汉鼎咨询研究成果：第二次电池行业细分市场投资机会及企业IPO上市环境分析

第二次电池行业细分市场投资机会及企业

IPO上市环境分析

研究机构：汉鼎咨询（中国最大的IPO咨询机构）

一、二次电池行业市场行业现状、市场容量及发展趋势

全球二次电池市场规模及发展概况

二次电池又称蓄电池，指可以多次充放电、循环使用的电池。目前已经问世的二次电池主要包括铅酸电池、镍镉电池、镍氢电池、镍锌电池和锂电池。

2010年，受益于消费景气回升，二次电池的主要下游，包括手机、笔记型电脑等移动设备装置应用市场呈现二位数以上的出货增长，二次电池产业也跟随成长，根据AVICENNE的数据显示，全球二次电池市场的整体规模达到约100亿美元。

全球二次电池市场规模及应用分布

受惠平板电脑、智能手机及电动工具机等产业的成长，锂电池在二次电池增长的重要性与日俱增，已成为二次电池市场增长的主要动力。在数码消费电子领域，锂电池几乎已经完成了对其他技术的替代，在电动自行车电池、电动汽车、移动基站、UPS和电网储能领域，锂电池的增长潜力也正在逐渐释放。镍镉电池虽然价格便宜，但镉的高污染性，在环保意识高涨之潮流下，在移动设备、无绳设备中的应用越来越少，市场比例逐年下降，在多数应用领域逐渐被镍氢电池及锂电池逐渐替代。

2010年，全球二次电池中31%应用于移动电话，28%应用于便携式电脑，8%应用于电动工具，混合动力汽车的占比则达到11%。

根据AVICENNE的预测，得益于下游市场，尤其是电动车市场的增长潜力逐渐释放，到2015年，全球二次电池市场规模将超过160亿美元，到2020年则有望超过220亿美元。

全球二次电池市场规模预测

全球二次电池市场规模预测

百万美元

镍镉镍氢锂电池HEV镍氢电动车锂电

数据来源：AVICENNE

各类二次电池行业规模概述

镍镉电池

镍镉电池也是一类应用较早的二次电池，以氢氧化镍（NiOH）及金属镉（Cd）作为产生电能的化学品。镍镉电池的优点是技术成熟、价格便宜、可快速充电和循环寿命长。其缺点是能量密度不高，具有记忆效益，最重要的是含有有毒金属元素镉，欧盟国家已经自 2005 年 12月 31 日起，禁止了镍镉电池的进口。

由于镍镉电池的成本低廉，性能稳定，大电流放电的特性，目前仍在在电动工具、无绳电话、医疗器械和灯具等领域占用有一席之地，并且在军用和航空等市场仍有重要应用。但是长期来看，在镍镉目前的主要应用领域，如电动工具领域正受到锂电池的强烈冲击，同时在无绳电话、电动玩具、家用设备等应用领域的份额也正在被镍氢逐步蚕食。

根据AVICENNE数据，2009年，全球镍镉出货量达10.5亿只，市场规模达到7.25亿美元，2004~2009年期间，镍镉市场的出货量维持着约每年7%的降幅，而市场规模则每年下降8%。2010年，镍镉电池的市场规模与2009年基本相当。长期来看，增长乏力。

全球镍镉二次电池应用分布

全球镍镉电池下游市场分布

家用设备3%电动玩具7%

应急照明8%

车&摩托车, 13%数据来源：

AVICENNE

镍氢电池

镍氢电池（NiMH）是由镍镉电池（NiCd）改良而来的，其以能吸收氢的金属代替镉（Cd）。它以相同的价格提供比镍镉电池更高的电容量、比较不明显的记忆效应、以及比较低的环境污染(不含有毒的镉)。其回收再用的效率比锂离子电池好，被称为是最环保的电池。镍氢电池比碳锌或碱性电池有更大的输出电流，相对地更适合用于高耗电产品，某些特别型号甚至比镍镉电池有更大输出电流。

镍氢电池的市场规模及发展情况

根据AVICENNE的数据，2010年，全球镍氢电池出货量达12亿只，容量约合35亿MWh，市场规模达到16.5亿美元。2005到2010年期间，镍氢电池的出货量维持了年均14%的增长，市场规模保持着每年10%的增长。

全球镍氢二次电池市场规模及应用分布

目前镍氢电池广泛应用于日常消费类电子产品、无绳电话、遥控玩具、电动汽车等领

以来，电动汽车用镍氢电池在镍氢整体份额中所占比例逐年升高，2010年达到65%。除电动车以外的应用市场规模维持着相对平稳的增长，所占比例则逐渐下降。

镍氢电池的增长机会

镍氢电池短中期内将受益于消费产品增长及二次电池对原电池的替代，延续对镍镉电池的替代攻势，并在新能源汽车和风电、太阳能发电系统中的分时调峰/UPS 领域得到重要应用。长期来看，镍氢电池产业的发展将面对锂离子电池技术进步带来的替代威胁。 全球镍氢二次电池市场已处于相对成熟阶段，然而镍氢电池技术仍在成本有效性的前提下，不断追求更高的容量与更低的自放电等性能。但是必须看到，更轻、体积更小、能量密度更高的替代技术的不断发展，正在不断挤压镍氢电池的市场份额和发展空间。 然而，虽然与各类新的替代电池技术相比，镍氢电池存在不足，但是得益于其较高的性价比，在一些应用领域提供了成本合理的解决方案。镍氢电池的未来增长机会主要来自于消费电子产品和工业应用两个领域，同时，作为最为成熟的电动汽车解决方案，新能源汽车的发展也仍会推动镍氢电池快速增长。

根据AVICENNE的预测，2010~2015年期间，利益于消费类电子产品及电动汽车市场

的增长，全球镍氢市场规模将保持7%的增长，到2015年达到24亿美元；2015年后，市场增长速度趋缓，到2020年达到25亿美元。

全球镍氢二次电池市场规模及应用分布预测

消费应用

镍氢电池有着可靠、安全、廉价的特点，并且一些功率特别大的镍氢电池，其容量、输出电池及功率比镍镉电池大，使得其在无绳电话、电动玩具、游戏手柄、电动牙刷、吸尘器等无线家庭等领域有着广泛的应用。目前大量的消费应用产品正向便携式、无线化的趋势发展，全球消费增长，尤其是亚太地区的消费增长，也刺激着消费应用市场对镍氢电池维持着持续增长的需求。

工业应用

镍氢电池的诸多优良特性，使得其在应急照明、电动工具、铁路设备、电动汽车、储能电池、备用电源等工业领域得到广泛应用。

虽然来自锂电池等替代技术的竞争日益激烈，但可以预见，工业领域对镍氢电池仍将保持着旺盛的需求。由镍镉向镍氢技术路线的转换是一个重要驱动因素。与镍镉相对，镍氢电池重量更低，维护成本更低，更高的比能量也保证了更长的使用时间。另外，由于不含高

毒性的重金属镉，镍氢电池的材料成本更低，回收处理也更为便利，环保性能更佳。

镍氢电池仍是当前混合动力汽车中应用最为成熟的电池方案

目前，在市场上销售的混合动力车绝大部分在采用镍氢电池作为辅助动力。就目前的二次电池材料和电池技术的发展阶段而言，在 HEV 汽车所用的动力电池中，镍氢动力电池的技术仍是最为成熟的，综合性能最好。虽然锰酸锂和磷酸铁锂等锂离子电池正极材料的技术进步使锂离子动力电池在新能源汽车领域中的应用前景最为看好。但短期内，锂离子动力电池的应用还处在由科研到市场的导入期，还要经受大规模商业化的考验。

镍氢电池将受益于对原电池和镍镉电池的替代

镍氢电池的增长还来自于随着消费者意识的增长，二次电池对原电池的替代逐渐提高。部分生产商供应的镍氢电池循环寿命已超过1000次，其整体使用成本已远远低于原电池。 环保意识的提升也是镍氢电池需求量增长的重要驱动因素之一。随着消费者对隔的污染和致癌作用的了解逐渐加深，以及政府持续推动淘汰含镉组件的应用，镍氢电池对镍镉的替代效应越来越明显。

中国市场镍氢电池对镍镉电池的稳步替代

中国市场镍氢电池对镍镉电池的稳步替代镍氢与镍镉占镍二次电池比例之差

70%60%

50%40%30%20%

10%0%-10%-20%

2007

'08

'09

'10

'11

'12F

'13F

'14F

'15F

数据来源：国家统计局，中国化学与物理电源行业协会，汉鼎咨询推算

镍氢电池产品生命周期分析

镍氢电池产品周期

Frost & Sullivan公司依据其对2007年-2017年期间全球镍氢电池市场的需求预测判断，从全球来看，镍氢电池已属于成熟期，并且工业应用领域相较消费产品应用而言成熟度更高。受全球消费应用产品需求增长、电子产品便携化和无线化趋势，及消费者偏好由一次电池向二次电池转移、替代镍镉电池等因素的驱动，消费产品领域有着更强的发展活力；而工业领域则可能更强烈地受到锂离子电池、镍锌电池等替代技术的冲击，增长潜力将低于消费应用产品领域。

锂离子电池

锂电池市场规模及发展情况

锂电池市场自2000年来始终维持着高速增长的势头。根据AVICENNE的数据，2010年全球锂电池出货量大约38亿单元，合计容量约225亿MWh，市场规模接近80亿美元。2005年~2010年期间，锂电池出货量年均增长率高达21%，销售规模增长率维持在10%的水平。

消费电子仍是锂电池的主要下游。2010年，超过90%的锂电池应用到了手机、便携式电脑、数码相机、录像机、MP3、游戏机等领域；约有3%的锂电池被电动工具市场消费，而剩余约6%的份额则应用在电动汽车、电动自行车等领域。

全球锂二次电池市场规模及应用分布

最大的增长潜力来自于新能源电动车市场，也一直是产业界希望所寄，然而电动车市场的爆发性成长，受到包括充电设备、配套设施及政策补贴等关键因素影响，不完全操之在锂电池产业。然而可以看到的是，以中国为例，在四部委免除新能源汽车车牌摇号限行等限制优惠政策措施出台后，充电站的配套建设等也进一步完善了新能源汽车发展的基础。务实的政策将有利鼓励私人购买人的欲望，基础建设的配套将促进新能源汽车的发展。不断更新的技术也将加速锂电池成本的下降，推动新能源汽车的发展。

根据AVICENNE的预测，受新能源电动汽车、消费电子及电动工具市场的增长推动，2010~2015年期间，全球锂二次电池市场规模将保持9.5%的增长，到2015年达到116亿美元，到2020年接近160亿美元。

全球锂二次电池市场规模及应用分布预测

锂离子电池对其他二次电池的替代正在加速

锂离子电池由于优异的性能，正在诸多领域逐渐取代铅酸电池和镍系二次电池。在数码消费电子领域，锂电池几乎已经完成了对镍系二次电池的替代，接下来有望被取代的领域依次是电动工具、电动自行车、电动汽车、移动基站、UPS和电网储能。

锂电在电动自行车领域替代铅酸电池的速度在加快。根据中国电动自行车协会的统计和预测，2010年，国内电动自行车产量为2950万辆，2011年将超过3000万辆。电动自行车电池市场中，目前锂电的占比约为2.5%，预计大概五年的时间上升到20%。2010年，在电动自行车电池方面，锂电的价格大约是铅酸的2.5-3倍，目前已经下降到大概1.5-2倍，甚至有些锂电产品的价格已经非常接近铅酸电池。随着正极、负极、电解液和隔离膜等关键材料价格的下降，以及批量化生产带来的生产成本降低，锂离子动力电池的价格还将继续下降。而铅酸的价格已经没有多少下降空间。预计一年后，电动自行车锂电的价格将与铅酸电池非常接近。届时更多的消费者会选择配备锂电的电动自行车。

移动基站和UPS的新产品越来越多采用锂电。锂电在这两个细分领域将会成为继电动自行车后出现快速增长的领域。华为和中兴等通讯企业的基站移动电源新产品都倾向于采用锂电。

电动汽车动力电池方面，日本在技术和投资上正逐渐开始转向锂电。东京研究中心和PUSES公司的BMS研究已经全部转向锂电。松下公司卖掉了镍氢电池公司，扩大了锂电业务。

锂电池爆发性增长的关键因素

锂电池的爆发性增长主要依靠电动汽车和电网储能，价格、能量密度和安全性是三个关键因素。

价格下降是第一前提。目前电动汽车锂离子动力电池的价格约为3-4元/Wh，当下降到约2元/Wh的时候，电动汽车的价格劣势将消除，行业会开始启动，时点大概在两三年之后。目前是企业做好技术储备和抢占市场的时候。当价格降到1.5元/Wh的时候，电动汽车行业可能会出现爆发性增长，时点可能要到2015或2016年。当价格降到1元/Wh的时候，可以大规模应用于电网储能。

需要能量密度更高的新材料。正极材料方面市场需求偏向于能量密度更高的三元材料和性能更好的磷酸铁锂，钴酸锂的市场在萎缩。松下采用NCA作为正极材料的18650电芯单体容量达到了3400 mAh，能量密度上升了约20%。。

安全性方面，需要解决单体电芯的安全性问题，另外，电池管理系统的优化也非常重要。

镍锌电池

镍锌电池作为新一代的镍系二次电池，在电池性能、价格及环保方面，与其他技术路线的二次电池相比有着明显的优势，其拥有高于铅酸电池和镍氢电池的能量密度和功率密度，并可避免锂电池的高成本和安全问题。得益于其优异的产品性能，有望在电动工具市场、混合动力汽车尤其是微混动力汽车领域取得突破性成长，镍锌电池还是干电池的优秀替代品和比较优良的储能电池解决路线。

镍锌电池存在的问题在于，作为较新的技术和产品，市场的接受度还有待确认，市场的推广和打开需要产品、技术或市场领导厂商的强力介入。参照创新扩散理论，假设到2015年，通过行业的大力推广，镍锌二次电池可以赢得下游厂商中创新先行者，市场规模可占到全球二次电池规模的2.5%。另外由于镍锌电池市场规模较小，有望保持较高的增长速度。测算显示，到2015年，全球镍锌市场规模有望达到4000万美元，到2020年将达到1.08亿美元。2010~2010期间，将保持28.2%的高速增长。

全球镍锌二次电池市场规模预测

全球镍锌二次电池市场规模测算

百万美元120100

80604020-

20102011201220132014201520162017201820192020

数据来源：AVICENNE,

汉鼎咨询测算

全球二次电池下游市场发展及需求规模

可以预见，未来二次电池市场增长的将主要来自于以下因素的驱动，我们将分章节详细描述：

1. 全球各地消费者对二次电池的接受度不断提升； 2. 亚洲尤其是中国市场的快速增长; 3. 消费电子市场的快速增长； 4. 电动工具应用的快速普及； 5. 混合动力新能源汽车快速发展；

6. 风电、太阳能等新能源领域对储能电池的巨大潜在需求。

消费电子行业稳定增长

继电子化和网络化之后，全球消费电子产业正迎来一个崭新的发展格局。在互联网、物联网、云计算等新技术趋势的推动下，当前，全球消费电子产业正处于大变革、大调整的新时期。在过去的几年里，包括电视、电脑、手机等在内的消费电子产品呈现爆炸式增长，消费者快速被电子产品所包围，而随后互联网的快速普及，开启了网络计算与交流沟通的新

时期。

根据美国消费电子协会统计，2007年全球消费电子产品零售额为7940亿美元，2011年达到9640亿美元，年均复合增长率4.97%。预计2012年全球消费电子产品零售额将超过1万亿美元。

全球消费电子产品零售额

从全球各地区市场销售情况来看，2009年受经济危机的影响，全球除中国外的市场均为负增。2010年，消费电子行业出现强势复苏，全球各地区增长强劲，尤其是以中国为代表的亚洲市场。2011年全球均实现正增长，增长驱动主要来自于北美、西欧和中国市场。

全球消费电子产品地区比较

2007-2011年全球主要地区消费电子产占比比较

未来消费电子行业两大技术趋势来自网络（移动互联网）和显示（LCD、LED、OLED、触摸屏和3D等），这两个领域的革新带动了终端的变革：PC(台式机-笔记本-平板电脑)、手机（普通手机-智能手机）、电视（CRT-LCD-LED-3D-智能电视），以及消费电子（电纸书、动感游戏机等）。全球经济的稳步复苏，智能手机、平板电脑和智能电视等新型消费电子终端和应用领域的涌现，会驱动消费电子行业大周期的成长。

从全球消费电子产品结构上来看，智能手机、便携式电脑、LCD电视、数字摄像机等

新型消费电子产品成为市场的主流，而传统的消费电子产品销售呈现逐年下降的趋势。

新型消费电子产品成为增长驱动

1. 移动电话

根据AVICENNE数据，十多年来全球移动电话出货量保持快速增长，尤其是智能手机的出现和应用普及更进一步推动移动电话需求的增长。虽然2009年由于金融危机的影响，当年移动电话出货量出现大幅下降，但随后几年手机出货量稳步提升并超过前期高点，预计2020年全球移动电话出货量将超过20亿部。移动电话用二次电池方面，锂电池与锂聚合物电池已基本完成对镍镉电池与镍氢电池的替代，未来移动电话用二次电池中锂电池占比逐年下降，而锂聚合物电池占比将逐年上升。

移动电话用二次电池统计及预测

便携式电脑

根据AVICENNE数据，1995年以来便携式电脑逐年保持稳步增长，2010年出货量约2亿台，预计未来十年仍会保持快速增长，到2020年便携式电脑出货量将达到5亿台。便携式电脑用二次电池方面，由于锂电池优秀的实用性能，自其正式进入市场以来应用比例快速提高，占便携式电脑用二次电池的95%以上。另一方面，便携式电脑用镍氢二次电池使用比例逐年下降，占比在5%以下，而镍镉电池已经完全退出该领域。

便携式电脑用二次电池统计及预测

便携式摄像机

便携式摄像机主要有模拟式和数字式两种，根据AVICENNE数据，2010年便携式摄像机出货量约2000万部，预计到2020年便携式摄像机出货量有望达到2500万部，其中绝大部分为数字式摄像机。便携式摄像机用二次电池方面，无论是模拟式还是数字式摄像机，锂电池将取代镍镉电池和镍氢电池作为其配套使用的二次电池。镍锌电池作为新一代二次电池，一旦其完成技术突破并被市场广泛的接受后，凭借其优良的使用性能亦可进入移动电话用二次电池领域。

便携式摄像机用二次电池统计及预测

数码相机

根据AVICENNE数据，2010年数码相机出货量约1.5亿部，预计到2020年数码相机出货量有望达到2亿部。数码相机用二次电池方面，锂电池使用比例75%左右，其次为一次性电池，使用比例在25%左右。镍锌电池作为新一代二次电池，一旦其完成技术突破并被市场广泛的接受后，凭借其优良的使用性能可在数码相机用二次电池领域快速取代一次性电池同时部分取代锂电池。

数码相机用二次电池统计及预测

游戏机及遥控玩具

根据AVICENNE数据，2010年游戏机出货量约9000万部，遥控玩具出货量约5500万部，预计到2020年游戏机货量有望达到1.7亿部，遥控玩具出货量有望达到8000万部。游戏机用二次电池方面，锂聚合物电池使用比例将达到100%。遥控玩具用二次电池主要以镍氢电池和一次电池为主，镍镉电池将被完全取代，特殊使用要求的遥控玩具亦可使用镍锌电池。

游戏机及遥控玩具用二次电池统计及预测

MP3/MP4

根据AVICENNE数据，2010年MP3/MP4出货量超过1亿部，预计到2020年MP3/MP4货量有望超过1.2亿部。MP3/MP4用二次电池方面，锂聚合物电池使用比例将逐年提高，最终完全取代一次性电池和镍氢电池。

MP3/MP4用二次电池统计及预测

无绳电话

根据AVICENNE数据，2010年无绳电话出货量超过1.4亿部，预计到2020年的十年中每年出货量将保持稳定水平。无绳电话用二次电池以镍氢电池为主，使用比例在90%以上，镍镉电池已被完全替代，锂离子电池未来有望小幅增长，但使用比例较小，在10%以下。

无绳电话用二次电池统计及预测

家用设备

以电动剃须刀为代表的家用可充电无绳设备历年来保持稳定增长，根据AVICENNE数据，2010年家用设备出货量超过3亿部，预计到2020年出货量实现翻倍增长，出货量超过6亿部。家用设备用二次电池以镍氢电池为主，镍镉电池将被完全替代，锂离子电池未来增长明显，预计家用设备用二次电池中镍氢电池使用比例降下降与锂离子电池使用比例将稳步提升。

电动工具应用普及

20世纪60年代，由于科技发展水平的提升和世界经济的不断增长，电动工具的应用开始兴起，电动工具制造业率先在欧美发达国家实现产业化并迅速发展。70年代，日本以其相对较低的制造成本赢得竞争优势，迅速成为电动工具制造业的主导者之一。80年代，亚洲四小龙等国家和地区替代日本成为电动工具产业的后起之秀。90年代，伴随着中国制造产业在全球的竞争力的提高，中国电动工具制造业也开始起步，并逐渐显示出强大制造竞争力。经过多年的发展，中国电动工具行业在承接国际分工转移的过程中不断发展，已成为国际电动工具市场的主要供应国之一。

电动工具主要用于各应用行业的钻、切、磨等加工环节，随着技术的不断发展，电动工具不仅被广泛用于建筑、装饰装潢、木业加工、金属加工以及其他制造业等各个领域，而且随着应用的不断普及和新技术的应用，社会对电动工具的需求量正在逐年增加，应用的范围也在不断扩展，原来许多传统手动工具作业的领域开始更多的被电动工具所取代。

根据AVICENNE数据，2010年电动工具设备出货量达到6000万台，预计到2020年出货量将接近9000万台。目前电动工具用二次电池以镍镉电池和锂电池为主，镍氢电池已经逐步退出该领域。由于锂电池优越的新能及镍镉电池的污染原因，未来镍镉电池的使用比例降逐年下降，而锂电池的使用比例逐年上升。另外，镍锌电池作为新一代二次电池，具有比能量高，比功率大，额定电压高达，工作温度范围宽广，内阻低，高温稳定性好，具有大电流充放电等特性，一旦实现技术突破并被市场认可接受后，电动工具领域将具有广阔的市场空间和应用前景。

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