金融硕士联考真题2009

金融学硕士联考真题2009年

一、单项选择题

(每小题各有4个备选答案，请选出最合适的1个答案。) 1、边际替代率递减要求偏好满足( )。 A．单调性 B．凸性

C．完备性和传递性 D．单调性和凸性

2、科斯定理是关于( )。

A．不对称信息对市场效率的影响 B．公共决策的特性

C．股票市场的无套利条件 D．产权界定与外部效应的关系

3、已知某商品的需求函数和供给函数分别为:QD=14-3P， QS=2+6P，该商品的均衡价格是( )。

A．4/3 B．4/5 C．2/5 D．5/2

4、某个国家在充分就业下的产出为5000亿美元，而自然失业率为5%。假定现在的失业率为8%，那么当奥肯系数为2时，根据奥肯法则，该国目前的产出为( )。

A．4 500亿美元 B．4 900亿美元 C．4 800亿美元 D．4 700亿美元

5、以下关于需求价格弹性说法错误的是( )。

A．当需求函数是直线时，在不同价格下会有不同的弹性系数；

B．当需求函数不是直线时，在不同价格下也必然有不同的弹性系数； C．一般来说，消费者的需求行为的调整时间越长，需求就越具有弹性； D．一种商品的用途越多，其需求价格弹性往往越大；

6、用来反映收入或财产分配平等程度的曲线和指标分别是( )。 A．劳伦斯曲线利基尼系数 B．劳伦斯曲线和恩格尔系数 C．罗尔斯曲线和基尼系数 D．罗尔斯曲线和恩格尔系数

7、根据IS—BP—LM模型，在浮动汇率并且资本完全自由流动下( )。 A．财政政策有效 B．财政政策无效 C．货币政策无效 D．货币政策有效

8、国内生产总值是指( )。 A．生产要素收入+利润

B．NI+来自国外的净要素收入； C．NI+间接企业税+折旧；

D．NI+间接企业税+折旧+来自国外的净要素收入

9、根据哈罗德增长模型，若资本一产量比为5，储蓄率为20%，要使储备全部

转化为投资，增长率应为( )。

A．4% B．25% C．20% D．5%

10、根据多恩布什的“汇率超调论”，汇率之所以在受到货币冲击后会做出过度反应，是因为( )。 A．购买力平价不成立； B．利率平价不成立；

C．商品市场的调整快于金融市场的调整； D．金融市场的调整快于商品市场的调整；

11、根据凯恩斯的货币理论，央行提高基准利率将直接导致( )。 A．货币供给增加 B．货币供给减少 C．货币需求增加 D．货币需求减少

12、托宾q值是指( )。

A．企业市值/企业固定成本 B．企业市值/企业变动成本 C．企业市值/企业总成本 D．企业市值/企业重置成本

13、根据CAPM模型，一个证券的价格为公平市价时( )。 A．贝塔为止值 B．阿尔法为零 C．贝塔为负值 D．阿尔法为正

14、裸露股票看涨期权的卖方潜在的最大损失是( )。 A．有限的 B．无限的

C．股票越低损失越大 D．与看涨期权价格相等

15、若一个生产商品X与Y两种商品的企业的生产可能性曲线为X2+Y2=3，则该企业的生产属于( )。

A．规模经济 B．规模不经济 C．范围经济 D．范围不经济

16、2008年诺贝尔经济学奖颁发给美国经挤学家保罗•克鲁格曼，奖励他( )。

A．开创了三元悖论理论

B．开创货币危机理论，并成功预测了东南亚金融危机 C．在贸易模式和区域经济学中作出的卓越贡献 D．开创了汇率决定理论的国际收支分析法

17、坚持货币政策操作应该“相机抉择“的是( )。 A．货币学派 B．凯恩斯学派 C．理性预期学派 D．古典学派

18、关于绝对购买力平价(PPP)和相对购买力平价之间的关系，下列说法哪一个正确()。

A．绝对PPP成立并不意味着相对PPP也成立 B．相对PPP成立意味着绝对PPP也成立 C．二者之间无必然联系

D．绝对PPP成立意味着相对PPP也成立

19、某投资者参与保证金买空交易，有本金1万元，按每股10元的市价买入股票，假设法定保证金比率为50%，保证金最低维持率为20%。则当股票价格跌破每股( )时，该投资者必须追加保证金。

A．6.25元 B．7.50元 C．5元 D．8元

20、在资本可以流动的开放经济中，紧缩型货币政策会导致( )。 A．产出下降和本国货币升值 B．产出上升和本国货币贬值 C．产出上升和本国货币升值 D．产出下降和本国货币贬值

21、投资收入(如红利、股票等)在国际收支平衡表中应列入( )。 A．经常项目 B．资本项目

C．金融项目 D．储备与相关项目

22、关于可转换债券，下列描述错误的是( )。

A．可转换债券是指公司债券附加可转换条款，赋予债券持有人按预先确定的比例(转换比率)转换为公司普通股的选择权；

B．大部分可转换债券都是没有抵押的低等级债券，并且是由风险较大的小型公司所发行的；

C．发行可转换债券的公司筹措债务资本的能力较低，使用可转换债券的方式将增强对投资者的吸引力；

D．可转换债券不能被发行公司提前赎回；

23、商业银行准备金是指( )。 A．银行的拨备；

B．发行在外的现金加上商业银行在中央银行的存款； C．公众手持现金加上商业银行在中央银行的存款； D．商业银行的库存现金加上商业银行在中央银行的存款

24、有以下报价行(做市商)的USD/CHF报价:报价行A:1.1539/44，报价行B:1.154，/45，报价行C:1.1538/46，报价行D:1.1541/46。问:从哪一个报价行那里买入USD的成本最低? A．报价行A B．报价行B C．报价行C D．报价行D

25、弗里德曼认为按照预期到来的货币供给变化( )。 A．短期内无效．长期内有效，但效果不明显； B．短期内有效，长期内无效；

C．弗里德曼的理论只考虑短期，且认为是有效的；

D．短期长期都无效，只有突然到来的出乎意料的变化才有效

26、不属于新巴塞尔协议“三大支柱“的是( )。 A．最低资本要求 B．银行治理结构 C．监管当局的监管检查 D．市场约束

27、公司偿债能力指标除( )外。 A．现金比率 B．负债比率 C．速动比率 D．流动比率

28、研究金融发展与经济增长之间关系的理论是( )。 A．金融深化论 B．金融创新论 C．凯恩斯主义理论 D．金融脆弱论

29、1997年的亚洲金融危机适用于( )货币危机模型进行解释 A．第一代 B．第二代 C．第三代 D．上述全部

30、当一国同时处于通货膨胀和国际收支逆差时，应采用( )。 A．紧缩的货币政策和紧缩的财政政策 B．紧缩的货币政策和扩张的财政政策 C．扩张的货币政策和紧缩的财政政策 D．扩张的货币政策和打张的财政政策

二、计算题

1、某债券的面额为100元，息票串为7%，还有两年到期，若投资者以102元买入，持有至到期，则持有期收益率为多少?如果再投资收益率为5%，其他条件不变，则已实现收益率为多少?

2、已知某完全竞争行业中的单个厂商的短期成本函数为: STC=0.1Q3-2Q2+15Q+10

试求:当市场上产品的价格为P=55时，厂商的短期均衡产量和利润。

3、根据下述信息来计算失业率。假定有两个主要群体，成年人和儿童，成年人又分为男人和女人两部分。儿童占劳动力的10%，成年人占90%。成年人劳动力的35%由妇女组成。再假定这些群体各自的失业率分别如下:儿童:19%；男人:7%；女人:6%。

4、假设某不付红利股票价格遵循几何布朗运动，其预期年收益16%，年波动率30%，该股票当日收盘价为50元，求: (1)第二大收盘的预期价格与标准差。

(2)在置信度为95%情况下，该股票第二天收盘时的价格范围。

5、某日，法兰克福外汇市场银行报价，即期汇率:EUR/USD129.25-30，1、 2、

3个月的远期汇率差价分别为10-15.20-28，30-40。问: (1)美元是升水还是贴水?升水或贴水多少点?

(2)该日某德国商人与宁波某服装出口商之间签订了从中国进口价值100万美元的合约，付款期为3个月。为了规避风险，该商人当即在外汇市场以上述汇率卖出3个月远期美元100万，问到时能收到多少欧元?

(3)如果该德国商人的这笔美元支出的期限在2-3个月之间的任何一天，那么适用的远期汇率又是多少?

6、假设活期存款法定存款准备金率9.5%，超额准备金率为0.5%，现金余额为300亿元，现金漏损率为5%。试求:

(1)总准备金是多少?货币供应量M1是多少?

(2)若国内货币市场均衡条件满足，且绝对形式的购买力平价条件成立，*

国外价格水平P=3，国内收入水平Y=800亿元，r=0.06，请用弹性货币分析法计算均衡汇率e(直接标价法)； (3)在前两问的假设下:

①．若本国法定准备金率提高3个百分点，求新的均衡汇率e′: ②．若利率提高2个百分点呢?(e″)

③．若准备金率和现金比率均保持不变，央行在公开市场收购27亿债券会使均衡汇率怎样变化?

三、分析与论述题

1、下面是2008年10月初美国参众两院通过的救市方案的几个要点:

①在财政部持有某家公司股份的情况下，该公司高级管理人员的薪水和福利水平将受到限制；②在政府购买某家公司超过3亿美元不良资产之后，受雇担任该公司高级管理人员者不符合获得“黄金降落伞”(在失去这份工作后获得经济上的丰厚保障)的条件；③国会创建一个拥有监督权的小组，财政部部K将定期向国会议员报告方案的进展情况；④如果这份方案实施5年斤政府仍然亏损，财政部将拟订计划，对获得政府救援的公司征税，以补偿纳税人的损失。问: (1)在前两条要点中，哪条是为了避免道德风险问题?哪条是是为了避免逆向选择?就此问题进行简要的比较和评述。

(2)政府收购不良资产的方案会怎样影响纳税人的利益?说明在方案实施的过程中，联储、财政部和纳税人以及受灾公司之间的关系。

2、2008年以来，中国经济面临众多不确定因素，宏观调控政策经历了由“防止经济增长由偏快转为过热、防止价格由结构性上涨演变为明显通货膨胀”向“保持经济平稳较快发展、控制物价过快上涨”的转变，请根据所学的宏观经济学原理，阐述稳定经济周期和促进长期经济增长究竟哪个更重要?这两种目标的达成主要依赖于什么?宏观政策的协调能否使两个目标同时实现?

3、根据下表中2003年至2007年的有关中国的宏观经济数据，回答如下问题: (1)说明人民币对外升值压力的原因? (2)说明人民币对内贬值的原因。

(3)解释人民币对外升值和人民币对内贬值并存的原因及其消极影响。 (4)针对问题(3)，你认为应该采取哪些对策? 2003年 2004年 2005年 2006年 2007年 国际收支综合差额(亿美元) 985.991 793.19 2237.82 2599.30 4453.42 外汇储备(亿美元) 4032.51 6099.32 8188.72 10663.44 15282.49 CPI(%) 1.2% 3.9% 1.8% 1.5% 4.8% M2增长率 19.6% 14.6% 17.6% 13.8% 16.7% USD/CNY汇率平均数(当年827.67 827.65 807.02 780.87 730.46 12山份)

答案:

一、单项选择题

1、B 2、D 3、A 4、D 5、B 6、A 7、B 8、C 9、A 10、D 11、D 12、D 13、B 14、B 15、C 16、C 17、B 18、D 19、A 20、A 21、A 22、D 23、D 24、A 25、B 26、B 27、B 28、A 29、C 30、A 二、计算题 1、[解]

(1)设持有期收益率y1，则有:，计算得: y1=5.91%

(2)设己实现收益率y2，则有:102×(1+y2)2=7×(1+5%)+107，计算得:y1=5.8S% 2、[解]

短期边际成本:根据完全竞争行业的短期均衡:P=SMC，得:55=0.3Q2-4Q+15，解得:Q=20利润π=PQ-STC=790 3、[解]

(1)失业人口中不应该包括儿童，所以我们首先求出失业成年人口占总人口的比例:90%×35%×6%+90%×65%×7%=5.99%；

所以失业率为: (2)由上题分析可知，儿童比例的变化对失业率没有影响，失业率不变。 4、[解]

(1)证券价格S遵循几何布朗运动，即将μ=16%，σ=30%，S=50，，ε～N(0,1)， 代入得:即第二天股价的变化值服从均值为0.0219，标准差为0.7851的正态分布。

(2)在置信度为95%的情况，股价变化的置信区间为: [0.0219-

0.7851×1.96，0.0219+0.7851×1.96)=[1.5169，1.5607]因此，第二天收盘价的范围为: [150-1.5169，50+1.5607]=[48.4831，51.5607] 5、[解] (1)计算得1、2、3月的远期汇率分别为:EUR/USD129.35-45、129.45-58、 129.55-70，可见是欧元升值，美元贬值，即美元贴水，贴水点数分别为 10-15、20-28、30-40

(2)该德国商人可以收到 (万欧元) 6、[解] (3)此时适用2个月的远期汇率，他能收到 (1)首先求商业银行体系的活期存款总额: 总准备金 货币供应量M1=C+D=6000+300=6300； (2)将题中相关数据代入国内货币市场均衡条件 得: 由绝对形式的购买力平价成立有:均衡汇率 (3)Ⅰ．国内法定准备金率变为: 此时活期存款总额变为: 货币供应量M1′=C+D′=4800+300=5100 价格指数 均衡汇率 Ⅱ．利率r″=0.06+0.02=0.08 此时价格指数: 均衡汇率 Ⅲ．央行收购使得基础货币增加27亿元，其中商业银行活期存款增加量: 公众持有现金增加量:△C=△D×5%=9亿元 货币供应量 价格指数 均衡汇率三、分析与论述题 1、[答]

(1)在前两条要点中，第二条是为了避免道德风险问题，第一条是为了避免逆向选择问题。

逆向选择是指由于信息不对称，低质量的商品挤出高质量的商品，或条件不适合的主体挤出了条件适合的主体。在本题中，政府希望将救市资金用在最需要它的公司，由于缺少完备的信息传递，这个目标并不容易实现。所以政府在方案中设置了一种激励机制，使得接受政府援助的公司管理层需要付出一定成本，这样管理层和政府的利益在很大程度上就有了一致性，减少逆向选择的可能性。

道德风险是信息不对称的另一种情况。它是说当市场的一方承担了另一方的全部风险之后，被保证了既定利益的被保险方就没有规避风险的动机，从而损害承保方的利益。在本例中，若政府承担了不良债务的全部风险却对公司管理层的利益没有任何损害，管理层就不会有动机努力工作使公司走出困境，造成道德风险。政府同样是通过该条文设置了激励机制，使得管理层和政府的利益一致；

逆向选择和道德风险是信息不对称的两种主要表现，它们的区别在于逆向选择发生在合约之前，而道德风险是在既定的合约已经发生之后。

(2)方案的实施过程中，联储、财政部和纳税人和受灾公司之间的关系: 图中所示的是整个方案实施过程中的货币创造过程以及流向，首先说明一下美元的创造过程:第一步，财政部以未来的税收作为担保发行政府债券，并在有价证券市场出售，得到救市所需的资金；第二步，有价证券市场中的投资者将政府债券到美联储进行贴现，得到联邦储备券(美元)。财政部用发行国债得到的美元收购受灾公司的次级债券，缓解受灾公司的流动性紧缺，但是这部分美元会从受灾公司流向市场，造成通货膨胀(即纳税人的资产缩水)。

可以看出，整个救市过程中救市所用的资金的最终来源实际上只有一个，就是全体纳税人的税务。为了保持金融体系的不至于崩溃，政府实际上用纳税人未来的税务创造了更多的流动性，作为所有资金的最终来源的纳税人实际上承担了短期内通货膨胀和长期的税务双重负担。

综上所述，美国政府救市的举措是不得已而为之，虽然短期内有可能缓解经济危机，但是一旦处理不当，将造成更加严重的后果。 2、[答]

经济学意义上的经济周期是指实际GDP或总产量绝对量上升和下降的交替过程，而经济增长率上升和下降的交替过程，即是增长型的经济周期。因此，长期经济增长实际上就是经济周期的演变形势，任何国家和地区在长期经济增长过程中，都会不可避免地出现周期性的经济波动，这是客观经济规律使然。然而，一般来说，为了经济体的稳定，各国政府努力追求经济持续稳定的增长、实现充分就业、稳定物价和国际收支平衡。本质上，稳定经济周期和促进长期经济增长是宏观经济政策短期和长期目标的冲突与协凋问题。

1978年以来、中国的经济增长过程始终呈现出增长型周期波动的重要特征．但是在2008年，中国经济面临更加复杂的国际国内宏观环境众多不确定因素，使得宏观调控政策经历了由“防上经济增长由偏快转为过热、防止价格由结构性上涨演变为明显通货膨胀”向“保持经济平稳较快发展、控制物价过快上涨”的转变。2007年以来，国内物价迅速上升、资产价格泡沫化日益严重，

国家因此采取紧缩性的财政和货币政策，以抑制包括投资、出口等在内的总需求，但是世界经济形势在2008年下半年风云突变，持续一年多的次贷危机在2008年9月份迅速演变为全球性的金融危机。尽管由于我国的金融市场基本上还是处于半封闭状态，这场金融海啸对我国虚拟经济的直接冲击不是很大，但由于我国长期实行的出口导向型的经济发展战略，产业结构外需依赖程度日益提高，金融危机使得我国的出口市场的急剧收缩，带来2008年中国的外贸形势显著恶化，给国内经济带来很大的负面影响。所以，基于国内外经济环境的突变，中央及时地调整了宏观调控政策，其目的正是为了稳定经济谓期，促进长期经济增长。

由此可见，中央政府会根据宏观经济形势调整短期的经济政策，以达到长期内稳定增长的目的。 3、[答]

应该说，人民币对外升值与对内贬值的并存是我国经济内部失衡与外部失衡并存的重要表现，这二者存在一定的互动关系。 (1)人民币对外升值压力的原因

根据汇率决定模型，影响汇率的因素可能包括经济增长率、通货膨胀率、相对利率、总供给、总需求、国际收支、外汇储备、财政赤字、投机活动以及市场预期等等。就近段时期人民币对美元的加速升值来说，主要原因包括国内经济快速增长、我国国际收支长期不平衡和巨额外汇储备、以及国内利率水平不断提高和加息预期的强化。

首先，经济持续增长是影响汇率变化的根本因素。自2003年以来我国经济增长串连续多年保持在10%的水平以上。在汇率改革之前，人民币基本维持了一个固定的汇率，从而积攒了较大的升值压力。汇率一旦放开，人民币对外升值不可避免。

其次，国际收支与外汇储备对汇率的影响。根据汇率决定理论的国际收支，国际收支顺差则引起本币升值，外币贬值。我国自1994年以来，国际收支始终保持经常项目和资本项目双顺差，人民币长期积攒的升值压力可想而知。在贸易顺差规模不断扩大的同时，我国外汇储备也在不断增长，到2007年底我国外汇储备余额已达1.53万亿美元，是全球最大的外汇储备国。外汇储备规模的扩大增加了人民币升值压力。

最后，利率上升与预期强化对汇率的影响。根据利率平价理论，利率相对下降，国内资本流出；利率上升，国外资本流入。这种由利差引起的套利活动是国际资本流动的一种主要方式，资本流动将引起外汇市场供求变化，从而对汇率产生影响。进入2007年以来．我国多次上调存贷款基准利率，而美国、欧洲等国家则连续下调基准利率，导致内外利差扩大，人民币升值的压力和趋势被进一步强化。在我国资本市场逐渐开放的大环境下，利差引起的影响也在增强．此外，外汇市场参与者对市场的判断、市场交易人员心理预期以及交易者自身对市场走势的预测都是影响汇率短期波动的重要因素。 (2)人民币对内贬值的原因

就人民币对内贬值来说，目前国内物价水平上涨还主要是针对食品而言，这其中存在一个结构性的问题。当然，除了结构性问题之外，国内物价水平上升和资产价格上涨所造成的人民币对内贬值也有其客观必然性。

首先，我国物价水平近段时期的上涨并不是个别的偶然现象，而是在各国均出现不同程度通货膨胀环境下的自然反应。2007年以来，国际原油、粮食、大豆，食用植物油等大宗商品价格持续大幅度攀升，导致世界各国不同程度出现

通货膨胀。在经济全球化和各国经济往来日益加强的背景下，通货膨胀在各国之间传播和转移是一种自然现象。

其次，原油价格高涨容易引发输入型通货膨胀。上游产业因油价上升抬高的生产成本会转嫁给下游企业以及最终消费者，必然会提高物价水平，增加居民的消费支出。

再次，通货膨胀与国内货币供应量的持续增加关系重大。第一，随着我国外汇储备规模的不断增加，为了维持人民币汇率的相对稳定，人民银行被迫通过各种手段回收市场上过多的外汇，但这反过来又增加了国内的货币供应量。第二，随着人民币升值速度加快，升值的预期以及预期的不断实现导致国际资本快速流入，货币供应量被动增长，从而在很大程度上推动物价上涨。第三，在经济快速增长的条件下，扩张的信贷规模变成消费和投资需求，进而推动了价格水平上涨。

(3)人民币对外升值和人民币对内贬值并存的原因及其消极影响

从以上分析中，我们可以看出，人民币对外升值和人民币对内贬值并存存在一定的互动关系。

中国政府常年以来鼓励出口的政策培育了以出口导向型为特征的中国经济。对于宏观经济和货币政策产生直接影响的就是持续的贸易顺差，尤其是2004年以来，主要由顺差所累积起的外汇储备更是以不可遏制的速度扩大，成为国内货币供应量的最重要源泉。同时，由于我国汇率制度改革不久，尤其长时间以来实际实行的是固定汇率制度，汇率的调节灵活性较小，由于人民币升值压力无法通过调整汇价释放。对内的通胀压力就同步积累。简单地说，压抑的对外升值会加剧对内贬值。所以本质上说，货币在国内贬值是中国的产业结构特征使然。

人民币的对外升值与对内贬值交织在一起，是近几年我国货币领域的一种独特的现象。这一货币现象给予货币政策乃至宏观调控带来很大的挑战．我们知道货币政策的工具各种工具在抵御对外升值的压力和防止对内贬值这两个目标之间是有矛盾的，虽然央行通过已有的货币政策工具，诸如调整法定准备金率、调控基准利率、公开市场操作等对局势的恶化起到了一定的遏制作用，但持久的有效性尚有待时间考验。 (4)内外失衡的解决对策

总之，人民币对外升值和对内贬值并存是我国经济体自身结构特点在国际经济大环境下的体现，具有一定的阶段性。对此我们不需要过分紧张，但绝不能放任不管。对这个问题的解决对策我们应该分长期和短期两个方面来考虑，长期内我们应该加快产业结构调整，掌握自主知识产权，努力提高产品附加值，在政策上给高附加值产业给以一定程度的倾斜，这样可以解决我国长期以来的外向型经济的问题。在短期来看，当前的首要任务是控制物价上涨速度，防止人民币对内贬值速度的加快。鉴于当前物价上涨的结构性原因，一方面要多渠道增加国内市场粮食、猪肉等食品的供应，增加财政对低收入群体和种粮、养猪农民的补贴，通过调整进出口政策，在保证国内正常需求的条件下，适当控制粮食出日总量、增加进口，扩大国内市场供给，提高国内粮食、猪肉等食品的自给率。另一方面要完善市场供需信息发布制度，稳定消费者的通货膨胀预期。建立重要商品供应和储备的预警系统，并将信息及时对外公开发布，消除消费者的恐慌情绪。再一方面要充分发挥货币政策工具在稳定价格方面的积极

作用，通过控制贷款规模、丰富公开市场操作以及利率、汇率等价格工具的协调配合实现对物价水平的有效控制。

本文来源：https://www.bwwdw.com/article/oz2r.html