财务管理作业 - 图文

第一章 总论 作业

1、简述财务管理的概念； 2、简述财务活动的内容； 3、简述财务关系的内容；

4、分析财务管理目标的各种观点； 5、简述利率的构成、计算公式；

6、简述防止经营者背离股东目标的方法。

第二章 资金时间价值

作业（1）

1、什么是资金时间价值？其计算方法有哪两种？

2、分别解释终值、现值、即付年金、递延年金四个名词。 3、简述年金及其种类？

4、说明单利终值系数、复利终值系数、年金终值系数、单利现值系数、复利现值系数、年金现值系数、偿债基金系数、资本回收系数之间的关系。

5、某企业每年末向银行存入300万元, 年利率为６%,求6年后应获得的总金额?

6、某项目需投资4500万元，可以经营10年，预计每年末可以获得净收益530万元，若年利率为8%，请问该项目是否值得投资？

7、某企业按12%的年利率取得贷款200 000元，银行要求企业在5年内每年年末等额偿还，求该企业每年应该偿还银行多少元？

作业（2）

1、某研究所计划存入银行一笔基金，年复利利率为10％，希望在今后10年中每年年末获得1000元用于支付奖金，请计算该研究所现在应存入银行多少资金？

2、某人采用分期付款方式购买一套住房，贷款共计为100 000元，在20年内等额偿还，年利率为8％，按复利计息，计算每年应偿还的金额为多少？

3、某公司有一投资项目，在第一年年初需投资8万元，前3年没有投资收益，从第4年至第8年每年年末可得到投资收益3万元。该企业的资金成本为6％。计算该投资项目是否可行。

4、某公司欲购置一台设备，现有三种付款方式： 第一种是第1年初一次性付款240 000元； 第二种是每年年初付50 000元，连续付5年；

第三种是第1年、第2年年初各付40 000元，第3年至第5年年初各付60 000元。 假设年利率为8％，请问该公司应采用哪种付款方式？

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第三章 风险与收益分析

作业（1）

1、简述资本收益的含义及构成； 2、简述风险的种类；

3、举例说明系统风险与非系统风险的区别；

4、某企业有甲、乙两个投资项目，计划投资额均为1000万元，其收益率的概率分布如下：

市场状况 好 一般 差 概率 0.3 0.5 0.2 甲项目 20% 10% 5% 乙项目 30% 10% -5%

要求：

（1）分别计算甲乙两个项目收益率的期望值。

（2）分别计算甲乙两个项目收益率的标准差、标准离差率。 （3）若你是该项目的决策者，你会选择哪个方案？

作业（2）

1、简述组合投资风险的衡量方法； 2、举例组合投资的含义； 3、分析β的意义；

4、简述资本资产定价模型的公式及意义。

5、若一投资组合包含A、B两种股票，股票A的期望收益率为14%,标准差为10%；股票B的期望收益率为18%，标准差为16%，两股股票的相关系数为0.4，投资股票A的权重为40%，B的权重为60%，则该投资组合的期望收益率与标准差分别为多少？

6、假设短期国库券的利率为6％，市场组合收益率为10％。如果一项资产组合由25％的A公司股票和75％的B公司股票组成。A公司股票的β值为1.1，B公司股票的β值为1.25，那么该资产组合的风险溢价为多少？（参考P63-64：【例3-6】、【例3-7】）

第四章 筹资管理

作业（1）

1.某公司向银行借入短期借款10000元，期限一年，支付银行贷款利息的方式与银行协商后的结果是：

(1)如果采用收款法，利率为14％；

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(2)如果采用贴现法，利率为12％； (3)如果采用补偿性余额，利率为10％，银行要求的补偿性余额比例为20％。 如果你是该公司财务经理，你将选择哪种支付利息方式?（提示：先分别计算三种方式的实际利率，然后选择实际利率低的利息支付方式。） 【答案】 (1)采用收款法的实际利率=14％ (2)采用贴现法的实际利率=名义利率/（1-名义利率）=12％/(1-12％)=13.6％ (3)采用补偿性余额时的实际利率=名义利率/(1-补偿性余额比率)=10％/(1-20％)=12.5％ 三者比较，采用补偿性余额实际利率最低，因此应选用第三方案。 2.某公司向银行借入短期借款10000元，期限一年，利率为10％，银行要求的补偿性余额比例为20％。计算该借款的实际利率。 【答案】：实际利率=名义利率/(1-补偿性余额比率)=10％/(1-20％)=12.5％ 3. 某企业2012年与银行签订的周转信贷额为200万元，承诺费率为0.5%，该企业于本年5月1日从银行借款150万元，使用至年末还款，请计算借款企业应该向银行支付的承诺费？ 答：计算这样的题目时要注意，承诺费并不是只是针对借款金额，也针对期限，即没有使用的期限也是应该考虑的。所以本题的承诺费由两部分组成，一是全年未使用的（200-150）＝50（万元），按照12个月计算承诺费；二是150万元借款（只使用了8个月）未使用的4个月也应该（按照4个月计算）支付承诺费。所以50×0.5%×12/12，+150×0.5%×4/12就是全年需要交纳的承诺费。 【答案】：承诺费=（200-150×8/12）×0.5%=0.5（万元） 4.某公司编制的资金需要量预测表如下： 年 度 2004 2005 2006 2007 合计n＝4 要求： （1）利用回归直线法确定资金需要量与产销量的线性关系方程； （2）如果预计2008年的产销量为30万件，预测该年资金需要量。 2.已知某公司2008年销售收入为20000万元，销售净利润率为12%，净利润的60%分配给投资者。2008年12月31日的资产负债表（简表）如下: 资产负债表（简表） 2008年12月31日 单位：万元 资 产 货币资金 应收账款净额

产销量（Xi）（万资金占用（Yi）Xi Yi 件） （万元） 20 22 21 24 ∑Xi＝87 75 80 77 85 ∑Yi＝317 1500 1760 1617 2040 ∑XiYi＝6917 Xi2 400 484 441 576 ∑Xi2＝1901 期末余额 1000 3000 负债及所有者权益 期末余额 应付账款 应付票据 1000 2000 3

存货 固定资产净值 无形资产 资产总计 6000 7000 1000 18000 长期借款 实收资本 留存收益 9000 4000 2000 负债及所有者权益 18000 该公司2009年计划销售收入比上年增长30%，为实现这一目标，公司需新增设备一台，价值148万元。据历年财务数据分析，公司流动资产和流动负债随销售额同比率增减。公司如需对外筹资，可按面值发行票面年利率为10%、期限为10年、每年年末付息的公司债券解决。假设该公司2009年的销售净利率和利润分配政策与上年保持一致，公司债券发行费用可忽略不计，适用的所得税率为25%。 要求： （1）计算2009年公司需增加的营运资金； （2）预测2009年需要对外筹集的资金量； （3）计算发行债券的资金成本； （4）填列2009年年末简化资产负债表： 资产负债表（简表） 2009年12月31日 单位：万元 资 产 流动资产 固定资产 无形资产 资产总计

期末余额 负债及所有者权益 期末余额 流动负债 长期负债 所有者权益 负债及所有者权益 作业（2）

1、某公司发行五年期债券，面值1000元，票面利率为8%，每年支付一次利息，计算以下三种情况的债券发行价格。 （1）发行时市场利率为10%； （2）发行时市场利率为8%； （3）发行时市场利率为5%。

2、东大公司为扩大经营规模融资租入一台机器，该机器的市价为522万元，设备运抵公司过程中租赁公司支付运费以及保险费共计26万元，租期为10年，租赁公司的融资成本为65万元，租赁手续费为20万元。租赁公司要求的报酬率为16%。要求： (1)确定租金总额；

(2)如果租金每年年初等额支付，则每期租金为多少？ (3)如果租金每年年末等额支付，则每期租金为多少？

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第五章 资本成本与资本结构

作业（1）

1、简述资本成本的含义及构成；

2、简述综合资本成本中各种资本权数的确定方法及其优缺点； 3、分别简述个别资本成本、综合资本成本、边际资本成本的含义； 4、分析留存收益资本成本与其他权益资本成本的区别；

5、分析债务筹资方式与权益筹资方式在计算资本成本时的本质区别；

6、某公司发行债券面值500万元的5年期债券，票面利率为12％，发行费率为5％，发行价格为600万元，所得税率为25％，计算该债券的资本成本。

7、某公司赊购材料3789.5万元，付款条件为“2/15，N/60”，要求：计算放弃现金折扣的商业信用成本。

8、某公司计划使用留存收益500万元扩大甲产品的生产规模，目前该公司普通股市价为35元，股利年递增率为6%，本年发放股利2元，则该计算留存收益资本成本是（ ）。 A．6% B．12.06% C．11.71% D．6.4% 9、某公司拟筹资1 000万元，现有A、B两个方案，有关资料如下：

金额单位：万元

方案A 长期债券 普通股 优先股 合 计 筹资额 500 300 200 1 000 资本成本 5% 10% 8% 方案B 筹资额 200 500 300 1 000 资本成本 3% 9% 6% 要求：计算分析该公司应采用哪个方案筹资？

10、某企业拟筹资3000万元，其中，长期借款1000万元，筹资费率0.2%，年利率8%， 优先股500万元，年股息率12%，筹资费率3%；普通股1000万元，筹资费率4%，第一年预期股利率为10%，以后每年增长4%，其余资本利用留存收益，该企业所得税率为25%。 要求：（1）分别计算借款、优先股、资本成本、普通股、留存收益的资本成本；

（2）计算该筹资方案的综合资本成本。

11、某公司拥有长期资金400万元，其中，长期借款100万元，普通股300万元。该资金结构为公司理想的目标结构。公司拟筹集新的资金200万元，并维持目前的资金结构，随筹资额的增加，各种资金成本的变化如下表：

资金种类 长期借款 资金结构 25% 新筹资额 400万元及以下 400万元以上 750万元及以下 750-1000万元 1000万元以上 资金成本 4% 8% 10% 12% 14% 普通股 75% 要求：计算各筹资突破点及相应各筹资范围的边际资金成本。 5

12、某企业投资甲项目，需要筹资5000万元，该企业适用的所得税率为25%。拟采用如下的筹资方案：

（1）向银行借款1500万元，借款年利率为6％，手续费率为0.3％；

（2）溢价发行债券，债券面值为1000万元，溢价发行价格为1100万元，票面利率为8％，筹资费率为3％，期限为5年，每年支付一次利息；

（3）按面值发行优先股500万元，预计年股息率为10％，筹资费率为4%；

（4）发行普通股100万股，面值10元，发行价格为15元/股，筹资费率为5％，本年发放股利为每股1.5元，以后每年按5％递增； （5）其余所需资本通过留存收益取得。 要求：

（1）计算各种筹资方式的个别资本成本； （2）计算该筹资方案的加权平均资本成本；

（3）若甲项目预期的投资收益率为12%，请分析上述筹资方案是否可行？【提示：①留存收益总额=5000-银行借款筹资总额1500-债券筹资总额1100-优先股筹资总额500-普通股筹资总额1500=400万元；②Wj=第J种方式筹资总额/5000】

【答案】：（1）各种筹资方式的个别资本成本：

银行借款成本＝[1500×6％×（1-25％）]/[1500×（1-0.3％）]×100％＝4.51％ 债券资本成本＝[1000×8％×（1-25％）]/[1100×（1-3％）]×100％＝5.62％ 优先股资本成本＝（500×10％）/[500×（1-4％）]×100％＝10.42％

普通股资本成本＝[1.5×（1＋5％）]/[15×（1-5％）]×100％＋5％＝16.05％ 留存收益成本＝[1.5×（1＋5％）]/15×100％＋5％＝15.5％ （2）该筹资方案的加权平均资本成本：

银行借款占资本总额的比例＝1500/5000×100％=30% 债券占资本总额的比例＝1100/5000×100％=22% 优先股占资本总额的比例＝500/5000×100％=10% 普通股占资本总额的比例＝1500/5000×100％=30%

留存收益占资本总额的比例＝（5000-1500-1100-500-1500）/5000×100％=8%

加权平均资本成本＝4.51％×30％×＋5.62％×22％＋10.42％×10％×＋16.05％×30％＋15.5％×8％=9.69%

（3）甲项目预期的投资收益率为12%，大于筹资方案的加权平均资本成本9.69%，因此，上述筹资方案可行。

作业（2）

1、分别简述经营杠杆、财务杠杆、总杠杆的含义及其产生条件；

2、分别简述经营杠杆系数、财务杠杆系数、总杠杆系数的含义及其计算公式（包括概念格式、简化公式）；

3、分别分析营杠杆系数、财务杠杆系数、总杠杆系数的大小与其对应风险的关系； 4、简述每股盈余无差异点的含义及其计算方法的种类； 5、简述资本结构的含义； 6、简述最佳资本结构的标准；

7、举例说明资本结构的各种调整方法； 8、简述常规的资本结构理论的种类；

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9、某公司去年的净利润为3000万元，固定成本1000万元，全部资本5000万元，负债比率40％，负债平均利率10％。所得税率25％。要求：（1）计算公司的经营杠杆系数；（2）计算公司的财务杠杆系数；（3）计算公司的复合杠杆系数。

【注】： EBIT=利润总额+年利息；复合杠杆系数=经营杠杆系数×财务杠杆系数 其中，利润总额=净利润÷（1-所得税率） 年利息=负债×负债平均利率

10、5.某公司2008年的息税前利润为24000元，全部资本为200 000元，负债比率40% ，负债年利率为10% ，固定成本36000元，企业适用的所得税率为30%。 要求计算：（1）经营杠杆系数；（2）财务杠杆系数；（3）总杠杆系数。 答案：（1）经营杠杆系数=1+36000）/24000=2.5 (6分) （2）利息=80000×10%=8000（元）

财务杠杆系数=24000 ÷ （24000-8000）=1.5 (6分) （3）总杠杆系数=2.5×1.5 =3.75（3分）

11、已知某公司的资金结构为：普通股200万股，股本总额1000万元，公司债券600万元，公司拟扩大资本规模，但仍保持原有的资本结构，现有备选方案： 甲：增发普通股50万股，每股发行价格为8元；

乙：平价发行公司债券400万元，假定公司债券年利率为10%，所得税率为25%。 要求：（1）计算两个方案的每股利润无差异点；（2）如果该公司预计息税前利润为300万元，请选择增资最优方案。

2.某企业拥有长期资金3000万元，其中长期借款600万元，长期债券900万元，普通股1500万元。由于扩大经营规模的需要，拟筹集新资金，经分析，认为筹集新资金后仍应保持目前的资本结构，即长期借款占20%，长期债券占30%，普通股占50%。并测算出了随筹资额的增加，各种筹资方式个别资本成本的变化趋势，具体情况见下表。

资金种类 长期借款 目标资本结构 20% 新筹资额 100万元以内 100万元以上 300万元以内 300～600万元 600万元以上 700万元以内 700～1500万元 1500万元以上 资本成本 4% 5% 8% 9% 10% 13% 14% 15% 长期债券 30% 普通股 50% 要求：（1）计算各筹资总额分界点；（2）计算各筹资总额范围的边际资本成本； （3）划出边际资本成本曲线图；（4）若企业计划投资一个新项目，需要筹资2500万元，预计投资报酬率为10%，请问投资该项目是否可行？ 2.解：（1）计算各筹资总额的分界点

长期借款筹资总额分界点：100/20%=500（万元） 长期债券筹资总额分界点：300/30%=1000（万元）；600/30%=2000（万元） 普通股筹资总额分界点： 700/50%=1400（万元）；1500/50%=3000（万元） （2）计算各筹资总额范围的边际资本成本

由上述各筹资总额分界点，可得出六组筹资范围，其边际资本成本如下：

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①500万元以内：边际成本＝4%×20%＋8%×30%+13%×50%＝9.7%； ②500～1000万元：边际成本＝5%×20%＋8%×30%+13%×50%＝9.9%； ③1000～1400万元：边际成本＝5%×20%＋9%×30%+13%×50%＝10.2%； ④1400～2000万元：边际成本＝5%×20%＋9%×30%+14%×50%＝10.7%； ⑤2000～3000万元：边际成本＝5%×20%＋10%×30%+14%×50%＝11%； ⑥3000万元以上：边际成本＝5%×20%＋10%×30%+15%×50%＝11.5%； （3）边际资本成本曲线图如下：

资 本成

本

MCC线 11.5%

11% 10.7% 10.2% 9.9% 9.7% 500 1000 边际资本成本曲线图1400 2000 3000筹资总额（万元） （4）若该企业有一个新项目需要筹资2500万元，由上述计算结果可知：筹资2000～3000

万元时，边际资本成本为11%，而该新项目的预计报酬率10%小于边际资本成本，所以投资该项目不可行。

3.某股份公司2010年税后利润为1500万元，固定成本2000万元，全部资本5000万元，负债比率40％，负债平均利率8％,所得税率25％。要求： （1）计算该公司的经营杠杆系数；（2）计算该公司的财务杠杆系数； （3）计算该公司的复合杠杆系数；

（4）若2011年，该公司的销售收入预计增加30%，请分析该公司的每股盈余将如何变化？ 3.解:

（1）计算该公司的经营杠杆系数: 利息＝5000×40％×8％＝160（万元）

息税前利润＝税前利润+利息=1500/（1-25%）+160＝2160（万元）

经营杠杆系数＝（息税前利润+固定成本）/息税前利润=（2160+2000）/2160＝1.93 （2）计算该公司的财务杠杆系数:

财务杠杆系数=息税前利润/（息税前利润-利息）=2160/（2160-160） ＝1.08 （3）计算该公司的复合杠杆系数:

复合杠杆系数=经营杠杆系数×财务杠杆系数=1.93×1.08=2.08 （4）分析该公司每股盈余如何变化：

复合杠杆系数=经营杠杆系数×财务杠杆系数，按定义公式化简后，复合杠杆系数=每股盈余

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变动率/产销量变动率，若2011年该公司销售收入预计增加30%，则，每股盈余变动率=2.08×30%=62.4%，说明在其他条件不变情况，该公司销售收入增加30%，每股盈余将增加62.4%。

4．某公司目前息税前利润为1500万元，发行在外普通股2000万股（每股1元），已发行利率为6％的债券1000万元，不存在优先股。该公司打算为一个新的投资项目融资1600万元，新项目投产后，该公司息税前利润预计将增加400万元，公司适用所得税率为25%。现有两个方案可供选择：

A方案：按8%的利率平价发行债券；

B方案：按每股10元的价格发行新股，增发160万股。 要求：

（1）计算两个方案的每股利润无差别点息税前利润； （2）不考虑资本结构对风险的影响，请优选方案； （3）计算所选方案的预计每股利润。

4.解：

（1）设每股利润无差别点息税前利润为EBIT0，则：

（EBIT0-1000×6%-1600×8%）×（1-25％）/2000＝（EBIT0-1000×6%）×（1-25%）/2160 得，EBIT0=1788（万元）

（2）新项目投产后，该公司息税前利润预计将增加400万元， 则投产后息税前利润EBIT=1500+400=1900(万元)

由于EBIT﹥EBIT0，所以，应该采用负债多的筹资方案，即，优选A方案。 （3）设A方案的预计每股利润为EPS，则：

EPS=（EBIT-1000×6%-1600×8%）×（1-25%）/2000 =(1900-60-128) ×（1-25%）/2000=0.64(元/股)

第六章 营运资金管理

作业（1）

1．简述持有现金的动机；

2．分析持有现金的成本种类及其与现金持有量的关系；

3．某公司现金收支状况比较稳定，预计某季（按360天计算）需要现金3000 000元，现金与有价证券的转换成本为每次300元，有价证券的年利率为8%。要求：计算最佳现金持有量。请分别计算下列指标： （1）最佳现金持有量；（2）现金管理总成本；（3）现金转换成本； （4）现金持有成本；（5）全年转换次数；（6）转换的间隔期。

作业（2）

1．什么是信用标准？简述信用政策包括的内容；

2．分析存货的的相关成本及其与存货采购量的关系； 3．简述ABC存货管理方法的含义； 4.某公司预计甲材料全年需要量为100 000吨，每吨进价2000元，每次订货成本为250元，

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年单位保管费用为50元。请分别计算下列指标： （1）经济采购批量；（2）经济采购批量下的管理总成本； （3）甲材料平均占用资金；（4）最佳进货次数；（5）进货间隔期。 5. 某公司有甲、乙两个信用条件如下表：

方案 项 目 信用条件 预计年赊销额 坏账损失率 收账费用 变动成本率 资本成本 甲 1/10，N／40 2 400万元 2％ 24 60％ 10％ 乙 2/10，1/30，N/60 2 800万元 3％ 38 60％ 10％ A 方案：估计有 30％的客户会利用 1％的折扣。

B 方案：估计有 50％的客户会利用 2％的折扣，20％的客户利用1％的折扣。 要求：请优选方案。

5.某公司预计甲材料全年需要量为100 000吨，每吨进价2000元，每次订货成本为250元，年单位保管费用为50元。请分别计算下列指标： （1）经济采购批量；（2）经济采购批量下的管理总成本； （3）甲材料平均占用资金；（4）最佳进货次数；（5）进货间隔期。

第七章 收益分配

1、简述股利基本理论的种类及观点； 2、简述股利政策的种类；

3、简述股利支付形式可以采用的种类； 4、简述税后利润分配的顺序；

5、某公司2011年税后净利润为900万元，由于公司尚处于初创期。目标资本结构为：负债资本为40%，权益资本为60%。该公司2012年有较好的投资项目，需要投资1200万元。请分别计算下列指标：

（1）该公司应该筹集的权益资本；（2）该公司应该从外部筹集的资金；（3）该公司2011年向投资者分配的股利；（4）该公司2011年的股利支付率。

第八章 财务预算

1、简述财务预算的构成； （1）现金预算 （2）费用预算 （3）预计利润表 （4）预计资产负债表 2、简述现金预算的构成； （1）现金收入；（2）现金支出；（3）现金多余或不足；（4）资金的筹集和运用。 3、分别简述弹性预算方法、零基预算方法、滚动预算方法的优点。

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