中石油海外投资的成败案例及其启示

中石油海外投资的成败案例及其启示

摘要： 近年来，企业开展跨国并购已经成为一种“时尚”，企业开展跨国并购，有利于获取海外资源，补充国内资源的不足，有利于扩大我国产品的出口，有利于学习国外的先进技术与管理经验。但是，风险也很大，并购能否成功，受国内外很大因素的影响。本文主要以中石油收购哈萨克斯坦PK石油公司和加拿大Verenex能源公司为例，探讨中国企业走出国门开展跨国并购的利弊得失，并总结其有益的经验，给其他企业开展跨国并购提供有益的启示。 关键词：海外投资，问题，决策

In recent years, the enterprise developed the transnational merger and acquisition already to become one kind “the fashion”, the enterprise developed the transnational merger and acquisition, was advantageous in gaining the overseas resources, supplemented the domestic resources the insufficiency, was advantageous in expanding our country product the exportation, was advantageous in the study overseas vanguard technology and the managerial experience. But, the risk very is also big, whether does the merger and acquisition succeed, domestic and foreign very big factor influence.This article mainly purchases the Kazakhstan PK petroleum company and Canadian Verenex Energy Company take the petroleum as an example, discusses Chinese Enterprise to go out the entrance to a country development transnational merger and acquisition the advanta

ges success and failure, and summarizes its beneficial experience, develops the transnational merger and acquisition for other enterprises to provide the beneficial enlightenment.

Key word: Foreign investment, question, decision-making.

石油被称为“工业的血液”，其对一个国家经济的重要性不言而喻。随着我国经济的发展，对石油的需求也日益增加。从1993年起我国成为了石油的净进口国，目前是世界第二大消费国。目前，要从三个方面保证我国石油储备：加大国内的勘探开发力度，但是国内没有大的油田发现而且国内油田开发的难度逐渐加大，成本也不断增加；依靠进口，但是我国主要从中东进口，大都是高含硫油，加工难度大，而且对进口石油的依赖性太大，尤其中东的政局不稳会对我国的石油安全造成威胁；加大海外石油投资，利用资金或技术等优势分享世界石油资源。海外石油投资不仅是中国企业走出国门，主动参与国际竞争的一种尝试，更是我国实施石油来源多元化战略、保障石油供应安全稳定的重要途径。

中石油收购哈萨克斯坦PK石油公司

PK公司是在加拿大注册的国际石油公司，是当地第二大外国石油生产商，也是最大的石油商、成品油供货商。油气田、炼厂等资产全部在哈萨克斯坦境内，年原油生产能力超过７００万吨。总资产12.69亿美元，日产油量约15万桶，已证实和可能的原油储存量共有5.5亿桶，旗下炼油厂每天生产8万桶油品。ＰＫ公司在哈萨克斯坦拥有

１２个油田的权益、６个区块的勘探许可证，具有较大的勘探潜力。 收购之初，中石油有关负责人曾对外称，中石油在互利双赢的基础上，已与哈萨克斯坦政府和哈萨克斯坦国家油气股份公司建立了良好的合作关系，通过投资与技术合作，为哈萨克斯坦石油工业和当地经济发展做出了积极的贡献。中石油按照国际市场运作规则参与收购哈萨克斯坦石油公司，是公司国际化发展的需要和扩大在哈萨克斯坦油气合作的选择。中石油参与收购，有利于依托在哈萨克斯坦长期油气合作的基础，发挥现有项目与收购资产的协同效益，促进在哈萨克斯坦业务的发展；有利于发挥中石油独特的技术优势和管理经验，提升收购资产的价值；有利于增加在哈萨克斯坦油气领域的投资，促进当地经济发展。一波三折中石油收购PK石油公司可谓好事多磨，但比起早前中海油竞购优尼科的失败，中石油在这场海外并购的热潮中似乎要幸运的多。

2005年10月27日，中国石油天然气集团公司对外宣布，已于加拿大当地时间10月26日上午，通过其旗下全资子公司中油国际成功收购哈萨克斯坦石油公司。至此，中国企业迄今为止最大的海外并购案终于尘埃落定。然而，其间的过程却是一波三折。在收购之初，中石油就遭遇了印度石油天然气公司与米塔尔钢铁集团的联合军团以及俄罗斯卢克公司两大劲敌。在最后期限8月15日前，印度国营石油天然气公司在第一轮竞价时的最初报价更高，其叫价比中石油每股高出1美元。但最终中石油以将近42亿美元的报价击败了竞争对手。 除了资金上的优势外，哈萨克斯坦政府在这场竞标中似乎也更倾

向中石油。8月26日，哈萨克斯坦政府高级官员在会见中石油代表时，高度评价了中国石油集团近年来与哈萨克斯坦在油气领域进行的合作，并称“中国石油集团是我们最值得信赖的合作伙伴”。然而，随后的发展让看似顺利的收购再生变数。10月4日，俄罗斯卢克公司正式向斯德哥尔摩商会仲裁院提出反诉申请，认为PK公司与中石油签署的协议违反了合资公司关于“优先购买权”的规定，即PK公司应该把持有的图尔盖公司50%的股份，优先出售给卢克公司。10月18日，就在PK公司举行股东大会表决中石油收购案的当天，卢克公司在法院听证会上就优先权问题提出申辩。一周后，法院做出最终判决，认为卢克公司与PK公司在图尔盖公司股权问题上的争议，应以仲裁院的裁决结果为准。加拿大法院无权根据加国内法律干预交易进程，也无权指派。而比起竞争对手的阻挠更要命的是哈萨克斯坦政府的法律介入。10月12日，哈萨克斯坦国会上议院一致通过禁止外资转让国家石油资产交易的法案，此法案一旦由哈萨克斯坦总统签署生效，可能会对哈萨克斯坦石油公司处以5亿多美元的巨额罚款。哈萨克斯坦政府保护竞争委员会的一名官员暗示，如果中国石油天然气总公司最终能完成收购的话，那么中石油必须替这家公司支付这笔巨额罚款。为了顺利通过哈萨克斯坦政府的审查，10月15日，中石油和哈萨克斯坦国家石油公司签署了《相互谅解备忘录》。根据备忘录，哈萨克斯坦国家石油公司将获得为保持国家对矿产资源开发活动的战略控制所需PK公司的部分股份，并获得在对等条件下联合管理PK公司奇姆肯特炼厂和成品油的权力。经历一波三折的中石油收购

PK石油案在历时两个多月后的10月27日终于宣告结束。虽然几经阻挠，中石油最终还是成功收购了PK石油。究其原因，“战略上的灵活是中石油此次收购成功的重要因素”。

中石油成功收购PK公司，积累了宝贵的大型跨国兼并收购的成功经验，标志着中石油国际化发展战略迈出了新的步伐。收购PK公司可以为即将竣工的连接哈萨克斯坦西部和新疆的中哈石油管道“阿塔苏－阿拉山口”段提供稳定可靠的油源。除此之外，中石油还表示通过发挥其资金、技术和管理优势，以及在哈萨克斯坦油气合作积累的宝贵经验，加强勘探，提升作业水平，PK公司所属油田的生产规模将会得到进一步扩大。同时，通过增加在哈萨克斯坦油气领域的投资、加快PK项目发展，将为保障哈萨克斯坦当地油品安全供应、扩大哈萨克斯坦油气生产规模、促进哈萨克斯坦经济发展起到积极的作用。据中国石油和化学工业联合会最新统计，2010年，三大石油公司投资海外的油田、及工程项目总计144个，投资金额累计更是高达近700亿美元，约合4000多亿元人民币，创历史新高，占同期全球上游并购的20％。截至目前，中国的石油公司已经基本形成了中东、北非、中亚-俄罗斯，以及南美、亚太等五大规模不等的油气合作区。其中，在北非主要以苏丹为中心，逐步向阿尔及利亚、尼日利亚等周边国家辐射，中东则以伊朗、也门为基地向卡塔尔、科威特、沙特等国扩张，在中亚，哈萨克斯坦、俄罗斯为基点，包括乌兹别克斯坦、吉尔吉斯、阿塞拜疆等国家也都属于中国石油公司角逐的范围之内，而在南美洲，三大石油公司也

海外投资比国内投资复杂的多，风险也大得多，因此评估海外投资的评估部门必须拥有一支高水平的、精通项目评估的技术专家、经济专家和外经外贸专家队伍。项目评估必须真正从项目的原始数据、项目的技术可行性、经济可行性出发，做出客观的评价以供决策者参考，应当摒弃项目评估是为领导的项目立项决策找论据、做文章的做法。决策者必须充分尊重项目评估部门的评估结论，确实以该结论作为决策的依据。准确的评估可以降低和规避不应有的风险，决不能因为要急于走出国门、走向国际市场，或为了承揽到某个项目而降低评估标准。

（四）实施人才战略，培养、储备跨国经营人才

不断提高石油企业的技术、管理水平，人才是关键。石油企业必须按照国际标准培养复合型的跨国经营人才，迅速改变目前我国石油职工队伍中普遍存在的人才短缺的问题。

培养人才，除选派一些年富力强、熟悉业务、懂管理且有外语基础的人到高校接受系统的培训外，更要重视选派人员到成功的跨国公司学习与锻炼，参与跨国经营的具体业务，从实践中培养才干，积累经验。

（五）优化投资结构，分散经营风险

我国石油企业在海外投资时要形成上中下游一体化的石油公司。一体化可以紧密上中下游业务之间联系，保证原材料供给、缩短供应链、降低成本、减少税负等。

另外，一体化石油公司还可以增强企业的抗风险能力，平衡经济

周期对企业经营带来的负面影响：当油价走低，油田亏损，但是炼油、化工及销售盈余；油价高，炼油亏，但油田和销售盈余。根据埃克森美孚2003年年报，其上游、中游及下游业务的固定资产比例为6︰3︰1。上游的开采业务为炼油业务和化工业务提供了充足的资源，一方面节约了采购成本；另一方面也保证了资源安全和减少石油价格波动的风险。埃克森美孚80%以上的炼油厂与化工产品和润滑油生产部门建在一起，炼油厂生产的产品直接供给下游的化工生产部门和润滑油生产部门，提高了生产效率。我国石油企业还可以借鉴跨国石油公司的经验，在把资金集中在比较熟悉的几个投资领域的同时，坚持上游勘探开发和下游的炼油、销售一体化经营，分散风险，获得较高的收益。

（六）加强信息化，提高国际竞争力

信息化对石油企业提升经营管理水平，减少决策失误，降低企业风险，实现集约化资源管理和全球化生产经营，提升国际化竞争力起着重要作用。

目前多数石油企业获取的国际石油市场信息大都是间接信息，而非一手的直接信息，信息渠道不畅通，不具备快捷、高效的信息系统。对此要通过各种机会充分利用国际信息网络，发展与各石油国商务处、石油公司以及国际性的协会组织的联系，创造条件，利用国际大型咨询公司的信息，加快建立自己的国际市场信息网络，以便及时获得准确可靠的国际石油市场信息，并按照信息渠道快捷化、信息处理高效化、信息来源准确化的要求，确定有关部门专职负责。目前三大

石油企业都意识到要建设成为具有国际竞争力的跨国企业集团，必须紧跟信息技术的发展步伐，构筑起强有力的企业信息化支撑平台。 参考文献：

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