国际金融： 外汇市场与外汇交易

第5讲 外汇市场与外汇交易学习目标 了解外汇市场的起源、功能及发展状况； 了解外汇市场的起源、功能及发展状况； 熟悉外汇市场的环境与结构； 熟悉外汇市场的环境与结构； 掌握外汇交易方式； 掌握外汇交易方式； 能分析和判断外汇市场的有效性。 能分析和判断外汇市场的有效性。 本讲预习:股市、债市、 本讲预习:股市、债市、汇市被看成是最重要的金融市 在经济全球化、金融全球化的今天， 场，在经济全球化、金融全球化的今天，这三个市 场的关系越来越密切。 场的关系越来越密切。本讲对高度发达的非常专业 化的成熟现代化外汇市场进行了整体的讲述。 化的成熟现代化外汇市场进行了整体的讲述。

5.1 外汇市场的起源、功能及发展趋势场 交 的市场 市场

外汇市场——各国货币的交换1、金融机构之间的同业外汇市场 (或称批发市场) 2、金融机构与客户之间的外汇 零售市场 汇 交 易 外 务 与 易 参 交 外 汇 与 参

交 的市场 市场

A国 业

的

、

B国 业

、

5.1.1 外汇市场的起源外汇市场确定了一种货币(本币)以另一种货币(外币) 外汇市场确定了一种货币(本币)以另一种货币(外币)表示的 价格, 价格,本币的主权性决定了他国货币不能在本国流通这一必要 条件,使国际贸易引起外汇市场建立的最主要原因。 条件,使国际贸易引起外汇市场建立的最主要原因。 外汇市场真正的起源在于： 外汇市场真正的起源在于： (1)主权货币的存在； 主权货币的存在； (2)非主权货币对境外资源的支配权和索取权的存在； 非主权货币对境外资源的支配权和索取权的存在； (3)金融风险的存在； 金融风险的存在； (4)投机获利动机的存在。 投机获利动机的存在。

5.1.2 外汇市场的功能 外汇市场作为国际经济联系的纽带, 外汇市场作为国际经济联系的纽带,集中地反映了 国际经济、国际金融的动态和各国汇率变化的趋势。 国际经济、国际金融的动态和各国汇率变化的趋势。 (1)反映和调节外汇供求 (2)形成外汇价格体系 (3)实现购买力的国际转移 (4)提供外汇资金融通 (5)防范汇率风险

5.2

外汇市场概述

外汇市场环境 一个分散的有经纪商、交易员、通讯设备、电脑终端、 一个分散的有经纪商、交易员、通讯设备、电脑终端、电脑键 盘以及坐落在世界各地的商业银行组成的24小时不间断的、 盘以及坐落在世界各地的商业银行组成的24小时不间断的、 24小时不间断的 非主权货币头寸交易活动的市场。 非主权货币头寸交易活动的市场。 从北京时间看每天的交易澳洲的惠灵顿·悉尼

亚洲的东京·香港·新加坡

欧洲的法兰克福·苏黎世·巴黎·伦敦 美洲的纽约

5.2.1 外汇市场含义 外汇市场： 外汇市场：进行外汇买卖的场所或网 络。 种类 本币与外币间的买卖 外币之间的买卖

5.2.2、外汇市场的种类按有无固定场所 欧洲大陆式外汇市场/有形市场( P94) 欧洲大陆式外汇市场/有形市场(优势所在 P94) 巴黎、法兰克福、 巴黎、法兰克福、布鲁塞尔等 英美式外汇市场/ 英美式外汇市场/无形市场 英国、美国、瑞士、 英国、美国、瑞士、远东 按外汇交易主体不同，可分为： 按外汇交易主体不同，可分为： 广义(批发、零售) 广义(批发、零售) 狭义(批发) 狭义(批发)银行间的外汇市场 按照外汇管制的程度来划分： 按照外汇管制的程度来划分： 官方市场 自由外汇市场 黑市

3外汇市场的特征 5.2. 3外汇市场的特征 (1)外汇市场全球一体化–外汇市场分布呈全球化格局 外汇市场分布呈全球化格局 –外汇市场高度一体化，市场性质趋同 外汇市场高度一体化， 外汇市场高度一体化

(2)外汇市场全天候运行

24(0)

纽约21 3

悉尼/惠灵顿

18

6

东京15 9 香港/新加坡 12

法兰克福/伦敦

5.2.4 外汇市场结构 1.外汇市场的参与者 1.外汇市场的参与者 外汇市场的交易者、 外汇市场的交易者、交易对象和交易方 式构成了外汇市场的要素。 式构成了外汇市场的要素。

主要参与者： 主要参与者： (1)商业银行 (2)中央银行及政府主管外汇的机构 (3)外汇经纪商 (4)外汇交易商 (5)外汇的实际供应者和需求者 2.外汇市场的层次 2.外汇市场的层次 商业银行与中央银行之间 三层银行同业之间

银行与顾客之间

5.3主要国际外汇市场与外汇交易系统 5.3主要国际外汇市场与外汇交易系统 5.3.1主要国际外汇市场 5.3.1主要国际外汇市场 1.伦敦外汇市场 1.伦敦外汇市场–伦敦是欧洲货币市场中心 伦敦是欧洲货币市场中心 –伦敦地处世界时区的中心 伦敦地处世界时区的中心 –伦敦外汇市场具有全世界最先进的交易设施,并拥有一大 伦敦外汇市场具有全世界最先进的交易设施, 伦敦外汇市场具有全世界最先进的交易设施 批高素质的金融专业人员

2.纽约外汇市场 2.纽约外汇市场美国的综合国力及美元的中心地位 ----纽约外汇市场的中心地位 ----纽约外汇市场的中心地位

3.东京外汇市场 3.东京外汇市场 4.香港外汇市场 4.香港外汇市场

5.3.2世界主要外汇交易系统 5.3.2世界主要外汇交易系统

路透社终端 美联社终端 德励财经终端路透社终端提供的服务主要包括： 路透社终端提供的服务主要包括： (1)即时信息服务 ) (2)即时汇率行情 ) (3)走势分析

) (4)外汇买卖和技术图表分析 )

5.4外汇交易方式 5.4外汇交易方式 全世界的外汇交易市场无论从时间上还是从 空间上都是一个紧密相连的统一体， 空间上都是一个紧密相连的统一体，所以外 汇交易对一国经济的影响也越来越大。 汇交易对一国经济的影响也越来越大。有的 甚至可以由外汇交易而使该国的经济崩溃， 甚至可以由外汇交易而使该国的经济崩溃， 从而导致一场局部的经济危机。 从而导致一场局部的经济危机。

即期外汇交易 传统交易方式 外汇市场交易 远期外汇交易 外汇交易方式 外汇期货交易 衍生交易方式 衍生市场交易 外汇期权交易

2012年3月29日星期四

5.4.1即期外汇交易 5.4.1即期外汇交易 即期外汇交易( transaction) 即期外汇交易(spot transaction)也称现汇交易 —买卖双方约定于成交后的两个营业日内办理交割的外汇 交易方式 美国花旗银行星期五同意将10万英镑卖给英国的巴克 美国花旗银行星期五同意将 万英镑卖给英国的巴克 莱银行，规定汇率为￡ US$1.5, 莱银行，规定汇率为￡1 = US$1.5,并规定在交易日后 的第二个营业日办理交割，由于周六、 的第二个营业日办理交割，由于周六、周日为市场休息 故花旗银行应于下星期二将10万英镑拨入英国巴克 日，故花旗银行应于下星期二将 万英镑拨入英国巴克 莱银行账户上，巴克莱银行也应在下星期二将 万美元 莱银行账户上，巴克莱银行也应在下星期二将15万美元 拨入美国的花旗银行账户上，交割即告终了。 拨入美国的花旗银行账户上，交割即告终了。

(1)即期外汇交易的交割日 即期外汇交易的标准交割日为成交后的第 二个营业日 应该是共同的营业日，至少应该是付款地 应该是共同的营业日， 市场的营业日 若不是营业日，交割日则顺延 若不是营业日， (2)即期外汇交易的汇价 (3)即期汇率的套算

特 别 强 调 外汇银行所报的两个汇率中，前小后大。 外汇银行所报的两个汇率中，前小后大。

直标法下，较小的数值为银行买入外汇的汇率， 直标法下，较小的数值为银行买入外汇的汇率， 较大的数值为银行卖出外汇的汇率

间标法下，情况相反。 间标法下，情况相反。

基本点 一般为万分之一个货币单位， 一般为万分之一个货币单位， 少数为1%( 少数为 (日元的基本点是 0. 01单位 单位 货币)。 货币)。1.8350 – 1.8340 = 0.0010 10个基本点 个基本点

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