2011财务成本管理真题 - 图文

2011财务成本管理真题

三、计算分析题（本题型共4小题。其中第1小题可以选用中文或英文解答，如使用中文解答，该小题最高得分为8分；如果使用英文解答，须全部使用英文，该小题最高得分为13分。第2小题至第4小题须使用中文解答，每小题8分。本题型最高得分为37分。要求列出计算步骤。除非有特殊要求，每步骤运算得数精确到小数点后两位，百分数、概率和现值系数精确到万分之一。在答题卷上解答，答案写在试题卷上无效。） 1.A公司是一家处于成长阶段的上市公司，正在对2010年的业绩进行计量和评价，有关资料如下： (1)A公司2010年的销售收入为2 500万元，营业成本为1 340万元，销售及管理费用为500万元，利息费用为236万元。

(2)A公司2010年的平均总资产为5 200万元，平均金融资产为100万元，平均经营负债为100万元，平均股东权益为2 000万元。

(3)目前资本市场上等风险投资的权益成本为12%，税前净负债成本为8%；2010年A公司董事会对A公司要求的目标权益净利率为15%，要求的目标税前净负债成本为8%。

(4)A公司适用的企业所得税税率为25%。 要求：

(1)计算A公司的净经营资产净利率、权益净利率。 (2)计算A公司的剩余经营收益、剩余净金融支出、剩余权益收益。

(3)计算A公司的披露的经济增加值。计算时需要调整的事项如下：为扩大市场份额，A公司2010年年末发生营销支出200万元，全部计入销售及管理费用，计算披露的经济增加值时要求将该营销费用资本化(提示：调整时按照复式记账原理，同时调整税后经营净利润和净经营资产)。

(4)与传统的以盈利为基础的业绩评价相比，剩余

收益基础业绩评价、经济增加值基础业绩评价主要有什么优缺点? 【答案】

(1)A

公

司

税

后

经

营

利

润

=(2500-1340-500)×(1-25%)=495(万元) A公司净利润=495-236×(1-25%)=318(万元) A公司净经营资产=(5200-100)-100=5000(万元) A公司净经营资产净利率=495/5000×100%=9.9% A公司权益净利率=318/2000×100%=15.9%

(2)A公司税后利息费用=236×(1-25%)=177（万元） A公司净负债=5000-2000=3000（万元）

A

公

司

剩

余

净

金

融

支

出

=177-3000×8%×(1-25%)=-3(万元)

A公司剩余权益收益=318-2000×15%=18(万元) A公司剩余经营收益=18+(-3)=15(万元)

(3)

加

权

平

均

资

本

成

本

=12%×(2000/5000)+8%×(1-25%)×(3000/5000)=8.4%

A

公司调整后税后经营净利润

=495+200×(1-25%)=645(万元)

A公司调整后净经营资产=5000+200÷2=5100(万元)

A

公

司

披

露

的

经

济

增

加

值

=645-5100×8.4%=216.6(万元)

(4)剩余收益基础业绩评价：

优点：①剩余收益着眼于公司的价值创造过程；②有利于防止次优化。

缺点：①不便于不同规模的公司和部门的业绩比较；②依赖于会计数据的质量。 经济增加值基础业绩评价：

优点：①经济增加值最直接地与股东财富的创造联

系起来；②经济增加值不仅仅是一种业绩评价指标，它还是一种全面财务管理和薪金激励体制的框架。 缺点：①不具有比较不同规模公司业绩的能力；②经济增加值也有许多和投资报酬率一样误导使用人的缺点。

2.B公司是一家生产企业，其财务分析采用改进的管理用财务报表分析体系。该公司2009年、2010年改进的管理用财务报表相关历史数据如下： 要求： (1)假设B公司上述资产负债表的年末金额可以代表全年平均水平，请分别计算B公司2009年、2010年的净经营资产净利率、经营差异率和杠杆贡献率。 (2)利用因素分析法，按照净经营资产净利率

净利润

差异、税后利息率差异和净财务杠杆差异的顺序，定量分析2010年权益净利率各驱动因素相比上年的变动对权益净利率相比上年的变动的影响程度(以百分数表示)。

(3)B公司2011年的目标权益净利率为25%。假设该公司2011年保持2010年的资本结构和税后利息率不变，净经营资产周转次数可提高到3次，税后经营净利率至少应达到多少才能实现权益净利率目标? 【答案】 (1)2009年：

净经营资产净利率=252÷1400×100%=18%

税后利息

项目 金额（万元） 率

=24÷400×100

2010年 资产负债表项目（年末）： 2009年 %=6%

2009年经营差异率=18%-6%=12%

净负债 600 400 杠杆贡献

率

股东权益 1 600 1 000 =12%×(400÷1000)=4.8%

净经营资产 利润表项目（年度）： 2 200 1 400

2010年： 净经营资产净利率=440÷2200×1

销售收入 5 400 4 200 00%=20% 税后利息

税后经营净利润 440 252 率

=48÷600×100

减：税后利息费用 48 24 %=8%

经营差异

392 228

率=20%-8%=12%

杠杆贡献率=12%×(600÷1600)=4.5%

(2)权益净利率=净经营资产净利率+(净经营资产净利率-税后利息率)×净财务杠杆

2009

年

权

益

净

利

率

=18%+(18%-6%)×(400÷1000)=22.8% (1)

替换净经营资产净利率：

20%+(20%-6%)×(400÷1000)=25.6% (2)

替

换

税

后

利

息

率

：

20%+(20%-8%)×(400÷1000)=24.8% (3)

替

换

净

财

务

杠

杆

：

20%+(20%-8%)×(600÷1600)=24.5% (4)

净经营资产净利率提高对于权益净利率变动影响=(2)-(1)=25.6%-22.8%=2.8%

税后利息率提高对于权益净利率变动影响=(3)-(2)=24.8%-25.6%=-0.8%

净财务杠杆下降对于权益净利率影响=(4)-(3)=24.5%-24.8%=-0.3%

2010年权益净利率-2009年权益净利率=24.5%-22.8%=1.7%

综上可知：净经营资产净利率提高使得权益净利率提高2.8%，税后利息率提高导致权益净利率下降0.8%，净财务杠杆下降导致权益净利率下降0.3%。三者共同影响使得2010年权益净利率比2009年权益净利率提高1.7%。

(3)2011年净经营资产净利率+(2011年净经营资产净利率-8%)×(600÷1600)=25%

解得：2011年净经营资产净利率=20.36% 2011年净经营资产净利率=净经营资产周转次数×税后经营净利率

2011年税后经营净利率=20.36%÷3=6.79%

2011年税后经营净利率至少达到6.79%才能实现权益净利率为25%的目标。

3.C公司是2010年1月1日成立的高新技术企业。为了进行以价值为基础的管理，该公司采用股权现金流量模型对股权价值进行评估。评估所需的相关数据如下：

(1)C公司2010年的销售收入为1 000万元。根据目前市场行情预测，其2011年、2012年的增长率分别

为10%、8%；2013年及以后年度进入永续增长阶段，增长率为5%。

(2)C公司2010年的经营性营运资本周转率为4，净经营性长期资产周转率为2，净经营资产净利率为20%，净负债/股东权益=1/1。公司税后净负债成本为6%，股权资本成本为12%。评估时假设以后年度上述指标均保持不变。

(3)公司未来不打算增发或回购股票。为保持当前资本结构，公司采用剩余股利政策分配股利。 要求：

(1)计算C公司2011年至2013年的股权现金流量 (2)计算C公司2010年12月31日的股权价值。 【答案】

净经营资产销售百分比=1/4+1/2=75% 2010年净经营资产=1000×75%=750(万元) 2010年税后经营利润=750×20%=150(万元) 2010年税后利息费用=(750/2)×6%=22.5(万元) 2010年净利润=150-22.5=127.5(万元)

2011

年

股

权

现

金

流

量

=127.5×(1+10%)-375×10%=102.75(万元)

2012

年

股

权

现

金

流

量

=127.5×(1+10%)×(1+8%)-375×(1+10%)×8%=151.47-33

=118.47(万元)

2013

年

股

权

现

金

流

量

=127.5×(1+10%)×(1+8%)×(1+5%)-375×(1+10%)×(1+8%)×5%

=159.0435-22.275=136.77(万

元)

(2) 股权价值

=102.75×(P/F,12%,1)+118.47×(P/F,12%,2)+13

6.77/(12%-5%)×(P/F,12%,2)

=102.75×0.8929+118.47×0.7972+1953.857×0.7972 =91.745+94.444+1557.615=1743.80(万元)

4.D公司只生产一种产品，采用标准成本法计算产品成本，期末对材料价格差异采用“调整销贷成本与存货法”进行处理，将材料价格差异按照数量比例分配至已销产品成本和存货成本，对其他标准成本差异采用“结转本期损益法”进行处理。7月份有关资料如下： (1)公司生产能量为1 000小时/月，单位产品标准成本如下：

直接材料(6千克×26元/千克) 156元 直接人工(2小时×12元/小时) 24元 变动制造费用(2小时×6元/小时) 12元 固定制造费用(2小时×4元/小时) 8元 单位产品标准成本 200元

(2)原材料在生产开始时一次投入，其他成本费用陆续发生。公司采用约当产量法在完工产品和在产品之间分配生产费用，月初、月末在产品的平均完工程度均为50%。

(3)月初在产品存货40件，本月投产470件，本月完工450件并转入产成品库；月初产成品存货60件，

本月销售480件。

(4)本月耗用直接材料2 850千克，实际成本79 800元；使用直接人工950小时，支付工资11590元；实际发生变动制造费用5 605元，固定制造费用3 895元。

(5)月初在产品存货应负担的材料价格差异为420元，月初产成品存货应负担的材料价格差异为465元。 要求：

(1)计算7月末在产品存货的标准成本、产成品存货的标准成本。

(2)计算7月份的各项标准成本差异(其中固定制造费用按三因素分析法计算)。

(3)计算7月末结转标准成本差异后的在产品存货成本、产成品存货成本(提示：需要结转到存货成本的成本差异应分两步进行分配，首先在本月完工产品和期末在产品存货之间进行分配，然后在本月销售产品和期末产成品存货之间进行分配)。 【答案】

(1)月末在产品数量=40+470-450=60(件)

月末在产品存货标准成本

=60×156+60×50%×(24+12+8)=10 680(元) 月末产成品数量=60+450-480=30(件) 月末产成品存货标准成本=30×200=6 000(元) (2)直接材料价格差异=79 800-2 850×26=5 700(元)

直接材料数量差异=(2 850-470×6)×26=780(元) 直接材料成本总差异=5 700+780=6480(元)

本月投入完成的约当产量

=450+(60-40)×50%=460(件)

直接人工工资率差异=11 590-950×12=190(元) 直接人工效率差异=(950-460×2)×12=360(元) 直接人工成本总差异=190+360=550(元) 变动制造费用耗费差异=5 605-950×6=-95(元)

变

动

制

造

费

用

效

率

差

异

=(950-460×2)×6=180(元)

变动制造费用总差异=180-95=85(元)

固定制造费用耗费差异=3 895-1 000×4=-105(元)

固定制造费用闲置能量差异=(1

000-950)×4=200(元)

固

定

制

造

费

用

效

率

差

异

=(950-460×2)×4=120(元)

固定制造费用总差异=200+120-105=215(元)

(3)本期完工产品应负担的材料价格差异=450×[(420+5 700) ÷(450+60)]=5 400(元) 期末在产品存货应负担的材料价格差异=60×[(420+5 700) ÷(450+60)]=720(元)

期末产成品存货应负担的材料价格差异=30×[(465+5 400) ÷(480+30)]=345(元) 结转成本差异后：

在产品存货成本=10 680+720=11 400(元) 产成品存货成本=6 000+345=6 345(元)

四、综合题（本题型共2题，每题15分，本题型共30分。在答题卷上解答，答在试题较卷上无效。答案中金额用人民币万元表示，有小数点保留两位小数，小数点两位后四舍五入。）

1.E公司是一家民营医药企业，专门从事药品的研发、生产和销售。公司自主研发并申请发明专利的BJ注射液自上市后销量快速增长，目前生产已达到满负荷状态。E公司正在研究是否扩充BJ注射液的生产能力，有关资料如下：

BJ注射液目前的生产能力为400万支/年。E公司经过市场分析认为，BJ注射液具有广阔的市场空间，拟将其生产能力提高到1 200万支/年。由于公司目前没有可用的厂房和土地用来增加新的生产线，只能拆除当前生产线，新建一条生产能力为1 200万支/年的生产

线。

当前的BJ注射液生产线于2009年年初投产使用，现已使用2年半，目前的变现价值为1 127万元，生产线的原值为1 800万元，税法规定的折旧年限为10年，残值率为5%，按照直线法计提折旧。公司建造该条生产

线时计划使用10年，项目结束时的变现价值预计为115万元。

新建生产线的预计支出为5 000万元，税法规定的折旧年限为10年，残值率为5%，按照直线法计提折旧。新生产时计划使用7年，项目结束时的变现价值预计为1 200万元。

BJ注射液目前的年销售量为400万支，销售价格为每支10元，单位变动成本为每支6元，每年的固定付现成本为100万元。扩建完成后，第1年的销量预计为700万支，第2年的销量预计为1 000万支，第3年的销量预计为1200万支，以后每年稳定在1200万支。由于产品质量稳定、市场需求巨大，扩产不会对产品的销售价格、单位变动成本产生影响。扩产后，每年的固定付现成本将增加到220万元。

项目扩建需用半年时间，停产期间预计减少200万支BJ注射液的生产和销售，固定付现成本照常发生。 生产BJ注射液需要的营运资本随销售额的变化而变化，预计为销售额的10%。

扩建项目预计能在2011年年末完成并投入使用。为简化计算，假设扩建项目的初始现金流量均发生在2011年年末(零时点)，营业现金流量均发生在以后各年年末，垫支的营运资本在各年年初投入，在项目结束时全部收回。

E公司目前的资本结构(负债/权益)为1/1，税前债务成本为9%，β权益为1.5，当前市场的无风险报酬率为6.25%，权益市场的平均风险溢价为6%。公司拟采用目前的资本结构为扩建项目筹资，税前债务成本仍维持9%不变。

本文来源：https://www.bwwdw.com/article/nmgv.html