金融衍生工具套期保值

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金融衍生工具套期保值

作者：李思睿 林欣 王琪 李昂 来源：《时代金融》2017年第15期

【摘要】金融衍生工具是传统金融工具的派生产品，满足了企业规避风险的需求，并已成为金融市场体系中不可或缺的部分。金融衍生工具具有双面性，既可以为企业带来巨大收益，也会给企业带来灾难性的后果。由于期货和期权交易在全世界十分活跃，金融机构、基金经理和企业的资金部之间经常在场外市场进行远期、互换、期权和其他形式的衍生产品交易，因此金融衍生品市场的发展对现代企业风险管理非常重要。基于此，我们通过分析江铜集团套期保值的成功案例，从中讨论江西铜业的套期保值策略并分析公司财务数据，以此将金融衍生工具的套期保值和具体上市公司联系起来，得到一个较为理性的研究结论和启示。 【关键词】期货交易 套期保值 铜

一、我国外贸行业运用金融衍生工具的现状分析 （一）我国外贸行业运用金融衍生工具的现状

我国入世以来，与国际联系日益紧密，金融衍生工具的运用日渐频繁。但国内现行的风险管理模式还不是很成熟，不能应对复杂的金融衍生工具市场，因而存在很多风险，这对企业的发展是很不利的。目前，国内使用金融衍生工具风险防范的企业中最主要的是有色金属加工或生产企业，但是越来越多的企业运用金融衍生工具已是大势所趋。 （二）我国外贸行业运用金融衍生品存在的问题

我国外贸行业运用金融衍生品存在的问题主要有：一是产品结构不合理，使金融衍生工具无法有效发挥其规避风险的作用；二是违规操作以及过度投机，国内部分企业无视国家规定，违规操作，使金融衍生工具的交易脱离了实际需求，造成了不必要的损失；三是企业的内部控制制度形同虚设，由于缺乏有效的监督管理，公司的内部控制制度以及风险管理机制在关键时刻根本没有发挥有效作用；四是未制定相关风险的应对策略，国内企业在运用金融衍生工具交易时，没有预测潜在风险并制定对策，使企业的发展缺少保障。 二、外贸行业企业——江西铜业运用金融衍生工具实例分析 （一）运营风险分析

江西铜业的产业链很长，从上游的铜矿开采到下游的终端销售，各个环节价格模式不同，因此江铜存在经营价格的风险。由于江铜原料自给率下降且大部分原料从国内外市场购买，而加工型企业面临的问题是终端产品对于铜价不太敏感，因此铜价波动给加工型公司的利润带来了巨大风险。如果不实施套期保值，公司将面临巨大的经营风险。

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