风电行业风险提示

风电行业风险提示

风电行业连续五年的高速增长突然放缓，恶性价格竞争、产能过剩阴影、技术门槛提高、补贴政策退出，似乎预示着行业瓶颈已悄然来临。 今年上半年，华锐风电、金风科技、东风电气、湘电股份等主营风力发电机组的上市公司业绩普遍出现大幅下滑。

2011年，中国风电行业经历着由爆发性增长逐步归于稳健发展的重要过渡时期，而我国风电设备行业由于近年来投资一哄而上、重复引进和重复建设现象严重，产能过剩已成定局，行业竞争日趋剧烈，风电制造业兼并整合势在必行。为更好地把握风电设备行业的授信风险，促进风电授信业务健康发展，现根据国家风电产业发展相关政策，结合山东省风电行业现状，对风电行业相关授信风险提示如下：

一、当前风电行业主要风险。 1、整体产能过剩，行业竞争加剧

数据显示，2005年-2009年，我国风电行业连续5年以高于100%的速度增长，2010年增速已开始下滑至37%，而国内整机制造商总数已经过百家，预计2011年总产能将达29吉瓦，但实际需求仅为15～18吉瓦，从企业产能计算，已远远超过市场容量。按照国家规定，目标到2020年风电累计装机容量达到1.5亿千瓦，平均每年只能新增1200万千瓦。而目前风电整机制造业的生产能力仅金风、华锐、东汽3家企业2010年的产量就超过了1000万千瓦，其他90多家要竞争另一个200万千瓦，而且金融经济危机发生后，国际风电生产巨

头纷纷涌入中国，市场竞争之激烈前所未有。

2、行业销售收入普降、利润率大幅下滑。

面对产能过剩，风电厂商腾挪乏术，只有尽量压低项目报价以图生存，低价竞争致使风电整机价格大幅下滑。风电整机价格已由2008年的6500元/千瓦降到当前的3500元/千瓦以下，降幅近50%，而毛利率也随之降低，以金风科技为例，其2009年的毛利率为32%，2011年三季度的毛利率则大幅降低至18.62%。风机零部件价格也因市场供求关系的急转和价格战一路走低，叶片、齿轮、轴承、铸件等零部件销售均大幅下挫。有数据显示，同一种风机叶型，今年5月与2008年同期相比，价格跌幅高达46.7%。产品价格下降逐步吞噬企业利润空间。

3、核心技术缺失，产品质量问题频发

中国风电机组在并网电气性能方面与国外存在很大差距，目前中国的商业化风电机组都是在技术引进和消化吸收的基础上，通过外部采购零部件组装实现了批量化生产，自主创新能力较低，风电机组的变流器及主轴承等核心部件几乎全部依赖进口，由于没有掌握变流器核心技术，目前商业化并网运行的风电机组，基本不具备支撑电力系统安全稳定运行的控制能力。在经历了持续多年高增长后，国内风电设备行业质量问题开始频繁显现，上半年连续发生了多起风机脱网事故。目前国内风机零部件的最大风险在于没有充分验证之前就大量生产。风机的故障集中期是3-5年，风机质保一般为两年，如果1年11个月的时候出问题，已经生产几百几千台了。大批量的生产整机和零

部件，而这些零部件和整机目前开始进入问题和故障的“显露期”，如果出现批次性问题，对整个风电行业来说，将不仅仅是洗牌的问题，“上市的企业大多是风电行业靠前的企业，一旦出现问题，这些年快速发展起来的一些风电企业很可能出现难以预料的后果。” 很多风电设备企业急功近利，研究几个月就推出一款新机型并迅速批量生产，这是很不负责任和危险的。“在国外，从研发到制造样机需要5-8年，样机运行两年，也就是说，国外的新机型最少需要8年才投产，这也规避了风险。”而目前激烈竞争导致质保期悄然延长，据测算，风机批次性更新费用高达成本的63.8%，为风机制造企业的经营埋下重大隐患。

4、国家限制政策出台，补贴政策部分退出

2011年8月份，国家能源局向各省下发了《关于“十二五”第一批拟核准风电项目计划安排的特急通知》。安排全国拟核准风电项目总计2883万千瓦，并将拟核准指标分解到各省，未列入计划中的项目将不得核准，不能并网，也不享受可再生能源电价附加补贴。这意味着许多此前受国家“5万千瓦以下的风电场项目由省发改委核准，无需上报国家能源局”政策鼓励而盲目成立的许多小型风电项目将无法享受附加补贴，并将遭遇并网难题。

二、授信管理要求。

1、严格控制新建风电项目准入，支持技术过关、核心竞争力强加强名单式管理。认真贯彻、执行中银险（司）[2008]32号文《中国银行股份有限公司水泥行业授信指引》以及鲁中银险[2009]100号

文《中国银行山东省分行水泥行业名单式管理授信指导意见》等相关文件的规定，严格控制水泥行业新增授信，对不符合准入条件的水泥企业，坚决不允许准入授信，从源头上控制风险。对压缩、退出类客户应积极采取有效措施压缩、退出，以免贻误时机，形成损失。

2、国家收回了地方风电项目审批权，对风电行业进行严格并网审批，并加强并网技术管理。加强行业调研、及时跟踪国家关于水泥行业调控的相关政策。根据山东水泥市场的实际变化情况，灵活制定水泥行业授信管理策略，努力做到“放的准、用的好、收的回”。枣庄分行应充分利用山东水泥生产中心的位置优势，收集水泥相关信息，建立我行水泥行业数据库，每周负责更新水泥行业数据，每月将数据库上报省行风险管理部，每季度对水泥行业进行行业调研，并将调研报告同时报送资产质量监控团队及尽责一团队。

3、存量客户财务状况及时预警保修期延长强化对水泥行业的贷后管理工作，德州通用化工频率严密监控企业的生产经营及资金运作情况。特别是新建设的水泥项目，应严格监控其施工进度及自有资金的到位情况，按照工程进度和企业的自有资金到位比例发放贷款。各行应对水泥授信企业进行详细的风险排查，并于9月末将排查报告上报省行风险管理部资产质量监控团队。

4、根据近期山东省水泥行业兼并、重组的特点，重点加强对水泥行业的集团客户的授信管理工作。关注山东省内几大水泥集团兼并、重组动态，全面审查集团的客户的资金运作、管理能力、整合能力、盈利能力等基本情况。防止水泥集团客户大而不强，为了抢占地

盘，盲目扩张带来集中性、传染性风险。各集团客户牵头行应每季度对水泥行业进行集团客户授信管理后评价，并将后评价报告上报省行资产质量监控团队及授信管理团队。

目前水泥行业产能过剩严重，山西、浙江的水泥企业行业整体利润出现亏损，四川水泥因产能过剩，价格近日大跌。但水泥新增加产能还在继续扩大，从长期看水泥行业授信风险不容忽视。山东作为全国的水泥大省，淘汰落后产能、调整行业结构、实施集团兼并、重组势在必行。因此对水泥行业的发展前景，我们不能仅仅因为目前国家的基础设施投资刺激计划而盲目乐观，而应冷静的分析大量的统计数据，根据山东水泥行业的实际情况，采取审慎的态度，坚持“区别对待、择优支持”的原则，控制好水泥行业授信风险、从而促进我行整体授信业务又好、又快的发展。

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“市场优胜劣汰苗头凸显，经过大浪淘沙，最终整机企业保留在8~10家是比较合理的水平”，国内一家知名风机制造商老总在现场如此预测。 行业整合，新技术的应用国内风力发电机主要分直驱与双馈两种技术路线。“虽然山东省是风电装备大省，风电装备制造业总量居全国第

二位，但在国家重大技术装备制造行业没有位置；另外，山东省风电设备制造业起步晚了，风电装备应该在两年前就形成能力，现在已经到拼质量、拼技术、拼研发的时候了。”在3月30日召开的“2011山东省风电产业与装备制造发展高层论坛”上，国家能源局能源节约和科技装备司副司长黄鹏如是说。

据统计，山东省风能资源丰富，可开发的风能资源总储量达到1.71亿千瓦，仅次于内蒙古和新疆，居全国第3位。但去年山东省可再生能源发电量仅占全省总发电量的3.95%。据3月17日中国可再生能源学会风能专业委员会正式公布的《2010中国风电装机容量统计》显示，截至2010年，山东省累计装机容量仅居全国第6位。

黄鹏介绍，从2005年以来，国际风电产业发展进入了高速期，全球累计装机容量平均每年增长27%，新增装机容量平均每年增长36%。2010年我国已成为世界第一大利用风力

发电的国家。《2010中国风电装机容量统计》显示，2010年中国新增风电装机容量18927.99兆瓦，累计风电装机容量44733.29兆瓦，均居全球第1位。

北车风电有限公司董事长贾世瑞表示，大力发展可再生能源是世界各国的战略选择。“特别是日本大地震引发核泄漏事故，各国纷纷反思核电站的安全问题，全球能源格局将倾向于更安全清洁的风电。”据预测，到2015年，我国累计风电装机容量将达到1亿千瓦，到2020年将达到1.5亿千瓦。他表示，山东省是经济大省，同时也是能源消耗大省。“在倡导?节能、环保、低碳?的形势下，风电产业将在山东省的经济发展中扮演越来越重要的角色。” “风电产业及风电装备制造业是国民经济战略性、先导性产业，对拉动经济增长、调整能源结构、保护生态环境、实现可持续发展都具有十分重要的意义，特别是对山东这样一个90%以上依赖火电的能源消耗大省来说，更具现实意义。”山东省副省长王军民在论坛上表示，目前，山东作为全国第8个千万千瓦级别的风电基地，已纳入国家能源发展规划。 山东风电装备业需要加快发展

针对山东省风电装备制造业发展中的问题，贾世瑞表示目前风电产业市场竞争非常激烈，但却没有形成完整的产业链。“诸如主轴轴承、齿轮箱、发电机等核心部件只能在省外或国外采购。”

据介绍，目前山东省拥有8家风电装备制造企业和44家零部件配套生产企业，但风电装备制造产业布局分散，企业规模相对较小，全省风电整机制造企业还没有一家进入国内制造商前10名。山东省风电装备制造企业整体竞争力不强，尚未形成山东自己的“区域品牌”和拳头产品，“这与山东省国内前三名的经济规模、强大的机电装备制造能力、丰富的风能资源省情不协调。山东省风电装备制造业需要加快发展。”

国家制定政策倡导风电装备国产化，当然也是好事，但部分制造企业盲目上马，贪大求洋，缺少自有核心技术和研发能力，难以形成自主知识产权，产品质量问题频发，这就会影响到风电产业的健康发展。他呼吁，国家有关部门特别是行业组织，要采取市场化手段引导行业有序发展，比如尽快建立国家级认证机构，提高行业准入门槛等等；投资者和金融机构要认清行业现状，避免盲目投资；风电设备制造商要把企业做强做实，并放眼全球，“走出去”积极参与国际市场目前电网已经成为风电发展的重要瓶颈，在已经运行的风电场中，因受用

电负荷所限制，有些风电场被限制电量上网。中国电力科学研究院内部人士认为，因此，多因素共同作用导致了上半年风机需求增速回落。同时，随着风电整机行业产能的陆续释放，行业竞争进一步加剧，低

价竞争致使风电整机价格大幅下滑。

未来风电设备需求增速减缓，市场容量有限。尽管按照国家规定目标到2020年风电累计装机容量达到1.5亿千瓦，平均每年只能新增1200万千瓦。但是目前风电整机制造业的生产能力仅金风、华锐、东汽3家企业2010年的产量就超过了1000万千瓦，其他60多家要竞争另

一个200万千瓦，可以说竞争颇为激烈。

风电上市企业近日纷纷公布三季度报告，在风电企业毛利率、净利润出现大幅下滑的同时，风机行业正发生某些“质变”：零部件凸显批次性问题、质保期悄悄延长、国有风电开发商垂直并购整合正在进行……这些或远或近的隐患，让本已身处寒冬的风电行业或再临考

验。

风电市场也会进一步向大型开发商集中，整个行业正在步入成熟、稳定的工业化发展轨道。

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