银行行业:2017年1月金融数据点评:房贷创新高,企业中长期融资需求继续回升
更新时间:2023-05-25 07:19:01 阅读量: 实用文档 文档下载
银行行业:2017年1月金融数据点评:房贷创新高,企业中长期融资需求继续回升
812202451
1360522481 1186176688
13022500 看好
investRatingChang e.sa 173833906
动态跟踪
东方证券股份有限公司经相关主管机关核准具备证券投资咨询业务资格,据此开展发布证券研究报告业务。
东方证券股份有限公司及其关联机构在法律许可的范围内正在或将要与本研究报告所分析的企业发展业务关系。因此,投资者应当考虑到本公司可能存在对报告的客观性产生影响的利益冲突,不应视本证券研究报告为作出投资决策的唯一因素。
有关分析师的申明,见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分,或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。
【行业·
证券研究报告】
核心观点
●综合点评——1月金融数据需注意:(1)尽管信贷总量较去年同期减少4800
亿,但主要是票据贴现利率上升导致贴现需求下滑,今年1月份票据贴现较去年同期减少了8240亿;(2)房贷在去年12月份短暂回落之后再创新高,
我们认为原因在于个人房贷风险低,银行供给意愿仍然十分强烈;(3)企业中长期信贷需求大幅增长且刷新去年1月份的投放纪录,即便剔除债市利率
上行导致部分企业从发债转向信贷融资的影响,企业中长期信贷需求也可能延续了四季度来的升势。(3)信贷需求强烈有利于支撑银行规模扩张和净息差水平,利好银行利润增长,我们维持17年行业利润增速继续回升的判断。 ●新增房贷和企业中长期信贷均创新高。(1)1月末人民币贷款余额108.64万亿,同比增长12.6%(前值13.5%,去年同期15.3%),增速回落;当月
新增人民币贷款2.03万亿,低于Wind 一致预期的2.39万亿,主要是贴现利
率上升抑制企业贴现需求,票据贴现大幅减少,另一个是假期因素影响;(2)从住户中长期贷款数据来看, 1月份增量6293亿,占全部新增贷款的31%
(前值40%),房贷投放量创16年以来新高。个人房贷风险低,银行供给意愿强,在一二线楼市收紧的情况下可能外溢至三四线城市;(3)从企业中长期贷款数据来看,企业融资需求继续回升。1月份企业中长期贷款增加1.52万亿(前值6954亿,去年同期1.06万亿),创16年以来新高,占全部新增
贷款的75%(前值67%)。
●剔除债市扰动影响后,企业中长期信贷融资需求仍在回升。(1)与去年12
月份相同,1月份债市利率上行推升企业发债融资成本,部分企业从发债融资转向信贷融资。从社融数据来看,1月份企业债券融资减少539亿元,意味着可能有部分企业转向信贷融资,从而导致企业中长期信贷增加。(2)16年前11个月的月均新增债券融资规模为2855亿元,若我们以此作为17年1
月份新增债券合理值,则1月份真实的企业中长期信贷可能在1.18万亿左右[15200-(2855+539)=11806],但这并不改变上一段中的结论。
●银行流动性紧张和票据贴现利率上行导致银票大幅增加,股票融资继续快速
发展。(1)1月末社会融资规模存量159.65万亿,同比增长12.8%(前值12.8%)为2016年1月份以来平均水平,增长平稳;(2)其中未贴现银票大幅增长6131亿元,主要是12月份以来银行流动性紧张因而通过银票替代
表内贷款,以及票据贴现利率上行导致企业贴现需求下降。(3)债券融资受利率上行影响出现下降,但股票融资同比增长27.0%,继续高增。
投资建议与投资标的
●我们维持行业“看好”评级。目前银行板块整体PB (不含次新股)仅有0.9
左右,我们认为2017年行业有望实现资产质量筑底甚至小幅改善、利润增速
有望在拨备覆盖率稳定的情况下继续回升,板块整体PB 有望修复至1以上;
同时由于当前板块估值隐含不良贷款率已反映极悲观的资产质量预期、银行
股又具有较高的股息率,因此安全边际高。
●个股方面,非次新股中推荐华夏银行(600015,买入)、浦发银行(600000,
买入)、招商银行(600036,买入)等,次新股中建议关注贵阳银行(601997,未评级)、常熟银行(601128,未评级)。
风险提示
●
宏观经济形势不佳,资产质量快速下降,央行意外降息。
2017年1月金融数据点评:房贷创新高,
企业中长期融资需求继续回升
银行行业
行业评级
看好 中性 看淡 (维持)
国家/地区 中国/A 股
行业
银行
报告发布日期
2017年02月14日
行业表现 资料来源:WIND
证券分析师
唐子佩
021-*********6083
tangzipei@
执业证书编号:S0860514060001
联系人 陈俊良
021-********-6098
chenjunliang@ 张潇
021-*********6253
zhangxiao@
相关报告
2016年12月金融数据点评:剔除债市扰动后的企业融资需求可能仍在回升
2017-01-12
2016年11月份金融数据点评:房贷依占比依然高企,企业融资需求有所回升
2016-12-15
-8%0%8%15%23%16/02
16/03
16/04
16/05
16/06
16/07
16/08
16/09
16/10
16/11
16/12
银行
沪深300
银行行业:2017年1月金融数据点评:房贷创新高,企业中长期融资需求继续回升
分析师申明
每位负责撰写本研究报告全部或部分内容的研究分析师在此作以下声明:
分析师在本报告中对所提及的证券或发行人发表的任何建议和观点均准确地反映了其个人对该证券或发行人的看法和判断;分析师薪酬的任何组成部分无论是在过去、现在及将来,均与其在本研究报告中所表述的具体建议或观点无任何直接或间接的关系。
投资评级和相关定义
报告发布日后的12个月内的公司的涨跌幅相对同期的上证指数/深证成指的涨跌幅为基准;
公司投资评级的量化标准
买入:相对强于市场基准指数收益率15%以上;
增持:相对强于市场基准指数收益率5%~15%;
中性:相对于市场基准指数收益率在-5%~+5%之间波动;
减持:相对弱于市场基准指数收益率在-5%以下。
未评级——由于在报告发出之时该股票不在本公司研究覆盖范围内,分析师基于当时对该股票的研究状况,未给予投资评级相关信息。
暂停评级——根据监管制度及本公司相关规定,研究报告发布之时该投资对象可能与本公司存在潜在的利益冲突情形;亦或是研究报告发布当时该股票的价值和价格分析存在重大不确定性,缺乏足够的研究依据支持分析师给出明确投资评级;分析师在上述情况下暂停对该股票给予投资评级等信息,投资者需要注意在此报告发布之前曾给予该股票的投资评级、盈利预测及目标价格等信息不再有效。
行业投资评级的量化标准:
看好:相对强于市场基准指数收益率5%以上;
中性:相对于市场基准指数收益率在-5%~+5%之间波动;
看淡:相对于市场基准指数收益率在-5%以下。
未评级:由于在报告发出之时该行业不在本公司研究覆盖范围内,分析师基于当时对该行业的研究状况,未给予投资评级等相关信息。
暂停评级:由于研究报告发布当时该行业的投资价值分析存在重大不确定性,缺乏足够的研究依据支持分析师给出明确行业投资评级;分析师在上述情况下暂停对该行业给予投资评级信息,投资者需要注意在此报告发布之前曾给予该行业的投资评级信息不再有效。
银行行业:2017年1月金融数据点评:房贷创新高,企业中长期融资需求继续回升
免责声明
本研究报告由东方证券股份有限公司(以下简称“本公司”)制作及发布。
本研究仅供本公司的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户。本报告的全体
接收人应当采取必备措施防止本报告被转发给他人。
本报告是基于本公司认为可靠的且目前已公开的信息撰写,本公司力求但不保证该信息的准确性和完整性,
客户也不应该认为该信息是准确和完整的。同时,本公司不保证文中观点或陈述不会发生任何变更,在不同
时期,本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的证券研究报告。本公司会适时更新我们的研究,
但可能会因某些规定而无法做到。除了一些定期出版的证券研究报告之外,绝大多数证券研究报告是在分析
师认为适当的时候不定期地发布。
在任何情况下,本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议,也没有考虑到个别客户特殊
的投资目标、财务状况或需求。客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况,若有必要应寻
求专家意见。本报告所载的资料、工具、意见及推测只提供给客户作参考之用,并非作为或被视为出售或购
买证券或其他投资标的的邀请或向人作出邀请。
本报告中提及的投资价格和价值以及这些投资带来的收入可能会波动。过去的表现并不代表未来的表现,未
来的回报也无法保证,投资者可能会损失本金。外汇汇率波动有可能对某些投资的价值或价格或来自这一投
资的收入产生不良影响。那些涉及期货、期权及其它衍生工具的交易,因其包括重大的市场风险,因此并不
适合所有投资者。
在任何情况下,本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任,投资者自主作
出投资决策并自行承担投资风险,任何形式的分享证券投资收益或者分担证券投资损失的书面或口头承诺均
为无效。
本报告主要以电子版形式分发,间或也会辅以印刷品形式分发,所有报告版权均归本公司所有。未经本公司
事先书面协议授权,任何机构或个人不得以任何形式复制、转发或公开传播本报告的全部或部分内容,不得
将报告内容作为诉讼、仲裁、传媒所引用之证明或依据,不得用于营利或用于未经允许的其它用途。
经本公司事先书面协议授权刊载或转发,被授权机构承担相关刊载或者转发责任。不得对本报告进行任何有
悖原意的引用、删节和修改。
提示客户及公众投资者慎重使用未经授权刊载或者转发的本公司证券研究报告,慎重使用公众媒体刊载的证
券研究报告。
东方证券研究所
地址:上海市中山南路318号东方国际金融广场26楼
联系人:王骏飞
电话:021-*********1131
传真:021-********
网址:
Email:wangjunfei@
正在阅读:
银行行业:2017年1月金融数据点评:房贷创新高,企业中长期融资需求继续回升05-25
农村产权流转交易申请书(意向受让方)12-28
新型肥料与施肥技术04-24
农业经营学总论(6)05-30
基础会计 山东英才学院版(17)05-25
全县生态文明建设会议讲话提纲11-13
四年级数学之乘除法巧算11-30
3联磋商表01-01
属相配婚12-08
- 教学能力大赛决赛获奖-教学实施报告-(完整图文版)
- 互联网+数据中心行业分析报告
- 2017上海杨浦区高三一模数学试题及答案
- 招商部差旅接待管理制度(4-25)
- 学生游玩安全注意事项
- 学生信息管理系统(文档模板供参考)
- 叉车门架有限元分析及系统设计
- 2014帮助残疾人志愿者服务情况记录
- 叶绿体中色素的提取和分离实验
- 中国食物成分表2020年最新权威完整改进版
- 推动国土资源领域生态文明建设
- 给水管道冲洗和消毒记录
- 计算机软件专业自我评价
- 高中数学必修1-5知识点归纳
- 2018-2022年中国第五代移动通信技术(5G)产业深度分析及发展前景研究报告发展趋势(目录)
- 生产车间巡查制度
- 2018版中国光热发电行业深度研究报告目录
- (通用)2019年中考数学总复习 第一章 第四节 数的开方与二次根式课件
- 2017_2018学年高中语文第二单元第4课说数课件粤教版
- 上市新药Lumateperone(卢美哌隆)合成检索总结报告
- 中长期
- 回升
- 房贷
- 融资
- 需求
- 点评
- 继续
- 创新
- 银行
- 金融
- 数据
- 行业
- 企业
- 高,
- 2017
- XX卫生院2012 年政风行风民主评议工作
- 环境法课程教学大纲
- 高速公路管理处上半年安全生产工作总结
- 试液配制操作规程
- 2009年下学期高二生物教学反思
- 20种激励员工的方法
- 鲁教版八年级下册思想品德第六单元测试题【附答案】2
- 2015-2016学年度赣县中学高一化学0班强化训练4
- 第2章 嵌入式系统硬件基础
- 国际会计作业2答案
- 我国大豆产业国际竞争力现状及制约因素分析
- 三位演奏家对《英雄波兰舞曲》不同演奏分析
- 个人专升本的复习计划
- 烟花爆竹安全生产管理知识(标准版)
- 高中语文必修四默写及外国小说1-4单元字音字形和文学常识练习
- 高精度照度计的设计
- 中学生心理健康的标准
- 2015届中考化学专题复习7 推理(无答案)
- 福建省畜牧兽医学会 2011 年第 2 期 总期
- 针对皮肤干燥起皮特效的护肤品