互联网+互联网时代证券公司竞争策略转型研究 -

互联网+互联网时代证券公司竞争策略转型研究

互联网+互联网时代证券公司竞争策略转型研究

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目 录

第1章 绪论 .................................................................................................................... 4

1.1 研究背景和意义 ................................................................................................ 4 1.2 国内外证券市场竞争概况 ................................................................................ 5 1.3 研究思路与基本框架 ........................................................................................ 5 1.4 研究内容与技术路线 ........................................................................................ 6 第2章 竞争策略的相关理论 ........................................................................................ 7

2.1 企业竞争策略的基本理论 ................................................................................ 7

2.1.1 竞争优势理论 ........................................................................................ 7 2.1.2 核心竞争力理论 .................................................................................... 8 2.2 竞争策略研究的基本方法 ................................................................................ 8

2.2.1 五力模型分析法 .................................................................................... 8 2.2.2 SWOT分析法 ......................................................................................... 9

第3章 GJ证券公司竞争环境分析 .............................................................................. 11

3.1 GJ证券公司概况 .............................................................................................. 11

3.1.1 GJ证券公司的发展历程 ....................................................................... 11 3.1.2 GJ证券公司的组织机构 ...................................................................... 12 3.1.3 GJ证券公司的盈利模式 ...................................................................... 12 3.2 证券行业竞争环境五力模型分析 .................................................................. 13

3.2.1 我国经济和证券行业总体运营概述 .................................................. 13 3.2.2 行业竞争环境五力模型分析 .............................................................. 14 3.3 GJ 证券公司SWOT分析 ............................................................................... 17

3.3.1 公司内部发展优势分析 ...................................................................... 17 3.3.2 公司内部发展劣势分析 ...................................................................... 18 3.3.3 证券市场发展机会分析 ...................................................................... 19 3.3.4 证券公司发展威胁分析 ...................................................................... 20 3.4 GJ证券公司现有竞争策略存在的问题及成因分析 ................................... 22

3.4.1 盈利模式单一 ...................................................................................... 22 3.4.2 核心竞争力弱 ...................................................................................... 22 3.4.3 目标细分市场存在问题 ...................................................................... 23

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3.4.4 创新能力不足 ...................................................................................... 23 3.4.5 支持体系建设不到位 .......................................................................... 23

第4章 互联网时代美国投资银行竞争策略转型的经验借鉴 .................................. 25

4.1 美国投资银行的业务收入结构的转变过程 .................................................. 25 4.2 美国投资银行互联网时代的新发展 .............................................................. 26 4.3 美国杰出的投资银行竞争策略转型借鉴 ...................................................... 26

4.3.1 美林证券的竞争策略 .......................................................................... 27 4.3.2 嘉信证券的竞争策略 .......................................................................... 28 4.3.3 E-trade证券的竞争策略 ...................................................................... 30 4.3.4 美国投资银行竞争策略的经验总结 .................................................. 31

第5章 GJ 证券公司竞争策略转型的定位选择和措施建议 .................................... 33

5.1 GJ证券公司竞争策略转型的定位选择 ......................................................... 33

5.1.1 互联网金融在我国的初步发展 .......................................................... 33 5.1.2 互联网金融冲击证券行业 .................................................................. 35 5.1.3 国内证券公司在互联网金融创新方向的探索 .................................. 37 5.1.4 中国互联网巨头公司的金融领域布局 .............................................. 38 5.1.5 互联网巨头与GJ证券公司合作的可能性 ........................................ 40 5.2 GJ证券公司竞争策略转型的措施建议 ......................................................... 40

5.2.1 与国内互联网巨头合作进军互联网金融 .......................................... 40 5.2.2 推出具有核心竞争力的金融产品并完善账户功能 .......................... 42 5.2.3 推出产品超市功能吸引各个领域的客户 .......................................... 44 5.2.4 努力加强研发引领投资顾问业务 ...................................................... 44

第6章 结论与展望 ...................................................................................................... 46

6.1 研究结论 .......................................................................................................... 46 6.2 研究展望 .......................................................................................................... 47 参考文献 ........................................................................................................................ 48 致 谢 ........................................................................................................................ 50

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第1章 绪论

1.1 研究背景和意义

“通道中介收取买卖佣金”作为一种传统的证券盈利模式，是目前我国证券公司最为主要的盈利模式，我国证券公司总收入的85%是证券自营业务、证券经纪业务、承销保荐业务等三大传统业务约占，65%的以上收入是代理买卖证券的手续费佣金收入。在这样的背景下，制约证券业里发展的不利因素已经开始出现。一是资本利用效率极低，国内证券行业仅为0.25倍左右。二是国内所有证券公司均陷入了低水平低层次同质化竞争中。三是负债杠杆低于两倍，净资产收益率（又称股东权益收益率）比其他行业的金融机构低的多。四是证券公司专业服务的水平和产品的创新明显不足，证券服务的广度和深度不能满足我国多样化实体经济的投融资需求。

2012 年我国证券业发起了新一轮创新发展浪潮，证券监管机构提出了未来证券公司的发展去低端化、去单一化和去中介化的构想。随着证券公司创新推进放松监管、业务牌照放开，证券行业竞争格局将发生重大变化，在我国证券业中占据绝大多数的中小证券公司的生存环境必将更为复杂。目前中小证券公司仍依赖市场行情交易的传统业务，缺乏主动创新的动力，就目前中小证券公司的竞争策略来说，传统的仅通过规模扩张来实现区域规模效应的竞争策略，无法满足中小证券企业的长远可持续发展的需要。

近几年来，以大数据、云计算、社交工具等为代表的新一代网络技术得到了迅猛发展，传统金融领域在其压力下，被迫发生了新的变化。国家高度垄断的金融领域被互联网技术渗透后，整个金融证券行业出现了前所未有的革命浪潮，使互联网金融已经成为当下的热门话题，这为证券公司竞争策略的转型指明了新的方向。

本文将以GJ证券公司为代表重点研究中小证券公司在这场互联网金融创新转型浪潮中的市场竞争策略。

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1.2 国内外证券市场竞争概况

目前来看，世界主要国家和地区的金融业基本已经实现了混业经营。美国把证券公司叫投资银行；欧洲没有专门的证券公司，一般称银行或资产管理公司；香港台湾日本都叫证券公司。从严格意义上来说，由于混业经营和分业经营的不同，各国（地区）的证券行业或投资银行业的区别是存在的。

美国投资银行盈利最好的是那些规模较大、品牌声誉、市场地位及客户基础等方面均占有绝对优势的金融控股集团，例如美林证券、高盛集团、摩根斯坦利公司等。它们在业务上也各有擅长与侧重，经营模式战略明晰，这几家为数不多的大公司构成了美国投资银行业的主体。其他发达国家的情况也基本如此。但并不是所有证券公司都能实现全能化、国际化发展的，在美国还有很多独具特色的中小型专业证券公司。例如，处于第二层级别的是也能提供全方位服务但资本、综合实力及客户资源均相对一般的公司，更往下的层级是区域公司及专属在某一个业务领域内进行开发和拓展的专业公司等。特别注意到是，由于互联网金融在国外启动较早，网络的渗透已经帮助证券公司或投资银行快速划分了市场和等级。

从我国证券行业市场竞争格局来看，行业集中度依然不高，寡头垄断的竞争格局尚不稳定，证券业务资源配置相对分散；截至 2012 年，全国109 家证券公司平均注册资本约为 20 亿元左右，而其77 家证券公司注册资本低于 20亿元；另外，从近几年的数据来看，行业前十大证券公司规模指标占全行业比率大致分别为总资产 46%、净资本 46%、净资产 48%、营业收入 44%、客户交易结算资金 43%、净利润 58%。各指标赫尔芬达指数（度量产业部门的市场集中度的指数）均处于 1000 以下，市场竞争化程度较高，处于低集中度的市场。当互联网金融引入到我国金融市场后，竞争格局可能快速发生变化。

1.3 研究思路与基本框架

2012年中国证监会的文件提到：“鼓励国内证券公司做差异化经营，鼓励从国内客户的实际和需求出发，形成独立的经营特色。中国证券业要形成立体多元、各有侧重领域、能为不同的客户提供有效服务的行业业态，既要有具备综合业务能力的、大型的并能在国际市场竞争中占领一定份额的公司，也要有一批业务特

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