《财务管理》习题集及答案

习题一 财务管理绪论

一、单项选择题

1．下列各项企业财务管理目标中，能够同时考虑资金的时间价值和投资风险因素的是 ( )。

A．产值最大化 B．利润最大化 C．每股收益最大化 D．企业价值最大化 2．企业筹资活动的最终结果是( )。 A.银行借款 B.发行债券 C.发行股票 D.资金流入

3．下列关于减轻通货膨胀不利影响的措施中，正确的是( )。 A．在通货膨胀初期，企业应当缩减投资

B．与客户应签定长期购货合同，以减少物价上涨造成的损失 C．取得短期负债，保持资本成本的稳定

D．在通货膨胀持续期，企业可以采用比较宽松的信用条件，增加企业债权 4．财务管理的核心是( )。

A．财务规划与预测 B．财务决策 C．财务预算 D．财务控制

5．以下关于财务管理目标的表述，不正确的是( )。

A．企业财务管理目标是评价企业财务活动是否合理有效的基本标准 B．财务管理目标的设置必须体现企业发展战略的意图 C．财务管理目标一经确定，不得改变 D．财务管理目标具有层次性

6．在下列各种观点中，体现了合作共赢的价值理念，有利于企业长期稳定发展的财务 管理目标是( )。

A．利润最大化 B．企业价值最大化 C．每股收益最大化 D．相关利益最大化

7．相对于每股收益最大化目标而言，企业价值最大化目标的不足之处是( )。 A．没有考虑资金的时间价值 B．没有考虑投资的风险价值 C．不能反映企业潜在的获利能力 D．某些情况下确定比较困难

8．下列各项中，能够用于协调企业所有者与企业债权人矛盾的方法是( )。 A．解聘 B．接收 C．激励 D．停止借款

9．下列法律法规同时影响企业筹资、投资和收益分配的是( )。 A．公司法 B．金融法

C．税法 D．企业财务通则

10．在市场经济条件下，财务管理的核心是（ ）。

A.财务预测 B.财务决策 C.财务控制 D.财务分析

二、多项选择题

1．为确保企业财务目标的实现，下列各项中，可用于协调所有者与经营者矛盾的措施 有( )。

A．所有者解聘经营者 B．所有者向企业派遣财务总监

C．公司被其他公司接收或吞并 D．所有者给经营者以“股票选择权” 2．企业财务管理的基本内容包括( )。

1

A. 筹资决策 B．技术决策 C．投资决策 D．盈利分配决策 3．财务管理的环境包括( )。 A．技术环境 B．经济环境 C．金融环境 D．法律环境

4．以下项目中属于“利润最大化”目标存在的问题有( )。 A．没有考虑利润实现时间和资金时间价值 B．没有考虑风险问题

C．没有反映创造的利润与投入的资本之间的关系

D．可能导致企业短期财务决策倾向，影响企业长远发展

5．以股东财富最大化作为财务管理目标存在的问题有( ABC )。 A．通常只适用于上市公司

B．股价不能完全准确反映企业财务管理状况 C．对其他相关者的利益重视不够 D．没有考虑风险因素

6．下列财务管理的目标当中，考虑了风险因素的有( BCD )。 A．利润最大化 B．股东财富最大化 C．企业价值最大化 D．相关者利益最大化

7．在分配活动中，企业财务管理的核心任务是( )。 A. 确定筹资结构 B. 确定分配规模 C．确定分配方式 D. 确定投资方向

8．利润最大化目标和每股利润最大化目标存在的共同缺陷有( )。 A．没有考虑货币时间价值 B．没有考虑风险因素 C．没有考虑利润与资本的关系 D. 容易导致短期行为

9．企业财务管理总体目标具有代表性的观点主要有( )。 A. 总产值最大化 B. 利润最大化 C．每股盈余最大化 D．财富最大化 10．我国的银行主要包括( )。 A．中央银行 B．商业银行 C．国家政策银行 D. 内部银行 11．下列属于货币市场工具的有( )。 A．股票 B．短期国库券 C．债券 D．回购协议

12．相对于“利润最大化”而言，“股东财富最大化”的主要优点有( )。 A．考虑了风险因素

B．在一定程度上能避免企业追求短期行为

C．可能导致企业短期财务决策倾向，影响企业长远发展 D．对上市公司而言，股东财富最大化目标比较容易量化 三、判断题

1．以“股东财富最大化”作为财务管理的目标可能导致企业短期财务决策倾向，影响 企业的长远发展。 ( )

2．只有每个企业都最大限度地创造利润，整个社会的财富才可能实现最大化，从而带 来社会的进步和发展。 ( )

3．企业价值最大化是现代企业财务管理较为合理的目标。( )

4．企业的理财活动会受到经济波动的影响，比如经济治理紧缩时期，利率下降，企业筹资比较困难。 ( )

5．资本市场的主要功能是实现长期资本融通，其收益较低但风险也不大。 ( )

2

6．融资租赁市场是通过资产租赁实现短期资金融通的市场，它具有融资与融物相结合 的特点，融资期限一般与资产租赁期限一致。 ( )

7.所有者与经营者关心的财务问题，就内容而言是基本一致的。（ ）。

8．金融市场以期限为标准可以分为资本市场、外汇市场和黄金市场。 ( ) 9．各种远期合约、期货、互换、掉期等都属于衍生金融工具。 ( ) 10．通货膨胀会引起企业利润上升，降低企业的资金成本。 ( )

11．通货膨胀期间，企业应当与客户应签定短期购货合同，以减少物价波动造成的损 失。 ( )

12．企业应在萧条期压缩管理费用，集中力量开展营销规划。 ( )

3

参考答案

一、单项选择题 1．答案：D

解析：企业价值最大化同时考虑了资金的时间价值与投资风险因素。 2．答案： D

解析:选项A、B、C属于筹资的主要方式，选项D则比较好地表达了筹资活动的实质。 3．答案：B

解析：为了减轻通货膨胀对企业造成的不利影响，企业应当采取措施予以防范。在通 货膨胀初期，货币面临贬值的风险，这时企业进行投资可以避免风险，实现资本保值；与 客户应签定长期购货合同，以减少物价上涨造成的损失；取得长期负债，保持资本成本的 稳定。在通货膨胀持续期，企业可以采用比较严格的信用条件，减少企业债权；调整财务 政策，防止和减少企业资本流失等等。 4．答案：B

解析：财务决策是财务管理五个环节的核心。 5．答案：C

解析：财务管理目标在一定时期内应保持相对稳定，而不是不得改变。 6．答案：D

解析：以相关者利益最大化作为财务管理目标的优点包括：有利于企业长期稳定发 展；体现了多赢的价值理念，有利于实现企业经济效益和社会效益的统一；该目标本身是 一个多元化、多层次的目标体系，较好地兼顾了各利益主体的利益；体现了前瞻性和可操 作性的统一。正因为如此，相关者利益最大化是现代企业财务管理的理想目标。企业应在 相关者利益最大化的基础上，确立财务管理的理论体系和方法体系。 7．答案：D

解析：对于非股票上市企业，只有对企业进行专门的评估才能真正确定其价值。而在 评估企业的资产时，由于受评估标准和评估方式的影响，这种估价不易做到客观和准确， 这也导致企业价值确定的困难，因此选项D正确。企业价值是企业所能创造的预计未来现 金流量的现值，反映了企业潜在的获利能力，考虑了资金的时间价值和投资的风险价值， 因此选项A、B、C错误。 8．答案：D

解析：为协调所有者与债权人的矛盾，通常可以采用的方式包括：(1)限制性借债； (2)收回借款或停止借款。 9．答案：A

解析：金融法影响企业的筹资活动，企业财务通则和税法影响企业的收益分配活动。 10．答案：B

解析: 财务决策是企业财务管理工作的决定性环节，因此财务管理的核心是财务决策。 二、多项选择题 1．答案：ABCD

解析：经营者和所有者的主要矛盾是经营者希望在提高企业价值和股东财富的同时． 能更多地增加享受成本；而所有者则希望以较小的享受成本支出带来更高的企业价值或股 东财富。可用于协调所有者与经营者矛盾的措施包括解聘、接收和激励。激励有两种基本 方式：(1)“股票选择权”方式；(2)“绩效股”形式。选项B的目的在于对经营者予以 监督，为解聘提供依据。 2．答案：ACD

解析：财务管理的内容是财务管理对象的具体化。根据企业的财务活动，企业企业财务管理的基本内容包括：筹资决策、投资决策、盈利分配决策。

4

3．答案：ABCD

解析：四个选项均为财务管理的环境。 4．答案：ABCD

解析：利润最大化是指假定在投资预期收益确定的情况下，财务管理行为将朝着有利 于企业利润最大化的方向发展。题目中的四个选项均为该目标存在的问题。 5．答案：ABC

解析：“股东财富最大化”目标考虑了风险因素，因为通常股价会对风险作出较敏感 的反应，股价的高低从某种程度上反映了风险的大小。因此D选项不正确，其他三个选项 均为以股东财富最大化作为财务管理目标存在的问题。 6．答案：BCD

解析：“股东财富最大化”目标考虑了风险因素，因为通常股价会对风险作出较敏感 的反应；“企业价值最大化”目标考虑了风险与报酬的关系；“相关者利益最大化”目标强 调风险与报酬的均衡，将风险限制在企业可以承受的范围内。只有“利润最大化”没有考 虑风险因素。 7．答案：BC

解析：选项A、D与分配都有一定的联系，但并不是分配活动中财务管理的核心任务。 8．答案：ABD 解析：利润最大化目标没有考虑利润与资本的关系，但每股利润最大化目标考虑了利润与资本的关系，这是两者的主要区别，选项C不符合题意。

9．答案：BCD

解析：关于企业财务目标的综合表述，主要有以下三种观点：利润最大化；每股盈余最大化；财富最大化。

10．答案：ABC

解析：目前，我国银行主要有中国人民银行(中央银行)、两家国家政策银行和一些商业银行。

11．答案：BD

解析：股票和债券属于资本市场工具，选项A和选项C不符合题意。 12．答案：ABD

解析：与利润最大化相比，股东财富最大化的目标，在一定程度上能够避免企业追求 短期行为，因为不仅目前的利润会影响股票价格，预期未来的利润同样会对股价产生重要 影响。其他三个选项均为其优点。 三、判断题 1．答案：×

解析：以“股东财富最大化”作为财务管理的目标，在一定程度上能避免企业追求短 期行为，因为不仅目前的利润会影响股票价格，预期未来的利润同样会对股价产生重要 影响。

2．答案：√

解析：这是以利润最大化作为财务管理目标的主要原因之一。以利润最大化作为财务 管理目标，其主要原因有三：一是人类从事生产经营活动的目的是为了创造更多的剩余产 品，在市场经济条件下，剩余产品的多少可以用利润这个价值指标来衡量；二是在自由竞 争的资本市场中，资本的使用权最终属于获利最多的企业；三是只有每个企业都最大限度 地创造利润，整个社会的财富才可能实现最大化，从而带来社会的进步和发展。

3．答案：√ 解析：利润最大化和资本利润率最大化都没有考虑资金的货币时间价值和风险因素，而且容易导致企业的短期行为。相比较而言，企业价值最大化是一个比较全面的财务管理目标。

4．答案：×

解析：经济治理紧缩时期，社会资金紧张，利率会上升，企业筹资比较困难。

5

(2)其他资料如下：2008年实现主营业务收人净额4 000万元，销售成本2 600万元， 管理费用540万元，销售费用60万元，财务费用180万元。其他业务利润80万元，所得 税率30％。

(3)2007年有关财务指标如下：主营业务净利率11％，总资产周转率l．5，权益乘数1．4。 要求：

(1)运用杜邦财务分析体系，计算该公司2008年的净资产收益率； (2)采用连环替代法，分析2008年净资产收益率指标变动的具体原因。

5．已知M公司2008年度简化的资产负债表如下所示：

资产负债表

M公司 2008年12月31 日 单位：万元 资 产 货币资金 应收账款 存货 固定资产 资产合计 200 负债及所有者权益 应付账款 长期负债 实收资本 留存收益 400 400 400 负债及所有者权益合计 相关财务指标如下：

(1)总资产周转率(总资产按照年末数计算)为2．5次； (2)销售毛利率为l0％；

(3)长期负债与所有者权益之比为0．5；

(4)应收账款周转期18天，存货周转率(存货按照年末数计算)为9次；

要求：利用上述已知财务指标的资料，填充该公司资产负债表的空白部分，并列示出 计算过程。

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参考答案

一、单项选择题 1．答案：B

解析：本题的考点是财务分析不同主体对企业进行财务分析的不同侧重点。企业债权 人最为关心的是企业是否有足够的支付能力，以保证其债务本息能够及时、足额 偿还。

2．答案：C

解析：速动比率是用来衡量企业短期偿债能力的指标，一般来说速动比率越高，反映 企业短期偿债能力越强，企业的短期偿债风险越小；反之，速动比率越低，反映企业短期 偿债能力弱，企业的短期偿债风险大。 3．答案：D

解析：权益乘数=资产／所有者权益=(负债+所有者权益)／所有者权益=1+负债／ 所有者权益，而产权比率=负债／所有者权益，所以权益乘数=1+产权比率。 4．答案：B

解析：由于债权人对其本金安全性最为关心，故其最关注企业偿债能力的大小。 5．答案：D

解析：杜邦分析体系是利用主要财务比率指标间的内在联系，对企业财务状况及经济 效益进行综合系统分析评价的方法，净资产收益率是一个综合性最强的财务分析指标，是 杜邦分析体系的起点，选项D是正确的。 6．答案：B

解析：选项B是正确选项，A、C选项属于财务分析指标的局限性的内容。选项D属 于资料来源局限性的内容。 7．答案：B

解析：权益乘数是资产与所有者权益的比值，权益乘数主要受资产负债率指标的影 响。资产负债率越高，权益乘数就越高，说明企业负债程度比较高，给企业带来了较多的 杠杆利益，同时，也带来了较大的风险，选项B是正确的。 8．答案：B

解析：财务业绩评价指标中，企业盈利能力的基本指标包括净资产收益率、总资产收 益率和总资产报酬率。营业利润增长率是企业经营增长的指标；总资产周转率是企业资产 质量的基本指标；利息保障倍数是反映企业长期偿债能力的基本指标。 9．答案：B

解析：权益乘数=1+产权比率=1+3／4=7／4。 10．答案：D

解析：税前利润=150／(1—25％)=200(万元)，已获利息倍数=息税前利润／利息费用=(200+50)／50=5。 11．答案：D

解析：本题的考核点是总资产报酬率的计算。总资产报酬率是反映企业资产综合利用 效果的指标，也是衡量企业利用债权人资金和股东资金取得盈利的能力的重要指标，其分 母是总资产，资金来源包括债权人和股东，为了与分母口径一致，分子也应是利润总额加 利息费用，所以是息税前利润。 12．答案：C

解析：每股盈余越高，企业的获利能力越强，因此答案是C。 13．答案：B

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解析：一般来说企业资产的流动性越强，收益性越差。增加速动资产，会使企业增加 机会成本，即占用资金丧失的其他收益。 14．答案：B

解析：应收账款周转天数=360／9=40(天)。 15．答案：B

解析： (现金+应收账款)÷流动资产＝1÷2＝50％，由于应收账款占流动资产的30％，现金在流动资产中的比重＝50％-30％＝20％，选项B正确。 16．答案：D

解析：1+产权比率＝1+负债+权益＝资产÷权益＝权益乘数，选项D正确。 17．答案：B

解析：净资产收益率＝资产净利率×权益乘数。 18．答案：D

解析：每股收益是衡量上市公司获利能力时最常用的财务分析指标，它反映了股票的 获利水平；每股收益不反映股票所含有的风险；每股收益高，不一定意味着多分股利，还 要看公司的股利政策；每股收益高，若股价上涨更快，市盈率会提高。 19．答案：D

解析：杜邦分析法是一种综合财务分析法，而非专门分析方法。

二、多项选择题 1．答案：ABD

解析：在上市公司基本财务分析中，管理层讨论与分析企业未来发展前瞻性信息包 括：分析所处行业的发展趋势及企业面临的市场竞争格局；关注企业未来发展的机遇和挑 战；企业实现未来发展战略所需要资金需求和使用计划；关注企业所面临的风险因素，针 对自身特点进行风险揭示，并采取相应的措施。 2．答案：ABD

解析：财务分析的意义主要体现在：可以判断企业的财务实力、可以评价和考核企业 的经营业绩、可以挖掘企业潜力、可以评价企业的发展趋势。 3．答案：A、B 解析：资产负债率衡量的是企业的长期偿债能力，应收账款周转率衡量的是企业的营运能力，选项C和选项D均不正确。 4．答案：A、B、C

解析：存货占流动资产的百分比＝1．2÷2．5＝48％，选项A正确；速动比率＝2．5-1．2＝1．3，选项B正确；营运资金＝流动资产-流动负债，由于流动资产大于流动负债，营运资金大于零，选项C正确。 5．答案：A、B、C、D

解析：选项A、B、C，教材中均有直接的答案。一般地，如果企业的应收账款周转率较高，说明企业的信用政策比较严(例如，给予客户的信用期较短)，故选项D也符合题意。 6．答案：A、B

解析：利润总额和净利润均包含非销售因素，不能准确反映销售业务的获利水平，选项C和选项D不符合题意。 7．答案：答案：ABC

解析：净资产收益率=销售净利率×资产周转率×权益乘数，而权益乘数=1／(1一 资产负债率)。

8．答案：A、B、C、D

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解析：上述四个因素均会影响净利润，从而会影响总资产报酬率。 9．答案：A、C 解析：增加负债会增加利息支出，导致净利润降低，主营业务净利率会降低，选项B不正确；降低所得税率会提高主营业务净利率，但由于所得税率并不是企业所能控制的因素，故也不是企业所能采取的途径，选项D不正确。 10．答案：AD

解析：选项AD选项都会使资产减少，从而会使总资产周转率上升；选项B会使资产 增加，因而会使总资产周转率下降；选项C没有影响。 11．答案：BCD

解析：权益净利率=销售利润率×总资产周转率×权益乘数。加强成本管理，降低成 本费用、加强销售管理，提高销售利润率可使销售利润率提高；加强资产管理，提高资产 周转率，可使总资产利润率提高。BCD选项均可以提高权益净利率。加强负债管理，降低 负债比率不能降低权益净利率，还可能使权益净利率提高。 12．答案：A、C、D

解析：从净资产收益率的分解指标可以看出，净资产收益率并不能反映短期偿债能力，但由于引入了资产负债率，它可以反映长期偿债能力。 13．答案：C、D

解析：利润总额和净利润中均含有非销售利润因素，不能很好地反映销售获利能力，故选项A、B不正确。

14．答案：A、B

解析：销售利润率和净资产收益率均是反映企业盈利能力的指标，故选项C、D 不正确。

15．答案：A、C、D

解析：存货周转率＝主营业务销售成本／平均存货，与主营业务收入无关，选项B不符合题意。

16．答案：BCD

解析：影响上市公司市盈率的因素主要包括：上市公司盈利能力的成长性、投资者所 获得报酬率的稳定性、市盈率也受利率水平变动的影响。市盈率高说明投资者对该公司的 发展前景看好，愿意出较高的价格购买该公司股票，所以一些成长性较好的高科技公司股 票的市盈率通常要高一些。但是，如果某一种股票的市盈率过高，也意味着这种股票具有 较高的投资风险。所以，市盈率很低则风险很小是不正确的。 17．答案：BD

解析：杜邦分析法、沃尔比重评分法属于财务综合分析法。 18．答案：AD

解析：选项B阐述的经济业务是速动资产之间的变化，既不影响流动资产，也不影响 速动资产和流动负债，所以流动比率和速动比率都不变；选项c阐述的经济业务会使速动 资产减少，但流动资产和流动负债不变，因此会使速动比率下降，但不影响流动比率。 19．答案：AC

解析：沃尔评分法选择了七种财务比率，包括：流动比率、净资产／负债、资产／固定 资产、销售成本／存货、销售收A．／应收账款、销售收入／固定资产、销售收入／净资产等七项指标，选项AC是正确选项。

三、判断题 1．答案：×

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解析：对投资来说，每股收益是一个综合性的盈利概念，能比较恰当地说明收益的增 长或减少。人们将每股收益视为企业能否成功地达到其利润目标的计量标志，也可以将其 看成一家企业管理效率、盈利能力和股利来源的标志。 2．答案：×

解析：产权比率与资产负债率对评价企业偿债能力的作用基本相同，主要区别是：资 产负债率侧重于债务偿付安全性的物质保障程度，产权比率则侧重于揭示财务结构的稳健 程度及主权资本对偿债风险的承受能力。 3．答案：×

解析：每股收益这一财务指标在不同行业、不同规模的上市公司之间具有相当大的可 比性，因而在各上市公司之间的业绩比较中被广泛地加以引用。此指标越大，盈利能力越 好，股利分配来源越充足，资产增值能力越强。 4．答案：√

解析：权益乘数是表示企业负债程度的，权益乘数越大，资产负债率越高，负债程度 越高，财务杠杆系数越大。 5．答案：×

解析：从长远看，已获利息倍数要大于1，企业才有偿还利息费用的能力。但在短期 内，在已获利息倍数低于1的情况下企业仍有可能支付利息。这是因为有些费用如折旧、 摊销等不需要当期支付现金。 6．答案：×

解析：每股净资产又称每股账面价值，是指企业净资产与发行在外的普通股股数之间 的比率，每股市价与每股收益的比值是市盈率。

7．答案：×

解析：财务管理的目标之一是使股东财富最大化，净资产收益反映了企业所有者投入 资本的获利能力，而不是企业总资产的获利能力。 8．答案：×

解析：应用因素分析法应注意因素分解的关联性、因素替代的顺序性、顺序替代的连 环性、计算结果的假定性。因素分析法所计算的各因素变动的影响数会因替代计算顺序的 不同而有差别。 9．答案：√

解析：净资产收益率是所有比率中综合性最强、最具有代表性的一个指标。净资产收 益率表明投资者投入资本创造收益的好坏程度。通常，净资产收益率越高，表明投资收益 的能力越强。 10．答案：√

解析：对投资者来说，每股收益是一个综合性的盈利概念，能比较恰当地说明收益的 增长或减少。人们一般将每股收益视为企业能否成功地达到其利润目标的计量标志，也可 以将其看成一家企业管理效率、盈利能力和股利来源的标志。 11．答案：×

解析：每股净资产，又称每股账面价值，是指企业净资产与发行在外的普通股股份之 间的比率。该项指标显示了发行在外的每一普通股股份所能分配的企业账面净资产的价 值。这里所说的账面净资产是指企业账面上的企业总资产减去负债后的余额，即股东权益 总额。

12．答案：×

解析：在财务分析的比率分析法中，相关比率是以某个项目和与其有关但又不同的项 目加以对比所得的比率，反映有关经济活动的相关关系。某项财务活动所费与所得的比率

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属于财务分析的效率比率。 13．答案：×

解析：资产负债率与产权比率的区别是：前者侧重于分析债务偿还安全的物质保障程 度，后者侧重于揭示财务结构的稳健程度。 14．答案：×

解析：产权比率是企业所有者对权益人权益的保障程度，产权比率越低，表明企业的 长期偿债能力越强。但是，产权比率过低，说明财务杠杆的利用程度不充分，不一定好。

四、计算分析题 1．答案：

(1)计算该公司年末流动负债余额 年末流动负债余额=540／3=180(万元) (2)计算该公司存货年末余额和年平均余额 存货年末余额=540—180×1．5=270(万元) 存货年平均余额=(290+270)／2=280(万元) (3)计算该公司本年销货成本

本年销货成本=280×4=1 120(万元) (4)计算该公司应收账款周转期

应收账款年末余额=540—270=270(万元) 应收账款平均余额=(250+270)／2=260(万元) 应收账款周转期=260×360／1 920=48．75(天) 2．答案：

(1)计算该企业2008年年末流动资产总额、年末资产负债率和净资产收益率 年末流动资产=70×2=140(万元) 年末资产负债率=(70+70)／400=35％ 权益乘数=1／(1—35％)=1．54

净资产收益率=销售净利率×资产周转率×权益乘数 =21％×0．8×1．54 =25．87％

(2)计算该企业2008年年末存货、销售成本和销售收入 2008年年末存货=140—1．2×70=56(万元) 年平均存货=(60+56)／2=58(万元)

2008年销售成本=年平均存货×存货周转率=58×5=290(万元) 2008年销售收入=资产周转率×年平均资产总额 =0．8×400 =320(万元)

(3)计算2008年与2007年相比，资产周转率与平均资产变动对销售收入的影响 2007年销售收人=资产周转率×平均资产总额 =0．6×(500+400)／2 =0．6×450 =270(万元)

资产周转率的提高对销售收入的影响=(0．8—0．6)×450=90(万元) 平均资产总额的下降对销售收入的影响=0．8 ×(400—450)=-40(万元)

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3．答案：

(1)填列表中括号内的数字

资产负债表

2008年l2月31 日 单位：万元

资 产 流动资产： 货币资金 短期投资 应收账款净额 预付账款 存货 待摊费用 流动资产合计 长期投资 固定资产净值 无形资产 资产总计

年初数 年末数 负债及所有者权益 流动负债： 年初数 720 年末数 1 120 680 720 短期借款 40 40 应付账款 4 260 (2)4 980 预收账款 600 600 其他应付款 6 060 6 500 未交税金 200 200 流动负债合计 (1)11 840 13 040 长期负债 所有者权益： 12 600 15 400 实收资本 1 560 1 560 盈余公积 未分配利润 所有者权益 1 440 1 480 1 440 1 600 2 040 2 400 200 240 5 840 (7)6 840 3 760 4 760 14 000 (8)14 000 (4)2 000 4 000 400 400 (5)16 400 (9)18 400 26 000 (3)30 000 负债及所有者权益总计 (6)26 000 (10)30 000 (2)计算2008年度的流动比率、速动比率、资产负债率

流动比率=13 040／6 840=1．9064

速动比率=(720+40+4 980)／6 840=0．8392 资产负债率=(6 840+4 760)／30 000=38．67％ (3)计算2008年度的应收账款周转率、存货周转率

应收账款周转率=32 800／[(4 260+4 980)／2]=7．1(次) 存货周转率=18 400／[(6 060+6 500)／2]=2．93(次) 4．答案：

(1)计算该公司2008年的净资产收益率

2008年净禾Ⅱ润=(4 000—2 600—540—60—180+80)×(1—30％) =490(万元)

主营业务净利率=490／4 000=12．25％

总资产周转率=4 000／[(3 070+2 420)]÷2=1．46

平均资产负债率=(740+1 340)／2÷(2 420+3 070)／2=37．89％ 权益乘数=1／(1—37．89％)=1．61

2008年净资产收益率=12．25％× l．46 × 1．61=28．8％ (2)分析2008年净资产收益率指标变动的具体原因 2007年净资产收益率=11％×l．5×1．4=23．1％ 采用连环替代法，顺序分析变动原因： 主营业务净利率变动对净资产收益率的影响 =(12．25％一l l％)×1．5×1．4=2．625％

总资产周转率变动对净资产收益率的影响=12．25％×(1．46—1．5)×1．4 =一0．686％

权益乘数变动对净资产周转率的影响=12．25％×l．46 ×(1．61—1．4)=3．76％

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5．答案：

单位：万元 资 产 货币资金 应收账款 存货 固定资产 资产合计

200 200 400 800 1 600 负债及所有者权益 应付账款 长期负债 实收资本 留存收益 400 400 400 400 负债及所有者权益合计 1 600 所有者权益=实收资本+留存收益=400+400=800(万元) 长期负债=800×0．5=400(万元)

负债及所有者权益合计=400+400+800=1 600(万元) 资产合计=负债及所有者权益合计=1 600(万元) 销售收入=2．5 × 1 600=4 000(万元) 应收账款周转次数=360／18=20(次) 应收账款=4 000／20=200(万元) 由于：

销售毛利率=(销售收人-销售成本)／销售收入=10％，解得：销售成本=3 600万元 存货=3 600／9=400(万元)

固定资产=1 600—200—200—400=800(万元)

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习题四 筹资管理

一、单项选择题

1．下列权利中，不属于普通股东权利的是( )。 A．公司管理权 B．分享盈余权

C．优先认股权 D．优先分配剩余财产权

2．相对于股票筹资而言，银行借款的缺点是( )。 A．筹资速度慢 B．筹资成本高 C．借款弹性差 D．财务风险大

3．相对于普通股股东而言，优先股股东所拥有的优先权是( )。 A．优先表决权 B．优先购股权 C．优先查账权 D．优先分配股利权

4．相对于借款购置设备而言，融资租赁设备的主要缺点是( )。 A．筹资速度较慢 B．融资成本较高 C．到期还本负担重 D．设备淘汰风险大

5．下列各项资金，可以利用商业信用方式筹措的是( )。 A．国家财政资金 B．银行信贷资金 C．其他企业资金 D．企业自留资金

6．采用销售百分率法预测资金需要量时，下列项目中被视为不随销售收入的变动而变 动的是( )。

A．现金 B．存货 C．应收账款 D．公司债券

7．在财务管理中，将资金划分为变动资金与不变资金两部分，并据以预测企业未来资 金需要量的方法称为( )。

A．定性预测法 B．比率预测法 C．资金习性预测法 D．成本习性预测法

8．相对于负债融资方式而言，采用吸收直接投资方式筹措资金的优点是( )。 A．有利于降低资金成本 B．有利于降低财务风险 C．有利于集中企业控制权 D．有利于发挥财务杠杆作用 9.下列筹资方式中，常用来筹措短期资金的是( )。 A．商业信用 B．发行股票 C．发行债券 D．融资租赁

10．在下列各项中，不属于商业信用融资内容的是( )。 A．赊购商品 B．预收货款

C．用商业汇票购货 D．办理应收票据贴现

11．按照资金来源渠道不同，可将筹资分为( )。 A．直接筹资和间接筹资 B．内源筹资和外源筹资 C．权益筹资和负债筹资 D．短期筹资和长期筹资

12．在下列各项中，能够增加企业自有资金的筹资方式是( )。 A．吸收直接投资 B．发行公司债券 C．利用商业信用 D．留存收益转增资本

13．某企业按年利率4.5％向银行借款200万元，银行要求保留10％的补偿性余额，则该项借款的实际利率为( )。

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A．4．95％ B．5％ C．5．5％ D．9．5％

14．出租人既出租某项资产，又以该项资产为担保借人资金的租赁方式是( )。 A．直接租赁 B．售后回租 C．杠杆租赁 D．经营租赁

15. 丧失现金折扣的机会成本的大小与（ ）。 A. 折扣百分比的大小呈反向变化 B. 信用期的长短呈同向变化

C．折扣百分比的大小、信用期的长短均呈同向变化 D. 折扣期的长短呈同向变化 二、多项选择题

1．相对权益资金的筹资方式而言，长期借款筹资的缺点主要有( )。 A．财务风险较大 B．筹资成本较高 C．筹资数额有限 D．筹资速度较慢

2．下列各项中，属于“吸收直接投资”与“发行普通股”筹资方式所共有缺点的有

( )。

A．限制条件 B．财务风险 C．控制权分散 D．资金成本高

3．吸收直接投资的优点包括( )。

A．有利于降低企业资金成本 B．有利于加强对企业的控制 C．有利于壮大企业经营实力 D．有利于降低企业财务风险 4．下列各项中，属于经营租赁特点的有( )。 A．租赁期较短

B．租赁合同较为稳定

C．出租人提供租赁资产的保养和维修等服务

D．租赁期满后，资产常常无偿转让或出售给承租人 5．利用优先股筹资的优点是( )。

A．筹资限制少 B．筹资成本低

C．有利于增强公司的信誉 D．股利支付固定，但又有一定的弹性 6．影响债券发行价格的因素包括( )。 A．债券面额 B．票面利率 C．市场利率 D．债券期限

7．对于借款企业来说，补偿性余额会给企业带来的影响有( )。 A．降低借款风险 B．减少了实际可用的资金 C．加重了企业的利息负担 D．提高了借款的实际利率

8．银行发放贷款时，按照惯例，常涉及到的信用条款有( )。 A．借贷额度 B．偿还条件 C．借款抵押 D．贴现方法

9．下列各项中，属于筹资决策必须考虑的因素有( )。 A．取得资金的渠道 B．取得资金的方式

C．取得资金的总规模 D．取得资金的成本与风险 10．优先股的优先权主要表现在( )。 A．优先认股 B．优先取得股息 C．优先行使投票权 D．优先分配剩余财产

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11．商业信用筹资的优点主要表现在( )。 A．筹资风险小 B．筹资较方便 C．限制条件少 D．筹资成本低 12. 融资租赁的具体形式有（ ）。 A. 直接租赁 B. 服务租赁 C. 售后租回 D. 杠杆租赁 三、判断题

1．发行优先股的上市公司如不能按规定支付优先股股利，优先股股东有权要求公司破 产。 ( )

2．企业按照销售百分率法预测出来的资金需要量，是企业在未来一定时期资金需要量 的增量。 ( )

3．一般情况下，发行信用债券的企业不得将财产抵押给其他债权人。 ( ) 4．从出租人的角度来看，杠杆租赁与售后租回或直接租赁并无区别。 ( ) 5．与长期负债融资相比，流动负债融资的期限短，成本低，其偿债风险相对较小。 ( )

6．具有收回条款的债券可使企业融资具有较大弹性。 ( )

7．补偿性余额的约束有助于降低银行贷款风险，但同时也减少了企业实际可用借款 额，提高了借款的实际利率。 ( )

8．采用贴现法付息时，企业实际可用贷款额会增加，所以其实际利率会高于名义利 率。 ( )

9．某企业计划购入原材料，供应商给出的条件为“l／20，N／50”，若银行短期借款利率为l0％，则企业应在折扣期限内支付货款。 ( )

10．在债券面值与票面利率一定的情况下，市场利率越高，则债券的发行价格越低。 ( )

11．股份公司发行股票的唯一目的是为了扩大经营规模。 ( )

12．优先股是一种具有双重性质的证券，它虽属自有资金，但却兼有债券性质。 ( )

四、计算分析题 1．某企业于2009年1月5日以每张1 020元的价格购买B企业发行的利随本清的企业债券。该债券的面值为l 000元，期限为3年，票面年利率为l0％，不计复利。购买时市场年利率为8％。不考虑所得税。 要求：

(1)利用债券估价模型评价A企业购买此债券是否合算?

(2)如果A企业于2010年1月5日将该债券以l l30元的市价出售，计算该债券的投 资收益率。

2．某企业为扩大经营规模融资租人一台机床，该机床的市价为198万元，租期10年， 租赁公司的融资成本为20万元，租赁手续费为15万元。租赁公司要求的报酬率为l5％。 要求：

(1)确定租金总额。

(2)如果采用等额年金法，每年年初支付，则每期租金为多少? (3)如果采用等额年金法，每年年末支付，则每期租金为多少?

已知(P／A，15％，9)=4．7716， (P／A，15％，l0)=5. 0188， (P／A，15％，ll)=6．2337， (F／A，15％，9)=16．786， (F／A，15％，lO)=20．304， (F／A，15％，ll)=24．349

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3．某公司向银行借人短期借款10 000元，支付银行贷款利息的方式同银行协商后的结 果是：

(1)如采用收款法，则利息率为l4％； (2)如采用贴现法，利息率为12％；

(3)如采用补偿性余额，利息率降为l0％，银行要求的补偿性余额比例为20％。 要求：如果你是该公司财务经理，你选择哪种支付方式?说明理由。

4．某公司2007年1月1日平价发行面值1 000元，利率为10％，期限为5年，每年年末付息到期还本的债券，当时市场利率为l0％，2年后，市场利率上升至l2％，

要求：假定现在是2009年1月1日，则该债券的价值为多少? 5．A公司2010年的主要财务数据如下表所所示：

项 目 流动资产 长期资产 应付账款 其他负债 当年的销售收入 净利润 分配股利 留存收益 金 额 (万元) 4 000 (略) 400 (略) 4 000 200 60 140 占销售收入 (4 000万元)百分比 100％ 无稳定的百分比关系 10％ 无稳定的百分比关系 5％ 要求回答以下互不相关的问题：

(1)假设A公司的实收资本始终保持不变，2011年预计销售收入将达到5 000万元，计算该公司需要补充多少外部融资?

(2)如果利润留存率是100％，销售净利率提高到6％，2011年目标销售收入是4 500万元，A公司是否需要从外部融资?如果需要，需要补充多少外部资金?

(3)如果A公司预计2011年将不可能获得任何外部融资，计算2011年A公司的预计销售额。

6．B企业准备购买一大型设备，初步确定了两家供应商。甲供应商的付款条件为(2／10，n／30)，乙供应商的付款条件为(1／20，n／30)，其他条件完全相同。

要求：

(1)计算B企业对甲、乙两供应商放弃现金折扣的成本； (2)如果B企业准备放弃现金折扣，应选哪家供应商? (3)如果B企业准备享受现金折扣，应选哪家供应商?

(4)如果短期借款利率为35％，B企业应放弃现金折扣，还是享受现金折扣?

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参考答案

一、单项选择题 1．答案：D

解析：普通股股东的权利有：管理权(包括投票权、查账权、阻止越权)；分享盈余 权；出售或转让股份；优先认股权；剩余财产要求权。 2．答案：D

解析：银行借款的优点包括：筹资速度快、筹资成本低、借款弹性好；缺点包括：财 务风险大、限制条款多、筹资数额有限。 3．答案：D

解析：优先股的权利包括优先分配股利、优先分配剩余财产、部分管理权。 4．答案：B

解析：租赁的优缺点。优点包括：筹资速度快；限制条款少；设备淘汰风险少；财务 风险小；税收负担轻。缺点包括：资金成本高；得不到设备残值。 5．答案：C

解析：筹资渠道和筹资方式的对应关系为：

吸收直接投 发行股票 利用留存收 银行借款 发行债券 商业信用 融资租赁 资 益 √ 国家财政资金 √ 银行信贷资金 非银行金融 机构资金 √ √ √ √ √ √ √ √ √ √ √ √ √ 其他企业资金 √ 居民个人资金 √ 企业自留资金 √ 6．答案：D

解析：不变资金是指在一定的产销量范围内，不受产销量变动的影响而保持固定不变 的资金，公司发行的债券不会随着销售收人的变化而变化。 7．答案：C

解析：资金习性是指资金的变动同产销量变动之间的依存关系，根据资金习性就可以 根据产销量的变化预测资金的数量，这种预测方法称为资金习性预测法。 8．答案：B

解析：吸收直接投资的出资方式包括：现金投资；实物投资；工业产权投资；土地使 用权投资。吸收直接投资的优点包括：有利于增强企业信誉；有利于尽快形成生产能力； 有利于降低财务风险。缺点包括：资金成本较高；企业控制权容易分散。 9．答案：A

解析：企业的筹资方式包括：吸收直接投资、发行股票、利用留存收益、银行借款、 发行公司债券、融资租赁、商业信用，其中，商业信用为短期筹资渠道，其他各种方式为 长期筹资渠道。 10．答案：D

解析：商业信用是指商品交易中的延期付款或延期交货所形成的借贷关系，是企业之 间的一种直接信用关系。其主要形式有：赊购商品、预收贷款、商业汇票。 11．答案：C

解析：按照资金的来源渠道不同，分为权益筹资和负债筹资，企业通过发行股票、吸

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收直接投资、内部积累等方式筹集的资金属于所有者权益或自有资金；通过发行债券、银 行借款、筹资租赁等方式筹集的资金属于负债或借人资金。 12．答案：A

解析：企业通过发行股票、吸收直接投资、内部积累等方式筹集的资金都属于企业的 所有者权益或称为自有资金，留存收益转增资本金只是自由资金项目间的转化，不会增加 自有资金的数额。 13．答案：B

解析：补偿性余额贷款实际利率的计算公式为：

补偿性余额贷款实际利率=名义利率÷(1一补偿性余额比率) =4．5％÷(1—10％)=5％ 14．答案：C

解析：杠杆租赁的出租人既是资产的出借人，同时又是贷款人，通过租赁既要收取租 金，又要支付借贷本金与利息。由于租赁收益大于借款利息，出租人因此而获得财务杠杆 好处。

15．答案：D

解析：根据放弃现金折扣成本率的计算公式可推导出A、B、C均不符合要求，只有D答案正确。

二、多项选择题 1．答案：AC

解析：银行借款是指企业根据借款合同从有关银行或非银行金融机构借人的需要还本 付息的款项。银行借款的优点包括：筹资速度快、筹资成本低、借款弹性好；缺点包括： 财务风险大、限制条款多、筹资数额有限。 2．答案：CD

解析：吸收直接投资优点包括：有利于增强企业信誉；有利于尽快形成生产能力；有 利于降低财务风险。缺点包括：资金成本较高；企业控制权容易分散。

普通股票的优点包括：无固定利息负担、无到期日、筹资风险少、增加企业信誉、限 制少；缺点包括：资金成本高、容易分散控制权。 3．答案：CD

解析：吸收直接投资优点包括：有利于增强企业信誉；有利于尽快形成生产能力；有 利于降低财务风险。缺点包括：资金成本较高；企业控制权容易分散。 4．答案：AC

解析：租赁是指出租人在承租人给予一定报酬的条件下，授予承租人在约定的期限内 占有和使用财产权利的一种契约性行为，分为融资性租赁和经营性租赁。经营性租赁是将 租赁物直接反复租给不同承租人使用。其特点包括：承租企业可以随时向出租人提出租赁 要求；租赁期短；租赁合同比较灵活；租赁期满后，资产归还给出租人；出租人提供专门 服务。

5．答案：ACD

解析：利用优先股筹资的优点是：没有固定的到期Et，不用偿还本金；股利支付固 定，但又有一定的弹性；有利于增强公司的信誉。缺点是：筹资成本高；筹资限制多；财 务负担重。

6．答案：ABCD

解析：对于每期支付一次利息，到期一次还本的债券，债券发行价格的计算公式为： 发行价格=I-{蔫+毫墨罢等案署，从中可以看出，债券面额、票面利率、市场利率、债券期限都影响债券发行价格。

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7．答案：BCD

解析：补偿性余额是银行要求借款人在银行中保持按贷款限额或实际借用额的一定百 分比计算的最低存款余额。 8．答案：ABC

解析：银行借款的信用条件包括信贷额度、周转信贷协定、补偿性余额、借款抵押、 偿还条件、以实际交易为贷款条件。 9．答案：ABCD

解析：筹资渠道是指筹措资金来源的方向与通道，体现资金的来源与供应量；筹资方 式是指可供企业在筹资时选用的具体形式；资金规模与边际成本有关；资金成本与风险又 决定着企业的筹资方式。 10．答案：BD

解析：优先股是具有优先分配股息和有限分配剩余财产的权利的股票；优先股一般没 有投票权，优先认股权是普通股的权利。 11．答案：BCD

解析：商业信用筹资随时可以随着购销业务产生，筹资比较方便；商业信用条件宽 松，无需担保抵押；一般是免费提供的，成本很低。

12. 答案：ACD

解析：服务租赁属于经营租赁，其它几种租赁形式都属于融资租赁的范畴。 三、判断题 1．答案：×

解析：优先股是一种特别股票，它与普通股有许多相似之处，但又具有债券的某些特 征。但从法律的角度来讲，优先股属于自有资金。优先股的权利有优先分配股利、优先分 配剩余财产、部分管理权。 2．答案：√

解析：销售百分比预测法是以一定财务比率为基础，预测未来的资金的需要量。计算 公式为：资金需要量=可A/S1×△S-B/S1×△S-E×P×S2，它是计算由于生产的增加而新增的资金。

3．答案：√

解析：债券按有无抵押担保，可以分为信用债券、抵押债券和担保债券，信用债券即 凭借债券人的信用发行的债券，信用债券限制条件中最重要的称为反抵押条款，即禁止将 其财产抵押给其他债权人。 4．答案：×

解析：租赁是指出租人在承租人给予一定报酬的条件下，授予承租人在约定的期限内 占有和使用财产权利的一种契约性行为，分为融资性租赁和经营性租赁，融资性租赁又称 为资本租赁或财务租赁，是区别于经营性租赁的一种长期租赁形式，包括售后租回、直接 租赁和杠杆租赁。 5．答案：×

解析：短期筹资方式的特点是：筹资便利；筹资成本低；限制条件少。缺点包括：使 用资金的时间短；风险高。 6．答案：√

解析：具有回收条款的债券可以使企业根据其现金流决定偿还时机，因此，具有更大 的灵活性。

7．答案：√

解析：补偿性余额是银行要求借款人在银行中保持按贷款限额或实际借用额的一定百

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