四川长虹公司营运能力分析

四川长虹公司营运能力分析

摘要

营运能力主要指企业营运资产效率与效益。企业营运资产的效率主要指资产的周转率或周转速度。企业营运资产的效率通常是指企业的产出额与资产占用额之间的比率。企业营运能力分析就是要通过对反映企业资产营运效率与效益的指标进行计算与分析，评价企业的营运能力，为企业提高经济效益指明方向。本文首先反映长虹公司经营与财务状况，然后分析长虹公司的全部资产运营能力、存货周转率和应收账款周转率、固定资产的营运能力。最后提出可行的建议。

关键字 长虹公司 运营能力 财务分析 一、长虹公司经营与财务概况

2009—2012年四川长虹资产负债表摘要 单位：万元 应收账款 存货 2012-12-31 653687 1255600 2011-12-31 592995 1004710 3801880 810449 1363230 2010-12-31 462437 885190 3128000 839652 1327600 2009-12-31 299918 839635 2427080 740148 1226530 流动资产合计 4047120 固定资产 827361 非流动资产合1407430 计 资产合计

5454550 5165110 4455590 3653610 2009—2012年四川长虹利润表摘要 单位：万元 营业收入 营业成本 2012-12-31 5233410 4399020 2011-12-31 5200330 4387840 2010-12-31 4171180 3490610 2009-12-31 3145800 2564340 2009年，四川长虹营业收入达314.58亿元，较上年同期增长12.63%，实现净利润5.39亿元，较上年同期增长104.94%，增幅较大。

2010年，四川长虹营业收入达到417.12亿元，较上年同期增长32.60%，实现净利润4.77亿元，较上年同期下降11.5%。

2011年四川长虹营业收入为520.03亿元，较上年同期增长24.67%，净利润3.23亿元，同比下降32.29%，归属于上市公司股东的净利润4.06亿元，较上年同期增长38.99%。

二、全部资产运营能力分析

由资产负债表我们可以求出：

平均总资产=（期初资产总额+期末资产总额)/2

2012年平均总资产=(5165110+5454550)/2=5309830万元 2011年平均总资产=(4455590+5165110)/2=4810350万元 2010年平均总资产=(3653610+4455590)/2=4054600万元 求得全部资产收入率：

全部资产收入率=营业收入/平均总资产 2012年资产收入率=5233410/5309830=98.56% 2011年资产收入率=5200330/4810350=108.11% 2010年资产收入率=4171180/4054600=102.88% 全部资产收入率 2012年 98.56% 2011年 108.11% 2010年 102.88% 由表中比较可知，2012年的全部资产收入率小于2011年和2010年的，2011年的小于2011年的，可推测出四川长虹公司2012年全部资产营运能力没有2011年和2010年强，营运效率也没有前两年高。而2011年的的全部资产营运能力没有2010年的强，营运效率也没有2010年高。这两年来四川长虹的全部资产营运能力有所下降。

全部资产收入率从周转速度来看，也称为全部资产周转率。 2012年流动资产周转次数=5233410/3924500=1.334 2011年流动资产周转次数=5200330/3464940=1.501

2010年流动资产周转次数=4171180/2777540=1.502

资产周转率分析表 单位：万元 项目 营业收入 平均总资产 2012年 5233410 5309830 2011年 5200330 4810350 2010年 4171180 4054600 平均流动资产 流动资产周转次数 3924500 1.334 3464940 1.501 67.08% 2777540 1.502 62.43% 流动资产占总资产比率（%） 71.95% 流动资产占总资产比率变动对全部资产周转率影响： 2012年：1.334*（71.95%-67.08%）=0.065 2011年：1.501*（67.08%-62.43%）=0.070

可见四川长虹公司全部营运效率较差，但2012年全部资产营运效率在2011年的基础上有所提高，2011年的在2010年的基础上也有所提高。

三、存货周转率和应收账款周转率分析

2012年平均存货=（1255600+1004710）/2=1130155万元 2011年平均存货=（1004710+885190）/2=944950万元 2010年平均存货=(885190+829635)/2=857412.5万元 则求得长虹公司存货周转次数如下表： 存货周转次数 2012年 3.89 2011年 4.64 2010年 4.07 存货周转次数是个正指标，周转次数越多越好。从上表可比较得出，2010年存货周转次数小于2011年的，而到2012年又低于2011年的，说明2012年的营运能力稍低。

2012年平均应收账款余额=(653687+592995)/2=623341 2011年平均应收账款余额=(592995+462437)/2=527716 2010年平均应收账款余额=(462437+299918)/2=381177.5 则计算得长虹公司应收账款周转率如下表： 应收账款周转率 2012年 8.396 2011年 9.854 2010年 10.942 应收账款周转率也是个正指标，一般认为周转率愈高愈好。明显可以看出从2010年到2012年，应收账款周转率一直下降，长虹公司的应收账款回收并没有太迅速，易发生坏账损失。 四、固定资产的营运能力分析

2012年固定资产平均值=（827361+810449）/2=818905

2011年固定资产平均值= (810449+839652)/2=825050.5 2010年固定资产平均值=（839652+740148）/2=789900 则长虹公司固定资产产值率结果如下表： 固定资产产值率 2012年 6.391 2011年 6.303 2010年 5.281 固定资产产值率是一个比较综合的指标。从表中可明显看出2010年到2012年固定资产产值率在上升。

五、偿债能力分析

四川长虹作为一个大规模电器制造业，所需营运资金规模也极其庞大。由于连续几年净资产收益率未达到配股和增发的要求，无法进行权益融资。家电行业微利性和竞争激烈性导致商业信用范围和规模越来越大，企业的应付账款和应付票据增多。所以债权融资成为企业的主要融资来源，其中短期借款和依靠商业信用的应付账款和应付票据占主要地位。所以说短期偿债能力比率是衡量企业当前财务能力，特别是流动资产变现能力的重要标志。反映四川长虹短期偿债能力的指标主要有：流动比率、速动比率、现金比率。

（1）流动比率

四川长虹的流动比率是流动资产除以流动负债的比值，反映四川长虹以流动资产数量偿还流动负债的能力，下图是家电行业及四川长虹的流动比率：

如图所示，四川长虹流动比率从2009-2011基本保持不变，但从图中折线可以看出四川长虹流动比率低于行业水平。同时家电行业流动比率总体下降，是由于随着家电企业竞争越来越激烈，各企业为扩大规模，抢占市场份额，不断增加短期融资。造成营业收入增长远不及流动负债增长速度，所以流动比率逐年下滑。一般要求流动比率保持在2：1的水平。而四川长虹的流动比率一直没有超过这

个水平。

由于流动负债并不能用流动资产本身去偿还，而是用未来产生的现金流偿还，故当前的流动比率高并不能完全说明企业有较强的短期偿债能力。但假设企业现期账面有充足的流动资产，则可以相信企业在未来一段时间内有充足的能力产生现金流用以偿还短期负债。

（2）速动比率分析

四川长虹的速动比率是流动资产中除存货外的速度资产与流动负债的比值，也能在一定程度反映企业的短期偿债能力。下图是家电行业及四川长虹速动比率：

2.521.510.502009年2010年2011年行业平均水平长虹

如上图，四川长虹2009至2011年间的速动比率略有上升趋势，但同样低于行业平均水平。在10年，四川长虹的速动比率有着明显上升，但行业平均水平也有着大幅度的提升，四川长虹的速动比率与行业平均水平差距更大。影响速动比率的主要因素的速度资产和流动负债，应收账款是影响速动资产变现能力的主要因素。速动比率是对流动比率的补充，一般速动比率保持在1：1的比例为宜。而四川长虹的速动比率这四年来一直低于这个水平。

2004年四川长虹在与Apex公司的债务纠纷中对Apex公司的巨额应收账款计提大规模坏账准备后，加强了对企业应收账款的管理，一定程度上收紧了信用政策，控制了应收账款的规模，对速动资产的变现能力也有着一定积极影响。

六、总结

从上面的众多数据可以推测出，四川长虹公司2012年的营运能力没有2011年和2010年的强。营运能力低，生产周期长。对该公司进行营运能力分析可以看出长虹公司资产营运效率目前有些低，企业在资产运行中还存在一些待解决的

问题。同时，对于四川长虹公司营运能力分析可以为该公司盈利能力分析和偿债能力能力分析奠定基础，提供更完善的补充。

七、解决财务问题的可行性措施

企业盈利能力被过于多元化的产业产品结构制约，主营业务竞争力和成长性收到了严重的挫伤。因此，进行产业产品结构整合，集中优势资源，是提高企业盈利能力的重中之重。要集中力量优先发展企业优势产业——“黑色家电”，逐步淘汰对主营业务收入贡献能力较差的产业链和产品群体，以此提高主营业务竞争力，扩大市场份额，增加净利润，促进企业持续地、良性地经营和发展。 企业的资产质量问题主要集中于巨额的应收账款项目，且无法收回的应收账款在流动资产中所占比例过高。大量的应收账款虽然利于保持企业较高的市场占有率，但是它造成企业现金流紧张，减少了企业的实际营运资本。因此，企业必须加强资金回笼力度，适当减少应收账款项目。

近年来，企业的偿债能力处于下降状态。这主要是由于企业存在大量无法如期收回的应收账款、存货积压和较为低下的营运效率导致的用于偿还债务的现金流不足。因此，提高企业的偿债能力要从改善企业现金流状况，提高现金流创造能力做起。

通过以上措施，改善盈利能力问题、资产质量问题、偿债能力问题，提高企业竞争力，最终使企业在市场上立于不败之地。

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