“后危机时期”退税、货币政策与企业跨国投资风险管理交流会（上午）

主题：“后危机时期”退税、货币政策与企业跨国投资风险管理交流会（上午） 时间：2010年4月17日 地点：北京天坛饭店

注：以下内容未经讲演者本人审阅，仅供参考！不得转载。

路军：各位来宾、各位代表、女士们、先生们上午好！由中国对外贸易经济合作企业协会主办的“‘后危机时期’退税、货币政策与企业跨国投资风险管理交流会”现在开始。首先我代表中国对外贸易经济合作企业协会对参加咱们这次会议的各位嘉宾和各位代表表示最诚挚的欢迎，感谢大家在白忙之中能够抽出时间来参加这次活动！

中国对外贸易经济合作企业协会是隶属于国家商务部，并且在国家民政部注册的全国性的外经、外贸这么一个行业社团组织。协会的宗旨就是为广大的外经外贸企业服务，做好政府和企业之间的桥梁纽带工作。我们这次会议举办就是通过我们对一些实际的了解，知道企业需要了解一些什么问题，需要掌握一些什么问题，我聘请了这方面有关的国家政府官员、学者以及一些专家教授，就大家关心的问题做一些专题讲座，希望大家在短短的两天时间里头，通过咱们这次会议能够有所收获。

下面我们进行这次会议的第一讲，有请商务部机电科技产业司张骥司长就大家所关心的问题做一个专题讲座，大家欢迎！

张骥：各位企业家、各位朋友大家上午好！按照协会领导的安排让我花一个半小时的时间给大家做一个交流。我们机电科技产业司，顾名思义，原来是机电产品进出口司和科技司合并而成，为了构建和谐，所以叫机电和科技产业司。这个司主要是六大板块的业务，机电产品的进出口、高新技术产品的进出口、加工贸易政策的制定和管理、1亿美元以上成套项目的协调、机电产品的国际招标和出口管制。我们这个司的业务从理论上讲覆盖了整个贸易量的70%，机电产品现在占到60%了，去年是59.3%，现在1-3月份是59.8%，再加上加工贸易的非机电类，大概是70%。

上午我们想分六个方面给大家做一个汇报和交流，因为贸易问题现在日益被人关注，对贸易的说法也多种多样，作为长期参与研究和制订政策的一个公务员，我想从六个方面来谈一谈我的一些看法。这里面的一些数字都是客观的，一些观点和认识都是我个人的原创。我刚才问了一下没有记者朋友，我也能够更多的跟大家说一说我个人的想法，真话，但是不一定是正确的话，仅供大家参考、批评、指正。如果有记者的朋友也没有关系，如果你觉得哪

一段话有用，你要登的时候一定要告诉我一声，你发表的话很可能是我一段话里面的一句话，可能不能够表明我整体的观点，我觉得记者最“可爱”也最担心，在哪一个地方登出来以后可能就强调一个点，这样就给我带来一些风险，所以我一般不愿意出来做讲座，但是我们部里面协会办的还不能不来。

第一个方面，谈一下在危机发生之前我们是一个什么样的状态，我们实现了那么高的一个速度是靠什么支撑的，我认为这个问题是比较重要的。我们那么多年高速的增长是不是都是靠自己，是什么因素在支撑？改革开放以来，应该在2008年之前，我们整个外贸一路高歌猛进，持续高速，到2008年的时候我们的进出口额达到了2.65万亿。我这个把数字更新到2009年，但是这里面更多的是在危机发生之前的一段，2.56万亿是1978年的124倍，即使是按照2009年的数字看也增长了106倍，大家可以看到速度是相当之快的。

1、 按照3月26号WTO的最近统计，如果按货物贸易算，中国已经成为世界第二大贸易国，第一大贸易国是美国，进出口额2.66万亿，中国是2.2万亿，德国是第三，2.05万亿美元。按照出口来算中国是第一大出口国，1.2万亿，德国是1.12万亿，美国是1.05万亿，中国已经属于前两位，出口已经是第一位。

2、在总量发生变化的时候，实际上我们整个格局都在发生变化。出口是第一位，进出口总量第二位，结构也发生了变化。我们在结构方面实际上也实现了两次的飞跃，原来初级产品、纺织产品逐步跨越到机电产品为主，现在也在向高新技术产品方面转变。我们在80年代的时候，机电产品占比也就是8.6，现在已经占到整个出口量的59.3%，贸易顺差75%都是由机电产品创造的。

3、企业组织结构也发生了很大的变化。按照部里面统计现在有经营权的企业是52万家，但是真正的有业务的没有这么多，可能有些已经死掉的，但是从过去注册登记来说是52万家，机电产品的进出口按照海关统计，去年还有业务大概是12万家左右，因为每年都有变化。进口企业和出口企业还略有不同，进口企业可能还多一点，大概12.5左右。那么就按照这52万家算，外资企业占到53.8%，国有企业占了7.7%，民营企业占了38.5%。在整个出口当中，外商投资企业占比在55%左右，国有企业23.9%，民营企业占21.1%，这是一个大的格局的变化。

4、市场多样化方面也取得很大的进展。目前我们有贸易往来的234个，就是2009年有234个国家和地区都跟我们有贸易往来，所以无论走到任何国家和地区几乎都可以看到中国产品。

5、贸易方式的多样化。一般贸易占了44.1%，加工贸易占的48.8%，加工贸易主要是外

商投资企业为主体的，占了80%左右都是外商投资企业来完成的，两头在外，大进大出的，主要在国内进行装配。

6、企业的经营机制不断的完善，完全实现自负盈亏。中国目前整个外贸没有对企业采取任何的补贴，尤其是出口企业，没有任何的补贴，完全是在自负盈亏的前提下实现的。 7、创造了大量的就业机会。直接从事外贸的人数超过8千万，实际解决就业超过1个亿，外贸出口对社会的稳定，对我们向城镇化建设迈进，城市不断提升来说，都发挥了重要的作用。

8、弥补了国内资源的不足。无论是石油还是铁矿石，还是铜金矿等等方面，我们对外的依存度越来越高，都是20%到60%，我们在利用两个资源方面也发挥了重要的作用。 9、增强国家综合实力。进出口税收成为国家的第二大税源，国家的外汇储备重新统计超过了2.4万亿，居世界第一位。现在国家领导人之所以在国际的场合受到格外的重视、尊重和关注，跟国家的综合实力是密不可分的。这个国家实力里面，贸易的总额和外汇储备的总额是一个重要的标志。

10、提升了我国的国际地位。在去年金融危机发生的时候，可能主要国家包括一些新兴的经济体主要的借款对象就是中国，所以我们的温总理到俄罗斯，普京那时候非常的客气，主动上去发表热情洋溢的讲话，当时大家都有点意外，后来发现讲完以后，就是对总理要求提出借钱，人穷志短。所以到哪儿都是借钱，好像中国有钱，实际上也不完全是那么一回事，但是不管怎么说你至少不缺外汇。因为当时俄罗斯也是接近4000亿吧，结果黄金储备就占了一倍，它不可能去卖黄金，直接的借款，短期的又占了一半，所以它自己拥有的可支配的外汇是非常少，当时它报了一个数字是4000亿左右，所以大家觉得俄罗斯不差钱，有石油，实际上是差钱的，还差的很多。

有的一些小国家向我们领导人提出借钱的要求，被我们领导人婉绝，讲中国也是发展中国家还有很多困难。最后人家都说了“不管中国借不借钱，我们都感激中国人民”，还是用感情来打动领导人，这是在危机发生以后各国的一个状态，相对来说中国确实是经过了一个寒冬，但是有羽绒服、有棉衣，很多国家可能穿的很单薄，所以这次受到了非常大的影响。 我们目前的前10大贸易伙伴，大家可以看到（PPT）欧盟、美国、日本、东盟、香港、台湾、澳大利亚、印度和巴西，可以看到我们主要的贸易国。在整个贸易提升的过程当中机电产品功不可没，发挥了非常重要的作用。邓小平同志在他的文选里面没有收录进去，实际上在1987年原来国务院机电出口做过批示，说外贸光靠传统产品是不行的，看来要在机电产品出口上要打主意，小平同志这么朴素的话实际上是带有战略意义的，现在实际上就是这么

一回事。

增量的65%，纯量的接近60%，都是机电产品。所以机电产品也发生了很大的变化，从1985年国务院作出决定“扩大机电产品出口”，我相信在座的很多是搞机电产品或者和机电相关业务的这些公司领导。到2008年，这24年间出口增长了490倍，刚才我们可以看到30年的时候全国贸易124，106倍，机电产品自己跟自己比增长了490倍，年均增长30.9，这个速度相当于世界机电贸易平均增速的2.9倍，世界贸易增速的3.1倍，日本机电产品出口的5.1倍，美国机电产品出口的3.8倍，德国机电产品出口的3.5倍，全国外贸出口平均速度的1.8倍，是我国GDP的3倍。大家可以看到这个成绩是非常了不起，看到这个柱状图（PPT） 最高的就是机电产品的增速，一直到德国，到全国贸易，都是矮了一大截。

在总量增加的同时我们的结构也发生了很大的变化，这里面我都不讲了。我最后会把这个PPT修改以后发给我们协会的同事们，到时候有需要用的话，可以在这里面作为一个参考，昨天我稍稍的整理了一下。

在机电产品高速增长的时候，实际上可以分成三个阶段：1985年-1990年主要靠我们自己的力量，当时每年增量是27.7亿，增速是45.9%；1991年-2001年，我们加入WTO之前我们的平均增长是23.7%，大家可以看到这是符合规律的。基数大了，增速下来的，由45.9%降为23.7%，增量每年最高的时候是283.4%；第三个阶段就是2004年-2007年，也可以到2008年，都是以超常规的增长。在基数很大，迈过了1000亿美元以后，我们的年均增速还保持了36.3%，比第二个阶段还多了13.4个百分点。最高增量一年就是1517亿美元。

大家可以想象一个国家怎么可能在一年之内通过投资，通过各种方式，有那么强的竞争力，而且还实现了国际交换，这是不可能的。所以这三个阶段我们可以很清晰的看到这是外在和内在的力量，靠我们自己的改革，同时靠在全球化的背景下，通过承接国际转移带来的。既然它是转来的，它也可能转出，它是流动的，它是“游牧民族”性格，但是放在我们头上，显得我们国家外贸势力很强，其实这一块我们要清醒的认识到。

大家可以看到我们顺差的情况，机电产品的顺差对于全国的贸易顺差贡献度在75%-90%，加工贸易对全国顺差的贡献度是90%-130%，这里面都可以看到（PPT）。因为机电产品里头65%左右都是通过加工贸易方式，也就是顺差是外来转移过来的，并不是靠我们的实力。但是国外不这么理解，都认为是中国的，所以压我们的人民币，实际上是错误的，是产业类贸易造成的顺差。

大家可以看到2004年之前我们机电产品都是平衡，机电产品占了全国贸易顺差75%-80%，突然就上去了，哪里来的？就是通过长期的投资转换为巨大的生产能力，两头在外，参与国

际竞争力，实际上是国际的一个环节，装配环节在我们国家，最后造成的顺差，大进大出嘛，尤其是中国经济相好，大家对人民币增值预期很强烈，所以大家可以看到这一块的顺差是这么来的。

2008年底开始产生的金融危机，我们可以看到我们的速度也是不可持续，像24年保持30的速度是不可能，因为我做了一个测算，按照2007年的速度继续往下走，德国当时是7000亿的样子，美国是6000亿，日本是接近5000，如果不发生这场金融危机，机电产品继续保持36点几的速度继续往下走，连续第三个阶段，到2012年，那就是再过两年，我们机电产品的总量将是德国、日本、美国机电产品总量的总和，分别是德国的2.6倍，美国的3.2倍，日本的4.4倍，是全球机电贸易总额的40%，这是不可能的，这是会扰民的。我们的纺织品弄到25%就已经受不了了，机电产品弄到40，可能吗？更何况我们外贸竞争力是产业竞争力的一个体现，我们的竞争力并没有那么强。所以我就觉得我们应该清晰地看到，没有这个危机速度也会下来。

第二个方面，国际金融危机，我们在应对当中取得了积极的成效，大家可以看到（PPT），我们从2008年的8月份开始加工贸易率先下滑，接着是机电产品的下滑，然后是整个贸易的下滑。这是持续了6个月，是垂直下落，像自由落体运动一样往下落。然后从2009年2月加工贸易、机电产品开始放缓，进入了6个月的振荡，到了2009年8月，我们加工贸易、机电产品连续4个月开始回稳，降幅明显的低于全国贸易的平均水平。从11月开始实现正增长，12月份机电产品的增长已经达到了26.8%，加工贸易已经达到了30.6%，开始往回走了。现在1-3月份也是这么一个态势，1-3月份全国的贸易进出口增长44%，出口28.7%，机电产品增长是38.6%，出口增长31.5%，占外贸的比重上升到59.8%，是这么一个情况。这是金融危机当中的走势（PPT），从沿海到内地，从加工贸易到一般贸易，从外商投资企业逐步传递，到中西部的国有、民营企业。

去年应对得当可以用我们主要的出口国统计来看（PPT），按照美国和欧盟的海关统计，我们机电产品占他们进口当中的比重份额是上升的，虽然速度是下来的，但是份额是上升的。这个红线（PPT）是欧盟的，我们占了26.2%，到了去年的9月28.5%，再往后面我没有统计。2008年3、4月，美国我们占他不到20%，到了去年的9月我们已经上升到26.89%。在去年保增长非常困难的时候，保份额确实取得了明显的进展。去年整个的出口应该说，我们无论贸易方式还是市场结构，还是企业性质，各类企业都是下降的，无一例外，这是经济危机非常大的影响。

机电产品20年来首次出现负增长，市场结构看对欧盟下降了19.6%，对美国出口下降了

11.8%，对东盟下降6%，对日本下降5.6%，对拉美下降12.4%，对非洲下降6%，产品几乎覆盖全部的产品，除了我们的整套设备，基本上都是向下走的。

贸易方式来说，一般贸易和加工贸易下滑都很明显，分别是18.6%和12.4%；企业性质看，国有企业下降的12.5%，外商投资企业下降了14.2%，民营企业下降的9.9%，大家可以看到整个都是下降的。但是我们去年在保份额方面取得了明显的进展，这跟党中央国务院果断采取保增长的战略政策，各部门有效应对，加上企业的努力，是分不开的。特别是在出口退税方面，出口退税一共是调了7次，机电产品调了5次，6800多亿退税额。保险大幅度的跟上，短期的去年800多亿，中长期的是“421”，400多亿美金，这是保险金额，通过保险解决企业的融资问题；加工贸易也进行了调整，在前年底就做了调整，由实转变空转，一下把沿海200多亿资金负担就给释放出来，而且给了一个很好的预期。 同时在贸易的便利化方面也做了很多的工作。

今后看，我们整个的贸易应该说总体形势还是比去年要好，有5个方面的积极因素： 首先是主要经济体的衰退，明显的放缓，经济企稳出现复苏的迹象，特别是美国、欧洲，垂直下落已经都结束，下来在底位振荡，而且有所增长，尽管微乎其微，1-3月份可能美国是0.1，这个速度很缓的，但是毕竟没有往下走。

波罗地海指数的走势也是向上的，主要的经济体的汇率止跌回升，对出口竞争力也是比较好的作用。大家可以看到都是往上走的（PPT），巴西、俄罗斯、韩国、印度等等。 我们国务院发展研究中心去年对上千家企业进行调查，这些企业57.5%的跨国公司都认为危机没有影响他们在华的投资信心，这就说明他们还准备积极投资，这块投资都会转化成巨大的出口增长。26.6%的企业认为会稍微做一些调整，12.3%的企业还要增加在华的投资，所以说在“后危机时期”，中国在跨国公司的心中当中、在战略重组当中的地位不是下降，还是会上升。

国家将继续保持出口政策的稳定性。同时我们也要看到也有诸多的不确定性和不利条件，不利的一些因素：

第一，内在的机制没有形成，目前的增长主要靠政府的刺激，一旦退出到底会出现什么情况，还有待观察，尤其是会不会有第二波，这也不好说。但是我们认为最糟糕的情况过去了，但是前面可能还会有洼地，就像现在希腊主权债务一样出现一些问题。

第二，发达国家的失业率并没有明显的好转，这个是能够反应到实体经济状态的。 第三，美欧的消费模式，原来由不存钱，现在开始向中国人民学习，开始存钱，存钱以后也会导致需求的下降，包括对我们的需求下降。

第四，大宗商品的价格高位的振荡，这也增加了不确定性，给我们企业也增加了压力。 第五，人民币升值压力在加大。

所以今年整个的趋势预估，我们去年也对企业做了一些了解，总体来说今年会好于去年，数据也会比较好看，将呈现前高后低的走势，现在都是44的速度，28.7的出口增长，这是建立在去年低增长、负增长基础之上的，它是恢复性的，但是回稳的基础还不牢，所以这个过程还是缓慢的。今年要达到2008年的实际的出口水平难度还是比较大的，机电产品要增长16.7%，但是我们觉得今年速度可能会超过10%，但是达到16.7%还是有困难的。

1-3月份大家可以看到逐月的情况都是不错的，1月份外贸增长21%，二月是45.7%，三月份是24.3%，这是单月和去年的进行比较，不是累计的，都是不错的。那么要达到去年的水平，大家可以看到最上面这条线（PPT）是08年的水平，红线就是2009年的水平，这个红线要超越08年我们觉得难度是比较大的，这是每年的一种情况。而且大家可以看到每个月的增长基本上都是很相似的走势。

第三个方面，外贸出口要持续较快的增长，跟外在的因素密切相关，跟国际的大趋势密切相关，宏观形势密切相关。但是我个人认为主要取决于内因，这倒不是一个哲学命题，而是我对机电产品20多年的研究，我发现是内在的不可持续的机制，并不是外在的。一个大的环境方面，五个方面难以逆转预示着内外环境是趋紧的势头，而不是放宽。 第一，世界经济持续低迷，外部需求短缺的势头难以在短期内逆转。

第二，贸易保护主义加剧，摩擦会增多。我估计有的司的同志会给大家再做详细的介绍，我是点点题。

第三，能源、资源、核心技术关键设备，包括一些核心的零部件对外依存过大，有些已经明显的已经受制于人，别人都不卖了，就让你在国际配套当中遇到很大的麻烦。 第四，以高科技为核心的国际竞争日趋激烈，消费机构升级过快，我们的产业机构升级跟不上，尽管你的产品还能够自己配套，自己能够完全自主的生产，但是消费结构发生了变化。就像现在的平板电视，跟过去咱们CRT电视，它已经被逐步的取代，你这一块没有跟上，基本上就没有竞争力。所以我们彩电行业也就是在价格20%左右这一块来挖钱，降低成本，80%左右都是靠外来的，包括面板都是通过进口的，这一块完全不可控。

第五，成本上升的势头也是难以逆转的，是往上走的。增资因素会越来越多。从趋势上看，无论是生产要素的价格，还是一些大的环境看，是增资的因素在上升，而不是在减少。 从研究看充分说明我们目前的不可持续或者说我们的一些麻烦来自于内部，并不完全是金融危机的影响。所以这次金融危机无论是政府部门还是企业都应该感到确实要转变增长方

式，但是这个转变是艰难的，渐进式的，但是必须转变，老的那种方式不可持续。 我们可以看到（PPT）这是第一个案例，10年前，我一直参与这个整理工作。摩托车对越南的出口，99年的时候我们对越南的出口9万辆，到了01年上升到183万辆，两年增长了19.6倍，主体由40家涨到了144家，平均单价505下降到177。2002年我们对越南摩托车出口下降了85%，基本退出市场，前后历时不到3年。我们摩托车对越南的出口昙花一现的根本原因是产品同质化严重、经营主体增长过猛，一呼而上，没有营销网络，没有品牌，价格成为唯一的竞争手段，最后自己打败了自己，从而退出市场，并不是外部需求的原因。 越南的一些企业，越南人讲了感谢中国人帮他们打了一场“抗日战争”，把日本的二手车赶了出去，同时也对不起你们，也把中国人民赶出去了，我们也学会造车了。因为我们的企业最后竞争的实在不行了，就开始卖图纸，就是卖车的同时搭配图纸一块给你，你说我们好不容易学到的那一点，可能有的企业还是剽学来的，结果都很轻易的让给了别人。所以现在越南有摩托车装备产业了，是中国人民给他带过去的，3年不到，这是很可惜的。所以我们企业说“独在异乡为异客，就怕他乡遇故知”，根本不怕外国人，就怕我们自己的朋友，出了厂门就是国际市场，这是摩托车。

再看我们的汽车，汽车汲取了摩托车的教训，从2005年开始我们司开始规范秩序，由1340家减少到517家，但是我们也要考虑到企业的持续情况，所以没敢力度更大，但是看来也是让市场把我们的企业挤了出来，看来也是有问题的。如果力度太大的话，很多企业可能到北京，跑到我们的门口静坐，这个也是我很害怕的，我一直在想政策的力度就是让他们不坐飞机来，最好也别坐火车来，如果他们真来了，那就说明力度偏大了。如果是外国的市场把他挤出来，他不会怪你，如果是你的政策把他先弄出来，那就麻烦了。但是看来力度不够，问题还是很多。

2004年-2007年，我们汽车对俄罗斯的出口是井喷式的增长。从2003年的77辆一直增长到2007年的10.8万辆，大家可以看到是非常迅猛，分别增长了8倍、11.倍、3.3倍、1.8倍。2009年的时候我们对俄罗斯的出口也就是7431辆，下降了91.28%，基本上重复了越南市场上摩托车的走势。这个原因呢？我们虽然在规范秩序方面采取了相当的措施，但是因为经营主体过多，同质化严重，尤其是我们汽车和俄罗斯的汽车档次差不多，和其他的一些车型都碰头，而且我们的新车在竞争当中为了提高竞争力采取了以二手车的方式进入，灰色通关也遭受了对方的反感。最后对方也不反倾销，也不反补贴，啥都不反，就是提高门槛，增加检验、认证的程序，最后公布排放的标准，我们的企业全部出来了，告别了俄罗斯。有的企业在那儿损失都是几千万，甚至上亿人民币，损失很大。这个也不是没有需求，也是我们

增长方式的问题。俄罗斯这些搞验证的这些机构，他们也采取的措施，3个月就把负责人轮岗，因为他们发现3个月基本上盯不住，就被中国人搞定了，你说噪音83分贝达不到，喝个酒最后就搞成79分贝了，所以俄罗斯他也这么做。

本来我们进入俄罗斯，俄罗斯人心态很复杂，他觉得中国人怎么能够会造车呢，我们怎么能坐中国人的车呢，但是没有想到中国人的车那么漂亮，但是坐上去以后比不是那么舒适，但是外观很好，玻璃还能够升降，那时候俄罗斯玻璃都不能升降，天窗也没有。中国会开着天窗、升降，当时是排队购买，现在也把我们挤出来了。大家可以看到2002年-2009年的图线（PPT），所以普京专门中国车对它的出口，研究了3次，我们就感觉到不妙了，最后采取措施，就把我们弄出来了。

DVD大家也可以看到（PPT），从2003年以来我们就居世界首位，从7000多万台干到了1.5万台，年均增速都在40%，占世界市场份额47%，但是我们里面申请的专利3369项，这些都申请了专利，我们就是装配，真要支付专利费的话，我就不给大家一一汇报了，很大的一个数字，我们就没有竞争力。所以企业为了能够生存就不交专利费，人家开始在自己的国家海关收，收不着，又跑到中国的海关收，还收不着，就跑到企业厂门口收。后来有的企业采取了措施，动用了社会资源，那些人发现很不安全，赶快跑了，就来找政府说咱们谈一谈，把价格降下来。但是要知道我们六七十家规范的统一缴费，但是还有一些游击队不参与，这么一打又把价格打下来了。所以现在DVD出口就遇到了很多的问题，完全没有自己的专利，完全没有自己的核心技术。在竞争当中虽然数量很大，但是没有核心竞争力。

彩电的出口应该说是争气的一个行业，过去在到处宣传。实际上在座的可能经营彩电的现在就感觉到困难很大，原因就是因为消费结构的升级、产业结构和我们一些配套都跟不上，核心技术包括一些关键的器件，包括面板等等我们都没有掌握，这一块也没有竞争力，所以说现在是非常的困难。

消费类的电子产品，包括电脑、显示器、数码相机等等都是通过装配，所以现在我们的海关数字看着很漂亮，但是确实背后会发现我们都没有掌握。我倒不是说指责我们的企业，还是说这个问题在我们现阶段更多的是特点，我们中国确实跟人家有差距，既不能够把自己估计过高，也不能把自己看的很低，目前在高新技术方面就是比别人落后20到30年，不能因为我们的出口额上去了，还误以为还真是第一了，不是那么一回事，所以这一点我们要清醒的认识。

电信领域方面的竞争也是这样，电信领域是非常争气的，我们现在已经进入前5强，非常的好，这里面我就不点名的评价。这些企业在竞争当中一方面在为国家争光，一方面在给

国家摸黑，发光有时候发的也是“黑光”，为什么呢？因为竞争的行为极其不规范，为了相互竞争什么手段都有。所以我们现在也采取了规范电信领域的协调办法，就是把过去发生的不愉快案例一一列出，凡是符合下列情形之一者就是恶性竞争，就是缺德。因为价格不可协调，市场不可划分，但是商业道德大家觉得还应该遵循的，所以我们现在的情况止跌回稳，现在情况还是不错的。

这个可以看到我们整个粗放增长的方式，所以在启示里面我点一点，就是我国机电产品出口，甚至整个贸易，逐步来自于内部，这一点我们要有清醒的认识。

第一、产品严重的过剩，产品同质化，同时放开经营，主体过多过烂，导致恶性竞争，拼价格、拼规模，结果惨淡经营，难以做大，不可做强。

第二、低价格的规模扩张，意味着售后服务的弱化，研发投资的不足，产品质量的降低，最后会研发质量的威胁论。现在对中国的质量，很多国外的一些企业、消费者都有抱怨，这个我们要客观的分析。一方面是夸大其词，一方面是问题严重。比如说汽车，60多万辆，出口到180多个国家，出口不到100辆的就有三四百家企业，从来没有想过还会有维修，所以就是一锤子买卖。外国的消费者买了车以后，跑起来开始很畅快，过一段维修找谁呢？没得修，所以我们的车开始爬卧，包括加蜡一二百辆车爬在哪个地方。非洲的朋友都恨不得把车再运过来，放到北京的车展上看，中国人你就这么来干，这是非常不好的。

但是我们的企业又没有那个能力，让他去维修，他原来就没有考虑到价格当中还有这个费用。所以第一次修还去一下，第二次修，就跑，跑了又被人家黑人兄弟抓住，不让跑，把他当成人质，然后我们再跑，跑到大使馆不出来，大使馆又没有那个费用养着你啊，大使馆大家都知道自己还得解决自己的温饱。后来告诉你“不作为”，我这儿出问题，你得保护我，你要知道大使馆保护也是依当地的法律法规来保护你，你这是商业纠纷啊，你都跑到使馆。所以这时候都想到了组织，我觉得组织风险太大了，后来我协调的，最后是让当地的市政府拿出了一笔钱给对方私了，是这么办的，这还得了。

我一方面也体谅我们的企业，没有这个金刚钻，就拦了那个活，把既有订单就当成有市场，你要多少给多少，给了就不管了。所以我们现在把这个企业出口经营权暂停了，但是通报，保护企业的品牌，这就叫做“以人为本”吧。

第三、即使掌握了现有产品的研发技术，具有配套能力，比如说像彩电，但是研发不足，没有根据市场的需求变化而进行超前研发、调整结构，在产品更新换代的时候必然被淘汰出局。我们很多的企业在外面兼并，当时自以为有优势，但是后来发现产品一升级，优势荡然无存了。

第四、即使具备了竞争优势的企业，如果缺乏诚信和起码的商业道德，出口规范力度又跟不上，最终两败俱伤，影响形象。

第五、低价竞争依靠的是一种不平等的竞争，生产要素的成本构成是不完整的。所以在这种竞争必然不会优胜劣汰，这是我们政府部门应该做的贡献，让大家公平竞争，公平对那些好企业就是一种优惠。

粗放式的这种增长实际上就是增加排放，增加污染，因为必然消耗大量的原材料，后面都是能源，都是煤炭。现在大家可以看到我们的矿工是多么的艰难，我们每一个产品后面都有矿工的身影，你都消耗的是钢材，消耗的是原材料、元器件，后面都是要消耗能源的，我们现在70%都是通过煤发电的，都和煤矿工人直接相关。所以这种低价的扩张带来的原材料的需求，带来了对煤的需求，带来了对煤价的上涨，带来了对那些煤矿主包括一些企业一种冲动，最后把我们的矿工更多的面临风险。矿工又是定量的，跟他的工资挂钩。

在这次，当时有一个矿工发现了问题，赶快跑，那几个不愿意跑，说再弄一下，定量完成以后可能收入多一点，我看了一段，我心情很伤感。我们感觉到，从总量上讲我们外贸的增长确实是要转变增长方式，不能能沿用过去的一些办法。

所以我们的结论在没有核心竞争力，缺乏营销网络和品牌基础上形成的巨大出口能力，有如建立在沙滩上的大厦。（记者千万不能写，这是我关着门说的话，出了门我就不认账了，但是给大家说的是真心话）。这么大的量，沙滩上一座房子是没有问题的，但是一座大厦就有问题了，根基不牢啊，地动山摇。所以只有跟上市场需求的变化，推动营销型企业，虽然需求变化提升研发能力，在需求升级当中寻求结构调整，才能够真正的持续发展。

第四个方面，反思这30年来走过的路，特别是机电产品25年来走过的路，从国情、现阶段的水平、企业的承受能力、社会的稳定诸多方面考虑，有九点认识，这是我的独创，具有原始创新的特点，说的不一定非常正确，也给大家分享，但是我自己认为是正确的。 第一，保持出口持续加快增长，是我们国情的要求，应该是我国的一个长期的战略任务。出口、投资、消费大家谈的非常多，尤其在顺差多的时候，储备增加时候，在危机发生之前，尤其学者指责的比较多，这个要多具体分析。实际上我认为出口、投资、消费是拉动经济增长的三架马车，是没有错的，但是不能忘记这三架马车在不同发展阶段国家当中拉车状态是不一样的，出的力是不一样的，所以重要性和逻辑顺序是不一样的。

对中国人来说，无非是城市居民和农村人口，我们谈消费的时候，无非就是两大人群。消费的能力主要是取决于大家恒久性的收入，股票都不能算，因为股票一会涨停，一会跌停的，此起彼伏的波动，这都不能算。不动产可以算，从居民来说就是财产性收入和工资性恒

定的收入能力决定你的消费能力。我们现在这一块靠的都是工薪阶层。农民兄弟的收入目前还是比较低的，属于低收入人群。他们有消费的意愿，但是并没有恒久的收入来支撑实现消费。所以中国目前靠消费来带动GDP发展，那不是现实的，是一个愿望，但是我们要朝着这个方面努力。

中国在现阶段更现实的我们应该看到是脱贫问题，是由农村人口变成城市人口，由农民变成工人的问题，是增收的问题，收入增加了，消费自然上去。所以增长的逻辑顺利必然是利用国内外的资源和市场，尤其是国际市场，通过出口带动投资，解决就业，增加收入，拉动消费，进而推动经济的增长，是这么一个顺序，而不能够简单的理解成是并列的。说中国人不愿意消费是不对的，中国还炫耀性的消费，奢侈品的消费都很厉害，有钱就敢消费，谁说中国人不敢消费，主要还是没有钱。有钱的少数人群该消费的都消费了，房子搞的那么高都是他们干的，买那么多套，投机性的投资，这还不打击，是必然的。

所以我认为从国情来看，出口非常重要，是会伴随我们由大国变强国，几十年不能变的。现在美国奥巴马都提出来5年出口要翻一番，到2015年要翻一番，它要做世界唯一的出口大国。我们现在一些学者还觉得出口是一个问题，是一个毛病，很荒唐。

第二，在相当的时期里面中国需要发展加工贸易，但同时需要稳固的推动加工贸易的转型升级。中国的加工贸易如果分两大类的话：一个是产业内贸易；一个是产业外贸易，一个是真正的竞争；一个是跨国公司的资源配置把一个环节放在了中国。加工贸易就是这么一类，跨国公司为主体的，把某一个环节放到了中国，就是主抓，这也是很多学者，包括很多朋友都在指责评论的问题，认为7000万的衬衫比不上一个空客320，又举了好多好多的例子，包括笔记本电脑，我们鼠标才赚两块钱不到，等等，这个一般的说说可以，但是作为政策研究制订部门同志来说，包括我们的一些学者，包括我们的一些企业家，如果理性思考的话，从国家的层面上讲还真不能那么看。

大家可以看到这个微笑的曲线（PPT），确实两端利润是最多的地方，研发、售后服务、营销体系确实多，装配是最差的。但是大家不要忘了，这儿也有一个投入和产出的问题，这个微笑是很平滑的微笑状态。你投入多少收取多少，你的利润率实际上是等利率润的曲线，种瓜得瓜、种豆得豆，搞研发的都是一帮精英，都是勤学苦练一二十年啊，所以他们研发出来的软件，研发出来一些芯片等等，当然回报高，投入也大，风险也大，失败的可能也大。 但是我们的农民，初中文化，最多高中文化进程了，他们就在制造电脑，占了全球的一半，他们连电脑都不会用，但是他们制造出了电脑，他就能够装备一个电脑卖到美国去，那你还能挣多少钱呢？所以挣不到钱是符合逻辑的。所以千万不能说挣少了，如果你都挣了，

除非你去抢。所以我们可不能那么讲，中国就这么一个阶段，我们受教育低的创造出来的产品给那些程度高的人享受，但是我们得的收入是低的。

营销这一块我们也没有，品牌的建立、广告，还有一系列的网络培育，我们都没有，你怎么能够得到呢。这个我认为是特点，不能够完全作为一个问题来，如果作为问题看，那就不搞了，那么农村永远就是农村，那6亿多农民怎么办？现在媒体、网络如此发达，天天看到城市人生活的那么好，农民兄弟看了以后心里实在受不了，回去以后，家电下乡再把他的钱弄回来，最后他开着车进城了，没有钱加油怎么办？所以大家防盗各方面就要加强啊。 我看了以后现在真的很快痛心，你去海淀周边一看，唐家岭那个地方看一看，蜗居、蚁族都在那个地方，再看看几十万、上百万、上千万、几个亿全部在那儿，我特别担心几个亿的，那个房子哪有什么安全，他们说我们有保安，真正干掉你的就是保安嘛。我看了之后触目惊心，我自己跑去看了一下，中间刚好没有事，看到凤凰卫视报道我就去看，看完之后心里很难受，六七万大学生，当然外地的大学生居多了。

所以这些不靠加工贸易、不靠增收怎么能改变呢？能把转变经济增长方式、科学发展当一支歌唱一唱，就能够唱出来效益了？不会的，恐怕还得实事求是。初期阶段我们要把握每一次赚钱的机会，让我们的国民能够富裕起来，是现在的当务之急，增加一点排放也要承受，这是我个人的观点。所以我们对外还要讲，但是心里一定要很清楚，目前中国人民就是要致富，只能是通过贸易。

第三，机电高速增长是得益于改革开放，得益于加入WTO的红利，以及欧美的超前消费，这个时代一去不复返了，不要指望还有30年的年均30的速度，没有了，但是还能够保持平稳较快的增长，这是我的第三个观点。就是高速增长阶段已经一去不复返了，但是较快增长是可能的。

第四，消费结构升级、保护主义、低碳经济、节能环保、成本上升等等一些不确定的因素或者增资的因素，或者趋紧的因素，势头都不可逆转。但是影响我们的主要的原因还是内因，就是粗放的增长方式。

第五，我们的外贸一定要和产业紧密的结合，支持外贸首先要支持产业，支持企业，而不是在进出口环节对那些产品采取更多的政策，这是我们一个大的思路。所以我们希望企业要由现在车间型的企业、工厂型的企业、进出口型的企业逐步转变成或者说当数量应该转变成营销型的企业，当然也要允许进出口型企业的存在，也要允许车间型、工厂型的企业存在。但是如果我们作为第一大出口国没有为数众多的营销型的企业，这种出口是不牢固的，而且要走差异化的道理，不能够一个名字叫中国，一个巨人是靠数以十万、二十万计的企业构成

的。

像丰田出了问题，就是丰田，不叫日本出了问题。丰田出了问题，上千万辆召回，日本政府没有道歉，日本政府应该出来表个态，希望丰田迅速查明原因，采取措施，渡过困难，完了，丰田也没有找过政府。但我们的话一定找政府，政府怎么办？就捆绑在一起都完蛋。所以我们在给国务院领导写报告的时候也讲，这一点恐怕也要政企分开，一旦在外面出了问题，企业要背负这个责任，政府要督促企业依法按照合同条款来形式，而不是说动不动就找政府，找到使馆还不出来，还告你一状，这个就麻烦。

第六，外贸出口增长的质量和效益的空间十分巨大，我们汽车、摩托车进行规范秩序以后，机电产品，一般贸易我们算了一下，至少可以有3000亿人民币增加，国民福利可以增加3000亿，在出口额不增加的前提下，出口数量不增加的前提下，我们的价格可以上升、可以稳定，这就是3000亿。所以大家可以想想，我们的增长方式确实有很大问题。

第七，引进、消化、吸收再创新，和招财引资应该作为当前和今后一个时期支持企业的重点。制度创新能力主要靠这个，既不是原始创新，我们没有这个能力，也没有集成再创新，集成创新我们能力也是有限的，有些可以，有些不可以。包括我们现在的动车组，包括我们现在的高速铁路等等，现在在外面宣传的有点过头，实际上我们没有掌握那么多。 第八，贸易摩擦将成为制约机电产品出口的重要因素，并且伴随着由大变强的全过程，这是必然的。既是一场空间战，更是一场持久战，需要具体情况需要分析。现在中国的贸易摩擦以及抱怨，我们要客观的分析，一方面要应对；一方面要做说明，尤其是对那些不怀好意的，刻意诋毁我们的。同时我们确实要加强质量方面的一些管理，我们的企业一定要在质量方面下很大的功夫，否则的话将来会付出更多的代价。 第九，要培育战略新兴产业。

概括这九点我得出的结论：机电产品出口，目前粗放式的增长是一个问题，但是更是我们现阶段发展的特点，曾经取得了辉煌的成绩，是我们的必由之路，不可跨越，还会持续。但是在这个基础上想维持较快政府绝无可能，必须要调整结构，必须要制度创新，必须要加强诚信制度建设，必须要逐步转变增长方式，这是我的体会。

第五个方面，保持外贸出口的较快增长是必须的，也是完全可能的。“必须的”前面已经讲了是国情的需要，这里面主要讲“可能的”。“四个没有改变”能够说明我们机电产品出口的优势，仍然明显。

第一，机电产业的综合比较优势没有改变，不会因为金融危机就能够发生很大改变，也不会因为欧美的产业回归就会发生改变。因为资本总是跟着利益走的，一定要在全球范围内

配置资源。只要跨国公司不在中国或者说不在亚洲一些国家和地区配置资源，转移一些环节的话，你的产品几乎就没有竞争力。在座的很多企业家都到国外去过，他们那么美好的生活，凭什么享受那么美好的生活，又那么的不勤劳，又没有我们聪明，凭什么听着音乐上班啊，星期五就跑了，加班就不行啊。为什么？只有中国人又勤劳又智慧，还比较贫困，这刚好就具有了比较优势。有的是又勤劳不聪明，有的是聪明不勤劳，有的聪明、勤劳又太富，我们刚好具备这个优势。所以在大的方面讲，没有哪个国家能跟我们比一比，除非我们自己把自己的一些政策调整的不够合理，否则的话我们的竞争力是不可遏制的，这是我的一个总体看法。因为这个不能够从产业的角度细讲，我就从哲学的角度给大家汇报。

第二，机电工业产能过剩的状态没有改变，既是一个坏事，也是一个动力。什么叫过剩？卖不出去了都叫过剩，卖的出去永无过剩。瑞士表对他们国家来说早就过剩了，中国人民一富，一买，他就加班，所以过不过剩要靠市场。我们认为现在产能过剩确实是客观的，比如说东电，我们的东电发电量3000多万千瓦，英国全年的发电能力也就是我们东电干两年就够了，到底给谁提供发电设备？我们就给非洲国家，非洲国家比较穷，但是他需要，所以过剩是客观的。但是这个过剩要靠市场消化，要靠市场竞争来调整，它会转换成很大的出口动力，这个从出口角度讲，这也是一个好事。

第三，国际产业转移的总体趋势并没有逆转，中国承接转移的势头还是良好的。虽然现在有些曲折，有些国家也在调整政策，但是资本不听政府的话，哪里能赚钱它就到哪里去，在中国能赚钱就到中国来。所以外商投资企业2/3以上在中国的利润率高于全球配置的平均利润率，他怎么会不来呢？而且中国招商引资对外资的政策，我个人始终认为比我们的企业到国外享受的待遇要好的多的多。上一次有一个记者问中国有什么问题？我说我一个朋友从外资司调到另外一个司，原来老认为那边做得还不够，后来发现做的够好了，我们企业在国外享受的待遇不行。

第四，我们与发达国家机电产业的互补性格局没有改变，我们总体来说落后于发达国家10年-20年，但是我们又强于发展中国家和新兴经济体10年到20年，甚至会更多。像汽车工业，有的地方根本没有，你就是互补的。尽管非洲朋友抱怨我们的车不好，我有时候跟他们开玩笑，吃饭的时候也跟他们开玩笑，我说只有中国人民这么慷慨，让你们提前10年享受了开车的喜悦，但是你开车的时候要稍微小心一点，不能当成奔驰、宝马开，毕竟便宜嘛。中国人民需求导向，给你就是便宜的，好在你们地广人稀，也很少碰到什么情况，挺好，所以中国的车在这些发展中国家奔驰着。

但是我要告诉我们企业不能老在那儿跑，不去看他的使用状态，不去收集一些数据，不

根据维修服务的情况进行改进，不进行适应性的调整，这就麻烦了。我们企业现在的理念非常的落后，大家知道丰田车，就是踏板门的事件，踩下去以后有时候回不到原位或者有点滑，三个因素，最后损失那么大。我们的企业想一想，跑到那些国家去，包括油漆，去了之后就开裂，开裂之后还不高兴，还说“在我们那儿使没事啊，怎么到你这儿就裂？”他就没想想人家天天暴晒，都40多度，人家的车就没事，我们的车就有事，结果我们的企业还理直气壮，但这也是现阶段的水平。

所以根据丰田的问题，再看看我们的产品质量，你怎么能给他比？他都遇到这么多问题。我们的企业现在是无知无味，还要进入发达国家市场。你想想美国撞人责任是怎么算账的啊？撞了一个人，撞死了，它绝对不是说赔了几百万美金就完了，不是这么看。这个人死了，这个人可能将来要成科学家，可能要当总统，可能要给家庭带了多少快乐，它是这么算账的，快乐的总量。然后这家伙死了又带来多大的悲伤，影响相关亲人们的事业发展，这一算又是数以亿计啊，他是这么来算的。不是说这个人本身受了点伤，恢复就好，不是。他精神上的伤害太厉害了，在非洲或者别的地方好说好商量，你跑到那儿去，现在我看到我们企业家跑到那去，我也不好说，因为是企业家自己的事。

未来的增长我们从市场看，我们现在欧美以外的市场的出口增量已经占到了65%，刚才前面讲的是逻辑上判断是有优势的，从现实情况看确实如此，我们在机电产品出口的增量在欧美的占比在减少，现在在发展中国家，尤其在非洲、拉美这些国家上升到（40.5%），我们的增量已经开始上升了。将来的主体，我们认为国有、民营的增长情况也是不错的，刚才我说错了，占我们比重65%的欧美市场我们还保持，增量到了40.5%，这是2008年的数据。到新兴国家我们的机电产品增量已经由原来的13.7%上升到了40.5%，在逐步的上升。 我们这个“421”可能大家都知道，总理的报告里也谈了“421”，我们根据企业的要求，在财政部的大力支持下做的一件事情。因为我们的成套设备在手订单超过了1500亿美元，现在订单，做假都做不出来，因为成套设备都要谈2-5年才能谈下来，就像我们下面搞承包工程的，不是那么容易的，不是接一个小单、短单，它是现实的。所以我们这一块的增长还是很大的，而且都是主权担保，但是说主权担保也不是说没有风险，即使有风险也比买美国国债要好，那边说没了就没了，感谢也没有。

从产品看，电信、电力、水利、冶金、铁路等诸多的行业都是我们的竞争优势比较明显的，我们不仅具有技术方面的优势、价格方面的优势，更主要还有工期方面的优势，这是了不起的，中国人民勤劳就体现在赶工，要像欧美的这些，他要听着音乐，他要休息，他要人权啊。所以中国人民好多是要生存权的、发展权的，正因为这样我们的优势非常的明显。

成套设备，我们刚才也讲了有超过15000亿的订单在这里，非常好。但是这里面要细分，在风险可控的前提下予以支持。而且这些成套设备出去没有摩擦，只有感谢。巴西对我们的汽车采取了一些措施，我们的汽车在巴西，他的工会的人就站在门口不允许人进去参观，没有人人参观，怎么可能下订单啊？都不允许。但是我们给他的地铁、高速动车组，他的洲长、议员在人民大会堂喊中国人民万岁，那一次我也参加了，得了钱就喊万岁，这挺容易的。感谢中国人民提供了优良的产品，价格比其他国家低了30%，使巴西人民享受到实实在在的利益，而不是说一般的产品低于30%是反倾销，它有实实在在的利益。

所以只要你有核心技术，有能力，是构建和谐世界的，人家是感谢的，人家通过中国的产品来了解中国的发展，来了解中国人的精神面貌，从而对中国产生尊重感。

第六个方面，我们的思路和对策。主要的思路，就是出口方式要从粗放型向质量效益性转变；管理方式要从单纯的放开经营向管处并举；企业主体我们希望由车型、工厂型、进出口型向营销型转变；政策支持方向要从单一的进出口环节向研发和竞销两头延伸；加强分类指导，有保有压，规范秩序，着力培育品牌，打造诚信体系，搭建公共的服务平台，重树我们发展的微观基础。

具体的政策建议，这里面有政策和建议，有几个方面：

第一，稳定现行政策。这里面谈的不是说已经出台的政策，是我作为政策参与研究制订的一个工作人员的看法，供大家考。一是建议人民币汇率基本稳定，从中期长看升值难免，经济在发展，你的货币就在增值，它的需求就在上升，这是必然的。更何况还有一些热钱，还有一些投机行为，更是这样。

但是人民币汇率的升值确实跟减顺差关系不大，这倒不是说我们的官员解释的时候是为了说服对方。因为我们的顺差，刚才我那个图大家也看到，2004年突然跳上去的是产业类贸易、加工贸易，是亚洲其他国家转移过来的顺差，亚洲作为一个板块，对美的贸易顺差里头占比没有超过55%，就是50到55%之间，这么多年没有变化过。唯独中国单独作为一个板块拿出来，和美国算账的时候，中国的占比上升。哪里来的？日本、韩国、台湾转过来的，我们中国人民没有那么大的本事，目前就能够创造出那么大的竞争力，对美国产生那么大的顺差，这是不可能的，这是不可能的，是顺差的转移。

这个转移是源于产业的承接，是通过两头在外，大进大出嘛，出肯定要赚钱的，进而产生增值。但是这个增值并不是中国政府得到了，或者中国人民得到了，是外商投资企业，包括美资企业。所以在上海跟27个洲政府贸易代表谈的时候，我也讲了，美国人在这个问题上应该是“得了便宜还卖乖”，这是我想说的第一句话。你都知道不是中国人干的，你就强加给

我们。但是有些意愿确实为了政治的考虑，但是不管怎么说从传统的贸易理论来说，汇率会对你的顺差会产生很大的相关性，而且是显著的。

但是我个人认为人民币升值的因素很多，但是指望人民币升值去减少顺差是不可取的，是不可能，而且是有害的。所以我们希望人民币的升值是可控的，主动的、渐进的、企业能够接受的。因为很多企业的纯利润率也就不到5个点，你那么一动就没了，颗粒无收啊，这就麻烦了。

第二，退税率政策保持稳定。去年国家为了应对危机采取的很大的措施，但是这个政策是平等竞争的政策，不是补贴。但是也可以不给啊，你原来就没给嘛，或者原来调低了嘛，应该对企业来说起到了一个很大的作用。这个我们希望还要维持，而且要视情况做一些调整，这个调整可能还得往上调调，要视情况而定。但是现在情况增长的那么好，说明还不需要。机电产品大概60%已经恢复到增多少退多少。

第三，继续实施“421”融资保险专项。这不是一个政策建议，是一个具体措施，今年我们有500亿美金，去年的“421”还没有用完，又有500亿了。900亿美金，10年还款，宽限期2年，我们国家搞4万亿拉动经济增长，实际上光这一项大家算一算就不得到了，小1000亿，而且都是中长期的。所以我们觉得这个政策对在座搞承包工程的，搞大型承包设备出口的，以及与之相关配套的，都是利好的。只要是风险可控，在这个方面中国政府不差钱，具体协调就是本人在具体协调。但是是在1亿美元以上的，如果说8000万也还凑合，太小的也就做短期的或者别的方式了。

第四，加大对重点行业的支持力度，主要从产业角度去支持，这个行业我就不一一说了，我们有重点行业。

第五，要大力开拓重点市场，包括在促销方面，包括在交流与合作方面、展览等等方面都要支持。

第六，继续加大规范出口秩序的力度。我们现在对铁路机车方面也开始采取措施，因为这是南车、北车集团的领导，管外贸的人强烈呼吁，要像电信领域那样规范秩序。 第七，推动自主创新，促进结构方面的调整，在标准认证方面我们要加大力度，要支持企业，特别是搭建一些公共的服务平台。

第八，加大出口基地建设，包括汽车出口的基地，也包括科技情报基地，也包括我们外贸其他方面的一些基地。既有产业集群，也有我们一些具体的企业，我们将依据WTO的规则为我们企业创造更好的外部环境。在座的企业可以跟你们商的商务厅去联系，有一些资金方面的支持。

第九，以科技情报基地为载体，加强双边的交流与合作，这是一个互利共赢的机制，我们准备跟20个国家和地区建立机制，以企业为主体，市场为导向，以我们的基地为依托，以项目作为一个纽带，点对点的合作。现在外方也非常的欢迎，包括建立一些创新基地的研发中心等等。我们现在希望第一步先在国内选一些地方，作为一个在载体进行具体的研究。 第十，以优势企业为重点，加快境外营销网络体系的建设，培育自主品牌，对企业进行支持。

第十一，要实施积极的进口战略，在目前的形势下，我们感觉到无论是扩市场还是调结构，还是促进贸易平衡，都要实施积极的进口战略，中国目前有这个要求，有内在的要求，也有国际方面的一些要求，我们认为是一个好时机。现在装备制造业，成套设备之所以有竞争力就是因为原来“八五”时期国家出面组织了大量的引进消化吸收再创新的工作，所以我们具备了实实在在的竞争力，而且其他的国家难以和我们竞争。

那么在新的时期，我们认为也是需要以企业为主体，需求为导向，加大引进先进技术和设备，引进关键零部件和部分资源产品，包括也支持我们的企业招财引资的工作。国家又拿出了一大笔钱，去年就开始了，今年还有。所以在座的企业要引进一些先进的设备，关键零部件，可能都可以享受到一些资金支持，这些也请大家找商务厅联系，现在可能正在申报之中。

第十二，放宽对华的出口管制，中美、中欧在出口管制方面我们一直在交流和合作。但是美国从89年到现在出口管制是趋紧，特别是对中国采取的特殊的一些措施，但是目前也面临一个好的时机，正在加大这方面的沟通，下周他们的副部长专门还要过来谈这方面的，对我们的航天、航空、高新技术企业来说是一个利好的消息。

第十三，促进贸易平衡，对我们顺差比较大的国家，相对他们来说利差比较大的一些国别，要有重点的采购，包括俄罗斯，正在促进这方面的一些平衡。

第十四，就是稳定加工贸易政策，一个是稳定现有的政策，包括时转变空转，包括限制类、禁止类目录的适当调整，同时逐步推进加工贸易转型升级。我们要搞中西部的加工贸易承接地的认定和培育，同时也要搞沿海的加工贸易转型升级的示范基地，两个方面提升我们的竞争能力，使承接转移在中国留的时间更长一点，产业链条也更长一些，从微笑曲线角度尽可能向两边延伸，为中国国民创造更多的福利。

最后，就是战略新兴产业，也是目前各国都在争夺的制高点，我们现在也在积极的跟进，国务院领导非常重视，现在有关部门正在制订这个方面的政策措施。这个政策措施出来以后，跟之相配套的将有一个开拓国际市场或者国际化方面的一些指导意见，现在我们也在积极的

制订，这个可能会涉及到九大行业。

时间关系我就分六个方面汇报这么多，具体的政策希望大家和当地的商务部门多联系，特别是生产型的企业、经营型的企业多联系。可能在研发方面、在平台的建设方面、认真认可方面，包括品牌的培育方面、进口方面，都有一些具体政策。我们最近几个月希望大家积极的联系，我就不做详细的介绍。说的不对的地方希望大家批评指正，谢谢大家！ 路军：大家刚才听了精彩的专题讲座，有没有代表什么问题想交流的？

提问：我提一个问题，你刚才提到了出口重点市场的问题，可能有的对外投资重点市场有一定的研究，我想从你这儿受点启发，目前出口这一块重点市场在哪儿？

张骥：重点市场的研究应该问企业家，我不能够说哪一个市场。我是这么想的，这要看每个企业的情况，包括他的客户情况、产品的情况，要具体分析。每一个市场可能都有它的商机，同时也孕育着一些风险。但是总体上讲，对机电产品而言，我们认为很大一部分机电产品，尤其带有成套性质的中低档的、机械类可能不是在发达国家，是在发展中国家，可能是亚洲国家和地区、非洲、拉美一些国家，包括一些独联体的国家。成套设备肯定是明显的，包括中东，包括非洲，包括中国。

路军：我们对张骥处长为我们做的专题讲座再一次表示感谢！

张骥：谢谢大家！凡是涉及到我们司的业务，希望大家点击我们的网站，有什么要求也可以在上面流言，我们尽可能给大家提供好服务，谢谢大家！

休息10分钟?

路军：各位代表，我们下面欢迎中国人民银行研究局王宇副局长就汇率方面一些问题给大家做一个专题讲座，大家欢迎！

王宇：谢谢会长，谢谢大家！很高兴，也很容幸今天能有机会和大家一起讨论“货币汇率变动趋势及其影响”，这是现在大家都很关心的问题。今天咱们主要讲四个问题： 第一，世界经济未来的走向。

第二，全球主要国家的利率调整，包括中国。 第三，汇率变动的趋势。

第四，讨论一下汇率变动对中国经济的影响。

元区16国的出口，从而有助于经济的增长。从主观上欧央行确实不希望欧元增强，这也是一个很重要的原因。

但是现在确实还有一些支持欧元走强的因素，比如说欧元区的基准利率是最高的，它是1%。咱们现在对欧元加息的预期又比较强，咱们都认为下半年有可能会加息，我和我的同事自己做一些研究的话，都认为下半年有可能加息，有可能在第四季度有可能加息。如果说一旦欧元加息，欧元的利差跟美元的利差就会明显表现出来，即使美元加息，美元是零利率的，还需要一段的时候。所以这也是支持欧元有可能走强的因素。

危机现在基本上过去了，为了应对危机各国采取刺激性的财政政策、财政政府，各国政府要收拾这个烂摊子都需要时间。相比来说，欧元区因为它的刺激计划只有扩张性的货币政策，没有扩张性的财政政策，因为欧元区没有统一的财政政策，所以各个国家也没有实行扩张性的财政政策。所以欧元区就认为在退出的过程当中，欧元区的形势可能会好于美元，因为美元是要双扩张性中退出，就是扩张性的财政政策和扩张性的货币政策。欧元区只需要从货币政策中退出，它没有实行扩张性的财政政策。

所以说，它认为它未来得经济会比较平行，以及欧元的利率现在比较高，这两个可能会支持欧元走强。包括现在的希腊债务危机如果有可能能顺利的化解，也会支持欧元走强。但是无论如何，欧央行从心里头不希望欧元走强，他认为这次危机对欧元区的伤挺大的，他认为这是美国次贷危机引发的，对我的经济伤害这么大。那么在未来得经济增长中，他认为美国你应该多扛一点，他就认为美元应该升值，别让欧元升值。毕竟有一些国家一定要扛这个，比如说世界经济增长，每一个国家都希望自己出口，出口到什么地方？肯定有一个市场接纳这些出口。原来美国接纳的比较多一点，后来美元在升值，美国认为其他的国家比如说欧洲、日本也接纳一些其他国家的出口，所以一直在升值。

最近就是说欧元还是升吧，别让美元升了，这个出口还是让美国多接纳一些，现在国际货币基金组织对美国的CDP预测都已经3.5%，甚至都已经4%了。昨天意大利央行行长一再说美国的基本面比我们好，他不希望欧元走强，他希望美元走强。这是英镑跟美元差不多（PPT）。 这是日本（PPT），日元非常奇怪，日元是从80年代末以来，日元基本上对美元一直在小幅升值，80年代有一个比较大的升值之后，90年代或者说2000年以来，对美元一直是小幅升值的趋势。按道理来说日元应该大幅度的贬值，因为日本的情况现在确实很糟，日本的GDP还是零左右吧，日本还出现了很严重的通胀，日元的基准利率也非常的低。更重要的是日本现在债务与GDP的比例是最高的，日本对内、对外的债务与GDP之例是全世界最高的。无论从哪一个角度说日元都应该有一个贬值，但是日元这些年始终保持一个小幅的升值的趋势。

这可能是由很多原因造成的，不太符合常规的走势。

从未来的情况看，我觉得短期内日元还会保持盘整的局面，其实也没有升到哪儿去，也没有出现大幅度的贬值，一直维持在80-90区间里。我个人认为，未来可能还会保持在这个区间里，就是欧元对美元不会大幅度的升值，也不会大幅度的贬值。为什么？下半年日本的经济情况会好转，日本已经进行了第二次的财政刺激计划和货币刺激计划，从今年年初就开始第二轮了，其他国家都没有第二轮，只有日本实行第二轮的经济刺激，包括财政和货币。 日本现在的出口也不好解释的，日元一直在升值，从80年代开始是大幅度升值，后来是小幅度升值，日元一直在升值。但是日本的出口一直保持强劲的态势。咱们都知道日本连续13个月经常账户是持续的顺差。而且日本的出口，从现在情况看出口的态势还是很强劲。包括日元的走势、日本的进出口、日本经常账户从理论上讲有一些不太合乎传统理论的一些现象。但是我觉得短期内这种情况还会持续。支持日元走高的可能就是它现在的出口和顺差，因为出口的增长和财政刺激计划、货币刺激计划第二轮实施，两个因素都有可能支持日元走强。尽管日元基本面不好，估计短期内还会保持这种情况，我觉得短期内它不会对美元大幅度的升值或者大幅度的贬值。

这是人民币的汇率，这个汇率是从1994年到现在，这个中间包括了两次的汇改。1994年的时候是第一次汇改，第一次汇改对人民币的定值是8.722，然后就出现了小幅的升值。实际上人民币最早的升值是从1994年快事，不是从2005年开始。1994年人民币就已经开始小幅增值，因为咱们定值的时候是8.722，后来逐步升值到了8.277，后来是亚洲金融危机，所以中央银行就收窄了汇率波动的区间。1994年第一次汇改有这么几个内容：第一是实行三位一体的制度；第二是汇率并轨；第三是盯住美元；第四是有一个汇率波动的区间。 那个波动区间当时定的是千分之三，所以人民币汇率从1994年开始一直在千分之三的区间里升值。一直升到8.277，也就是说到1997年的时候开始到8.277，也就是亚洲金融危机爆发的时候，咱们就收窄了那个区间。把那个区间从千分之三收窄到了千分之一，差不多将近10年的时候里，就是从1997年-2005年这个水平线就是8.277。为什么是一个水平线呢？就是咱们把波动区间从千分之三收窄到了千分之一。

那么到2005年7月21号，中国实行第二次汇改，主要内容就包括：首先一次性升值，从8.277一次性升到8.11；第二从盯住美元转为盯住（篮子）；第三是浮动区间从千分之一扩大到了千分之三，然后又扩大到了千分之五。扩大了千分之五之后人民币升值就很快了，从2005年7月21号到2008年9月人民币一共升值21%。从2008年9月，为了应对危机人民银行又一次收窄了波动区间，所以现在人民币汇率又变成了一条水平线了。

最后说汇率变动对中国经济的影响，汇率变动首先影响进口和出口，对中国的影响就要分进口和出口两部分来说。其实汇率的变动不应该是升值，汇率变动应该是双向变动，说汇率变动应该包括升值和贬值。在中国比较特殊的情况下，现在说中国汇率变动一般就是升值，咱们干脆就把它界定为升值。如果说人民币升值的话，对中国的影响主要是对进出口的影响，对内部经济行业影响相对小一点，主要是对进出口或者与进出口相关企业的影响。那么它对出口的影响或对出口企业的影响肯定是负面的，对进口企业的或者跟进口企业相关的企业影响应该是正面的。

如果人民币汇率出现波动的话，未来我还是希望它能够双向波动，有升有降。即使在升值的情况下，对中国的影响应该也是双面的，对出口企业的影响肯定是负面，对进口企业的影响应该是正面的。

大家最担心的就是对就业的影响，实际上我个人认为现在中国这种经济增长的方式，汇率的变动应该对就业的影响没有大家想象中那么大。因为咱们都知道在改革开放30年，中国的经济一直以10%增长，中国的就业其实也没有跟经济增长那么快一样的增长。所以长期以来中国经济的增长就被称之为“不创造就业的增长或者说创造就业很小的增长”。即使是因为中国的出口减少影响了中国经济的增长，那么对就业的影响，因为它没有很高的弹性，没有直接的关联。如果中国的经济增长和就业真的是非常高的正相关的话，那么在危机之前中国的经济增长一直很快，中国的出口一直很快，那么中国的就业也增长的很快，可能前些年咱们就业确实没有出现那么大的增长，所以我觉得他们的相关程度可能也没有那么高。 另外，咱们再看2005年以来，尽管人民币已经升值的21%，但是中国的出口没有出现下降，中国的经常账户的顺差或者说进出口贸易的顺差一直在大幅度的增加。大家会问未来中国汇率变动的方向是什么呢？我个人认为或者我个人希望中国未来人民币汇率变动的方向应该是更有弹性，应该是双向变动。为什么这样希望呢？因为中国的汇率改革方向肯定是市场化，中国市场化改革的方向是不可逆转，中国所有的金融市场都要市场化，而外汇市场是中国金融市场的一个重要组成部分，外汇市场肯定也是要向市场化的方向走。市场化就是价格来配置资源，通过价格的升降来把外汇资金配置到效率最高的地方，这是市场化一个改革的方向，这是不可逆转的。

第二点，咱们国家在“十七大”报告中，向世界宣布咱们要转变经济增长方式，就是把目前由出口和投资带动的经济增长方式转变为由消费、投资、出口共同带动的经济增长方式。也就是说，咱们以后不一定要把出口和投资作为带动经济增长的最重要的力量，我们是要进一步扩大内需、增加消费，让消费和投资、出口一样成为带动中国经济增长的力量。

这是高盛做的一个模拟（PPT），这个不代表我的观点，也不代表央行的观点，这是我在网上看到高盛的预测，大家也算是多听一种观点。他认为未来12个月人民币汇率会出现升值，而且幅度还比较大。我昨天晚上看到高盛最新的预测，说人民币最晚在未来的两周内要升值。这个预测大概是两周以前，就是说未来人民币会这样升值，这是他的预测。但是他又预测说人民币升值对进出口没有太大的影响，他说尽管人民币会升值，但是进出口都会比较快增长。 最后的结论就是说，从理论上讲一个货币增值，无论哪个货币升值肯定对出口都会有影响，但是我认为这个影响是短期的影响。咱们都知道日本从80年代开始日元其实一直在升值，但是日本的出口一直是带动它经济增长的主要力量，可能没有那么可怕。而且说人民币要逐渐的市场化，要逐渐的双向波动，也不是说一定要升值。只是说当人民币汇率变动的时候，在短期的时候，比如说咱们要把汇率的波动区间扩大，现在是千分之五，比如说咱们要扩大到千分之六、千分之七，那么在短期内它会表现为升值。如果说这个区间扩大的话，长期内不会支持升值，因为中国的经济也有很多的问题，比如说泡沫什么的。如果说汇率能够双向波动或者说这个幅度区间足够大的话，短期内会升值，但是升值一定程度后就会波动。 未来如果能够波动或者说双向变动，用咱们原来的话说就是有一个弹性，能增加它的弹性、灵活性，这应该是方向。当然路径或者说实现目标的路径还是应该按照中央说的三性“渐进性、稳定性、可控性”。

今天主要的内容就是这些，谢谢大家！

路军：有没有哪位代表有什么问题想给王局长交流一下的？如果没有了，我们对王局长做的专题讲座再一次表示感谢！咱们今天上午的内容就到这里，我们是1：30开始下午的内容！

可能大家会说，说汇率就行了，为什么前面还要说经济、说利率呢？是这样一个道理，决定汇率的因素相对来说比决定其他经济变量的因素要复杂一些。咱们都知道决定汇率长期走势的因素主要是一个国家的经济实力、劳动生产力、国际竞争力，这是决定汇率长期走势的因素。那么决定一个国家汇率短期变动的因素主要有两个：一个是基本面，一个就是利差。那么基本面是什么了？基本面是说4个指标来决定一个国家经济的基本面，一般包括经济增长、物价、就业、国际收支，一般包括这4个大指标来看基本面。

所以说咱们一般讨论汇率问题，都是讨论短期的变动，因为要预测10年、20年可能是做理论经济学的人才去研究。就咱们做政策，还有做事物，分析汇率变动主要是短期变动，短期变动是受两个因素的影响，咱们刚才说了一个基本面，一个是利差，基本面是由4个指标组成：GDP、CPI、就业、国际收支。咱们看一下这四个题目的顺序（PPT），就是咱们讲短期汇率可能变动的方向和趋势逻辑上是一致的。咱们先说世界经济的走向，再说利率的调整，就是利差，利差可能会使汇率向什么方向变动，咱们再来分析汇率变动趋势以及对中国经济的影响

先说世界经济，世界经济未来的走向，在说世界经济之前有两个日子需要强调，或者需要先提及。第一个日子是2007年9月18号，美联储第一次大幅度降低美元利率的日子，这一天标志着美国次贷危机的正式爆发；第二日子是2008年9月，就是一年以后，以雷曼兄弟申请破产倒闭作为标志，标志着美国次贷危机转化为全球金融危机。所以这两个日子比较重要，2007年9月和2008年9月。那么2008年全球金融危机爆发之后，实际上离现在很近，世界上弥漫着非常悲观的情绪，当时都认为世界经济已经陷入了衰退，而且会长时间的衰退。 世界经济发展实际上是好于预期，世界经济是2009年第二季度开始走出衰退，这一轮全球金融危机对经济影响应该说非常深远的，但是持续的时间不长。咱们刚才说了全球金融危机爆发标志性的日子是2008年9月，那么到2009年第二季度的时候世界经济就走出衰退，2009年第三季度的时候世界经济已经开始复苏。复苏的标志是所有国家GDP，无论是环比还是同比都开始反弹。咱们看一下这个图（PPT），从第二季度到第三季度世界经济开始反弹或者说开始复苏，从这个图上看迹象还是非常明显的。

国际货币基金组织对于2010年全年GDP平均增长率的预测已经连续上调了4次，开始的时候，国际货币基金组织对2010年世界经济增长率的预测开始是1.1%，后来上调到3.5%，然后今年元月份的时候又上调到3.9%，3月份底的时候又把世界平均经济增长率上调到4%。也就是说世界经济不仅在复苏，而且复苏的进程在不断的加快，这是就世界经济整体来说。尽管整个世界经济都在复苏，但是复苏的情况各个国家还是有所差异的。

危机后，在世界经济中增长最快的国家肯定是中国，增长最快的经济体应该是新兴市场的经济体，也就是说一些发展中国家；其次就是美国，国际货币基金组织预测美国2010年经济增长大概是3.5%-4%，这是很高的；再其次应该是欧洲和日本，国际货币基金组织对欧洲今年经济增长预测是2%，对日本今年全年经济增长预测是1.5%。对整个世界经济的发展可以作出这样的判断，就是说今年世界经济的增长咱们可以作出这么几个判断： 第一，世界经济已经走出衰退，正在强劲复苏。 第二，各个国家复苏的情况是不一样的。

第三，复苏最快的是发展中国家，是新兴市场国家。第二阵营是美国，复苏相对比较慢的是欧洲和日本。国际货币经济组织对美国今年的GDP平均增长率是3.5%-4%，欧元区是2%，日本是1.5%。

咱们看中国，中国经济受危机的影响，2008年时候也非常严重，2008年第四季度中国的GDP已经掉到了6.1%，是改革开放30年以来几乎没有过的，非常低了。但是中国经济复苏的非常强劲，非常的快，咱们最近的公布的数据，统计局公布了GDP的数据已经达到了11.9%，这是世界上增长最快的数字，没有任何一个国家现在能和这个数字比。

国家货币基金组织原来对中国经济的预测是10%，从现在的情况看，也有可能会超过10%，现在对中国的经济预测非常的不一致，我看到对中国经济预测最高的是高盛，认为今年中国经济有可能会达到14%。我个人认为超过10%今年是肯定的，但是14%我认为基本上没有可能的。可能第一季度中国经济会增长的比较快，二、三、四可能会慢慢回落。再一个来说中国经济这么快的增长，其实真的不是一件特别好的事，还是应该保持匀速的增长，这样才能够可持续。过快增长有可能引起经济过热、通货膨胀、国际收支进一步失衡。

中国今年经济增长趋势有可能超过10，至少在10以上。但是像现在分歧那么大，比如说高盛一再说中国经济超过14%，我觉得这种可能性不大，就我个人来说也不太希望，毕竟咱们现在刚刚从危机中走出，一下子增长那么快，其实并不是好事。

咱们再说利率政策，未来得利率政策应该如何调整？这是主要国家中央银行基准利率的变动情况（PPT），咱们都知道当一个国家经济出现衰退的时候，这个国家的中央银行应该是提高还是降低利率呢？我们知道应该是降息，因为降息是扩张性的货币政策，或者说降息是扩张性货币政策的重要组成部分。一般来说当一个国家经济出现衰退的时候，这个国家就应该实行扩张性的政策。那么扩张性货币政策一个很重要的组成部分就是降低利率，让人民能够更多的消费，让企业能够更多的贷款投资，这样会带动经济的复苏。

当经济出现通货膨胀的时候，银行应该实行紧缩性的货币政策，那么紧缩性货币政策，

就利率来说应该是加息，通过加息使人民减少消费，使企业减少投资，这样能够使物价水平能够稳定下来。这次全球经济危机，之所以说全球金融危机是因为这次危机有一个全世界各个国家同步性的特点，就是各个国家同时出现了经济衰退。刚才那个图就看的很清楚，各个国家同时出现了经济衰退。所以各个国家对利率的调整也出现了同步性，大家可以看（PPT），从2008年年底开始，几乎所有的国家利率都接近零了，这就是代表着极度扩张的货币政策。 实际上各个国家利率从2007年上半年已经开始调整了，那时候美国的次贷危机出现了，那时候都开始大幅度的降息，到2006年底的时候所有的国家几乎都将近于零了。我们看蓝色线是美元的基准利率，美联储从2004年开始大幅度的加息，在2004年之前，美联储的基准利率也非常的低，是1%，这个蓝色线还没有表示出来的那一部分，就是说在2004年之前美联储的基准利率在很长时间里都是保持在1%。为什么在2004年之前保持了很长时间，美联储也保持了一个极低的利率或者说也实行了一个极度扩张的货币政策呢？我们都知道2000年的时候美国的互联网泡沫破裂，2001年的时候美国遭受了“911”恐怖袭击，这两个因素叠加在一起，美国的经济在2001年的时候也出现了衰退。所以那时候美联储也实行了极度扩张的货币政策，把基准利率从当时16%一直下调到1%，然后在1%的区间里，从2000年到2004年6月份一直保持在1%的超低利率。

咱们说这次美国次贷危机和这次全球经济危机，说它有一个泡沫，实际上这个泡沫形成就是在美联储利率1%的时期，也就是在2002年到2004年之间，那时候因为利率非常低，很多银行都觉得贷款是无利可图，所以就去买证券化的产品，就是咱们说的那个（ADS、MDS、GDS、GDO），他们都去买那个产品。因为那个产品的收益率肯定是高于1%了。咱们看蓝色的线，这次危机泡沫的形成是在上一次的超低利率的时候，就是从2002到2004年。咱们都知道2003年的时候，世界大宗产品都出现了大幅度的上涨，2004年下半年美联储感觉到了物价上涨的压力，所以开始加息，这是真正的泡沫破灭，无论是次贷泡沫，还是后来全球金融危机引发的那些泡沫破灭，实际上都是在这个加息的过程当中。美联储连续17次加息，把美联储的基准利率从1%一直加到了12.25%，然后在12.25%这个水平上又维持了大概一两年的时候。

大家都知道当利率提高了时候，房地产价格肯定要下降。像刚才说的那些衍生产品，就是银行去购买的衍生产品，比如说MDS、CDS、CDO，都是住房抵押贷款证券，房价下跌的时候，这些证券比如说MDS，证券的价格也会大幅度的下跌，这样银行就会出现亏损，雷曼兄弟的倒闭就是大量持有这种衍生产品，就是跟房地产相关的，由两房来担保的，就是房利美房地美来担保的这种证券，这个是有关系的。

次贷危机爆发以后，就是咱们刚才说的2009年9月18号的时候，美联储开始大幅度的降息，看蓝色的线，它降的特别的快，很快的从12.25%一直降到0-0.1%，基本上接近零利率了，这在美国历史上是少有的。美国利率很少低于1%，美国是一个非常市场化的国家，当基准利率低于1%的时候，它的货币市场基本上没有办法运作了，所以一般很少让基准利率接近于零，一般保持在1%以上。这一次把利率一直调整到零，可以看出美联储对这次危机判断或者对这次危机对美国经济影响的判断是非常的严重，所以才把基准利率一直调到0%-0.5%，非常低。

跟美国一样，欧银行现在基准利率是1%，比美国的高。粉色的线是日本，咱们就先说日本，日本现在不是最低的，日本尽管只有0.1，但是日元利率现在不是最低的，咱们都知道日本的经济泡沫破灭以后，日元的基本利润差不多在10年的时间里，从1991年到2001年这个时间里日本一直是零利率，现在日本利率是0.1%，这还不是最低。最低的是欧央行，欧央行尽管是1%的利率，欧元是1999年开始问世的，欧元区现在基本利率是1%，这是欧央行成立以来，也是欧元问世以来最低的利率。英格兰银行，那个大红色的线（PPT）是英格兰银行的基准利率，也就是英镑的基准利率。咱们都知道英格兰银行是历史最悠久的一个银行，它是1664年成立的，英格兰银行成立以来英镑的基准利率这一次是最低，只有0.5%，就是英格兰银行成立以来，英镑的基准利率从来没有像这么低过，就是0.5%。

现在整个世界都保持着超低的利率，也就是说世界所有国家的中央银行，为了应对这次严重的金融危机，他们都采取了极度扩张的货币政策，在利率政策上就能够看出来。 大家关心的是未来利率的走向，因为未来利率的走向会因为影响到汇率。咱们就看这几个国家他们未来利率政策可能的变动方向。先看美联储，（下面的分析是我个人的分析，不代表人民银行的看法，）我个人认为今年上半年美联储不会加息，下半年的第三季度结束的时候或者到第四季度，美联储只能在这个时候考虑加息。我觉得今年上半年美联储肯定不会加息，下半年有可能会，但是真正考虑加息会在下半年稍晚的时候，不会6月份就加息或者7月份，这个可能性不大。

再看欧央行，尽管欧央行的基本面不好，但是欧央行加息的可能性和美联储相比，欧央行肯定要比美联储要先加息，我比较确定，欧洲如果不再出大乱子的话，欧央行可能会在今年下半年或者年底的时候，有可能加息，英格兰银行也是一样。我觉得欧央行、英格兰银行有可能会在今年下半年的时候加息。其实美联储没有这么敢肯定，但是我觉得他们也可能在下半年加息，但是没有像欧央行和英格兰银行这么肯定。为什么呢？因为欧央行和英格兰银行他们和美联储的货币政策目标是不一样的，美联储和中国有点一样，它要保证物价水平的

稳定，同时还要保经济增长。

而欧央行和英格兰银行，这两个银行货币政策目标是单一的，就是说他们只管通胀，不管经济增长，他们可以不考虑基本面，只考虑CPI。他们有一个指标就是核心CPI，他说我就考虑这两个，至于经济增长不增长那是政府的事，我央行只管CPI和核心CPI，如果CPI和核心CPI超过2%区间，我一直要加息。现在他们之所以不加息，是因为现在所有的经济体核心CPI和CPI现在都在2%目标区间之内。我们这几个经济体（PPT），他们CPI目标区间或者是警戒线就是正负2%，正的可能是没有超过2%，不超过2%，他们不会考虑加息。 到下半年的时候，像美国有可能会超过2%，但是他会考虑到经济增长速度，也有可能会加息，也有可能不会加息。像日本，我觉得2010年日本中央银行不会加息，因为日本面对的是通货紧缩，不仅经济增长率很低，它现在经济增长率只有百分之零点几，现在预期它全年是1.5%，大家认为它到第三、第四季度经济增长速度会加快。所以日本不会加息，因为两个原因：第一是通货紧缩阶段；第二经济增长率很低。

现在看中国，大家关心的是中国，因为人民币汇率首先跟中国的情况相联系，其次是和美元，和其他国家的货币相联系。中国的CPI去年在11月份由负转正的，今年以来中国的CPI快速的增长，咱们都知道到2月份的时候，咱们CPI增长达到了2.7%，这个2.7%意味着两个问题，是一个很严峻的信号，意味着两个问题：

第一，意味着中国出现了负利率，中国的一年期的存款利率是多少呢？是2.25%，CPI是2.7%，就是说中国的实际利率变为负利率。名义利率和通胀率或者说跟CPI的差额是实际利率，当CPI超过名义利率的时候实际利率就为负，这个负利率说明了现在通胀对中国经济的严重影响。

第二，使中国的经济形势变的严峻。为什么呢？今年国务院提出来咱们CPI今年要不超过3%，咱们的CPI警戒线要比国外要高一点，咱们今年是3%，2.7%就意味着接近3%了。2月份公布数据之后，实际上央行的压力非常大，一个是负利率的压力；再一个就是通胀预期的压力。这个很快接近3%了，大家可以说最近公布的CPI，就是一季度的CPI是2.2，是不是缓解了你们的压力？从2.2这个数据上看确实比2.7要好看一点，但是你要知道2.2是平均的CPI，是一季度3个月的平均值。因为一、二季度的CPI比较低，咱们现在公布的实际上也就是把2.7和前面的数平均了一下，2.7还是2.7，只是说因为1月份和2月份的CPI比较低，所以平均下来是2.2。2.7还是照样存在的，2.7对央行的压力或者说对中国的影响丝毫没有减少，2.2只是数字上好看一点，好像2.2的数字出来以后，全国人民都松了一口气，放了心的，这个还可以吧，咱们的利率又为正，但是2.7还是存在的。这也是社科院一

个研究机构，在2.2的基础上又做出来的，未来中国的通胀可能的压力，红色的线是CPI（PPT）根据2.7数字模拟出来的未来得影响。

从红色的线来看，应该说未来中国确实面对着很严峻的通胀压力。为了应对通胀，咱们知道我们行已经两次提高了法定存款准备金率，1月份提高了一次，2月份提高了一次，现在咱们法定存款准备金率最高已经达到了16.5%了，这已经是非常高了。

公开市场操作，从去年年底开始，中央银行的货币政策操作已经开始回收流动性，怎么回收流动性呢？主要通过卖出中央银行票据。比如说我是银行，你们是商业银行，我把央票卖给你们，你们把人民币给我。我通过卖央票，你们拿了央票之后就不能贷款，你把人民币给我，我冻结起来，冻结到央行的国库里面。通过提高法准冻结乐观一部分流动性，又通过公开市场操作，就是卖出央行票据，你看全部都是卖的。

公开市场操作应该是有卖有买，但是咱们为了回收流动性，公开市场操作都是卖。我把央行票据卖给你们，你们把人民币给我，然后我把人民币冻结起来，冻结在国库里，用这两种办法：一种是提高法准，一种是卖出央票，用这两种办法来冻结商业银行的流动性。 大家会说为什么不加息呢？如果国外出现这种情况，比如说CPI超过2%，因为国外的CPI目标就是2%嘛，如果说它的CPI超过2%或者说它的利率为负的时候，它就会加息，为什么中国没有加息呢？为什么中国一直到现在还没有加息呢？大家不停的在说要加息了，为什么一直没有加息呢？是因为利差。咱们刚才说了影响汇率的第一个因素是基本面，基本面刚才已经都说了。那么影响人民币汇率变动的第二个因素是利差，中国没有加息是因为利差。 其他的主要国家（PPT），美元利率是0.25，欧元利率是1%，英镑利率是0.5%，日元是0.1%，相比之下，中国没有和他们可比的基准利率，咱们是用一年期的存款利率作为基准利率，来和其他国家的基准利率相比。相比之下咱们的利差不仅是正的利差，因为人民币利率是高于其他货币利率，咱们不仅是正利差，而且是大利差，咱们现在利差很高。当一个国家利率高于其他国家利率的情况下，假定其他因素都不变，当一个国家利率高于其他国家利率的时候，国际金融市场上的短期流动资本这时候会流向哪里呢？肯定是流向利差比较高的国家，因为短期的资本或者说热钱首先是逐利的，哪里利差高，它会首先到那里去。 因为央行的基准利率这个利差跟汇率还不一样，像其他国家在浮动汇率的情况下，每天都在浮动。而这个基准利率是央行来决定的，央行调整以后一般会稳定一段时间，所以热钱首先要流向利率最高的地方，逐利首先是利差，然后是汇差，它首先要流向利率最高的地方。 我刚才解释的，为什么没有流向汇率高的地方？因为汇率每天都在波动，有一个风险。哪一个央行都不可能每天都调整利率，所以利率在一定时间里是稳定的，那么流到利率最高

的地方，套利之后，风险相对小一点，它可以安全转移。现在国际资本的流动，就是短期资本或者说热钱的流动，影响它流动的一个很重要因素，或者说大家首先要考虑的因素就是利差。现在很多国家出现了通胀，但是都不太愿意加息，还都在观望，这是一个。因为会影响到汇率，这是一个很重要的原因。

那么中国也是一样，咱们现在没有加息，肯定有很多的因素考虑的，利差不是唯一考虑的重要因素。因为中国的资本项目毕竟没有开放，中国的人民币毕竟是不可以自由的兑换。中国现在没有加息是处于各方面的考虑，肯定国内也有很多考虑，但是无论如何这个利差是咱们需要考虑的因素之一，或者说也是咱们必须考虑的一个因素。

如果说咱们中国现在加息了，咱们讲一下有可能出现什么样的情况？中国现在利率本来就高于其他国家利率，本来就是一个大利差，国外资本现在流入中国，如果不考虑其他因素的话，流入中国肯定比流入其他的国家有利，因为它转换成人民币就是存在银行，也比存在其他的国家，比如说存在美国要合适的多，存在美国就没有利率，存在中国还有2.25的利率。如果说中国现在加息了，咱们想一下有可能出现什么样的情况？

如果咱们加息就意味着利差进一步加大，就有更多的国外资本流入中国，会出现什么情况呢？就是在中国现行的汇率制度安排下，国外资本进入中国之后是要结汇的，是要结成人民币的，因为中国现行的汇率制度安排，就是企业要结汇给银行，银行要到银行外汇市场去进行头寸。如果国外的资本进入中国，它会到银行去结汇，商业银行会不会持有这些外汇呢？无论是顺差的外汇，还是国外资本流入的外汇，商业银行会不会持有呢？商业银行也不会持有。商业银行不会持有的原因有两个：第一，现在人民币在升值，持有美元就意味者持有一个风险的敞口，就是说它持有风险，这是一个原因，还不是最重要的原因。

最重要的原因是商业银行现在有一个结售汇周转头寸限额管理的制度，这个制度就要求商业银行持有的是一个头寸平复，比如说你持有的美元的时候，你只能持有这个头寸，超过头寸时候或者头寸不足的时候，你都要到银行外汇市场进行头寸的平复，也就是说去买卖头寸。如果你持有的美元超过了你的头寸，你要到银行外汇市场去卖美元，如果的头寸不足你要买美元。在现在这样的贸易顺差所有的商业银行都是超头寸的，到银行外汇市场都要去卖卖美元，那这个时候谁去买美元呢？理论上讲所有的商业银行可能都是去卖美元的，那谁去卖呢？只能是央行。

如果央行不去买，可能出现两种情况：第一种情况，市场不能出清，就是说银行外汇市场只有卖者，没有买者，买卖不能成交；第二种情况，如果商业银行在银行外汇市欧都要卖美元的时候，这个时候美元的供给是大于需求的，美元价格应该是上升还是下降呢？这时候

美元的价格就应该下降，或者说美元在银行外汇市场就要贬值。

那么什么是人民币汇率呢？人民币汇率是人民币对美元的汇率，如果美元的价格走低就意味着人民币价格走高，如果说美元贬值就意味着人民币升值。如果中央银行不进入银行外汇市场去作为买方去买美元的话，要么市场不能出清，要么人民币升值。咱们现在还是想保持人民币汇率稳定嘛，还是想让这个市场能够正常的运行。所以中央银行就会到银行外汇市场去购汇，就是作为买者去买美元。要购多少呢？中央银行会一直买到他希望的汇率上，比如说现在是6.82，他就会一直去买，买到6.82的时候为止。

中央银行买美元的时候，中央银行不是在银行外汇市场收购美元，他是买美元，他用什么美元呢？是用人民币来买。央行和商业银行不一样的，不是一个生产企业，不会有利润，那么买美元的钱从哪里来呢？就是印钞，那是货币发行。中央银行在银行外汇市场购买外汇的过程就是基础货币投放的过程。中央银行买回的美元就是外汇储备，中央银行买美元而投放的人民币就是基础货币。基础货币跟咱们口袋里的人民币是不一样的，咱们口袋里一块钱就是一块钱。但是中央银行去购汇的时候，投放的人民币那个一块钱不是一块钱。基础货币是什么呢？基础货币是高能货币，是倍数货币，它会经过商业银行存款货币创造机制，创造出数倍于它自身的货币。也就是说中央银行投放的基础货币是一个倍数货币，它有一个货币乘数。

那么中央银行的货币供给量等于什么呢？就等于基础货币乘上货币乘数，中国的货币乘数有的说是4，有的是5。也就是说中央银行购汇每买一个美元，咱们先要投基础货币是6.8元，这个6.8元还要再乘以4或者5，才是到我们手里的货币。因为在商业银行那里是基础货币，有一个乘数的效应，存款货币创造机制就是这样的。比如说中央银行把100块钱给了商业银行，商业银行留下16块钱，这是法准，就是咱们的法定存款准备金不能贷。那么剩下的84块钱才可以再贷出来，比如说贷给企业，你们会把贷到的还款存一部分到商业银行，你们用不着的时候你们还会存一部分到商业银行，即使你们用的着，你们也是分期分批用，这个钱也不会全部的留在你们的金库里，你们肯定还是要存到商业银行。商业银行把你们再存给它的钱留下16%之后，把剩下的钱还是要贷出去。这叫存款货币创造机制。

也就是说，这是有一个货币乘数在里头，法准越高，货币乘数就越小，法准越低，这个货币乘数就越大。现在中国的货币乘数，经过一些学者的计算大概就是4或者是5，也就是说商业银行货币创造的倍数大概是4或5。中央银行每买一个美元，先买一个汇率6.8元，还要再乘以货币乘数4或者5，中央银行每买一个美元就要投这么多人民币。咱们想一下咱们外汇储备已经是多少呢？已经超过了2.4万亿，这样的话中央银行需要投放多少基础货币

呢？这个基础货币又经过货币乘数的放大，货币供给量应该有多高啊？

如果说咱们提高利率，本来是为了收紧货币，就是收回流动性，紧缩流动性。如果说咱们提高利率反而使国外资本更多的进入中国，更多的结汇，结汇之后咱们为了保持汇率的问题，又要把它买回来，这样反而使咱们投放更多的基础货币，使咱们的货币供给量增长的更快。咱们本来是为了收缩流动性，这时候反而使流动性更多。加息本来是为了抑制通胀，或者说降低CPI的通胀，如果国外大量的资本大流流入，咱们会经过咱们现行的外汇管理的体制或者说汇率的制度安排，会把它变成更多的人民币，变成更多的货币供给，有可能起不到收缩流动性或者抑制通胀、稳定CPI的作用。

所以这是一个两难的选择，咱们CPI在3月份是2.7%，一季度是2.2，如果继续涨，比如说超过3%，我个人认为咱们肯定会加息，这是中央银行的两难。两难就在于，加息也有可能使它继续涨，加息的话肯定要补充更多的人民币，但是你不加息肯定也不行。如果说CPI增长真的是很快的话，央行就是两难，不加息肯定不行，加息也不行，就是加息也难，不加息也难。所以这个时候中央银行就会面临一个两难的挑战。

从世界上看已经有一些国家开始加息了，美国、欧元区16国、日本、英国他们一再表示要不加息，他们要坚持超低利率不变。但是已经有一些国家加息了，大家比较知道的可能是澳大利亚已经连续5次加息了，印度也加息了，以色列也加息了，欧洲的挪威也加息了，越南也加息了，就是说现在一些国家已经开始加息了。但是像韩国现在通胀压力很大，韩国也是坚持不加息，因为韩国和中国有点一样，他们韩元也是经美元，盯住汇率可能或多或少遇到这种两难困境。

咱们下面说主要货币汇率的变动趋势，应该是这样说，全球金融危机爆发之后，国际外汇市场出现了大幅度的波动。2009年下半年以来，随着世界经济的好转，应该说国际外汇市场是逐步的走向了稳定。现在外汇市场尽管还是出现了一些货币波动，在升值或者贬值，但是幅度相对来说都比较小，现在出现了小幅的双向波动，大概出现这样的一个情况。 下面咱们逐一来看一下这几个主要货币的变动情况：

先看美元，这是美元指数，也就是说不是一个双边汇率，是一个整体的表现。美元走向的一个指标（PPT），是美元对许多国家货币的一个多边汇率，或者说是一个贸易的加权指数，一般来说是一个美元指数。咱们先看美元指数的变动情况（PPT），看这个蓝色的线是名义指数，我觉得这个线，比如说美元汇率的时候可以说一些双边汇率，比如说美元对欧元的汇率，比如说美元对英镑的汇率，这都是双边汇率，不一定能更准确表现美元的变动趋势。这是美元对主要货币的变动汇率（PPT），这个美元指数能够更好的表现美元的变动方向。

咱们看这个蓝色的线，更能说明美元的变动情况。整体上来看，美元汇率从上个世纪70年代到2002年，美元汇率在一直的走强，其中只有一个地方出现了美元贬值，就是1985年-1990年，这个时候美元整体趋势出现了一个小幅波动，美元出现了贬值。1985年-1990年美元贬值，大家有没有印象？这是什么时候？就是前一段时候媒体广为炒作的“广场协议”。。日元在那个时候出现了大幅度的升值，实际上美元是先贬值的，美元1985年2月份开始大幅度的贬值，美元贬值肯定表现为日元升值。日元是在1985年9月份开始大幅度升值，美元是在1985年2月份开始贬值。美元的第一次波动出现在1985年到1990年，美元又出现了一个持续升值的过程。

第二次比较明显的贬值是出现在2002年的时候，因为那个时候美元利率比较低，再一个美元当时遇到了互联网泡沫之后，美国经济开始出现衰退，美元那时候开始一个不断走低的过程。美元又是什么时候开始升值了呢？从这个图上看（PPT），美元到2008年9月份的时候又开始大幅度的升值。咱们肯定觉得很奇怪，2008年的时候是全球金融危机的爆发的时候，按道理说美元应该贬值，但是美元确实是那个时候升值的，美元一直升到什么时候呢？一直到2009年下半年的时候，美元又开始贬值。到2009年底的时候或者说今年年初的时候，美元又开始了比较小幅度的升值。这是美元大致的变动情况。

从现在来看，美元对欧元还是有一个小幅的升值，但是最近这几天欧元又开始对美元升值了，欧元又有小幅的走高。昨天意大利的央行行长到我们行里来访问，我问他欧元有没有可能继续走高？他说1：1.5吧，大致也就是这样的区间，再高欧元也走不到哪儿去了。 咱们现在来看欧元，现在比较好的就是它有一个美元指数，这个指数更能说明问题。欧元是一个双边汇率，这是欧元对美元的汇率（PPT）从欧元对美元的汇率来看，去年年底以来欧元是在走低，欧元走低的原因或者说贬值原因有这么两个：

第一，欧元区16国的经济情况现在不太好，整体的经济增长率现在比较低，失业率比较高，这是第一个原因。

第二，就是最直接的原因，整个欧洲出现了主权债务危机，以希腊债务危机作为标志，其实欧洲现在很多国家都出现了潜在的主权债务危机。

最近这两天，大概是上一周吧，欧元又开始反弹，欧元对美元出现了小幅升值，就是因为欧元区决定要援助希腊，所以欧元最近又出现了小幅的反弹。但是昨天意大利的央行行长他说的不太乐观，我们说还能够继续走高吗？上一周欧元对美元在小幅的反弹，他说“第一不会再走高；第二欧元不希望欧元走强”，因为现在欧元的经济面很弱，欧元希望美国经济发展的好，你来带动世界经济增长，欧元希望欧元能够保持一个比较低的水平，这样有助于欧

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