企业债券、公司债券、中期票据等对比

债权投资计划、企业债券与公司债券的对比优缺点 企业债券优点：

1. 资金成本低。债券利息在税前支付，与股票相比发行债券的成本较少。

2. 投资者群体广泛，企业债是实现大规模长期品种发行的最好选择。 3. 保障股东控制权。债券持有人无权参与发行企业的经营管理决策，不仅可以保障股东控制权，避免股权稀释，而且便于主动调节财务结构。

4. 筹措大额资金。企业债券融资规模一般较大，并且期限较长。 5. 收益稳定。企业债券具有较好的流动性，并且其收益相对稳定，对企业债券融资提供了重要保障。

企业债券缺点：

1. 财务风险高。债券有固定的到期日，并需要支付利息，要承担按期还本、付息的义务。当经营不善时，会给企业带来沉重的财务负担，甚至导致其破产。

2. 限制条件严格。公司采用发行债券融资的金额，不得超过公司自有资产的净值。

3. 融资数量限额。根据国家有关规定，企业发行债券的总面额不得大于该企业的自有资金净值，导致企业发行受限，并且筹资数量有限。

4. 审批进度相对慢于中期票据、短融和中小企业集合票据。

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5. 募集资金灵活度不高。可用于收购、偿还贷款及补充流动资金，但比例上规模分别不超过发债规模的20%。

6. 发行其次上，有具体明确要求。除国网债和铁道债外，不可分期发行。 发债主体 中小企业集合债券 单个企业债券 多个中小企业构成的单个企业 集合体 担保机构 担保公司或银行 银行 很高 对单个企业信用要求 较高 发行费用 分摊到单个企业后相相对较高 对较低 发行期限 融资成本 3-5年 5年以上 市场利率，但不得高市场利率，但不得高于国务院限定的利率于银行同期居民储蓄水平，；且信用增级会定期存款利率的降低融资成本。 40%。 发行难度 对单个企业的要求相对单个企业的规模、对低于一般企业债券盈利能力、偿债能力的要求 要求较高，难度较大

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公司债券优点：

1. 利率无限制。《公司债券发行试点办法》对利率则无规定。在升息周期中，公司债在票面利率的设计上，具有更为广阔的创新空间。 2. 发行条件宽松。公司债无连续三年盈利的要求，只是在债券余额比例上有要求。

3. 发行时间更为宽泛，可分期发行。公司可一次或分期发行，获得批文后，6个月内完成不低于50%规模发行，剩余部分可在2年内完成。

4. 可以免担保。长期品种建议担保，以吸引保险公司购买。 5. 可以跨市交易。《公司债券发行试点办法》关于“公司债券由中国证券登记结算公司统一登记托管”的规定，这意味着公司债除了可以在中国证券登记结算公司托管外，也有可能在中央债登记结算公司托管，而这将使公司债可以同时在交易所市场和银行间市场交易。 缺点：

1. 审批进度存在一定的不确定性； 2. 发行成本高于企业债券；

3. 商业银行未来将进入交易所市场，目前已获得银监会、证监会的批准，但登记托管等技术为题尚待解决。

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中期票据优点：（与企业债券对比）

1. 并没有具体的盈利要求，无需连续三年盈利。

2. 承销佣金费率上，根据承销商介绍，中期票据固定承销费率目前一般为0.3%左右，以10亿额度为例，余额包销佣金约需300万。 3. 利率方面，根据市场行情自主确定。 4. 多为无担保。 缺点：

1. 在募集资金运用方面，中期票据应用于企业生产经营活动，并在发行文件中明确披露具体资金用途。企业在中期票据存续期内变更募集资金用途应提前披露。

2. 偿债能力上，债务融资工具投资者应自行判断和承担投资风险。

中小企业集合票据优点： 1. 审批快，确定性高；

2. 募投灵活，无明确要求，各类募集资金投向无比例限制； 3. 资质要求低，为中小企业提供新的债务融资渠道。 4. 各企业之间不必承担连带责任，各企业的偿付责任明确。 缺点：

1. 发行其次上有明确要求，注册后2个月内一次性发行完毕。 2. 保险机构只能购买AAA级无担保中票，因此无法认购中小企业集合票据。

3. 企业主体资质较差，一般均需设置担保，包括第三方保证、资产

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抵质押等。

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