影响中国房地产价格指数的宏观因素分析

2 0 1 3年第 3 O期

经济研究导刊ECONOMI C r RE S E ARC H GUI D E

No. 3 0, 2 01 3

总第 2 1 2期

S e i f￣ No . 2 1 2

影响中国房地产价格指数的宏观因素分析刘兆框，陆妍(苏州大学东吴商学院，江苏苏州 2 1 5 0 0 0 )

摘

要：最近几年以来，房地产价格一直都是人们议论的热门话题之一，基于 2 0 0 3 -2 0 1 2年房地产市场相关月度

数据建立多元线性回归模型，研究了居民收入水平、货币供应量 M2、资产价格和居民消费价格指数等宏观经济因素对中国房地产价格的影响，并修正了回归结果及多重共线性。结果表明，城镇居民人均可支配收入和货币供应量 M 2、居民消费物价指数和资产价格这四个因素对中国房地产价格影响较大，对此提出相关政策建议。关键词：房地产价格；宏观影响因素；多元线性回归

中图分类号： F 2 9 3 . 3

文献标志码： A 文章编号： 1 6 7 3— 2 9 1 X ( 2 0 1 3 ) 3 0— 0 2 4 1 - 0 2

引言近几年来，快速繁荣发展的房地产业已成为中国的支柱

二、实证研究(一)变量选择及模型设立 - 本文的变量选择很多，本文把被解释变量房地产价格指

产业，虽然随着土地供给有限，居民收入的不断增加，房地产价格增长成了必然的趋势，但是中国的房地产价格的上涨速度和幅度远远超过了居民可支配收入增长的速度，为此现在

数用全国七十个大中城市房屋销售价格指数作为代表，考虑到数据的处理和计算方便，我们用七十个大中城市住宅销售价格指数的增长率来表示房地产价格的变化情况。

各界都对房地产价格的有效控制十分关注。在房地产价格的众多影响因素中，宏观经济变动和政府政策也会对房地产价格变动产生很大影响。一

解释变量中，将上证 A股综合指数作为股票价格的代表，考虑到数据处理，把上证 A股综合指数进行对数处理。消

、

文献综述

费者价格指数 C P I同比增长率作为居民消费价格水平的代表，广义货币供应量 M2的同比增速作为货币供应量的代表。 用城镇人口人均可支配收入作为中国居民收入水平的衡量指标。 构建房地产价格变化的宏观多因素模型：HOUS E=仅0+ l L N S Z Z Z+ d2 C P

I+ 3 M2+ a 4 P E+ b

早在 1 9 9 6年时，美国著名的经济学家丹尼斯 迪帕斯奎尔和威廉 c .惠顿曾经在其著作《城市经济学与房地产市场》一

书中提出了房地产市场分析中的四象限模型这一经典模

型。并利用这一模型分析了房地产市场与一个城市发展之间

的关联性。D e l和0 k运用 V A R模型分析了房价和货币政策的关系。L o k S a n g H .和 G a r y Wa i—c h u n g Wo n g采用分布滞

其中， HO U S E为房屋销售价格指数的同比增长率，L N S Z Z Z为上证 A股综合指数的对数、 P E为城镇人均可支配

后模型、协整检验与误差修正模型研究发现香港房地产价格受出口、利率及通货膨胀的长期影响。

收入的对数、 M 2为广义货币供应量 M2的同比增速、 C P I为消费者价格指数 C P I的同比增长率。(二)实证分析

中国学者对国内房地产价格的影响因素研究也成为热点。张莹、林勇在中国房地产价格影响因素研究( 2 0 1 2 )中利用分位回归方法分析了股票价格、银行利率、货币供应量和居民消费价格水平四项因素在不同增长率变化下对中国房地产价格变化的影响。闫金秋在基于多变量协整的房地产价格影响因素分析 ( 2 0 1 2 )文中通过对房地产价格水平与银行

1 .数据来源。本文研究的样本为 2 0 0 9 - - 2 0 1 2年季度数据，考虑到金融危机之后中国经济发展速度受到一定影响，国家

开始对经济结构进行调整，首当其冲的就是房地产价格的调控，因此本文主要选取了金融危机后的一些宏观数据进行分

析。本文数据主要来源于国家统计局网站、中国人民银行和大智慧股票软件，由于影响房地产价格的主要因素还是经济发展水平等宏观经济变量，因此本文选取了居民收入、货币

信贷、 G D P增长速度、通货膨胀率、城市化水平等诸因素之间的关系进行分析，研究结果表明，房地产价格水平与银行信贷、 G D P增长速度、通货膨胀率、城市化水平等诸因素之间均具有较强的正相关性。收稿日期： 2 0 1 3— 0 9— 0 3

供给、物价指数和资产价格进行解释房地产价格，本文采用软件 E x c e l和E v i e w￣对数据进行分析。

作者简介：刘兆框(

1 9 8 9一 ),男，山东定陶人，硕士，从事金融保险研究；陆妍( 1 9 9 0 - ),女，江苏扬州人，硕士，从事货币银行研究。 -——

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本文来源：https://www.bwwdw.com/article/pj01.html