电大《企业集团财务管理》期末综合练习题（11春）

《企业集团财务管理》中央电大

一、判断题：（正确的在括号内划“√”，错误的在括号内划“×”） “资产”是公司作为一个独立法人所拥有、控制的完整资产，具有

不可分割性。（√）

从财务管控角度，集团总部与集团下属单位之间不存在“上--下”

级间的财务管理互动关系。（×）

集团内部纵向财务组织体系，是为落实集团内部各级组织的财务管

理责任，而对其各级次财务组织或机构的一种细划与设计。（×）

企业集团作为一个族群，协同运营是维系其生成与发展的纽带纽

带。(×)

“负债”是公司将在履行的责任与权利。（×）

“投入资本总额”是指某一时点对企业资产具有利益索取权的各类

投资者（如债权人和股东）为企业所提供的资本总额。（√） “先有子公司、后有母公司”是中国国有企业集团产生的主要特征。

（√）

“战略决定结构、结构追随战略”，也就是说，影响集团组织结构

的最主要因素是公司环境与公司战略。（）

“资本结构”是负债与资产额之间的比例关系，它大体反映了企业

财务风险。（√）

并购战略的首要任务是确定并购投资方向及产业领域。（√） 并购支付方式各有优劣，可单独使用，也可以组合使用。在支付方

式的选择上，必须审慎地考虑并购价格及不同的支付方式对未来资本结构与财务风险的影响。（√）

并购中对目标公司价值评估方法中的市盈率法，一般适合于主并或

目标公司为上市公司的情况。（√）

不论是直接融资还是间接融资，其目的都是实现资本在社会上合理

流动和配置。（√）

财务报表分析是单纯的财务数据分析，它不应被当作一种“数字游

戏”。（×）

财务业绩指标是指除财务业绩以外的、反映企业运营、管理效果及

财务业绩形成过程的指标。（×）

财务业绩指标主要包括三方面，即顾客、内部流程、员工学习与成

长。（×）

财务战略与经营战略之间存在“天然”互补性，经营上的高风险性

也要求财务上的高杠杆化。（×）

产业型企业集团在选择成员企业时，主要依据母公司战略定位、产

业布局等因素。（√）

长期负债是指偿还期在一年以内的债务总额。（×）

筹资活动是指导致企业股本及债务规模、构成变化的项活动，如吸

收投资和取得借款收到现金、偿还债务本息等支出现金、分配股利等。（√）

从集团管理角度，母公司自身业绩评价其实并不重要，重要的是集

团总部作为战略管理中心、管理控制中心等，接受集团股东对其集团整体业绩的全面评价。（√）

从母公司的角度，金融控股型企业集团的优势之一是具有高杠杆

性。（×）

从企业集团发展历程看，U型组织结构主要适合于处于初创期、规

模较大或业务繁多的企业集团。（×）

从企业集团战略管理角度，任何企业集团的投资决策权都集中于集

团总部。(×)

短期偿债能力通常与流动资产、流动负债的结构相关。（√） 对企业集团来说，获得商业银行的集团统一授信有利于成员企业借

助集团资信取得银行授信支持，提高融资能力。（√） 对于产业型企业集团而言，资产剥离或子公司出售的动机与集团战

略、产业布局等的调整无关。（×）

对于巨额并购的交易，现金支付的比率一般都比较高。(×)

分权式财务管理体制下，集团大部分的财务决策权下沉在子公司或

事业部。（） 根据国资委相关规则，国有企业平均资本成本率统一为6.5%。（×） 公司战略是预算管理的前提、依据，预算管理是落实公司战略的工

具、手段。（√）

贡献毛益是销售收入减去所有变动费用后的净额，也称边际贡献。

（√）

股利政策属于集团重大财务决策，因此，股利类型、分配比率、支

付方式等财务决策权都应高度集中于集团总部。（√） 固定资产折旧，一般认为属于外源性融资。（×） 管理层收购中多采用杠杆收购方式。（） 管理激励，即通过管理业绩评价，将业绩评价结果与薪酬计划挂钩，

从而激励管理者。（√）

混合型财务总监制的核心定位在决策、管理，而不在于代表总部对

子公司进行监督。（×）

集团成立财务公司的目的在于为集团资金管理、内部资本市场运作

提供有效平台，因此，财务公司注册资本金只能从成员单位中募集。（×） 集团的经营者（含总会计师）可以在股东大会授权之下行使决策权。

（×）

集团的业务经营环境属于集团财务战略制定依据的内部因素。（×） 集团扩张速度可分为超常增长、适度平衡增长、低速增长等三种不

同类型。（√）

集团内部成员单位的互保业务必须由总部统一审批。（√）

集团选择“做大”、“做强”路径时，会直接影响预算指标的选择。

“做大”导向下，预算指标会侧重利润总额、净资产收益率、息税前利润及其增长率等指标。(×)

集团预算工作组成员一般由总部经营团队、集团总部相关职能机构

负责人及下属主要子公司总经理等组成。作为常设机构，工作组应该单独设立。(×)

集团资金集中管理模式中的总部财务统收统支模式，有利于调动成

员企业开源节流的积极性。（×） 1

集团总部在集团预算管理体系中具有主导地位，拥有集团预算决策

权。（√）

交易成本是把货物和服务从一个经营单位转移到另一个单位所发

生的成本。（√）

经济增加值的核心理念是“资本获得的收益至少要能补偿投资者承

担的风险”。（√）

经营活动产生的现金流量，它是指由于管理活动而产生的现金流量

净变化额。（×）

经营业绩是对企业一定时期内全部经营与管理活动产生结果的客

观、综合反映。（√）

可持续增长率表明，任何企业的发展速度都不是任意而定。集团发

展速度受制于现有资产的周转能力。（√） 利润留存资本成本情况有显性的支付成本，但无有机会成本。（×） 利用EVA进行评价，其核心是确定△EVA是否小于零，也就是“当

年EVA-上年EVA”是否小于零，小于零则表明公司在创造价值，反之则相反。（×）

利用贡献毛益法对分部及非独立法人单位进行财务业绩评价，具有

一定的主观性。（×）

企业集团财务管理分析是集团整体分析与分部分析的统一，两者缺

一不可。（√） 企业集团财务能力越强，财务战略导向就可能越激进；财务能力弱，

财务战略就越可能稳健保守。（√）

企业集团成立的财务公司，其服务对象既可以为企业集团内部成员

企业服务，也可以向社会提供金融服务。（×）

企业集团融资决策的核心问题主要是融资决策权配置。（√） 企业集团融资战略的核心是要在追求可持续增长的理念下，明确企

业融资可以容忍的负债规模，以避免因过度使用杠杆而导致企业集团整体偿债能力下降。（√）

企业集团事业部本身并不具备法人资格。（√）

企业集团是一个多级法人联合体，企业集团本身具有法人地位。

（×）

企业集团是由母公司、子公司和其他成员企业等法人组成的企业群

体。所以，“企业集团”本身也具有法人资格。（×） 企业集团投资管理体制的核心是合理分配投资决策权。（√） 企业集团外部融资需要量完全等同于集团下属各单一企业外部融

资需要量的简单加总。（×）

企业集团预算不包括集团下属成员单位预算。(×) 企业集团预算考核只考评预算目标执行质量。(×) 企业集团战略是实现企业集团目标的根本。（√）

企业集团总部有权对母公司绝对控股的子公司下达预算目标。(×) 企业集团最大优势体现在涉及的经营领域比较繁多、复杂。（×） 企业通过资本市场融资功能及其企业间并购重组等做大企业属于

内源性发展。（×）

企业总资产由流动资产和无形资产两大部分构成。（×）

确定并下发企业集团预算编制大纲是集团预算编制的起点与核心。

（√）

任何一个集团的投资战略及业务方向选择，都是企业集团战略规划

的核心。（√）

融资方式大体分为“股权融资”和“内源融资”两类。（×） 融资是为了投资，没有投资需求也就无须融资。因此，企业集团融

资规划应与集团总体投资需求相匹配。（√）

如果集团下属子公司属于集团总部全资控股，则总部有权直接下达

预算目标。（√）

事业部财务机构是强化事业部管理与控制的核心部门，具有双重身

份。（√）

提高母公司的未来融资能力，既是母公司成立集团初衷，也是母公

司有能力吸引其他企业并入集团的前提，这两者互为因果。（√）

通常意义上，投资方向涉及两方面问题：一是业务方向，二是地域

方向。但从集团战略看，投资方向主要针对地域方向选择而言。(×)

通过审慎性调查可以在一定程度上减少并购风险，但并不能消除风

险。（√）

投入资本总额，它是指投资者（包括有息负债的债权人和股东）投

入企业的资本总额，计算上它与“投入资本报酬率”所确定的口径不一样。（×）

西方国家经济发展经验表明，单一企业组织向企业集团化演进，既

是内源性发展的产物，但更是并购性增长的结果。（√） 西方企业集团管理中，一般认为出售资产或子公司的动因是相同

的。（√）

业绩评价是财务业绩评价与非财务业绩评价两者的结合。(√) 一般认为，企业集团财务管理体制按其集权化的程度可分为集权式

财务管理体制、分权制式财务管理体制和混合制式财务管理体制。（√）

以目前对企业集团的认识，协同运营应成为维系企业集团的纽带。

（×）

盈利水平反映公司管理能力，同时也反映了公司满足利益相关者

（股东、债权人、员工等）利益诉求的程度。（√）

营业利润反映反映了企业在一定时期间的经营性收益，它是企业利

润的根本来源。（√）

营业利润它反映了企业在一个时点上的经营性收益，它是企业利润

的根本来源。（×）

与单一企业组织相比，集团预算管理的构成更为复杂、战略导向与

总部主导更为明显。（√）

在集团治理框架中，董事会是最高权力机关。（×）

在企业集团的组建中，管理优势则是企业集团健康发展的保障。

（√）

在企业集团管控模式中，最集权、组织与管理成本最昂贵的是战略

规划型。（√）

在企业集团组织形式的选择中，影响集团组织结构的最主要因素是

公司环境与公司战略。（）

在投资项目的决策分析过程中，最重要同时也是最困难的环节之一

就是评估项目的现金流量。（√）

折旧是企业集团内部集中融资的唯一来源。（×）

整体上市就是集团公司将其全部资产证券化的过程。（√） 资本预算分配方法中的直接分配资本额度方法，集团总部（母公司）

扮演资本直接提供者的角色，直接拨付资本进行项目直接投资。(×)

资产负债表反映了企业在某一特定时段的财务状况，如资产总额及

其资本来源（负债和股东权益），资产结构与资本结构等。（×）

总部财务组织是代表母公司管理集团某一产业或某一市场区域业

务的中间组织。（×）

二、单项选择题：（将正确答案的字母序号填入括号内） （财务风险）是审慎性调查中需要重点考虑的风险。

（产品产量）属于预算监控指标中的非财务性关键业绩。 （回收期法）经常被用于项目初选及财务评价。

（事业部财务机构）是强化事业部管理与控制的核心部门，具有双

重身份。

(资产周转率）属于预算监控指标中的财务性关键业绩指标指标。 并购支付方式中，（卖方融资方式）可以使企业集团获得税收递延

支付的好处。但需要注意的是，作为一种未来债务的承诺，采用这种方式的前提是，企业集团有着良好的资本结构和风险承荷能力。 并购支付方式中，（现金支付方式）是一种最简捷、最迅速的方式，

且最为那些现金拮据的目标公司所欢迎。

并购支付方式中，（股票对价方式）可能会稀释企业集团原有的股

权控制结构与每股收益水平。

并购支付方式中，（卖方融资方式）通常用于目标公司获利不佳，

急于脱手的情况下。

并购中，对目标公司价值评估中实际使用的是目标公司的（股权价

值）。

财务上假定，满足资金缺口的筹资方式依次是（内部留存、借款和

增资）。 财务业绩是指以（财务数据）所表达的业绩，涉及对包括偿债能力、

资产周转能力、盈利能力、成长能力等方面财务指标的评价。 从业绩计量范围上可分为（.财务业绩）和非财务业绩。 从业绩可控性程度可分为（经营业绩）与管理业绩。

当投资企业直接或通过子公司间接地拥有被投资企业20%以上但低

于50%的表决权资本时，会计意义的控制权为（重大影响）。 低杠杆化、杠杆结构长期化的融资战略属于（保守型融资战略）。 短期融资券的期限最长不超过（365）天。发行融资券的企业可在

上述最长期限内自主确定每期融资券的期限。

对于金融控股型企业集团，母公司选择何种企业进入企业集团，投

资的根本是潜在成员企业的（财务业绩表现）。

分权式财务管理体制有（使总部财务集中精力于战略规划与重大财

务决策）的优点。

横向一体化企业集团的主要动因是（谋取规模优势）。

会计意义上的控制权划分的主要目的在于（编制集团合并报表）。 基于战略管理过程的集团管理报告体系，应在报告内容体现：战略

及预算目标；（实际业绩）；差异分析；未来管理举措等四项内容。

集监督权、执行权和决策权于一身的财务总监委派制是（混合型财

务总监制）。

集团层面的业绩评价包括：母公司自身业绩评价和（集团整体业绩

评价）。

集团投资战略有两层涵义，一是从导向层面理解，二是从操作层面

理解。下列内容从导向层面理解的是（企业集团增长速度）。 将拟出售的资产或子公司出售给同行业的其它公司的投资战略属

于（收缩型投资战略）。

金融控股型企业集团特别强调母公司的（财务功能）。

净利润是利润总额扣减按所得税法计算的（营业费用）后的利润净

额。

净资产收益率是企业净利润与净资产（账面值）的比率，反映了（股

东）的收益能力。

利润表是反映公司在某一时期内（经营成果）基本报表

利润表是反映公司在某一时期内经营成果的基本报表。利润表的编

制逻辑是（.利润=营业收入—费用）。 流动比率是(流动资产)与流动负债的比率。

某一行业（或企业）的不良业绩及风险能被其他行业（或企业）的

良好业绩所抵消，使得企业集团总体业绩处于平稳状态，从而规避风险。这一属性符合企业集团产生理论解释的（资产组合与风险分散理论）。 企业集团财务战略含义，不包括下列（企业日常财务工作）项内容。 企业集团的组织形式是（多级法人结构的联合体）。

企业集团设立财务公司应当具备条件之一，母公司成立（3）年以

上并且具有企业集团内部财务管理和资金管理经验。

企业集团设立财务公司应当具备条件之一，申请前一年，按规定并

表核算的成员单位资产总额不低于50亿元人民币，净资产率不低于（30%）。

企业集团设立财务公司应当具备条件之一，申请前一年，按规定并

表核算的成员单位资产总额不低于人民币（50）亿元。

企业集团选择“做大”、“做强”路径时，会直接影响预算指标的

选择。“做大”导向下，预算指标会侧重（营业收入）。 企业集团选择“做大”、“做强”路径时，会直接影响预算指标的

选择。“做强”导向下，预算指标会侧重（利润总额）。

2

企业集团预算考核原则中的（总体优化原则）原则，是指对下属成

员单位的预算考核，不仅要考核其预算目标的完成情况，还要视其对集团总体预算目标甚至于集团战略的“贡献”程度，进行综合考核。

企业集团战略管理具有长期性，会随环境因素的重大改变而进行战

略调整，表明其具有（动态性）的特点。

企业集团整体财务业绩，主要以财务指标方式来反映企业集团盈利

能力、资产运营与周转、（债务风险）和经营增长等方面业绩。

如果集团下属公司属于集团总部的（全资子公司），则总部有权直

接下达预算目标。

设立财务公司的注册资本金最低为（1）亿元人民币。

通过预算指标，明确集团内部各责任主体的财务责任；通过有效激

励，促使各责任主体努力履行其责任，这些均表明预算管理具有（机制性）特征。

投资项目可行性研究报告中的“财务评价”不涉及的内容是（项目

市场预测）。

外部评价标准是指从企业外部取得的标准，包括（行业平均标准）、

同行业领先企业或排名前5家企业的平均标准、资本市场标准（如资本市场期望收益率）等。

下列财务指标，不属于反映偿债能力的是（应收账款周转率）。 下列内容中，（资本成本低）是银行贷款融资所具有的特性。 下列内容中，（预算组织）不属于预算管理的环节。

下列体系不属于企业集团应构建体系的是（财务人员培训体系）。 下列战略，不包括在企业集团战略所分级次中的是（生产战略）。 下列属于内源融资方式的是（计提折旧）。

现金流量表是反映企业在一定时期内（现金及现金等价物）流入与

流出的报表。

相对单一组织内各部门间的职能管理，企业集团战略管理最大特点

就是强调（整合管理）。

依照企业集团总部管理的定位，（财务控制与管理）功能是企业集

团管理的核心。

盈利能力，它是指企业通过经营管理活动取得（收益）的能力。 预算管理强调过程控制，同时重视结果考核，这就是预算管理的（全

程性）。

预算控制边界和控制力度上的差异化，体现了集团预算管理的（战

略性）特征。

在分权式财务管理体制下，集团大部分的财务决策权下沉在（子公

司或事业部）。

在分析企业集团内外环境因素的基础上，设定企业集团发展目标并

规划其实现路径的总称是（企业集团战略）。

在集团治理框架中，最高权力机关是（集团股东大会）。

在金融控股型企业集团中，母公司首先是一个（收益实现中心）。 在企业集团财务管理组织中，（财务管理组织体系）是维系企业集

团财务管理运行的组织保障。

在企业集团股利分配决策权限的界定中，（母公司股东大会）负有

拟定集团整体股利政策的职责。

在企业集团股利分配决策权限的界定中，（母公司结算中心）负责

审批股利政策。

在企业集团组建中，（资源优势）是企业集团发展的根本。

在投资项目的决策分析过程中，最重要同时也是最困难的环节之一

就是评估项目的现金流量。该现金流量是指（增量现金流量）。 在下列范畴中，企业集团整体的非财务业绩涉及(战略管理)方面内

容。

在下列融资方式中，资本成本高，对公司控制权及经营权产生影响，

有用途限制的是（股票发行）。

资产负债表一般由左（资产）右（负债和股东权益）两方构成,其

逻辑关系是（资产=负债+股东权益）。

资产负债率，也称负债比率，它是企业（负债总额）与资产总额的

比率。

三、多项选择题：（下面各题所给的备选答案中，至少有两项是正

确的，将正确答案的字母序号填入括号内）

并购中，对目标公司价值评估模式中的非现金流量折现模式包括

（）。A.市盈率法B.市场比较法D.账面资产净值法E.清算价值法

并购中，对目标公司价值评估模式中市场比较法的第一步是选择可

比公司。可比公司一般要求满足（）等条件。A.行业相同B.规模相近C.财务杠杆相当D.经营风险类似E.具有活跃交易 财务风险是审慎性调查中需要重点考虑的风险。财务风险所涉及的

核心问题包括（）。A.资产质量风险B.资产的权属风险C.债务风险D.净资产的权益风险E.财务收支虚假风险

财务公司作为非银行金融机构，其风险大体来自于（）。A.战略风

险B.信用风险D.市场风险E.操作风险

偿债能力可以分为（A.短期偿债能力C.长期偿债能力）等大类。 从价值驱动因素角度，通过总资产周转率指标分析，主要关注的问

题有（）。A.现有资产效率B.是否存在闲置资产或产能剩余资产C.总资产结构是否合理E.现有设备、生产线的产出质量是否符合生产要求

从母公司角度，金融控股型企业集团的优势主要体现在（）B.资本

控制资源能力的放大C.收益相对较高E.风险分散

从投资方向及集团增长速度角度，企业集团投资战略大体包括的类

型（）。A.扩张型投资战略B.收缩型投资战略E.稳固发展型投资战略

当前，企业集团组建与运行的主要方式有（）。B.并购C.重组D.

投资

短期融资券筹资的缺点是（）。C.发行期限短D.筹资风险大

多元化投资战略的优点主要有（）。A.有利于分散经营风险C.有利

于降低交易费用D.有利于企业集团内部协作，提高效率E.有利于构建内部资本市场，提高资本配置效率

反映资产使用效率的财务指标（）。C.资产周转率D.应收账款周转

率E.资产负债率

根据集团战略及相应组织架构，企业集团管控主要有（）基本模式。

A.战略规划型B.战略控制型D.财务控制型 关系到企业集团融资这样重大决策事项时，应遵循（）等基本原则。

A.统一规划D.重点决策E.授权管理

集团多级法人制要求建立多级预算管理组织。多级预算管理组织包

括（）。A.股东大会B.董事会C.预算委员会D.预算工作组E.各责任中心

集团公司是企业集团内众多企业之一，常被称为（）B.集团总部D.

母公司E.控股公司

集团股东对企业集团整体业绩评价主要包括财务业绩和非财务业

绩两方面。下列指标属于财务业绩的有（）。A.偿债风险指标B.经营与增长指标C.盈利能力指标E.资产运营能力指标 集团投资战略有两层涵义，一是从导向层面理解，二是从操作层面

理解。下列内容从导向层面理解的是（）。D.企业集团投资方向E.企业集团增长速度

集团下属成员单位预算的内容包括（）。A.业务经营预算B.资本支

出预算D.现金流预算E.财务报表预算

集团战略与分部财务业绩评价指标（D.一体化战略、分部业绩与评

价指标E.多元化战略、分部业绩与评价指标）。 金融控股型企业集团的劣势主要表现在（）A.税负较重B.高杠杆性

D.“金字塔”风险

企业集团H型组织结构，有（）等优点。A.总部管理费用较低B.

可弥补亏损子公司损失C.总部风险分散D.总部可自由运营子公司E.便于实施分权管理

企业集团财务风险控制的重点包括（）。B.资产负债率控制C.担保

控制D.表外融资控制E.财务公司风险控制

企业集团财务管理的特点包括（）。A.集团整体价值最大化的目标

导向B.多级理财主体及财务职能的分化与拓展C.财务管理理念的战略化D.总部管理模式的集中化倾向E.集团财务的管理关系“超越”法律关系

企业集团财务管理分析至少包括()等大类。B.集团整体财务管理分

析D.集团分部财务管理分析

企业集团财务战略主要包括（）等方面。B.投资战略D.融资战略 企业集团分权式财务管理的优点主要有（）。C.具有较强的市场应

对能力和管理弹性D.有利于调动下属成员单位的管理积极性E.使总部财务集中精力于战略规划与重大财务决策 企业集团集权式财务管理体制不足之处有（）。B、存在决策风险D、

降低应变能力E.不利于发挥下属成员单位财务管理的积极性 企业集团收缩型投资战略通常以（）等为主要实现形式。A.资产剥

离B.股份回购D.子公司出售 企业集团业绩评价工具主要有（A.多棱角业绩评价B.360度评价E.

平衡计分卡（BSC））等。

企业集团预算中的经营预算包括（）等内容。C.业务收支预算D.

费用预算E.利润预算

企业集团战略管理作为一个动态过程，主要包括（）等阶段。B.战

略分析D.战略选择与评价E.战略实施与控制

企业集团战略可分的级次包括有（）。A.集团整体战略B.经营单位

级战略C.职能战略

企业集团资金集中管理模式有多种，主要包括（）。A.总部财务统

收统支模式B.总部结算中心模式C.内部银行模式D.总部财务备用金拨付模式E.财务公司模式

企业集团总会计师作为企业集团经营团队的重要成员，受国资委或

集团董事会的直接聘任，履行()等职责。B.财务管理与监督C.财会内控机制建设D.企业会计基础管理E.重大财务事项监管

企业集团最大优势体现在()。A.资源整合D.管理协同

全面预算中的财务预算包括（）等内容。B.现金流预算C.资产负债

表预算E.利润表预算

任何财务管理分析都是对信息的剖析与再利用。而信息归纳起来主

要有内部信息和外部信息两大类。下列信息属于内部信息的有（）。A.集团战略B.财务报表及附注D.公司预算E.管理报告

审慎性调查可以发现并购交易中可能存在的各种风险，如（）等。

A.税务风险B.财务方面的风险C.法律风险D.人力资本风险E.劳资关系风险

授权管理是指总部对成员企业融资决策与具体融资过程等，根据三

权分离的风险控制原则，明确不同管理主体的权责。其中的“三权”指的是（）。B.决策权D.执行权E.监督权

通过公司价值计量模式可以看出，导致公司价值增加的核心变量主

要有（）。A.自由现金流量C.加权平均资本成本E.时间上的可持续性

下列比例是集团公司对成员企业的持股比例。如果在任何成员企业

里，拥有30%的股权即可成为第一大股东，那么，与集团公司可以母子关系相称的有（）C．C35%D．D51%E．E100% 下列指标中，属于反映盈利能力指标的有（C.利润总额D.净资产收

益率E.经济增加值）。

相对单一组织内各部门间的职能管理，企业集团战略管理最大特点

就是强调整合管理，它具有（）特征。A.全局性C.高层导向D.动态性

相关多元化企业集团的“相关性”是谋求这类集团竞争优势的根本，

主要表现为（）等方面。B.优势转换C.降低成本D.共享品牌 学习与成长维度的概括性指标有（B.员工满意度C.人均产出效率

D.员工人均培训时间）。

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一般而言，资产负债率水平的高低除考虑宏观经济政策和金融环境

因素外，更取决于（）等各方面。A.集团所属的行业特征B.集团成长速度C.集团盈利水平D.资产负债间的结构匹配程度E.集团经营风险

一般认为，反映企业财务业绩的维度主要包括（）等方面。B.营运

能力C.盈利能力E.偿债能力

一般认为，企业集团财务管理体制按其集权化的程度包括有（）等

类型。A.集权式财务管理体制、B.分权式财务管理体制D.合一式财务管理体制

盈利能力分析可以从（）等维度进行。C.权益投资与利润的关系D.

资产利用与利润的关系E.规模增长及其与利润的关系 影响企业集团组织结构选择的最主要因素有()。C.公司环境D.公司

战略

与单一企业组织相比，企业集团业绩评价具有（）等特点。A.多层

级性B.复杂性D.战略导向性

与金融控股型企业集团相比，产业型企业集团母公司不仅关注对下

属成员单位的股权投资及其收益实现，而且更为关注（），以谋求产业竞争优势。A.企业集团整体战略C.产业布局及整合D.内部运营与管理协调

预算管理的环节一般包括（）。B.预算执行C.预算编制D.预算调

整E.预算考核

预算管理具有以下基本特征（）。A.战略性C.机制性D.全程性E.

全员性

预算监控指标中的财务性关键业绩指标有（）。A.收入C.产品单位

成本D.资产周转率

预算监控指标中的非财务性关键业绩指标有（）。B.产品产量C.

产品质量D.市场份额 在会计上，现金流量表要反映出企业()的现金流量。B.投资活动C.

筹资活动E.经营活动

在企业集团的存在与发展中，主流的解释性理论有（）。A.交易成

本理论E.资产组合与风险分散理论

专业化投资战略的优点主要有（）。A.有利于在集中的专业做精做

细C.有利于在自己擅长的领域创新D.有利于提高管理水平

四、计算及分析题：

1.假定某企业集团持有其子公司60%的股份，该子公司的资产总额

为1000万元，其资产报酬率（也称为投资报酬率，定义为息税前利润与总资产的比率）为20%,负债利率为8%，所得税率为25％。假定该子公司负债与权益（融资战略）的比例有两种情况：一是保守型30：70，二是激进型70：30。对于这两种不同的融资战略，请分步计算母公司的投资回报，并分析二者的风险与收益情况。 1．解：

（1）息税前利润=总资产×20%

保守型战略=1000×20%=200（万元） 激进型战略=1000×20%=200（万元） （2）利息=负债总额×负债利率

保守型战略=1000×30%×8%=24（万元） 激进型战略=1000×70%×8%=56（万元）

（3）税前利润（利润总额）=息税前利润—利息 保守型战略=200—24=176 激进型战略=200—56=144

（4）所得税=利润总额（应纳税所得额）×所得税税率 保守型战略=176×25%=44 激进型战略=144×25%=36

（5）税后净利（净利润）=利润总额—所得税 保守型战略=176—44=132 激进型战略=144—36=108

（6）税后净利中母公司收益（控股60%） 保守型战略=132×60%=79.2 激进型战略=108×60%=.64.8 （7）母公司对子公司的投资额 保守型战略=1000×70%×60%=420 激进型战略=1000×30%×60%=180 （8）母公司投资回报率

保守型战略=79.2/420=18.86% 激进型战略=64.8/64.8=36% 列表计算如下： 保守型 激进型 息税前利润（万元） 1000×20%=200 1000×20%=200 利息（万元） 300×8%=24 700×8%=56 税前利润（万元） 200-24=176 200-56=144 所得税（万元） 176×25%=44 144×25%=36 税后净利（万元） 176-44=132 144-36=108 税后净利中母公司收益（万132×60%=79.2 108×60%=64.8 元） 母公司对子公司的投资额（万700×60%=420 300×60%=180 元） 母公司投资回报（％） 79.2/420=18.8664.8/180=36％ ％ 分析：上述两种不同的融资战略，子公司对母公司的贡献程度完全不同，保守型战略下子公司对母公司的贡献较低，而激进型则较高。同时，两种不同融资战略导向下的财务风险也是完全不同，保守型战略下的财务风险要低，而激进型战略下的财务风险要高。这种高风险—高收益状态，是企业集团总部在确定企业集团整体风险时需要权衡考虑的。

2.已知某目标公司息税前营业利润为4000万元，维持性资本支出

1200万元，增量营运资本400万元，所得税率25%。 请计算该目标公司的自由现金流量。

解：自由现金流量＝息税前营业利润×（1－所得税率）－维持性

资本支出－增量营运资本 ＝4000×（1－25％）－1200－400＝1400（万元）

4．甲公司已成功地进入第八个营业年的年末，且股份全部获准挂

牌上市，年平均市盈率为15。该公司2009年12月31日资产负债表主要数据如下：资产总额为20000万元，债务总额为4500万元。当年净利润为3700万元。

甲公司现准备向乙公司提出收购意向（并购后甲公司依然保持法人

地位），乙公司的产品及市场范围可以弥补甲公司相关方面的不足。2009年12月31日B公司资产负债表主要数据如下：资产总额为5200万元，债务总额为1300万元。当年净利润为480万元，前三年平均净利润为440万元。与乙公司具有相同经营范围和风险特征的上市公司平均市盈率为11。 甲公司收购乙公司的理由是可以取得一定程度的协同效应，并相信

能使乙公司未来的效率和效益提高到同甲公司一样的水平。 要求：运用市盈率法，分别按下列条件对目标公司的股权价值进行

估算。

（1）基于目标公司乙最近的盈利水平和同业市盈率；

（2）基于目标公司乙近三年平均盈利水平和同业市盈率。

（3）假定目标公司乙被收购后的盈利水平能够迅速提高到甲公司

当前的资产报酬率水平和甲公司市盈率。 4.解：

（1）乙目标公司当年股权价值=480×11=5280（万元） （2）乙目标公司近三年股权价值=440×11=4840（万元） （3）甲公司资产报酬率=3700/20000=18.5%

（4）乙目标公司预计净利润=5200×18.5%=962（万元） （5）乙目标公司股权价值=962×15=14430（万元）

5．某集团公司意欲收购在业务及市场方面与其具有一定协同性的

甲企业60%的股权，相关财务资料如下：

甲企业拥有6000万股普通股，2007年、2008年、2009年税前利润

分别为2200万元、2300万元、2400万元，所得税率25%；该集团公司决定选用市盈率法，以甲企业自身的市盈率20为参数，按甲企业三年平均盈利水平对其作出价值评估。

要求：计算甲企业预计每股价值、企业价值总额及该集团公司预计

需要支付的收购价款。 5.解：

甲企业近三年平均税前利润＝（2200+2300+2400）/3＝2300（万元） 甲企业近三年平均税后利润＝2300×（1-25%）＝1725（万元） 甲企业近三年平均每股收益＝税后利润/普通股股数

＝1725/6000＝0.29（元/股）

甲企业每股价值＝每股收益×市盈率 ＝0.29×20＝5.8（元/股）

甲企业价值总额＝5.8×6000＝34800（万元）

集团公司收购甲企业60%的股权，预计需支付的价款为： 34800×60%＝20880（万元）

6．A公司2009年12月31日的资产负债表（简表）如下表所示。 资产负债表（简表）

2009年12月31日单位：万元 资产项目 金额 负债与所有者权益项目 金额 流动资产 50000 短期债务 40000 固定资产 100000 长期债务 10000 实收资本 70000 留存收益 30000 资产合计 150000 负债与所有者权益合计 150000 假定A公司2009年的销售收入为100000万元，销售净利率为10%，现金股利支付率为40%。公司营销部门预测2010年销售将增长12%，且其资产、负债项目都将随销售规模增长而增长。同时，为保持股利政策的连续性，公司并不改变其现有的现金股利支付率这一政策。

要求：计算2010年该公司的外部融资需要量。 6.解：

（1）A公司2010年增加的销售额为100000×12%=12000万元 （2）A公司销售增长而增加的投资需求为（150000/100000）×

12000=18000

（3）A公司销售增长而增加的负债融资量为（50000/100000）×

12000=6000 （4）A公司销售增长情况下提供的内部融资量为100000×（1+12%）

×10%×（1-40%）=6720

（5）A公司外部融资需要量=18000-6000-6720=5280万元

7．甲公司2009年12月31日的资产负债表（简表）如下表所示。 资产负债表（简表）

2009年12月31日单位：亿元 资产项目 金额 负债与所有者权益项目 金额 现金 5 短期债务 40 应收账款 25 长期债务 10 存货 30 实收资本 40 固定资产 40 留存收益 10 资产合计 100 负债与所有者权益合计 100 4

甲公司2009年的销售收入为12亿元，销售净利率为12%，现金股

利支付率为50%，公司现有生产能力尚未饱和，增加销售无需追加固定资产投资。经营销部门预测，公司2010年度销售收入将提高到13.5亿元，公司销售净利率和利润分配政策不变。 要求：计算2010年该公司的外部融资需要量。 7.解：

（1）甲公司资金需要总量=[（5+25+30）/12-(40+10)/12]×

(13.5-12)=1.25亿元

（2）甲公司销售增长情况下提供的内部融资量为13.5×12%×

（1-50%）=0.81亿元

（3）甲公司外部融资需要量=1.25-0.81=0.44亿元

8．某企业集团是一家控股投资公司，自身的总资产为2000万元，

资产负债率为30％。该公司现有甲、乙、丙三家控股子公司，母公司对三家子公司的投资总额为1000万元，对各子公司的投资及所占股份见下表： 子公司 母公司投资额（万元） 母公司所占股份（％） 甲公司 400 100％ 乙公司 350 75％ 丙公司 250 60％ 假定母公司要求达到的权益资本报酬率为12％，且母公司的收益的80％来源于子公司的投资收益，各子公司资产报酬率及税负相同。 要求：（1）计算母公司税后目标利润； （2）计算子公司对母公司的收益贡献份额；

（3）假设少数权益股东与大股东具有相同的收益期望，试确定三

个子公司自身的税后目标利润。 8.解：

（1）母公司税后目标利润＝2000×（1－30％）×12％＝168（万

元）

（2）子公司的贡献份额： 400 甲公司的贡献份额＝168350×80％×＝53.76（万元） 乙公司的贡献份额＝168×80％×250＝47.04（万元） 1000丙公司的贡献份额＝168×80％×1000＝33.6（万元） （3）子公司的税后目标利润： 1000 甲公司税后目标利润＝53.76÷100％＝53.76（万元） 乙公司税后目标利润＝47.04÷75％＝62.72（万元） 丙公司税后目标利润＝33.6÷60％＝56（万元）

9.某企业2009年末现金和银行存款80万元，短期投资40万元，

应收账款120万元，存货280万元，预付账款50万元；流动负债420万元。

试计算流动比率、速动比率，并给予简要评价。 9.解：

流动资产＝80+40+120+280+50＝570（万元）

流动比率＝流动资产／流动负债＝570／420＝1.36

速动资产＝流动资产－存货－预付账款＝570-280-50＝240（万元） 速动比率＝速动资产／流动负债＝240／420＝0.57

由以上计算可知，该企业的流动比率为1.36＜2,速动比率0.57＜

1,说明企业的短期偿债能力较差，存在一定的财务风险．

10.某企业2009年有关资料如下：（金额单位：万元） 项目 年初数 年末数 本年或平均 存货 4500 6400 流动负债 3750 5000 总资产 9375 10625 流动比率 1.5 速动比率 0.8 权益乘数 1.5 流动资产周转次数 4 净利润 1800 要求：（1）计算流动资产的年初余额、年末余额和平均余额（假定流动资产由速动资产与存货组成）。（2）计算本年度产品销售收入净额和总资产周转率。（3）计算销售净利率和净资产利润率。 10.解：

流动资产年初余额=3750×0.8+4500=7500（万元） 流动资产年末余额=5000×1.5=7500（万元） 流动资产平均余额=7500（万元）

产品销售收入净额=4×7500=30000（万元）

总资产周转率=30000/[（9375+10625）÷2]=3（次） 销售净利率=1800÷30000×100%=6% 净资产利润率=6%×3×1.5=27%

11.某企业2009年产品销售收入12000万元，发生的销售退回40

万元，销售折让50万元，现金折扣10万元．产品销售成本7600万元．年初、年末应收账款余额分别为180万元和220万元；年初、年末存货余额分别为480万元和520万元；年初、年末流动资产余额分别为900万元和940万元。 要求计算：

（1）应收账款周转次数和周转天数； （2）存货周转次数和周转天数；

（3）流动资产周转次数和周转天数。 11.解：

销售收入净额＝12000-40-50-10＝11900（万元）

应收账款的周转次数＝11900／（180+220）／2＝59.5（次） 应收账款的周转天数＝360／59.5＝6.06（天）

存货的周转次数＝7600／（480+520）／2＝15.2（次） 存货的周转天数＝360／15.2＝23.68（天）

流动资产的周转次数＝11900／（900+940）／2＝12.93（次） 流动资产的周转天数＝360／12.93＝27.84（次）

12.不同资本结构下甲、乙两公司的有关数据如表所示： 子公司甲 子公司乙 有息债务（利率为10%） 700 200 净资产 300 800 总资产（本题中，即“投入资本”） 1000 1000 息税前利润（EBIT） 150 120 －利息 70 20 税前利润 80 100 －所得税（25%） 20 25 税后利润 60 75 假定两家公司的加权平均资本成本率均为6.5%（集团设定的统一必要报酬率），要求分别计算甲乙两家公司的下列指标： 1.净资产收益率（ROE）； 2.总资产报酬率（ROA、税后）； 3.税后净营业利润（NOPAT）； 4.投入资本报酬率（ROIC）。 5.经济增加值（EVA） 12.解： 子公司甲：

净资产收益率＝企业净利润／净资产（账面值） ＝60／300＝20％

总资产报酬率（税后）=净利润/平均资产总额×100 ＝60／1000＝6％

税后净营业利润（NOPAT）=EBIT*（1-T） ＝150（1－25％）＝112.5

投入资本报酬率=息税前利润（1—T）/投入资本总额×100% ＝150（1－25％）／1000＝112.5／1000＝11.25％ 经济增加值（EVA）=税后净营业利润—资本成本 =税后净营业利润—投入资本总额*平均资本成本率 =112.5－1000*6.5％=47.5

子公司乙：

净资产收益率＝企业净利润／净资产（账面值） ＝75／800＝9.38％

总资产报酬率（税后）=净利润/平均资产总额×100 ＝75／1000＝7.5％

税后净营业利润（NOPAT）=EBIT*（1-T） ＝120（1－25％）＝90

投入资本报酬率=息税前利润（1—T）/投入资本总额×100% ＝120（1－25％）／1000＝90／1000＝9％

经济增加值（EVA）=税后净营业利润—资本成本 =税后净营业利润—投入资本总额*平均资本成本率 =90－1000*6.5％=25

五、理论问题（案例分析题的理论要点）： 1.简述企业集团的概念及特征。

企业集团是指以资源实力雄厚的母公司为核心、以资本（产权关系）

为纽带、以协同运营为手段、以实现整体价值最大化为目标的企业群体。与单一企业组织相比，企业集团具有如下基本特征：（1）产权纽带（2）多级法人（3）多层控制权

3.简述相关多元化企业集团协同效应及经营管理优势的主要表现。 相关多元化企业集团是指所涉及产业之间具有某种相关性的企业

集团。

“相关性”是谋求这类集团竞争优势的根本，意味着资源共享性以

及由此而产生协同效应与经营管理优势，主要表现为： （1）优势转换。将专有技能、生产能力或者技术由一种经营转到

另一种经营中去，从而共享优势；

（2）降低成本。将不同经营业务的相关活动合并在一起，从而降

低成本；

（3）共享品牌。新的经营业务借用公司原有业务的品牌与信誉，

从而共享资源价值。

4.在企业集团组建中，母公司所需的组建优势有哪些？ 1．资本及融资优势

2．产品设计、生产、服务或营销网络等方面资源优势 3．管理能力与管理优势

需要注意的是，企业集团组建中母公司的优势和能力并不是仅上述

中的某一方面，而是一种复合能力和优势。其中，资本优势是企业集团成立的前提；资源优势则企业集团发展的根本；管理优势则是企业集团健康发展的保障。 5.简述企业集团财务管理特点。

（1）集团整体价值最大化的目标导向（2）多级理财主体及财务职

能的分化与拓展（3）财务管理理念的战略化（4）总部管理模式的集中化倾向（5）集团财务的管理关系“超越”法律关系

7.企业集团总部功能定位的主要表现在哪些方面？

企业集团最大优势体现为资源整合与管理协同，要达成资源整合与

管理协同效应，母公司、子公司以及其他各成员企业彼此间应当遵循集团一体化的统一“规范”以实现协调有序性运行。一般认为，无论企业集团选择何种组织结构，其总部功能定位大体相同，主要体现在：（1）战略决策和管理功能。（2）资本运营和产权管理功能。（3）财务控制和管理功能。（4） 5

人力资源管理功能。

8.简述企业集团财务管理体制及其主要内容。

企业集团财务管理体制是指依据集团战略、集团组织结构及其责任

定位等，对集团内部各级财务组织就权利、责任等进行划分的一种制度安排。集团财务管理体制的核心问题是如何配置财务管理权限，其中又以分配总部与子公司之间的财权为主要内容。 一般认为，企业集团财务管理体制按其集权化的程度可分为集权式

财务管理体制、分权制式财务管理体制和混合制式财务管理体制。 9.企业集团战略有哪些层次？

企业集团战略是在分析集团内外环境因素基础上，设定企业集团发

展目标并规划其实现路径的总称。企业集团战略可分为三个级次，即集团整体战略、经营单位级战略和职能战略。 10.企业集团财务战略的概念及含义。

企业集团财务战略是指为实现企业集团整体目标而就财务方面（包

括投资、融资、集团资金运作等等）所作的总体部署和安排。 在企业集团战略管理中，财务战略既体现为整个企业集团财务管理

风格或者说是财务文化，如财务稳健主义或财务激进主义、财务管理“数据”化和财务管理“非数据”化等；也体现为集团总部、集团下属各经营单位等为实现集团战略目标而部署的各种具体财务安排和运作策略，包括投资与并购、融资安排与资本结构、财务资源优化配置与整合、股利政策等等。具体地说，企业集团财务战略包括以下三方面层次（含义）：（1）集团财务理念与财务文化（2）集团总部财务战略（3）子公司（或事业部）财务战略 11.企业集团财务战略制定的依据。

作为企业集团战略重要组成部分，集团财务战略的制定并不是孤立

的，它是综合分析、评估集团内外各种因素之后的结果。其制定依据主要有内部因素和外部因素两个方面：

（1）内部因素:企业集团财务战略制定依据的内部因素主要包括集

团整体战略；行业、产品生命周期及集团内各产业的交替发展；集团综合财务能力等内容。

（2）外部因素:企业集团财务战略制定依据的外部因素主要包括金

融环境、财税环境、业务经营环境和法律环境等。 12.简述企业集团投资战略的类型。

从投资方向及集团增长速度角度，企业集团投资战略大体可分为扩

张型投资战略、收缩型投资战略和稳固发展型投资战略三种。 13.简述企业集团融资战略的类型及特点。

集团融资战略既要体现集团整体战略，也是体现集团投资战略对融

资战略的影响。从集团融资与财务风险导向看，集团融资战略也可分为三种类型：（1）激进型融资战略:激进型融资战略（负债与权益相比，负债较高）意味着：第一，集团整体资本结构中“高杠杆化”倾向。一般认为，高杠杆即高风险，但同时也潜在意味着高收益。第二，杠杆结构“短期化”。所谓结构短期化是指短期债务占全部债务总额比例较高的一种结构型态，其典型表现为“利用短期贷款用于长期资产占用”，俗称“短贷长占”或“短贷长投”。

激进型融资战略具有低成本、高收益、高风险的特点。

（2）保守型融资战略：与激进型融资战略相反，保守型融资战略

（负债与权益相比，负债较低），在整体资本结构中具有“低杠杆化”、低风险、杠杆结构长期化的倾向。保守型融资战略，具有低杠杆化、杠杆结构长期化等特点。

（3）中庸型融资战略：这是一种“中间路线”策略。从可持续增

长角度，中间路线也许是可行的战略选择。 14.企业集团并购有哪些主要过程。

并购是兼并和收购的合称。在兼并活动中被兼并企业不再具有法人

资格，兼并企业成为其新的所有者和债权债务承担者；而在收购行为中，目标企业仍可能以法人实体存在，收购企业成为被收购企业的新股东，并以收购出资的股本为限承担风险。 在现实经济活动中，企业并购是一个非常复杂的交易过程，主要包

括：

（1）根据企业集团既定的并购战略，寻找和确定潜在的并购目标； （2）对并购目标的发展前景以及技术经济效益等情况进行战略性

调查和综合论证；

（3）评估目标企业的价值；

（4）策划融资方案，确保企业并购战略目标的实现。 15.简述并购中审慎性调查的概念及作用。

审慎性调查是对目标公司的财务、税务、商业、技术、法律、环保、

人力资源及其他潜在的风险进行调查分析。 审慎性调查的作用主要有：

（1）提供可靠信息。这些信息包括：战略、经营与营销、财务与

风险、法律等方方面面，从而为并购估值、并购交易完成提供充分依据。

（2）价值分析。通过审慎调查，发现与公司现有业务价值链间的

协同性，为未来并购后的业务整合提供指南。

（3）风险规避。审慎调查可以发现并购交易中可能存在的各种风

险，如税务风险、财务方面的风险、法律风险、人力资本及劳资关系风险，从而为并购交易是否达成及达成后的并购整合提供管理依据。

16.简述企业集团并购审慎性调查中财务风险的核心问题。

财务风险是审慎性调查中需要重点考虑的风险。财务风险所涉及的

核心问题包括：

（1）资产质量风险。包括存货、应收账款、固定资产等质量风险。

资产质量风险越大（如应收账款收账风险越高），资产价值越低。

（2）资产的权属风险。这主要涉及账实不符问题，有些资产并没

有在被并方账面上体现，而在账面体现的资产，其权属可能并不清楚（如资产已抵押给银行、土地没有权属等），这些都加大了资产的权属不确定性及未来使用风险。

（3）债务风险。主要是针对表外负债、或有债务及可能的担保损

失。

（4）净资产的权益风险。这主要是指被并企业股东间的权益不清、

股权质押等问题，它会影响并购交易及所有权过户问题。 （5）财务收支虚假风险。它主要涉及企业利润表各项目的真实可

靠性，它直接影响交易定价及权益估值。

通过审慎性调查可以一定程度上减少并购风险，但并不能消除风

险。

17.企业并购支付方式的种类有哪些？

并购支付方式是指并购活动中并购公司和目标公司之间的交易形

式。不同的支付方式会影响而这得控制权关系和法律地位，甚至影响并购的成败，因此并购支付方式选择是并购决策的重要环节。

并购融资方式是多种多样的，企业集团在融资规划时首先要对可以

利用的方式进行全面研究分析，作为融资决策的基础。?并购支付方式主要包括以下几种。???（1）现金支付方式（2）股票对价方式?（3）杠杆收购方式（4）卖方融资方式 18.简述融资战略的概念及企业集团融资战略包括的内容。 融资战略是企业为满足投资所需资本而制定的未来筹资规划及相

关制度安排。

企业集团融资战略包括的内容与单一组织不同，企业集团融资战略

及融资管理需要从集团整体财务资源优化配置入手，通过合理规划融资需要量、明确融资决策权限、安排资本结构、落实融资主体、选择融资方式等等，以提高集团融资效率、降低融资成本并控制融资风险。

19.简述融资渠道的概念及直接融资与间接融资的区别。

融资渠道是企业融入资本的通道，如资本市场、银行等各类金融机

构。融资方式是企业融入资本所采用的具体形式，如银行借款方式、股票或债券发行方式等。一般认为，企业集团及其下属成员企业通过外部资本市场的融资，称为直接融资；而通过银行等金融机构进行的融资则称为间接融资。与单一企业不同的是，企业集团还可以通过内部资本市场来为其成员企业提供融资服务。 （1）直接融资

在直接融资方式下，企业集团总部及下属各成员企业都可以金融中

间人（如投资银行、券商等），通过发行股票、债券等金融工具从资本市场直接融入资本。 （2）间接融资

在间接融资下，资本融通是通过金融中介机构的“这一桥梁”来实

现，作为资本需求方的企业集团及其下属成员企业，并不与资本提供方进行直接金融交易，金融交易的主体是金融中介机构—商业银行或非银行金融机构等。 20.简述企业集团融资决策权的配置原则。 （1）统一规划。（2）重点决策。（3）授权管理。 21.简述企业集团财务风险控制的重点。

企业集团财务风险控制的重点包括资产负债率控制、担保控制、表

外融资控制以及财务公司风险控制等方面。 22.简述预算管理的概念及特征。

预算管理是指企业在预测和决策的基础上，围绕战略规划，对预算

年度内企业各类经济资源和经营行为合理预计、测算并进行财务控制和监督的活动。一般认为预算管理由预算编制、预算执行、预算调整、预算考核等环节构成，构成一个“闭环式”的管理循环，打破其中任何一个环节，都不可能达到应有的管理效果。

预算管理具有以下基本特征：（1）战略性（2）机制性（3）全程性

（4）全员性

23.简述企业集团的预算构成。

根据企业集团多级法人特点及集团总部管理定位，企业集团预算由

总部自身预算、集团下属成员单位预算、集团整体预算三方面构成。

24.企业集团预算管理有哪些要点？

（1）企业集团战略与预算控制重点（2）企业集团治理与预算组织

（3）企业集团预算编制程序及时间节点（4）企业集团预算模型与预算参数（5）企业集团预算调整（6）企业集团预算监控（7）企业集团预算考核与预算报告（8）企业集团内部转移定价问题

25.简述企业集团整体与分部财务管理分析的特征。 集团整体财务管理分析

企业集团整体分析着眼于集团总体的财务健康状况。其基本特征

有：

（1）以集团战略为导向。 （2）以合并报表为基础。

（3）以提升集团整体价值创造为目标。 集团分部财务管理分析

企业集团分部是一个相对独立的经营实体，它可以体现为子公司、

分公司或某一事业部。就分部财务管理分析而言，其基本特征有：

（1）分部分析角度取决于分部战略定位。

（2）分部分析以单一报表（或分部报表）为依据。 （3）分部分析侧重“财务—业务”一体化分析。

26.利用财务报表进行财务管理分析时应注意的问题。 在利用财务报表进行财务管理分析时，需要注意以下问题：（1）计

价属性问题（2）报表数据的真实性、可比性问题 27.导致公司价值增加的核心变量有哪些？

通过公司价值计量模式可以看出，导致公司价值增加的核心变量主 6

要有三个，一是自由现金流量；二是加权平均资本成本；三

是时间上的可持续性。

28.简述企业集团业绩评价的含义及特点。

业绩评价是评价主体（控股股东或母公司等）依据评价目标，用评

价指标方式就评价客体（被评价企业及其负责人等）的实际业绩对比评价标准所进行的业绩评定和考核，旨在通过评价达到改善管理、增强激励的目的。业绩评价作为集团管控的重要一环，既用于战略实施结果评价，同时也为未来战略修正、调整提供前提。

与单一企业组织相比，企业集团业绩评价具有以下特点：（1）多层

级性（2）战略导向性（3）复杂性

29简述企业集团业绩评价指标体系包括的内容。

企业集团业绩评价指标体系主要由两部分构成：一是财务业绩指

标；二是非财务业绩指标。

30.在评价企业盈利能力是应注意哪些问题？

第一，盈利能力是公司正常经营、资产有效利用所反映的“真实”

收益能力，应剔除会计政策改变等对利润结果的影响。

第二，盈利能力是一个综合、动态概念，它要反映公司收益潜质、

趋势，从而包含着对盈利时间、风险等因素的分析。 第三，剔除非正常经营损益。

第四，盈利能力高低最终必须与价值创造挂钩。

（2）资产的权属风险。这主要涉及账实不符问题，有些资产并没

有在被并方账面上体现，而在账面体现的资产，其权属可能并不清楚（如资产已抵押给银行、土地没有权属等），这些都加大了资产的权属不确定性及未来使用风险。

（3）债务风险。主要是针对表外负债、或有债务及可能的担保损

失。

（4）净资产的权益风险。这主要是指被并企业股东间的权益不清、

股权质押等问题，它会影响并购交易及所有权过户问题。 （5）财务收支虚假风险。它主要涉及企业利润表各项目的真实可

靠性，它直接影响交易定价及权益估值。

通过审慎性调查可以一定程度上减少并购风险，但并不能消除风

险。

17.企业并购支付方式的种类有哪些？

并购支付方式是指并购活动中并购公司和目标公司之间的交易形

式。不同的支付方式会影响而这得控制权关系和法律地位，甚至影响并购的成败，因此并购支付方式选择是并购决策的重要环节。

并购融资方式是多种多样的，企业集团在融资规划时首先要对可以

利用的方式进行全面研究分析，作为融资决策的基础。?并购支付方式主要包括以下几种。???（1）现金支付方式（2）股票对价方式?（3）杠杆收购方式（4）卖方融资方式 18.简述融资战略的概念及企业集团融资战略包括的内容。 融资战略是企业为满足投资所需资本而制定的未来筹资规划及相

关制度安排。

企业集团融资战略包括的内容与单一组织不同，企业集团融资战略

及融资管理需要从集团整体财务资源优化配置入手，通过合理规划融资需要量、明确融资决策权限、安排资本结构、落实融资主体、选择融资方式等等，以提高集团融资效率、降低融资成本并控制融资风险。

19.简述融资渠道的概念及直接融资与间接融资的区别。

融资渠道是企业融入资本的通道，如资本市场、银行等各类金融机

构。融资方式是企业融入资本所采用的具体形式，如银行借款方式、股票或债券发行方式等。一般认为，企业集团及其下属成员企业通过外部资本市场的融资，称为直接融资；而通过银行等金融机构进行的融资则称为间接融资。与单一企业不同的是，企业集团还可以通过内部资本市场来为其成员企业提供融资服务。 （1）直接融资

在直接融资方式下，企业集团总部及下属各成员企业都可以金融中

间人（如投资银行、券商等），通过发行股票、债券等金融工具从资本市场直接融入资本。 （2）间接融资

在间接融资下，资本融通是通过金融中介机构的“这一桥梁”来实

现，作为资本需求方的企业集团及其下属成员企业，并不与资本提供方进行直接金融交易，金融交易的主体是金融中介机构—商业银行或非银行金融机构等。 20.简述企业集团融资决策权的配置原则。 （1）统一规划。（2）重点决策。（3）授权管理。 21.简述企业集团财务风险控制的重点。

企业集团财务风险控制的重点包括资产负债率控制、担保控制、表

外融资控制以及财务公司风险控制等方面。 22.简述预算管理的概念及特征。

预算管理是指企业在预测和决策的基础上，围绕战略规划，对预算

年度内企业各类经济资源和经营行为合理预计、测算并进行财务控制和监督的活动。一般认为预算管理由预算编制、预算执行、预算调整、预算考核等环节构成，构成一个“闭环式”的管理循环，打破其中任何一个环节，都不可能达到应有的管理效果。

预算管理具有以下基本特征：（1）战略性（2）机制性（3）全程性

（4）全员性

23.简述企业集团的预算构成。

根据企业集团多级法人特点及集团总部管理定位，企业集团预算由

总部自身预算、集团下属成员单位预算、集团整体预算三方面构成。

24.企业集团预算管理有哪些要点？

（1）企业集团战略与预算控制重点（2）企业集团治理与预算组织

（3）企业集团预算编制程序及时间节点（4）企业集团预算模型与预算参数（5）企业集团预算调整（6）企业集团预算监控（7）企业集团预算考核与预算报告（8）企业集团内部转移定价问题

25.简述企业集团整体与分部财务管理分析的特征。 集团整体财务管理分析

企业集团整体分析着眼于集团总体的财务健康状况。其基本特征

有：

（1）以集团战略为导向。 （2）以合并报表为基础。

（3）以提升集团整体价值创造为目标。 集团分部财务管理分析

企业集团分部是一个相对独立的经营实体，它可以体现为子公司、

分公司或某一事业部。就分部财务管理分析而言，其基本特征有：

（1）分部分析角度取决于分部战略定位。

（2）分部分析以单一报表（或分部报表）为依据。 （3）分部分析侧重“财务—业务”一体化分析。

26.利用财务报表进行财务管理分析时应注意的问题。 在利用财务报表进行财务管理分析时，需要注意以下问题：（1）计

价属性问题（2）报表数据的真实性、可比性问题 27.导致公司价值增加的核心变量有哪些？

通过公司价值计量模式可以看出，导致公司价值增加的核心变量主 6

要有三个，一是自由现金流量；二是加权平均资本成本；三

是时间上的可持续性。

28.简述企业集团业绩评价的含义及特点。

业绩评价是评价主体（控股股东或母公司等）依据评价目标，用评

价指标方式就评价客体（被评价企业及其负责人等）的实际业绩对比评价标准所进行的业绩评定和考核，旨在通过评价达到改善管理、增强激励的目的。业绩评价作为集团管控的重要一环，既用于战略实施结果评价，同时也为未来战略修正、调整提供前提。

与单一企业组织相比，企业集团业绩评价具有以下特点：（1）多层

级性（2）战略导向性（3）复杂性

29简述企业集团业绩评价指标体系包括的内容。

企业集团业绩评价指标体系主要由两部分构成：一是财务业绩指

标；二是非财务业绩指标。

30.在评价企业盈利能力是应注意哪些问题？

第一，盈利能力是公司正常经营、资产有效利用所反映的“真实”

收益能力，应剔除会计政策改变等对利润结果的影响。

第二，盈利能力是一个综合、动态概念，它要反映公司收益潜质、

趋势，从而包含着对盈利时间、风险等因素的分析。 第三，剔除非正常经营损益。

第四，盈利能力高低最终必须与价值创造挂钩。

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