环保行业策略

环保行业近期操作策略

政策效应显现，投资大幅增加。节能环保行业财政预算在政府相关政策下逐年增加，2012 年 12 月当月投资达到 772.82 亿元，同比增长 10.43%。2012 年累计财政预算支出达 2932.00 亿元，同比增长 11.00%。2013 年 1 月投资 170.34 亿元，同比涨幅达 100.7%。2013 年 2 月投资累计 289.78 亿元，同比增长 42%。

环保企业接单不断。三月份，桑德环境、国电清新等环保相关公司均发布了项目中标或合同签署的公告。水处理、固废处理、大气脱硫脱硝等各板块项目正快速发展，与往年同期相比，新签订单量有较大提升，在近期污染事件频繁曝光以及相关治理政策推动下，未来订单持续增长是趋势。

受大盘拖累，环保板块进入短期调整。受基本面的政策和事件双驱动，再加上大盘走势的影响，3 月节能环保板块整体小幅下跌 2%。节能环保板块中，废气处理板块下跌明显，达到 10.1%。与此同时，废水处理板块在 3 月表现出色，涨幅 9.3%。 投资策略：长期看好。“两会”的召开将环保行业重点指向大气污染治理；水污染、食品安全等问题的频发也使得国家财政加大对节能环保板块的投入；并且在未来相当长的一段时间里，新型城镇化依然是重要的环保投资主线之一。建议继续关注具备相对估值优势、业绩确定性较高的企业，推荐碧水源、国电清新、桑德环境。

受基本面的政策和事件双驱动，再加上大盘走势的影响，节能环保板块指数 3 月小幅下跌 2%。相比沪深 300 指数 7.1%的降幅，依然存在较大的偏离度，可能会带来一定的回调压力。节能环保板块中，废气处理指数下跌明显，达到 10.1%。与此同时，废水处理板块在 3 月表现良好，涨幅 9.3%。

由于年后各地工程项目陆续开始招标开工、北方雾霾天气持续不散以及地下水事件的曝光，节能环保行业的受关注度一直维持在高位，板块股价也持续上扬。虽然近期节能环保板块因受大盘拖累有所下跌，但长期来看节能环保行业将进一步加速发展。2013 年年初至今，政策持续力度较上月有增无减，符合市场预期，环保行业整体估值大幅提高，随着年后各公司不断发布的项目中标消息，节能环保行业可能出现新的上涨动力，但过快的估值增速也会为未来带来一定压力，因此行业整体风险水平有所上调。

2.节能环保行业投资情况

节能环保行业财政预算在政府相关政策下逐年增加，2012 年12月当月投资达到772.82 亿元，同比增长 10.43%。2012 年累计财政预算支出达 2932.00 亿元，同比增长11.00%。2013 年 1 月投资 170.34 亿元，涨幅达 100.7%。2013 年 2 月投资累计 289.78亿元，同比增长 42%。13 年初的巨大增速预示着节能环保行业在政府的大力推动下将有很大发展。全国环保事业固定资产投资完成额也呈递增趋势。水利、环境和公共设施管理业固定资产投资完成额增长迅速，2012 年累计投资完成 29296.26 亿元，同比上升达到了 19.48%，2013 年 2 月，累计投资完成 1863.66 亿元，同比上升 36%；生态保护和环境治理业固定投资完成额相对较少，2012 年全年累计投资完成 1098.06 亿元，2013 年 2 月投资额为 71.48亿元，同比上升 16%。2012 年投资重点偏向水利、环境和公共设施管理业。

3.1节能环保行业分析

2012 年，固废行业政策密集出台，市场变幻莫测，机会纷至迭来。2012 年以来，国家“十二五”规划的相继出台，国家对固废行业的投入逐渐加大，对固废市场的发展也越来越重视。垃圾焚烧发电规划及在建项目在 2013 年 1 月合计 5800 吨/日，保持较高的水平，预计 2013 年全国各地垃圾焚烧项目仍将会维持活跃。

桑德环境在 2013 年 3 月 12 日，根据淮南市人民政府授权，淮南市市容管理局与桑德环境控股子公司淮南国新生物科技有限公司在北京市签署了《淮南市餐厨垃圾收集处置特许经营协议》。在特许经营期内淮南国新独家拥有在淮南市境内收集、运输、处理和处置淮南市境内的餐厨垃圾的权利，负责淮南市餐厨垃圾收集与处置项目的投融资、设计、建设、运营、维护管理，收取淮南市政府支付的餐厨垃圾收集处置补贴费，特许经营期限为30年。 维尔利公司中标项目，项目为宁海县环保垃圾焚烧发电项目配套工程-垃圾渗滤液处理技术改造总承包（EPC）项目，招标采用公开招标方式进行。主要内容为宁海县环保垃圾焚烧发电项目配套工程-垃圾渗滤液处理技术改造总承包（EPC）项目工程的设计、采购、施工及商业运营等服务。中标金额为人民币33,997,800元，占公司最近一年经审计营业收入总额的 12.89%。

3.2.废水处理行业

2012年全国污水处理费较往年有了一定提高，自来水产量也达到更高的水平。2013年水处理行业发展势头不会就此止步，生产提供城市自来水的相关企业依然会有良好的发展空间。 2013年2 月份，山东潍坊企业污染事件曝光，饮用水安全。地下水资源安全等水污染事件成为社会热点。连续发生多起突发性水污染事件，严重影响了供水安全和城市居民的生活工作。地下水污染问题是 2013 年以来环保领域的主题之一。21 世纪前十年，我国地下水资源量平均为 7998 亿立方米，且区域分布上较为不均，总体上由东南向西北逐渐降低。解决地下水问题应当从两方面着手： (1)源头污染治理：完善城市污水处理设施，控制污染物排放；运用先进工艺（臭氧-活性炭、膜工艺等）作为净水技术；修复地下水体。 (2)控制超采：《关于水资源费征收标准有关问题的通知》正式下发，其中对于各地 2015年地下水水资源费征收最低标准要显著高于地表水（北京、天津地表水 1.6 元/立方米；地下水 4.0 元/立方米），政策体现了国家对地下水超采现象给予了高度重视，并将设法控制；污水回用，使回用污水成为城市第二水源，有效减少地下水资源的消耗；地下水回灌。对于涉及地下水问题解决有帮助的企业，在近期应当密切关注。 3.3.废气处理行业

大气污染防治在 2013 年，是环保行业一大热点，在 2003 年大气污染防治设备生产量经历了一大高潮期后，2006-2012 年以来，大气污染防治设备的生产量日渐回暖，在 2013年 3 月，随着“两会”的召开，环保部强调了重点污染区域的大气污染治理，政府对大气污染问题的重视程度将会使大气污染防治设备的需求大大增加。PM2.5 已经是城市居民耳熟能详的一项空气指标。2013 年 3 月，中国四个重要城市的 PM2.5 水平，总体来看，北京的 PM 2.5 数值最高，占据了3 月最高的三个峰值，达到了 300 左右，首都空气质量差的问题急需改善。

欧洲气候交易所碳排放交易价格显示，碳排放价格逐年下降，在 2013 年 3 月 28 日，欧洲气候交易所 EUA 结算价从 1 月 31 日的 3.31 欧元/每吨二氧化碳当量的历史最低点逐渐回升到 4.74 欧元/每吨二氧化碳当量。随着世界各国的工业发展，碳排放的需求还将持续增长。

2013 年 2 月 19 日，环境保护部部长周生贤主持召开环境保护部常务会议，听取关于建议在重点控制区实施大气污染物特别排放限值的情况汇报，原则通过部分建设项目环境影响评价的审查意见，以及申请上市公司环保核查意见。会议认为，“十二五”时期是我国全面建成小康社会的关键时期，工业化、城镇化将继续快速发展，汽车保有量和煤炭消费总量持续增长，大气环境将面临前所未有的压力。严重的大气污染问题，不仅损害人民群众身体健康，而且破坏生态环境，必须采取严格的大气环境管理措施，在重点控制区实施大气污染物特别

排放限值，严格控制大气污染物新增量，倒逼产业结构的升级和企业的技术进步，从而推动大气环境质量不断改善。

会议确定，这次纳入特别排放限值的重点控制区，共涉及 19个省(区、市)47 个地级及以上城市的火电、钢铁、石化、水泥、有色、化工等六大重污染行业以及燃煤工业锅炉的新建项目，火电、钢铁、石化工业以及燃煤工业锅炉的现有项目。这些地区从 2013 年 3月 1日起，新受理的火电、钢铁环评项目将执行大气污染物特别排放限值；石化、化工、有色、水泥行业，以及燃煤工业锅炉等项目待相应的排放标准修订完善并明确特别限值后执行。47个城市的主城区范围内现有项目中的火电行业燃煤机组从 2014 年 7月1日起执行烟尘特别排放限值；钢铁行业烧结(球团)设备机头从 2015年 1月 1日起执行颗粒物特别排放限值；石化行业、燃煤工业锅炉项目待相应的排放标准修订完善并明确特别排放限值后，按照标准设定的现有项目过渡期满后分别执行挥发性有机物、烟尘特别排放限值。

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