第十章 衍生工具市场

第十章：衍生工具市场

一、单项选择题（下列题目中，只有1个答案正确，将所选答案的字母填在括号内。每题1分） 1．远期合约的主要优点在于：（）

A．标准化的，可以减少寻找交易对家的成本 B．可以灵活的依据交易双方的需要订立 C．没有违约风险

D．不受金融当局监管

2．在期货合约的到期日，合约价格：（） A．等于交易对手方的价格 B．等于合约签订时的约定价格

C．等于标的资产在合约期限内的均价 D．等于即将交割的标的资产的现价

3．期货合约成功并且发展迅速的原因包括：（） A．合约标准化

B．合约可随时进行交易，流动性高

C．通过期货交易所交易，没有信用风险 D．以上原因都正确

4．通过支付一系列现金流管理利率、汇率风险的衍生工具是：（） A．期权合约B．互换C．期货合约D．远期利率综合协议

5．规避风险的一般做法是对冲，即利用一项资产的＿＿＿和另一项资产的＿＿＿构造无风险资产。（）

A．长头寸短头寸B．长头寸长头寸C．短头寸短头寸D．以上均不对

6．套利可以定义为：（）

A．衍生产品投资收益B．风险投资收益C．无风险投资机会D．套期保值中的未预期收益

7．期权持有者的损失和收益符合以下哪种情况：（） A．损失不受限制，收益受到限制 B．收益不受限制，损失受到限制 C．损失和收益均不受限制 D．损失和收益均受限制

8．期权相对于期货的优点是：（） A．期权的流动性好 B．期权的交易费用低 C．期权的价格低

D．期权在规避风险的同时可能获取收益 9．下列哪种交易是做多交易：（）

A．购买美元看跌期权B．融券交易C．卖出黄金期货D．以上均不是做多交易 10．金融工具的价格与其盈利率和市场利率分别是哪种变动关系（）。 A.反方向，反方向B.同方向，同方向C.反方向，同方向D.同方向，反方向

二、多项选择

1．以下金融工具，属于衍生金融产品的是：（） A．期货B．期权C．可转换债券D．地方政府债券

2．衍生工具通常有以下特征：（）

A．跨期交易B．杠杆效应C．高风险性D．合约存续的短期性

3．衍生工具通常具有以下功能：（）

A．资源配置B．套期保值C．价格发现D．投机套利

4．影响远期价格的因素有：（）

A．标的资产现价B．持有成本C．融资成本D．标的资产收益

5．Black—Scholes期权定价模型建立在一系列假设前提之上，分别是：（）

A．金融资产收益率服从对数正态分布

B．在期权存续期内，无风险利率和金融资产收益变量是恒定的 C．市场无摩擦，即不存在税收和交易成本 D．期权是欧式期权

6．使用Black—Scholes期权定价模型，需要给定的条件有：（） A．无风险收益率

B．标的资产价格波动率 C．期权存续期

D．标的资产现价及执行价格

7．货币互换通常用来管理风险，包括：（）

A．信用风险B．道德风险C．汇率风险D．利率风险

8．利率互换的定价中，需要的条件一般有：（）

A．即期利率B．名义本金C．远期利率D．存续期限

9．下列属于描述美式期权特点的有：（） A．可以在期权到期日前行权

B．行权价格可以在约定范围内变动

C．期权费比同期限、同标的资产的欧式期权费用高 D．不能用B-S公式进行定价

10．相比其他金融衍生工具，互换的特点描述不正确的是：（） A．互换是场外交易，没有信用风险

B．互换降低了利率风险的成本低于重新安排资产负债表 C．互换具有很好的流动性

D．互换交易额占衍生金融工具市场很大的份额

三、判断改错题（正确的划√，错误的划×，并改正。每题2分） 1．不考虑交易手续费成本，衍生工具交易的结果均为“零和游戏”，交易双方一方的收益等于另一方的损失。

2．由于远期合约不是标准化的，相比期货合约，更具有灵活性。 3．进行期货交易的双方需要遵照交易规则缴纳保证金，并当日结算，因此，不存在交易对家的违约风险。

4．一般认为，执行价格越高的看涨期权，期权费也越高。 5．对于欧式期权，标的资产价格的波动性越大，期权费越低。 6．持有可转换债券的投资人，可以在一定条件下按约定方式将债券转换成该公司的股票，因此，可转换债券也被认为是内嵌期权的债权，其价格低于普通债券。

7．在利率互换交易中，支付固定利息的一方不存在利率风险

8．风险中性理论是指市场不存在任何套利可能性的条件下，衍生证券的价格是与投资者的风险态度无关的。

9．复制技术是衍生产品定价的一个重要途径。复制过程基于无套利原理。

10.不存在套利机会的金融市场是均衡市场，这种市场均衡就是无套利均衡

第十章：衍生工具市场（答案） 一、单项选择题

1．B2．D3．D4．B5．A6．B7．B8．D9．D10．D 二、多项选择题1.ABC2.ABCD3.BCD4.ABCD5.ABCD6.ABCD7.CD8.ABCD9.ACD10.AC

三、判断改错题

1.X并不是所有的衍生工具都是零和博弈，如利率互换就是双赢的交易。 2. 3.

4.X执行价格越高的看涨期权通常期权费越低。

5.X欧式期权标的物资产价格波动性越大，期权费越高。 6.X可转换债券的价格应该高于普通债券。

7.X利率互换中，支付固定利息的一方存在利率风险。

8.

9.X复制过程与无套利理论无关。

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