权人等相关外部利益者要求了解公司的经营状况，就要通过分析公司对外披露的信息，这使得财务报表以及财务报表分析具有了必要性。

九阳股份有限公司是一家专注于豆浆机领域并积极开拓厨房小家电研发、生产和销售的现代化企业，针对九阳股份有限公司的迅速发展，我对其财务状况产生浓厚的兴趣。公司的股价反映的是市场对公司业绩的评价，而股价应由公司的经营状况来决定，公司的经营状况则主要通过公司财务报表反映出来，因此，财务报表分析显得很重要。本文主要以公司的财务报表为基础，对其盈利能力进行分析。了解上市公司的财

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务状况和经营成效及其股票价格涨落的影响是投资者进行决策的重要依据，是债权人、投资者、股东和政府都关心的事情。通过阅读大量文献，引用各位学者的观点做出对九阳股份有限公司的财务分析。 （二）、研究思路和方法

第一部分，导言，介绍本次研究的背景、意义以及方法、思路。 第二部分，盈利能力分析的理论性分析，含义、方法和作用。 第三部分，分析九阳股份有限公司的盈利能力，从企业盈利能力的一般分析、股份公司税后利润分析和同行业的比较分析三方面来分析。

第四部分，针对局限性提出合理，规范的改进意见。

二、盈利能力分析基本理论

（一）、盈利能力分析的含义及内容

盈利能力通常是指企业在一定时期内赚取利润的能力。盈利能力的大小是一个相对的概念，即利润相对于一定的资源投入、一定的收入而言。利润率越高，盈利能力越强；利润率越低，盈利能力越差。企业经营业绩的好坏最终可通过企业的盈利能力来反映。无论是企业的经理人员、债权人，还是股东(投资人)都非常关心企业的盈利能力，并重视对利润率及其变动趋势的分析与预测。

从企业的角度来看，企业从事经营活动，其直接目的是最大限度赚取利润并维持企业持续稳定地经营和发展。盈利能力是企业经营人员最

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重要的业绩衡量标准和发现问题、改进企业管理的突破口。

对债权人来而言，利润是企业偿债的重要来源，特别是对长期债务而言。盈利能力的强弱直接影响企业的偿债能力。企业举债时，债权人势必审查企业的偿债能力，而偿债能力的强弱最终取决于企业则盈利能力。

对股东(投资人)而言，股东直接目的就是获得更多的利润，对于信用相同或相近的几个企业，人们往往将资金投向盈利能力强的企业。股东们关心企业赚取利润的多少并重视对利润率的分析，是因为他们的股息与企业的盈利能力是紧密相关的。 （二）、盈利能力分析的方法

企业盈利能力分析可从企业盈利能力一般分析和股份公司税后利润分析两方面来研究。 1、企业盈利能力一般分析 （1）、销售利润率

销售利润率是企业利润总额与企业销售收入净额达比率。它反映企业销售收入中，职工为社会劳动新创价值所占的份额。其计算公式为：销售利润率=利润总额/销售收入净额×100%

该项比率越高，表明企业为社会新创价值越多，贡献越大，也反映企业在增产的同时，为企业多创造了利润，实现了增产增收。 （2）、成本费用利润率

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成本费用利润率是指企业利润总额与成本费用总额的比率。它是反映企业生产经营过程中发生的耗费与获得的收益之间关系的指标、计算公式为：成本费用利润率=利润总额/成本费用总额×100%

该比率越高,表明企业耗费所取得的收益越高、这是一个能直接反映增收节支、增产节约效益的指标。企业生产销售的增加和费用开支的节约,都能使这一比率提高。 （3）、总资产利润率

总资产利润率是企业利润总额与企业资产平均总额的比率,即过 去所说的资金利润率。它是反映企业资产综合利用效果的指标,也是衡量企业利用债权人和所有者权益总额所取得盈利的重要指标。其计算公式为: 总资产利润率＝利润总额/资产平均总额×100% ，资产平均总额为年初资产总额与年末资产总额的平均数。

此项比率越高,表明资产利用的效益越好,整个企业获利能力越强,经营管理水平越高。

（4）、资本金利润率和权益利润率

资本金利润率是企业的利润总额与资本金总额的比率,是反映投资者投入企业资本金的获利能力的指标。计算公式为：资本金利润率=利润总额/资本金总额×100%

这一比率越高,说明企业资本金的利用效果越好,反之，则说明资本金的利用效果不佳。

企业资本金是所有者投入的资金,资本金利润率的高低直接关系到投资者的权益,是投资者最关心的问题。当企业以资本金为基础,吸收一

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部分负债资金进行生产经营时,资本金利润率就会因财务杠杆原理的利用而得到提高,提高的利润部分,虽然不是资本金直接带来的,但也可视为资本金有效利用的结果。它还表明企业经营者精明能干,善于利用他人资金,为本企业增加盈利。反之，如果负债资金利息太高,使资本金利润率降低,则应视为财务杠杆原理利用不善的表现。

这里需要指出,资本金利润率指标中的资本金是指资产负债表中的实收资本,但是用来作为实现利润的垫支资本中还包括资本公积、盈余公积、未分配利润等留用利润(保留盈余),这些也都属于所有者权益。为了反映全部垫支资本的使用效益并满足投资者对盈利信息的关心,更有必要计算权益利润率。

权益利润率是企业利润总额与平均股东权益的比率。它是反映股东投资收益水平的指标。计算公式为：权益利润=利润总额/平均股东权益×100% ，股东权益是股东对企业净资产所拥有的权益,净资产是企业全部资产减去全部负债后的余额。股东权益包括实收资本、资本公积、盈余公积和未分配利润。平均股东权益为年初股东权益额与年末股东权益额的平均数。

该项比率越高,表明股东投资的收益水平越高,获利能力越强。反之，则收益水平不高,获利能力不强。 2、股份公司税后利润分析 （1）、每股利润

股份公司中的每股利润是指普通股每股税后利润。该指标中的利润

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是利润总额扣除应缴所得税的税后利润,如果发行了优先股还要扣除优先股应分的股利,然后除以流通股数,即发行在外的普通股平均股数。其计算公式：普通股每股利润=(税后利润-优先股股利)/流通股数 （2）、每股股利

每股股利是企业股利总额与流通股数的比率。

股利总额是用于对普通股分配现金股利的总额,流通股数是企业发行在外的普通股股份平均数.计算公式如下：每股利润=股利总额/流通股数，每股股利是反映股份公司每一普通股获得股利多少的一个指标。

每股股利的高低,一方面取决于企业获利能力的强弱,同时,还受企业股利发放政策与利润分配需要的影响。如果企业为扩大再生产,增强企业的后劲而多留,则每股股利就少,反之，则多。 （3）、市盈率

市盈率,又称价格-盈余比率是普通股每股市场价格与每股利润的比率。它是反映股票盈利状况的重要指标,也是投资者对从某种股票获得1元利润所愿支付的价格。计算公式如下：市盈率=普通股每股市场价格/普通股每股利润

该项比率越高,表明企业获利的潜力越大。反之，则表明企业的前景并不乐观。股票投资者通过对市盈率的比较,用作投资选择的参考。 （三）、盈利能力分析的作用

利润是投资者取得投资收益、债权人收取债务本息、国家取得财政税收、企业职工获得劳动收入和福利保障的资金来源，同时，企业的盈

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利能力也是衡量经营者经营业绩的集中体现。企业盈利能力分析的意义在于：

1、有助于保障投资人的所有者权益

投资人的投资动机是获取较高的投资回报。一个不能盈利、甚至赔本的经营项目对投资人的投资会构成严重威胁。特别是在企业所有权与经营权相分离的股份有限公司，企业经营者更要对广大的股东投资承担起管好用好资金、保障他们权益的责任。若企业经营得好，盈利能力就强，就能给企业带来较丰厚的利润，从而使权益性股份每股账面价值加大，每股所得利润增多，还能使每股分得较多的股利。而且，这样的业绩往往会引起公司股票市价的升值，给公司股东带来双重好处。总之，具有较强的盈利能力既能为企业进一步增资扩股创造有利条件，又能给更多的投资人带来新的投资机会。 2、有利于债权人衡量投人资金的安全性

向企业提供中长期贷款的债权人十分关心企业的资本结构和长期偿债能力，从而衡量他们能否收回本息的安全程度。从根本上看，企业是否具有较强的盈利能力以及盈利能力的发展趋势乃是保证中长期贷款人利益的基础所在。一般而言，金融机构向企业提供中长期贷款的目的是为了增加固定资产投资，扩大经营规模。’当新建项目投入使用后，若不能给企业带来收益或只能带来较少的收益，不具备或者基本不具备盈利能力，就难以承担贷款利息及本金的偿付重担。若具有较强的盈利能

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力，往往说明企业管理者经营有方，管理得当，企业有发展前途。这实际上也就给信贷资本提供了好的流向和机会。 3、有利于政府部门行使社会管理职能

政府行使其社会管理职能，要有足够的财政收入做保证。税收是国家财政收入的主要来源，而税收的大部分又来自于企业单位。企业盈利能力强，就意味着实现利润多，对政府税收贡献大。各级政府如能集聚较多的财政收入，就能更多地投入于基础设施建设、科技教育、环境保护以及其他各项公益事业，更好地行使社会管理职能，为国民经济的良性运转提供必要的保障，推动社会向前发展。 4、有利于保障企业职工的劳动者权益

企业盈利能力强弱、经济效益大小，直接关系到企业员工自身利益。实际上也成为人们择业的一个比较主要的衡量条件。企业的竞争说到底是人才的竞争。企业经营得好，具有较强的盈利能力，就能为员工提供较稳定的就业位置、较多的深造和发展机会、较丰厚的薪金及物质待遇，为员工工作、生活、健康等各方面创造良好的条件，同时也就能吸引住人才，使他们更努力地为企业工作提供经济保障。

总之，盈利能力能够用以评价一个企业的经营业绩、管理水平，乃至预期它的发展前途，对企业关系重大。因而，盈利能力成为企业以及其他相关利益群体极为关注的一个重要内容。

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三、九阳股份有限公司盈利能力分析

（一）、公司简介 1、公司介绍

九阳股份有限公司，前身为山东九阳小家电有限公司，成立于2002年7月，2007年9月正式改制为股份公司,2008年5月在深圳中小板上市，代码002242。九阳是一家专注于豆浆机领域并积极开拓厨房小家电研发、生产和销售的现代化企业，现有员工两千余人，平均年龄不超过30岁。目前九阳已形成跨区域的管理架构，在济南、杭州、苏州等地建有多个生产基地。九阳一直保持着健康、稳定、快速的增长，近五年平均增长率均超过40%，现已成为小家电行业著名企业，规模位居行业前列。

九阳在小家电领域不断拓展，新产品层出不穷，市场规模不断扩大。目前，九阳的主要产品有豆浆机、电磁炉、料理机、榨汁机、开水煲、紫砂煲、电压力煲等七大系列一百多个型号，同时还开发了专供酒店、写字楼的商用豆浆机，开拓了新的市场空间。其中，九阳豆浆机已成为业内第一品牌，市场份额占80%以上；九阳电磁炉国内市场占有率超过10%，销量跃居全国第二位；料理机榨汁机国内市场占有率超过30%，行业排名第一；紫砂煲和开水煲也已占据行业第二的位置。九阳的产品现已覆盖全国30多个省、市、自治区，并远销日本、美国、新加坡、印尼、泰国等二十多个国家和地区。

品牌、营销、技术是九阳的三大竞争优势。九阳豆浆机在豆浆机市

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场已经牢牢占据了第一品牌的位置。2007年，九阳豆浆机获中国名牌产品，电磁炉获国家免检产品称号；2006年，九阳商标获中国驰名商标，同年九阳豆浆机、榨汁机、料理机产品被国家质量监督检验检疫总局评为质量免检产品。公司以独到的战略眼光和先进的经营理念，逐步建立了领先同行的营销体系。目前，公司拥有450名一级经销商，营销网络覆盖全国270个以上地级城市、2000个县级城市，拥有8000多个零售终端。研发是九阳的核心竞争力，九阳目前拥有100多项国家专利，在企业发展中建立了高效的研发体系，力争将公司研发中心打造为全球领先的健康厨房小家电研发基地。 2、股票发行和上市情况 （1）新股发行情况

经中国证券监督管理委员会证监许可[2008]601号文件核准，公司采用网下向询价对象配售（以下简称“网下配售”）与网上资金申购定价发行（以下简称“网上发行”）相结合的方式，向社会公开发行人民币普通股（A股）6700万股，其中网下配售1340万股，每股面值1.00 元，发行价格22.54元/股。 （2）新股上市情况

经深圳证券交易所《关于九阳股份有限公司人民币普通股股票上市的通知》（深证上[2008]75号）同意，公司发行的人民币普通股股票在深圳证券交易所上市，股票简称“九阳股份”，股票代码“002242”；其中，本次公开发行中网上定价发行的5,360万股股票于2008年5月28日起

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上市交易，根据《证券发行与承销管理办法》的有关规定，网下配售的股票自网上发行的股票在深圳证券交易所上市交易日，即2008年5月28日起锁定3个月后方可上市流通，网下配售股份1340万股于2008年8月28日起上市交易。

（二）、九阳股份有限公司盈利能力分析 1、企业盈利能力的一般分析 （1）、销售利润率

销售利润率=利润总额/销售收入净额×100%

表一：销售利润率

年份 2006年 2007年 2008年 销售收入净额 93381.48 （万元） 利润总额 (万元) 销售利润率 4.64% 4333.95 194280.54 432344.48 41507.62 73357.99 21.36% 16.97% 从表一可以看出，2006年至2008年销售收入净额和利润总额都在逐年增加。

2008年销售收入净额比2007年增加了122.54%，利润总额增加76.73%。公司销售收入净额和利润总额的大幅增长主要是因为：主要是因为公司抓住厨房小家电市场爆发式增长的历史机遇，进一步发挥规模

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效应和品牌效应，加大研发投入，强化公司的研发优势和技术壁垒，不断推出高附加值产品，加强终端和渠道建设，增加了央视广告、品牌建设和终端渠道的投入，公司的品牌深度和品牌影响力显著提升，终端分销能力不断增强，细分产品的市场占有率不断提高。

从图2可以看出，2006年至2008年，销售利润率呈上升趋势，这表明企业为社会新创价值增多，贡献增大，也反映企业在增产的同时，为企业多创造了利润，实现了增产增收。 （2）、成本费用利润率

成本费用利润率=利润总额/成本费用总额×100%

表二：成本费用利润率

年份 成本费用总额 (万元) 利润总额 (万元) 成本费用利润率 4.87% 27.13% 20.45% 2006年 88971.81 4333.95 2007年 2008年 153000.86 358678.67 41507.62 73357.99 从表二可以看出，2006年至2008年，成本费用总额呈上升趋势。分析得知，2008年比2007年销售成本增加116%，低于销售收入净额增长率122%，三大费用增幅较大，销售费用增加266.87%，管理费用增加123.88%,财务费用增加801.77%。

从表二可以看出，2006年至2008年，成本费用利润率呈上升趋势，这表明企业生产销售增加和费用开支节约，实现了增收节支。

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结合，表一和表二，可以看出2008年销售利润率和成本费用利润率都略低于2007年。

从销售成本上看，2008年增长率为116%，低于销售收入净额增长率122%，一方面随着生产规模的不断扩大，公司的规模效应效应明显，单位产品分摊的固定费用下降，导致成本有所下降；另一方面，从2008 年下半年开始由于宏观经济有所回调，生产材料价格不断下降，公司原材料价格也有所降低，公司进一步加大招标力度也使得公司原材料成本有所降低。

从费用上看，三大费用增幅较大，导致2008年比2007年销售利润率和成本费用利润率偏低。

试分析其原因：

销售费用同比增长266.87%，主要是因为：一方面公司经营、销售规模的迅速增长，2008 年公司销售收入同比增加122.54％，公司的销售费用也增加较多；另一方面公司加大对豆浆机和小家电的投入，加大了央视广告和宣传投入，广告宣传费支出增长378.52%。

管理费用同比增长123.88%，主要是因为：一方面公司销售规模的迅速增长，2008 年公司销售收入同比增加122.54％，公司的管理费用的增加与销售收入基本匹配。另一方面为强化公司的研发优势和技术壁垒，进一步加大研发投入，积极进行技术创新，不断推出高附加值产品，公司的研发投入增长129.54％。再一方面为储备公司长远发展所需人才，公司引进了大量专业、技术和管理人才。 （3）、总资产利润率

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总资产利润率＝利润总额/资产平均总额×100%

250,000200,000150,000100,00050,00002006年2007年2008年资产平均总额利润总额 图5

50.00@.000.00 .00.00%0.00 06年2007年2008年总资产利润率 图6

从图5可以看出，资产平均总额在逐年增长。分析得知，2008年比2007年的流动资产增加234.48%，非流动资产增加149.1%，2008年的流动资产占总资产的87%。

从图6可以看出，2008年总资产利润率比2007年低,。总资产利润率反映资产利用的效益,企业获利能力,经营管理水平。原因是，2008年的费用增大，利润总额偏少。 （4）、资本金利润率和权益利润率

资本金利润率=利润总额/资本金总额×100%

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