黄金价格分析预测（2012年）

黄金价格分析预测（2012年）

一、总述

综合上述因素来看，黄金价格会在短期内由于市场的积极援助而有所下降，但是人们信心的恢复是暂时的。援助计划并不能彻底根本的解决问题。所以，中长期来判断的话，黄金经过短时间的下降或者波动会出现反弹而后呈不断上升态势，再创第二个新的高度。根据目前世界上各不同地域的时局，黄金作为保值产品在未来的需求潜力是非常巨大的。

二、影响黄金价格的因素分析 1、美元指数因素分析

美元指数是综合反应美元在国际外汇市场汇率情况的指标，用来衡量美元对一揽子货币的汇率变化程度。它通过计算美元和对选定的一揽子货币的综合变化率，来衡量美元的强弱程度，从而间接反映美国的出口竞争能力和进口成本的变动情况。

国际贸易间的大部分商品是以美元计价的，尤其是原油等一些大宗商品更是以美元标价。美元指数上涨，说明美元的价值增大从而购买力增强，而对于以美元标价的商品则意味着价格下降。研究长时段的美元与黄金价格的关系可以发现，绝大多数时候美元指数和黄金价格呈现负相关的关系。美元涨则黄金跌，美元跌则黄金涨。分析认为，造成这种情况的原因主要有一下几点：

（1）、美元是当今货币体系的基石，美元和黄金同为最重要的储备资产，美元的坚挺和稳定就会消弱黄金作为储备资产的低位。

（2）、美国的GDP总值占到世界GDP总值的将近1/4，对外贸易总额世界第一，世界经济深受美国经济影响，而黄金作为储备资产一般与世界经济的好坏成反相关。

（3）、世界黄金市场一般都是以美元标价，美元的贬值势必导致金价的上涨。

黄金期货价格美元指数200018001600140012001000800600400200013579111357911135791113579111009080706050403020100

上图是2008年至2011年月度黄金期货价格与美元指数数据对比折线图。从图表中可以看出，总体趋势上美元指数和黄金期货价格呈现出反向变动的关系。美元指数上升黄金价格下降。 2、欧洲债务危机因素分析

爆发于2009年的希腊债务危机拉开了波及整个欧洲的危机序幕。2009年10月，希腊新任首相乔治帕潘德里欧宣布，其前任隐瞒了大量的财政赤字。随即，市场恐慌情绪蔓延，2009年年底，三大评级机构下调了希腊国家主权评级。次年，债务危机不断波及，PIIGS五国都暴漏出了在财政方面的严重问题。至此，欧洲债务危机全面爆发。

下表是2010年欧洲各主要国家的资产负债比例表。 希腊 爱尔兰 葡萄牙 西班牙 意大利 英国 法国 德国 政府负债/GDP 财政赤字/GDP 113.0 66.0 77.0 54.0 115.0 69.0 76.0 73.0 -12.7 -12.5 -8.0 -11.2 -5.3 -12.1 -8.3 -3.4 国外净资产/GDP -73.5 -54.1 -96.3 -75.6 -23.2 -3.5 -20.5 22.8 不难看出，危机并不是只存在于希腊。而是以希腊作为导火索，然后不断蔓延到其他各国。根据欧盟的规定，政府债务余额不能超过GDP的60%，当年财政赤字不能超过GDP的3%。但是从表中可以看到，出了德国在财政赤字占GDP比例上能稍微接近规定值以外，其他成员国的所占比例都达到了3%的两倍以上。希腊的财政赤字比例更是达到了四倍。其他各国如爱尔兰，西班牙等，则是从房地产、银行业开始不断出现大量坏账，而美国等一些大型经济体都在欧洲金融业有大量的债权。所以，从欧洲引发的债务危机已经导致了金融业银行业的恐慌情绪，并不断向世界蔓延。尽管欧盟已经着手实施对债务危机国的援助计划，但是援助计划的实施却碰到很多问题，而且并不能从根本上解决问题的产生。整个欧盟最关键的经济一体化但政治非一体化的根本问题会不断的衍生出其他社会问题。所以，债务危机现在成

愈演愈烈的态势并且不断恶化。人们纷纷抛售在欧洲投资的债权，并不断寻找其他的投资渠道。从未来短期年限来看，欧洲各国的主权信用评价都被降低，金融业受到很大的打击，各国不断实施紧缩的财政政策，欧洲央行则保持了利率的较低水平，配合较为宽松的货币政策，预期在未来时段内，会出现货币通胀的风险。所以短期内一些保值产品如黄金市场则会受到青睐。人们的避险情绪不断扩张，对黄金类产品的需求在几年内会呈上涨趋势。金价有可能在欧盟实施援助计划后出现小幅的下降然后反弹，并在一个长期的预期上继续攀升。 3、中东紧张局势因素分析

中东地区一直战局不断，动荡不安。这个地区之所以总是能牵动世界的眼球是因为这里就是号称石油海洋的地方。伊朗、伊拉克、阿联酋、沙特阿拉伯、科威特等国已经探明的石油储量占据了世界的2/3。所以，这里的任何一次动乱都会影响石油价格并进一步影响世界其他大宗交易商品的价格，这其中就包括黄金的定价。中东目前最活跃的几个问题国家，包括伊朗、利比亚这些产油大国。

伊朗一直以来因为核武器的研究受到联合国的警告与稽查，但是其从未停止核武器的研究进程。美国不愿意看到中东出现以色列后第二个拥有核武器的国家，因为这样将会对美国在中东的石油利益产生威胁。美国通过联合国几次叫停伊朗的核武研究工作，但是伊朗对美国的警告置若罔闻。日前美国已经出动‘约翰·斯滕尼斯’号航空母舰在石油输出通道咽喉霍尔木兹海峡附近游弋，对伊朗进行武力威慑。然而伊朗不为所动，并扬言如果美国胆敢采取军事行动伊朗将会立刻

封锁霍尔木兹海峡对石油禁运，届时将会对全球的石油供应产生巨大的影响。伊朗并非危言耸听，扬言过后随即在霍尔木兹海峡进行了军事演习以回应美国的军事威慑。未来局势很难看清，一旦发生战争，伊朗封锁霍尔木兹海峡，会使油价抬升并进一步影响黄金价格。从这种情况来看，未来几年内黄金的价格还有比较大的上升空间。 利比亚继卡扎菲死后，国家内部机制还比较混乱，生产并未转入正轨。国计民生问题急需解决。而巴勒斯坦和以色列因为历史原因从未停止冲突，使得中东本来就动乱的局势更是蒙上了一层迷雾。这些主要产油大国的局面未稳定，使得石油价格在未来的预期内则是不断的波动，尤其是随着冲突的升级，石油的输出受到影响价格必然会不断攀升。人们出于避险情绪将会增大黄金等保值产品的需求，抬高黄金的价格。所以在未来的时间里，黄金价格会因为石油价格的影响出现正相关的变动。而石油的未来预期价格还会上升，所以黄金价格的未来价格会呈上升趋势。 4、石油价格因素分析

黄金与石油之间存在这正相关的关系。也就是说黄金价格和石油价格通常是正想变动的。石油价格的上升预示着黄金价格也要上升，石油价格下跌预示着黄金价格也要下跌。

黄金期货价格原油期货价格20001800140120160014001200100080060040020200013579111357911135791113579110601008040

上图中使用了从08年至11年间原油期货价格和黄金期货价格的月度数据。从图中我们可以看到，长期走势上，原油与黄金价格有着密切的关系。

首先，油价波动将直接影响世界经济尤其是美国经济的发展。因为美国经济总量和原油消费量均列世界第一，美国经济走势直接影响美国资产质量的变化从而引起美元升跌，进而影响黄金价格的升跌。据国际货币基金组织预算，油价每上涨5美元，将削减全球经济增长率约0.3个百分点，美国经济增长率则可能下降约0.4个百分点。当油价连续飙升时，国际货币基金组织也随即调低未来经济增长的预期。油价已经成为全球经济的“晴雨表”，高油价也意味着经济增长不确定性增加以及通胀预期逐步升温，继而推升黄金价格。

在黄金、石油、美元这三者的关系里，黄金价格主要使用美元来计价，石油也一样。上世纪70年代初，二战后搭建的世界货币体系——布雷顿森林体系崩溃之后，黄金价格与石油价格双双脱离了与美元的固

定兑换比例，出现了价格大幅飙升的走势。三者之间既有紧密联系又相互有所制衡，在彼此波动之中隐藏着相对的稳定，在表面稳定之中又存在着绝对的变动。从中长期来看，黄金与原油波动趋势是基本一致的，只是大小幅度有所区别。

在过去三十多年里，黄金与石油按美元计价的价格波动相对平稳，黄金平均价格约为300美元/盎司，石油的平均价格为20美元/桶左右。黄金与石油的兑换关系平均为1盎司黄金兑换约16桶石油。这一比例在上世纪80年代中后期达到顶峰，1盎司黄金兑换约30桶原油。不过，随后原油由于供应紧张，价格大幅攀升，同期黄金却出现相对滞涨。未来的一段时间内，由于中东局势陷入更深的迷雾中，原油的出口将受到非常大的影响。油价在未来预期内则会不断上升，而黄金价格也会伴随而不断升高。 5、通货膨胀率因素分析

通货膨胀率是指由于货币贬值所带来的购买力下降物价飞涨的情况。反映通货膨胀率的是CPI指数。如果CPI指数的环比升高，则意味着生活成本的升高以及货币购买力的下降。CPI指数波动在2%~5%s时属于温和的通胀，这个范围是正常的，但是超出5%就属于恶性通货膨胀，会使人民生活陷入困境。严重的通货膨胀会带来货币的严重贬值，人们为了规避货币贬值的风险就会选择一些保值避险的工具。而黄金是任何时候的规避货币贬值的首选。所以通货膨胀率的大小和黄金价格的高低存在着一定的正相关关系。随着通胀率的升高，人们购买黄金来避险的需求不断增加，黄金的价格也理所当然的不断攀升。

黄金期货价格美国通胀率200018001600140012001000800600400200013579111357911135791113579116.00%5.00%4.00%3.00%2.00%1.00%0.00%-1.00%-2.00%-3.00%

上图是从08年开始的美国月度通胀率统计和黄金期货价格的关系。可以看到，在中长期的走势上来说，通胀率的趋势是和黄金价格的走势相吻合的。

随着美国近几年超宽松政策的实施，美元已经出现了恶性的贬值。美元在世界的泛滥造成了购买力的严重下降。2012年1月4日，根据美联储的发言人透露，在新的一年里，美国将继续超宽松经济政策的实施以刺激美国国民消费的上涨，从而拉动经济的复苏。并且表示，美国将继续保持利率在0~0.25%之间的低利率水平来刺激经济的回温。这个信号透露给我们，对于目前已经出现的全球性通货膨胀问题美国将置之不理，那么在高的通胀水平下将会有更多的人来购入黄金来规避通胀的风险。所以，在未来的预期里，黄金价格仍然还会向上攀升。

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