长城汽车财务报告分析

河北经贸大学

长城汽车股份有限公司

学 院 会计学院 班 级 J-会计4班 小组成员 201372470414 杜娜敏 201372470415 甄艳洁 201372470419 赵素雅

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目 录

一、公司简介............................................................................................. 3 二、资产负债表分析 ................................................................................ 4 （一）水平分析 .................................................................................. 4 （二）垂直分析 .................................................................................. 7 三、利润表分析 ...................................................................................... 10 （一）利润表水平分析 .................................................................... 10 （二）利润表垂直分析 .................................................................... 12 四、现金流量表分析 .............................................................................. 14 （一）总量分析 ................................................................................ 16 五、财务比率分析 .................................................................................. 16 （一）偿债能力分析 ........................................................................ 16 （二）营运能力分析 ........................................................................ 17 （三）盈利能力分析 ........................................................................ 18 （四）发展能力分析 ........................................................................ 19 六、财务报表综合分析 .......................................................................... 19 （一）净资产收益率的分析 ............................................................ 19

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一、公司简介

（一） 公司信息

公司的中文名称 长城汽车股份有限公司公司的中文名称简称 长城汽车 公司的法定代表人 魏建军

（二）联系人和联系方式

董事会秘书为证券事务代表，徐辉（公司秘书）、陈永俊，联系地址为中国河北省保定市朝阳南大街2266 号。

电话 86(312)-2197813 86(312)-2197813

传真 86(312)-2197812 86(312)-2197812 电子信箱 zqb@gwm.com.cn zqb@gwm.com.cn

（三） 基本情况简介

公司注册地址 中国河北省保定市朝阳南大街2266 号 公司注册地址的邮政编码 071000

公司办公地址 中国河北省保定市朝阳南大街2266 号 公司办公地址的邮政编码 071000 公司网址 www.gwm.com.cn 电子信箱 zqb@gwm.com.cn

香港主要营业地点 香港中环皇后大道中100 号100QRC 27 楼2703 室

（四）经营范围

本公司及子公司(以下简称“本集团”或“集团”)主要经营范围为：汽车整车及汽车零部件、配件的生产制造、销售及相关售后服务；模具加工及制造；汽车修理；普通货物运输、专用运输(厢式)。

（五） 信息披露及备置地点

公司选定的信息披露报纸名称 上海证券报、中国证券报 登载年度报告的中国证监会指定网站的网址 www.sse.com.cn 公司年度报告备置地点 中国河北省保定市朝阳南大街2266 号 登载年度报告的香港联交所指定网站的网址： www.hkexnews.hk 登载年度报告的公司网站的网址 www.gwm.com.cn

（六） 公司股票简况

公司股票简况

股票种类 股票上市交易所 股票简称 股票代码 变更前股票简称 A 股 上交所 长城汽车 601633 - H 股 香港联交所 长城汽车 2333 -

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（七）公司报告期内注册变更情况

公司报告期内注册情况未变更，首次注册情况详见刊载于上交所网站的2011 年年度报告中公司基本情况中的其他有关资料(由于此报告是公司A 股的年度报告，所以此报告以海外监管公告形式于香港联交所网站刊登)，公司上市以来，主营业务的变化情况公司上市以来，主营业务未发生重大变化，公司在 A 股上市以来，控股股东为保定创新长城资产管理有限公司，无发生变更的情形。

（八）其他有关资料

公司聘请的会计师事务所名称（境内）为德勤华永会计师事务所（特殊普通合伙）（本公司核数师）办公地址上海市黄浦区延安东路222 号30 楼，签字会计师为童传江，张毅强，报告期内履行持续督导职责的保荐机构名称为国泰君安证券股份有限公司，办公地址为上海市浦东新区商城路618 号，签字的保荐代表人为水耀东、曾建，持续督导的期间 2011 年9 月28 日至2013 年12月31 日。

二、资产负债表分析

（一）水平分析

合并资产负债表（水平分析） （元） 项目 2013.12.31 2012.12.31 变动额 变动率 对总资产的影响 流动资产： 货币资金 交易性金融资产 应收票据 应收账款 预付款项 应收股利 其他应收款 存货 其他流动资产 流动资产合计 非流动资产： 长期应收款 长期股权投资 投资性房地产 固定资产 在建工程 无形资产 商誉 长期待摊费用 10.31% -63.35% 1.54% -0.02% 6.48% -0.08% 0.13% -0.01% 4.00% 0.16% -0.03% 12.16% 0.00% 0.03% 0.00% 13.24% -2.35% 0.54% 0.00% 0.02% 6,990,516,902.03 6,336,981,784.93 653,535,117.10 4,270,117.86 11,651,307.26 -7,381,189.40 17,548,258,868.49 14,790,887,422.30 2,757,371,446.19 18.64% 656,312,754.79 446,068,066.03 9,000,000.00 691,488,679.17 391,549,732.29 15,280,463.03 -35,175,924.38 54,518,333.74 -6,280,463.03 -5.09% 13.92% -41.10% 2,559,193,416.74 854,389,669.52 1,704,803,747.22 199.53% 2,763,890,772.66 2,695,117,691.59 68,773,081.07 48,680,552.46 60,330,465.60 -11,649,913.14 2.55% -19.31% 31,026,191,451.06 25,847,677,215.69 5,178,514,235.37 20.03% - 53,183,437.72 6,090,029.75 22,970,074.17 41,841,473.15 6,251,972.88 11,341,964.57 -161,943.13 0.00% 27.11% -2.59% 14,656,928,574.88 9,019,119,819.20 5,637,808,755.68 62.51% 3,989,228,085.58 4,989,704,197.26 -1,000,476,111.68 -20.05% 2,442,835,520.11 2,214,215,362.85 228,620,157.26 2,163,713.00 27,678,336.76 2,163,713.00 17,486,693.00 0.00 10,191,643.76 10.33% 0.00% 58.28% 4

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递延所得税资产 400,509,782.43 407,966,015.58 -7,456,233.15 -1.83% -0.02% 11.41% 23.57% 非流动资产合计 21,578,617,480.23 16,721,719,321.09 4,856,898,159.14 29.05% 资产总计 52,604,808,931.29 42,569,396,536.78 10,035,412,394.51 23.57%

合并资产负债表（水平分析） （元） 项目 流动负债: 短期借款 应付票据 应付账款 预收款项 应付职工薪酬 应交税费 其他应付款 一年内到期的非流动负债 其他流动负债 流动负债合计 非流动负债: 2013.12.31 182,198,866.04 2012.12.31 变动额 182,198,866.04 变动率 4.56% 23.16% -12.10% 48.98% -1.83% 86.12% 33.95% 17.30% 18.22% 9.36% 9.36% 17.54% 0.00% -0.16% 2.88% 54.46% 9.25% 对总资产的影响 0.43% 0.46% 4.73% -0.91% 0.85% -0.02% 2.47% 0.04% 0.22% 8.27% 0.35% 0.35% 8.62% 0.00% 0.00% -0.02% 0.15% 15.09% 0.00% 4,539,529,276.71 4,341,672,114.91 197,857,161.80 10,712,169,742.15 8,697,430,801.03 2,014,738,941.12 2,808,752,768.45 3,195,376,434.87 -386,623,666.42 1,096,561,764.67 736,035,068.04 527,274,939.62 537,079,490.65 360,526,696.63 -9,804,551.03 2,270,050,353.66 1,219,640,824.99 1,050,409,528.67 69,258,714.61 633,678,296.27 51,704,662.45 540,227,876.22 17,554,052.16 93,450,420.05 22,839,474,722.18 19,319,167,273.16 3,520,307,449.02 其他非流动负债 1,757,337,365.71 1,606,859,855.26 150,477,510.45 非流动负债合计 1,757,337,365.71 1,606,859,855.26 150,477,510.45 负债合计 股东权益: 股本 资本公积 盈余公积 未分配利润 外币报表折算差额 归属于本公司股东权益合计 少数股东杈益 股东杈益合计 负债和股东杈益总计 24,596,812,087.89 20,926,027,128.42 3,670,784,959.47 0.00 3,042,423,000.00 3,042,423,000.00 4,453,872,204.02 4,461,109,309.25 -7,237,105.23 2,281,860,702.64 2,217,932,376.40 63,928,326.24 18,224,548,503.39 11,799,009,548.92 6,425,538,954.47 -6,806,391.32 -6,230,241.74 -576,149.58 27,995,898,018.73 21,514,243,992.83 6,481,654,025.90 12,098,824.67 129,125,415.53 -117,026,590.86 30.13% -90.63% 29.41% 15.23% -0.27% 14.95% 23.57% 28,007,996,843.40 21,643,369,408.36 6,364,627,435.04 52,604,808,931.29 42,569,396,536.78 10,035,412,394.51 23.57%

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1. 从资产角度进行分析

该公司总资产本期增加10,035,412,394.51元，增长幅度为23.57%，说明本公司本年资产规模有一定幅度的增长，进一步分析可以发现：

（1）流动资产本期增加5,178,514,235.37元，增长幅度为20.03%，使得总资产规模增长了12.16%。非流动资产总体增加4,856,898,159.14 元，增长的幅度为29.05%使得总资产规模增加11.41%，两者合计使得总资产增加了10,035,412,394.51元，增长幅度为23.57%。

（2）本期流动资产的各个项目都有不同程度的增减变动，其主要体现在货币资金增加了6,336,981,784.93元，使得总资产增长了1.54%。货币资金的增长对提高企业的偿债能力、满足资金流动性需要都是有利的，2013年本集团的所有权受到限制的货币资金为人民币1,467,874,137.54 元比去年有较大幅度增长主要是因为新设子公司存放于验资专户的银行存款为504,500,000.00元。应收票据增加了2,757,371,446.19元，使得总资产增长了6.48%。本集团仅收取信用等级较高的银行开具的承兑汇票，故应收票据信用风险较低，本集团货币资金仅存放于信用等级较高的银行，故货币资金信用风险较低。其他应收款增加了1,704,803,747.22元，使得总资产增长了4.00%，其中主要是与非关联方的履约保证金，所占比例为88.75%，节能惠民补贴款占的比例为5.83%。交易性金融资产减少了7,381,189.40元，变动幅度为-63.35%，使得总资产减少了0.02%。交易性金融资产的减少主要是因为远期结售汇合同的减少。

（3） 非流动资产的变动主要体现：固定资产的增长及在建工程的减少。固定资产净值本期增加5,637,808,755.68元，增长幅度为62.51%，使得总资产增长13.24%，是非流动资产中对总资产影响最大的项目。在建工程本期减少1,000,476,111.68元，变化幅度为-20.05%，使得总资产减少2.35%。固定资产的增长体现了一个公司的生产能力。固定资产原值本年度因购置而增加人民币387,448,943.85 元；因在建工程转入而增加人民币6,393,579,436.23 元；因自产模具转入而增加人民币8,875,555.56 元。固定资产原值本年度因处置而减少人民币72,609,170.27 元；因处置子公司而减少人民币21,033,007.44 元；因转入在建工程而减少人民币11,406,825.21 元。本年度累计折旧因计提而增加人民币1,095,173,891.02 元。本年度累计折旧因处置而减少人民币47,756,227.26 元；因处置子公司而减少人民币3,093,631.33 元；因转入在建工程而减少人民币3,649,186.44 元。本年度减值准备因计提而增加人民币13,484,488.47 元；因处置转销而减少人民币7,113,157.42 元。

2.从权益角度进行分析

该公司权益总额本期增加10,035,412,394.51元，增长幅度为23.57%，说明本公司本年权益总额有一定幅度的增长，进一步分析可以发现：

（1）负债本期增加3,670,784,959.47元，增长幅度为17.54%，使权益总额增长8.62%；股东权益增加6,364,627,435.04元，增长幅度为29.41%使得权益总

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额增长14.95%，两者合计使得本期权益总额增加10,035,412,394.51元，增长幅度为23.57%。

（2）负债本期增加3,670,784,959.47元，其主要是体现在流动负债的增长。流动负债本期增加3,520,307,449.02元，增长幅度为18.22%，使权益总额增长8.27%，这种变动可能导致公司偿债能力的加大及财务风险的增加。流动负债的增加主要体现在以下几个项目：应付账款增加2,014,738,941.12元，增长幅度为23.16%，对权益总额的影响为4.73%，该项目的增长给公司带来了巨大的偿债压力，如不能按期支付，将对公司的信用产生严重的不良影响。其他应付款增加1,050,409,528.67元，增长幅度为86.12%，对权益总额的影响为2.47%，其他应付款主要为销售经销商的信誉保证金及维修信誉保证金，此部分保证金每年会归还一次，下一年合作之时再重新收取，故财务风险也很大。预收账款减少386,623,666.42元，减少幅度为12.10%，对权益总额的影响为-0.91%，本年度账龄超过1 年的预收款项为未结清的客户以前年度尾款。此外，非流动负债增加150,477,510.45元，对权益总额的影响为0.35%，其他非流动负债期末余额全部与政府补助金额相关。

（3）股东权益本期增加6,364,627,435.04元，增产幅度为29.41%，对权益总额的影响为14.95%，主要是因为本年销售规模扩大，开发了新技术，降低了成本，盈利状况较好，使得本年度未分配利润和盈余公积增加。

（二）垂直分析

合并资产负债表（垂直分析） （元） 项目 流动资产： 货币资金 交易性金融资产 应收票据 应收账款 预付款项 应收股利 其他应收款 存货 其他流动资产 流动资产合计 非流动资产： 长期应收款 长期股权投资 投资性房地产 固定资产 在建工程 无形资产 2013.12.31 2012.12.31 上年 14.89% 0.03% 34.75% 1.62% 0.92% 0.04% 2.01% 6.33% 0.14% 60.72% 0.05% 0.10% 0.01% 21.19% 11.72% 5.20% 本年 13.29% 0.01% 33.36% 1.25% 0.85% 0.02% 4.86% 5.25% 0.09% 58.98% 0.10% 0.01% 27.86% 7.58% 4.64% 变动情况 -1.60% -0.02% -1.39% -0.38% -0.07% -0.02% 2.86% -1.08% -0.05% -1.74% -0.05% 0.00% 0.00% 6.68% -4.14% -0.56% 6,990,516,902.03 6,336,981,784.93 4,270,117.86 11,651,307.26 17,548,258,868.49 14,790,887,422.30 656,312,754.79 446,068,066.03 9,000,000.00 2,559,193,416.74 691,488,679.17 391,549,732.29 15,280,463.03 854,389,669.52 2,763,890,772.66 2,695,117,691.59 48,680,552.46 60,330,465.60 31,026,191,451.06 25,847,677,215.69 - 53,183,437.72 6,090,029.75 22,970,074.17 41,841,473.15 6,251,972.88 14,656,928,574.88 9,019,119,819.20 3,989,228,085.58 4,989,704,197.26 2,442,835,520.11 2,214,215,362.85 7

财务报告分析

商誉 长期待摊费用 递延所得税资产 非流动资产合计 资产总计 2,163,713.00 27,678,336.76 400,509,782.43 2,163,713.00 17,486,693.00 407,966,015.58 0.01% 0.04% 0.96% 39.28% 0.00% 0.05% 0.76% 41.02% 100.00% 0.00% 0.01% -0.20% 1.74% 0.00% 21,578,617,480.23 16,721,719,321.09 52,604,808,931.29 42,569,396,536.78 100.00%

合并资产负债表（垂直分析） （元） 项目 流动负债: 短期借款 应付票据 应付账款 预收款项 应付职工薪酬 应交税费 其他应付款 一年内到期的非流动负债 其他流动负债 流动负债合计 非流动负债: 其他非流动负债 非流动负债合计 负债合计 股东权益: 股本 资本公积 盈余公积 未分配利润 外币报表折算差额 633,678,296.27 540,227,876.22 2013.12.31 182,198,866.04 2012.12.31 上年 0.00% 10.20% 20.43% 7.51% 1.73% 1.26% 2.87% 0.12% 1.27% 本年 0.35% 8.63% 20.36% 5.34% 2.08% 1.00% 4.32% 0.13% 1.20% 43.42% 3.34% 3.34% 46.76% 0.00% 5.78% 8.47% 4.34% 34.64% -0.01% 53.22% 0.02% 53.24% 100.00% 变动情况 0.35% -1.57% -0.07% -2.17% 0.36% -0.26% 1.45% 0.01% -0.06% -1.97% -0.43% -0.43% -2.40% 0.00% -1.36% -2.01% -0.87% 6.93% 0.00% 2.68% -0.28% 2.40% 0.00% 4,539,529,276.71 4,341,672,114.91 10,712,169,742.15 8,697,430,801.03 2,808,752,768.45 3,195,376,434.87 1,096,561,764.67 527,274,939.62 736,035,068.04 537,079,490.65 2,270,050,353.66 1,219,640,824.99 69,258,714.61 51,704,662.45 22,839,474,722.18 19,319,167,273.16 45.38% 3.77% 3.77% 1,757,337,365.71 1,606,859,855.26 1,757,337,365.71 1,606,859,855.26 24,596,812,087.89 20,926,027,128.42 49.16% 0.00% 7.15% 10.48% 5.21% 3,042,423,000.00 3,042,423,000.00 4,453,872,204.02 4,461,109,309.25 2,281,860,702.64 2,217,932,376.40 18,224,548,503.39 11,799,009,548.92 27.72% -6,806,391.32 -6,230,241.74 -0.01% 50.54% 0.30% 归属于本公司股东权27,995,898,018.73 21,514,243,992.83 益合计 少数股东杈益 股东杈益合计 负债和股东杈益总计 12,098,824.67 129,125,415.53 28,007,996,843.40 21,643,369,408.36 50.84% 52,604,808,931.29 42,569,396,536.78 100.00% 1.从资产结构的分析评价

（1）其流动资产占总资产的比重为58.98%，其中货币资金占总资产的比重为13.29%，货币资金变动的主要原因：一是销售规模的扩大，使得营业收入增长31.57%。二是信用政策的放松，三是为大笔现金支出做准备，变卖了部分交易性

8

财务报告分析

金融资产。应收票据和应收账款占总资产的比重为34.61%，其是因为企业提供商业信用产生的，其中，应收票据主要是银行承兑汇票，几乎没有风险。另外根据会计报表附注提供的应收账款账龄表分析得知，应收账款主要是一年以内的，其占的比重为97.69%，说明公司的信用政策和收账政策比较稳定，对应收账款的变动几乎没有影响。其他应收款占总资产的比重为4.86%，其发生主要是由于企业间和企业内部往来事项引起的。其他应收款前五名欠款合计为2,521,454,644.21元，占其他应收款总额的比例98.52%，说明债务人比较集中。本报告期其他应收款余额中无应收持有本公司5%(含5%)以上表决权股份的股东单位款项，说明不存在关联方资金占用或大股东掏空行为。存货占总资产的比重为5.25%，本公司存货中所占比重较大的是库存商品和在产品，两者的合计比重为76.74%，表明公司处于销售环节的商品在增加，公司产品适销对路。

存货结构分析表 结构变化 2013.12.31账面价2012.12.31账面价项目 值（元） 值（元） 2013年 2012年 变化幅度 原材料 592,343,189.97 736,204,487.22 21.43% 27.32% -5.88% 在产品 470,475,745.90 212,584,209.70 17.02% 7.89% 9.13% 产成品 1,650,608,195.67 1,700,266,444.39 59.72% 63.09% -3.37% 低值易耗品 48,825,232.37 43,889,250.22 1.77% 1.63% 0.14% 委托加工物1,638,408.75 2,173,300.06 0.06% 0.08% -0.02% 资 合计 2,763,890,772.66 2,695,117,691.59 100.00% 100.00% 0.00% （2）其非流动资产占总资产比重为41.02%，其中，固定资产和在建工程占总资产比重为35.44%，无形资产占总资产比重为4.64%。固定资产原值本年度因购置而增加人民币387,448,943.85 元；因在建工程转入而增加人民币6,393,579,436.23 元；因自产模具转入而增加人民币8,875,555.56 元。固定资产原值本年度因处置而减少人民币72,609,170.27 元；因处置子公司而减少人民币21,033,007.44 元；因转入在建工程而减少人民币11,406,825.21 元。本年度累计折旧因计提而增加人民币1,095,173,891.02 元。本年度累计折旧因处置而减少人民币47,756,227.26 元；因处置子公司而减少人民币3,093,631.33 元；因转入在建工程而减少人民币3,649,186.44 元。

本年度减值准备因计提而增加人民币13,484,488.47 元；因处置转销而减少人民币7,113,157.42 元。另外，无形资产增加主要是因为2013年度被认定为高新技术企业，进一步加大了对企业自主研发的支出。

固定资产规模变动分析表 项目 2013.1.1（元） 本年增加（元） 本年减少（元） 2013.12.31（元） 9

财务报告分析

一、账面原值合计： 12,223,390,781.26 6,789,903,935.64 -105,049,002.92 18,908,245,713.98 其中：房屋及建筑物 机器设备 运输工具 其他设备 二、累计折旧合计： 4,121,718,229.25 3,169,921,644.53 -559,003.47 7,291,080,870.31 6,343,478,320.96 3,084,125,487.84 -60,189,337.77 9,367,414,471.03 180,606,382.28 1,577,587,848.77 17,016,643.12 518,840,160.15 -11,275,956.78 186,347,068.62 -33,024,704.90 2,063,403,304.02 3,145,588,954.61 1,095,173,891.02 -54,499,045.03 4,186,263,800.60 三、固定资产账面净值9,077,801,826.65 5,694,730,044.62 -50,549,957.89 14,721,981,913.38 合计 四、减值准备合计 58,682,007.45 13,484,488.47 -7,113,157.42 65,053,338.50 五、固定资产账面净值9,019,119,819.20 5,681,245,556.15 -43,436,800.47 14,656,928,574.88 合计

2.资本结构的分析评价

（1）负债结构占总资本的比重为46.76%，其中流动负债占总资本的比重为43.42%，非流动负债占总资本的比重为3.34%。流动负债影响的主要项目有：应付款项占总资本的比重为28.99%，主要是由于本集团质押了金额为4,241,268,867.12元的应收票据用于开具应付票据。预收款项占总资本的比重为5.34%，比上年减少2.17%，主要是因为前期客户预定商品还未全部发货，相应的本期预收款项较去年减少。其他应付款占总资本的比重为4.32%，其他应付款主要为销售经销商的信誉保证金及维修信誉保证金，此部分保证金每年会归还一次，下一年合作之时再重新收取，故财务风险也很大。

（2）股东权益占总资本结构的比重为53.24%，其中留存收益占的比重为38.98%，其主要原因为本年销售规模扩大，开发了新技术，降低了成本，盈利状况较好，使得本年度未分配利润和盈余公积增加。

三、利润表分析

（一）利润表水平分析

合并利润表（水平分析） （元） 项目 一、营业总收入 减：营业总成本 其中：营业成本 营业税金及附加 销售费用 管理费用 财务费用 资产减值损失 2013年度 2012年度 变动额 变动率 31.57% 29.13% 28.44% 28.99% 14.42% 57.56% -20.39% -81.14% 56,784,314,344.30 43,159,966,648.39 13,624,347,695.91 47,168,072,151.97 36,526,361,438.74 10,641,710,713.23 40,537,994,662.12 31,561,501,368.09 2,057,031,661.39 1,895,262,609.80 2,747,417,124.13 -83,849,943.15 14,216,037.68 1,594,765,114.98 1,656,352,069.11 1,743,699,625.96 -105,325,665.78 75,368,926.38 8,976,493,294.03 462,266,546.41 238,910,540.69 1,003,717,498.17 21,475,722.63 -61,152,888.70 10

财务报告分析

加：公允价值变动损益 投资收益 其中：对联营企业和合营企业的投资收益 二、营业利润 加：营业外收入 减：营业外支出 其中：非流动资产处置损失 三、利润总额 减：所得税费用 四、净利润 归属于本公司股东的净利润 少数股东损益 五、每股收益： (一)基本每股收益 (二)稀释每股收益 六、其他综合收益 外币报表折算差额 其他综合收益扣除所得税影响净额 七、综合收益总额 归属于本公司股东的综合收益总额 归属于少数股东的综合收益总额 8,483,316.90 29,622,376.53 -21,139,059.63 -71.36% 8,231,555,558.03 8,223,072,241.13 5,722,170,694.31 5,692,548,317.78 2,509,384,863.72 2,530,523,923.35 43.85% 44.45% 8,483,316.90 2.7 不适用 -576,149.58 -576,149.58 29,622,376.53 1.87 不适用 99,361.85 99,361.85 -21,139,059.63 0.83 -675,511.43 -675,511.43 -71.36% 44.39% -679.85% -679.85% 9,919,721,781.39 1,687,590,073.78 8,232,131,707.61 8,223,648,390.71 6,841,036,323.94 1,118,964,991.48 5,722,071,332.46 5,692,448,955.93 3,078,685,457.45 568,625,082.30 2,510,060,375.15 2,531,199,434.78 45.00% 50.82% 43.87% 44.47% 9,668,037,312.90 278,837,501.43 27,153,032.94 14,282,657.51 6,663,401,697.23 220,570,848.24 42,936,221.53 27,126,762.49 3,004,635,615.67 58,266,653.19 -15,783,188.59 -12,844,104.98 45.09% 26.42% -36.76% -47.35% 59,176,309.97 11,341,964.57 19,322,880.32 2,215,877.19 39,853,429.65 9,126,087.38 206.25% 411.85% -7,381,189.40 10,473,607.26 -17,854,796.66 -170.47% 1、净利润分析

净利润指的是所有者最终取得的财务成果。本集团2013年实现净利润8,232,131,707.61元，比上年增长了2,510,060,375.15 元，增长幅度为43.87%。从水平分析表看，公司净利润的增长是因为利润总额比上年增长了3,078,685,457.45 元引起的，因为所得税费用比上年增长了568,625,082.30 元，主要系本集团销售规模增加利润率上升，从而引起应纳税所得额增加所致。二者相抵导致净利润增长了2,510,060,375.15 元。

2、利润总额分析

利润总额是反映企业全部财务成果的指标，不仅反映企业的营业利润的大小，而且反映营业外收支情况，本集团利润总额增长了3,078,685,457.45元，是由于营业利润比上年增长了3,004,635,615.67 元，增长幅度为45.09%，营业

11

财务报告分析

外收入增加了58,266,653.19 元，增长幅度为26.42%，营业外支出减少了15,783,188.59元，变化幅度为 -36.76%，三者共同导致利润总额增长了3,078,685,457.45元，增长幅度为45.00%。营业外支出的减少是由于非流动资产处置损益减少造成的。营业外收入的增加主要是由于政府补助比上年增加了87,672,493.84元，增长幅度为71.66%；赔款收入增加了4,703,266.47元，增长幅度为63.44%；无法支付的款项增加了8,131,493.33元，增长幅度为29.77%；还有固定资产处置利得比上年减少了838,287.45元，变化幅度为-25.43%。

3、营业利润分析

长城公司营业利润比上年增长了3,004,635,615.67 元，增长幅度为45.09%。其中营业收入变动比率为31.57%，营业成本变动比率为29.13%，因为本集团扩大了投资规模，信用政策有所放松。另外，营业税金及附加增加幅度为28.99%，主要原因是由于营业税、消费税较上年都有加大幅度的增加。管理费用增加幅度为57.56%，其中主要原因是2013年被认定为高新技术企业，进一步加大了对企业自主研发的支出。资产减值损失2013 年度为人民币1,422 万元，较2012 年度减少81.14%，主要系本期收回上期已计提减值应收账款，冲回坏账准备及计提的固定资产减值较上期减少所致。公允价值变动损益2013 年度金额为损失人民币738 万元， 2012 年度为收益人民币1,047万元，主要系本集团远期结售汇合约公允价值变动所致。投资收益2013 年度金额为人民币5,918 万元，较2012 年度增加206.25%，主要系处置子公司长城铝合金及本期更多地将闲置资金用于购买保本型理财产品产生投资收益所致。

（二）利润表垂直分析

合并利润表（垂直分析） （元） 项目 一、营业总收入 减：营业总成本 其中：营业成本 营业税金及附加 销售费用 管理费用 财务费用 资产减值损失 加：公允价值变动损益 投资收益 其中：对联营企业和合营企业的投资收益 二、营业利润 加：营业外收入

9,668,037,312.90 278,837,501.43 6,663,401,697.23 15.44% 17.03% 220,570,848.24 12

0.51% 0.49% 1.59% -0.02% 59,176,309.97 11,341,964.57 19,322,880.32 2,215,877.19 0.04% 0.01% 0.10% 0.02% 0.06% 0.01% 2013年度 56,784,314,344.30 47,168,072,151.97 40,537,994,662.12 2,057,031,661.39 1,895,262,609.80 2,747,417,124.13 -83,849,943.15 14,216,037.68 -7,381,189.40 2012年度 43,159,966,648.39 上年 本年 变动情况 -1.56% -1.74% -0.07% -0.50% 0.80% 0.10% -0.15% -0.04% 36,526,361,438.74 84.63% 83.07% 31,561,501,368.09 73.13% 71.39% 1,594,765,114.98 1,656,352,069.11 1,743,699,625.96 -105,325,665.78 75,368,926.38 10,473,607.26 3.70% 3.84% 4.04% 3.62% 3.34% 4.84% -0.24% -0.15% 0.17% 0.02% 0.03% -0.01% 财务报告分析

减：营业外支出 其中：非流动资产处置损失 三、利润总额 减：所得税费用 四、净利润 归属于本公司股东的净利润 少数股东损益 外币报表折算差额 其他综合收益扣除所得税影响净额 七、综合收益总额 归属于本公司股东的综合收益总额 归属于少数股东的综合收益总额

8,483,316.90 29,622,376.53 0.07% 0.01% -0.05% 8,231,555,558.03 8,223,072,241.13 5,722,170,694.31 13.26% 14.50% 5,692,548,317.78 13.19% 14.48% 1.24% 1.29% 8,483,316.90 -576,149.58 -576,149.58 29,622,376.53 99,361.85 99,361.85 0.07% 0.00% 0.00% 0.01% 0.00% 0.00% -0.05% 0.00% 0.00% 9,919,721,781.39 1,687,590,073.78 8,232,131,707.61 8,223,648,390.71 6,841,036,323.94 15.85% 17.47% 1,118,964,991.48 2.59% 2.97% 1.62% 0.38% 1.24% 1.29% 27,153,032.94 14,282,657.51 42,936,221.53 27,126,762.49 0.10% 0.06% 0.05% 0.03% -0.05% -0.04% 5,722,071,332.46 13.26% 14.50% 5,692,448,955.93 13.19% 14.48% 1. 净利润分析

净利润占营业收入比重较上年增长幅度为1.24%，主要原因是利润总额增长

了1.62%，所得税费用增长了0.38%。

2. 利润总额分析

利润总额占营业收入比重较上年增长幅度为1.62%，由于营业利润增长了1.59%，营业外支出降低0.05%。

3. 营业利润分析

营业利润占营业收入比重较上年增长1.59%，主要由于营业成本较上年降低1.74%，管理费用增加0.80%，投资收益比重增加了0.06%，此外营业税金及附加及资产减值损失占营业收入比重有所减少对营业利润的增加有一定的影响。管理费用比重上升的原因是2013年被认定为高新技术企业，进一步增加了对企业自主研发的支出，营业成本比重下降的原因是采用新技术、新设备管理水平上升，生产效率提高，投资收益比重增加的原因是处置子公司长城铝合金及本期更多地将闲置资金用于购买保本型理财产品产生投资收益所致。

13

财务报告分析

四、现金流量表分析

合并现金流量表 （元） 项目 一、经营活动产生的现金流量： 销售商品、提供劳务收到的现金 收到的税费返还 收到其他与经营活动有关的现金 经营活动现金流入小计 购买商品、接受劳务支付的现金 支付给职工以及为职工支付的现金 支付的各项税费 支付其他与经营活动有关的现金 经营活动现金流出小计 经营活动产生的现金流量净额 二、投资活动产生的现金流量： 收回投资收到的现金 取得投资收益收到的现金 处置固定资产、无形资产和其他长期资产收回的现金净额 处置子公司及其他营业单位收到的现金净额 收到其他与投资活动有关的现金 投资活动现金流入小计 12,791,932,018.33 5,780,466,707.92 7,011,465,310.41 121.30% 222,779,482.00 324,072,170.64 -101,292,688.64 -31.26% 95,223,076.17 - 75,787,262.61 179,124,729.28 -103,337,466.67 -57.69% 12,355,000,000.00 5,256,660,000.00 7,098,340,000.00 135.04% 43,142,197.55 20,609,808.00 22,532,389.55 109.33% 9,039,043,397.56 4,336,970,802.21 4,702,072,595.35 108.42% 51,548,727,420.65 36,420,942,174.83 15,127,785,245.82 41.54% 5,722,713,604.37 3,436,751,053.30 2,285,962,551.07 2,633,826,092.28 1,774,157,932.98 859,668,159.30 66.52% 48.45% 4,136,962,068.85 2,831,396,978.02 1,305,565,090.83 46.11% 39,055,225,655.15 28,378,636,210.53 10,676,589,444.62 37.62% 60,587,770,818.21 40,757,912,977.04 19,829,857,841.17 48.65% 46,713,013.99 267,332,152.84 161,015,766.50 167,723,217.94 -114,302,752.51 99,608,934.90 -70.99% 59.39% 60,273,725,651.38 40,429,173,992.60 19,844,551,658.78 49.08% 2013年度 2012年度 变动额 变动率 14

财务报告分析

购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金 取得子公司及其他营业单位所支付的现金 投资可供出售金融资产 股权性投资支付的现金 投资活动现金流出小计 投资活动产生的现金流量净额 三、筹资活动产生的现金流量： 取得借款收到的现金 收到其他与筹资活动有关的现金 筹资活动现金流入小计 偿还债务支付的现金 分配股利、利润或偿付利息支付的现金 其中：子公司支付给少数股东的股利、利润 支付其他与筹资活动有关的现金 筹资活动现金流出小计 筹资活动产生的现金流量净额 四、汇率变动对现金及现金等价物的影响 五、现金及现金等价物净增加额 加：年初现金及现金等价物余额 六、年末现金及现金等价物余额 5,522,642,764.49 5,595,535,544.33 -72,892,779.84 -1.30% 5,595,535,544.33 6,306,279,224.47 -710,743,680.14 -11.27% -72,892,779.84 -710,743,680.14 637,850,900.30 -89.74% -10,864,671.55 -7,704,182.36 -3,160,489.19 41.02% -2,404,718,214.67 -1,103,872,557.05 -1,300,845,657.62 117.84% 2,586,917,080.71 1,444,944,805.45 1,141,972,275.26 79.03% 756,334,596.94 128,596,699.99 627,737,896.95 488.14% 101,929,026.99 118,518,344.58 -16,589,317.59 -14.00% - 280,663,381.44 794,897,759.75 0.00% 76.75% 182,198,866.04 341,072,248.40 -158,873,382.36 -46.58% 182,198,866.04 - 281,711,678.52 59,360,569.88 -99,512,812.48 -35.32% 0.00% -6,696,353,291.18 -3,936,137,742.94 -2,760,215,548.24 70.12% 19,488,285,309.51 9,716,604,450.86 9,771,680,858.65 100.57% - 10,673,100.00 0.00% 12,355,000,000.00 5,257,931,800.00 7,097,068,200.00 134.98% - 3,353,242.82 0.00% 7,133,285,309.51 4,444,646,308.04 2,688,639,001.47 60.49% 1,830,582,483.77 1,035,684,724.02 15

财务报告分析

（一）总量分析

本期年末现金及现金等价物余额较上年相比减少72,892,779.84元，去除年初现金及现金等价物余额的影响，本期现金及现金等价物净增加额较上年相比增加了637,850,900.30元，其中经营活动产生的现金流量净额较上年增加了4,702,072,595.35元，投资活动产生的现金流量净额较上年减少了2,760,215,548.24元，筹资活动产生的现金流量净额较上年减少了1,300,845,657.62元，汇率变动对现金及现金等价物的影响较上年减少了3,160,489.19元。经营活动产生的现金流量净额增加主要是销售商品、提供劳务收到的现金以及收到其他与经营活动有关的现金的增加，说明该企业资金来源主要是销售商品。投资活动产生的现金流量净额减少主要是由于投资活动现金流入小于投资活动现金流出，其中投资可供出售金融资产导致现金流出较上年增加7,097,068,200.00 元。筹资活动产生的现金流量净额减少是由于本期取得借款较上年减少，分配股利、利润或利息支付的现金增加。

五、财务比率分析

（一）偿债能力分析

速动比率分析 年份 长城 上汽

资产负债率 年份 长城 上汽

流动比率比较 年份 长城 上汽 年份 长城 上汽 2009 1.262 0.934 2009 1.017 0.83 2010 1.07 0.963 2011 1.196 0.997 2012 1.198 1.05 2013 1.24 1.08 2009 47.64 66.152 2010 56.114 64.277 2011 48.63 58.223 2012 49.157 54.286 2013 46.76 56.71 2010 1.247 1.1 2011 1.385 1.177 2012 1.338 1.21 2013 1.36 1.25 已获利息倍数 2009 -3772.45 1585.59 2010 6999.23 2011 98352.67 2012 -6395.13 2013 11730.33 -38792.08 -17910.5 -35751.97 -16189.94

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财务报告分析

1、流动比率是流动资产对流动负债的比率，用来衡量企业流动资产在短期债务到期以前，可以变为现金用于偿还负债的能力。可以看出该企业近五年的流动比率稳中有升,高于同行业上汽公司，可以看出该企业保持在一个较好的偿债能力水平。

2、速动比率的高低能直接反映企业的短期偿债能力强弱，它是对流动比率的补充，并且比流动比率反映得更加直观可信。一般认为,企业的速动比率维持在1:1或1:1以上时通常是恰当的。如果流动比率较高，但流动资产的流动性却很低，则企业的短期偿债能力仍然不高。从上表可以看出，该企业的速动比率达到1:1以上并稍有提高，其比上汽集团要高，短期偿债能力有所提升。

3、从上表中可以看出资产负债率有升有降，但都保持在50%左右。长城汽车公司近五年的资产负债比率将近50%，此种水平是比较适合一家上市公司的，较低于上汽集团的62.88%的水平，该公司的资产负债水平还可以适当提高，最大限度的利用资金。

根据以上相关财务指标的分析，我们可以得出：该公司资产流动性强能够保持较合理的资产负债水平，故而它的偿债能力较强。

（二）营运能力分析

应收账款周转率 年份 长城 上汽 2009 64.11 40.10 2010 96.82 82.79 2011 59.8 56.05 2012 62.97 34.92 2013 84.26 32.50 存货周转率 年份 长城 上汽 2009 8.29 15.39 2010 9.37 19.03 2011 9.26 14.84 2012 11.54 14.78 2013 14.85 17.58 固定资产周转率 年份 长城 上汽 2009 3.69 9.53 2010 4.82 13.48 2011 4.72 12.14 2012 5.26 14.44 2013 4.77 19.97 总资产周转率 年份 长城 上汽

2009 1.0 1.13 2010 1.19 1.70 2011 1.06 1.58 2012 1.14 1.50 2013 1.19 1.63 17

财务报告分析

企业营运能力直接表现为企业效率的高低，是影响企业不断发展的决定性因素，是企业获利能力和偿债能力提高的关键。 1、应收账款周转率

应收账款周转率是反应应收账款周转速度的指标。若应收账款周转次数越多，其周转天数也就越短，说明应收账款周转速度越快。从上表中可以看到，2010年的应收账款周转率为96.82次，达到新高，说明收账迅速，账龄较短；资产流动性强，短期偿债能力强；五年整体水平达到73.59次，一直保持在很高的水平，且近五年远高于上汽集团，说明长城汽车在收回货款方面具有优势，该企业还拥有较高的应收账款管理工作效率。

2、存货周转率

存货周转率是反映存货周转速度的指标。在一般情况下，存货周转速度的快慢，不仅仅反映企业的销售能力，而且能用以衡量企业生产经营中的各有关方面运用和管理存货的工作水平。该公司09年到13年的存货周转率有所增长，但总体水平较低，也明显低于上汽集团，说明该企业存货的流动性一般。

3、总资产周转率

总资产周转率是指营业收入与平均资产总额的比值。该指标反映总资产周转的速度。从上表可以看到，总资产周转率在1.0左右起伏，略低于上汽集团。长城汽车公司应该采取各项措施来提高企业的资产利用程度，比如提高营业收入或处理多余的资产，以提高公司的营运能力。

根据以上相关财务指标的分析，我们可以得出：虽然公司的应收账款周转率较高，但其存货周转率和总资产周转率略低于上汽集团，其营运能力还有提升的空间。

（三）盈利能力分析

销售净利润率 年份 长城 上汽

净资产收益率 年份 长城 上汽

2009 28.18 35.78 2009 8.21 5.84 2010 12.30 7.31 2011 11.67 8.08 2012 13.26 7.01 2013 14.50 6.32 2010 43.01 59.11 2011 34.1 53.71 2012 40.97 37.20 2013 44.34 35.91 2009年到2013年的净资产收益率和销售净利率不断增长，说明公司权益的增长主要来自于净利润的增长。净资产收益率反映企业运用股东投入资本创造收益的能力，说明该公司权益的增长主要是依靠企业自身创造收益的能力，而不是依靠股东新投入的资本，也不是依靠利得和损失。

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财务报告分析

2011年，两者净资产收益率都有所下降，但降幅不大，总体还在一个较高的水平。究其原因是国家实行紧缩的宏观经济政策，加上政府早前推出的以旧换新及购置税优惠等行业鼓励政策退出，汽车行业在经历过去两年高速增长后逐步放缓，国内消费者对汽车需求的周期性趋势，促使国内汽车市场整体趋于更加理性增长。可以看出长城汽车的利润水平、投入产出水平、成本费用的控制水平、资产运营水平及管理水平较高，公司的盈利能力较强。

（四）发展能力分析

总资产增长率 年份 长城 上汽 2009 39.94 28.10 2010 58.31 65.64 2011 39.82 39.24 2012 28.47 -0.45 2013 23.57 17.79 总资产周转率是用来考核资产投入增长幅度的财务指标，增长率为正数，说明企业资产规模增加，其增长率越大说明企业资产规模增加幅度越大。 从上表可以看出，因为自09年以来资产增长率均为正值说明资产规模不断增加，当然10年有点偏高。不排除存在一些偶然性或特殊性因素的影响，总水平较上汽集团稳定。

六、财务报表综合分析

长城汽车的基本财务数据如下表：

单位：万元 项目 2013 2012 净利润 8,232,131,707.61 5,722,071,332.46 销售收入 56,784,314,344.30 43,159,966,648.39 资产总额 52,604,808,931.29 42,569,396,536.78 负债总额 24,596,812,087.89 20,926,027,128.42

该公司2012至2013年财务比率见下表：

（%） 项目 2013 2012 净资产收益率 29.39 26.44 权益乘数 1.88 1.69 资产负债率 46.76 49.16 资产净利率 15.65 13.44 销售净利率 14.50 13.26 总资产周转率 1.19 1.14

（一）净资产收益率的分析

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财务报告分析

净资产收益率指标是衡量企业利用资产获取利润能力的指标。净资产收益率充分考虑了筹资方式对企业获利能力的影响，因此它所反映的获利能力是企业经营能力、财务决策和筹资方式等多种因素综合作用的结果。

该公司的净资产收益率在2012年至2013年间出现了一定程度的好转，分别从2012年的40.97%增加至2013年的44.34%，企业的投资者在很大程度上依据这个指标来判断是否投资或是否转让股份，考察经营者业绩和决定股利分配政策。这些指标对公司的管理者也至关重要，可以将净资产收益率分解为权益乘数和资产净利率，以找到问题产生的原因。

净资产收益率=权益乘数×资产净利率 2013 年 29.39%=1.88×15.65% 2012 年 26.44%=1.69×13.44%

通过分解可以明显地看出，该公司净资产收益率的变动在于资本结构（权益乘数）变动和资产利用效果（资产净利率）变动两方面共同作用的结果。而该公司的资产净利率太低，显示出很差的资产利用效果。净资产收益率的改变是由于资本结构的改变（权益乘数上升），资产净利率也有改变。那么，继续对资产净利率进行分解：

资产净利率＝销售净利率×总资产周转率 2013年 15.65%＝14.5%×1.19 2012年 13.44%＝13.26%×1.14

通过分解可以看出2013年的总资产周转率有所提高，说明资产的利用得到了比较好的控制，显示出比前一年较好的效果，表明该公司利用其总资产产生销售收入的效率在增加。下面依次还需对销售净利率和成本费用项目进行分解： 销售净利率＝净利润÷销售收入

全部成本＝制造成本＋销售费用＋管理费用＋财务费用

通过分解可以看出杜邦分析法有效的解释了指标变动的原因和趋势，为采取应对措施指明了方向。

因此，对于长城集团来说，当前最为重要的就是要努力减少各项成本，在控制成本上下力气。同时要保持自己高的总资产周转率。这样，可以使销售利润率得到提高，进而使资产净利率有大的提高，进一步使得净资产收益率的提高。

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本文来源：https://www.bwwdw.com/article/nua3.html