2017年跨境电商出口行业分析报告

2017年跨境电商出口行业分析报告

2017年9月 目录

1从海外零售到传统外贸接连洗牌，跨境电商应运而生.......4 11欧美实体零售全面下行，海外线上消费快速扩容.......4 12效率至上、以销定产，跨境电商持续替代传统外贸.....8 13由代工走向品牌，跨境电商推动中国品牌弯道超车......11 2三大优势发力，中国企业尽享海外电商风口红利......13 21“价廉+物美”，供应链优势提供中国出口核心竞争力...13 22国内红海市场常年竞争，电商运营能力全球领先.....16 23国家政策鼓励出口模式创新，“一带一路”释放政策红利...19 3美国电商市场：综合大平台与垂直电商各领风骚........22 31美国电商格局概览：规模巨大、生态各异........22 32沃尔玛：传统线下零售龙头，拥抱电商业务......24 33GAP：最早布局，国民品牌线上开店............26 4英国电商市场：欧洲领先，力抗亚马逊..........29 41欧洲电商格局概览：蓬勃发展，英国线上升级领先一筹....29 42ASOS：英国垂直电商龙头，发展成熟力抗亚马逊.......31 43Boohoo：快速成长的自有品牌垂直电商..............33 5新兴国家市场：积极拥抱线上新时代....................36 51东南亚市场：尚处发展初始期，阿里京东渐显优势........37 52中东市场：国家富裕、电商落后，洼地效应推动线上发展...38 53印度市场：发展速度全球领先，三足鼎立竞争激烈......39 531亚马逊：全方面投入，大力拓展印度市场...............39

532Flipkart：本土巨头，积极融资迎战亚马逊...........40 533Paytm与阿里巴巴：走相反的路，做相同的事.......41 6垂直电商典范：火箭集团全球布局广阔市场.............43 61Zalando：欧洲最大纯时尚电商，积极拓展平台业务...43 62Lazada：携手阿里，打造东南亚地区第一电商平台......44 63Jumia：非洲市场商机无限，拓展商贸一体化.......46 7重点公司推荐及电商行业估值......................48 71跨境通(002640)：规模最大、布局最全的高成长龙头..48 72浔兴股份(002098)：拟收购小而精卖家典范价之链....49 73华鼎股份(601113)：拟收购全品类卖家通拓科技.....51 74天泽信息(300209)：拟收购跨境电商大卖家有棵树....52 75国内外电商行业相关标的估值比较.............53

1从海外零售到传统外贸接连洗牌，跨境电商应运而生 近年来，跨境电商行业高速发展，挤占了哪些行业的存量市场？我们认为，跨境电商行业高增长的逻辑在于其取代了传统贸易、线下零售的市场空间。从海外市场来看，全球正经历线上购物冲击线下零售的消费变革，为线上销售打开了空间；从贸易方式来看，跨境电商出口更加高效满足海外消费者需求，逐步替代传统贸易出口；从电商特性来看，消费变革下电商渠道自身的无穷展示属性，给了中国优秀供应链创建品牌、弯道超车的机会。

11欧美实体零售全面下行，海外线上消费快速扩容 中国跨境电商企业的真正竞争对手不是国内同行，而是全球各国的“沃尔玛”、“梅西百货”们（线下零售商），行业增长的动力是对国外线下零售商巨大存量市场的渗透。电商扩容正在全球演绎存量博弈。从市场全局来看，据美国商务部普查局数据，16年美国网购零售额增速达116%，高达同期社会零售总额增速15%的8倍。16年英国零售市场整体同样低迷，但线上消费仍然保持134%增长速度。其他主要发达国家也基本保持了同样趋势，2016年法国线上零售额与总体零售额增速分别为104%、14%；德国线上零售额与总体零售额增速分别为118%、23%；日本线上零售额与总体零售额增速分别为84%、08%，线上零售大步前进成为大势所趋。

中国作为全球电商市场先行者，最先经历了“线上对线下的冲击”这一过程。我国电商市场规模长期保持高速增长，线上零售额占比在2013超过了日本，2014年超过了美国，2015年超过英国，并于2016年线上零售占比达到了171%。在高渗透的基础下，2016年我国电商市场规模仍保持了309%的增长速度。如今这一趋势在全球各国开始深度演化，海外巨大的线下零售存量市场正在持续受到冲击。

从海外龙头基本面情况来看，美国线下零售市场正在经历深度调整。以销售额排名，美国三大百货公司分别为梅西百货（Macy's）、诺德斯特龙（Nordstrom）、彭尼百货（JC Penney），近年龙头公司盈利能力下滑与关店潮纷纷出现：

1）梅西百货（MN，市值628亿美元1）：盈利能力以2014年为明显拐点并出现下滑。2014年以前处于经济危机后续调整期，公司盈利能力逐步恢复。2014年起，受到线上渠道的强烈冲击，净利润持续下滑，公司2016年净利润仅为2014年净利润的405%。净利润率由2014年40%显著下降到2017年一季度13%。2）诺德斯特龙（JWNN，市值746亿美元）：与梅西百货类似，2014年起盈利能力持续下滑，净利润率由2014年42%显著下降到2017年一季度19%。2016年净利润仅为2014年净利润的486%。3）彭尼百货（JCPN，市值122亿美元）：通过关闭门店减

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