报表总结

伊利集团内部条件分析——SWOT模型

内蒙古伊利实业集团股份有限公司经过近十几年的发展已成为我国乳品行

业市场占有率最高的企业，且龙头领先优势越来越明显。伊利独占鳌头，其资产规模、产品产量、销售收入等均列首位。从行业发展入手，借助SWOT战略分析法，对影响伊利发展的优势、劣势、机会和威胁等内部因素和外生因素进行综合分析，研究适合其发展的战略。

一、伊利集团的内部条件分析 （一）伊利竞争优势（S）

(1)奶源优势。乳品产业链上的奶源把控，是确保优质乳品产出的最基础环节。目前，伊利集团拥有中国规模最大的优质奶源基地，在奶源建设和发展模式方面，伊利集团在加快和推进企业自建牧场、合作牧场、大型的牧场园区等基地建设模式的同时，还大力推行奶联社，以此推进伊利奶源基地建设的全面升级。“奶联社”模式更被业内评价为最适合目前中国国情的奶源基地管理模式。伊利也由此进一步保证了高品质原奶的稳定供应。

(2)管理优势。现场管理严格，这是现代企业的管理基础。伊利采用以技术为依托的精确管理理念，要求把供应链中的每一个环节都作为最为关注的重点。伊利在国内率先提出SQS奶站标准管理体系的概念，力争通过奶站管理精确化、卫生清洁化、收奶器具整齐化、挤奶规范化、标识统一化——“五化”管理。在对经销商的选择上，有一套严格的筛选和评估标准，保证经销商的基本素质。伊利还采用了MES产品追踪系统，对从生产到消费者手上的任一产品，都能快速准确地追溯到各个环节。先进的管理理念使得,经销商由原来的“坐商”转变为“行商”，由原来的被动服务到主动积极地开发和维护市场。

(3)品牌优势。在伊利眼里品牌战不是空间战，而是持久战，强大的品牌根植于优秀的服务，先进的技术和可靠的品质中。成为北京奥运会乳品行业独家赞助商后，伊利签约奥运会冠军，搭建起“奥运＋冠军”的品牌体系；推出“健康中国”计划并付诸系列实践，奥运会给伊利带来的品牌价值将加速释放。

(4)技术优势。与竞争对手相比，伊利的技术和研发实力均已处于一流水平上，其设备和生产线都达到了世界先进和国内领先的水平。他所能提供的全方位配套服务，充分地调动了奶农的积极性。在质量和环境管理体系认证方面，也一直走

在行业的最前列。如：2003年12月，伊利集团通过了素有企业“绿色壁垒通行证”之称的环境管理体系的认证。公司依据各项指标从原辅料的源头到消费者的各环节进行质量严格管控，提升顾客满意、保护环境和维护员工安全与健康。为进一步增强技术和研发实力，和内蒙古自治区科技厅联合成立内蒙古乳业研究院，是我国最大的一家乳业研究机构。

（二）伊利竞争劣势（W）

(1)奶源基地点多面广，服务跨度大，管理难度大。

(2)液态奶质量有待提高。（如三聚氰胺事件）消费者对液态奶的产品质量感知具体化为气味、营养成份、包装、口味、方便性等五个方面，深入分析了消费者对液态奶行业，以及十大主要品牌在产品质量方面的感知情况，从而从消费者的角度真实客观地反映了液态奶产品的质量现状、行业竞争态势、各品牌的优劣势。蒙牛、光明的质量较其它品牌有明显优势，三元、古城处于相对劣势地位。作为乳业的龙头企业，液态奶是其主要产品，提高液态奶的质量感知是增加销售的重要渠道。

(3)产品结构单一，科技含量相对较低。

(4)人才紧缺。在人才培养与引进的关系方面，伊利这些年来一直坚持一个原则：综合型的人才以自己培养为主，专业人才以引进为主，取得了相得益彰的效果。高层的力量决定着企业发展的未来，而现在我们的高层力量太弱对企业未来发展非常不利。所以，提升员工，让那些在企业基层经过了多年考验的业务骨干进入到企业的核心管理层里来。 （三）伊利潜在机会（O）

(1)乳制品市场的成熟。国内乳制品市场已经逐渐进入成熟时期，行业呈现全国性品牌和区域性品牌共存的局面。同时，行业规范化程度和集中度也有明显提高，行业内大企业的市场份额逐年提高，骨干企业在行业中的龙头地位和导向作用越来越突出，发展速度还是远高于行业平均水平，规模经济效益更加明显。 (2)国家政策、地方政府的支持。

(3)人民生活水平不断提高，形成强大的购买力。 （四）伊利外部威胁（T）

(1)竞争对手的威胁。在国内，蒙牛和光明等乳业也稳步发展，共同瓜分一块肥

肉。同时WTO使国际乳品企业纷纷进入我国乳品市场，推动了国内乳品行业技术水平的大大提高。并且因外资、中外合资乳品企业所享受税收优惠政策等因素而形成的巨大税收减免大大降低了该类企业的纳税支出，使其能够具有更巨大的税收减免资金用于加大在促销、广告宣传等方面的投入，从而给公司带来了巨大的压力。

(2)市场风险。国内乳品行业的多元化竞争，进一步加剧了市场竞争的激烈程度，这导致乳品企业的营业费用不断上涨，原料成本上升，乳制品主流产品利润率降低，行业平均利润日趋微薄。对伊利的主业发展构成了巨大的压力。

(3)投资风险。2006年，伊利保持较稳定的发展速度，因此，资金投入也将进一步增加。公司将进一步加强投资决策的管理，建立风险预警机制，加强事前调研、事中监控、事后评估的管理，化解投资风险，保障广大股东的合法权益。

二、伊利实业集团股份有限公司的战略矩阵与分析结论

通过以上对伊利的优势、劣势、机会和威胁的详细分析，并对优势、劣势与机会、威胁相组合，形成SO、ST、WO、WT战略，得到如下伊利的SWOT战略矩阵：

表 伊利SWOT分析矩阵 优势与劣势 机会与威胁 优势（S） (1)奶源优势。 (2)管理优势。 (3)品牌优势。 (4)技术优势。 劣势(W) (1)奶源基地点多面广，服务跨度大，管理难度大。 (2)液态奶质量有待提高。 (3)产品结构单一，科技含量相对较低。 (4)人才紧缺。 机会(O) (1)乳制品市场的成熟。 (2)国家政策、地方政府的支持。 (3)人民生活水平不断提高，形成强大的购买力。 (4)激情携手世博。 SO战略（增长型战略） 1、保持现有的优势并继续扩WO战略（转向型战略） 1、建立完善的管理体制，并招揽人大，满足日益增大的市场需求。 才。 2、努力挖掘有待开发的潜力。 2、提高液态奶质量。 3、在国内优势的基础上，大力开发国际市场。 3、使产品结构多元化，研发新的科学技术降低产品成本抢占市场。 4、把握当下机会，寻找新的机遇。 威胁(T) ST战略（多样化战略） WT战略（防御型战略） (1)竞争对手的威胁。 (2)市场风险。 (3)投资风险。 1、保证自身优势，成为同行业的领军企业 2、多种经营分散环境带来的风险。 3、适当与竞争对手合作，共同获取利润 1、不适合实施扩张战略，应采取保守战略。 2、努力使自身劣势消除，并避开风险 可见伊利与同行业竞争者相比，其竞争优势在于拥有良好的企业形象和坚挺的品牌价值、稳步增长的生产和销售规模、先进的生产技术、领先的管理理念，以及遍布全国的分销网络。首先，伊利要保持现有优势并且继续扩大。其次，面对着众多的竞争对手和市场压力，伊利要与他们适当的合作，共同获取利润。最后，公司产品创新意识和领先的市场意识所带来的成功将使其今后的龙头地位进一步巩固。

（一）资产项目：

1、货币资金

40000000003500000000300000000025000000002000000000150000000010000000005000000000200920102009年——2010年货币资金比较

货币资金2011 2011年为2617966501.22元，2010年为2638955990.90元，净减少额为20,989,489.68元，比2010年减少0.80%。结构上比上年减少了3.69%。

货币资金的减少主要原因是应收账款和其他应收款的上升，在建工程的耗用，以及运用于短期借款、应付票据、应付账款的偿还、预付账款的支出，尤其是外币资金的增长、汇率水平上升造成的汇兑损失。从融资的角度看，企业从债权人借入的资产有升有降，表明企业的融资能力还是比较不错的。

2011年伊利公司非公开发行股票募集的资金，就有相当一部分补充流动资金的不足，这在一定程度上表明伊利公司的流动资金不能满足其日常经营的需要，现金流较紧。 2、应收票据

应收票据2011年为101310000元，2010年为7500000元，同比上年相比增加93810000元，幅度为1250.80%。结构上增加了0.60%。

从提高债券的安全性来看，本企业更多的采用银行承兑汇票结算方式，有利于商业债权的保障。同时，还应看到合并应收票据的金额比公司应收票据金额大，且本年比上年还有所增加。这在一定程度上表明，公司在应收票据业务方面与集团内部的关联方交易程度不大。 3、应收账款

500000000040000000003000000000应收账款200000000010000000000200920102011

2009——2011年应收账款比较

由图表看出，应收账款一路上升，2011年金额为4164061782.2元，2010年金额为2769052246.95元，且2011年比2010年增加1,395,009,535.25 元，增幅50.38%。在结构上，增长了5.42%。

从应收账款项目中可以看出，合并应收账款年末数281,270,491.14元，而公司应收账款年末数为4,164,061,782.20元，两者相差3882791291.06元，而且从报表的附注披露中可看出，伊利公司的应收账款主要是集团内部母子公司交易形成的，受关联方交易的影响较大。由合并报表附注中可看出，伊利公司将2010年度大规模的应收票据转为应收账款，也促进了应收账款剧增局面的形成。应收账款占公司总资产的比重增长较大，加上其两年被“ST”，应注意其可能虚增利润的可能。

财务比率分析

财务比率分析从偿债能力，盈利能力，营运能力，发展能力四个方面分析，并且联系资产负债表，利润表，现金流量表等相关报表得出财务比率分析的结论。 一、

偿债能力分析

2010 1390828.57 1007114.12 963600.43 434076.67 25945.68 11718.40 72.4110 0.7772 0.5906 0.3121 2009 1315214.36 944220.48 903742.63 411346.61 21797.84 9156.82 71.7921 0.7558 0.5527 0.3128 2008 1178048.89 855291.89 820102.83 277443.26 19697.84 8311.12 72.6024 0.6606 0.4142 0.2355 2007 1017390.05 546666.73 508716.56 177159.19 20495.54 29917.93 53.7322 0.9112 0.5697 0.1741 财务指标(单位) 资产总额(万元) 负债总额(万元) 流动负债(万元) 货币资金(万元) 应收帐款(万元) 其他应收款(万元) 资产负债率(%) 流动比率(%) 速动比率(%) 现金比率(%)

（一）趋势分析

首先从短期偿债能力来看，流动比率是衡量企业短期偿债能力的一项重要指标。伊利在2009年的流动比率达到了0.7558 ，说明伊利在2009年的短期偿债能力一般，另外伊利的速动比率也达到了0.5527 ，通过这项重要的财务指标说明了该企业短期偿债能力比较弱。特别是公司的现金比率仅为0.3128，说明公司并没有足够的资金来直接偿还随时到期的短期借款和利息，对于维持现有的借款规模十分艰难。

再从长期偿债能力来看，伊利2009年的资产负债率是71.7921 %，说明公

司资产的71.7921 %是通过举债获得的，高于一般财务要求的50%，但处于合理的范围之内，该公司之所以有比较高的资产负债率，可能是因为公司有良好的商业信誉，但债务风险还是比较大。 （二）同业分析

光明乳业短期偿债能力分析表 年份（年） 流动比率 速动比率 净营运资本（元） 2009 1.23 0.93 401012090.00 2010 1.21 0.9 545394957.00 光明的速动比率基本在0.9至1.05之间，与经验值1比较接近，只有08年这个特殊的年份里，该指标最低为0.76，于此同时公司的现金比率在0.4左右，现金较充足。综合考虑可知其短期偿债能力没有问题，可以得到保障。 （三）影响因素

1.流动资产流动性分析

2009年 存货周转率 应收账款周转率 流动资产周转率 总资产周转率 8.18 117.23 3.97 1.95 从其09年的资产流动性来看存货周转率和应收帐款周转率，其周转速度比较快的，公司流动性比较好。但是也有不足之处，应收账款周转率过高会限制了企业销售量的扩大，从而一定程度上影响了企业的盈利水平。

2.现金流分析

通过分析，从伊利公司的现金流量表可以看出，公司的自身的现金流量管理基本无太大的问题。从经营活动、投资活动与筹资活动这三部分的分析，可发现公司产生现金流的能力基本稳定。 （四）偿债能力分析小结

综上所述，当从企业的偿债能力来看，短期偿债能力一般，长期偿债能力也不强。所以企业的综合偿债能力也不是很好。其明显不足之处是：公司的偿债能力不强，流动比率，速动比率均远低于1。特别是现金比率，这样的企业资金链尤为脆弱，非常容易引发债务危机，导致企业债台高筑无力偿还的局面。伊利应尽快改进管理政策，改进公司运营政策，提高经营水平。 二、盈利能力分析 净利润（万元） 净利润增长率（%） 净资产收益率（%） 2007年 -2059.91 -106.34 -0.49 2008年 -168744.76 -8091.85 60.50 -58.55 2009年 64765.97 138.38 18.81 187.64 净利润资金含量（%） -3687.07 注：净资产收益率：高/低表明公司盈利能力强/弱；该指标的最近一期行业平均值：0.83%；净利润增长率：高/低表明公司增长能力强/弱，前景好/差；该指标的最近一期行业平均值：-656.12%；净利润现金含量高/低表明公司收益质量良好/差，现金流动性强/弱；该指标的最近一期行业平均值：211.98%

（一）趋势分析

首先通过净利润的变化，我们发现伊利在2008年净利润大幅下降，经查阅相关资料，当时正是三鹿奶粉事件爆光之时，而伊利也因此受到很大影响。但之后在2009年又大幅上升，甚至超过2007年的净利润，就算是采取了大幅促销手段，但当时人们已经谈奶色变，就算再促销也很难短期内让消费者重新购买。 （二）同业分析

从这张图上不难看出，伊利的盈利能力在同行业中确实不错，尤其是净利润增长率，在同行业为-656.12%时，伊利竟然为138.38%。然而净利润增长率偏离

行业平均水平过多，这不能不让我们怀疑数据的真实性 （三）盈利能力质量分析

伊利盈利能力2009年相关指标

销售毛利率（%） 营业利润率（%） 总资产收益率（%） 净资产收益率（%） 2009年 35 3 5 19 基本每股收益 0.81 通过对伊利盈利能力的一些指标进行分析，我们可以看出：

首先从营业利润率来看：它表示营业利润占全部营业收入的比，该指标比销售毛利率更加全面。该指标越高越好。在经济不景气时，尤其要利用自身条件着手降低费用，开展多方面业务，以补充主营业务的不足。从对伊利的分析我们可以看出，2009年的营业利润率非常低，这说明伊利除主营业务几乎没有别的业务，利润不高。

净资产收益率：该指标是反映企业获利能力和投资产出状况的指标，伊利的总资产收益率为5%，说明伊利运用企业的资产获取利润的能力有待提高，这个指标也说明伊利的盈利能力不高。

基本每股收益：伊利在09年每股收益为0.81元，对普通股持有者的报酬程度并不高。

（四）盈利能力分析小结

由以上盈利能力情况分析看来，伊利在2008年“三鹿奶粉”事件后受到一定影响，而2009年的净利润又还不错，大起大落，运营不太稳健，并根据上面数据看出伊利获益能力不是很好。所以总的来说，伊利的盈利能力不是很好。

三、营运能力分析

1086420200720082009伊利运营能力图表

存货周转率流动资产周转率总资产周转率（一）趋势分析

流动资金周转分析：07年的流动资产周转率很好，2008年可能受“三鹿奶粉”事件的影响，有所下降，2009年仍然不见好转，反而继续有下降的趋势；对于存货周转率和总资产周转率也是一样的趋势。由此看，资金周转受到一定的影响，运营能力估计也是会受冲击。 （二）同业分析

光明乳业营运能力分析 营运能力分析 总资产周转率 存货周转率 流动资产周转率 2008年 2009年 2010年 2.02 10.76 4.13 1.79 8.52 3.56 1.95 8.8 3.83 光明总资产周转率09年与07年已相差不大，总体来说该公司对资产管理的能力的尚属不错。而相比之下，伊利的这些周转率都比光明的低，总体上看与同行业运营能力水平差不多。 （三）营运能力分析小结

企业的资产管理能力反映了企业资金周转状况，对此进行分了解企业的营业状况和资产管理水平，下面我对其进行一下简单的分析：

首先，伊利是8到9倍的存货周转率，表明伊利的存货的周转天数是8到9天。根据伊利主营业务的连年增长情况来看，公司经营比较顺利，存货周转的很快，企业的销售能力强，使存货占用的营运资金少。再从应收账款周转率来看，作为评价应收账款流动性大小的一个重要财务比率，其强有力的说明了伊利的催收账款的速度快，坏账损失少，资产的流动性强。不足之处是：应收账款周转率过高会限制了企业销售量的扩大，从而一定程度上影响了企业的盈利水平。

（一）趋势分析

流动资金周转分析：07年的流动资产周转率很好，2008年可能受“三鹿奶粉”事件的影响，有所下降，2009年仍然不见好转，反而继续有下降的趋势；对于存货周转率和总资产周转率也是一样的趋势。由此看，资金周转受到一定的影响，运营能力估计也是会受冲击。 （二）同业分析

光明乳业营运能力分析 营运能力分析 总资产周转率 存货周转率 流动资产周转率 2008年 2009年 2010年 2.02 10.76 4.13 1.79 8.52 3.56 1.95 8.8 3.83 光明总资产周转率09年与07年已相差不大，总体来说该公司对资产管理的能力的尚属不错。而相比之下，伊利的这些周转率都比光明的低，总体上看与同行业运营能力水平差不多。 （三）营运能力分析小结

企业的资产管理能力反映了企业资金周转状况，对此进行分了解企业的营业状况和资产管理水平，下面我对其进行一下简单的分析：

首先，伊利是8到9倍的存货周转率，表明伊利的存货的周转天数是8到9天。根据伊利主营业务的连年增长情况来看，公司经营比较顺利，存货周转的很快，企业的销售能力强，使存货占用的营运资金少。再从应收账款周转率来看，作为评价应收账款流动性大小的一个重要财务比率，其强有力的说明了伊利的催收账款的速度快，坏账损失少，资产的流动性强。不足之处是：应收账款周转率过高会限制了企业销售量的扩大，从而一定程度上影响了企业的盈利水平。

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