高级国际财务管理师考试复习题

1.在公司治理结构中，一般不设监事会，监督的职能由独立董事履行的国家是（ ）。 A. 美国 B. 德国 C. 日本 D. 荷兰

2.东亚的家族控制型的企业一般采用金字塔式持股模式，其中，处于金字塔最底层的公司是（ ）。

A. 拥有贵重资产的公司 B. 上市公司的母公司 C. 家族控股的公司

D. 现金收入和收益高的上市公司

3.在日本公司的治理结构中，一般来讲公司的决策权和执行权是统一的，对公司的监督和约束主要是来自（ ）。 Ⅰ.独立董事

Ⅱ.相互交叉持股的公司 Ⅲ.公司的董事 Ⅳ.主银行 A. II，Ⅳ B. I，II C. I，Ⅳ D. I，II，Ⅳ

4.根据《中华人民共和国公司法》规定，以下属于董事会具体职能的是（ ）。 Ⅰ.决定公司的经营计划和投资方案 Ⅱ.制定公司的年度预算方案、决算方案 Ⅲ.拟订公司合并、设立、解散的方案 Ⅳ.拟订公司内部管理机构设置方案 A. I，II，III B. II，III C. II，III，Ⅳ D. I，II，III，Ⅳ

5.以下属于董事会薪酬委员会的职责是（ ）。 Ⅰ.招聘董事会新成员 Ⅱ.财务审计和监督

Ⅲ.审议公司的薪酬激励制度

Ⅳ.制定执行董事和高级管理层业绩考核标准与薪酬方案 A. I，II，III B. I，II C. III，Ⅳ D. I，II，Ⅳ

6.香港联交所于1993年11月引入对独立非执行董事的要求，即每家上市公司董事会至少要有（ ）独立的非执行董事。 A. 4名 B. 2名 C. 3名

D. 1名

7.独立董事在行使职权的同时，也要承担一定的责任，独立董事在公司重大事项发表意见时的失误可能对公司造成重大影响，不仅对股东利益造成损害而且可能使自己身败名裂，承担连带责任。为了避免独立董事逃避责任，消极对待其工作，目前国际上通行的做法是（ ）。

A. 为独立董事设置固定薪金制度 B. 独立董事持有公司的股票 C. 建立独立董事保险制度 D. 建立延期支付计划

8.以下说法正确的是（ ）。

Ⅰ.公司控制权转移市场的主要功能是当股东大会和董事会充分发挥作用时，通过并购更换公司经理层和董事会

Ⅱ.在众多的公司治理决定因素中，所有权结构和法律制度是公司治理模式的主要决定因素 Ⅲ.公司治理作为一套完整的流程和机制，确保公司管理层对其决策负责，使公司达到有效的资源配置

Ⅳ.在不同的经济制度条件下，不同的治理系统拥有非常相似的结构特征和机制 A. I， III B. II，III C. II，III，Ⅳ D. I，II，III，Ⅳ 9.在公司治理结构中，作为所有者的代理人，成为联系公司所有者和管理者桥梁的是（ ）。 A. 董事会 B. 监事会 C. 独立董事 D. 管理层

10.最近几年，大部分国家都加强了董事的受托责任，董事和高管人员如果违反了（ ）将会被追究法律责任。 Ⅰ.监督义务 Ⅱ.注意义务 Ⅲ.勤勉义务 Ⅳ.控制义务 A. I， Ⅳ B. II，III C. I，II，III D. I，II，III，Ⅳ

11.根据《中华人民共和国公司法》的规定，以下关于股东权利的论述正确的是（ ）。 Ⅰ.不论股东大小都有权参加股东大会，并以公司章程行使表决权，如果股东本人因故不能参加股东大会，不能委托他人代为参加并代为行使表决权

Ⅱ.股东拥有对董事、监事的任免权，以及体现对公司重大事项的决策权 Ⅲ.股东可以查阅公司章程、股东大会会议记录和公司财务会计报告

Ⅳ.经股东同意转让的出资，在同等条件下，其他股东对该出资有优先购买权 A. I， Ⅳ B. II，III C. II，III，Ⅳ

D. I，II，III，Ⅳ

12.在家族控制型的企业中，公司治理的主要特点有（ ）。 Ⅰ.股东分散，董事会只对股东负责 Ⅱ.银行在公司治理方面发挥巨大的作用 Ⅲ.强家族大股东、经理层，弱中小股东

Ⅳ.大多数家族控制型的企业拥有单一控制性的股东，大股东一般通过金字塔式持股模式和交叉持股实现对公司的超额控制 A. I，II B. III，Ⅳ C. I，III，Ⅳ D. I，II, III，Ⅳ

13.已知Newera公司的销售收入为5000万美元，总资产为2100万美元，负债与权益比率为1.00。假设公司的股权回报率为13％，则该公司的净收益为( )。 A．104.5万美元 B．89.6万美元 C．97.5万美元 D．136.5万美元

根据以下信息，回答14-15题：Evergreen基金是一家新成立的基金公司。该公司准备动用1000万美元用于购置由股票X，Y，Z和零风险资产组成的投资组合（部分信息如下表所示）。公司管理层希望该投资组合的风险水平与市场风险相等。 资产 股票X 股票Y 股票Z 零风险资产 投资 （万美元） beta系数 200 250 0.7 1.1 1.6 14.公司在Z股票上应投资的金额约为( )。 A．224万美元 B．145万美元 C．366万美元 D．482万美元

15.公司在零风险资产上应投资的金额约为( )。 A．326万美元 B．184万美元 C．405万美元 D．163万美元

16.Kin Rally公司是一家超市连锁企业2007年的销货成本为1280万美元，年末应付账款余额为256万美元。已知超市连锁行业的平均应付账款付款周期为65天。以下对于2007年Kin Rally公司经营状况的说法不正确的是（ ）。（假设全年为365天） A. 应付账款周转率为5次 B. 应付账款付款周期为54天

C. 供应商可能给公司提供了较为宽松的信用条件 D. 公司可能存在流动性问题，短期偿债能力较弱 根据下表的信息 经济状况发生下的收益率 经济状况 衰退 正常 非理性繁荣 经济状况发生概率 20% 60% 20% 甲证券 -15% 6% 22% 乙证券 5% 21% 13% （假设风险溢价为8%，无风险利率为2%） 17.以下说法正确的是（ ）。

A. 甲证券的总体风险和系统风险均大于乙证券 B. 乙证券的总体风险和非系统风险均大于甲证券 C. 甲证券的系统风险小于乙证券 D. 甲证券的非系统风险小于乙证券

18.Newhorizon石油公司是一家上市公司。该公司2007年度经营净利润为6800万美元，2008年度投资计划为3200万美元，公司的目标资本结构为自有资金占60%，如果该公司执行剩余股利政策，则2007年度向投资者发放的股利为（ ）万美元。 A. 3600 B. 3200

C. 4080 D. 4880

19.已知Spring公司2008年主营业务收入净额为12500万美元，流动资产平均余额为520万美元，固定资产平均余额为1820万美元。假设公司没有其他资产，则该公司2008年的总资产周转天数为( )。假设一年为365天 A. 68天 B. 79天

C. 91天 D. 58天

根据以下相关信息回答20－22题：

已知Zenith股份有限责任公司的流动资产由速动资产和存货构成，公司2006年初存货为2500万美元，年初应收账款为2300万美元，年末流动比率为2.5，年末速动比率为1.25，存货周转率为5次，年末流动资产余额为5200万美元。 20.该公司的2006年末的流动负债余额为（ ）万美元。 A. 2080 B. 1960 C. 1500 D. 2200

21.该公司2006年年平均存货余额应为（ ）万美元。 A. 2000 B. 2500 C. 2550 D. 2600

22.该公司2006年的销售成本为（ ）万美元。 A. 17500 B. 13000 C. 12750 D. 10250

23.按照资本资产定价模型，假定市场期望收益率为15%，无风险利率是8%；XYZ证券的期

望收益率为17%，XYZ的贝塔值为1.25，以下说法正确的是（ ）。 A. XYZ被高估 B. XYZ是公平定价

C. XYZ的阿尔法值为-0.25% D. XYZ的阿尔法值为0.25%

24.假定市场组合的风险溢价的期望值为8%，标准差为22%，如果某一资产组合是由25%的通用汽车公司股票(β=1.1)和75%的福特汽车公司股票(β=1.25)组成，那么这一资产组合的风险溢价是（ ）。 A. 8.5% B. 10.2% C. 9.7% D. 7.9%

25.为了经营一个加油站，Maria从Metro Bank申请500万美元的贷款，期限为6年，年名义利率为8%，如果每季度复利一次，则年实际利率会高出名义利率（ ）。 A．0.15% B．0.19% C．0.07% D．0.24%

26.2008年Bacomotor公司的应收账款平均收款期为73天，销售收入为200万美元。该公司的应收账款平均投入和应收账款周转率分别为（ ）。假设全年为365天 A．50万美元；4.5 B．40万美元；5 C．200万美元；5.5 D．60万美元；4.5

27.已知Bilitech电器公司2007年销售吸尘器36000台，每台售价60美元，其中35%为现销，其余为赊销。信用条件“3/10，1/20，N/30”。10天内付款的客户占 40%，20天内付款的占30%，30天内付款的占25%，30~40天内付款的占5%。若有价证券年利率为11%，则公司应收账款的机会成本是（ ）美元（一年按360天计算）。 A. 9021.5 B. 8365.5 C. 6265.5 D. 7826.5

28.以下是A.L.Kaiser公司有关的数据（单位：百万美元） 现金和易销性证券 固定资产 销售收入 净收益 速动比率 流动比率 应收账款收现期 权益报酬率 100 283.5 1000 50 2.0 3.0 40.55 12% A.L.Kaiser公司只有普通股、流动负债和长期债务，没有优先股

根据上述数据，则该公司的平均应收账款是（ ）百万美元，假设一年为365天 A. 234.5 B. 160.2

C. 324.4 D. 111.1

29.接第28题，已知条件与第28题相同，该公司的流动负债是（ ）百万美元。 A. 100 B. 105.6 C. 210.3 D. 130.4

30.接第28题，已知条件与第28题相同，该公司的流动资产是（ ）百万美元。 A. 316.8 B. 405.6 C. 257.3 D. 530.4

31.接第28题，已知条件与第28题相同，该公司的股东权益是（ ）百万美元。 A. 356.7 B. 205.8 C. 534.3 D. 416.7

32.接第28题，已知条件与第28题相同，该公司的长期债务是（ ）百万美元。 A. 78 B. 59 C. 65.4 D. 89.1

33.接第28题，已知条件与第28题相同，该公司将应收账款的收现期由40.55天缩短为30.4天（其他条件不变），公司把应收账款节省的现金用于普通股回购（按账面价值），相应地，普通股权益将减少，则这时的权益报酬率是（ ）。 A. 10.78% B. 13.16% C. 12.86% D. 11.65%

34.已知Kalia公司的流动比率为1.40，长期负债率为0.7，公司的流动负债为800万美元，销售收入4,480万美元，利润率为10％，净资产收益率为21.5％。该公司的净固定资产为（ ）万美元。 A. 4835.63 B. 5974.12 C. 6625.73 D. 7116.58

35.已知A股票的Beta系数为1.46，期望收益率为17%，B股票的Beta系数为0.85，期望收益率为12%。假设无风险利率为6%，市场风险溢价为7.5%。以下说法正确的是（ ）。 A. A股票的价值被高估了 B. B股票的价值被低估了

C. A股票的报酬与风险比率为0.0753 D. B股票的报酬与风险比率为0.0766

36.无风险利率为8%，市场资产组合的期望收益率为16%，某投资项目的贝塔估计值为1.3则该项目的必要收益率是（ ）。 A. 18.4%

B. 15.2% C. 11.7% D. 17.9%

37.证券市场线描述的是( )。

A. 证券的期望收益率与其系统风险的关系 B. 市场资产组合是风险证券的最佳资产组合 C. 证券收益和指数收益的关系

D. 由市场资产组合与无风险资产组成的完整的资产组合

38.息票利率为6%的国债,半年付息一次,每年1月15日和7月15日支付利息.1月30日《华尔街日报》刊登了此债券的买方报价为100：05，债券的面值为1000美元，则此债券的发票价格为（ ）。利息期为182天 A. 998.86美元 B. 1004.035美元 C. 1001.625美元 D. 1010.51美元

39.货币市场证券是期限非常短的短期债务，它们具有的特点是( )。 A. 高流动性，高信用风险 B. 低流动性，高信用风险 C. 高流动性，低信用风险 D. 低流动性，低信用风险

40.现有面值为1000美元的20年期债券,到期一次还本付息，假设债券现有的价格为103.67美元，名义利率为12%，年通货膨胀率为8%，则该债券实际的收益率为( )。 A. 6.9% B. 4% C. 8% D. 3.7%

41.有一期望收益率为20%，标准差为20%的资产组合，国库券可以提供7%的确定的收益率，

2

投资者的风险厌恶程度A=4，根据投资效用函数U=E（r）-0.005Aσ (此效用函数用百分比来表示)，如果投资者在资产组合和国库券投资中只能择其一，则投资者做出的投资选择是( )。

A. 投资资产组合 B. 投资国库券

C. 投资资产组合和投资国库券无差别 D. 以上答案均不正确

42.假设现有一个赎回价格为1020美元的可赎回的债券以950美元的价格出售。如果收益率曲线上扬0.5%,债券的价格会降低到900美元,如果下降0.5%,债券的价格会升至980美元，则该债券的修正久期为( )。 A. 8.42 年 B. 9.51年 C. 10.00年 D. 7.86 年

43.某股票的市场价格是50美元，期望收益率是14%，无风险利率为6%，市场风险溢价为8.5%。如果该股票与市场资产组合的协方差加倍（其他变量保持不变），该股票的市场价格是（ ）美元。 A. 48.9 B. 23.6 C. 31.8 D. 36.4

44.假定有一种债券的售价为953.10美元，面值是1000美元，3年到期，每年付息，此后

3年的利率依次为r1=8%，r2=10%，r3=12%，该债券的到期收益率为（ ）。 A. 8.97% B. 9.88% C. 7.85% D. 10.69%

45.接44题,已知条件与44题相同，该债券已实现的复利收益率是（ ）。 A. 8.92% B. 7.47% C. 9.99% D. 10.3%

46.假定某汽车公司发行了两种息票利率和到期日相同的债券，一种可赎回，另一种则不可赎回，以下关于两种债券售价的论断正确的是（ ）。 A. 可赎回债券将以更低的价格出售 B. 不可赎回债券将以更低的价格出售 C. 债券的赎回权对债券的售价没有影响 D. 以上答案均不正确

47. 一家保险公司公司有一期限7年，金额为19187美元的负债。市场利率为10%,该债券的现值大概为10000美元，公司的资产组合管理经理希望通过持有3年期零息债券和永久年付息一次的债券对其负债进行利率免疫，该资产组合管理经理购买的零息债券是（ ）。 A. 5000美元 B. 4876美元 C. 6547美元 D. 7658美元

48. 接47题，已知条件与47题相同，该资产组合管理经理购买的永久债券是（ ）。 A. 5124美元 B. 3453美元 C. 2342美元 D. 5000美元

49. 接47题，已知条件与47题相同，该零息债券的面值为（ ）。 A. 10000美元 B. 6655美元 C. 6490美元 D. 10193美元

50.一项看跌期权的标的股票为XYZ，执行价格为20美元，期权价格为1.00美元，而另一项看涨期权执行价格为20美元，期权的价格为2.50美元，则上述的无担保的看跌期权卖方的最大每股损失及未担保的看涨期权卖方的最大的每股收益是（ ）。 A. 19.00美元；1.0美元 B. 19.00美元；2.5美元 C. 20.00美元；2.5美元 D. 20.00美元；17.5美元

51.某日某一时刻，外汇市场行情如下： 伦敦汇市:1英镑=1.6980/95美元 巴黎汇市:1英镑=1.4731/61法国法郎 纽约汇市:1美元=0.7854/92法国法郎

如果某投资者使用100万英镑在外汇市场套汇，则他可获得的毛利是 ( )。 A. 86571.3英镑 B. 54672.5英镑 C. 43567.8英镑 D. 98307.6英镑

52.以下说法正确的是（ ）。

Ⅰ.货币的时间价值是没有风险和在一定通货膨胀条件下的社会平均资金利润率 Ⅱ.偿债基金是指为使年金终值达到既定金额每年应支付的年金数额 Ⅲ.固定收益债券的基本特征包括发行人、到期日、本金和票面利率等 Ⅳ.所有债券的票面利率都是固定利率 A. II，Ⅳ B. I，Ⅳ C. II，III D. I，II 53.Dee Trader在一家经纪公司开设一个账户，并以每股40美元购入300股Internet Dreams股票。为购买这些股票她从经纪人处贷款4000美元，贷款利率是8%，当Dee购入股票时，她账户的保证金是( )。 A. 8000美元 B. 4000美元 C. 6000美元 D. 7680美元

54.接53题,已知条件与53题相同，如果当年年末股价跌至每股30美元，此时她账户的保证金比率是（ ）。 A. 0.29 B. 0.67 C. 0.52 D. 0.40

55.接53题,已知条件与53题相同，如果当年年末股价跌至每股30美元，Dee的投资收益率是（ ）。 A. –41.5% B. –34.8% C. –52.5% D. 24.5%

56.现有某投资者投资共同基金10000美元，该共同基金采用前端收费，费用比率为6%，投资者如果想达到盈亏平衡，该资金的累计投资收益率为( )。 A. 8% B. 6.38% C. 9.15% D. 7.98%

57.作为与投资银行签署的为期2年承销协议中的一个组成部分,东部矿业公司发行了期限为180天、面值为5000万美元的本票，本票定价比银行票据的互换利率8.75%高出100个基点。这些本票的价格为（ ）。假设全年为365天。 A. 5240.4万美元 B. 4390.7万美元 C. 4896.5万美元 D. 4770.6万美元

58.某企业持有一只由BHP Billton发行的面值为100000美元的公司信用证券，公司的财务经理担心利率下降会影响该债券的价值。该债券每年支付固定利率为12.5%，正好4年后到期。当期市场的年收益率为10%,但是该公司的财务经理预期利率会进一步下跌50个基点，则该债券的久期为（ ）。 A. 4.0年 B. 3.4057年 C. 3.9234年 D. 2.812年

59.接第58题，已知条件与58题相同，如果利率下降50个基点，则该债券价格变化的百分比为（ ）。 A. 1.548% B. 3.427% C. 1.924% D. 4.822%

60.接第58题，已知条件与58题相同，如果该企业的财务经理预测的利率变化是正确的，那么这只债券的新价格将是（ ）。 A. 100000美元 B. 98967.76美元 C. 106253.95美元 D. 109595.29美元

61.以下说法正确的是（ ）。

Ⅰ.外汇的远期市场一般是正式市场，它是允许客户以当前协议汇率买卖远期合约的经纪人与银行之间的交易网络

Ⅱ.远期市场上的合约是标准化的，每一份合约交易双方都能协商签订 Ⅲ.外汇远期合约都是到了到期日才能执行

Ⅳ.外汇远期合约不采用期货市场中的“逐日盯市”制 A. III，Ⅳ B. II， Ⅳ C. II，III，Ⅳ D. I，II，III，Ⅳ

62.Sun公司发行了期限为30天的银行承兑票据，面值是100000美元，票据是按9.48%的年收益率贴现，贴现人在持有7天后在短期货币市场上以99410.24美元的价格将票据售出。假定该票据不再在市场上进行二次交易，则最初的贴现人所获得的收益率是（ ）。假设全年为365天。 A. 9.64% B. 9.48% C. 10.23% D. 8.89%

63.接第62题，已知条件与62题相同，该票据的到期持有者的收益率是（ ）。 A. 9.64% B. 9.41% C. 10.18% D. 8.94%

64.根据MM模型理论，以下说法正确的有( ) I.利用负债进行融资越多，风险溢价越大

II.公司的价值取决于公司的收益，而不是公司收益如何在债权人和股东之间分配 III.未来收益的不确定性越小，未来收入的现值就越低，贴现率就越低 IV.债务融资能够增加公司所有者的未来预期收益 A. I，II B. II，III C. II，III，IV D. I，II，IV

65.已知2006年MacroCom公司的销售收入为8500万美元，成本为4500万美元，折旧费为1 000万美元，利息费用为200万美元。如果税率为30%，则公司年内的经营现金流量为( )万美元 A. 4000 B. 3600

C. 3450 D. 3160

66.Intellegence Tech是一家新上市的股份公司，目前不分配红利，但公司计划在第三年后开始分红。假设公司首次分配的红利为每股2.5美元，且每年以2%的速度增长。若当前股价为55.62美元，则公司股票的要求回报率应为（ ）。 A. 5.5% B. 8.3% C. 7.2% D. 6.0%

67.Best Flower是一家全国连锁鲜花销售商，存货周期为65天，应付账款周期为30天，应收账款周期为24天。假设公司管理层准备实施新的折扣措施，将应收账款周期减少至18天。这一措施会对公司的经营周期产生的影响是（ ）。 A．经营周期将从59天减少至53天 B．经营周期将从89天减少至83天 C．经营周期将会71天增加至77天 D．经营周期不受任何影响

68.Smarty公司2008年年末将发放股利每股3美元，预计股利将永远以4%的比率增长。如果Smarty公司股票的股价为81美元，则要求回报率是( )。 A．8.36％ B．8.15％ C．7.70％ D．7.51％

69.与回收期法相比，净现值法是更为有效的评估方法，以下不属于净现值法优点的是( )。

I.涵盖了所有未来增加的现金流量 II.考虑到了现金流的时间性

III.能够辨别现金流风险不同的投资

IV.同时使用货币数值和百分比来显示所有者财富的增加值 V.可以帮助确定哪些项目能够将所有者的财富最大化 A. I和V B. II和IV C. III和V D. IV

70.汇率对公司跨国经营赢利水平能够产生重大的影响，以下可能会造成汇率波动的主要因素是( )。 I.政治形势

II.国际收支状况 III.利率水平 IV.货币政策 A. I，III，IV B. II，III，IV C. II，IV

D. I，II，III，IV

71.已知普通股票的预期报酬率为22%，最近支付了每股2.5美元股利。假设该股票的股利年增长率为7.5%，则Todo公司股票的价值为（ ）美元。

A. 19.35 B. 17.63 C. 18.53 D. 15.66

72.以下活动不会增加公司现金余额的是( )。 I.增加存货数量 II.增购新生产设备 III.增发普通股票 IV.减少应付账款 A. I，II，III B. II，III，IV C. III

D. I，II，IV

73.以下几种观点中，不正确的有（ ）。

I．对于发行股票的公司而言，优先股的红利可以在计算所得税时予以扣除 II．若公司当年出现财务亏损，损失由债权人和股权所有者平摊 III．从所得税方面考虑，优先股比普通股更像是一种负债

IV．公司在向债券持有人支付利息之前，必须先向优先股股东派发红利 A．I，II，III B．I，II，IV C．II，IV

D．I，II，III，IV

74.Advanced Tech公司当前股票价格为2.75美元，公司的beta系数为1.2，预计公司下一年度将发放股利为0.15美元/股。已知市场风险溢价为8%，零风险利率为4%。假设公司未来的股利增长率保持恒定不变，则公司预计的股利增长率应是（ ）。 A. 7.8% B. 7.9% C. 8.2% D. 8.5%

75.假设Multi-utilities公司计划新建一条音响生产线，初始投资为100,000美元，项目寿命10年。预计每台音响售价为100美元，可变成本为24美元/台，固定成本为每年40,000美元，每年折旧费用10,000美元。如果贴现率为10%，不考虑税收因素。新生产线的会计盈亏平衡点为（ ）。 A.658台 B.723台 C.963台 D.1289台

76.以下是影响股利政策的因素的是（ ）。 I. 公司的流动性和财务状况 II.法律和会计事务 III. 公司的增长前景 IV. 公司的利润额 A.I，III，IV B.I，III

C.I，IV

D.I，II，III，IV

77.Tinyant公司正在制订新股发行计划。如果零风险利率为5%，市场预期收益率等于11%。假设Tinyant公司股票的Beta系数为1.45，根据CAPM模型，公司普通股票的成本为( )。 A. 15.2% B. 14.6% C. 13.7% D. 11.9%

78.下列不影响资产总额、不会导致现金流出，不会影响所有者权益总额但会导致所有者权益内部结构变化的是（ ）。 A. 现金股利 B．股票股利 C. 股票分割 D．股票回购

79.根据固定红利增长模型，决定股票价值计算的因素不包括（ ） A. 预期股利 B．股利增长率 C. 期望报酬率 D．银行的贷款利率

80.进行投资方案组合决策时，如果资金总量受到限制，每个项目一般根据下述指标的大小排序，结合净现值进行各种组合排队，确定最优投资组合的指标是（ ）。 A. 盈利指数 B．内部收益率

C. 投资利润率 D．投资回收期

81.Palmtree股份有限公司发行的股份数为2400万股，预计2007年盈利900万美元。公司管理层希望保持1.8的负债与股权比率。在不发行新股的情况下，公司能够用于投资的最大金额为（ ）万美元。 A. 1800 B. 1620 C. 2400 D. 2520

82.Excellent Construction公司管理层经过讨论，决定公司未来十年必须保持8%的年增长率、0.5的负债股权比率和40%的股利支付率，总资产与销售收入的比率保持在1.45。为实现这一目标，该公司的利润率必须达到（ ）。 A．16.8％ B．15.3％ C．11.9％ D．13.9%

83.BestNoodle公司计划投资410,000美元新建一条面条生产线，项目寿命为5年，这笔投资将按照直线折旧法折旧为零，五年后生产线拆卸后可以70,000美元卖给废品收购商。新的面条生产线投产还需要投入15,000美元作为净营运资本，投产后每年能够为公司节约115,000美元的税前运营成本。假设税率为34%，折现率为10%。该项目的净现值为（ ） A. 6,408美元

B. 7,320美元 C. 8,329美元 D. 12,093美元

根据以下信息回答84-86题：

下表是供TLB公司选择的X、Y两个互斥投资项目5年里的现金流量情况（万美元）： 年份 0 1 2 3 4 X项目现金流量 -1800 100 300 300 3800 Y项目现金流量 -190 100 70 100 90 假设TLB公司要求的投资回报率必须达到15％。

84.如果公司采用贴现回收期计算方法，以下说法正确的是（ ）。 A．Y项目的贴现回收期为2.76年 B．X项目的贴现回收期为3.76年 C．应该选择X项目 D．以上说法都不正确

85.如果公司采用净现值计算方法，以下说法正确的是（ ）。 A．X项目的净现值为786.23万美元 B．Y项目的净现值为69.25万美元 C．Y项目的净现值为79.15万美元 D．X项目的净现值为883.71万美元

86.如果公司采用盈利指数计算方法，以下说法正确的是（ ）。 A．X项目的盈利指数为1.52 B．Y项目的盈利指数为1.35 C．X项目的盈利指数低于Y项目 D．X项目和Y项目的盈利指数相同

87.以下关于经营杠杆的描述正确的是（ ）。

Ⅰ.营业杠杆的影响程度越高，就标志着企业的固定成本比例越低 Ⅱ.营业杠杆程度越高，增加销售赚取利润的机会越大

Ⅲ.营业杠杆程度越高，也意味着由于销售的减少遭受损失的风险越大

Ⅳ.随着手工劳动逐渐向自动化转换，变动成本减少而固定成本增加，导致营业杠杆作用程度减少

A. I，II, III B. I，Ⅳ C. II，III

D. I，II, III，Ⅳ

88.某零售商店2009年6、7、8月份的有关的预测数据如下： 存货预测： 5月份 6月份 7月份 8月份 销售额预测 340,000元 300,000元 380,000元 320,000元 6月份 7月份 8月份 700,000元 500,000元 660,000元 （1）销售成本为销售额的60%，4月份购货420,000元，5月份购货320,000元；

（2）每月购货按以下的方式付款：10%当月付款，80%下月付款，10%下下月付款，根据上述的信息资料，这个零售商店6月份预计的购货成本是（ ）。 A. 380,000元 B. 240,800元 C. 423,000元 D. 198,000元

89.接88题，已知条件与88题相同，这个零售商店6月份预计的现金流出为（ ）。 A. 454,000元 B. 289,000元 C. 336,000元 D. 380,000元

90.接88题，已知条件与88题相同，这个零售商店8月份预计的购货成本为（ ）。 A. 355,000元 B. 336,000元 C. 298,600元 D. 190,000元

91.接88题，已知条件与88题相同，这个零售商店8月份预计的现金流出为（ ）。 A. 375,600元 B. 336,000元 C. 198,000元 D. 304,000元

92.某电子产品制造公司生产和销售三种型号的MP3: 甲产品只供应给学生；乙产品功能与甲相同,但是更加易于携带；丙产品为高档产品,目标市场为商业市场。2008年预算与实际经营数据如下： 预算： 项目 甲产品 乙产品 丙产品 合计 实际： 项目 甲产品 乙产品 丙产品 合计 单位销售价格(元) 550 325 1750 单位变动成本(元) 250 200 1250 单位边际贡献(元) 300 125 500 销售数量（台） 412,500 82,500 55,000 550,000 单位销售价格(元) 600 400 2500 单位变动成本（元） 350 250 1500 单位边际贡献（元） 250 150 1000 销售数量（台） 350,000 50,000 100,000 500,000 如果该电子产品制造公司制定2008年度预算依据的市场规模是2,500,000台MP3，预计的市场份额为20%。2008年底公布的数据表明，2008年度的实际市场规模为3,437,500台MP3。

则该电子产品制造公司2008年度的市场规模差异是（ ）。 A.有利差异92,500,000元 B.有利差异73,125,000元 C.不利差异56,780,000元 D.不利差异68,820,000元

93.接92题，已知条件与92题相同，则该电子产品制造公司2008年度的市场份额差异为（ ）。

A.不利差异53,625,000元 B.不利差异64,570,000元 C.有利差异51,300,000元 D.有利差异48,800,000元 94.接92题，已知条件与92题相同，则该电子产品制造公司2008年度的销售量差异为（ ）。 A.不利差异33,625,000元 B.不利差异24,500,000元 C.有利差异42,300,000元 D.有利差异29,600,000元

95.接92题，已知条件与92题相同，则该电子产品制造公司2008年度的销售数量差异为（ ）。

A.不利差异53,474,000元 B.不利差异27,600,000元 C.有利差异19,500,000元 D.有利差异28,200,000元

96.接92题，已知条件与92题相同，则该电子产品制造公司2008年度的销售结构差异为（ ）。

A.不利差异44,000,000元 B.不利差异64,500,000元 C.有利差异59,100,000元 D.有利差异34,500,000元

97.假定某生产企业根据销售预测，对某产品2007年四个月的销售量做出如下预计：7月份5000件，8月份6000件，9月份8000件，10月份7000件，该生产企业根据以往的经验，每个月期末存货量应为下一个月预计销售量的20%为恰当，设该生产企业2007年6月的期末存货量为1000件。则该生产企业2007年三季度预计生产量为（ ）件。 A. 11,280 B. 19,400 C. 15,600 D. 13,550

98.某公司只生产一种产品，本期单位变动成本为每件9元，变动成本的总额为36000元，共获得营业利润8000元。若该公司计划下年度维持售价不变，变动成本率仍维持本年的40%，预测下年度保本销售量为（ ）。 A. 2720件 B. 3408件 C. 2900件 D. 3780件

99.接98题，已知条件与98题相同，如果公司下年度计划销售量比本年提高20%，则营业

利润为（ ）元。 A. 25,400 B. 32,100 C. 19,860 D. 18,800

100. Sun公司的总资产为10000000美元，管理层希望总资产年回报率不低于10%，sun公司只生产单一产品，2009年的贡献损益表如下：

SUN公司2009年度贡献损益表

单位：美元

销售收入（50000台，单价100美元） 减变动成本 变动制造费用 变动性销售和管理费用 贡献毛益（边际贡献） 减固定成本 固定制造成本 固定销售及管理费用 净利润 1500000 750000 500000 300000 5000000 （2250000） 2750000 （800000） 1950000

在现行的销售量和成本结构条件下，如果要求年利润达到3000000美元，产品的最低的 销售价格应是（ ）。 A. 80美元/台 B. 135美元/台 C. 121美元/台 D. 100美元/台

101. 接第100题，已知条件与第100题相同，按照该公司预期要求的年投资报酬率，公司2009年实际利润与预期利润的差额是（ ）。 A. 950,000美元 B. 860,000美元 C. 675,000美元 D. 472,325美元

102. 接第100题，已知条件与第100题相同，市场分析表明，如果产品定价为90美元，销售量增加到60000台，按照这个销售价格和销售量，如果要实现2000000美元的年利润，目标成本应定为（ ）。 A. 4,450,000美元 B. 3,860,000美元 C. 1,275,000美元 D. 3,400,000美元

103.以下属于业绩评价的非财务指标的是（ ）。 Ⅰ.客户的满意度 Ⅱ.单位销量 Ⅲ.生产周期

Ⅳ.缺勤率

A. I，II, III B. I，III，Ⅳ C. II，III

D. I，II, III，Ⅳ

104.以下有关全面预算管理含义的描述正确是（ ）。 Ⅰ.全面预算管理是以预算为标准的管理控制系统

Ⅱ.全面预算管理是一项全员参与、全方位管理、全过程控制的综合性系统管理活动 Ⅲ.全面预算管理中的控制活动只涉及事后控制，而不包括事前和事中控制 Ⅳ.全面预算管理是以实现企业的战略规划和经营目标为目的内部管理活动 A. I，II, Ⅳ B. I，III C. II，Ⅳ

D. I，II, III，Ⅳ

105. 以下属于集权式的组织结构的是（ ） A. 直线职能制 B. 事业部制 C. 子公司制 D. 扁平化组织

106.以下关于企业组织结构的论断正确的是（ ）。

Ⅰ.事业部制与职能制相比，各个事业部都需要设置一套齐备的职能机构，用人较多，费用较高

Ⅱ.子公司制简称H型结构，是比事业部制更为彻底的分权结构。母公司和子公司是行政上的隶属关系

Ⅲ.子公司制与事业制相比，由于母公司和子公司在法律上各为独立法人，母公司无需承担子公司的债务责任，相对降低了经营风险

Ⅳ.实行跨行业多种经营的大型集团公司，适合采用子公司分权型 A. I，II, III B. I，III，Ⅳ C. II，III

D. I，II, III，Ⅳ

107.某制造厂2009年11月制造费用的有关资料如下所示：

制造费用的实际发生额是12600元，其中固定制造费用是3500元，变动制造费用是9100元。固定制造费用的预算额是3630元。变动制造费用的标准分配率是3.2元/直接人工小时，固定制造费用的标准分配率为1.1元/直接人工小时。实际产量上的标准人工小时为3500小时，实际使用的人工小时数是3200小时

则该制造厂11月份制造费用的总差异是（ ）。 A. 有利差异2450元 B. 不利差异2800元 C. 有利差异1400元 D. 不利差异3850元

108. 接第107题，已知条件与第107题相同，则该制造厂11月份固定制造费用的生产能力差异是( )。 A. 有利差异200元

B. 有利差异100元 C. 不利差异110元 D. 不利差异320元

109. 接第107题，已知条件与第107题相同，则该制造厂11月份固定制造费用的效率差异是( )。

A. 有利差异450元 B. 有利差异330元 C. 不利差异130元 D. 不利差异340元

110. 接第107题，已知条件与第107题相同，则该制造厂11月份固定制造费用的耗费差异是( )。

A. 有利差异450元 B. 有利差异130元 C. 不利差异230元 D. 不利差异340元

111.如果一只股票的年连续复利收益率的标准差是40%，那么公司持有该股票1个月的收益的标准差是( )。 A. 0.1155 B. 0.0333 C. 0.0214 D. 0.0432

112.同企业发生经济关系的个人或机构因为自身的利益而主动违背约定的行为造成的风险是( )。

A. 人力资源风险 B. 法律风险 C. 信息风险 D. 道德风险

113.一个主体在追求价值的过程中所愿意承受的广泛意义的风险的数量被称为( )。 A. 风险容量 B. 风险容限 C. 风险规避 D. 风险降低

114.以下各种风险属于企业传统风险的是( )。 Ⅰ.人力资源风险 Ⅱ.法律风险 Ⅲ.战略风险 IV.市场风险 A. I，III B. I，II，IV C. III，IV

D. I, II，III，IV

115.在企业风险管理发展的第二个阶段，（ ）成为企业的常规程序，涉及公司的每个部门，在某种程度上渗透到各部门的商业和经营计划之中。 A. 购买保险

B. 风险识别和管理 C. 风险监控

D. 企业战略风险管理

116.（ ）是基于愿景与战略的绩效评估系统，它引入四个不同的的维度来评估组织的活动。

A. 平衡记分卡 B. 甘特图 C. 情景分析 D. 压力测试

117.在企业全面风险管理的组成部分中，组合管理的含义是（ ）。 A. 企业应建立自上而下的风险管理

B. 象“基金经理”一样思考和行动，总计风险敞口，把风险分散化效果综合起来 C. 把风险管理整合为能为公司带来收入的商业活动

D. 提供风险计量、分析和报告工具，量化公司的风险敞口 118.以下属于风险损失清单的直接损失风险的是（ ）。 Ⅰ.经济波动

Ⅱ.管理上的失误，由于企业管理者对经济前景过于乐观，产品定价过高 Ⅲ.对竞争对手的产品特征进行诽谤和诬陷 IV.雇员盗窃公司财物 A. 只有IV B. I，II ，III C. III，IV

D. I, II，III，IV

119.某公司有10辆卡车，通常一年发生1辆卡车的损失，因而P有可能估计为0.1。那么，一年中3辆车和3辆以上卡车发生损失的概率是（ ）。（如果损失属于泊松分布） A. 0.0803 B. 0.0409 C. 0.0508 D. 0.0741

120.某股权投资组合的市值为1亿美元，该投资组合每年的投资收益的波动率为15%，假设我们必须在10天内，以99%的置信水平衡量该投资组合的风险价值，若每年的交易日以252天为基准，则它的Var值为（ ）。 A. 768.9万美元 B. 578.5万美元 C. 696.2万美元 D. 876.4万美元

121.假如一家银行报告它交易组合的日Var值在99%的置信水平下是3000万美元，也就是说，在正常的市场条件下，只有（ ）的可能使的单日损失大于3000万美元。 A. 2% B.0.5% C. 1% D. 5%

122.近几年来，国际石油价格一路飚升，国内众多化工企业和运输企业的原材料价格不断攀升，给企业原有的微薄利润带来很大的压力，这种风险被称为( )。

D. 2.48 year

178. Which of the following statements of IRR and NPV is true?

I. For long-lived projects with relatively constant cash flows, the sooner the project pays back, the greater is the IRR.

II. IRR may be a preferred method to NPV in situations where an appropriate discount rate is known and certain.

III. A project with NPV = $2,500 implies that the total shareholder wealth of the firm will increase by $2,500 if the project is accepted.

IV. The IRR decision rule is to accept projects with IRRs less than the discount rate, and to reject projects with IRRs greater than the discount rate. A.I and II B. I and III C. II and IV D. II and III

179. Suppose you are trying to determine whether or not to expand your business by

building a new manufacturing plant. The plant has an installation cost of $13 million, which will be depreciated straight-line to zero over its four-year life. If the plant has projected net income of $1,416,000, $1,032,000, $1,562,000, and $985,000 over these four years, what is the project’s average accounting return (AAR)? A .20.81% B. 19.81% C. 19.21% D. 20.06%

180. In finance, the capital asset pricing model (CAPM) is used to determine a theoretically appropriate required rate of return of an asset, if that asset is to be added to an already well-diversified portfolio, given that asset's non-diversifiable risk. As a model for pricing an individual security or a portfolio, CAPM assumes that ( ).

I. all investors aim to maximize economic utility and will accept lower returns for higher risk.

II. all investors are rational and risk-averse.

III. asset returns are (jointly) not normally distributed random variables. IV . the variance of returns is an adequate measurement of risk. V. there are no taxes or transaction costs. A. I, II and III B. II, III and IV C. II, IV and V D. I, II,III and V

181. Which of the following is correct, in general?

A． Net additions to Net Working Capital = Sources of Net Working Capital - Uses of Net Working Capital. B．Assets that would normally convert to cash within 12 months are called quick assets. C．Cash flow from assets = Cash flow to creditors + Cash flow to stockholders. D．Mirotronic Co. has a net income of $600. Dividends paid amounted to $400. Thus the retention ratio is 0.75.

182. Which of the following statements is not true?

I. Present value and future value are inversely related to each other.

II. Net present value of a project is the present value of future cash flows minus initial costs. III. If the compounding period is one year, stated annual interest is the same as effective annual interest.

IV. If the compounding period is less than one year, effective annual interest is greater than stated annual interest. A. Only I, II and III B. Only II,III and IV C. Only I, III and IV D. None of them 183. Which of the following amounts is the closest to the end value of investing $40,000 for 4 years at a continuously compounded rate of 15%? A. $68,800 B. $72,885 C. $93,550 D. $59,662

Question184-185 are based on the following information. Taylor Inc., a papermaking firm, is debating whether or not to convert its all-equity capital structure to one that is 40 percent debt. Currently, there are 1,000 shares outstanding and the price per share is $70. EBIT is expected to remain at $7,000 per year forever. The interest rate on new debt is 7 percent, and there are no taxes.

184. Ms Spears, a shareholder of the firm, owns 100 shares of stock. What is her cash flow under the current capital structure, assuming the firm has a dividend payout rate of 100 percent? A. $700 B. $ 600 C. $ 750 D. $ 650

185. What will Ms. Spears’ cash flow be under the proposed capital structure of the firm? Assume that she keeps all 100 of her shares. A. $750 B. $650 C. $850 D. $840 186. MLO Corp. uses no debt. The weighted average cost of capital is 14 percent. If the current market value of the equity is $40 million and there are no taxes, the EBIT should be ( ) million. A. $ 5.8M B. $ 4.7M C. $ 5.6M D. $ 6.5M

187. Which of the following statements is not true?

A. The use of the NPV approach is the most theoretically accurate because it uses all the

anticipated cash flows of the project and discounts the cash flows taking into account when they

occur.

B. An investment with an initial cost of $16,000 produces cash flows of $5000 annually. If the cash flow is evenly spread out over the year and the firm can borrow at 10%, the payback period is 4.71 years. C. The average accounting return rule requires an arbitrary choice for a comparison return.

D. The profitability index is a useful way of adjusting the net present value rule in case of capital rationing.

188. Suppose an investment that requires initial cash outlay of $100,000 has a useful life of 4 years. In each of these years the before-tax cash flow is $35,000. If the tax rate is 40% and straight-line depreciation is used, the average accounting return is ( ). A. 5%. B. 12% C. 35% D. 46%

189. Which of the following is a relevant cash flow for evaluating a new project? I. An increase in accounts payable from initial orders placed with suppliers. II. An increase in cash balances to cover start-up costs.

III. Interest expense on funds borrowed to finance the project.

IV. Increased wear and tear on previously purchased assembly equipment. A. Only I and II B. Only III and IV C. Only I, II and IV D. Only II, III and IV

190. Which of the following statements is true?

A. The real rate of interest is 10%. The inflation rate is 14%. So the nominal rate of interest is 3.64%.

B. If the nominal interest rate is 26% and the real rate is 8%, the inflation rate should be 16.67%. C. A corporate bond with a face value of $1,000 matures in 2 years and has a 10% coupon paid at the end of each year. If the current price of the bond is $950, the yield to maturity for this bond is 7.69%.

D. Suppose Logic Co. has an average collection period of 91.25 days and sales are $20,000. The average investment in receivables is $219.18.

191. The accounting profit break-even point provides: A. the number of units to produce to cover fixed costs.

B. the number of units to produce to continue to operations in the short run. C. the number of units to produce to cover both depreciation and the fixed costs. D. the cash available from break-even production.

192. The ratio of the present value of the future net cash flows to the initial outlay is: A. activity ratios. B. profitability ratios C. solvency ratios. D. profitability index 193. There are two methods for incorporating risk in capital budget, they are: A. IRR and Risk adjusted discount rates

B. NPV and IRR

C. Certainty equivalent approach and Risk adjusted discount rates D. NPV and Certainty equivalent approach

194. The following are considered as basic questions of corporate finance except ( ). A. Where will the firm get the long-term financing to pay for its investments

B. How should the firm manage its working capital, i.e., its everyday financial activities C. What mixture of debt and equity should the firm use to fund its operations D. At what rate of interest should a firm borrow 195. Which of the following refer to synergistic benefits because of cost reductions in an acquisition?

I. Economies of scale

II. Economies of vertical integration III. Marketing gains

IV. Complementary resources A. II and III only B. I, II and IV only C.I, II and III only D. I, II, III and IV

196. Suppose the market portfolio of common stocks earned 16.4% in 2000. Treasury bills earned 3.3% on average in 2000. The average inflation rate was 1.5%. What was the real return on equities? A. 14.9% B. 13.5% C. 17.9% D. 21.3%

197. If you bought a put on a stock selling for $70, with a strike price of $65 for a $7 premium what would be your maximum gain? A. $12 B. $50 C. $58 D. $63

198. Date for XYZ Company: Item Sales Less: Total variable costs Revenue before fixed costs Less: Total fixed costs EBIT Base sales level,($) t 600,000 360,000 240,000 180,000 60,000 Forecast sales level,($) t + 1 720,000 432,000 288,000 180,000 108,000 Given the forecasted sales level for XYZ Company and its cost structure, we can measure the responsiveness of EBIT to the upswing in volume.

What is the Degree of Operating Leverage for the company using the data in the table above? A. 4 B. 6

C. 8 D. 2

A. 市场风险 B. 经营风险 C. 战略风险 D. 财务风险

123.根据风险管理成本最小化的原则，企业在损失控制上投入的资金量应满足的条件是（ ）。

A. 损失控制的边际收益大于边际成本 B. 损失控制的边际收益等于边际成本 C. 损失控制的边际收益小于边际成本 D. 多多益善

124.金融机构把它的资产利率灵敏度与负债利率敏感度匹配起来以确保当利率变化时资产和负债两者的价值变化相同的风险管理技术是（ ）。 A. 存续期匹配法 B. 资本配置法 C. 风险调整定价法 D. 损失限制设定法

125.当业务部门与风险管理部门之间是伙伴关系时，除了各自拥有自己的绩效目标外，还同时共有一些重要的绩效计量目标，它们是（ ）。 Ⅰ.风险调整的盈利能力 Ⅱ.投资组合的质量 Ⅲ.资产的营运效率 IV.风险容量 A. I，III B. I，II

C. I，II，III D. I, II，III，IV

126.在风险评价的几个指标中，风险单位在正常的风险防范措施下遭受损失的期望值。被称为（ ）。 A. 最大可能的损失 B. 可能最大的损失 C. 正常期望损失 D. 可损程度

127.以下属于风险转移的方式是（ ）。 Ⅰ.出售财产 Ⅱ.租赁财产 Ⅲ.分包 IV.保险

A. I，II，IV B. I，III， IV C. III，IV

D. I, II，III，IV

128.以下属于企业财务风险的是( )。 Ⅰ.商品价格的波动 Ⅱ.股票价格的波动

Ⅲ.公司融资成本的变动 IV.投资项目的回报率的变动 A. I，II B. III，IV C. I，II，IV

D. I, II，III，IV

129.在企业风险的风险管理中，掌握并批准企业风险容量的是（ ）。 A. 风险管理部 B. 首席执行官 C. 审计委员会 D. 董事会

130.有两座相邻的仓库，如果两座仓库都发生火灾的概率是0.0006,单独考虑时，两仓库发生火灾的概率都是0.005，则在第一座仓库发生火灾的情况下，第二座仓库发生火灾的条件概率是（ ）。 A. 0.08 B. 0.04 C. 0.05 D. 0.12

131.在利率互换时，假设没有违约发生，当市场利率（ ）时，对固定利率支付方有利。 A. 上升 B. 下降 C. 固定不变 D. 不确定

132.1993年7月，全球最大的制药企业默克公司以66亿美元的价格收购了麦迪克服务公司，而美国麦迪克服务公司是最大的处方药品效果管理公司，以上的收购被成为（ ）。 A．横向并购 B. 纵向并购 C. 混合并购

D. 承担债权债务式并购

133.在我国，集体所有制企业被兼并未经（ ）通过的，兼并协议不生效。 A．总经理 B. 董事会

C. 职工代表大会 D. 股东代表大会

134.美联储在20世纪30年代被授权为购买股票设立保证金要求，以股票为抵押的贷款数额不得超过股票抵押品价值的（ ）。 A．60% B. 70% C. 40% D. 50%

135.以下说法正确的是（ ）。

Ⅰ.穆迪将甲公司债券评为Aa级而标准普尔却将其评为A级，我们把这种情况称为“评级分裂”

Ⅱ. 分散化垃圾债券投资可以使投资者在享有垃圾债券高于平均回报率好处的同时承担与个别垃圾债券相关的高风险

Ⅲ. 垃圾债券基金能够在提供垃圾债券诱人的高回报率的同时通过构造分散化的投资组合

来降低风险

Ⅳ. 不同评级机构对于同一只债券评级结果的不一致性使得评级结果成为衡量违约风险的可靠指标 A．II，Ⅳ B. I, III

C. II，III，Ⅳ D. I, II，III，Ⅳ

136.员工持股计划的参与者都必须投资于其所在公司的股票。不过，如果公司拥有某子公司（ ）以上的股份，那么员工持股计划的参与者也可以投资该子公司的股票。 A．30% B. 40% C. 50% D. 60%

137.在企业的养老金计划中，雇主承诺在员工退休后支付一笔定量的养老金的计划是（ ）。 A．固定收益计划 B. 固定缴费计划 C. 员工持股计划 D. 退休储蓄计划

138.在并购意向书中，以下属于防范卖方风险条款的是（ ）。 Ⅰ.锁定条款 Ⅱ.费用分摊条款 Ⅲ.保密条款 Ⅳ.终止条款 A．II，Ⅳ B. I, III C. III，Ⅳ

D. I, II，III，Ⅳ

139.如果并购后，参与并购的企业控制了其他参与并购的企业，就可以确定此次并购为（ ）。 A．股权联合 B. 购买 C. 重组 D. 分立

140.合并方通过企业合并取得被合并方的全部净资产，合并后被合并方被注销法人资格，被合并方原持有的资产、负债在合并后成为合并方的资产、负债，这种合并方式被称为（ ）。 A．吸收合并 B. 新设合并

C. 非同一控制下的企业合并 D. 同一控制下的企业合并 141.下列说法正确的是（ ）。

Ⅰ.在物价上涨或资产质量较好的情况下，由于商誉的确认采用购买法所报告的净资产通常小于权益结合法。

Ⅱ.采用购买法和收益结合法两种会计处理方法对企业并购所报告的利润无差别 Ⅲ.收益结合法符合历史成本原则和持续经营理念

Ⅳ. 在购买法下，会计计价基础并不一致，即只有被并购的企业的资产和负债要进行重新估价，而并购企业的资产、负债仍使用账面价值 A．I, II

B. I, II，III

C. III，Ⅳ

D. I, II，III，Ⅳ

142.某公司为了实现规模效应想通过并购策略来实现快速增长，投资银行建议该公司采用杠杆收购的方法，现有四个同行业的目标企业可供选择：企业甲目前的经营状况不佳，负债率高达90%，乙企业负债率不高，公司拥有大量的非核心业务，管理能力欠佳，成本高居不下，丙企业规模中等，有稳定的现金流，经营稳健，负债率适中，丁企业采用多元化经营，主营业务不明显，没有稳定现金流，目前已经资不抵债。从杠杆收购贷款方的角度看，以上四家企业适合杠杆收购的是（ ）。 A．甲企业、丁企业 B. 乙企业、丙企业

C. 甲企业、乙企业、丁企业 D. 甲企业、乙企业、丙企业

143.与现金并购相比，股票并购的缺点是（ ）。 Ⅰ.可能会使并购企业老股东的每股收益稀释 Ⅱ.收购成本不确定 Ⅲ.交易规模有限

Ⅳ.受并购企业现金头寸的制约 A．II，Ⅳ B. I，III C. I, II

D. I, II，III，Ⅳ

144.以下属于国际会计准则分辨合并与收购的标准是（ ）。 Ⅰ.参与合并的企业可以是母子公司

Ⅱ.在合并计划完成日，一家公司只提供发行其权力与发行在外的投票表决权的多数普通股相同的普通股，以换取另一家公司几乎全部有表决权的普通股权益 Ⅲ. 一个企业的公允价值不能与另一个企业的公允价值相差甚远

Ⅳ.并购之后，各个企业的股东在并购后企业中应大体保持与并购前实质上同样多的表决权和股权数额 A．III，Ⅳ B. II，III C. II，Ⅳ

D. I, II，III，Ⅳ

145.当袭击者对目标公司进行敌意收购时，目标公司高价回购本公司的股票，以减少在外流通股数，使买方无法收购到足以控股的股数的反收购措施是（ ）。 A．绿票讹诈 B. 委托书收购 C. 中止协议 D. 白衣护卫

146.下面有关员工持股计划的论述不正确的是（ ）。

Ⅰ.员工持股计划在并购和LBO中主要起到两个主要作用：一是作为收购的融资手段，二是作为反收购策略

Ⅱ.员工持股计划和养老金一样通过投资多种资产来降低风险

Ⅲ.员工持股计划的投资范围仅限于现金、现金等价物或是所在公司及其拥有50%以上股份的子公司的股票

Ⅳ.员工持股计划所拥有的公司股票往往是由员工个人直接控制 A. II，III B．II，Ⅳ C. I，II，Ⅳ D. I, III，Ⅳ

147.1986年TNT公司发动对SPRING公司的收购，SPRING公司提出：只要TNT同意不以45美元/股的价钱收购股票，SPRING公司愿意付给它5.58亿美元作为回报；它甚至提出付给代表TNT的投资银行伯特公司145万美元，要后者承诺三年内不采取任何收购或试图收购SPRING的举动。随后两家公司签订了协议，在并购的压力下，SPRING公司剥离了非核心业务，裁减了3000人，使公司股票的每股收益提高了50％，在过去10多年中股票的平均年收益一直维持在24%的水平。在这个例子中，SPRING公司采用的反收购策略是（ ）。 A. 中止协议 B．绿票讹诈 C. 委托书收购 D. 白衣护卫

148. Suppose Sindy Wu invests $80,000 at 5% annual interest compounded, How long will it take to earn an additional $40,000? A. 20 years B. 15 years C. 12.5 years D. 8.31years 149. If Susimi makes a $5,000 investment with an ending return of $8,500 five years later. Suppose there is no intermediate cash flows. What is the average annual return for the investment? A. 14% B. 13.4% C. 12.1% D. 11.2% 150. Equake Company invested $1,000,000 in a project at the end of 2004, which genenated cash inflows of $200,000, 400,000, $250,000 and 350,000 from 2005 to 2008 respectively. What is the annual return on the investment? A. 8.26% B. 7.31% C. 6.93% D. 6.12%

According the following information, answer question 151-152: Bigbox Co,. has a investment project with a initial cash outflow of $50,000. The investment provides a return of 10% in the first year, 12% in the second year, and 15% in the third year. Suppose the value of the investment is maintained in the investment and it grows each year (i.e., the investment has no cash flows).

151. What is Bigbox’s investment worth at the end of the third year? A. $68,500 B. $70,840 C. $72,360

D. $75,000

152. What is the average annual return on this investment? A. 11.7% B. 11.9% C. 12.3% D. 12.9%

According the following information, answer question 153-154: Suppose Pioneer Funds invested a portfolio comprised of the following securities equally. Suppose the expected risk-free asset is 5% and the return on the market is 9.2%.: Security A B C D Security Beta 0.75 1.10 1.30 1.45

153. What is the portfolio’s beta? A. 1.25 B. 1.15 C. 1.12 D. 1.08

154. What is the expected return on the portfolio? A. 10.85% B. 10.25% C. 9.83% D. 9.25%

155. The average accounting return is the average project earnings after taxes and depreciation, divided by( ) of the investment during its life. A. the market value. B. the present value

C. the average book value. D. the marginal cost

156. Options are granted to the CEOs and top managers primarily: A. to increase their income.

B. to avoid the limitation of tax deduction on salaries.

C.to align the interests of management with those of the shareholders. D. because the options are rarely exercised.

157. A call option is out of the money when the current market price of the asset is : A. above the exercise price B. below the exercise price C. equal the exercise price D. above the option premium

158. which are Non-discount methods commonly used in determining acceptable investment?

I. Pay back period II. Net present value III. Profitability index

IV. Average accounting return A. I and IV only B. II and IV only C. I, II, III, and IV D. II and III only

159. East Valley Corporation is expected to allocate stock dividends of $6, $4.5, $3, and $2 over the next four years respectively. Afterwards, the company expects to maintain a

constant 5 percent growth rate in dividends infinitely. If the required return on the stock is 15 percent, what is the current share price? A. $23.74 B. $23.34 C. $22.85 D. $22.60

160. Dawn, Inc. has a special dividend policy. The company has just paid a dividend of $5 per share and has announced that it will increase the dividend by $3 per share for each of the next four years, and then never pay another dividend. If investors require an 10 percent return on the company’s stock, how much will investors pay for a share today? A. $40.86 B. $32.75 C. $27.38 D. $38.49 161. Strawberry Corp’s stock price is now $50 per share. The market requires a 10 percent return on the firm’s stock. If the company maintains a constant 7.5 percent growth rate in dividends, what was the most recent dividend per share paid on the stock? A. $1.10 B. $1.16 C. $1.24 D. $1.55

162. Bonnie bought a 10 percent coupon bond a year ago for $1,060. The bond sells for $1,120 today. If the bond has a $1,000 face value, what was her total dollar return on this investment over the last year? A. 15.1% B. 11.8% C. 14.5% D. 13.9%

163. The stock of Mars Co. has a beta of 1.70. The risk-free rate of return is 6.5 % and the risk premium is 10%. What is the expected rate of return on the company’s stock? A. 13.0% B. 16.5% C. 21.3% D. 23.5% 164. Vivid Corp. owns a call option on UZT stock that expires in one year. The exercise price of the call is $60. The current price of the stock is $ 80. Assume that the option will expire in the money. The risk-free rate is 5%. What is the current value of the call option? A. $ 24.35 B. $23.68 C. $ 22.86 D. $ 20.91

165. Which of the following statements is false?

Ⅰ. By combining positively correlated assets, the overall variability of returns, or risk, can be reduced.

Ⅱ. If stocks are perfectly positively correlated, investors are able to enjoy diversification. Ⅲ. If assets are not negatively correlated, the higher the positive correlation between them, the lower the resulting risks.

Ⅳ. Combining uncorrelated assets can reduce risk. A. Only I and IV B. Only II C. I, II and III D.Only IV

166.Payback Period is a commonly used criterion used by the financial manager for evaluating proposed investments. Among the following statements, which is true about payback period?

Ⅰ.It deals with cash flows that measure the timing of accounting profit Ⅱ. It deals with cash flows that measure the timing of real benefits.

Ⅲ. It is considered to be an unsophisticated capital budgeting technique since it only consider the time value of money.

Ⅳ. If the payback period is less than or equal to an acceptable time period, the investment should be accepted A. I and II B. III and IV C. I an III D. II and IV

167.Which of the following statements is not true?

Ⅰ.The discounted payback period method involves comparing the net cost of the investment project with the net present value of the future cash flows expected to be generated by the project.

Ⅱ. The shorter the payback period, the shorter the firm is exposed to risking the loss of its invested funds.

Ⅲ.The average accounting return is the average project earnings after taxes and depreciation, divided by the average book value of the investment during its life. Ⅳ.Average accounting return takes no account of timing. A. only I, II and III B. only II and IV C. none of them D. all of them

168. Discount rate of a project often refers to ( ). I. opportunity cost. II. cost of capital

III. the minimum return that must be earned IV. market value

A. only I and II B. only III and IV C. only I, II and III D. all of them

169. In the net present value method, it is assumed that ( ).

I. cash flows from the project can be reinvested at the discount rate.

II. Cash flows are known with uncertainty – both the amounts and the timing. III. Cash flows occur at the beginning or end of a period.

IV. cash inflows can be reinvested at the interest rate generated by the project. A. only I and II B. only III and IV C. only I and III D. only II and IV

170. Suppose LCK Inc. is planning to invest in two projects. It can invest in project X with a 45% expected rate of return and a standard deviation of 15% and/or project Y with a 20% expected rate of return and a standard deviation of 10%. If we use the coefficient of variation as the risk per unit of return standard, we can find that ( ) A. project X is riskier than project Y B. project X is less riskier than project Y C. project X is same riskier as project Y D. neither of them are risky

Use the following data for questions171-172

171.Speculation Inc. earned a return of 15% in 2001, a negative 5% in 2002, and 20% in 2003. The average rate of return is expected in 2004. What is the standard deviation A. 11.3% B. 12.4% C. 13.2% D. 14.5%

172.What is the coefficient of variation. A. 1.36 B. 1.15 C. 1.27 D. 1.32

173. The ( ) the beta of a stock, the ( ) the relevant risk of that stock, and the ( ) the return required.

A. greater…less…less B. greater…greater…greater

C. less…greater…unchanged D. less…less…unchanged

174. Tom, Jason and Mary are discussing risk management. Tom’s opinion includes: (1). By combining negatively correlated assets, the overall variability of returns, or risk, can be reduced; (2) To be acceptable, a project must have a profitability index of at least 1. Jason’s opinion shows: (1) The higher the coefficient of variation, the higher the relative risk of the investment; (2) Combining uncorrelated assets can reduce risk as effectively as combining negatively correlated assets. Mary believes the following statements: (1) The greater the systematic risk of a security, the smaller the return that investors will expect from the security; (2) If two assets have a correlation of –1.0, risk would be completely eliminated. Which of their opinions are right?

A. Tom’s opinion (1)、(2),Jason’s opinion (1)and Mary’s opinion (2) B. Jason’s opinion (1) ,and Mary’s opinion (1), Jason’s opinion (2) C. Tom’s opinion( 2), Jason’s opinion (2) and Tom’s opinion (1) D. All of them are right.

175. Suppose you are asked to decide whether or not a new consumer product should be launch. Based on projected sales and costs, you expect that the cash flows over the five-year life of the project will be $2,000 in the first two years, $4,000 in the next two, and $5,000 in the last year. It will cost about $10,000 to begin production. We use a 10 percent discount rate to evaluate new products. Please calculate the NPV of the project. A. $2,450 B. $2,313 C. $2, 428 D. $2, 390

176. The discounted payback period is a common approach to making financial decisions, however, it does have some disadvantages. Which of the followings are disadvantages of the approach?

I. May reject positive NPV investments. II. Requires an arbitrary cutoff point.

III. Ignores cash flows beyond the cutoff date.

IV. Biased against long-term projects, such as research and development, and new projects. V.Does not accept negative estimated NPV investments. A. only I, II and III B. only III, IV and V C. I, II, III and IV D. II, III, IV and V

177. What is the payback period for the following set of cash flows?

Year Cash Flow

0 1 2 3 4

A. 2.26 year B. 2.33 year C. 2.15 year

-$ 4,400 900 2,500 3,900 1,500

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