兴业证券退出新三板研究 恐将形成多米诺骨牌效应

兴业证券退出新三板研究恐将形成多米诺骨牌效应

兴业证券要退出新三板研究，在低迷的新三板市场投下一个“震撼弹”。目前，中信证券、联讯证券、民生证券、申万宏源、安信证券等国内主要的券商都在新三板研究业务上都投入一定资源。

在流动性不足和融资难的情况，新三板的投研机构盈利成为一种奢望。习惯了“躺着就把钱赚了”的券商，对于新三板研究这种吃苦不讨好的活，估计退出成为一种趋势。

退出：恐将形成多米诺骨牌效应

兴业证券撤退，有必然性。市场如果不能如期改观，恐将形成多米诺骨牌效应。

在微信中检索关于新三板的公众号就会发现，做新三板投研的并不是只有券商，投资公司、咨询公司、媒体等也在做新三板研究。

中信证券新三板研究自2015年2月7日以来，几乎每个工作日都会发布与新三板相关的文章，从早期的新三板每日资讯到单个公司的研究报告，再到市场投资策略、资深行业分析。目前，中信新三板每月发文达50篇，平均每个工作日都会发布1篇行业报告和1篇新三板市场每日资讯。其关于医疗健康这种专业性较强的行业报告，为投资人提供了不少价值帮助。

联讯证券在新三板方面也下了不少功夫。平均每月发文27篇，其中涵盖新三板相关制度专题研究报告、各行业报告、新三板大公司的报告等等。此外，针对新三板市场行情、热点事件等，也会有专业分析。

事实上，券商中做新三板投研，每日发布报告的并不是只有这几家。申万宏源、安信证券等券商也会在微信公众号上定期发布新三板投研报告。

不过，能产生内容并为投资人和机构提供信息价值，并不等于这些新三板投研能获得较多收入。据媒体报道，新三板的研究团队极难找到合适的盈利模式，因合法合规的问题，PR、FA、投资股份等均不能成为新三板研究员团队的收入来源。

挖贝新三板研究院高级分析师刘芸称，目前挂牌企业超过1万，兴业证券退出研究业务，背后是由于新三板存在大量没有交易、没有融资的“僵尸股”。兴业证券的退出，有可能会形成多米诺骨牌效应。

寒冬里：谁又将成为下一个兴业证券呢?

目前，新三板市场可以用“寒冬”来形容。挖贝新三板研究院数据显示，截止到2016年12月26日，新三板共有10112家挂牌公司，其中有5678家公司自挂牌以来没有过融资，有5775家公司自挂牌以来没有过交易。这些股票被媒体称作是呆在“停尸房”的“僵尸股”。

企业无融资无交易的背后，是新三板投资人门槛过高、投资机构较少等困境。数据显示，截止到2015年底，新三板有19.86万投资者，机构投资者更是毛鳞凤角，2014年至今，有6533家投资机构参与过新三板股票认购。在A股市场，截止到2016年4月底，我国A股市场的账户数量总计达 10545.41万，其中个人投资者账户数量10515.73万，相当于全国每13个人就有1人拥有股票账户。机构投资者的数量，也多达29.68万。

投资人没有A股市场的多，想在新挂牌的公司却在呈现快速增长，导致股票长期供大于求。挖贝新三板研究院数据显示，新三板在2016年一年，挂牌公司数量增加了近1倍。仅2016年8月，新三板就增加了978家挂牌公司。

新三板投资门槛高企的情况下，股票供大于求的局面短时间内很难有改观。

这种形式下，越来越多的公司主动或被动选择离开新三板。数据显示，2016年有152

家公司接受上市辅导;有52家企业终止挂牌，除转板及未在规定期限披露财报被强制摘牌外，大部分企业出于发展战略的考虑选择主动摘牌。

企业在走，投资机构却少得可怜，更鲜少有机构愿意为新三板的研究报告买单。一位新三板从业人士对挖贝网表示：“新三板的企业总体质量不高，行业报告也是“矮子里挑高个”，对于投资机构的价值不是很高，起码没有到愿意付费的地步。”

在寒冷的新三板，短期内研究机构破冰已经无望。那么，谁又将成为下一个兴业证券呢?

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