格力电器2015财务报表分析

格力电器股份有限公司

财务分析报告

金融1303 张堃 20130200771

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目录

一、 公司及行业基本情况分析

(一) 公司情况 (二) 行业情况 二、 资产负债表分析

(一) 趋势分析 (二) 质量分析 三、 利润表分析

(一) 趋势分析 (二) 质量分析 四、 现金流量表分析

(一) 趋势分析 (二) 质量分析 五、 所有者权益变动表分析

(一) 趋势分析 (二) 质量分析 六、 公司财务比率分析

(一) 偿债能力分析 (二) 盈利能力分析 (三) 营运能力分析 (四) 获现能力分析 七、 利润预测及公司价值评估

(一) 利润预测

(二) 股价预测

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一、 公司及行业基本情况分析

(一) 公司情况

1. 公司简介

珠海格力电器股份有限公司是一家集研发、生产、销售、服务于一体的国际化家电企业，拥有格力、TOSOT、晶弘三大品牌，主营家用空调、中央空调、空气能热水器、手机、生活电器、冰箱等产品，2015年排名“福布斯全球2000强”第385名，家用电器类全球第一位。

公司总部位于中国风景如画的南海滨城——珠海，在全球建有重庆、合肥、郑州、武汉、石家庄、芜湖、巴西、巴基斯坦等9大生产基地以及长沙、郑州、石家庄、芜湖、天津等5大再生资源基地，下辖凌达压缩机、格力电工、凯邦电机、新元电子、智能装备等5大子公司，拥有7万多名员工，覆盖了从上游零部件生产到下游废弃产品回收的全产业链条。

公司自1991年成立以来，始终坚持“自主创新”的发展理念，秉承“百年企业”的经营目标，凭借领先的技术研发、严格的质量管理、独特的营销模式、完善的售后服务享誉海内外。

目前，公司获批建设“国家重点实验室”，建有2个国家级技术研究中心、7个研究院、52个研究所、570多个先进实验室，开发出超低温数码多联机组、高效离心式冷水机组、1赫兹低频控制技术、

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变频空调关键技术的研究和应用、超高效定速压缩机、R290环保冷媒空调、多功能地暖户式中央空调、永磁同步变频离心式冷水机组、无稀土磁阻变频压缩机、双级变频压缩机、光伏直驱变频离心机系统、磁悬浮变频离心式制冷压缩机及冷水机组12项“国际领先”级技术，累计申请19000项专利，申请发明专利近7000项，生产出20个大类、400个系列、12700多种规格的产品，远销160多个国家和地区，用户超过3亿。

2005年至今，格力家用空调产销量连续10年领跑全球，2006年荣获“世界名牌”称号。2012年格力电器实现营业总收入1001.10亿元，成为中国首家超过千亿的家电上市公司；2014年，格力电器实现营业总收入1400.05亿元，净利润141.55亿元，纳税148.07亿元，连续13年位居中国家电行业纳税第一。 2. 核心竞争力

1) 与时俱进的战略目标

公司对制造业发展趋势一直把握准确，对公司的发展有清晰的发展战略：一方面，构建智能家电生态系统，发展智能家居；另一方面，建设垂直产业链，塑造多个世界品牌，大力发展由空调技术延伸出来的上下游产业。

2) 技术创新

公司在四年内三次荣获国家级“科学技术奖励”，拥有12项“国际领先”的自主创新科技成果，尤其是光伏空调的首创更给人类的生活和环境的美好做出了重大贡献。近几年来的科研投入均有数十亿元，

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公司拥有全球最大的空调研发中心，建有2个国家级技术研究中心包括国家节能环保制冷设备工程技术研究中心和国家认定企业技术中心，1个省级企业重点实验室制冷设备节能环保技术实验室；设有制冷技术研究院、机电技术研究院、家电技术研究院、自动化研究院、新能源环境研究院、健康技术研究院等六个研究院和52个研究所。

3) 管理创新

可靠的质量保障体系及卓越的产品品质。格力电器坚决不拿消费者当试验品，坚持所有的产品不成熟不上线，不完美不上线，建立了严格的企业质量技术标准，并且远高于行业标准和国家标准，有效保证了产品的高可靠性。

4) 文化创新

格力在长久的发展和积累的过程中逐渐形成了独具特色的“全员创新”企业文化。它包含了三个方面的内容：首先是在全公司范围内培养并确立了人人可以创新的意识。公司利用各种内宣媒体，宣传创新，鼓励创新，挖掘和评选企业内部创新典型，并要求党员干部发挥先锋模范作用，带动创新，从而在全公司内部营造了浓厚的创新文化氛围。其次，公司还从制度创建和日常管理工作中要求每一个员工立足于本职岗位，年年开展以“降本增效”为主题的竞赛活动，并将此纳入绩效考核制度，鼓励员工创新。第三，公司还设立了科技进步奖，奖励有突出创新成果的员工。 3. 核心技术

1) G-Matrik直流变频技术（1Hz直流变频技术）

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G-Matrik直流变频技术，低频可达1赫兹，在舒适和节能方面都创造了新的技术标杆，入选2008~2009年国家火炬计划。截止目前，应用了G-Matrik直流变频技术的空调已累计节约电能约5000万度。

2) 直流变频离心机

直流变频离心机：2011年12月17日，格力电器成功研制出世界首台直流变频离心机，被权威专家一致鉴定为“国际领先”水平。2013年4月8日，格力电器正式推出了250冷吨到1500冷吨的直流变频离心机系列产品。该系列产品在技术上有了进一步的突破，IPLV提升至11.68，是至今为止最节能的离心机组，再次改写了大型中央空调产品的节能标准。

3) EVI超低温数码多联中央空调

EVI超低温数码多联中央空调，被国家建设部、中国制冷学会、中国制冷工业学会等权威机构鉴定为“国际领先”的产品。EVI 超低温制热技术的问世，不但能有效解决我国北方寒冷地区的冬季中央空调制热和采暖效果差的技术难题，而且大大提高了中央空调的冬季制热和节能技术水平，使我国的中央空调在冬季制热和节能技术上一举达到世界领先地位。

4) 格力“智能化霜”技术

格力“智能化霜”技术：第十届中国专利奖优秀奖，行业内唯一获得中国专利奖优秀奖的技术。格力电器“智能化霜”技术解决了众多世界级难题，大大提高了空调的舒适性，使制热效果比传统空调提高了30%，经统计，截至2010年5月，仅智能化霜一项技术，格力

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电器已经累计节电30亿度，约合人民币18亿元，相当于一个大型发电厂一年的发电量，取得巨大的经济和社会效益。 4. 主要产品

格力电器独立研制开发出包括家用空调、家庭中央空调和商用中央空调在内的20大类、400多个系列、7000多个品种规格的产品，空调品种规格之多、种类之齐全居全国同行首位。

按系列分类，主要有品悦系列悦雅系列、T迪系列、Q系列俊越系列、U雅-Ⅱ（变频）系列、FREE系列、润享系列、悦风系列、Q畅系列、变频U酷系列、凉之静系列品圆系列、空调王系列等；

按空调匹数分类，主要有有1匹（约10-15㎡）、1.5匹（约15-22㎡）、2匹（约22-34㎡）、3匹（约34-50㎡）、5匹（约50-70㎡）、6匹（约70㎡以上）等；

按空调类型分类，主要有壁挂式空调、立柜式空调、嵌入式空调、移动空调、中央空调、智能空调等； 5. 销售模式

1) 厂商股份合作制促销

在格力模式中，格力公司负责实施全国范围内的广告和促销活动，而象当地的广告和促销活动以及店面装修这样一类工作则由合资销售公司负责完成。格力公司只是对品牌建设提出建议。有关的费用可以折算成价格在货款中扣除，有时也上报格力总部核定后再予以报销。

2) 分销

分销工作全部由合资公司负责，他们制定批发价格和零售价格，

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并要求下级经销商严格遵守。物流和往来结算无需格力公司过问。

3) 售后服务

售后服务也是由合资公司承担并管理的，他们和各服务公司签订合约，监督其执行。当安装或维修工作完成后，费用单据上报给合资公司结算。格力总部只是对其中一部分进行抽查和回访而已。

(二) 行业情况（对比美的集团、海尔集团）

1. 中国家电市场状况

自2015年以来，在宏观经济环境及住宅产业低迷等综合因素的影响下，中国家电行业市场增长动力不足，主要产品销量增速放缓，大家电陷入负增长困境。但尽管消费市场需求相对清淡，中国家电消费升级态势保持良好，各企业都把创新作为突破口，重视研发投入，产品结构持续优化，产业转型升级健康发展，创新产品层出不穷，行业创新氛围正在形成。据工信部统计2015年全国家电业总收入达14083亿元，较上年微减 0.4%，下滑幅度不大；但行业净利润 993 亿元，较上年增长 8.4%。 2. 中国空调市场状况

2015年，世界经济增速为6年来最低，国际贸易增速更低，大宗商品价格大幅下跌，国际金融市场震荡加剧，对我国经济造成了直接的影响。经济规模越大，增长难度也随之增加，在此情况下，2015年我国国民经济依然保持增长，国内生产总值达到67.7万亿元，增长6.9%，在世界主要经济体中位居前列。空调行业从2014年急速冲

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量，到2015年趋于平稳。

目前，我国空调行业步入激烈竞争、寻求创新和多样化发展阶段，行业内企业两极分化继续扩大，企业间重组整合步伐加快，空调行业的寡头竞争时代将很快到来。行业集中度的提高会将市场运作引导到理性规范的方向发展，企业竞争将由外部竞争向企业内部转移，组织创新、管理创新、技术领先、产品更新换代而提高企业核心竞争力，成为企业持续健康发展的关键所在。近年来，“价格战”、“去库存”“智能空调”、“节能空调”等关键词在空调市场此起彼伏，同行企业间竞争愈发激烈甚至造成恶性竞争，价格持续走低，利润空间进一步被压缩，产能过剩造成库存积压，包括格力、美的、海尔在内的龙头企业均加速创新。开拓市场、寻求转型。

有下面一组图可以看出，2015 年累计生产家用空调 10385 万台,同比下降 12%;累计销售 10660 万台,同比下降 8.6%;累计出口4373 万台,同比下降 6.2%。国内外空调销量均在2015年大幅下降，价格则自2011年以来连续第五年下滑，造成格力等以空调为主要产品的企业营业收入均有一定程度的下降。空调市场整体形势下行，在2015年彻底进入“冷冬”。

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3. 行业内主要竞争对手

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1) 美的集团

美的集团是一家以家电制造业为主的大型综合性企业集团，于2013年9月18日在深交所上市，旗下拥有小天鹅、威灵控股两家子上市公司。

主要家电产品有家用空调、商用空调、大型中央空调、冰箱、洗衣机、微波炉、风扇等家电配件产品。现拥有中国最完整的空调产业链、冰箱产业链、洗衣机产业链、微波炉产业链和洗碗机产业链；拥有中国最完整的小家电产品群和厨房家电产品群；在全球设有60多个海外分支机构，产品远销200多个国家和地区。

2) 海尔集团

海尔集团创业于1984年，是全球大型家电第一品牌，目前已从传统制造家电产品的企业转型为面向全社会孵化创客的平台。在互联网时代，海尔致力于成为互联网企业，颠覆传统企业自成体系的封闭系统，而是变成网络互联中的节点，互联互通各种资源，打造共创共赢新平台，实现攸关各方的共赢增值。

海尔在全球有5大研发中心、21个工业园、66个贸易公司、143330个销售网点，用户遍布全球100多个国家和地区。海尔生产、销售种类齐全的家电产品，大家电有冰箱、电视、洗衣机、空调等，小家电有微波炉、电磁炉等。 4. 行业内比较

1) 中国空调市场品牌关注度比例

2014年至2015年上半年，中国空调市场依旧保持着格力一家独

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大，其余品牌激烈竞争的市场关注格局。2014年，格力和海尔集团占据整个中国空调市场的半壁江山，美的份额相对较小。到2015年上半年，格力一家的份额已经超过百分之五，美的的份额也大幅增加，形成格力、海尔和美的三足鼎立的局面。可以看到，格力集团在中国空调市场的稳稳占据关注度老大的座位，优势明显，凸显了强大的品牌效应。

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2) 中国空调市场产品关注度

2014年中国空调市场上，关注比例靠前的十款空调产品分属四家品牌——格力独占七款，美的只有一款上榜，而海尔并无产品上榜

2015年上半年中国空调市场上，格力“凉之静系列”以5.8%的关注比例高居榜首。格力Q系列、T迪系列分居第二、三位，二者关注比例差距不大。整体来看，上榜产品系列分别来自格力、美的两大品牌旗下，其中格力产品系列占据绝对优势地位，共有九个系列上榜。

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3) 格力和美的、海尔业绩比较

中国三大家电巨头格力、海尔以及美的都已经公布了 2015 年业绩报告，格力和海尔，不管是营收还是利润，都在大幅下滑，美的因为偏重小家电业务，相对来说，算是表现最好的。

格力最为糟糕，营收同比下降 29.04% 至 977.45 亿元，净利润 125.32 亿元，同比下降 11.46%。格力主要的营收都来自空调，它贡献的占比为 85.65%，去年格力空调业务营收下降了接近 30%。格力称空调业务表现不佳受到了经济大环境下行的影响。相比其它家电产品，空调和商品房销售关联性更强，去年商品房销售额为 8.7 万亿元，增长 14.4%，但部分二线城市及多数三四线城市存在较大库存去化压力，商品房面临供过于求的局面。

海尔也存在差不多的问题。其净利润同样下滑严重，下跌 19.42% 至 43 亿元。不过主营业务冰箱、洗衣机的销售额都在上涨，在总营收中占比约为 26% 的空调业务，下滑了 18.79% 至 162.51 亿元。空调产品市场表现不佳同样是拖累海尔业绩的因素之一。虽然保持了在冰箱和洗衣机市场份额第一的位置，但市场份额都在下跌。分别从 2012 年的 29.91%、 29.88% 下滑至 2015 年第一季度的 26.66%、 26.5%。

美的表现相对理想。营业收入虽然在下滑，但净利润上涨了 20.99% 至 127.07 亿元。主营的小家电业务依旧是美的盈利的增长点。财报显示，小家电整体收入为 354.5 亿元，同比增长 8.36%。

4) 小结

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格力集团主打空调市场，其市场占有率、产品和品牌关注度也是最高的。格力不仅拥有较大的市场，其核心技术也是领先于其他竞争对手，在竞争处于领先地位。

美的集团主要占据小家电市场，优势在于产品更加多样化，收益来源丰富，风险分散，空调市场作为美的的细分目标之一，并不被过分依赖，空调市场为美的提供一个稳定的收入来源和客户源。

海尔集团则主打冰箱、洗衣机市场，其在这两类市场的领先地位也较为明显。海尔也着力发展互联网平台，打造新型生产、销售模式，树立现代化的、极具影响力的国际企业形象。

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二、 资产负债表分析

(一) 资产负债表趋势分析

1. 资产负债表水平分

单位：万元

科目\\时间 货币资金 交易性金融资产 应收票据 应收账款 预付账款 应收利息 其他应收款 存货 其他流动资产 流动资产合计 可供出售金融资产 长期股权投资 投资性房地产 固定资产 在建工程 固定资产清理 无形资产 长期待摊费用 递延所得税资产 非流动资产合计 资产总计 短期借款 交易性金融负债 2015-12-31 8881979.86 0 1487980.55 287921.21 84792.91 110977.64 25401.66 947394.27 168483.35 12094931.46 270471.92 9545.92 49154.08 1543181.31 204483.78 2201.01 265614.38 818.24 876437.61 4074870.17 16169801.63 627666.01 118902.84 16

2014-12-31 5454567.34 8417.75 5048057.14 266134.76 159148.74 124214.6 38059.85 859909.81 55837.89 12014347.88 215009.89 9221.31 50790.15 1493927.96 125434.72 772.14 248029.4 2094.83 819296.2 3608746.97 15623094.85 357877.33 21570.35 增减（%） 62.84% -100.00% -70.52% 8.19% -46.72% -10.66% -33.26% 10.17% 201.74% 0.67% 25.80% 3.52% -3.22% 3.30% 63.02% 185.05% 7.09% -60.94% 6.97% 12.92% 3.50% 75.39% 451.23%

应付票据 应付账款 预收账款 应交税费 应付利息 应付股利 其他应付款 一年内到期的非流动负债 其他流动负债 流动负债合计 递延所得税负债 非流动负债合计 负债合计 股本|万股 资本公积金 盈余公积金 未分配利润 一般风险准备 归属于母公司股东权益合计 少数股东权益 股东权益合计 负债和股东权益总计 742763.58 2479426.84 761959.8 297780.15 4838.67 70.79 260760.19 240374.56 5500785.19 11262518.1 24413.66 50622.68 11313140.77 601573.09 18595.06 349967.16 3773718.75 20776.41 4752137.61 104523.25 4856660.86 16169801.63 688196.31 2678495.25 642772.24 830887.21 3617.79 70.79 254637.73 206149.09 4858531.29 10838852.21 25684.67 271097.54 11109949.75 300786.54 319126.61 295808.86 3484132.4 13636.41 4415265.48 97879.62 4513145.1 15623094.85 7.93% -7.43% 18.54% -64.16% 33.75% 0.00% 2.40% 16.60% 13.22% 3.91% -4.95% -81.33% 1.83% 100.00% -94.17% 18.31% 8.31% 52.36% 7.63% 6.79% 7.61% 3.50%

分析评价：

从上表可以看出，格力电器股份有限公司总资产比年初增加3.50%。从资产分布上看，主要表现为货币资金增加62.84%、其他流动资产增加201.74%、在建工程增加63.02%、固定资产清理185.05%，同时交易性金融资产减少100%、应收票据减少70.52%、长期待摊费

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用减少-60.94%；从资金来源上看，主要是股东权益增加了7.61%（其中股本增加了100%）所致，负债轻微增加1.83%。

就流动资产而言，货币资金增加了62.84,%、应收票据减少70.52%、预付账款减少46.72%、其他应收款减少33.26%，公司流动性、变现能力大大增强，但要注意管理持有货币的成本。增幅最大的是其他流动资产，比上年上升了201.74%，主要表现为公司大幅增持次级债券，由于次级债券一般为国内各大商业银行发行，因此提高了公司流动性资产的安全性，主要用于应对短期借款和交易性金融负债。此外，交易性金融资产因基数较小，也有较大幅度的变化。

再来看非流动资产，固定资产清理和长期待摊费用因数额较小变化幅度较大。增幅最明显的是在建工程项目，从上年的125434.72增加到204483.78 ，增幅为63.02%，主要是在各地工程项目投资建设（如武汉格力工程、芜湖格力工程、长沙暖通工程等），拓展以中央空调为核心的家电市场区域。但近年家电市场特别是空调市场较不景气，也为开阔更大的市场进军更多领域，格力大力发展产品多样化，特别是新能源领域（新能源汽车），因而投入较多建设厂房购买设备等。

从负债所有者权益来看，短期借款和交易性金融负债分别增加了75.39%和451.23%，无论从绝对数额还是增幅来看，都远远超过流动资产的增长，因此公司应注意控制短期流动性风险。此外，非流动负债大幅减少了81.33%，可见公司资金压力减小，不需要通过长期借款来维持经营。权益方面，股本增加了100%而资本公积金减少了

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94.17%，原因是2015年7月3日实施了2014年度分红方案：按公司总股本3,007,865,439股计，向全体股东每10股派发现金30.00元（含税），共计派发现金9,023,596,317元，余额转入下年分配；以资本公积金转增股本，按公司总股本3,007,865,439股为基数，向全体股东每10股转增10股。资本公积转增股本一方面可以改变企业投入资本结构，体现企业稳健、持续发展的潜力，另一方面可以增加投资者持有的股份，从而增加公司股票的流通量，进而激活股价，提高股票的交易量和资本的流动性。

总的来说，格力电器股份有限公司资产负债结构较为合理，长期债务压力较小，但要注意管理短期债务和流动性问题。

2. 资产负债表垂直分析

单位：万元

科目\\时间 货币资金 交易性金融资产 应收票据 应收账款 预付账款 应收利息 其他应收款 存货 其他流动资产 流动资产合计 可供出售金融资产 长期股权投资

2015-12-31 8881979.86 0 1487980.55 287921.21 84792.91 110977.64 25401.66 947394.27 168483.35 12094931.46 270471.92 9545.92 2014-12-31 5454567.34 8417.75 5048057.14 266134.76 159148.74 124214.6 38059.85 859909.81 55837.89 12014347.88 215009.89 9221.31 19

结构 2015 54.93% 0.00% 9.20% 1.78% 0.52% 0.69% 0.16% 5.86% 1.04% 74.80% 1.67% 0.06% 2014 34.91% 0.05% 32.31% 1.70% 1.02% 0.80% 0.24% 5.50% 0.36% 76.90% 1.38% 0.06% 投资性房地产 固定资产 在建工程 固定资产清理 无形资产 长期待摊费用 递延所得税资产 非流动资产合计 资产总计 短期借款 交易性金融负债 应付票据 应付账款 预收账款 应交税费 应付利息 应付股利 其他应付款 一年内到期的非流动负债 其他流动负债 流动负债合计 递延所得税负债 非流动负债合计 负债合计 股本|万股 资本公积金 盈余公积金 未分配利润 一般风险准备 归属于母公司股东权益合计 少数股东权益 49154.08 1543181.31 204483.78 2201.01 265614.38 818.24 876437.61 4074870.17 16169801.63 627666.01 118902.84 742763.58 2479426.84 761959.8 297780.15 4838.67 70.79 260760.19 240374.56 5500785.19 11262518.1 24413.66 50622.68 11313140.77 601573.09 18595.06 349967.16 3773718.75 20776.41 4752137.61 104523.25 50790.15 1493927.96 125434.72 772.14 248029.4 2094.83 819296.2 3608746.97 15623094.85 357877.33 21570.35 688196.31 2678495.25 642772.24 830887.21 3617.79 70.79 254637.73 206149.09 4858531.29 10838852.21 25684.67 271097.54 11109949.75 300786.54 319126.61 295808.86 3484132.4 13636.41 4415265.48 97879.62 20

0.30% 9.54% 1.26% 0.01% 1.64% 0.01% 5.42% 25.20% 100.00% 3.88% 0.74% 4.59% 15.33% 4.71% 1.84% 0.03% 0.00% 1.61% 1.49% 34.02% 69.65% 0.15% 0.31% 69.96% 3.72% 0.11% 2.16% 23.34% 0.13% 29.39% 0.65% 0.33% 9.56% 0.80% 0.00% 1.59% 0.01% 5.24% 23.10% 100.00% 2.29% 0.14% 4.40% 17.14% 4.11% 5.32% 0.02% 0.00% 1.63% 1.32% 31.10% 69.38% 0.16% 1.74% 71.11% 1.93% 2.04% 1.89% 22.30% 0.09% 28.26% 0.63%

公司等企业的股权投资，大多与其经营业务相关，可见其对整个供应、生产、销售链条的重视程度，完善链条管理与衔接，可以降低整体成本水平；也可见其对智能、节能等方面更加注重，加大了投资投入。但其长期股权投资规模大概只有美的、海尔的十几分之一，显示出其主营空调业务突出，坚持经营主导型的盈利模式。 7. 无形资产质量分析

从下表也可以看到，格力电器无形资产在规模上处于中间地位，呈现逐年上升趋势，从2010年的10亿到2015年超过25亿。而在总资产中的比重则稳定在1.5%至2%。美的的无形资产规模近年来基本维持在35亿的较高水平上，对总资产的占比则在2.5%到4%不等。海尔的规模最小，但也呈上升态势，于2015年达到最高的15亿。

400000350000300000250000200000150000100000500000201020112012201320142015格力美的海尔 31

4.50%4.00%3.50%3.00%2.50%2.00%1.50%1.00%0.50%0.00 1020112012201320142015格力美的海尔

格力电器无形资产的规模也基本随着总资产规模的增加而增加，从明细表可以看到，无形资产中土地使用权和专利都有一定的增加。格力走的是科技、创新路线，在净利润增加的、寻求创新和转型的情况下，加大专利等研发方面的投资是重中之重。 8. 应付账款质量分析

从下面的趋势图可以看到，与其他项目不同，格力的应收账款水平要高于美的和海尔集团，虽然这两年有所下降，但仍达到250亿，而美的和海尔集团则要比格力少100亿左右。但由于格力的负债规模远超过另外两家企业，其应付账款占总资产的比重是最低的，比重大概在25%左右。

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300000025000002000000150000010000005000000201045.00@.005.000.00%.00 .00.00.00%5.00%0.00 1020112012201320142015格力美的海尔20112012201320142015格力美的海尔

应付账款是购买原料等应付给供应商的款项，由于格力电器近年仍扩大生产，买入较多原材料，造成其其应付账款水平还是较高的，且账龄九成以上都在一年以内，虽然数额有所减少，短期负债负担仍

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然过重，面临流动性风险。但从上面分析可知，格力持有较多的货币资金（接近900亿）等流动性，只要稍加管理，准确预测现金流，便可保证及时偿付各种应付账款，避免商誉及违约损失。 9. 预收账款

下面两幅趋势图表明，美的和海尔集团的预收账款数额及在总资产中的占比近五年均保持的较稳定，占比维持在5%到10%之间。而格力电器则在这五年内有较大的波动，于2012年上升最高接近200亿后连续三年下降到60亿，2015年有稍有回升，现在的规模与比重和同行业相比相差无几，维持在了一个较正常的水平。

25000002000000150000010000005000000201020112012201320142015格力美的海尔 34

35.000.00%.00 .00.00.00%5.00%0.00 1020112012201320142015格力美的海尔 根据格力电器披露的年度报表披露的信息，其预收账款的减少主要来自其两家控股公司账款的减少（河南盛世欣兴格力贸易有限公司和浙江盛世欣兴格力贸易有限公司，但对河北盛世欣兴格力贸易有限公司的预收账款则有所增加），这是三家企业是在各自省份内全权负责格力电器（包括家用空调、中央空调、小家电、冰箱等系列产品）的市场拓展、销售服务与经销商管理工作，是知名的专业化、品牌化、网络化的家电销售企业。对他们预收款项的减少，说明企业生产能力或商品供应能力加强了，通过这些公司销售大量的产成品。 10. 其他应付款

根据下面折线图显示，三家家电企业在其他应收款项目波动性都比较大。格力电器的其他应付款变为在2012年前升后降，变化趋势与美的集团相似，但数额和幅度都超过美的集团。根据年度报表披露的信息，其他应付款多来自（87%以上）关联方一年以内的来往款项，引起不确定性大，应注意对流动性的管理。

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