信用担保公司的风险管理研究——WJM信用担保公司履约保函项目风

南昌大学

@士学位论文

信用担保公司的风险管理研究——WJM信用担保公司履约保函项

目风险管理案例研究

姓名：华东

申请学位级别：@士

专业：产业经济学

指导教师：尹继东

20091206

摘要

摘 要

中小企业是国民经济的重要组成部分。由于中小企业的高风险性，融资难始

终是绝大多数中小企业面临的瓶颈。随着信用担保公司的出现，在一定程度上

缓解了中小企业融资难问题，但信用担保公司置身于高风险行业，面对的服务

对象广泛，他们具有规模小、产品范围广、经营历史短、财务信息不完整或失

真和市场需求不确定等特点，再加上风险来源的多样性，从而决定了其价值的

创造要透过对风险管理来实现。因此本文首先叙述了信用担保公司风险管理研

究的必要性；而后探讨了信用担保的经济学原理和风险管理，并对信用担保公

司风险特点、来源、成因、风险防范机制进行简要阐述；最后结合真实的个案

探讨，从实践中摸索信用担保公司如何在实际运作中设计过程控制来管理风险。

本文希望通过实证的个案研究分析达到理论联系实际，深入分析个案中过程控

制在风险管理中的作用，并提出不同的信用担保公司在面对不同的企业时，应

深入调查，结合实际情况设计不同风险管理方案，真正实现信用担保公司的价

值，创造信用能力。

关键词：信用担保公司；信用风险；风险管理；履约保函

ABSTRACT

ABSTRACT

The small and medium-sized enterprises are the important component of our

national economy, and impel the development of our country’s economy, but due to

the high risk of the small and medium-sized enterprises, the difficultly in the capital

raising is the bottleneck which the most small and medium-sized enterprises face

throughout. Now, the appearance of credit companies promotes the capital raising of

the small and medium-sized enterprises to a certain extent. But the credit guarantee

companies place themselves in the high risk profession, facing the widespread service

objects. They have the characteristic of small scale, broad product scope, short

operation history, incomplete or untrue financial information and indefinite market

demand, in addition, the persity of the risk origin. Thus, all these decide that the

creation of their value must be realized by risk management. Therefore, in the first

chapter, this paper first narrates the background and significance of the research and

points out the necessity of researching risk management of credit; Then, it discusses

the principle of economics and risk management of credit guarantee from the

theoretical point of view. It also briefly states the risk characteristic, the origin, the

cause and the risk prevention mechanism of the credit guarantee companies; Finally,

combining with the real case discussion, this paper, from the practice, try to find out

how the credit guarantee companies design process control to manage the risk in the

actual operation. This paper hopes to integrate theory with practice by the research

and analysis of positive real case on the base of theory, to deeply analyzes the

function of process control of risk management in real case, and proposes that

different credit guarantee companies should investigate deeply when facing different

enterprises, design different risk management plans with the actual situation, truly

realize the value of credit guarantee companies and create ability.

Key words: credit guarantee company; credit risk; risk management; process control

学位论文独创性声明

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第1章 引言

1.1 选题背景和意义

改革开放近30年来，我国中小企业和民营经济发展迅速，中小企业已经成

为国民经济发展的重要力量，是众多大企业发展的依托，它们是活跃在市场上最基本主体，同时也是经济活力的具体体现。据统计，我国中小企业占企业总数的99%以上。中小企业对经济增长贡献巨大，其所创造的增加值相当于GDP的60％左右，上缴税收为国家税收总额的50％左右。“十五”期间，中国经济年均增长9.5％，而规模以上工业中小企业增加值年均增长28%，远高于GDP的增长速度；不仅如此，中小企业也成为了扩大就业的主渠道，其提供了75％以上的城镇就业岗位，是国企下岗职工、农民工再就业的主要载体，也是高校毕业生就业的重要渠道，在新增就业岗位中占比超过四分之三；中小企业还是重要的出口力量，当前，中小企业出口额占全部商品出口额的70%左右；中小企业也是技术创新的重要阵地，据统计，约65％的发明专利、80％以上的新产品开发是由中小企业完成的。

尽管如此，我国中小企业的发展始终面临着融资难的瓶颈，这已经成为中

小企业的挥之不去的烦恼。产生融资困难的原因很多，客观的看，由于中小企业自身质素不高，产权制度不明晰；财务制度不健全，财务账目透明度不高；财务数据失真，因自身的缺陷导致其社会信任度低，造成了银行与中小企业信息不对称，从而融资十分困难，但从另一个角度看，目前的法律和金融扶持不足，主要银行业金融机构中，中小企业贷款占各项贷款金额目前仅14.7%，中小企业被迫高息吸收民间资金，同时各银行普遍强化了信贷管理，以规避贷款风险为第一原则，相对于大型企业，中小企业贷款风险大，银行对中小企业贷款在同等数额上必须投入更多的人力、物力和财力，贷款成本高使银行缺少对中小企业贷款的利益驱动。

而信用担保公司正是在此背景下应运而生，作为中小企业融资体系的重要

组成部分，信用担保公司为中小企业融资提供了巨大平台，在很大程度上解决了中小企业贷款难的问题，成为中小企业融资的突破口。

利用信用担保的中介功能，将“银行—中小企业”之间的信贷关系转变为

“银行一一信用担保机构—中小企业”之间的信用保证关系，信用担保机构通过专业化运作，解决中小企业与银行间信息不对称下的信贷行为。信用担保公司与商业银行约定以信用担保的方式为中小企业提供担保，当中小企业不能按合同约定履行债务时，信用担保公司进行代偿，承担中小企业的责任或履行债务，是一种信用证明和资产责任结合在一起的金融中介行为。在信贷交易中，商业银行对中小企业能否履约缺乏足够的信息，但它对信用担保公司的履约能力是放心的。而信用担保公司之所以敢于对中小企业履约给予担保，是基于它对中小企业的履行债务能力有深入了解，可以通过专业化服务和有效的风险管理措施控制担保风险，并从中获得收益。信用担保公司成为交易双方的一种信用桥梁，通过信用担保的中介功能修正中小企业与商业银行之间的信息不对称，使得商业银行面向中小企业的信贷交易得以顺利进行。

担保行业在我国属于新兴行业，信用担保机构的建立正式开始于1993年原

经贸委成中国经济投资担保有限公司，至今已有17个春秋。据国家发改委调查统计，截至2006年底，全国信用担保机构已达3366家，共筹集担保资金总额1232.58亿元，已累计担保企业379586户，累计担保总额8051.87亿元，累计实现收入257.74亿元，其中保费收入183.53亿元，投资收入50.60亿元，其他收入23.61亿元。可以说，我国的信用担保行业取得了迅速发展，为解决中小企业融资问题，发挥了重要作用①。

信用担保机构经营的是风险，承担的是责任，是国际公认的高风险行业。

一方面由于信用担保体系在我国刚建立，相关的风险控制和分散机制还不完善；另一方面担保机构经营的对象多是商业银行不愿贷款的信用等级较差的中小企业，造成行业的存在较高的系统风险。此外，担保机构自身的信用增级、担保放大倍数等也会产生风险。因此，对信用担保公司的风险管理研究显得尤为重要。

事实上，也的确存在这样的情况，有关机构在2006年曾做过一次调查，只

有35%的担保机构能够正常经营，利润超过100万元的才12%，超过500万元的才6%，有27%的机构亏损。造成这种情况有三个原因：一是担保业务集中于风险最高的贷款担保；二是担保资本偏小限制了规模化发展；三是担保费率偏低，积累较少，不少担保机构抵御代偿风险的能力不足。因此，如何在实践中摸索1张利胜、狄娜等：○《信用担保机构经营管理》[M]，经济科学出版社，2007年版

出有效的风险管理方法，在理论上不断的总结，并运用到担保机构的经营管理中，有着十分重要的作用。

1.2 国内外研究现状

1.2.1国外研究概况

20世纪70年代，西方便开始了对融资担保理论的研究，当博弈论和信息

经济学兴起时，企业融资过程中的信息不对称问题引起了广泛的关注。在不对称信息理论框架的前提下，经济学家对信贷融资担保问题进行了详尽的研究，提出过逆向选择与道德风险担保理论、资信评价与信号传递担保理论、信贷融资交易成本担保理论、关系贷款担保理论。以下作简要介绍：

1、逆向选择与道德风险担保理论。斯蒂格利茨和韦易斯直接从信贷配给的

分析中提出信贷市场的逆向选择理论，他们在《不完全信息市场中的信贷配给》一文中，对传统经济学的基本信条——市场均衡以供求相等为要件，如果需求超过供给，价格将会上升，于是会出现降低需求或增加供给的现象，直到在新的均衡价格基础上实现市场供求的平衡——提出了挑战，认为如果价格机制发挥作用，信贷配给现象就不会存在。但是，长期以来信贷配给却真真切切地存在着。为了说明信贷配给产生的原因，他们分别从银行贷款利率和担保要求两个方面分析了非对称信息信贷市场的特征，并在此基础上提出了独特的逆向选择担保理论。斯蒂格利茨和韦易斯认为，担保及其他非价格配给机制不会消除信贷配给的可能性。

2、资信评价与信号传递担保理论。詹和卡纳塔斯研究了在不对称信息条件

下担保的信号传递功能，他们认为当借贷双方具有不同信息时，担保可以提高贷款者对其预期收益的评估能力，即在理性预期信号传递环境中，担保可以充当一种附加的、间接的信号源。借款者对担保品的选择向贷款者传递下一个关于借款者信息的信号，而且，在一个理性预期均衡中，这个信号可以被完全地揭示出来。提供担保所付出的交易成本迫使借款者真实地披露他们的信息，这就促使较高品质的借款者提供更多担保。

3、信贷融资交易成本担保理论。巴罗较早地把担保问题纳入了经济学和金

融学的理论视野。他根据大量关于信贷配给的理论文献提出一个完整的信贷融资担保理论模型，并且声言他的理论分析并不涉及信贷配给本身，从而给信贷

融资担保研究赋予了相对独立的地位。巴罗直接把担保和利率联系起来，提出了关于信贷融资担保的交易成本理论。在巴罗的理论模型中，担保是执行贷款合约的一个机制。为了保证合约的有效履行，担保从两个方面发挥作用。第一，如果借款者违约，则会引起其担保价值的损失，而在贷款谈判阶段这种担保价值对于借款者而言只是一种或然损失。担保品的转让对借款者归还贷款产生激励作用。第二，借款者违约意味着担保品的产权转移给了贷款者，而在贷款谈判阶段贷款者对于担保品的获得也只具有或然性，并不具有必然性。担保价值与借款者所获得的贷款的价值可能存在差异。贷款者对借款者担保价值的追索权在整个贷款过程中发挥着至关重要的作用。

4、关系贷款担保理论。对银行等金融中介来说，解决借贷双方信息不对称

问题更为直接有效的办法就是与借款者建立良好的关系。从借款者角度看，在存在信贷配给的情况下，争取贷款者的信任无疑是获得贷款的一个重要手段。海斯特研究了包括贷款利率、贷款额、贷款期限以及担保要求等在内的各种贷款条款，发现银行在配给信用时除了考虑市场利率外，也非常重视贷款的非价格条款，其中包括与借款者之间的关系。伯格和尤德尔则重点考察了关系贷款在小企业融资中的作用，结果发现与银行建立长期关系的借款者可以支付较低的贷款利率，也较少提供抵押担保。关系贷款可以产生有关借款者品质的有价值信息。由于在小企业中不对称信息问题的存在比较严重，银行通常需要通过一种长期关系来达到缓解信息不对称问题的目的。

1.2.2 国内研究概况

我国的中小企业信用担保实践始于1992年，从1993年成立第一个专业的

投资担保公司—中国经济技术投资担保有限公司至今的17年期间，信用担保迅速发展壮大，对信用担保风险管理的研究也取得一定成就，主要观点归纳如下：

1、梅强，谭中明在《中小企业信用担保:理论、模式及政策》从信息经济

学角度解释了中小企业融资难的原因，通过建立信息不对称与企业信贷融资的模型，分析了信息不对称产生逆向选择和道德风险，并导致了商业银行对中小企业进行信贷配给，而信用担保是解决非对称信息下中小企业融资难的有效途径。但是，信用担保的业务对象和行业特点决定了它的高风险性。他们指出，应该从内部和外部两个方面建立健全信用担保机构风险防范体系。其中，内部控制主要包括：（1）建立在保项目风险预警系统，对在保项目的跟踪监测，及

时发现和处理风险，将风险消灭在萌芽状态；（2）建立健全内部控制制度，包括担保业务操作管理实行总经理负责制、建立审、保、偿分离制和担保限额审批制、实行内部稽核等规范措施；（3）建立反担保措施，信用担保机构按照“区别对待、择优扶持”的原则，根据申保企业的信用等级确定担保项目是否提供反担保措施及反担保方式；（4）建立风险准备金制度。外部控制包括：（1）健全社会信用管理体系；（2）建立风险转移机制，提出要借鉴国外发达国家的经验，建立全国性再担保机构和省级再担保机构两个层次；（3）建立贷款银行、受保企业与信用担保机构共担风险机制，提出要理清权责，风险共担，避免出现银行的道德风险和受保企业的逆向选择和道德风险。该书从理论上比较全面地阐述了信用担保机构风险管理的基本方法。

2、陈乃醒在《中小企业信用担保》认为担保业务具有“高风险、低收益”

的特性，应该落实担保风险防范的三大环节，分别是事前防御、事中防范和事后补救措施。事前防御主要是通过对担保项目的审查，进行周全的企业财务分析、市场分析、技术产品分析、法律分析、经营风险等，最大限度减少风险的产生；事中防范主要是对已保项目的监管，提出要建立动态的监管体系，积极关注被监管企业和.关联企业的经营状况，关注企业短期筹措资金的能力等；事后补救措施指发生代偿后的追债措施，提出要设计有效的反担保措施，通过变现补偿项目损失，抓住有利时机追债，将风险损失控制在最小范围内。

3、陈晓红、韩文强等在《基于VaR模型的信用担保定价方法》提出用VaR

模型给担保项目定价，以弥补经验定价法与期权定价法的不足，他们认为目前采取的经验定价法与期权定价法不能反映担保的具体运行情况，缺乏令人信服的依据；而采用基于VaR模型的担保定价法，可以科学反映担保的风险和期望收益，至少能在一定的置信水平下保证担保机构获得无风险收益。VaR模型能有效度量信用担保项目的风险价值，对风险管理有很好的借鉴作用。

4、杨胜刚，胡海波在《不对称信息下的中小企业信用担保问题研究》认为，

在非对称信息下，信用担保存在严重的逆向选择与道德风险，并对逆向选择与道德风险建立模型作了深入研究。他们认为，担保机构担保比例的增加与信用担保活动中由于信息不对称产生的逆向选择和道德风险具有如下关系:当中小企业提供的反担保品价值大于贷款本息时，担保机构担保比例的增加有利于减少逆向选择和道德风险；当中小企业不提供反担保或反担保金额不足时，担保机构为贷款提供较高比例的担保会加剧逆向选择和道德风险问题。他们还提出

建立风险分担机制、反担保机制、资信评级制度的建议。

5、张利胜，狄娜在《信用担保机构经营管理》从经济学角度对信用担保风

险管理的原理进行了阐述，认为信用担保是一种混合产品（因为它有很大的外部收益性），如果完全由市场提供，根据经济学里的搭便车原理，则会存在信用担保供给不足的现象，从而导致社会的效率损失，应该提供财政补贴。他们认为国家应该加强对信用担保的财政支持、法制建设以及提供充分的金融支持。此外，他们还提出建立以财务数据为基础分析的信用担保风险控制数学模型，以财务的净现金流量作为目标变量，将与企业净现金流量有关的生产经营活动作为模型的中间变量，将影响企业净现金流量变动的各种风险要素作为模型的控制变量进行风险分析。通过对企业不同年份的净现金流量的计算，判断企业可能存在的风险。

6、梁宝忠在《担保体系的构筑与全动态风险管理》认为担保机构的总体风

险的构成主要来自两个部分。一部分是我们从事担保业务时，人们通常见到的，同其他行业类似的、因自身软硬件存在缺陷所形成的风险。一部分是动态风险，指的是担保机构在运营过程中产生的风险，但担保机构每年担保数百个乃至上千个项目、业务范围覆盖到多个行业的时候，形成的风险要素集合越多，担保机构的动态性风险就越明显。因此，他强调全动态管理就是以动制动、以变制变的风险控制过程，是以全动态管理控制全动态风险的过程②。

7、由四川省中小企业信用与担保协会主编《担保机构业务辅导教材》从实

务的角度出发，认为担保机构不可能完全消除担保风险，但担保机构可以通过自身的管理以及采取有效的措施来防范和控制风险，尽可能地把风险控制在担保机构可以接受的水平，并强调从提高担保项目的评审水平；建立科学的项目决策程序和内部风险控制机制；加强对在保项目的动态跟踪管理；加强对代偿项目的管理和追偿四个方面来实现风险管理③。

国外学者较早对信用担保进行研究，关于信用担保的理论研究也取得了较

大的成就，为信用担保的发展奠定了扎实的基础。在风险管理的研究方面，国外学者侧重于大型金融机构的风险控制，较少专门论述中小企业信用担保机构的理论文献资料。但从实践过程中发现，那些模型并不适合大部分担保机构，尤其是民营担保公司。国内学者从中国实际出发，研究并提出了一系列有效的2四川省中小企业信用与担保协会：○《担保机构业务辅导教材》[M]，科学出版社，2007年版

3狄娜、叶小杭：○《信用担保实务案例》[M]，经济科学出版社，2007年版

风险管理方法和举措，对信用担保机构有较大的指导作用，但并不完善④。本文立足于实际，以国外的担保理论和国内的风险管理方法作为文章的理论支撑展开论述。

1.3 研究方法及创新之处

1.3.1 研究方法

1、深入课题调查研究，充分占有资料。通过阅读国内外出版的相关著作和

国内公开发表的相关论文，获取相关资料。

2、系统研究与定性研究相结合。运用定性分析方法，阐述了信用担保风险

成因与各类信用担保风险的特征，信用担保风险管理是一个系统工程，应综合考虑各种方法，通过构建系统的风险管理体系，包括了事前风险预测和事后风险监控，以对信用担保风险进行全程监控，防范风险的产生。

3、采取规范理论研究与实践应用相结合的方法。信用担保在我国出现的较

晚，对其的理论研究和还处在探索中，本文系统总结了信用担保及其风险管理的基本理论;在理论基础上，通过具体实例的研究分析达到理论联系实际，并指导实际的作用。

1.3.2创新之处

1、国内对信用担保的研究大多是以中小企业信用担保体系的构建和完善方

面探讨和分析的，风险管理的研究也多是全面而系统的论述，本文则力求对实践中的真实个案，探讨风险管理中的产品创新与风险控制手段创新。

2、本文从经济学角度阐述信用担保风险管理的理论，分析担保风险的成因

和来源，结合实际工作的经验，倡导不同的个案应设计不同风险管理方案，真正体现出信用创造的能力，而不仅仅是重视企业的物权。4狄娜、叶小杭：○《信用担保实务案例》[M]，经济科学出版社，2007年版

第2章 信用担保及风险管理的基本概念

2.1信用担保

信用的产生与发展，从主观角度去分析，是各个经济主体的需要，这种需

要既有利益的要求，也有伦理的需要；但从客观角度去分析，则是经济发展本身的需要，是促进社会经济发展的重要资源，充分利用信用资源是政府、企业和社会各方面的内在需求。但我们必须面对的是，在经济社会高速发展的今天，各个经济主体之间的信用地位是不平等的，从而造成信用差，导致各种失信、反信用现象，又制约了信用经济的进步与发展。

现代市场经济中的信用形式和信用工具丰富多彩，而所有信用形式的采用

和信用工具的使用都是建立在信用提供者和使用者相互信任的基础之上，信用成为了市场经济正常运行必不可少的要素。

当前，西方学者对信用本质和作用的认识，主要分为两种：一种是信用创

造资本理论，该理论认为，货币是财富，是资本。他们认为纸币是一种优良货币，是银行创造出的一种信用。因此，信用就是货币、财富和资本。银行具有无限的信用创造能力，银行通过信用创造增加货币量，为经济注入新的资本，推动经济的发展，是国家富强。另一种是自然主义信用理论，它与信用创造学说对立。这种理论认为信用是媒介，银行的功能在于充当信用媒介，银行必须在接受存款的基础上进行放款。因而银行的负债业务先于资产业务，并决定其资产业务。银行通过信用媒介，转移和再分配社会现实资本，使其发挥更大效益，增进国家财富⑤。

我国也有学者指出，信用包含两个重要因素：时间和信心。而信心即授信

方对受信方的付款承诺必须相信，且对信用风险做出了判断⑥。

就中小企业而言，在自身不同的经营发展过程中需要资金，但又因为信用

不足而融资无门。从中小企业内在原因分析，有以下几点：1、规模较小，资产少，自有资金不足，负债能力有限；2、融资频率较高，额度较小； 3、易受经营环境的影响，抗风险能力小； 4、企业治理结构不完善，产权不清晰；5、商5孔曙东：○《国外中小企业融资经验及启示》[M]，中国金融出版社，2007年版

6周景丽：○《信用专家告诉你什么是信用》[J]，《用卡时代》，2008年第12期

业信用缺失或不好。而在理论上对信用担保的认识，主要有四种观点：信息不对称理论、风险转嫁理论、市场缺陷理论、混合品理论⑦。

在担保行业中，最为普遍的就是信息不对称理论，该理论由三位美国经济

学家——约瑟夫 斯蒂格利茨、乔治 阿克尔洛夫和迈克尔 斯彭斯提出。主要认为：在市场经济活动中，各类人员对有关信息的了解是有差异的；掌握信息比较充分的人员，往往处于比较有利的地位，而信息贫乏的人员，则处于比较不利的地位。信息问题产生于不确定性，当存在不确定性时，通常需要获得信息来减少不确定性的可能性，而不确定是普遍存在的。信息不对称不仅说明了信息的重要性，更强调了要研究市场中的人因获得信息渠道之不同、信息量的多寡而承担的不同风险和收益。因此，信息不对称会导致的各种问题和风险，而信息不对称的背后隐藏的其实又是道德风险。

中小企业在实际经济活动中的融资难和这些理论的存在为信用担保的产生

和发展提供了肥沃的土壤，信用保证在此正好种可以修正市场中的信息不对称状态，增进市场交易双方的信用，发挥其优势，服务于企业。

但不可否认的是，企业信用障碍的一个重要原因就是因为信用担保技术落

后，国外商业银行对企业的短期贷款和中长期贷款90%左右都要求提供抵押担保，我国国有商业银行对于中小企业贷款也普遍要求提供抵押担保。同时强调担保制度的建立有助于强化企业融资中的信用关系，提高企业的融资能力⑧。

张利胜与谭左亭在《信用经济与信用保证制度》一文中指出：保证信用经

济的安全运行，保证信用的实现，已成为市场各个主体的共同责任。与此相伴生的信用保证制度和专业信用保证机构的作用日益显现出其应有的作用。在信用经济发展过程中，重视信用保证制度、机制和机构的研究就具有突出的社会

⑨与经济发展意义。

2.2信用担保风险

风险一词的由来已久，也是人们生活中出现频率很高的词汇，但是对于风

险的概念和分类，还没有一个统一的界定。关于风险的定义，张琴和陈柳钦的《风险管理理论沿袭和最新研究趋势综述》一文中作了比较概况的描述，涉及7李玉春：○《信用担保的经济学理论研究》[J]，《担保实务与理论研究》，2004年第1期

8梁鸿飞：○《企业融资与信用担保》[M]，清华大学出版社，2007年版

9张利胜、谭左亭：○《信用经济与信用保证制度》[J]，《担保实务与理论研究》，2003[2]年第1期

到的主要含义包括不确定性、概率、损失、波动性、危险等。归纳起来主要有以下几种观点：1、风险是结果的不确定性；2、风险是指各种结果发生的可能性（或概率）3、风险是实际结果对期望值的偏离；4、风险是损失发生的可能性；5、风险是容易发生的危险⑩

近来也出现了一些新的观点，如利用对波动的标准统计测方法定义风险，

这是1993年发表由30国集团在《衍生证券的实践与原则》报告中提到的，即对已知的头寸或组合的市场风险定义为：经过某一时间间隔，具有一定工信区间的最大可能损失，并将这种方法命名为Value at Risk，简称VaR法。还有一种是利用不确定性的随机性特征来定义风险，此种观点认为：风险的不确定性包括模糊性与随机性两类。模糊性的不确定性，主要取决于风险本身所固有的模糊属性，要采用模糊数学的方法来刻画与研究；而随机性的不确定性，主要是由于风险外部的多因性（即各种随机因素的影响）造成的必然反映，要采用概率论与数理统计的方法来刻画与研究。

但不论采用何种观点，其基本的核心含义是“未来结果的不确定性或损失”。

风险是客观存在的，但风险发生具有不确定性，它包括风险是否发生的不确定性，发生时间的不确定性，发生状态的不确定性及结果的不确定性。

信用担保业是一个专业性较强的风险行业，因此信用担保风险作为风险的

一种具体表现形式，是指信用担保机构在担保业务运作过程中，由于内部、外部不确定因素的影响而遭受损失的可能性。担保是对中小企业信用的加级行为，也就是说，一些信用等级不足的中小企业只有通过信用担保才可能获得银行授信，因此，担保贷款一旦形成，对担保机构的风险放大是不言而喻的。王鹏在其主编的《担保理论研究》一书中更是对担保公司面临的风险做了较为详细的划分，主要风险生成的背景分为：一是中小企业违约风险；二是政府部门的干预风险；三是信用担保机构本身的经营风险；四是贷款银行的操作风险；五是银保关系中权利和义务不对等的风险；六是担保法律体系不完善、不健全的风险；七是中小企业社会化服务体系的缺失造成风险。 10张琴、陈柳钦：《风险管理理论沿袭和最新研究趋势综述》[J]，《金融理论与实践》，2008年第10期 ○

2.3 信用担保风险特点和分类

2.3.1 信用担保风险的特点

众所周知，信用担保公司能够在市场上为中小企业提供融资服务，根本原

因在于信用担保公司必须以物的资产为基础，最充分、最即时代偿的物就是现金。而由物权可衍生权利，权利是物权分割转让的一种结果。因此物权获取一对一的权利不难，难的是获得倍数的权利。

倍数权利的获得，决定因素是保持物的赔偿能力，保持所有相关债权人的

赔偿能力。为此，信用担保公司区别于一般企业和银行的经营方式，使得其与企业的经营风险、银行的信贷风险又有所不同。

（1）复杂性。信用担保风险比银行信贷风险更加复杂，当被担保企业不愿

或无力偿还债务时，即发生代偿，如果信用担保公司风险管理不力，没有足够现金满足代偿会出现流动性风险。不仅如此，再比如代偿后，反担保人不履行代为清偿的义务；与银行签订的担保合同有对担保人不公平的条款；反担保措施无法落实等等。

（2）政策性。在目前的市场环境中，有相当多的信用担保公司都由政府部

门全额出资或部分入股，因此有很强的政策烙印，这也把以政策性担保为主的信用担保公司与财政、银行密切的联系在一起形成了信用担保风险与银行信贷风险、财政风险相互渗透的局面。

（3）关联性。信用担保公司在银行和企业之间架起了一座联系的桥梁，增

加信息透明性，尽力减少信息不对称。信用担保公司对企业来说，是潜在的债权人，对银行来说，潜在的债务人，因此信用担保风险是与企业的经营风险和银行的信贷管理风险息息相关的。

（4）虚拟性。信用担保公司依据自己的风险管理能力，充分发挥担保倍数

的作用，形成自己的担保权利。由于信用担保风险是以价值形态表现的，一旦出现系统性风险，将造成巨大的损失。比如说，一个信用担保公司只有1亿元的实收资本金，却因盲目扩张经营，担保了20亿元，放大20倍，如果因外部或内部出现系统性风险，必然导致社会财富的损失和流失。

2.3.2 信用担保风险的分类

从上述的对特点的分析，不难看出，担保机构对资金的倍数放大作用也是

对风险的放大，担保的功能之一是增加信用，也就是说，某些信用等级很差的中小企业只有通过担保机构的担保才能获得银行贷款，这说明，担保机构的风险明显高于商业银行，这种高风险不仅是因为信用担保的对象——中小企业是复杂而特殊的群体，还因为信用担保机构运作要受到来自各种外部环境因素和自身因素的影响，各种错综复杂因素的交互作用和影响，决定了信用担保机构在运作过程中必然要面临多种风险11。

对信用担保风险进行适当地分类，更有利于管理。在担保业务运作过程中，

由于各种不确定性因素（主观的和客观的）的影响而遭受损失的可能性，担保风险可以从不同的角度进行分类。

（1）静态风险和动态风险。静态风险主要是指由于自然灾害和意外事故带

来损失的可能性。如地震、海啸、飓风等自然灾害，交通事故、火灾、工业伤害等意外事故。动态风险主要指由于信用担保公司经营过程中出现失误，或债务人由于市场原因无力偿还债务等因素引起的风险。静态风险一般难以回避，动态风险是信用担保经营活动中的主要风险，信用担保公司在风险面前处于主动地位，应该尽可能地避免和降低动态风险造成损失。

（2）系统性风险和非系统风险。系统性风险即市场风险,即指由整体政治、

经济、社会等环境因素造成的影响。系统性风险包括政策风险、经济周期性波动风险等，这种风险很难通过为众多不同的企业提供担保服务而化解。非系统风险，是指个别信用担保公司的特有事件造成的风险，例如，经营过程中的管理漏洞、流动性风险等，这种风险通过主观努力可以最大程度的化解。

（3）隐性风险和显形风险。隐性风险是指潜在的、没有暴露的，但随时有

可能因为某些因素诱发的风险，如担保业务操作中，信用担保公司的规章制度制定不严密，或操作不规范，这种风险就算是可以暂时保证项目正常运转，但容易迷惑经营管理者的思想，具有很强的麻痹性，潜在风险很大。显性风险是指已经出现明确的预警信号的风险，如债务人的应收账款迟迟不能到账，抵押物明显转移，经营情况恶化，现金流不畅等。

2.4信用担保风险来源 11孙启：○《信用担保与担保机构的风险管理》[M]，北京理工大学出版社，2008年版

关于信用担保风险来源的千差万别，但大体可以分为两类，一类是以市场

经济主体的形式出现的，一类是以市场经济中的法律法规和体系的形式出现的。又可细分为以下几种：

2.4.1来自信用担保公司自身的风险

（1）流动性风险。按照我国的有关规定，信用担保公司对外担保的总额为

自有资本的5至10倍，实际上，银行对不同的信用担保公司采取的态度是有差异的，但一旦担保总额远超过自身的能力时，就有可能出现流动性风险。

（2）管理风险。信用担保公司经营管理能力低，不能为广大中小企业提供

担保服务，失去凝聚力；效益与成本无法均衡，过高的企业费用率，往往是刚成立时，就面临倒闭风险；公司决策者不能从实际情况出发，制定符合自身发展的策略，都会带来风险。

（3）操作风险。信用担保公司应该有完善的法人治理结构和健全的内控制

度，始终以风险管理为出发点。但好的制度也需要好的执行，由于这个行业还历史不长，没有规范的从业标准，所以容易出现从业人员对担保业务不熟练，经验不足，造成操作不当；或者是对担保对象判断不准，担保条件把握不严，再或者违规操作造成担保资金损失。

（4）道德风险。主要表现为人情担保，但严重的也有内部人员贪污，侵占

挪用担保资金、收受贿赂、以权谋私、以保谋私、使信用担保机构蒙受损失。

2.4.2来自中小企业的风险

（1）信用风险。我国的市场经济发展还不成熟，中小企业信用观念比较淡

薄，由于整个社会信用问题没有得到根本改善，对借款人或被担保人缺乏严格的监督制约机制和严格的惩罚制度，信用问题和道德风险呈日益恶化的趋势，不少企业还款意愿不强，有的企业即使有偿债能力，也拖欠不还。

（2）经营者自身风险。我国中小企业有许多共同的特征，一个企业的兴衰

成败往往系于一个人身上，家族企业较多，再加之经营者大多文化层次低，导致经营企业的过程中独断专行，决策缺乏科学性和计划性，因此往往在激烈的市场竞争中，跟不上变化，抗风险能力较弱。

（3）财务风险。财务风险包括会计核算组织、财务人员水平、会计处理方

法和资金运作所造成的风险。但事实是，许多中小企业财务管理混乱，报表账

册不全，甚至几套账目，财务信息严重失真，甚至有的中小企业连专职的会计人员都没有，给前去调查的项目经理带来很大的难度，也为项目的判断设置了障碍。

（4）逆向选择风险。不少申请担保的中小企业为了获得银行和信用担保公

司的认同，会采取提供虚假信息或隐瞒重要真实情况的手段骗取贷款和担保。中小企业经营者对自己的企业熟悉，比银行和信用担保公司具有更多更全面的信息，一旦受保企业在获得贷款后，加大信息的不对称，将使风险大大增加。

2.4.3来自贷款银行的风险

担保机构在经营过程中，希望与银行实行比例担保，以共担风险，但是，

因为信用担保机构是新生事物，一般资本金不足，自身信用被商业银行认识、了解、理解、支持还需要一个过程；另外，它在资金实力、人才素质、设备建设等方面，也无法与银行相比，因此，担保机构与银行“共担风险”在实际操作中存在很大问题12。因此实际情况是，绝大多数信用担保公司都由自己承担百分之百的担保风险。

一般情况下，贷款银行给企业放贷的时候，更加重视第一还款来源，第二

还款来源只是补充，但随着金融市场竞争的日益激烈，在国有银行大多进行股份制改革的情况下，银行也要追求效益，在规模扩张的情况下，不排除贷款银行放松贷款条件，只要企业能够找到信用担保公司提供担保，使本来不应获得贷款支持的中小企业进入信贷行列。这也可以理解为银行的道德风险。

2.4.4来自政府部门的风险

不少信用担保公司都有政府的出资背景，出资人即为股东，这样便可以干

涉信用担保公司的经营，违反市场运行的规律，使信用担保资金变为中小企业的救济金或第二财政，严重影响了资本金的安全。不仅如此，政府对中小企业政策也不稳定性，在现阶段，政府的资金是众多信用担保公司的实力扩张和补偿资金的重要来源，而不少地方政府财政实力有限，不少资金无法正常到位，致使信用担保公司经营困难。

2.4.5来自法律制度不完善、不健全的风险 12张国元：《信用担保风险控制、稳健经营与可持续发展》[J]，《理论月刊》，2008年第4期 ○

我国中小企业信用担保体系建设大体经历了三阶段：一是试点探索阶段。

二是政策推进阶段。三是依法实施阶段。尤其是2003年元月施行的《中小企业促进法》明确规定，“县级及以上人民政府和有关部门应当推进和组织建立中小企业信用担保体系”。从1998年到2003年，历时6年的中小企业信用担保体系建设试点工作基本结束，担保行业步入了依法实施的新阶段。我们国家在信用担保方面的建设取得了显著的成效，但由于长期实行计划经济体制和以国有经济为主体的政策，银行的服务对象，大额贷款也主要以国有企业为主，同时《中小企业促进法》中并没有就担保业务的具体环节做出明确的法律规定，1995年出台的《担保法》相对于今天全国担保行业的现状已经表现出滞后性，例如《担保法》中对保证方式虽然做出了明确规定，但在实际运作中，担保机构根本没有选择余地，对担保人的权益保护也过于笼统，因此信用担保行业需要有更加详细的法律法规来进行规范。

2.4.6 来自中小企业服务体系不健全的风险

健全、完善的中小企业服务体系是保前判断、解决中小企业风险与存在问

题的基础。没有中小企业服务体系的支撑，中小企业难以健康发展，信用担保机构也就难以实现良性运作，在社会大分工的情况下，努力培育、支持一些中介组织的发展，如信用评级机构、管理咨询机构等，为中小企业提供各方面的服务，帮助中小企业提高经营管理水平，克服困难，增加市场竞争力。而目前我国只有10个试点城市，绝大多数城市和地区的中小企业服务体系还不健全，甚至没有建立，无法适应中小企业发展的需要，一定程度上也会危及信用担保公司的资金安全。

2.5 信用担保风险管理

2.5.1 风险管理的意义

前面分析了风险是客观存在的，不会以人的意志而消失，随着社会的发展，

人类对风险有了越来越深刻而全面的认识，也逐渐锻炼出对风险管理的能力。风险管理是社会生产力、科学技术发展到一定阶段的产物，是人类为了更好地生存而必须采取的积极措施。在这个经济高度发展的社会，风险即是可怕但同时又是机会，如何辩证地看待风险与机会的辩证关系，直接决定着信用担保公

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