华中科技大学2011届优秀毕业论文

华 中 科 技 大 学

毕业论文（2011届）

题目 企业财务核心竞争力评价研究

姓名与学号 张兴都 指导教师 李丹

年级与专业 2011级企业管理 所在学院 经济管理学院

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一、导论

（一）研究背景和意义 1、研究背景

随着世界经济全球化、区域经济一体化步伐加快，各国之间的经济协作速度在不断的提高，协作范围在不断扩大，特别是加入WTO后，我国经济将更深地嵌入到世界经济产业链条中，这对改善我国的经济环境，争取更好的条件进入国际市场，获取先进技术，优化产业结构，增强企业国际竞争力，无疑大有好处。然而这也意味着我国企业将在更大范围内直接参与国际竞争，面临的市场变大了，风险也增大了，竞争将更加激烈，原来的低成本比较优势将不会存在。特别是受到去年金融海啸的冲击，有相当一部分企业陷入困境甚至倒闭，但仍还有相当一部分企业生存下来，渡过难关。每个行业、每个企业发展都有一个生命周期，怎样在国际产业转移和我国企业走向国际化的进程中，不断追求和创造可持续增长的盈利能力，作大作强，基业长青；怎样培育与提升企业财务核心竞争能力，实现可持续发展，成为每一个企业所面临或思考的问题。

国内外学者关于企业核心竞争力的研究由来已久，研究成果日趋成熟，经过对国内外的相关研究成果进行探究，本文发现目前对财务核心竞争力的研究很少，尤其是站在企业实务角度研究的更少，特别是研究打印机行业发展的，就少之又少，由此引出本文的研究角度和研究内容。 2、研究意义

理论意义。财务核心竞争力是借鉴企业核心竞争力理论，基于经济学和战略管理学视角的财务创新，它作为现代财务学科体系中的一个新领域，为人们认识和发展财务学提供了新的思路，具有十分重要的意义。追求企业价值最大化或可持续盈利最大化，是企业追求的最终目标。此外，研究中所建立的评价指标体系以及所构建的组合赋权优化模型，也为后续深入财务核心竞争能力方面的研究提供借鉴与参考。

现实意义。从实践层面来看，通过对企业财务核心竞争能力评价研究，意义主要在于：（1）研究中所提供的财务核心竞争能力评价方法，有利于企业的管理层找到影响公司自身财务核心竞争能力的具体因素，从而指导公司财务管理战略的制定与实施，不断提高自身的财务管理水平，提升财务竞争力；（2）有利于公司的监管者了解企业的核心竞争力水平及发展前景，加强企业的管理；（3）对于企业的投资者来说，有利于他们的投资决策，降低投资风险。 （二）文献综述 1、国外文献综述

财务核心竞争能力的提出源于核心竞争力理论。早在 1990 年，由美国密西根大学的普拉哈拉德（C.K.Prahalad）教授和英国伦教商学院的哈默尔（Garry Hamel）教授在《哈佛商业评论》（Harvard Business Review）发表了《公司的核心竞争力》（The Core Competence of the Corporation）一文，首次正式提出了“核心竞争力”一词，将其定义为“组织中的共有性学识；特别是关于如何协调不同的生产技能和有机整合多种技术流派的学识。”在普拉哈拉德和哈默尔看来，核心竞争力首先应该有助于公司进入不同的市场，它应成为公司扩大经营的能力基础。其次，核心竞争力对创造公司最终产品和服务的顾客价值贡献巨大，它的核心竞争力贡献在于实现顾客最为关注的、核心的、根本的利益，而不仅仅是一些普通的、短期的好处。最后，公司的核心竞争力应该是难以

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被竞争对手所复制和模仿的。该观点一经提出，迅速得到理论界的认同和积极的响应，成为研究的热点。 国内外学者分别从知识观、技术观、资源观、组织系统观、战略观等不同的视角对企业核心竞争力进行了探讨，形成了不同观点。主要分类如表1所示：

表1：国外专家研究的角度与研究成果 角度 作者 知识观 Barton D.L. 发表年度 1992 观点 对核心竞争力进行了四维划分，即技巧和知识基础、技术系统、管理系统、价值观系统，且认为这四个维度之间存在较强的相互作用 核心竞争力在更大的程度上就是在产品创新的基础上，把产品推向市场的竞争力 核心竟争力的检验标准是即价值性、稀缺性、难以模仿性 资源和竞争力对企业获取高额利润回报率和持续市场竞争优势的作用 核心竞争力包括技术能力以及将技术能力进行有效结合的组织能力，这是一种较粗略但易于被接受的二分法 企业的核心竞争力在很大程度上受到企业战略过程及其管理的影响。国外的学者很少站在财务的角度来研究企业的核心竞争力 1992 技术观 梅约（M.H.Meyer） 厄特巴克（J.M.Utter-back） 资源观 Barney J. A. Christine Olive 1991 1997 组织系Coombs 统观 1996 战略观 Amit Schomaker 1993 国外的学者很少站在财务的角度来研究企业的核心竞争力，2 0 世纪后期丹麦学者尼古莱. J . 福斯（Nicolas J.Foss）（1998）指出：“在企业取得和维持竞争优势的过程中，企业内部能力的培养和各种能力的综合运用是最关键的因素，而经营战略不过是企业发挥智力资本的潜能并充分运用到新的开发领域的活动与行为。”这里企业内部能力自然包括了财务管理能力。除此之外，目前，外文文献中没有找到基于财务视角来讨论企业核心竞争力的文献。

其次，对于财务核心竞争力指标的研究也不深入，Andrew Campbell（1997）认为当企业业绩的主要评价指标是获得的净利润时，要求有有效的财务管理能力；这也客观上促进了企业的财务核心竞争力的构建与提高。Michael Levy & Barton A.Weitz (2005)利用1995 年～2001 年57 个本国企业的数据进行分析，发现企业核心竞争力和竞争优势一样都是行业间重要的竞争渠道，但在不同的行业企业核心竞争力的作用不同。 2、国内文献综述

我国学者提出财务核心竞争能力的概念始于 2001年，其所属的领域—财务能力的研究可追溯至 20 世纪 90 年代，为更好的了解该领域的研究，按年代顺序分别阐述如

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下：

（1）20 世纪 90 年代 随着企业能力理论的提出，财务能力做为企业能力的一部分受到学者的关注。这时期能检索到的文献较少，代表性的有：刘玉勋（1994）提出运用资产负债表和损益表分析评价企业财务能力；刘玉勋，李景璞（1995）建立了财务能力体系和财务能力评价指标体系，提出了利用资产负债表和损益表提供的信息对农业企业的财务能力进行综合评价的方法，并对山河公司的财务能力进行了综合评价；汪伟农（1997）提出未来施工企业的竞争实质是财务能力的竞争；李谦（1998）研究了保险公司财务能力分析与保险监管预警系统的建立。

（2）2001 年—2005 年 这五年间，学者们对财务能力的研究进一步扩展，“财务核心能力”与“财务核心竞争能力”均首次出现在文献中。

第一，对“财务能力”的研究进一步扩展，涉及财务能力的评价、诊断、提升等，但成果不多。比较有代表性的是：胡玉明（2001）从企业业绩综合评价的角度来建立的企业核心竞争力管理会计控制体系，提供了核心竞争力会计研究的整个分析框架；张星文（2003）对企业财务能力诊断指标体系进行构建；黄国良（2003）对企业财务能力提升问题进行研究；李晓，李娜（2005）将反映企业偿债能力、盈利能力、经营管理能力、现金获取能力的指标作为评价企业财务能力的基本指标，运用层次分析法建立了一个评价企业财务能力的综合模型并运用模型实证。陈晶璞（2005）明确了企业财务能力的基本涵义并构建了标准，应用模糊综合评价方法建立了企业财务能力评价模型。

第二，做为企业核心能力理论在财务领域的拓展，“财务核心能力”一词首次出现，代表人物朱开悉（2001）在对传统财务管理目标进行评述的基础上，首次引入企业“财务核心能力”的概念，并认为企业可持续盈利成长能力是企业财务管理的最优目标。之后朱开悉（2002）进一步研究了企业财务核心能力、财务核心能力报告以及财务核心能力增强途径。王小朋，朱开悉（2004）在对企业财务核心能力进行界定的基础上，围绕企业财务活动能力、企业财务管理能力、企业财务表现能力三个评价维度，运用AHP 和 TOPSIS 结合的方法对企业财务核心能力进行了测定，同时进行了实证分析。罗宏（2005）探讨了核心能力、财务核心能力与企业价值创造的关系。

第三，“财务核心竞争能力”于 2005 年在文献中首次出现。王艳辉（2005）在澄清对“competence”理解的基础上，阐明了竞争力与核心竞争能力的涵义及其相互关系，并将这一理论应用于企业理财，提出了财务竞争力和财务核心竞争能力的概念以及识别 （三）研究方法和思路

1、本文的研究方法

本文采用如下方法评价企业的财务核心竞争力本文采取的方法 （1）定性与定量相结合的方法

本文采用定性识别与定量评价相结合的方法，以定量评价为主。然而纯粹的定量评价可能过于专注于对数字结果的分析，从而忽视了对过程原因的分析，而定性识别恰恰能弥补在这方面的不足，所以本文采用两者相结合的方法来评价。 （2）财务分析和企业竞争力相结合的方法

本文不仅仅忠实于讨论企业的财务状况，而是通过研究企业的财务状况来反映企业的核心竞争力的强弱，尝试建立以评价核心竞争力为目的、以核心竞争力特征为评价标准的财务分析体系。为此，本文以核心竞争力的特征分析为主要思路和论文线索来安排整体结构。 2、本文的研究思路

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本文先通过理论基础作为依据引出了选取具有代表性的指标，通过层次分析法构建

模型，并且给每个指标赋予自己的权数，建立指标体系，通过结合具体公司的数值得出该公司的实际财务核心竞争力。 （四）结构安排

第一章为导论，主要阐释本文的研究的背景意义以及国内外一些专家学者对于企业

财务核心竞争力的看法。

第二章为本文的理论支撑，为本文介绍的财务核心竞争力的理论基础。

第三章开始为主体部分，主要介绍财务核心竞争力的识别评价，首先进行财务核心竞争力的定性识别，本文介绍了特征识别法与价值链分析法两种识别方法，定性识别后对于筛选下来的指标进行更加精确的定量评价，也是本文第四、五章所述首先描述评价的指标与权重的设计，定下来后利用层次分析法构建一个评价模型，最后通过案例来说明本评价思路的正确性，最后阐述一下此模型的一些有待改进之处。具体如图1所示

背景 、

评价指标

企业核心竞争力评价研究 导论 文献综述 意义 理论基础 定性识别 定量分析 评价方法 创建模型 案例分析 图1：本文的结构安排

评价步骤 二、财务核心竞争力的理论基础

（一）企业核心竞争力的特点

尽管对核心竞争力的研究在不断发展，但我们不得不承认，大多数人对核心竞争力概念的理解还过于抽象，缺乏一致性，从而导致核心竞争力理论在应用上的困难。进一步分析核心竞争力的特征，有助于我们对核心竞争力概念及实质的理解。正确理解核心竞争力的内涵及特征，目的是为了更好地确定判断和评价企业核心竞争力的财务分析的

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具体内容。正如哈默尔（1994）所言，“如果管理者不能就什么是核心竞争力达成共识，那么这个公司也不可能有效地管理核心竞争力。”那样，我们也就失去了财务分析的基础。由上述对核心竞争力内涵的分析，可以看到核心竞争力具有如下特性： 1、整合性

核心竞争力是企业核心技能、技术和管理能力的有机整合，也是内部团队及个人不同核心能力的整合。单个技能、技术的强大不足以成为核心竞争力，它很难完整地存在于个人或小团体之中，不会因某个人离开企业而失去，这些单个技能、技术必需与企业其他技能、能力相互协调，并在向顾客提供商品或服务的过程中表现出相对于竞争对手的显著优势。这种优势应该综合体现在财务上，这为本文下一步通过财务分析透视企业的核心竞争力提供了基础。 2、异质性

核心竞争力是企业内部不同的部门和人员，不同的资源相互作用的结果，且这种相互作用会受到企业组织结构、部门规模、资源规模和组合、人员素质等多种因素的影响，由此形成的核心竞争力不大可能在其他企业重复出现，任何企业的核心竞争力都是具有一定差异的。 3、难以模仿性

由于核心竞争力是单个技术和生产技能经过复杂的协同作用的结果，因此，不可能靠简单地模仿他人来建立自己的核心能力。成功的经验可以借鉴，但企业自身核心竞争力只能通过自身的学习、创造和摸索去获得。 4、显著增值性

企业是否具有核心竞争力，最终还是由顾客来评判。一切竞争归根到底是为更好地满足顾客的需求，都必须使产品具有顾客认可的使用价值。为此，核心竞争力应能够给最终产品的顾客感知效用做出显著贡献，帮助企业在创造价值和降低成本方面比他们的竞争对手做得更好，为企业带来超常规的资产收益率的显著竞争优势。所以，核心竞争力最终会在财务成果中得以体现。 5、延展性

核心竞争力可以支持企业向多种产品或服务的领域发展，而不只是局限于某一种产品或服务。核心竞争力的意义远远超出单个最终产品是否获利。如 Sharp公司的液晶显示技术，使其在笔记本电脑、大屏幕电视显像技术等领域都获得了竞争优势；Motorola 公司在无线电通讯技术专长基础上的核心竞争力不仅使其在核心业务交换机等通讯产品上享有持久的优势，而且在 BP 双向移动无线装置和手机等领域也享有明显优势。核心竞争力这一特性决定了财务分析应该考察核心技术可延伸的产品种类、可延伸的领域数量、以及相应的产值。 6、难以替代性

由于核心竞争力是技术、技能和管理等诸多因素协同的结果，因此，一旦形成，在一定时间内不会被其他竞争力所替代。难以替代性的程度决定了核心竞争力持续的周期。这一特征要求在进行财务分析时应关注企业产品或技术的周期和更新速度、产品的替代率、以及产品的价格需求弹性。企业自身产品或技术的更新速度越快、产品市场替代率和价格需求弹性越低，产品的竞争能力越强。

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7、动态性

由于企业所处的外部环境在变化，因此技术、产品都是有生命周期的，核心竞争力也同样具有生命周期，企业通常要经过无竞争力阶段（创办初期）、一般竞争力阶段、初级核心竞争力阶段、成熟核心竞争力阶段、核心竞争力弱化阶段和核心竞争力新生阶段等过程。具有了核心竞争力的企业并非永远不会被竞争对手所替代，企业要想保持核心竞争力的领先优势，就必须对核心竞争力不断创新、发展和培育，不断创造新的周期，维持和扩大与竞争对手的领先距离，否则，随着时间的推移和竞争对手竞争力的加强，核心竞争力的领先优势也会逐渐丧失。核心竞争力的这一特征对本文的启示是，处于核心竞争力不同发展阶段的企业财务质量特征应该是有差异的，对不同发展阶段的财务状况特征的研究可以帮助企业从财务的角度去识别企业核心竞争力的发展阶段，为企业不断增强现有竞争力和发掘、培育新的核心竞争力提供信息支持。 8、持续性

核心竞争力不同于短期内的竞争优势，唯有持续的竞争优势才是企业的核心竞争力。在企业的经营实践中，经常会面临短期经营目标与培育核心竞争力的长期目标之间发生冲突，却有不少经营者为了短期目标的实现，甚至仅仅为了完成当年的任务，而无暇考虑，甚至放弃企业长期核心竞争力的培育。核心竞争力的这一特征要求我们在财务状况分析中不能仅仅关注企业当期的经营状况的分析和评价，还应分析企业经济行为的未来影响，这就决定了财务分析应具有预测性和长期性。 9、局部优势性（或核心性）

企业拥有核心竞争力并不意味着在所有方面和所有环节都优于竞争对手，核心竞争力可能存在于企业向客户销售商品或提供劳务的某些过程和环节。例如海尔的制冷技术、本田的发动机技术、诺基亚的移动电话等。这一特征说明企业的不同业务或不同环节的财务质量是有差异的，通过财务质量的分析，可以帮助企业识别具有竞争优势的核心业务和核心环节。

（二）企业核心竞争力的层次结构

本文认为，可以基于核心竞争力的支撑基础（内部资源基础层面）、核心竞争力的表现（业务与技术层面）和核心竞争力的价值实现（市场与盈利层面）三个维度建立核心竞争力分析与评价指标体系，具体分类如图2所示：

上图中核心竞争力表现维度是核心竞争力评价的核心部分，该维度所包含的三个评价指标就是基于核心竞争力的3条基本特征——有价值、难模仿和可扩展制定的。对一个企业的核心竞争力进行分析与评价，主要就是考察其主营产品及其支撑技术符合这3条标准的程度。这3条标准是企业核心竞争力的表现，也是企业核心竞争力的判定标准。

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所以，在对企业的核心竞争力进行分析与评价时，应对核心竞争力表现这一维度的评价指标进行进一步的细化和深入研究。

企业财务核心竞争力具有核心竞争力的共性，但它也有自己的个性，主要体现在以下方面： 1、价值创造性

财务核心竞争力在企业价值创造方面具有举足轻重的作用，它能够显著提高企业的资金运营效率，增强企业盈利能力和防范财务风险的能力，从而提高社会贡献率。 2、客观差异性

由于不同企业在可控财务资源的禀赋、财务人员素质和管理水平等方面的不同，使各企业财务核心竞争力的差异性十分明显。这种差异是客观存在的，是竞争对手难以模仿和替代的，所以才有利于企业的长期竞争优势得以可持续发展。 3、内隐综合性

企业财务核心竞争力渗透于企业财务能力之中，更具有内隐性，不易被人发现。它贯穿于财务活动的始终，筹资、投资以及收益分配活动都离不开财务核心竞争力，并通过一系列综合的财务活动把财务核心竞争力体现出来，使之能为系统的财务活动提供发展的动力以及发挥稳定财务系统的作用。 4、组合协同性

两项或多项财务能力与理财知识结合、创新所产生的新公司理财核心竞争力，不是原来几项能力的简单相加，而是会产生1+1>2的协同效应，这些特征也符合BARNRY检验核心竞争力的主要标准（王艳辉、郭晓明，2005）。 5、动态发展性

在未来变化莫测的激烈市场竞争中要保持可持续的竞争优势，必须拥有动态发展的财务竞争力，才能让企业立于不败之地。对于一个有竞争优势的企业，不能仅仅满足于已取得的成果，要不断地创新与发展，使得这一优势永久地延续下去。未来企业的财务竞争，将是以企业财务核心竞争能力为主导的新型财务竞争。 （三）企业财务核心竞争力的定义

财务竞争力是企业核心竞争力的重要组成部分，它是以价值链或者供应链企业群的投入资本与手艺活动以及其所产生的财务关系为对象，以市场竞争力为动力，围绕获取企业竞争优势，努力为顾客创造价值的能力。是在企业内、外部的理财环境下，以企业财务战略为指导，有效利用企业的财务资源，通过有效的财务管理活动而形成的一种以知识，创新为基本内核，扎根于企业财务能力体系中的差异化的动态发展的公司理财能力。从某种意义上说，企业财务核心竞争力是企业财务绩效所考核的企业财务能力的本质，是实现企业价值最大化的财务支持。企业财务核心竞争力处于核心地位，影响企业财务状况甚至全局竞争力。

（四）企业财务核心竞争力的构成要素及分析

企业的财务核心竞争力的构成要素应是一个系统,本文认为可以从财务资源、财务能力及财务战略三个层次去解析, 在这三个总层次的构成要素基础上再分解成细化的具体要素。之所以在众多的竞争力要素选择这些要素作为企业财务核心竞争力的构成要素, 主要基于如下考虑: 首先, 这些要素自身就是企业的财务竞争力; 其次, 这些要素对企

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业的发展来说关系重大, 且缺一不可; 最后, 这些要素能彼此影响, 相互作用, 产生协同作用, 整合为企业的财务核心竞争力。财务核心竞争力是企业的非物质的实体, 不可能脱离企业而存在, 也不可能脱离企业财务管理活动而存在。因此,财务核心竞争力只能通过相应的载体表现出来。而这种载体就是财务核心竞争力的构成要素, 财务核心竞争力的构成要素可以包含以下方面内容:

1、财务资源

财务资源分为财务软资源和财务硬资源, 是企业可以拥有、控制或可以利用的所有财务资源。

（1）财务软资源。对于企业的财务软资源可以从以下方面来概括, 包括财务文化、财务管理信息系统化水平、财务关系、财务规章制度以及财务诚信水平等。（2）财务硬资源。财务硬资源是指企业在竞争中可以形成竞争优势的一切有形或无形的资源。其有形部分主要表现为会计资料中的总资产规模, 如电子技术装备、办公楼等固定资产。而无形资源是指财务人力资源以及企业的无形资产所取得的一些效益。财务人力资源体现在财务人员身上, 通过资本的投资转化表现为财务人员的素质或财务技能水平; 无形资产所取得的效益是指企业拥有或控制的所有无形资产发挥出来的可以用货币计量或不可以用货币计量的所有效益。

2、财务能力

财务能力是指企业财务管理人员运用财务管理专业知识, 为企业采购、生产、销售等经营活动筹集资金、投放资金并获取盈利的过程中形成的理论和实践经验的有机结合, 是独特知识、经验的有机结合和创造性运用的结果, 具有价值性、稀缺性、难以模仿性等特点, 是建立在企业核心竞争力理论基础之上,为提高企业财务管理水平、将财务风险控制在可承受范围之内并应对财务危机等而提出的。财务能力是企业财务核心竞争力的重要构成要素, 可以从企业的财务内隐能力和外显能力来区分。

（1）内隐能力。笔者认为财务能力中的内隐能力可以包括协调治理能力、控制决策能力、学习创新能力、风险预警能力、信息处理能力等。这些能力都是企业的无形资源, 是企业核心竞争力形成和提升的重要基础, 对企业的发展起着重要作用。

（2）外显能力。财务能力中的外显能力要较好分析, 其可以直接从企业的财务报表分析中得出, 包括偿债能力、盈利能力、营运能力和成长能力。营运能力与偿债能力是企业财务评价的两大基本部分, 也是衡量公司财务能力强弱的重要指标, 这两方面的指标在很大程度上决定了企业能否顺利经营下去, 是否发生财务危机; 盈利能力直接体现了企业的经营管理水平,是企业能否持续生存与发展的前提; 而对于发展能力, 一个有远见的经营者决不会只把眼光停留在目前的运营状况, 势必寻找更好的投资项目进行投资。以上四个要素构成了企财务能力中的外显能力。

3、财务战略

在企业的战略财务管理中, 财务核心竞争力是战略的焦点, 有助于规范企业的财务行为, 协调企业财务能力之间的关系, 使企业内部的各项财务管理工作及程序变得更加简捷, 从而在更深层次上促进企业管理效率的提高, 尤其对于大公司的财务运作具有十分重要的指导意义。财务战略要求在深入分析和准确判断企业内外部环境因素对企业财务活动产生影响的基础上,为谋求企业资源均衡、有效流动和实现企业战略目标, 对企业资金运动或财务活动进行全面性、长远性和创造性的谋划。财务战略关注的焦点是企业的资金运动, 其目标是谋求企业财务资源均衡、有效流动和实现企业战略目标, 均衡是有效的基础, 有效是均衡的主导。只有资金实现了均衡和有效流动才能保证企业战略目

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标的顺利实现。总体来说构成要素分析如表2所示：

表2财务战略的构成要素 财务资源 包括财务文化、财务管理信息系统化水平、财务关系、财务规章制度以及财务诚信水平等 财务硬资源 企业在竞争中可以形成竞争优势的一切有形或无形的资源 财务能内隐能力 协调治理能力、控制决策能力、学习力 创新能力、风险预警能力、信息处理能力等。这些能力都是企业的无形资源, 是企业核心竞争力形成和提升的重要基础, 对企业的发展起着重要作用。 外显能力 其可以直接从企业的财务报表分析中得出, 包括偿债能力、盈利能力、营运能力和成长能力 财务战财务核心竞争力是战略的焦点，财务略 战略要求在深入分析和准确判断企业内外部环境因素对企业财务活动产生影响的基础上,为谋求企业资源均衡、有效流动和实现企业战略目标, 对企业资金运动或财务活动进行全面性、长远性和创造性的谋划 本文认为，外显能力是评价一个公司财务核心竞争力的核心，所以本文通过企业的外显能力来反映企业的核心竞争力，以下具体介绍选取的指标 （五）企业财务核心竞争力与核心竞争力的关系

财务核心竞争力与核心竞争力之间体现为包含关系。企业财务核心竞争力包含在企

财务软资源 业核心竞争力之中，1992年，罗伯特普兰卡和大卫诺顿提出平衡计分卡这一概念，平衡计分卡主要包括四个维度，分别为财务维度、顾客为度、企业内部流程维度和学习与成长维度。平衡计分卡是评价企业战略绩效的有力工具，能有效反映企业的核心竞争力。由此可知，财务核心竞争力是企业核心竞争力的重要组成部分。

三、企业财务核心竞争力的定性识别

（一）财务核心竞争力的识别方法 1、特征识别法

要识别财务核心竞争力，首先要知道财务核心能力的性质，这也是识别财务核心竞

争力的立足点，若识别评价后和这些特征吻合度比较高，我们就视为企业的财务核心竞争力，下面是本人认为的判断标准 （1）价值性

企业财务核心竞争力必须在创造价值方面做的比其他公司，主要是竞争对手突出，主要体现在成本的降低与产成品价值的提升，这也是最重要的标准 （2）异质性

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企业的财务核心能力必须要是竞争对手难以模仿的，属于自己的独一无二的能力，因为一旦方便模仿，此竞争力就无法持续给企业带来竞争优势，所以不可称为核心竞争力

（3）延展性

财务核心竞争力的延展性是指企业的核心竞争力适应的范围，财务核心竞争力必须要在不同的竞争环境中都具有竞争优势，有力的支持企业的转型或发展领域的拓展，不能仅仅局限于一个领域，这样万一企业出现情况必须转型，此能力就无用了，在当前经济形势下，其生命力显得十分脆弱，构不成财务核心竞争力 （4）动态性

财务核心竞争力的动态性是指此竞争力能否随时的适应当前公司的管理状况，理财模式，财务资源，随时保持与其高度相关，随公司状况的演而演变。 （5）系统整合性

财务核心竞争力必须要是一个多方面技术技能知识资源整合而成的有机整体，一个系统，不能零散 （6）难以模仿性

财务核心竞争力必须要使竞争对手短时间内难以获取，否则很难持续给企业带来持续的竞争优势，难以模仿主要体现在发展路径的依赖与模糊性 （7）不可交易性

不同于财务资源，企业财务核心竞争力不可在市场上交易获得，因为它是一种由企业文化，财务人员以及独特的企业行为方式联系在一起的体系，无法交易。 2、财务管理价值链分析法

企业的财务核心竞争力是通过企业一系列的财务活动，即价值形成的过程而产生

的，因此可以用价值链来识别此能力是否为财务核心竞争力，通过差别分析成本分析，找出公司价值生产过程的利弊，此方法的基本思路是将企业的财务活动看成由投资，筹资，经营活动组成的一个价值链，通过分析这个价值链的利弊来核定此财务核心竞争力 （二）财务核心竞争力的识别步骤（以特征识别法为例）

第一步：在企业的财务活动中筛选出自己比较好的项目，抓住价值链上的每一个环

节细分，总结归纳出这个工作做得比较好的地方与做得好的方法。比如从中筛选了以下项目：现金流动负债比、速动比率、负债权益比、净资产收益率、经营毛利率、主营业务增长率、总资产增长率、净利润增长率、存货周转率跟应收账款周转率，这些指标的高低能比较明确的体现出企业财务能力的强弱

第二步：进一步分析做得好的地方是否与财务活动的整个流程都有关系，要是只与一部分有关则不符合财务核心竞争力的要求

第三步：在纵观整个行业，自己的这个做得比较好的竞争对手是不是也有甚至做的更加出色，若这样，则根据价值性和难以模仿性不应当将其作为企业核心竞争力

第四步：以上三步筛选出来的财务能力是否有利于企业获得竞争优势，与财务绩效的相关度如何？要相关度比较高，则可视为企业财务核心竞争力。

企业财务核心竞争力并不是某项具体的财务能力或者财务要素，是一系列能力在某个具体环境下的整合，是一个系统，所以很多情况下我们能清楚地辨别企业财务核心竞争力，但不能落实到具体的哪项财务能力。

四、企业财务核心竞争力的定量评价

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（一）企业财务核心竞争力的定量评价意义

定量评价无论对于国家还是企业本身都有十分长远的意义,对于国家而言,因为企业

是国家经济的细胞，通过有代表性的企业财务核心竞争力的评价能有效的评估一个企业的运营情况，从而知道整个宏观整体的发展健康程度，有助于对本国本行业的核心竞争力做出合理评估以及对未来经济的发展做规划，以我国为例，我国通过定量评价分析国有资产的增值报纸情况使得对国有资产的监管更加适合我国。对于企业个体，定量评价显得更加重要，合理的评价能使得企业更加明确自己在整个行业中的地位，对财务核心竞争力的正确评估能明确有效的反映出企业的核心竞争力，更明确的知道自己的优势与竞争对手的优势，以更明确的了解与竞争对手的差距所在，以更有针对性的制定战略，改善经营管理，提高竞争能力，其次，对企业财务核心竞争力的正确评估有助于对企业资源与企业价值的利用达到最大化

相对于定性分析，定量评价具有直观性，客观性，可比较性，准确性等优势，对于财务核心竞争力，数据十分重要，一个细节可能影响全局的判断，所以采用定量评价方式比较合理。

（二）企业财务核心竞争力的定量评价指标

首先企业的财务能力具体包括企业财务运营能力、财务管理能力和财务应变能力等，

但是企业的财务系统作为一个完整的信息系统，以上能力最终都将表现为企业的盈利能力、偿债能力、营运能力、成长能力。因此，在这里本文直接盈利能力、偿债能力、营运能力、成长能力作为财务能力层次上的元素。其次虽然财务指标在财务核心竞争能力的研究中不作为唯一的评价依据，都或多或少地采纳了其他一些定性的指标，但是财务信息能够较为全面地揭示企业的各方面的业绩表现和能力，具有无可比拟的客观性，而且是现在做研究所能获取到的比较全面的数据，因此，本文主要选择财务指标作为财务核心竞争能力评价的依据。

具体的与上述定性分析结合,在这四个指标中更加细的再选出2-3个比较具有代表性的子指标作为本文定量评价的指标,包括体现偿债能力的现金流动负债比、速动比率和负债权益比；体现盈利能力的净资产收益率和经营毛利率；体现成长能力的主营业务增长率、总资产增长率和净利润增长率；体现运营能力的存货周转率跟应收账款周转率 （三）层次分析法简介

层次分析法基于以下四个原则：

1、科学性原则

企业在设计财务核心竞争力评价指标时必须要坚持科学性的原则，科学性原则具体

是指，指标设计的理论要充分、指标设计的方法要严密、对指标进行评价的方式要合理，所设计出的财务核心竞争力评价指标必须要能科学地表征企业的综合财务管理水平。 2、实用性原则

企业财务核心竞争力评价指标的设置必须要具有较强的可操作性，指标的计算方

法、评价体系、综合分析等要有较强的可行性，否则这些指标就会成为一纸空谈。 3、系统性原则

企业财务核心竞争力评价指标的构建是一个系统性的工程，具有很高的复杂度，必

须通盘考虑、充分论证、综合分析。企业在设计各种财务核心竞争力评价指标时应该充分考虑各种相关因素的相互影响，从整体和全局的视角来论证指标设计的合理性。

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4、动态性原则

企业财务核心竞争力的评价指标必将随着宏观经济状况、企业目标、外部理财环境

和内部财务战略规划等的变化而变化，企业财务核心竞争力的评价指标不是一层不变的，因此，企业在制定这些指标时要充分重视和考虑内外环境的各种变动，动态规划，不断调整。

具体实施步骤如下：

第一步：充分理解，分析环境并建立层次结构

这些层次可以分为三类：最高层，又称顶层、目标层，这一层中只有一个元素，一般是解决问题的预定目标或理想结果。中间层，又称准则层，这一层可以有多个子层，每一层可以有多个元素，它们包含了为实现目标所涉及的中间环节，这些环节往往是需要考虑的准则、子准则，针对财务核心竞争力，我们来考虑企业的偿债，盈利，成长，营运能力等。最底层是基础层或措施层、方案层，这一层包括了为实现目标可供选择的各种措施、决策或方案，依据目标层、准则层所制定的具体的实际财务操作流程和评价，综合考察某种财务方案与目标层、准则层是否相符，及该种财务方案是否具体可行。 第二步：建立判断矩阵，建立模型，并赋值，在企业财务核心竞争力的评价体系中必须要把影响企业财务核心竞争力的一切要素都考虑在内，两两对比并建立一个判断矩阵，构造判断矩阵的方法是：每一个具有向下隶属关系的元素（被称作准则）作为判断矩阵

的第一个元素（位于左上角），隶属于它的各个元素依次排列在其后的第一行和第一列。 重要的是填写判断矩阵。填写判断矩阵的方法有：

大多采取的方法是：向填专家反复询问：针对判断矩阵的准则，其中两个元素两两比较哪个重要，重要多少，对重要性程度进行赋值,具体的1-9标度下面介绍。根据标度列出矩阵

第三步：检验判断矩阵各层次单排序计算及一致性。对于专家填写后的判断矩阵，利用一定数学方法进行层次排序。 层次单排序是指每一个判断矩阵各因素针对其准则的相对权重，所以本质上是计算权向量。计算权向量一般使用特征根法检验一致性。先计算出每一层各矩阵相对于上一层的最大特征根λmax然后计算一致性指标C.I.（consistency index） CI=（λmax-n）/（n-1）这里的n为矩阵的阶数 然后查表确定相应的平均随机一致性指标R.I.（random index） 据判断矩阵不同阶数查下表，得到平均随机一致性指标R.I.。例如，对于5阶的判断矩阵，查表得到R.I.=1.12

表2平均随机一致性指标R.I.表 1 2 3 4 5 6 7 8 9 矩阵阶数 R.I. 0 0 0.52 0.89 1.12 1.26 1.36 1.41 1.46 10 11 12 13 14 15 矩阵阶数 R.I. 1.49 1.52 1.54 1.56 1.58 1.59 然后计算一致性比例C.R.（consistency ratio）并进行判断 CR=CI/RI

当CR<0.1时，认为判断矩阵的一致性是可以接受的，CR>0.1时，认为判断矩阵不符合一致性要求，需要对该判断矩阵进行重新修正。

第四步;计算各层元素对系统目标的合成权重并进行排序检验。总排序是指每一个判断矩阵各因素针对目标层（最上层）的相对权重。这一权重的计算采用从上而下的方法，逐层合成。 然后算出一个综合的C.I.值，再次除以R.I.进行一致性检验 第五步：结果分析

通过对排序结果的分析，得出最后的决策方案。

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具体步骤如图3

通过 单层一致性检验 构建判断矩阵 计算单层权重 专家 未通过 未通过 通过 计算总权重 得出指标权数 总层一致性检验 图3 （四）具体的实施步骤 1、建立层次结构

根据层次分析法原理，把财务核心能力定为目标层A，作为一个考核的目标，其次

是准则层B，本文准则层分为两层第一分层为偿债能力、盈利能力、成长能力与运营能力；其子准则层C分别为体现各种能力的现金流动负债比、速动比率、负债权益比、净资产收益率、主营业务利润率、主营收入增长率、总资产增长率、净利润增长率、存货周转率和应收账款周转率，方案层为待评价的公司D。 2、建立判断矩阵与模型并赋值

首先根据1-9的尺度情专家打分，评出各因素对财务核心竞争力的影响程度，得出判断矩阵，具体如表3

表3:1-9标度法的标准 评价尺度aij 含义 1 表示两个指标影响相同 3 表示i因素比j因素影响稍微强 5 表示i因素比j因素影响强 7 表示i因素比j因素影响很强 9 表示i因素比j因素影响极端强 2、4、6、8 影响度介于上面的两个等级之间 1、1/2、……、1/9 以上各影响度的互反数 通过调查，得出的准则层各影响因素的判断矩阵如下： ?11/91/91???9119??A=? ?9119??11/91/91????其次，考虑子准则层对准则层的影响，经过调查得出的矩阵如下：

24??1?111/2????14??11???B1=?1/212? B2=? B=B=?12? 4?3?1?1/41??11??

?????1/41/21??1/221?????然后计算模型中各指标的权重

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计算过程如下：

?11/91/91???9119??先得出权向量，准则层的矩阵为?则四个因素影响程度之比为：1:9:9:1，

9119???11/91/91????则准则层的权向量为WA(0.05,0.45,0.45,0.05),按如是方法，得出子准则层的权向量分别为偿债能力的WB1（0.5714,0.2857,0.1429)；盈利能力的WB2=(0.8，0.2); 成长能力WB3 =(0.25，0.25，0.5);运营能力的WB4=（0.5,0.5）

然后得出个子准则层的权重以及建立评价模型，具体如表4：

表4: 财务核心竞争力评价指标体系模型 目标层 准则层 偿债能力0.05 财务核心竞争力盈利能力0.45 成长能力0.45 运营能力0.05 子准则层 方案层 现金流动负债比0.0286 速动比率0.0143 负债权益比0.0071 净资产收益率0.36 待评主营业务利润率0.09 价主营收入增长率0.1125 公司总资产增长率0.1125 净利润增长率0.225 存货周转率0.025 应收账款周转率0.025 3、检验判断矩阵各层次单排序计算及一致性 分别计算CI

?11/91/91??0.05??0.2???????19??0.45??1.8??91准则层的最大特征根为λmax=?*=

9119??0.45??1.8???11/91/91????0.05????0.2????????λmax=0.2/（4*0.05）+1.8/（0.45*4）+1.8/（0.45*4）+0.2/(0.05*4)=4 同理子准则层的最大特征根分别为3、2、3、2 CI均为0表明与现实一致

4、计算各层元素对系统目标的合成权重并进行排序检验

考虑各个子准则层对目标层的影响权数，CI=0.05*CI偿债+0.45*CI盈利+0.45*CI成长+0.05*CI运营=0

5、结果分析

因为CI都为0<0.1所以各指标的准确性是可以的。

五、企业财务核心竞争力评价案例分析

下面本人提出两家公司去年2013年的财务指标，利用层次分析法对这两家公司的财务状况进行对比

通过上述两表的对比，海澜之家跟中国中纺同样都属于纺织类的行业，但是差距甚大海澜之家的盈利能力要远远高出中纺集团，而从上表得出中方企业的运营能力为其财

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务核心竞争能力，然而被称作为财务核心竞争能力的运营能力也比海澜之家要稍微弱一点，可以看出中国中纺集团的衰落可见一斑，虽然海澜之家起步比较晚一点，但是其最成功的一点就是有出色的盈利能力跟运营能力，事实亦如此，由于纯毛纺的市场有限，所以海澜之家在90年代的时候转型为服装销售，此举扩大的市场，增加了企业的盈利能力;另外，海澜之家采用门店销售的模式进一步扩大的市场增加了盈利能力;再次对于运营能力，海澜之家一直比较重视对于存货的管理，保证存货处在一个比较少的数量上，所以，根据上述理论与实际的综合分析，本文认为采用此方法对企业的财务核心竞争力评价有一定的准确性。

六、模型支持

具体来说,层次分析法的优越性分为以下两个方面

1、指标的可选择性

可以根据企业的现状选取各项具体指标以适应企业,AHP的一个重要特点在于注重指标之间的相互比较,反映出各个指标对总目标的相对贡献率,并且一次作为权重系数,定性指标能够结合专业知识和经验加以处理,若该指标为定性与定量结合的指标可以结合德尔菲法应用，让专家对各项指标打分，再通过数学的途径来测算出各项指标应有的权重

2、指标的可比性

与其他方法不同，AHP的指标是联系非常紧密的，每两个指标之间都有联系，此方

法非常注重指标的两两比较，并以此得出各项指标的权重，如果选择的指标中包含有量纲的指标，先去的各评价对象对该指标的数值，在对数值进行两两比较，最后得出一个比较矩阵。

综上所述，相对于其他方法，层次分析法比较规范有条理。 然而，此模型也存在致命的缺点，就是指标确定的主观性太强，均为专家打分所得，由于这个原因，所以此方法算出来的指标仅供参考，并非完全准确。然而，相对别的方法，本文认为此方法对于财务能力评价的可参考性还是优于其余方法。 七、结论

基于上述研究，本人认为如何认清一个企业的财务核心竞争力，如何衡量企业的财务核心竞争力对企业的发展至关重要，由于每种方法都存在优势与缺陷，具体的对于各个企业并不是完全能反映出其真实财务状况，只能大概反映，所以，企业必须要具体问题具体分析，此数据可供参考，可以通过此数据来大概知道哪种能力存在缺陷，哪种能力是比较健康的，希望此数据能对企业的发展有所帮助。

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