财务决策补考习题有答案版

1、某固定资产项目需要一次投入资本100万元。该固定资产可使用6年，按直线法折旧，税法规定期末残值为10万元。当年建设当年投产，投产后可为企业在各年创造的

净利润如表所示，假定资本成本率为10%。 时间（年） 1 净利润 20 2 25 3 35 4 30 5 25 6 20 要求： （1）计算该投资项目的静态投资回收期。 （2）计算该投资项目的净现值。 已知：

（P/F,10%,6）=0.564 ; (P/F,10%,5)=0.621; (P/F,10%,4)=0.683; (P/F,10%,3)=0.751; (P/F,10%,10%,2)=0.826; (P/F,10%,1)=0.909 （1）投资项目的回收期=2+（25÷50）=2.5年

（2）每年折旧=（100-10）÷6=15万元

NPV=-100+35(P/F,10%,1)+40(P/F,10%,10%,2)+50(P/F,10%,3)+45(P/F,10%,4)+40(P/F,10%,5)+45（P/F,10%,6）=-100+35×0.909+40×0.826+50×0.751+45×0.683+40×0.621+45×0.564 =83.365

2、某公司现有资本结构是：长期负债1000万元，债券利息为9%，普通股7500万元，每股面值75元，由于扩大业务需要，需要筹资1500万元，其筹资方案有两种： 全部发行新普通股：增发1500万元，每股面值50元； 全部发行长期债券：债券利息为12%，利息为180万元。 假设所得税税率为40%。试问该公司如何选择筹资方案？ 计算发行普通股与发行长期债券筹资的无差别点： （EBIT-90）(1-40%)/130=(EBIT-270)(1-40%)/100 →EBIT=870(万元) 由上述计算结果可以看出：

当公司息税前利润小于870万元时,发行新普通股的筹资方案可获得较高的每股收益; 当公司息税前利润大于870万元时,发行长期债券的筹资方案可获得较高的每股收益。

某企业有一台原始价值为80 000元的旧设备，已使用5年，估计还能使用5年，目前已提折旧40 000元，假定使用期满无残值，如果现在出售可得价款20 000元，使用该设备每年可获得收入100 000元，每年的付现成本为60 000元。该企业现准备用一台高新技术设备来代替原有旧设备，新设备的购置成本为120 000元，估计可使用5年，期满有残值20 000元，使用新设备后，每年可获得160 000元，每年付现成本为80 000元，假定该企业的资本成本为6%，所得税税率为33%，新旧设备用平均年限法计提折旧。问该企业是继续使用旧设备还是应该对其进行更新。 1.继续使用旧设备的净现值：

（1）每年计提的折旧（80 000-40 000）÷5=8 000 （2）每年净利润=【100 000-（60 000+8 000）】×（1-33%）=21 440 （3）每年现金净流量=21 440+8 000=29 440

（4）继续使用旧设备的净现值=29 440×（P/A,6%，5）=29 440×4.212=124 001.28 2.出售旧设备而购置新设备的净现值 （1）新增投资：120 000-20 000=100 000 （2）每年计提的折旧：（120 000-20 000）÷5=20 000

（3）每年的净利润：【160 000-（80 000+20 000）】×（1-33%）=40 200

（4）每年的净现金流量：40 200+20 000=60 200 （5）出售旧设备而购置新设备的净现值：

60 200×（P/A,6%，5）+20 000×（P/F,6%，5）+（80 000-40 000-20 000）×33%-100 000 =175 102.4

由于出售旧设备而购置新设备的净现值175 102.4元大于继续使用旧设备的净现值124 001.28元，故应进行设备更新。

1企业在追加筹资时，需要计算（ A ）

A 综合资本成本 B 边际资本成本 C 个别资本成本 D 变动成本 2下列各属于存货变动订货成本的是（ B ） A 差旅费 B 商品买价

C 存货占用资金应计利息 D 存货的保险费 3某公司每年耗用甲材料7 200千克，公司订货日至到货期的时间为15天，一年按360天计算。则再订货点为（ B ）千克。 A 480 B 300

C 500 D 250

4能够保持理想的资本结构，使加权平均资本成本最低的股利政策是 （ C ）。

A 固定股利支付率政策 B 固定股利额政策 C 剩余股利政策 D 正常股利加额外股利政策 二、多项选择题。（本题共有5小题，每小题4分，共20分。每小题至少有2个正确的答案，只选一个备选项或者选错不得分；所选备选项正确且在2个以上，但不完全，得2分。） 1、在计算时不需要用资本成本折现的指标有（ CD ）。 A 净现值 B 现值指数 C 内含报酬率 D 静态回收期 2、在下列评价指标中，属于现金流入项目的有（ ABD ）

A 营业收入 B 回收垫支的流动资金 C 建设投资 回收固定资产残值变价收入

3、在事先确定企业资金规模的前提下，吸收一定比例的负债资金，可能产生的结果有 （ AC ）

A 降低企业资本成本 B 降低企业财务风险

C 加大企业财务风险 D 提高企业经营风险

4、当两个方案的筹资处于无差别点时，表明两个方案（ AD ）。 A 息税前利润相等 B 税前利润相等 C 净利润相等 D每股收益相等

5、在不存在优先股的情况下，对财务杠杆系数意义表述正确的有（ AD ）。 A 财务杠杆系数越大，预期的每股收益也越大 B 财务杠杆系数越大，财务风险越小

C 财务杠杆系数表明的是销售变化率相当于每股收益变化率的倍数 D 企业无负债时，财务杠杆系数为1

多项选择题。

1.按股票发行时间的先后，可将股票分为（CD ）。

A.普通股 B.优先股 C.始发股 D.新发股 2.下列各项中（ABC ）属于企业发行优先股的动机。

A.防止股权分化 B.维持举债能力 C.改善资本结构 D.促进其他筹资方式的运用

3.下列各项中（ BCD）属于股票的特点。

A.法定性 B.风险性 C.价格波动性 D.参与性 4.公司债券与股票的区别表现在（AB ）。

A. 债券是固定收益证券，股票多为变动收益证券 B. 债券到期必须还本付息，股票一般不退还股本 C. 债券在剩余财产分配中优于股票

D. 债券的投资风险较大，股票的投资风险较小

7.企业筹资的动机包括（ABCD ）。

A.设立筹资 B.扩张筹资 C.偿债筹资 D.混合筹资 8.商业信用的形式主要包括（AC ）。

A.预收货款 B.商业汇票 C.赊购商品 D.融资租赁 9.普通股股东具有的权利包括（BC ）。

A.查账权 B.分享盈余权 C.剩余财产要求权 D.优先认股权 10.企业短期资金的主要来源包括（ AD）。

A.商业信用 B.留存收益 C.发行股票 D.短期借款 11.一般情况下，下列各项中属于企业不变资金的是（AB ）。

A.原材料保险储备 B.必要的成品储备 C.应收账款 D.现金 12.下列各项中会导致借款的实际利率高于名义利率的有（AD ）。 A.补偿性余额 B.利随本清法 C.收款法 D.贴现法 15.下列说法正确的是（ BD ）。

A．股票的价值只有票面价值、账面价值和市场价值三种形式

B．相对于信用债券，抵押债券利率较低的原因在于其安全性好

C．与长期负债融资相比，流动负债融资的期限短、成本低，偿债风险相对较大 D．具有收回条款的债券可以使企业融资具有较大弹性

一、单项选择题。

1.企业在使用资金的过程中向股东支付的股利或者向债权人支付的利息属于（B ）。 A.固定费用 B.用资费用 C.筹资费用 D.不变费用

2.一般来说普通股、优先股和长期债券的资金成本由高到低的顺序正确的是（C ）。 A.优先股、普通股、长期债券 B.优先股、长期债券、普通股 C.普通股、优先股、长期债券 D.以上都不正确

3.（ D）成本的计算与普通股基本相同，但不用考虑筹资费用。

A．债券 B．银行存款 C．优先股 D．留存收益

4.公司增发的普通股的市价为10元/股，筹资费用率为市价的5%，最近刚发放的股利为每股0.5元，已知该股票的股利年增长率为6%，则该股票的资金成本率为（B ）。 A．11% B．11.58% C．11% D．11.26%

5.某企业的产权比率为80%(按市场价值计算)，债务平均利率为12%，权益资金成本是18%，所得税税率为40%，则该企业的加权平均资金成本为（ C ）。 A．12.4% B．10% C．13.2% D．13.8%

6.公司溢价发行期限为5年的债券，债券面值为100元，发行价格110元，票面利率8％，筹资费率为3％，企业的所得税率为30％，则该债券的资金成本为（A ）。 A.5.25％ B.8％ C.5.6％ D.5.77％ 7. 下列各筹资方式中，其用资费用具有抵税作用的是（C）。 A.普通股 B.优先股 C.公司债券 D.以上都不正确 8.假定甲企业的信用等级低于乙企业，则下列表述正确的是（ B）。

A．甲企业的筹资成本比乙企业低 B．甲企业的筹资能力比乙企业弱 C．甲企业的债务负担比乙企业轻 D．甲企业筹资风险比乙企业小 9.影响优先股成本的主要因素不包括（D ）。

A.优先股股利 B.优先股总额 C.优先股筹资费率 D.企业所得税税率

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